市场动态
　　11月25日，人民银行宣布于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。本次降准或出于两方面考虑，一是维持流动性合理充裕，为实体经济修复提供适宜的金融环境，二是释放宽货币信号，稳定市场预期。本次降准操作能够释放长期资金约5000亿元，或主要用于置换12月到期的MLF，但考虑到跨年时点资金面收紧压力较大，后续或仍需通过重启更长期限逆回购、加大公开市场投放力度等维护资金面稳定。这体现出总量政策较为克制，货币政策在维持流动性充裕合理的同时兼顾避免货币超发，更加注重公开市场操作的精准性和灵活性。对债市影响上，全面降准有利于改善资金面压力，提振市场信心，阻断债市“赎回潮”，债市波动或趋于平稳。目前疫情形势趋于严峻对基本面修复形成阻碍，叠加需求偏弱及出口增速回落等因素短期内难以有实质性改善，短期内经济向上修复动力不足。在流动性充裕合理环境下，年内债券收益率或呈低位波动。此外，地产纾困第三支箭正式落地，并带动地产债短期大涨。“三支箭”政策组合齐发有望助力房地产信用修复。但当前地产行业销售缓慢，消费者购房意愿不足，同时政策落地效果仍需观察，未来仍需对房地产行业经营风险保持警惕。
　　宏观数据
　　1-10月工业企业营收累计同比增长7.6%，较前值回落0.6个百分点，其中10月当月同比增长5%，较前值回落1.8个百分点。工业企业利润累计同比跌幅扩大，由前值-2.3%下滑-3%，其中10月当月同比为-10.8%，跌幅较前值扩大8.1个百分点。
　　货币市场
　　上周央行公开市场合计开展230亿元逆回购操作，当周共有4010亿元逆回购到期，央行合计净回笼3780亿元。与前一周相比，除7天质押式回购利率小幅上行1bp外，其余期限资金利率下行12-29bp。Shibor方面，3月期Shibor下行5bp，1年期Shibor下行3bp,二者之间利差小幅走阔。
　　一级市场
　　上周，信用债发行规模为2561.92亿元，较前一周增加306.40亿元。分行业来看，基础设施投融资、电力生产与供应、交通运输行业发行规模位居前位。净融资方面，上周近八成行业存在融资净流出，其中综合、建筑等行业净流出规模较大。发行成本多数上行17-68bp。
　　二级市场
　　上周,债券二级市场交投活跃度有所降温，日均现券交易额较前一周减少2620.84亿元至13863.33亿元。上周债券收益率普遍下行。其中，利率债收益率普遍下行1-10bp，信用债收益率多数下行1-14bp。信用利差走势分化，5年期及以下信用利差普遍收窄3-5bp,7年期及以上企业债利差基本维持不变。评级利差多数走阔1-10bp，其中AAA与AA+级利差走阔5-10bp,幅度相对较大。
　　

研究报告全文：tchhouccxicomcn信用利差周报地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期2022年11月21日11月25日总第449期隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险2022年第43期债券市场研究央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行作者中诚信国际研究院信用利差周报2022年第43期梁蕴兮010-6642-8877-692tchhouccxicomcn本期要点翟帅010-6642-8877-262市场动态shzhaiccxicomcn卢菱歌010-6642-8877-38511月25日人民银行宣布于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率lgluccxicomcn025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机谭畅010-6642-8877-264构加权平均存款准备金率约为78本次降准或出于两方面考虑一是维持流动chtanccxicomcn性合理充裕为实体经济修复提供适宜的金融环境二是释放宽货币信号稳定市场预期本次降准操作能够释放长期资金约5000亿元或主要用于置换12月到期的MLF但考虑到跨年时点资金面收紧压力较大后续或仍需通过重启更长中诚信国际研究院副院长期限逆回购加大公开市场投放力度等维护资金面稳定这体现出总量政策较为袁海霞010-66428877-261克制货币政策在维持流动性充裕合理的同时兼顾避免货币超发更加注重公开hxyuanccxicomcn市场操作的精准性和灵活性对债市影响上全面降准有利于改善资金面压力提振市场信心阻断债市赎回潮债市波动或趋于平稳目前疫情形势趋于严峻对基本面修复形成阻碍叠加需求偏弱及出口增速回落等因素短期内难以有信用利差周报2022年第42期金融支持实质性改善短期内经济向上修复动力不足在流动性充裕合理环境下年内债房地产发展十六条措施出台多重利空压券收益率或呈低位波动此外地产纾困第三支箭正式落地并带动地产债短期力下债券收益率波动加剧2022-11-23大涨三支箭政策组合齐发有望助力房地产信用修复但当前地产行业销售缓慢消费者购房意愿不足同时政策落地效果仍需观察未来仍需对房地产行信用利差周报2022年第41期民营房企业经营风险保持警惕融资再获支持债券收益率普遍上行2022-11-16宏观数据1-10月工业企业营收累计同比增长76较前值回落06个百分点其中10信用利差周报2022年第40期个人养老月当月同比增长5较前值回落18个百分点工业企业利润累计同比跌幅扩大金制度正式落地债券收益率普遍上行由前值-23下滑-3其中10月当月同比为-108跌幅较前值扩大81个百分2022-11-9点信用利差周报2022年第39期信用债发货币市场行延续升温信用利差全面走阔2022-11-9上周央行公开市场合计开展230亿元逆回购操作当周共有4010亿元逆回购到期央行合计净回笼3780亿元与前一周相比除7天质押式回购利率小幅上信用利差周报2022年第38期债券收益行1bp外其余期限资金利率下行12-29bpShibor方面3月期Shibor下行率走势分化发行成本普遍下降2022-10-5bp1年期Shibor下行3bp二者之间利差小幅走阔26一级市场信用利差周报2022年第37期节后债券上周信用债发行规模为256192亿元较前一周增加30640亿元分行业收益率普遍下行二级交投活跃度降温来看基础设施投融资电力生产与供应交通运输行业发行规模位居前位净2022-10-19融资方面上周近八成行业存在融资净流出其中综合建筑等行业净流出规模较大发行成本多数上行17-68bp二级市场上周债券二级市场交投活跃度有所降温日均现券交易额较前一周减少如需订阅研究报告敬请联系262084亿元至1386333亿元上周债券收益率普遍下行其中利率债收益率中诚信国际品牌与投资人服务部普遍下行1-10bp信用债收益率多数下行1-14bp信用利差走势分化5年期及以下信用利差普遍收窄3-5bp7年期及以上企业债利差基本维持不变评级利差赵耿010-66428731多数走阔1-10bp其中AAA与AA级利差走阔5-10bp幅度相对较大wwwccxicomcngzhaoccxicomcn信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行一市场动态央行全面降准维护流动性充裕合理年内收益率或低位波动11月22日国常会提出适时适度运用降准等货币政策工具后11月25日人民银行宣布于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为78本次降准或出于补充流动性以及稳定市场预期两方面考虑具体而言一是维持流动性合理充裕为实体经济修复提供适宜的金融环境目前全国疫情严峻需宽货币发力应对疫情冲击同时近期推出的一系列宽地产宽信用政策亦需要货币政策协同发力相较于流动性需求而言12月MLF到期量较大加之年末时点临近资金需求量增加12月整体流动性缺口较大通过总量政策释放流动性必要性增强本次全面降准有助于填补流动性缺口平抑资金面波动助力稳经济政策落实二是释放宽货币信号稳定市场预期十一月中旬在防疫政策优化第二支箭和金融16条等稳地产政策密集落地以及资金面趋紧等因素影响下债券市场收益率有所上升使得以投资债券为主的基金和理财产品净值出现下跌并形成了净值下跌-赎回-抛售资产-净值进一步下跌的负向螺旋效应为稳定市场预期上周央行多次放量7天逆回购操作而此次降准再次释放宽货币信号能够进一步缓解市场悲观预期有利于稳定理财和债券市场波动此次降准操作表明公开市场操作更加灵活精准短期内货币政策仍将维护流动性充裕合理本次降准操作能够释放长期资金约5000亿元或主要用于置换12月到期的MLF但考虑到跨年时点资金面收紧压力较大本次降准释放的基础货币规模或不足以完全对冲资金需求压力结合三季度货币政策执行报告新增为巩固经济回稳向上态势做好年末经济工作提供适宜的流动性环境的表述看后续对于年末跨节时点取现需求增加资金面或边际收紧的情况央行或通过重启更长期限逆回购加大公开市场投放力度等维护资金面稳定这体现出总量政策较为克制货币政策在维持流动性充裕合理的同时兼顾避免货币超发更加注重公开市场操作的精准性和灵活性wwwccxicomcn1信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行对债市影响上全面降准有利于改善资金面压力提振市场信心阻断债市赎回潮债市波动或趋于平稳目前疫情形势趋于严峻对基本面修复形成阻碍叠加需求偏弱及出口增速回落等因素短期内难以有实质性改善年内经济向上修复动力不足在货币政策维护流动性充裕合理环境下年内债券收益率或呈低位波动此外11月28日证监会发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问决定在股权融资方面调整优化5项措施地产纾困第三支箭正式落地并带动地产债短期大涨信贷债券股权三支箭政策组合齐发推动房地产融资叠加全面降准落地有望助力房地产信用修复但当前地产行业销售缓慢经济增长放缓下消费者购房意愿不足同时政策落地效果仍需观察未来仍需对房地产行业经营风险保持警惕二宏观数据量价齐跌工业企业利润降幅扩大量价齐跌营收同比回落工业企业利润增速降幅扩大1-10月工业企业营收累计同比增长76较前值回落06个百分点其中10月当月同比增长5较前值回落18个百分点工业企业利润累计同比跌幅扩大由前值-23下滑至-3其中10月当月同比为-108跌幅较前值扩大81个百分点将营收按量价两方面拆分工业增加值当月同比较前值回落13个百分点至5未能延续9月的较高增速PPI较前值回落22个百分点至-13从企业营收来看数量因素和价格因素的支撑皆边际走弱或指向疫情多地散发之下市场需求偏弱中游利润占比延续回升上游及下游利润占比有所回落将41个工业行业划分为上游采矿原料中游制造下游消费与公用事业四类电力热力燃气和水来看1-10月上游行业的利润占比延续回落利润空间主要转移向中游行业下游行业的盈利修复依然受到需求较弱的制约从上游看上游利润占比为245较前值回落03个百分点其中PPI生产资料之中采掘业价格同比下滑-67拖累上游行业利润占比回落从中游看因采矿及原料价格下行制造业因成本下降出现盈利改善中游行业利润占比较前值提升06个百分点至494从下游看10月剔除食品与能源的核心CPI持续处于06的低位终端消费需求依然偏弱对下游行业的盈利形成一定拖累下游利润占比为202较前值下行03个百分点公用事业盈wwwccxicomcn2信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行利占比持平前值59结束此前连续8个月的回升趋势表1最新宏观经济数据一览指标名称时间区间数据值2022年3季度390GDP季度同比增速2022年2季度0402022年10月4920官方制造业PMI2022年9月50102022年10月-050社会消费品零售同比增速2022年9月2502022年1-10月580固定资产投资同比增速2022年1-9月5902022年10月500工业增加值同比增速2022年9月6302022年10月210CPI同比增速2022年9月2802022年10月-130PPI同比增速2022年9月0902022年10月-030出口同比增速以美元计2022年9月5902022年10月-070进口同比增速以美元计2022年9月0302022年10月8515亿美元贸易顺差以美元计2022年9月8481亿美元2022年1-10月-300规模以上工业企业利润同比增长2022年1-9月-2302022年10月1030社会融资规模存量同比增速2022年9月10602022年10月1180M2同比增速2022年9月12102022年10月580M1同比增速2022年9月640资料来源国家统计局中国人民银行中诚信国际整理三货币市场资金价格多数下行上周央行公开市场合计开展230亿元逆回购操作当周共有4010亿元逆回购到期央行合计净回笼3780亿元资金价格方面周一至周三资金面延续宽松态势各期限资金价格普遍下行周四至周五7天资金利率在跨月因素影响下有所上行wwwccxicomcn3信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行其余期限资金利率普遍小幅波动最终与前一周相比除7天质押式回购利率小幅上行1bp外其余期限资金利率下行12-29bpShibor方面3月期Shibor下行5bp1年期Shibor下行3bp二者之间利差小幅走阔表2在岸货币市场操作情况图1SHIBOR3M和1Y走势及利差操作类型期限利率期数规模BP7天2005230亿元26030逆回购14天0亿元2402528天0亿元220207天20054010亿元200逆回购到期14天0亿元1528天0亿元18010MLFTMLF365天0亿元1605MLFTMLF到期365天0亿元1400国库现金定存0亿元国库现金定存到0亿元期投放总量230亿元回笼总量4010亿元利差SHIBOR3个月SHIBOR1年净投放-3780亿元数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理图2存款类机构质押式回购利率走势图3回购利率变动情况5230BP2100190-5170150-10130-15110090-20070-25-30DR001DR007DR014-35DR021DR1mDR001DR007DR014DR021DR1m数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理注图中表示2022520与2022527利率变化情况注图中表示20221125与20221118变化情况wwwccxicomcn4信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行四信用债一级市场多数行业融资净流出发行成本多数上行上周信用债1发行规模为256192亿元较前一周增加30640亿元分券种看中期票据公开发行公司债非公开发行公司债以及PPN发行规模减少其他主要信用债品种发行规模均有所增加分行业来看基础设施投融资行业发行规模合计58834亿元较前一周有所减少产业债中电力生产与供应交通运输行业分别发行50135亿元20500亿元发行规模位居前位且均较前一周有所增加净融资方面上周近八成行业存在融资净流出其中综合建筑等行业净流出规模较大发行成本多数上行具体看除5年期AAA级主体发行的债券发行利率下行外其他各期限不同等级主体发行的债券发行成本普遍上行17-68bp1中期票据公开发行公司债非公开发行公司债以及PPN发行规模减少其他主要信用债品种发行规模均有所增加图4主要券种发行规模变化情况亿元140000120000100000800006000040000200000001121-11251114-1118数据来源Wind中诚信国际整理1包括非金融企业债务融资工具公司债可转债可交换债企业债和wwwccxicomcn政府支持机构债5信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行2分行业来看基础设施投融资行业发行规模合计58834亿元较前一周有所减少产业债中电力生产与供应交通运输行业分别发行50135亿元20500亿元发行规模位居前位且均较前一周有所增加净融资方面上周近八成行业存在融资净流出其中综合建筑等行业净流出规模较大图5不同行业债券发行规模周度对比120000亿元1000008000060000400002000000020221121202211252022111420221118数据来源Wind中诚信国际整理图6不同行业净融资规模12002001501000100800500600-50400-100-150200-2000-250交电化批公农轻装文钢有医房电建煤基建综通力工发用林工备化铁色药地子筑炭础筑合运生和事牧制制产金产材设输产零业渔造造业属料施与售投供业融应资发行规模亿元左轴偿还规模亿元左轴净融资额亿元右轴数据来源Wind中诚信国际整理3发行成本多数上行具体看除5年期AAA级主体发行的债券发行利率下行外其他各期限不同等级主体发行的债券发行成本普遍上行17-68bpAAA级主体发行的债券发行利率发生期限倒挂其中1年期AAA级主体发行的债券发行利率较高主要原因系部分主体区域风险较高发行利率较高带动整体发行成本较高wwwccxicomcn6信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行5年期AAA级主体发行的债券发行成本较低主要系该品种仅包含一只债券特殊值影响所致1年期AA级主体发行的债券发行利率较高主要原因为样本包含了发行成本较高的民营企业主体导致平均发行利率较高图7不同等级主体发行债券平均发行利率对比单位700bp300600250500200400150300100200501000000-501年期3年期5年期1年期3年期5年期1年期3年期5年期AAAAAAA1121-11251114-1118变化数据来源Wind中诚信国际整理五信用债二级市场交投活跃度降温债券收益率普遍下行上周债券二级市场交投活跃度有所降温日均现券交易额较前一周减少262084亿元至1386333亿元上周债券收益率先降后升具体来看周一至周三多地疫情形势严峻叠加国常会释放降准信号债券收益率有所下行周四至周五资金面边际收敛叠加六大行对房企进行大额授信影响债券收益率多数上行但上行幅度不及前半周下行幅度最终与前一周相比债券收益率普遍下行其中利率债收益率普遍下行1-10bp信用债收益率多数下行1-14bp信用利差走势分化5年期及以下信用利差普遍收窄3-5bp7年期及以上企业债利差基本维持不变评级利差多数走阔1-10bp其中AAA与AA级利差走阔5-10bp幅度相对较大wwwccxicomcn7信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行1上周日均现券交易额较前一期有所减少图8现券交易规模及日均现券交易规模变化趋势亿元1000008242082800006644246693166460470216000040000164841620000132884912094041386333020221031-202211062022117-2022111120221114-2022111820221121-20221125周度现券交易额日均现券成交额数据来源Wind中诚信国际整理2债券收益率普遍下行其中利率债收益率普遍下行1-10bp信用债收益率多数下行1-14bp图9国债到期收益率图10国开债到期收益率20320036320028-2028-202420-4024-402016-60-601612-80-80120808-100-1000404-12000-120001年期3年期5年期7年期10年期15年期1年期3年期5年期7年期10年期15年期收益率变化BP固定利率国债到期收益率收益率变化BP国开债到期收益率数据来源Wind中诚信国际整理数据来源Wind中诚信国际整理图11企业债主要期限到期收益率图12企业债主要期限到期收益率变化wwwccxicomcn8信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行1008050600040-5020-10000-1501年期3年期5年期7年期10年期15年期1年期3年期5年期7年期10年期15年期AAA级企业债收益率AA级企业债收益率AAA级收益率变动BPAA级收益率变动BPAA级企业债收益率AA-级企业债收益率AA级收益率变动BPAA-级收益率变动BP图13中短期票据主要期限到期收益率图14中短期票据主要期限到期收益率变化705605004030-52010-10001年期3年期5年期-151年期3年期5年期AAA级到期收益率AA级到期收益率AAA级收益率变动BPAA级收益率变动BPAA级到期收益率AA-级到期收益率AA级收益率变动BPAA-级收益率变动BP数据来源Wind中诚信国际整理数据来源Wind中诚信国际整理3信用利差走势分化5年期及以下信用利差普遍收窄3-5bp7年期及以上企业债利差基本维持不变评级利差方面上周理财赎回引发的负反馈缓和但市场仍较为谨慎高等级信用债收益率下行幅度更大带动评级利差多数走阔1-10bp其中AAA与AA级间利差走阔5-10bp走阔幅度相对较大图15AAA级企业债主要期限信用利差变化图16企业债主要期限评级利差BP1090500200080070-1060-20500-3040-4030020-5010-60000-201年期3年期5年期7年期10年期15年期1年期3年期5年期AAA级信用利差变化BPAAA与AA级利差左轴AA与AA级利差左轴AA与AA-级利差左轴AAA与AA级利差变动右轴级企业债信用利差AAAAA与AA级利差变动右轴AA与AA-级利差变动右轴wwwccxicomcn9信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行图17AAA级中短期票据主要期限信用利差变化图18中短期票据主要期限评级利差BP0005850020-10057056-20055-300540-40053052-50051-600500-201年期3年期5年期AAA级信用利差变化BPAAA与AA级利差左轴AA与AA级利差左轴AA与AA-级利差左轴AAA与AA级利差变动右轴AAA级中短期票据信用利差AA与AA级利差变动右轴AA与AA-级利差变动右轴数据来源Wind中诚信国际整理数据来源Wind中诚信国际整理wwwccxicomcn10信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行附表表3债券市场信用风险事件汇总涉及产品事件主体事件进展性质红星美凯龙控股集团有限公司简称红星美凯龙于2022年11月25日与20红星05投资人达成展期兑付协议公司将红星美凯龙于2022年11月25日兑付20红星05年20红星05控股集团有度利息并将20红星05回售本金兑付时达成展期协议本息兑付展期限公司间调整为2023年11月25日兑付日调整期间维持本期债券原有票面利率不变兑付日调整期间新增利息随本金的兑付一起支付2022年11月15日融侨集团股份有限公司发布公告本债券本金兑付时间调整为融侨集团股20融侨022023年11月18日本期债券利息兑付时间达成展期协议本息兑付展期份有限公司调整为2022年11月18日兑付30剩余部分2023年11月18日兑付2022年11月11日鑫苑中国置业有限公鑫苑中国司发布公告本期债券2021年11月14日-20鑫苑01置业有限公达成展期协议利息兑付展期2022年11月13日的利息支付时间调整为司2023年5月13日2022年11月11日上海世茂建设有限公司发布公告19世茂03全部债券持有人的本金兑付时间统一调整为2024年11月11上海世茂建19世茂03日当期利息2021年11月11日至2022年达成展期协议本息兑付展期设有限公司11月10日期间的兑付安排调整为于2023年5月11日和2023年11月13日各支付502022年11月11日上海世茂建设有限公司上海世茂建发布公告19世茂04当期利息2021年1119世茂04达成展期协议利息兑付展期设有限公司月11日至2022年11月10日期间的兑付安排调整为2023年11月13日2022年11月11日金科地产集团股份有限金科地产集公司发布公告称20金科地产MTN001兑20金科地产团股份有限付方案的议案获得表决通过债券本息获达成展期协议本息兑付展期MTN001公司得展期3个月展期期间票面利率保持不变公司公告称经与持有人协商一致将华闻传媒投17华闻传媒17华闻传媒MTN001到期日变更至资集团股份达成展期协议本息兑付展期MTN0012024年11月8日发行人在到期日前分段有限公司兑付本金并付息红星美凯龙公司公告称经与持有人协商一致调整17红星02控股集团有达成展期协议本息兑付展期应于2022年11月7日兑付本息的17红星限公司wwwccxicomcn11信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行02的兑付日调整为2023年11月7日展期期间计息利率不变数据来源Wind中诚信国际整理表4监管及市场创新动态时间监管部门或机构涉及文件核心内容1月28日证监会在官网发布就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问决定在股权融资方面调整优化5项措施一是恢复涉房上市公资本市场支持房地司并购重组及配套融资二是恢复上市房企和涉2022年11月28日证监会产平稳健康发展5房上市公司再融资三是调整完善房地产企业境项措施外市场上市政策四是进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用五是积极发挥私募股权投资基金作用人民银行宣布为保持流动性合理充裕促进综合融资成本稳中有降落实稳经济一揽子政策措施巩固经济回稳向上基础中国人民银行决定2022年11月25日人民银行降准025个百分点于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为78通知从保持房地产融资平稳有序积极做好关于做好当前金保交楼金融服务积极配合做好受困房地产人民银行银保融支持房地产市场企业风险处置依法保障住房金融消费者合法权2022年11月23日监会平稳健康发展工作益阶段性调整部分金融管理政策加大住房租的通知赁金融支持力度六大方面强化房地产行业支持力度场非金融企业债规程就银行间债券市场非金融企业债务融资2022年11月22日交易商协会务融资工具募集资工具募集资金使用账户管理信息披露以及自金用途管理规程律监管措施等内容进行了规定规定主要内容包括一是统一规范境外机构投资者投资中国债券市场所涉及的资金账户资金收付和汇兑统计监测等管理规则二是完善即期结售汇管理允许境外机构投资者通过结算代理人以外的第三方金融机构办理三是优化外境外机构投资者人民银行外汇汇风险管理政策进一步扩大境外机构投资者外2022年11月18日投资中国债券市场局汇套保渠道并取消柜台交易的对手方数量限资金管理规定制四是优化汇出入币种匹配管理提升境外机构投资者投资资金汇出便利性鼓励长期投资中国债券市场五是明确主权类机构外汇管理要求通过托管人或结算代理人商业银行投资的主权类机构投资者应在银行办理登记wwwccxicomcn12信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行指导意见按照证券法公司债券发行与交易管理办法等法律法规相关规定坚持制度关于深化公司债化规范化透明化导向对深化公司债券注册制改券注册制改革的指2022年11月18日证监会革作出系统性制度安排提出了优化公司债券审导意见征求意见核注册机制压实发行人和中介机构责任强化稿存续期管理依法打击债券违法违规行为等4个方面措施办法共八章四十二条包括总则承兑贴现和再贴现风险控制信息披露监督管理商业汇票承兑人民银行银保法律责任和附则主要修订包括一是明确相关2022年11月18日贴现与再贴现管理监会票据性质与分类二是强调真实交易关系三是办法强化信息披露及信用约束机制四是加强风险控制通知指出监管账户内资金达到住房和城乡建设部门规定的监管额度后房地产企业可向商关于商业银行出业银行申请出具保函置换监管额度内资金商业银保监会住建具保函置换预售监2022年11月14日银行可按市场化法治化原则在充分评估房地部管资金有关工作的产企业信用风险财务状况声誉风险等的基础通知上进行自主决策与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务通知出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展具体包括稳定房地产开发贷款投放支持个人住房贷款合理需求稳定建筑企业信贷投放支持开发贷款信托贷款等存量融资合理展期保持债券融资基本稳定保持信托等资管关于做好当前金产品融资稳定支持开发性政策性银行提供保人民银行银保融支持房地产市场2022年11月11日交楼专项借款鼓励金融机构提供配套融资支监会平稳健康发展工作持做好房地产项目并购金融支持积极探索市的通知场化支持方式鼓励依法自主协商延期还本付息切实保护延期贷款的个人征信权益延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排阶段性优化房地产项目并购融资政策优化租房租赁信贷服务拓宽租房租赁市场多元化融资渠道通知提出14条举措支持中央企业发行科创债主要内容包括一是通过优化市场服务运行机制监管考核标准融资决策程序等方式多措并举支持中央企业发行科技创新公司债券募集资金并积极支持中央企业开展数据中心工业互关于支持中央企联网人工智能等新型基础设施领域REITs试2022年11月11日证监会国资委业发行科技创新公点促进盘活存量资产扩大有效投资二是鼓司债券的通知励中央企业增加研发投入同时将募集资金通过权益出资供应链金融园区孵化等途径带动中小企业创新协同发展三是增强证监会与国资委在规范与服务中央企业科创融资等方面的政策协同形成引导金融资源向科技创新领域聚集的合力wwwccxicomcn13信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行个人养老金实施办法关于个人养老金有关个人所四项政策出台标志着个人养老金正式落地其中得税政策的公规定个人养老金产品包括个人养老储蓄个人养人社部等五部告个人养老金老金理财产品个人养老金保险产品个人养老2022年11月4日委银保监会投资公开募集证券金公募基金产品等个人养老金可以投资的基金证监会财政部投资基金业务管理产品类型包括最近4个季度末规模不低于5000万暂行规定个人元或者上一季度末规模不低于2亿元的养老目标养老金投资公开募基金集证券投资基金业务管理暂行规定根据通知绿色债券评估认证机构市场化评关于评估认证机构议结果公示的机构可开展绿色债务融资工具评估开展绿色债务融资2022年11月2日交易商协会认证业务其中排名靠前的机构可独立执业工具业务有关事项其余机构在执业时需征询两名外部专家意见并的通知在评估认证报告中引用专家意见表5主要信用债券种月度净融资额资产支持证时间超短融短融中票企业债公司债私募债券2022年10月40115-1328886776225-39395-5299-872002022年9月-115627122292890-11121810230416-508962022年8月-42255-36325117328-116973731039518-1288952022年7月-7748-1482746907-8768-1545844739-1029482022年6月-7171031100128396234296070838673-64432022年5月-109713242303615311701765747069-699182022年4月684722782121005-365355743327997-630612022年3月96213929050670-49126087625228-239802022年2月126645156601164800163016822801-1326722022年1月2425741480123188-19589812770549-1401502021年12月-898072181018424-1199731323120251855142021年11月1130302233060786-55951702382287854032021年10月2850128550-3094-8803-213635246-984032021年9月-1065481247054911457841431251489442021年8月5003948011274760767799955195-101492021年7月2405741307623948391391360245-101492021年6月1058076609066419718044376284868852021年5月-66010-30770-49911-112824-11522722342021年4月72305-3758043938-15196-15555965-98522021年3月206980-4185024056-10557484184419440672021年2月22980-15000109665866761068084-342872021年1月123302196010701417030-1771139229-36370数据来源Wind中诚信国际整理wwwccxicomcn14信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行wwwccxicomcn15信用利差周报2022年第43期央行全面降准维护流动性充裕合理疫情反复与降准驱动债券收益率普遍下行中诚信国际信用评级有限责任公司以下简称中诚信国际对本文件享有完全的著作权本文件包含的所有信息受法律保护未经中诚信国际事先书面许可任何人不得对本文件的任何内容进行复制拷贝重构删改截取或转售或为上述目的存储本文件包含的信息如确实需要使用本文件上的任何信息应事先获得中诚信国际书面许可并在使用时注明来源确切表达原始信息的真实含义中诚信国际对于任何侵犯本文件著作权的行为都有权追究法律责任本文件上的任何标识任何用来识别中诚信国际及其业务的图形都是中诚信国际商标受到中国商标法的保护未经中诚信国际事先书面允许任何人不得对本文件上的任何商标进行修改复制或者以其他方式使用中诚信国际对于任何侵犯中诚信国际商标权的行为都有权追究法律责任本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠准确的渠道获得因为可能存在信息时效性及其他因素影响上述信息以提供时状态为准中诚信国际对于该等信息的准确性及时性完整性针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保在任何情况下a中诚信国际不对任何人或任何实体就中诚信国际或其董事高级管理人员雇员代理人获取收集编辑分析翻译交流发表提交上述信息过程中造成的任何损失或损害承担任何责任或b即使中诚信国际事先被通知前述行为可能会造成该等损失对于任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失中诚信国际也不承担任何责任本文件所包含信息组成部分中的信用级别财务报告分析观察并不能解释为中诚信国际实质性建议任何人据此信用级别及报告采取投资借贷等交易行为也不能作为任何人购买出售或持有相关金融产品的依据投资者购买持有出售任何金融产品时应该对每一金融产品每一个发行人保证人信用支持人的信用状况作出自己的研究和评估中诚信国际不对任何人使用本文件的信用级别报告等进行交易而出现的任何损失承担法律责任中诚信国际信用评级有限责任公司CHINACHENGXININTERNATIONALCREDIT地址北京市东城区朝阳门内大街RATINGCOLTD南竹竿胡同2号银河SOHO5号楼ADDBuilding5GalaxySOHO邮编100020No2NanzhuganhutongChaoyangmenneiAvenue电话8601066428877DongchengdistrictBeijing100020传真8601066426100TEL8601066428877网址httpwwwccxicomcnFAX8601066426100SITEhttpwwwccxicomcnwwwccxicomcn16