投资要点
　　理想+蔚来+极氪12月交付持续创历史新高。8家新能源乘用车重点车企12月新能源汽车交付量合计116115辆，同环比分别+47.02%/+9.36%。理想+蔚来新车进入放量期，小鹏环比回升明显。
　　一线新势力车企：1）理想：12月理想交付创历史新高，交付新车21233辆，同环比分别+50.73%/+41.23%。2022年全年理想总计交付13.32万辆，同比+47.2%。新车方面，理想L7在2月8日举办上市发布会。渠道方面，截至2022年12月底理想汽车在全国有288家零售中心，单店效能为77辆/家，环比+40.21%。2）小鹏：小鹏汽车12月交付11292辆，同环比分别-29.43%/+94.32%，小鹏G9交付4020辆，环比+160%。2022年全年小鹏累计交付12.08万辆，同比+23%。补能体系方面，截至2022年12月底，小鹏自营充电站已累计上线超过1000站，其中超充和480kW超快充站超过800座。2023年，小鹏汽车还将推出两款全新车型，新品周期强劲，推动销量和盈利能力进一步高增长。3）蔚来：蔚来12月共交付新车15815辆，创历史新高，同环比分别+ 50.78%/+11.55%，主要由ET5贡献增量。销售网络方面，截至12月底全国累计布局99家蔚来中心+303家蔚来空间。补能体系方面，截至12月底全国共布局1315座换电站（其中346座为高速公路换电站）。2023年蔚来计划在中国计划累计建成换电站超1,700座，充电桩超20,000根。
　　其他新势力车企：极氪表现较佳。1）哪吒汽车：12月交付7795辆，同环比分别-23.03%/-48.28%。2）零跑汽车：12月实际交付8493辆，同环比分别+8.79%/+5.54%。3）广汽埃安：12月终端销量30007辆，同环比分别+79.95%/+4.32%。1-12月埃安累计销量达到27.11万辆，同比+127%。新车方面，埃安高端品牌昊铂首款车型Hyper GT于广东车展发布。产业链方面，电池+电驱公司均于12月正式动工。4）吉利极氪：12月交付11337辆，环比+2.96%，再创单月交付新高。5）问界：12月问界系列交付10143辆，环比+22.80%，2022年全年交付7.6万辆。
　　投资建议：最差已过，坚定看好2023年汽车板块投资机会！中央经济工作会议明确【要把恢复和扩大消费摆在优先位置】+【支持住房改善，新能源汽车，养老服务等消费】，进一步增强2023年汽车消费复苏的信心。2023年汽车景气度或好于市场预期。基于国内经济稳增长+汽车相关政策友好假设前提下，我们预测国内乘用车批发销量/交强险零售/出口/新增库存分别为：2430万（同比+5%）/1950万（同比+1.6%）/380万（同比+50%）/100万。其中：新能源批发销量/交强险零售分别为：968万（同比+50%）/804万（同比+54%），对应渗透率约40%。2023年汽车投资策略：拥抱2超多强，精选强α个股。子版块排序：港股汽车>A股零部件>A股整车。1）港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【比亚迪+长城+蔚来】等。2）A股零部件：首选Tier0.5【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队：轻量化赛道【旭升-爱柯迪-文灿】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉/继峰/岱美】等。第二梯队：域控制器（德赛西威/华阳集团等）/热管理/空悬等。3）A股整车：优选华为（赛力斯/江淮），比亚迪/长安/长城。
　　风险提示：需求复苏低于预期，芯片短缺&原材料涨价影响高于预期。

研究报告全文：证券研究报告行业点评报告汽车汽车行业点评报告新势力跟踪之月销量点评家新势力合1282023年01月03日计交付环比9理想蔚来极氪交付创新证券分析师黄细里高执业证书S0600520010001021-60199793增持维持huangxldwzqcomcn研究助理杨惠冰执业证书S0600121070072TableSummaryTableTag投资要点yanghbdwzqcomcn理想蔚来极氪12月交付持续创历史新高8家新能源乘用车重点车行业走势企12月新能源汽车交付量合计116115辆同环比分别4702936理想蔚来新车进入放量期小鹏环比回升明显汽车沪深3002-2一线新势力车企1理想12月理想交付创历史新高交付新车21233-6辆同环比分别年全年理想总计交付万-105073412320221332-14辆同比472新车方面理想L7在2月8日举办上市发布会渠-18-22道方面截至2022年12月底理想汽车在全国有288家零售中心单店-26-30效能为77辆家环比40212小鹏小鹏汽车12月交付11292-34202214202255202293202312辆同环比分别-29439432小鹏G9交付4020辆环比1602022年全年小鹏累计交付1208万辆同比23补能体系方面截至2022年12月底小鹏自营充电站已累计上线超过1000站其中超相关研究充和480kW超快充站超过800座2023年小鹏汽车还将推出两款全第四周交强险环比10坚新车型新品周期强劲推动销量和盈利能力进一步高增长3蔚来定信心蔚来12月共交付新车15815辆创历史新高同环比分别50781155主要由ET5贡献增量销售网络方面截至12月底2023-01-02全国累计布局99家蔚来中心303家蔚来空间补能体系方面截至12第三周交强险环比30坚月底全国共布局座换电站其中座为高速公路换电站13153462023定信心年蔚来计划在中国计划累计建成换电站超1700座充电桩超20000根2022-12-25其他新势力车企极氪表现较佳1哪吒汽车12月交付7795辆同环比分别-2303-48282零跑汽车12月实际交付8493辆同环比分别8795543广汽埃安12月终端销量30007辆同环比分别79954321-12月埃安累计销量达到2711万辆同比127新车方面埃安高端品牌昊铂首款车型HyperGT于广东车展发布产业链方面电池电驱公司均于12月正式动工4吉利极氪12月交付11337辆环比296再创单月交付新高5问界12月问界系列交付10143辆环比22802022年全年交付76万辆投资建议最差已过坚定看好2023年汽车板块投资机会中央经济工作会议明确要把恢复和扩大消费摆在优先位置支持住房改善新能源汽车养老服务等消费进一步增强2023年汽车消费复苏的信心2023年汽车景气度或好于市场预期基于国内经济稳增长汽车相关政策友好假设前提下我们预测国内乘用车批发销量交强险零售出口新增库存分别为2430万同比51950万同比16380万同比50100万其中新能源批发销量交强险零售分别为968万同比50804万同比54对应渗透率约402023年汽车投资策略拥抱2超多强精选强个股子版块排序港股汽车A股零部件A股整车1港股汽车优选理想吉利其次比亚迪长城蔚来等2A股零部件首选Tier05拓普集团优选单一赛道第一梯队轻量化赛道旭升-爱柯迪-文灿线控制动伯特利大内饰赛道新泉继峰岱美等第二梯队域控制器德赛西威华阳集团等热管理空悬等3A股整车优选华为赛力斯江淮比亚迪长安长城风险提示需求复苏低于预期芯片短缺原材料涨价影响高于预期19东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告内容目录1理想汽车12月交付破两万创新高L7将于2月上市42小鹏汽车12月交付11292辆G9交付破4千43蔚来汽车12月交付创新高NT2平台车型稳步放量54其他新势力极氪表现较佳55投资建议76风险提示829东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告图表目录图112月理想交付量单位辆环比41234图2理想单店效能左轴辆家及环比右轴4图312月小鹏汽车交付量单位辆环比94324图42022年12月蔚来交付量单位辆环比11555图512月哪吒汽车交付量单位辆环比-48285图612月零跑汽车交付量单位辆环比5545图72022年12月广汽埃安交付量单位辆环比4326图82022年12月极氪交付量单位辆环比2966图92022年12月问界交付量单位辆环比2280739东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告1理想汽车12月交付破两万创新高L7将于2月上市12月理想交付创历史新高理想汽车12月交付新车21233辆同环比分别50734123理想L9和理想L8的交付量均超过了10000辆2022年全年理想总计交付1332万辆同比472新车方面理想L7在2月8日举办上市发布会渠道方面截至2022年12月31日理想汽车在全国有288家零售中心环比11月12家共覆盖121个城市售后维修中心及授权钣喷中心318家覆盖223个城市12月理想零售中心单店效能为77辆家环比4021图112月理想交付量单位辆环比4123图2理想单店效能左轴辆家及环比右轴20050025000理想汽车18040016020000140300120200150001001008010000600405000-100200-2000202002202003202004202005202006202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202002202003202004202005202006202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202001单店效能台家单店效能台家环比环比数据来源乘联会公司官网东吴证券研究所数据来源公司官网东吴证券研究所2小鹏汽车12月交付11292辆G9交付破4千小鹏汽车12月交付11292辆同环比分别-29439432具体分车型来看12月小鹏G9交付4020辆环比1602022年全年小鹏累计交付1208万辆同比23补能体系方面截至2022年12月31日小鹏自营充电站已累计上线超过1000站其中超充和480kW超快充站超过800座目的地站超过200座贯通全国337城覆盖全国所有地级行政区和直辖市2023年小鹏汽车还将推出两款全新车型新品周期强劲推动销量和盈利能力进一步高增长图312月小鹏汽车交付量单位辆环比943218000小鹏汽车160001400012000100008000600040002000020200120200220200320200420200520200620200720200820200920201020201120201220210120210220210320210420210520210620210720210820210920211020211120211220220120220220220320220420220520220620220720220820220920221020221149东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告数据来源乘联会公司官网东吴证券研究所3蔚来汽车12月交付创新高NT2平台车型稳步放量蔚来12月共交付新车15815辆创历史新高同环比分别50781155ET512月交付7594辆环比11月4626辆2022年全年蔚来交付1225万辆同比34第二代技术平台NT2三款新车型ET7ES7和ET5交付量均稳步上升达131万台占当月总交付数83标志着蔚来一二代平台车型顺利实现市场切换蔚来EC7及全新一代ES8也于蔚来日发布进一步丰富蔚来产品矩阵图42022年12月蔚来交付量单位辆环比1155蔚来汽车180001600014000120001000080006000400020000数据来源乘联会公司官网东吴证券研究所销售网络方面截至12月底全国累计布局99家蔚来中心303家蔚来空间补能体系方面截至12月底全国共布局1315座换电站其中346座为高速公路换电站2023年蔚来计划在中国计划累计建成换电站超1700座充电桩超20000根4其他新势力极氪表现较佳哪吒汽车12月交付7795辆同环比分别-2303-4828全年累计交付1521万辆同比118零跑汽车12月实际交付8493辆同环比分别8795542022年全年交付1112万辆同比154图512月哪吒汽车交付量单位辆环比-4828图612月零跑汽车交付量单位辆环比55459东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告200001400018000哪吒汽车零跑汽车1200016000140001000012000800010000600080006000400040002000200000202006202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202001202002202003202004202005202006202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212数据来源乘联会公司官网东吴证券研究所数据来源乘联会公司官网东吴证券研究所广汽埃安12月终端销量30007辆同环比分别79954321-12月埃安累计销量达到271万辆同比127新车方面埃安高端品牌昊铂首款车型HyperGT于广东车展发布产业链方面电池电驱公司均于12月正式动工12月锐湃动力科技有限公司正式动工将重点围绕IDU电驱系统及电控进行自主研发及产业化实现自主电驱电控的研发智造销售和服务一体化工厂预计将于2023年底完成厂房交付到2025年可实现年产40万套IDU电驱系统总成以及年产10万套GMC混动机电耦合系统的电机和电控系统12月因湃电池科技有限公司正式动工是广州市最大的动力电池储能电池项目将全面打通电池研发设计智造销售和服务链条工厂预计在2023年10月实现厂房交付2024年3月前完成首期6GWh量产线导入2025年底完成所有36GWh产线导入届时可满足60万辆车的装机需求年产值将超过210亿图72022年12月广汽埃安交付量单位辆环比43235000广汽埃安300002500020000150001000050000数据来源乘联会公司官网东吴证券研究所吉利极氪12月交付11337辆环比296再创单月交付新高2022年全年交付719万辆平均订单金额超336万元渠道方面截至12月31日极氪线下门店总计超过250家覆盖全国近70个主要城市补能体系方面截至2022年11月30日已累计上线全国110城市共600站不含专用场站图82022年12月极氪交付量单位辆环比29669东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告120001000080006000400020000数据来源公司官网东吴证券研究所问界12月问界系列交付10143辆环比22802022年全年交付76万辆智能化方面AITO问界M5近期还迎来了整车OTA升级涉及动力辅助驾驶电气智能网联增程座舱等六大领域优化新增前视角随动功能提升辅助泊车能力更新电池充电策略提高充电兼容性等图92022年12月问界交付量单位辆环比228014000120001000080006000400020000202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212数据来源公司官网东吴证券研究所5投资建议最差已过坚定看好2023年汽车板块投资机会中央经济工作会议明确要把恢复和扩大消费摆在优先位置支持住房改善新能源汽车养老服务等消费进一步增强2023年汽车消费复苏的信心2023年汽车景气度或好于市场预期基于国内经济稳增长汽车相关政策友好假设前提下我们预测国内乘用车批发销量交强险零售出79东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告口新增库存分别为2430万同比51950万同比16380万同比50100万其中新能源批发销量交强险零售分别为968万同比50804万同比54对应渗透率约402023年汽车投资策略拥抱2超多强精选强个股子版块排序港股汽车A股零部件A股整车1港股汽车优选理想吉利其次比亚迪长城蔚来等2A股零部件首选Tier05拓普集团优选单一赛道第一梯队轻量化赛道旭升-爱柯迪-文灿线控制动伯特利大内饰赛道新泉继峰岱美等第二梯队域控制器德赛西威华阳集团等热管理空悬等3A股整车优选华为赛力斯江淮比亚迪长安长城6风险提示需求复苏低于预期芯片短缺原材料涨价影响高于预期89东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn