研究报告全文：wwwccxicomcn中诚信国际定期报告资产证券化编号2022AM12年月日20221230整体发行规模回升发行成本上行二级市场交易目录活跃度升温要点1企业资产证券化产品报告2022年11月正文2声明16要点发行情况2022年11月企业资产支持证券发行112单发行规模127729亿元联络人与上月相比发行数量增加46单发行规模上升10911与去年同期相比发行作者数量增加28单发行规模上升736发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消结构融资部费金融类REITs应收账款融资租赁和供应链等融资成本方面一年期左右康继元021-60330988AAAsf级证券利率中枢大致位于255305之间中位数环比上升约30BP同比jykangccxicomcn下降约40BP资产支持票据方面2022年11月共发行30单产品发行规模合计田野010-66428877-20034771亿元与上月相比发行数量增加10单发行规模上升3494与去年同期ytianccxicomcn相比发行数量减少32单发行规模下降5772发行产品涉及的基础资产类型主王艺杰010-66428877-457要为补贴款应收账款融资租赁供应链和汽车融资租赁等融资成本方面一年yjwangccxicomcn期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于320370之间中位数环比上升约65BP于雷021-60330988同比基本持平lyu01ccxicomcn备案方面2022年11月共有126单企业资产支持证券在基金业协会完成备案总规模为129857亿元二级市场交易方面2022年11月企业资产支持证券在交易所市场成交3648笔金额共计79149亿元交易笔数环比增加5099交易量环比增加2497交易笔数同比增加3358交易量同比下降1643其中上交所共成交2700笔成负责人交金额59770亿元金额占比为7552深交所共成交948笔成交金额19379亿副总裁元金额占比为2448同期资产支持票据二级市场成交共计568笔交易规模邓大为021-60330996为78049亿元交易量环比上升10822交易笔数环比增加8205交易量同比dwdengccxicomcn上升535交易笔数同比增加4129结构融资部评级总监到期方面2022年12月到期应偿还的存量企业资产支持证券共213支规模合计王立010-66428877-52396699亿元同期到期应偿还的存量资产支持票据共69支规模合计50100亿lwang03ccxicomcn元魏芸021-60330988行业动态方面11月7日国家发改委发布关于进一步完善政策环境加大力度支yweiccxicomcn持民间投资发展的意见以下简称意见鼓励民间投资盘活存量资产意马延辉021-60330927见提出的主要措施包括支持民间投资项目参与基础设施领域不动产REITs试点yhmaccxicomcn在发行基础设施REITs时对各类所有制企业一视同仁加快推出民间投资具体项目形成示范效应增强民营企业参与信心鼓励民间资本通过政府和社会资本合作PPP等方式参与盘活国有存量资产吸引民间资本参与基础设施项目建设运营二十大报告明确提出优化民营企业发展环境支持中小微企业发展意见的出台顺应了二十大报告的要求释放了政策红利为资产证券化市场高质量助力实体经济发展提供了指引意见提出的支持民间投资项目参与基础设施REITsPPP等举措有助于进一步盘活基础设施领域的存量资产将调动更多社会资本扩大有效投资为稳民生稳增长提供助力中诚信国际定期报告概况根据中国资产证券化分析网CNABS万得WIND及上海证券交易所深圳证券交易所网站的数据综合来看2022年11月企业资产证券化市场共发行142单产品合计发行规模162500亿元与上月相比发行数量增加56单发行规模上升8710与去年同期相比发行数量减少4单发行规模下降1924从发行市场分布来看2022年11月交易所1市场的资产支持证券共发行112单产品总发行规模127729亿元占比为7860资产支持票据共发行30单发行规模合计34771亿元占比为2140从基础资产类型来看2022年11月企业资产证券化产品基础资产类型主要涉及个人消费金融应收账款及融资租赁等多个类别其中个人消费金融类共发行32单产品规模占比为1694应收账款类共发行19单产品规模占比为1653融资租赁类共发行25单产品规模占比为1510具体分布如下图所示图12022年11月企业资产证券化产品基础资产类型分布24679827344130920613441396246056104562021151016942281653个人消费金融应收账款融资租赁类REITs供应链补贴款基础设施收费收益权CMBSCMBN汽车融资租赁保单质押贷款保障房保理债权小额贷款信托受益权PPP小微贷款数据来源万得WIND中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理1包含上海证券交易所深圳证券交易所及机构间私募产品报价与服务系统2所有数据均经过四舍五入处理单项求和数与合计数之间可能存在尾差全文同2企业资产证券化产品报告2022年11月中诚信国际定期报告企业资产支持证券发行情况2022年11月共发行企业资产支持证券112单发行规模127729亿元与上月相比发行数量增加46单发行规模上升10911与去年同期相比发行数量增加28单发行规模上升736从发行场所来看2022年11月上海证券交易所以下简称上交所发行产品共85单总规模为103543亿元占比为8106深圳证券交易所以下简称深交所发行产品共27单总规模为24187亿元占比为1894从原始权益人分布来看2022年11月安徽省交通控股集团有限公司位居第一其发行规模为10880亿元占比为852北京京东世纪贸易有限公司位居第二其发行规模为7000亿元占比为548浙江沪杭甬高速公路股份有限公司位居第三其发行规模为6317亿元占比为495中信金石基金管理有限公司位居第四其发行规模为5098亿元占比为399新华人寿保险股份有限公司位居第五其发行规模为4000亿元占比为313前五大原始权益人发行规模合计33295亿元占比为2607前十大原始权益人发行规模合计50691亿元占比为3969具体情况如下图所示图22022年11月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布单位亿元12000900800100007008000600500600040040003002002000100-000发行规模规模占比数据来源万得WIND中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理从管理人分布来看2022年11月新增管理规模占比前三大的管理人分别为中国国际金融股份有限公司华泰证券上海资产管理有限公司和上海国泰君安证券资产管理有限公司占比分别为15821279和947具体情况如下图所示3企业资产证券化产品报告2022年11月中诚信国际定期报告图32022年11月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布单位亿元25000180016002000014001200150001000800100006005000400200-000发行规模规模占比数据来源万得WIND中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理从基础资产类别来看2022年11月企业资产支持证券基础资产细分类型涉及个人消费金融类REITs应收账款融资租赁和供应链等其中个人消费金融类共发行32单产品规模占比为2155类REITs类共发行6单产品规模占比为1637应收账款共发行12单产品规模占比为1571具体分布如下图所示图42022年11月企业资产支持证券发行情况-基础资产类别分布5948925261548132313117157176615507221552901637个人消费金融类REITs应收账款融资租赁供应链基础设施收费收益权CMBS保单质押贷款保障房汽车融资租赁保理债权小额贷款PPP数据来源万得WIND中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理从发行规模分布来看2022年11月发行的产品中单笔产品最高发行规模为10880亿元为中金-安徽交控高速公路基础设施资产支持专项计划单笔产品最低发行规模为073亿元为首创-江苏金农小贷债4企业资产证券化产品报告2022年11月中诚信国际定期报告权第1期资产支持专项计划单笔产品发行规模在510亿元区间内的发行单数最多共47单金额占比为2957具体发行规模分布如下表所示表12022年11月企业资产支持证券发行情况-发行规模分布单位亿元单规模发行单数发行规模金额占比03101511118351564405045104737766295710203041066321520508237491859501001631749510010880110880852合计11212772910000数据来源万得WIND中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理从期限分布情况来看2022年11月发行的产品中期限最长为6705年系公募REITs对应的资产证券化产品中信证券-华润有巢租赁住房基础设施1号资产支持专项计划期限最短为047年系象屿股份供应链金融系列2号第1期资产支持专项计划发行期限在13年区间内的产品数量最多合计发行48单规模占比为3638具体期限分布如下表所示表22022年11月企业资产支持证券发行情况-期限分布单位年单亿元期限发行单数发行规模金额占比0119137151074134846471363835242770321695109979476710251128837225825670511208095合计11212772910000数据来源万得WIND中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理从级别分布情况来看按照各级别证券的发行规模统计AAAsf级证券占比为8660AAsf级证券占比-为506AAsf级证券占比为071Asf级证券占比为038Asf级证券占比为005BBBsf级证券占比为002BBBsf级证券占比为016具体级别分布如下图所示5企业资产证券化产品报告2022年11月中诚信国际定期报告图52022年11月企业资产支持证券发行情况-证券级别分布30387010165060051320028660071AAAsfNRAAsfAAsfAsfBBBsfA-sfBBBsf数据来源万得WIND中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理4从发行利率来看我们选取一年期左右AAAsf级证券的发行利率为样本进行观察2022年11月最低发行利率为220最高发行利率为336一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于255305之间中位数环比上升约30BP同比下降约40BP图62022年11月企业资产支持证券发行情况-一年期左右AAAsf级证券发行利率分布单位年340320300280260240220200085090095100105110115数据来源万得WIND中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理3不含基础设施公募REITs对应的资产证券化产品中信证券-华润有巢租赁住房基础设施1号资产支持专项计划中金-安徽交控高速公路基础设施资产支持专项计划和华泰资管-江苏交控沪苏浙高速公路资产支持专项计划4包含期限在085115年的AAAsf级产品6企业资产证券化产品报告2022年11月中诚信国际定期报告综上2022年11月企业资产支持证券发行112单发行规模127729亿元与上月相比发行数量增加46单发行规模上升10911与去年同期相比发行数量增加28单发行规模上升736发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融类REITs应收账款融资租赁和供应链等融资成本方面一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于255305之间中位数环比上升约30BP同比下降约40BP备案情况2022年11月共有126单企业资产支持证券在基金业协会完成备案总规模为129857亿元二级市场交易情况根据上交所深交所万得WIND及中国资产证券化分析网CNABS数据2022年11月企业资产支持证券在交易所市场成交3648笔金额共计79149亿元交易笔数环比增加5099交易量环比增加2497交易笔数同比增加3358交易量同比下降1643其中上交所共成交2700笔成交金额59770亿元金额占比为7552深交所共成交948笔成交金额19379亿元金额占比为2448从交易标的基础资产类型分布来看2022年11月二级市场交易较活跃的品类主要为个人消费金融融资租赁供应链特定非金债权和CMBS等成交金额占比分别为207516961302902和866图72022年11月企业资产支持证券二级市场交易情况-基础资产类别分布857565485866056458202069902162018116011315003130200107708020751696个人消费金融融资租赁供应链特定非金债权CMBS应收账款类REITs保障房购房尾款汽车融资租赁基础设施收费收益权保理债权小额贷款其它收益权信托受益权保单质押贷款PPP补贴款门票收费收益权票据类数据来源万得WIND中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理7企业资产证券化产品报告2022年11月中诚信国际定期报告2022年12月到期情况分析中国资产证券化分析网CNABS数据显示截至2022年11月末2022年12月到期应偿还的存量企业资产支持证券共213支规模合计96699亿元从基础资产类别来看2022年12月到期的企业ABS产品主要为供应链类基础设施收费收益权类和特定非金债权类到期规模占比分别为33831623和1264从原始权益人来看中铁建商业保理有限公司到期证券8支应偿付规模10343亿元占比为1070深圳前海联易融商业保理有限公司到期证券13支应偿付规模5300亿元占比为548中国信达资产管理股份有限公司到期证券4支应偿付规模5131亿元占比为5318企业资产证券化产品报告2022年11月中诚信国际定期报告资产支持票据发行情况中国资产证券化分析网CNABS数据显示2022年11月资产支持票据共发行30单产品发行规模合计34771亿元与上月相比发行数量增加10单发行规模上升3494与去年同期相比发行数量减少32单发行规模下降5772从发起机构分布来看2022年11月国家电力投资集团有限公司位居第一其发行规模为10998亿元占比为3163融信通达天津商业保理有限公司位居第二其发行规模为2769亿元占比为796一汽租赁有限公司位居第三其发行规模为2068亿元占比为595中交一公局集团有限公司位居第四其发行规模为1953亿元占比为562上海邦汇商业保理有限公司位居第五其发行规模为1500亿元占比为431前五大发起机构发行规模合计19288亿元占比为5547前十大发起机构发行规模合计24816亿元占比为7137具体情况如下图所示图82022年11月资产支持票据产品发行情况-前十大发起机构分布单位亿元12000350010000300025008000200060001500400010002000500-000发行规模规模占比数据来源中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理从受托机构分布来看2022年11月新增受托规模前三大的受托机构分别为百瑞信托有限责任公司华能贵诚信托有限公司和中建投信托股份有限公司占比分别为38021005和773具体情况如下图所示9企业资产证券化产品报告2022年11月中诚信国际定期报告图92022年11月资产支持票据产品发行情况-前十大受托机构分布单位亿元14000400012000350030001000025008000200060001500400010002000500-000发行规模规模占比数据来源中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理从基础资产类别来看2022年11月资产支持票据产品基础资产细分类型涉及补贴款应收账款融资租赁供应链和汽车融资租赁等其中补贴款共发行3单产品规模占比为3431应收账款共发行7单产品规模占比为1956融资租赁共发行6单产品规模占比为1372具体分布如下图所示图102022年11月资产支持票据产品发行情况-基础资产类别分布13111372287103689409819565093431补贴款应收账款融资租赁供应链汽车融资租赁类REITs信托受益权小微贷款数据来源中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理10企业资产证券化产品报告2022年11月中诚信国际定期报告从发行规模分布来看2022年11月发行的产品中单笔产品最高发行规模为8428亿元为国家电力投资集团有限公司2022年度新能源4号第四期绿色定向资产支持商业票据碳中和债单笔产品最低发行规模为109亿元为深圳市前海平裕商业保理有限公司2022年度第三期盛世广业供应链定向资产支持票据单笔产品发行规模在510亿元区间内的产品数量最多共发行13单金额占比为3040具体发行规模分布如下表所示表32022年11月资产支持票据产品发行情况-发行规模分布单位亿元单规模发行单数发行规模金额占比03238010935520916015101310571304010207866324912050246381334508428184282424合计303477110000数据来源中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理从期限分布情况来看2022年11月发行的产品中期限最短为015年系厦门象屿股份有限公司2022年度应收账款1号第二期定向资产支持商业票据期限最长为1951年系融信通达天津商业保理有限公司2022年度第一期产融定向资产支持票据类REITs期限在一年内的产品发行单数最多共20单规模占比为6961具体期限分布如下表所示表42022年11月资产支持票据产品发行情况-期限分布单位年单亿元期限发行单数发行规模金额占比012024203696113661251762352191355010195122530728合计303477110000数据来源中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理从级别分布情况来看按照各级别票据的发行规模统计AAAsf级票据占比为9499AAsf级票据占比为058具体级别分布如下图所示11企业资产证券化产品报告2022年11月中诚信国际定期报告图112022年11月资产支持票据产品发行情况-级别分布2020589499501241AAAsf未知NRAAsf数据来源中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理5从发行利率来看我们选取一年期左右AAAsf级票据的发行利率为样本进行观察2022年11月最低发行利率为270最高发行利率为588一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于320370之间中位数环比上升约65BP同比基本持平综上2022年11月资产支持票据共发行30单产品发行规模合计34771亿元与上月相比发行数量增加10单发行规模上升3494与去年同期相比发行数量减少32单发行规模下降5772发行产品涉及的基础资产类型主要为补贴款应收账款融资租赁供应链和汽车融资租赁等融资成本方面一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于320370之间中位数环比上升约65BP同比基本持平二级市场交易情况2022年11月资产支持票据二级市场成交共计568笔交易规模为78049亿元交易量环比上升10822交易笔数环比增加8205交易量同比上升535交易笔数同比增加4129从交易标的基础资产类型分布来看2022年11月二级市场交易较活跃的品类主要为合伙企业份额融资租赁小微贷款供应链和应收账款等成交金额占比分别为4880889848844和6325包含期限在085115年的AAAsf级产品12企业资产证券化产品报告2022年11月中诚信国际定期报告图122022年11月资产支持票据二级市场交易情况-基础资产类别分布8446328485940460235472140178891901040133620081504880合伙企业份额融资租赁小微贷款供应链应收账款CMBN补贴款类REITs汽车融资租赁信托受益权未知个人消费金融基础设施收费收益权保理债权PPP其他收益权数据来源万得WIND中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理2022年12月到期情况分析中国资产证券化分析网CNABS数据显示截至2022年11月末2022年12月到期应偿还的存量资产支持票据共69支规模合计50100亿元具体来看2022年12月到期的资产支持票据主要为合伙企业份额补贴款小微贷款应收账款和供应链到期规模占比分别为391219391237959和5792022年12月到期规模占比前五的发起机构分别是华电金泰北京投资基金管理有限公司国家电力投资集团有限公司中电建基金管理有限公司浙江省浙商商业保理有限公司和光大金控资产管理有限公司华电金泰北京投资基金管理有限公司到期票据为6支到期规模合计9900亿元占比为1976国家电力投资集团有限公司到期票据为3支到期规模为7851亿元占比为1567中电建基金管理有限公司到期票据为2支到期规模合计4000亿元占比为798浙江省浙商商业保理有限公司到期票据为4支到期规模合计3260亿元占比为651光大金控资产管理有限公司到期票据为2支到期规模合计2700亿元占比为5392022年12月资产支持票据到期情况如下表所示13企业资产证券化产品报告2022年11月中诚信国际定期报告表52022年12月到期资产支持票据情况单位支亿元发起机构票据支数到期偿付规模到期规模占比基础资产类型华电金泰北京投资基金管理有限公司699001976合伙企业份额国家电力投资集团有限公司378511567补贴款基础设施收费收益权中电建基金管理有限公司24000798合伙企业份额浙江省浙商商业保理有限公司43260651小微贷款光大金控资产管理有限公司22700539合伙企业份额声赫深圳商业保理有限公司22000399合伙企业份额融信通达天津商业保理有限公司21998399未知君信融资租赁上海有限公司21895378小微贷款融资租赁中铁四局集团有限公司21650329应收账款中国华能集团有限公司21617323补贴款中建三局集团有限公司21300259应收账款陕西建工商业保理有限公司21209241供应链中铁五局集团有限公司21167233应收账款上海广朔实业有限公司11050210类Reits中光控股有限公司21001200合伙企业份额同煤漳泽上海融资租赁有限责任公司1950190融资租赁中电通商商业保理天津有限公司3930186小微贷款江苏省国际租赁有限公司1670134融资租赁深圳前海联易融商业保理有限公司2584117供应链上海邦汇商业保理有限公司2497099供应链国电电力宁夏新能源开发有限公司1465093补贴款晋能天津融资租赁有限公司2460092小微贷款深圳德远商业保理有限公司2353070供应链南京医药股份有限公司2349070应收账款徐州徐工基础工程机械有限公司2340068应收账款华润电力投资有限公司1337067补贴款海尔金融保理重庆有限公司1332066保理债权南京公共交通集团有限公司1270054基础设施收费收益权晋建国际商业保理珠海横琴有限公司1260052供应链深圳易睿投资发展有限公司2180036信托受益权徐州市新盛投资控股集团有限公司1150030保障房新希望天津商业保理有限公司1070014小微贷款国泰租赁有限公司1067013融资租赁蔷薇商业保理有限公司1056011小微贷款平安国际融资租赁有限公司1052010融资租赁辽宁省中互商业保理有限公司1050010其他收益权国电电力河北新能源开发有限公司1036007补贴款安吉租赁有限公司1023005汽车融资租赁中电通商融资租赁有限公司1022004小微贷款数据来源中国资产证券化分析网CNABS中诚信国际整理14企业资产证券化产品报告2022年11月中诚信国际定期报告行业动态点评及趋势展望11月7日国家发改委发布关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见以下简称意见鼓励民间投资盘活存量资产意见提出的主要措施包括支持民间投资项目参与基础设施领域不动产REITs试点在发行基础设施REITs时对各类所有制企业一视同仁加快推出民间投资具体项目形成示范效应增强民营企业参与信心鼓励民间资本通过政府和社会资本合作PPP等方式参与盘活国有存量资产吸引民间资本参与基础设施项目建设运营点评二十大报告明确提出优化民营企业发展环境支持中小微企业发展意见的出台顺应了二十大报告的要求释放了政策红利为资产证券化市场高质量助力实体经济发展提供了指引展望意见提出的支持民间投资项目参与基础设施REITsPPP等举措有助于进一步盘活基础设施领域的存量资产将调动更多社会资本扩大有效投资为稳民生稳增长提供助力15企业资产证券化产品报告2022年11月中诚信国际定期报告中诚信国际信用评级有限公司和或其被许可人版权所有本文件包含的所有信息受法律保护未经中诚信国际事先书面许可任何人不得复制拷贝重构转让传播转售或进一步扩散或为上述目的存储本文件包含的信息本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠准确的渠道获得因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响上述信息以提供时现状为准特别地中诚信国际对于其准确性及时性完整性针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保在任何情况下中诚信国际不对任何人或任何实体就a中诚信国际或其董事经理雇员代理人获取收集编辑分析翻译交流发表提交上述信息过程中可以控制或不能控制的错误意外事件或其他情形引起的或与上述错误意外事件或其他情形有关的部分或全部损失或损害或b即使中诚信国际事先被通知该等损失的可能性任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失承担任何责任本文件所包含信息组成部分中信用级别财务报告分析观察如有的话应该而且只能解释为一种意见而不能解释为事实陈述或购买出售持有任何证券的建议中诚信国际对上述信用级别意见或信息的准确性及时性完整性针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的担保信息中的评级及其他意见只能作为信息使用者投资决策时考虑的一个因素相应地投资者购买持有出售证券时应该对每一只证券每一个发行人保证人信用支持人作出自己的研究和评估16企业资产证券化产品报告2022年11月