事件：据北京商报报道，腾讯推出《视频号商家技术服务费管理规则》，视频号将于2023年1月1日起，面向商家收取技术服务费。重点包括：
　　1.结算基数为“视频号用户实付金额（含运费）+支付补贴”。
　　2.不同商品类目对应费率不一，区间主要落在2%-5%之间。其中，个人护理、服饰内衣、母婴等高利润类目商品的服务费率达5%。
　　3.为鼓励新商家入驻，新商家可在签约开店生效之日起30天内享受“交易额人民币100万元以内技术服务费率减至1%”的专项优惠。
　　4.新规适用于视频号平台内所有商家，包括但不限于视频号小店商家、微信小程序视频号交易组建商家、微信小程序升级版自定义交易组建商家。
　　点评：利好腾讯，明确费率可见商业化提速，变现前景确定性加强。
　　1.开启收费时间早于市场预期，或证明视频号增长超预期，已提前具备商业化基础。
　　2.目前服务费率已经达到市场水平，相比竞对没有本质差距。
　　3.从快手财报看，22Q1-Q3的电商佣金变现率（即佣金收入/GMV）在1.0%-1.2%之间。通过电商带来的主要收入是广告收入，来自于品牌、主播的投流行为。
　　风险提示
　　1）平台发展不及预期风险；2）商家对于新规接受度低于预期风险；3）宏观经济波动风险。

研究报告全文：证券研究报告行业点评互联网电商互联网电商报告日期2023年01月04日视频号收取技术服务费商业化提速行业点评报告投资要点行业评级看好维持事件据北京商报报道腾讯推出视频号商家技术服务费管理规则视频号分析师谢晨将于2023年1月1日起面向商家收取技术服务费重点包括执业证书号S12305210700041结算基数为视频号用户实付金额含运费支付补贴xiechenstockecomcn2不同商品类目对应费率不一区间主要落在2-5之间其中个人护理分析师陈磊服饰内衣母婴等高利润类目商品的服务费率达5执业证书号S12305210900023为鼓励新商家入驻新商家可在签约开店生效之日起30天内享受交易额人chenlei01stockecomcn民币100万元以内技术服务费率减至1的专项优惠研究助理陈相合4新规适用于视频号平台内所有商家包括但不限于视频号小店商家微信小chenxianghe01stockecomcn程序视频号交易组建商家微信小程序升级版自定义交易组建商家研究助理姚逸云点评利好腾讯明确费率可见商业化提速变现前景确定性加强yaoyiyunstockecomcn1开启收费时间早于市场预期或证明视频号增长超预期已提前具备商业化基础相关报告2目前服务费率已经达到市场水平相比竞对没有本质差距1FPS大作无畏契约3从快手财报看22Q1-Q3的电商佣金变现率即佣金收入GMV在10-VALORANT获批行业12之间通过电商带来的主要收入是广告收入来自于品牌主播的投流点评报告20221228行为2腾讯员工大会阐述战略方向风险提示行业点评报告202212221平台发展不及预期风险2商家对于新规接受度低于预期风险3宏观经3TEMU不再承担部分商家首济波动风险程运费行业点评报告20221221httpwwwstockecomcn12请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn22请务必阅读正文之后的免责条款部分