核心逻辑
　　一、2022年回顾
　　1）电力板块行情方面，相对收益明显、绝对收益难做；2）电力供需形势方面，二产拖累，一产和居民用电提升，电源投资是行业为数不多的亮点；3）企业盈利表现方面，已走过至暗时刻、曙光就在眼前。
　　二、短期稳增长
　　1）2023年GDP目标为5%左右，意味着所有部门必须开足马力，政府消费进一步加码、居民消费要回到4%-5%的趋势线上，房地产投资从2022年-11%到2023年0%、基建投资从2022年的12%到2023年提升10%、制造业投资从2022年的9%到2023年提升10%，保增长压力大；2）电源投资具备逆周期属性，火、核、风、光齐发力；3）电网投资侧重于配电环节，信息化、市场化、外部化；4）冷链物流行业景气度高企，行业竞争格局持续改善。
　　三、长期抗通胀
　　1）M2、M1和PPI均表明，核心通胀上行是大概率事件，CPI构成中权重较大的几个因子，监管边际上均在好转；2）通胀大环境下，电力、上游资源等短久期资产有望迎来价值重估，经营性净现金流始终稳健、业绩增长显著改善、供给端存在明显稀缺性；3）电价方面，市场化程度不断提升、新型电力系统成本体现；4）电力现货市场方面，推出现货市场的重要性和紧迫性日益凸显，中长期交易规避风险、现货市场发现价格。
　　四、重点推荐标的
　　1）公用事业：华电国际、华能国际、川投能源等；2）专精特新：青鸟消防、威胜信息、索通发展等
　　风险提示：宏观经济形势、中观行业供需、微观企业经营，配电网投资不及预期，电力现货市场不及预期等。

研究报告全文：证券研究报告行业研究公用事业公用事业2023年度投资策略短期稳增长长期抗通胀证券分析师刘博S0600518070002邮箱liubdwzqcomcn证券分析师唐亚辉S0600520070005邮箱tangyhdwzqcomcn核心逻辑一2022年回顾1电力板块行情方面相对收益明显绝对收益难做2电力供需形势方面二产拖累一产和居民用电提升电源投资是行业为数不多的亮点3企业盈利表现方面已走过至暗时刻曙光就在眼前二短期稳增长12023年GDP目标为5左右意味着所有部门必须开足马力政府消费进一步加码居民消费要回到4-5的趋势线上房地产投资从2022年-11到2023年0基建投资从2022年的12到2023年提升10制造业投资从2022年的9到2023年提升10保增长压力大2电源投资具备逆周期属性火核风光齐发力3电网投资侧重于配电环节信息化市场化外部化4冷链物流行业景气度高企行业竞争格局持续改善三长期抗通胀1M2M1和PPI均表明核心通胀上行是大概率事件CPI构成中权重较大的几个因子监管边际上均在好转2通胀大环境下电力上游资源等短久期资产有望迎来价值重估经营性净现金流始终稳健业绩增长显著改善供给端存在明显稀缺性3电价方面市场化程度不断提升新型电力系统成本体现4电力现货市场方面推出现货市场的重要性和紧迫性日益凸显中长期交易规避风险现货市场发现价格四重点推荐标的1公用事业华电国际华能国际川投能源等2专精特新青鸟消防威胜信息索通发展等风险提示宏观经济形势中观行业供需微观企业经营配电网投资不及预期电力现货市场不及预期等1报告目录2022年回顾电力板块行情供需形势企业盈利表现短期稳增长电源投资电网投资冷链物流等类基建长期抗通胀电力资源等短久期资产有望迎来价值重估重点标的华能国际华电国际川投能源太阳能等风险提示宏观经济形势中观行业供需微观企业经营22022年回顾电力板块行情供需形势企业盈利表现32022年回顾电力板块行情相对收益明显绝对收益难做相对收益明显我们选取SW电力指数上证综指沪深300指数的收盘价总股本加权平均2022年全年截至12月30日SW电力指数涨幅为-754上证综指为-1320沪深300指数为-1065全年来看SW电力板块的相对收益较为明显绝对收益难做根据Wind数据2022年全年截至12月30日SW火力发电指数涨幅为-519SW水力发电指数涨幅为-075SW光伏发电指数涨幅为-2502SW核电指数涨幅为-1389SW风力发电指数涨幅为-380全年来看电力各板块的绝对收益难度较大超额收益SW电力上证综指沪深300020-07515-5-38010-519-7545-100-5-15-1389-10-15-20-20-25-25-2502-30SW电力SW火力发电SW水力发电SW光伏发电SW核力发电SW风力发电数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所42022年回顾电力供需形势二产拖累一产和居民用电提升2022年1-11月用电量情况根据国家能源局的数据2022年1-11月全社会用电量累计值为786万亿千瓦时同比增长350其中一产用电量累计值为011万亿千瓦时同比增长970二产用电量累计值为519万亿千瓦时同比增长150三产用电量累计值为136万亿千瓦时同比增长410城乡居民生活用电量累计值为121亿千瓦时同比增长1200各产业用电量占比方面2022年1-11月份一产用电量累计值占比为134相比去年同期提升011个百分点二产用电量累计值占比为6599相比去年同期下降104个百分点三产用电量累计值占比为1727相比去年同期下降008个百分点城乡居民生活用电量累计值占比为1540相比去年同期提升101个百分点全社会用电量当月同比全社会用电量累计同比全社会用电量第一产业累计同比全社会用电量第二产业累计同比30全社会用电量第一产业当月同比全社会用电量第二产业当月同比全社会用电量第三产业累计同比城乡居民生活用电量累计同比5040全社会用电量第三产业当月同比城乡居民生活用电量当月同比2540203015302010205101000-50-1010-1520-10-2030-202019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012019-11-012020-03-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012020-01-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012021-01-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-01数据来源东方财富数据库东吴证券研究所数据来源东方财富数据库东吴证券研究所数据来源东方财富数据库东吴证券研究所52022年回顾电力供需形势电源投资是行业为数不多的亮点风电光伏发电量增速和占比均提升明显根据中电联的数据2022年1-11月全国发电量累计值为763万亿千瓦时同比增长210其中火电发电量累计值为530万亿千瓦时同比增长080水电发电量累计值为113万亿千瓦时同比增长090核电发电量累计值为038万亿千瓦时同比增长210风电光伏发电量累计值为083亿千瓦时同比增长2228占比方面水电发电量占比下降029个百分点火电发电量占比下降133个百分点核电发电量占比下降006个百分点只有风电和光伏发电量提升168个百分点火电核电电源投资是为数不多的亮点2022年1-11月电源投资完成累计值为552500亿元同比增长2830其中火电投资完成累计值为73600亿元同比增长3830核电投资完成累计值为53300亿元同比增长2370水电投资完成累计值为71800亿元同比增长-1540电源投资的高增长是行业寒冬中为数不多的一抹春色全国发电量累计同比全国发电量当月同比全国发电量水电累计同比全国发电量火电累计同比全国发电量核电累计同比电源工程投资完成累计同比电源工程投资完成水电累计同比2530140电源工程投资完成火电累计同比电源工程投资完成核电累计同比202512020100158015106010405520000-5-5-20-10-40-10-15-602019-03-012022-05-012019-01-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-07-012022-09-012022-11-012019-01-012021-05-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012021-07-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-01数据来源东方财富数据库东吴证券研究所数据来源东方财富数据库东吴证券研究所数据来源东方财富数据库东吴证券研究所62022年回顾企业盈利表现已走过至暗时刻曙光就在眼前我们选取火电行业具备代表性的4家龙头公司华能国际华电国际国电电力大唐发电1毛利率方面2021年Q3Q4和2022年Q2是近年来最差表现从2022年Q3开始公司盈利出现拐点四家公司2022年Q3的毛利率同比分别提升6361312944791个百分点环比分别提升383231231-777个百分点2净利率方面四家公司2022年Q3的净利率同比分别提升63411141126721个百分点环比分别提升305-223465-906个百分点3ROE方面四家公司2022年Q3的ROE同比分别提升203350668124个百分点环比分别提升107-056297-382个百分点火电龙头企业的毛利率表现火电龙头企业的净利率表现火电龙头企业的ROE表现华能国际华电国际国电电力大唐发电华能国际华电国际国电电力大唐发电10华能国际华电国际国电电力大唐发电30202010510000-10-10-20-5-20-30-10-30-40-40-50-15数据来源东方财富数据库东吴证券研究所数据来源东方财富数据库东吴证券研究所数据来源东方财富数据库东吴证券研究所7短期稳增长电源投资电网投资冷链物流等类基建8短期稳增长2023年GDP目标为5左右意味着所有部门开足马力支出法下GDP最终消费支出资本形成总额货物和服务净出口其中最终消费支出居民最终消费政府最终消费资本形成总额房地产投资基建投资制造业投资抵扣额主要指土地费用与政府土地出让金保持一致我们推演和测算数据如下1消费根据东方财富的数据2021年最终消费支出合计6209万亿元其中居民消费4388万亿元那么算出对应政府消费为1821万亿元2投资2021年资本形成总额为4899万亿元其中房地产投资1476万亿元基建投资1886万亿元制造业投资2426万亿元抵扣额为889万亿元3净出口2021年货物和服务净出口为295万亿元2021年按照支出法核算的GDP为11403万亿元2022年披露的大数是120万亿元12月17日在中国国际经济交流中心举办的2022-2023中国经济年会上中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀预计2022年我国经济总量将超过120万亿元名义GDP增速为526考虑到全年CPI在200左右则2022年不变价GDP增速在326左右9短期稳增长2023年GDP目标为5左右意味着所有部门开足马力展望2023年国内经济学家和宏观经济研究者普遍将GDP目标设定为5高盛预测GDP增速为45我们根据2022年的数据做推演和测算1消费居民消费支出与社会消费品零售总额差额较小2020年居民消费为3872万亿元社零总额为3920万亿元2021年居民消费为4388万亿元社零总额为4408万亿元因此我们可以用社零拟合居民消费算出2022年居民消费约为4384万亿元政府消费占比最终消费一直为30左右2010年-2021年政府消费最终消费一直为30可以推算出政府消费为1879万亿元2投资我们按照国家统计局公布的房地产制造业基建投资完成额的月度数据做简单线性推演测算出房地产投资为1321万亿元同比-1050基建投资2106万亿元同比1165制造业投资2652万亿元同比930抵扣额为738万亿元3净出口按照国家外汇管理局公布的国际货物和服务贸易差额数据我们测算出2022年净出口为397万亿元同比增长3458按照5增长目标我们可以测算出2023年GDP数据约为126万亿元其中最终消费支出约为6513万亿元增速为4资本形成总额为6554万亿元增速为783资本形成总额中房地产投资为1321万亿元增速为0基建投资为2316万亿元增速为10制造业投资为2917万亿元增速为10净出口为346万亿元增速为-1285详细测算数据请见下页图表10短期稳增长2023年GDP目标为5左右意味着所有部门开足马力从图表中可以看出如果要完成5的GDP增长目标意味着国民经济的所有部门都要开足马力竭尽全力1消费2022年居民消费增速近乎持平政府消费增速3182023年居民消费和政府消费要保持4增长意味着政府消费进一步加码居民消费要回到4-5的趋势线上2投资房地产投资从2022年-11到2023年0基建投资从2022年的12到2023年的10制造业投资从2022年的9到2023年的10万亿元社会消费品零售总额累计值同比4020212022E2023EGDP11412051263020最终消费支出620962630876513居民消费43884384-009455940010政府消费1821187931819544000资本形成总额4899607824076554783-10房地产14761321-1050-9801321000-20基建188621061165116523161000-30制造业2426265293093029171000抵扣-889-738-7382015-05-012015-09-012016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-01净出口29539734583462015-01-0111数据来源东方财富数据库东吴证券研究所数据来源东方财富数据库东吴证券研究所短期稳增长电源投资具备逆周期属性火核风光齐发力1根据习大大在气候雄心峰会上发表的讲话继往开来开启全球应对气候变化新征程其中明确提出到2030年风电光伏总装机达到1200GW2从装机容量的角度测算截至2021年年底国内风电装机在300GW光伏装机280GW合计装机580GW距离1200GW还需600GW假设2030年风电和光伏装机为11则对应未来10年每年风电和光伏合计新增装机约为60-70GW其中十四五期间风电装机每年40GW十五五期间海风规模化了风电装机会进一步加大3从发电量的角度测算按照非化石能源消费2025年占比为202030年为25计算2025年风电光伏发电量为168万亿度2030年为276万亿度按照风电光伏发电量为21计算风电2100小时光伏1200小时计算则2021-2025年每年风电和光伏装机增加50GW2026-2030每年风电和光伏装机增加70GW发电装机容量同比发电装机容量风电同比电源工程投资完成火电累计同比电源工程投资完成累计同比发电新增设备容量累计同比增减发电新增设备容量水电累计同比增减发电装机容量太阳能发电同比电源工程投资完成核电累计同比发电新增设备容量火电累计同比增减140353466300033661203010020002580241210006020209040171216600151351201235-1000109550790648-205579-2000-400-60-30002019-01-012018-01-012020-01-012021-01-012020-01-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012022-09-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-11-01数据来源东方财富数据库东吴证券研究所数据来源东方财富数据库东吴证券研究所数据来源东方财富数据库东吴证券研究所12短期稳增长电网投资侧重于配电环节信息化市场化外部化12001-2020年国家电网先后经历了从传统电网建设到坚强智能电网建设的历程在这个过程中以硬件为主成就了电力设备行业龙头国电南瑞2十四五开始新型电力系统加速建设预计十四五期间电网计划投资额将接近3万亿元较十三五时期实际投资额增加1000亿元左右我们分析认为数字化市场化外部化是新型电力系统发展的必然趋势和方向数字化电力信息化建设成为下一阶段的核心抓手一方面电力系统中配用电侧投资占比持续上升另一方面数字电网电力物联网投资力度加大相关智能化信息化领域投资占比预计将大幅上升市场化持续扩大电网投资难堪重负我们预计十四五期间伴随着电网改革进程持续推进引入更多社会资本提高市场化程度帮助国家电网缓解投资压力是大势所趋外部化一带一路沿线国家基础设施投资需求大本地产业基础薄弱是中国海外电力电网投资承建项目的主要方向在全球已经开展项目的140多个国家中亚非项目金额占比高达892亿元亿元电网投资增速第一阶段2009-2010第二阶段2011-2015第三阶段2016-2020600030投资额比例投资额比例投资额比例25500020发电64192811625515400015输电2246691252125272103000变电172536492093662095配电56164380421745572620000-5用电100829557933150492891000-10调度328966235516290-15通信信息1056312444142212126合计3412100175010017501100数据来源国家电网社会责任报告东吴证券研究所数据来源国家发改委东吴证券研究所数据来源映翰通招股说明书东吴证券研究所13短期稳增长冷链物流行业景气度高企行业竞争格局持续改善冷链物流领域政策集中发布项目落地资金支持均提供明确解决方案2021年年底以来冷链物流领域的政策持续落地12021年12月国务院办公厅印发十四五冷链物流发展规划要求布局建设100个左右国家骨干冷链物流基地22022年1月国家发改委印发国家骨干冷链物流基地建设实施方案对十四五时期国家骨干冷链物流基地布局建设作出系统安排32月供销总社发布全国供销合作社十四五公共型农产品冷链物流发展专项规划45月财政部商务部联合发文通过中央财政服务业发展资金促进农产品冷链物流发展建设56月国家发改委印发关于推进现代冷链物流体系建设工作的通知会同中国农业发展银行共同支持冷链物流项目建设其中农发行将提供1200亿元综合授信疫情催化政府介入消费升级技术进步等多因素共同推动景气度上行1自身短板明显根据中物联冷链委发布的2019农产品产地冷链研究报告欧美等发达国家已经将生鲜产品的损耗率控制在5的稳定水平上其他食品的损耗率能够控制在1以下而我国的生鲜产品平均损耗率仍在10以上2疫情加速催化武汉华南生鲜市场和北京新发地均是冷链生鲜集中地疫情的催化对于本来自身短板就较为明显的冷链物流提出了更高的标准3政府客户介入2021年以前冷链物流投资方一般以工商业客户为主2021年之后在中央和地方政策的推动下很多政府客户包括供销总社作为业主方投资建设冷链物流4居民消费升级随着城镇化发展和居民消费水平的不断提升人们对健康生活方式的追求意识逐渐加强生鲜食品逐渐受到大众青睐而冷链物流作为生鲜产品的主要流通方式也相应受到重视同时近几年生鲜电商需求的爆发式增长也进一步带动了冷链物流行业的快速发展政府客户介入后对设备商一体化供应能力要求显著提高竞争格局持续改善随着政府客户对设备商一体化14供应能力要求提高工业领域对产品技术水平要求提高行业洗牌加剧格局日益清晰龙头公司彰显长期抗通胀电力资源等短久期资产有望迎来价值重估15长期抗通胀M2M1和PPI均表明核心通胀上行是大概率事件1M2奠定通胀基础根据中国人民银行的数据2022年4月份以来每个月M2同比均保持2位数以上的增长过去由于疫情带来的不确定性使得货币乘数下降或者资金空转随着疫情影响逐渐消除大量投放的M2必然要逐渐脱虚向实为通胀上行奠定基础2政策转向主要看核心通胀从数据表现来看相比CPI近年来货币政策更多盯住的是核心CPI2022年以来核心CPI已经从110下降至060在核心通胀没有起来之前无需过多担心货币政策转向3从PPI到CPI的传导由于疫情影响逐渐减弱货币乘数和资金空转逐步恢复正常M1会逐渐向M2靠拢从历史上来看M1向PPI的传导PPI向核心CPI的传导往往均领先2-3个季度因此明年M1M2PPI核心CPI均不悲观同比CPI当月同比PPI全部工业品当月同比M1同比13M230CPI不包括食品和能源核心CPI当月同比126人民币存款准备金率中小型存款类金融机构月14255122011410151038109265140802-57-10-102019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112015-122017-082022-032015-072016-052016-102017-032018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-082015-02162022-052019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-082022-11数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所长期抗通胀CPI构成中权重较大的几个因子监管边际上均在好转1根据统计局的数据CPI的组成为食品烟酒接近30居住超过20交通和通信12左右教育文化和娱乐12左右医疗保健接近10衣着超过6生活用品及服务接近6其他用品及服务3左右其中除了食品烟酒以外权重占比最大的分别是居住交通和通信教育文化和娱乐医疗保健四项加总权重合计约为50-602从CPI的构成来看猪肉价格的波动较为剧烈2019-2022年22省市猪肉平均价格从56元千克下跌至18元千克再上升至38元千克变化幅度剧烈居住的价格和房地产价格正相关且2022年居住教育文化和娱乐交通和通信医疗保健均是受到监管和政策严重影响的领域展望2023年这几个权重较大的领域在监管和政策方面边际上都在缓和上行是大概率事件一级分类二级分类一级分类二级分类元kg22个省市平均价猪肉权重权重权重权重60项目项目项目项目50粮食171衣着652鲜菜230居住2132水电燃料664生活用品40畜肉类283570服务131及服务交通和通交通工具30猪肉2321242400信用燃料食品烟酒2898教育文水产品191122920化和娱乐蛋类056医疗保健95910其他用品鲜果176321及服务0烟酒6272018-02-022019-02-022020-02-022021-02-022022-02-02其他57017数据来源Wind东吴证券研究所数据来源国家统计局东吴证券研究所长期抗通胀电力上游资源等短久期资产有望迎来价值重估1经营性现金流202020212022Q3电力行业龙头华能国际经营性净现金流归母净利润分别为92114-5877-64894华电国际分别为604101279040535国电电力分别为138703-13103277060长江电力分别为156051360012653煤炭行业龙头中国神华分别为207531881415405陕西煤业分别为142042418213597现金流量表多年来如一日的稳健扎实2盈利能力表现202020212022Q3煤炭行业龙头中国神华的ROE平均分别为110013641542陕西煤业的ROE平均分别为231727173030中煤能源的ROE平均分别为59612381576山煤国际的ROE平均分别为94447264247可以发现2020年以来煤炭行业龙头公司的ROE逐年提升2015-2022Q3煤炭行业龙头的ROE平均表现净现金流净利润20152016201720182019202020212022Q3陕西煤业中国神华中煤能源山煤国际60华能国际307293575016282720079422131792114-5877-64894华电国际40975661762973341050266274560410127904053540国电电力556744953088960169155180457138703-1310327706020长江电力15379187621783117574169261560513600126530川投能源15441052151111691459125317711352-20三峡水利184371877210140201921861114646151995426-40陕西煤业297330007162031797416490142042418213597-60中国神华343203605321128201171459120753188141540520152016201720182019202020212022Q3数据来源东方财富数据库东吴证券研究所数据来源东方财富数据库东吴证券研究所18长期抗通胀电力上游资源等短久期资产有望迎来价值重估3即期业绩的成长性从即期业绩来看火电龙头华能国际华电国际国电电力2022年Q3单季度的收入增速分别为340126972610归母净利润增速分别为72571382236010业绩拐点已经出现从2023年签约年度协议电价和电力现货市场的推进进程后面的PPT中会详细介绍来判断火电企业的盈利能力将持续改善3供给端的稀缺性以电力龙头华能国际为例2019-2021年公司的火电资本开支分别为557782887556亿元占比总资本开支分别为165518271722占比从2018年的接近40下降至20以内考虑到火电的建设周期一般为1-2年中短期内供给增量有限同样煤炭行业的供给侧改革从2017年开始但是我们观察陕西煤业和中国神华的资本开支可以看出2017-2020年资本开支不但没有增长反而还下滑了考虑到煤矿从投资到投产一般需要3-5年以上中短期内煤炭产能供给增长有限亿元华能收入华电收入国电收入亿元华能火电资本开支占比总资本开支华能净利润华电净利润国电净利润180中国神华和陕西煤业的资本开支亿元16718404009045160陕西煤业中国神华81728369828880755640303001403922703520012031382060557730100100502510804020182701655172260470330150448841594187338343-100402875317420102187-10-20020105000-20-30020172018201920202021201720182019202020212022Q12022Q22022Q319数据来源东方财富数据库东吴证券研究所数据来源东方财富数据库东吴证券研究所数据来源东方财富数据库东吴证券研究所