上周（2022.12.26–2022.12.30，下同）：上周建筑材料板块（SW）涨跌幅-1.05%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.13%、1.48%，超额收益分别为-2.18%、-2.53%。
　　大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：上周全国高标水泥市场价格为431元/吨，较前周-7元/吨，较2021年同期-111元/吨。较前周价格下降的区域：长三角地区（-5元/吨），华东地区（-5元/吨），长江流域地区（-7元/吨），西南地区（-16元/吨），中南地区（-17元/吨）。无较前周价格上涨的地区。上周全国样本企业平均水泥库存为72.9%，较前周-0.2pct，较2021年同期+11.5pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为41.1%，较前周-6.4pct，较2021年同期-5.8pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5434万重箱，较前周-115万重箱，较2021年同期+1917万重箱。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5434万重箱，较前周-115万重箱，较2021年同期+1917万重箱。（3）玻纤：无碱2400tex直接纱成交中位数4150元/吨，较前周持平，较2021年同期-2000元/吨。
　　周观点：12月PMI创下2020年2月以来的低点，地产数据也低位回落。但无论疫情需要几波冲击才能平静，在目前如此低的水平上，未来的经济都只有利好。随着疫情快速过峰，1月份信贷开门红值得期待，结构上仍偏向于设备投资和基建，地产销售和投资的回暖需要等到2季度甚至3季度。综合来看，2023年建材行业有望迎来全面的需求回升，其中防水、五金等行业受益于规范推动有行业性的增量，零售赛道将受益于到家服务场景的恢复，玻璃、水泥也将受益于保交楼和基建增量。经过2022年供给侧大量出清，2023年行业景气回升幅度有望高于需求。地产百强销售面积下降43%，其中Top10下降28%，Top11~100腰斩，拿地数据同样不乐观，多数为城投托底。客户结构剧烈变化，地产链企业也需要快速转身。微观层面，我们预计春节前后将看到行业供给侧出清，2季度看到行业需求侧的明显信号。在本次利润修复过程中，工程端、竣工端材料会比零售端、开工端材料弹性更大。（1）工程端短期弹性显现，推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、旗滨集团等，建议关注三棵树、凯伦股份。（2）零售端定价能力强、现金流好，中长期受益于存量市场集中度提高，推荐伟星新材、兔宝宝、北新建材。（3）基建链条实物需求加速落地，利好水泥混凝土产业链，长三角水泥价格底部已现，龙头的强定价权、高分红和现金流价值提供充足安全边际，推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。
　　大宗建材方面：玻璃：上周玻璃企业库存继续超预期去化，主要集中在华北和华中地区，反映厂商库存继续向下游转移。在前期供给持续缩减带来供需平衡的修复后，后续去库和价格企稳的预期有利于春节前后厂商向下游的涨价移库，推动价格向成本线修复。中期来看，行业大范围亏损持续压制玻璃窑炉开工率，2023年竣工需求不差，支持玻璃库存中枢下移。若保交付落地，库存去化斜率加快，价格弹性可期，企业盈利有望大幅修复，叠加新业务拓展的估值弹性，推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。
　　玻纤：短期下游集中补库放缓考验刚需，行业产销和价格持稳为主。中长期来看，行业盈利已处于底部，随着产能投放节奏放缓，稳增长政策发力带来的内需回升，供需平衡表有望持续修复，利好行业景气回升。中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期，有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性。建议关注中材科技、中国巨石、山东玻纤、长海股份等。
　　水泥：水泥需求继续季节性转弱，预计短期全国水泥价格震荡下行。中期来看，投资继续作为稳增长重要抓手，财政政策继续发力配合金融工具支持，2023年基建实物需求有望迎来释放高峰，推动需求回升。若冬季集中错峰停窑到位缓解库存压力，2023年旺季价格弹性有望增强。水泥企业市净率估值处于历史底部，受益稳增长继续加码和地产景气改善，有望迎来估值修复。推荐受益沿江景气反弹、中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中长期推荐受益北方市场整合、景气弹性大的冀东水泥、天山股份等。
　　装修建材方面：民营房企融资支持加快推进，多部门推进保交楼，预计保交付下2023年上半年竣工需求逐步释放，加之政策频出刺激需求，但各地疫情反复影响发货节奏。成本端例如铝合金、不锈钢、PVC、沥青等价格已有回调，三季报部分企业毛利率逐步修复，预计Q4盈利端修复更为明显。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。零售端依靠存量市场贡献增量，加之定价能力强、现金流好，是中长期的价值之选，推荐伟星新材、北新建材，建议关注三棵树、兔宝宝。中长期看，随着行业

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报建筑材料建筑材料行业跟踪周报二次探底无需悲观PMI2023年01月02日增持维持证券分析师黄诗涛执业证书S0600521120004TableSummaryTableTaghuangshitaodwzqcomcn投资要点证券分析师房大磊上周2022122620221230下同上周建筑材料板块SW涨执业证书S0600522100001跌幅-105同期沪深300万得全A指数涨跌幅分别为113fangdldwzqcomcn148超额收益分别为-218-253证券分析师石峰源大宗建材基本面与高频数据1水泥上周全国高标水泥市场价执业证书S0600521120001格为431元吨较前周-7元吨较2021年同期-111元吨较前周shifydwzqcomcn价格下降的区域长三角地区-5元吨华东地区-5元吨长证券分析师任婕江流域地区-7元吨西南地区-16元吨中南地区-17元执业证书S0600522070003吨无较前周价格上涨的地区上周全国样本企业平均水泥库存为renjdwzqcomcn729较前周-02pct较2021年同期115pct全国样本企业平均水泥出货率日发货率在产产能为411较前周-64pct较2021年同期-58pct2玻璃卓创资讯统计的全国13省样本企业原片行业走势库存为5434万重箱较前周-115万重箱较2021年同期1917万建筑材料沪深300重箱卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5434万重箱0较前周-115万重箱较2021年同期1917万重箱3玻纤无碱-4-82400tex直接纱成交中位数4150元吨较前周持平较2021年同期-12-16-2000元吨-20-24-28周观点12月PMI创下2020年2月以来的低点地产数据也低位-32-36回落但无论疫情需要几波冲击才能平静在目前如此低的水平上20221420225420229120221230未来的经济都只有利好随着疫情快速过峰1月份信贷开门红值得期待结构上仍偏向于设备投资和基建地产销售和投资的回暖需相关研究要等到2季度甚至3季度综合来看2023年建材行业有望迎来全面的需求回升其中防水五金等行业受益于规范推动有行业性的供需平衡重建产业链利润分增量零售赛道将受益于到家服务场景的恢复玻璃水泥也将受配格局优化2023年弹性可期益于保交楼和基建增量经过2022年供给侧大量出清2023年行业2023-01-02景气回升幅度有望高于需求地产百强销售面积下降43其中静待疫后暖春Top10下降28Top11100腰斩拿地数据同样不乐观多数为城投托底客户结构剧烈变化地产链企业也需要快速转身微观层2022-12-25面我们预计春节前后将看到行业供给侧出清2季度看到行业需求侧的明显信号在本次利润修复过程中工程端竣工端材料会比零售端开工端材料弹性更大1工程端短期弹性显现推荐坚朗五金东方雨虹科顺股份旗滨集团等建议关注三棵树凯伦股份2零售端定价能力强现金流好中长期受益于存量市场集中度提高推荐伟星新材兔宝宝北新建材3基建链条实物需求加速落地利好水泥混凝土产业链长三角水泥价格底部已现龙头的强定价权高分红和现金流价值提供充足安全边际推荐华新水泥海螺水泥上峰水泥大宗建材方面玻璃上周玻璃企业库存继续超预期去化主要集中在华北和华中地区反映厂商库存继续向下游转移在前期供给持续缩减带来供需平衡的修复后后续去库和价格企稳的预期有利于春节前后厂商向下游的涨价移库推动价格向成本线修复中期来看行业大范围亏损持续压制玻璃窑炉开工率2023年竣工需求不差支持玻璃库存中枢下移若保交付落地库存去化斜率加快价格弹性可期企业盈利有望大幅修复叠加新业务拓展的估值弹性推荐旗滨集团建议关注南玻A等玻纤短期下游集中补库放缓考验刚需行业产销和价格持稳为主中长期来看行业盈利已处于底部随着产能投放节奏放缓稳增长政策发力带来的内需回升供需平衡表有望持续修复利好行业景气回升中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期有望带来行126东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报业库存的超预期去化和价格弹性建议关注中材科技中国巨石山东玻纤长海股份等水泥水泥需求继续季节性转弱预计短期全国水泥价格震荡下行中期来看投资继续作为稳增长重要抓手财政政策继续发力配合金融工具支持2023年基建实物需求有望迎来释放高峰推动需求回升若冬季集中错峰停窑到位缓解库存压力2023年旺季价格弹性有望增强水泥企业市净率估值处于历史底部受益稳增长继续加码和地产景气改善有望迎来估值修复推荐受益沿江景气反弹中长期产业链延伸有亮点的华新水泥海螺水泥和上峰水泥等中长期推荐受益北方市场整合景气弹性大的冀东水泥天山股份等装修建材方面民营房企融资支持加快推进多部门推进保交楼预计保交付下2023年上半年竣工需求逐步释放加之政策频出刺激需求但各地疫情反复影响发货节奏成本端例如铝合金不锈钢PVC沥青等价格已有回调三季报部分企业毛利率逐步修复预计Q4盈利端修复更为明显在地产放松政策效果逐步显现坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下板块整体有望迎来业绩及估值修复参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看在地产行业资金缓和信心从底部逐渐恢复的阶段部分公司或将率先借助渠道领先布局经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额进入新的扩张周期发货或订单增速的拐点可作为右侧信号零售端依靠存量市场贡献增量加之定价能力强现金流好是中长期的价值之选推荐伟星新材北新建材建议关注三棵树兔宝宝中长期看随着行业标准不断提升以及渠道持续深耕和下沉龙头企业集中度提升趋势不变看好在下沉市场和小B渠道率先布局以及多品类运营打开新成长空间的龙头企业推荐坚朗五金东方雨虹此外推荐细分领域具备成长弹性的低估值龙头科顺股份凯伦股份兔宝宝蒙娜丽莎垒知集团建议关注三棵树中国联塑苏博特公元股份等风险提示疫情超预期地产信用风险失控政策定力超预期226东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1板块观点62大宗建材基本面与高频数据921水泥922玻璃1323玻纤1624消费建材相关原材料183行业和公司动态跟踪1931行业政策跟踪1932行业数据点评2033行业新闻2134板块上市公司重点公告梳理214上周行情回顾235风险提示25326东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1全国高标水泥价格9图2长三角地区高标水泥价格9图3泛京津冀地区高标水泥价格10图4两广地区高标水泥价格10图5全国水泥平均库容比11图6全国水泥平均出货率11图7长三角地区水泥平均库容比12图8长三角地区水泥平均出货率12图9泛京津冀地区水泥平均库容比12图10泛京津冀地区水泥平均出货率12图11两广地区水泥平均库容比12图12两广地区水泥平均出货率12图13全国平板玻璃均价玻璃期货网14图14全国平板玻璃均价卓创资讯14图15全国建筑浮法玻璃原片厂商库存15图16样本13省玻璃表观消费量15图17全国浮法玻璃在产产能日熔量情况15图18无碱2400TEX缠绕纱价格17图19G75电子纱价格17图20玻纤库存变动17图21玻纤表观消费量17图22建筑业PMI商务活动指数20图23建筑业PMI新订单指数20图24建筑业PMI业务活动预期指数20图25建筑业PMI投入品价格指数20图26建筑业PMI销售价格指数21图27建筑业PMI从业人员指数21图28建材板块走势与Wind全A和沪深300对比2021年以来涨跌幅23表1建材板块公司估值表7表2大宗建材板块公司分红收益率测算表8表3水泥价格变动情况9表4上周水泥库存与发货情况11表5上周水泥煤炭价差13表6上周国内水泥熟料生产线错峰停窑情况13表7上周建筑浮法玻璃价格14表8上周建筑浮法玻璃库存变动14表9上周建筑浮法玻璃产能变动15表10上周建筑浮法玻璃纯碱能源价差16表11玻纤价格表16表12玻纤库存变动和表观需求表17表13玻纤产能变动18426东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表14消费建材主要原材料价格18表15上周行业重要新闻21表16上周板块上市公司重要公告21表17板块涨跌幅前五23表18板块涨跌幅后五24526东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1板块观点1水泥水泥需求继续季节性转弱预计短期全国水泥价格震荡下行中期来看投资继续作为稳增长重要抓手财政政策继续发力配合金融工具支持2023年基建实物需求有望迎来释放高峰推动需求回升若冬季集中错峰停窑到位缓解库存压力2023年旺季价格弹性有望增强水泥企业市净率估值处于历史底部受益稳增长继续加码和地产景气改善有望迎来估值修复推荐受益沿江景气反弹中长期产业链延伸有亮点的华新水泥海螺水泥和上峰水泥等中长期推荐受益北方市场整合景气弹性大的冀东水泥天山股份等2玻璃上周玻璃企业库存继续超预期去化主要集中在华北和华中地区反映厂商库存继续向下游转移在前期供给持续缩减带来供需平衡的修复后后续去库和价格企稳的预期有利于春节前后厂商向下游的涨价移库推动价格向成本线修复中期来看行业大范围亏损持续压制玻璃窑炉开工率2023年竣工需求不差支持玻璃库存中枢下移若保交付落地库存去化斜率加快价格弹性可期企业盈利有望大幅修复叠加新业务拓展的估值弹性推荐旗滨集团建议关注南玻A等3玻纤短期下游集中补库放缓考验刚需行业产销和价格持稳为主中长期来看行业盈利已处于底部随着产能投放节奏放缓稳增长政策发力带来的内需回升供需平衡表有望持续修复利好行业景气回升中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性建议关注中材科技中国巨石山东玻纤长海股份等4装修建材民营房企融资支持加快推进多部门推进保交楼预计保交付下2023年上半年竣工需求逐步释放加之政策频出刺激需求但各地疫情反复影响发货节奏成本端例如铝合金不锈钢PVC沥青等价格已有回调三季报部分企业毛利率逐步修复预计Q4盈利端修复更为明显在地产放松政策效果逐步显现坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下板块整体有望迎来业绩及估值修复参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看在地产行业资金缓和信心从底部逐渐恢复的阶段部分公司或将率先借助渠道领先布局经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额进入新的扩张周期发货或订单增速的拐点可作为右侧信号零售端依靠存量市场贡献增量加之定价能力强现金流好是中长期的价值之选推荐伟星新材北新建材建议关注三棵树兔宝宝中长期看随着行业标准不断提升以及渠道持续深耕和下沉龙头企业集中度提升趋势不变看好在下沉市场和小B渠道率先布局以及多品类运营打开新成长空间的龙头企业推荐坚朗五金东方雨虹此外推荐细分领域具备成长弹性的低估值龙头科顺股份凯伦股份兔宝宝蒙娜丽莎垒知集团建议关注三棵树中国联塑苏博特公元股份等626东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表1建材板块公司估值表20221223归母净利润亿元市盈率倍股票代码股票简称总市值20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E亿元002791SZ坚朗五金334892060903751670557371002271SZ东方雨虹845420230350420201367241201600176SH中国巨石54960364569076591858072600801SH华新水泥31153637051056058846156601636SH旗滨集团30642314018026072219170118600585SH海螺水泥1451332718002300266044816355000877SZ天山股份73812537701010113059967365000401SZ冀东水泥21928143049052078514542000672SZ上峰水泥10421812017019048876155600720SH祁连山779510912012881716460600449SH宁夏建材5780---71---000789SZ万年青6815910012813443685351002233SZ塔牌集团851845095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生产60至80天其中1-2月每条生产线至少错峰生产30天-中南地区-西南地区渝东北地区部分企业库满后停窑检修预计后期价格将继续趋弱-西北地区陕南安康汉中地区冬季错峰生产时间为1月20日-3月10日总计50天数据来源数字水泥网东吴证券研究所22玻璃建筑玻璃市场概述上周国内浮法玻璃市场偏弱运行部分区域厂家价格下调贸易商备货情况尚可浮法厂稳价意向较强周内华东华南华中部分厂价格松动华南区域部分降幅较明显华北华中区域贸易商备货情况尚可浮法厂库存有所缩减市场整体节前稳价意向较浓后期市场看市场刚需有限中下游备货成交为主多数区域厂家无明显下调意向个别厂存提涨计划市场预期主流或走稳1价格卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1628元吨较前周4元吨较2021年同期-538元吨1326东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表7上周建筑浮法玻璃价格浮法原片厂商价格价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位周卓创170000全国1600001628453824541615元吨150000160000-华北地区1490456522481461元吨175000140000-华东地区1700001729650825171719元吨160000155000-华中地区15000015581556925061543元吨180000华南地区160000元吨-1753455326141671数据来源卓创资讯玻璃期货网东吴证券研究所图13全国平板玻璃均价玻璃期货网图14全国平板玻璃均价卓创资讯全国平板玻璃均价元吨全国平板玻璃均价卓创资讯元吨201720182019350020212022202020213500300030002500250020001500200010001500500010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源玻璃期货网东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所2库存变动卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5434万重箱较前周-115万重箱较2021年同期1917万重箱表8上周建筑浮法玻璃库存变动样本企业库存数量变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位5000008省库存4000004176150144659042798万重箱30000080000013省库存6000005434115191774253510万重箱400000数据来源卓创资讯东吴证券研究所1426东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图15全国建筑浮法玻璃原片厂商库存图16样本13省玻璃表观消费量全国13省玻璃库存万重箱样本13省玻璃表观消费量万重箱202020212022202020212022100103000801025002000601015004010100050020100101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所3产能变动表9上周建筑浮法玻璃产能变动数量及百分产能日熔量本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位比变动在产产能-白玻145110100014450159560145110吨日在产产能-颜色玻璃1000088600100124108260吨日0068开工率总产能066655504371672716555pct064084开工率有效产能082813705393890758137pct08数据来源卓创资讯东吴证券研究所图17全国浮法玻璃在产产能日熔量情况玻璃在产产能图日熔量td201720192020202120221800001700001600001500001400001300001200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源玻璃期货网东吴证券研究所1526东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报4行业盈利表10上周建筑浮法玻璃纯碱能源价差玻璃纯碱能源价差全价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位国均价400全国均价-天然气-纯碱30028042801243270元吨200500全国均价-石油焦-纯碱4331034331274289元吨0数据来源卓创资讯东吴证券研究所23玻纤1主要品类价格跟踪据卓创资讯无碱粗纱市场整体走货放缓电子纱短市暂看稳无碱纱市场上周无碱池窑粗纱市场整体产销偏一般多数池窑厂出货较前期有所放缓个别厂库存增加较快需求端来看整体终端刚需订单不多短期深加工以现有订单生产为主节前再次备货意向偏淡短期市场存观望心态基于当前库存高位有增情况下临近年终不排除个别厂或存小幅灵活促量政策截至12月29日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在4000-4300元吨不等全国均价在412275元吨含税主流送到环比均价下跌009同比下跌3350目前主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报4000-4300元吨无碱2400texSMC纱报4700-5800元吨无碱2400tex喷射纱报6600-7900元吨无碱2400tex毡用合股纱报5000-5100元吨无碱2400tex板材纱报4800-5200元吨无碱2000tex热塑直接纱报4800-6200元吨不同区域价格或有差异个别企业报价较高电子纱市场近期国内池窑电子纱市场价格整体趋稳周内各池窑厂价格调整意向不大当前市场需求多为刚需适当采购短期池窑厂暂稳价出货为主当前各池窑厂产品结构较前期稍有变化主流G75产品供应偏紧俏但后期需求支撑大概率趋弱运行价格提涨预期不大目前电子纱主流报价9900-10200元吨不等环比持平电子布价格当前主流报价涨至43-44元米不等成交按量可谈实际成交按合同表11玻纤价格表无碱粗纱主流报价中位价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位数43000缠绕直接纱2400tex4200041500200061504050元吨41000SMC纱2400tex10000052500400092505250元吨10000000喷射纱2400tex0072500270099507250元吨电子纱主流报价中位数价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位12000G75纱100001005004450145007750元吨800045电子布404400176034元米35数据来源卓创资讯东吴证券研究所1626东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图18无碱2400TEX缠绕纱价格图19G75电子纱价格无碱2400缠绕纱价格元吨G75电子纱价格元吨2017201820192017201820192020202120222020202120227000200006500150006000550010000500050004500400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所2库存变动和表观需求表12玻纤库存变动和表观需求表样本企业库存数量变动2022年11月较2022年10月较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位12000所有样本1000061162414700216万吨800010000不变样本58355394666205万吨000样本企业表观需求数量变动2022年11月较2022年10月较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位5000所有样本0004393689439238万吨5000不变样本3892872389202万吨000数据来源卓创资讯东吴证券研究所图20玻纤库存变动图21玻纤表观消费量全国样本企业合计库存所有样本全国样本企业合计表观需求量所有样万吨本万吨20202021202220182019202020212022508040603040202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所1726东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3产能变动表13玻纤产能变动月度产能变化数量变动2022年11月较2022年10月较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位70000在产60000668365671617万吨年60000在产-粗纱50000560048565522万吨年10000在产-电子纱10731611095万吨年000数据来源卓创资讯东吴证券研究所24消费建材相关原材料表14消费建材主要原材料价格原材料价格价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位110000聚丙烯无规共聚物PP-R10000097000300105509400元吨9000086000高密度聚乙烯HDPE840008430120470108008350元吨82000聚氯乙烯65000PVC60000613816218491755810元吨55000110000环氧乙烷1000006800070082006300元吨9000050000沥青SBS改性沥青40000430020055056003850元吨300001000WTI800801512171美元桶600数据来源Wind东吴证券研究所1826东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3行业和公司动态跟踪31行业政策跟踪1数字水泥网预计2022年水泥行业利润大幅下滑60至680亿2022年在房地产市场深度下行等超预期因素冲击下引发水泥需求前所未有的断崖式下跌且需求低迷贯穿全年根据国家统计局统计2022年1-11月份全国水泥产量195亿吨同比下降1083预计全年水泥产量214亿吨同比下降10左右2022年水泥产量降至2012年以来最低值年同比下降幅度更为1969年以来的最低水平低迷的水泥市场需求使得全国水泥市场价格高台跳水全年水泥市场价格走势颓势尽显反观原材料煤炭价格却从年初涨至年底在水泥量价齐跌成本高涨的双向挤压背景下致使行业利润下滑严重根据数字水泥网预计2022年水泥行业利润预计大幅下滑60至680亿元从各区域的价格表现看无利润增长区域下滑幅度有所不同利润下滑幅度较大的主要集中在包括广西广东长三角西南等地区分析2022年价格萎靡不振的核心因素一是受宏观经济环境趋弱影响下游需求持续低迷季节特征不明显市场呈现旺季不旺淡季更淡特征二是全国多地因严格的防控政策工程项目施工受阻限制了部分水泥市场成交三是尽管各地水泥企业虽采取了更强的错峰生产措施缓解市场供给压力但仍有部分企业为争夺市场份额破坏行业自律以及富余产能外运冲击外围市场引发了不同地区价格连锁反应2022年面对超预期的市场需求形势煤炭等上游原材料价格持续高位行业面临了极大的经营压力面对压力和挑战2023年行业企业应放弃幻想打破惯性思维国内地产疲弱基建将带动需求修复但水泥需求大幅回升概率低结合当前局势应统一思想压缩供给扭转当前局面行业要树立信心2023年的需求有底成本总体可控供给可调节点评数字水泥网预计2022年水泥行业利润大幅下降至680亿元为2017年以来行业最差盈利水平利润下滑幅度较大的主要集中在包括广西广东长三角西南等地区预计西南广西等效益较差区域等高成本生产线或回到保本甚至亏损状态我们认为行业盈利的恶化有利于以西南为代表的新增产能集中区域市场整合进度的加快和落后产能的退出利好市场秩序与供需平衡的重建以及区域景气的修复而市场格局维持较好高集中度的沿长江区域则有望随着稳增长下实物需求的改善配合供给侧的调节率先迎来景气的改善1926东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报32行业数据点评1国家统计局发布2022年12月非制造业采购经理指数运行情况国家统计局发布2022年12月非制造业采购经理指数运行情况建筑业商务活动指数为5440比上月下降1个百分点其中建筑业新订单指数为488比上月上升19个百分点从业人员指数为457比上月下降14个百分点图22建筑业PMI商务活动指数图23建筑业PMI新订单指数建筑业PMI商务活动指数建筑业PMI新订单指数201820192020202120222018201920202021202270706060505040403030202010101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源国家统计局Wind东吴证券研究所数据来源国家统计局Wind东吴证券研究所图24建筑业PMI业务活动预期指数图25建筑业PMI投入品价格指数建筑业PMI业务活动预期指数建筑业PMI投入品价格指数2018201920202021202220182019202020212022808070706060505040403030202010101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源国家统计局Wind东吴证券研究所数据来源国家统计局Wind东吴证券研究所备注数据更新至2022年11月2026东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分