行情研判：行情底部清晰，边际改善趋势显现
　　本周SW汽车行业指数上涨0.7%，较万得全A跑输0.8个百分点，我们认为当前汽车板块可加大配置，主因在于行情底部清晰，基本面已呈现短期及中期边际改善趋势：1）疫情防控优化下需求复苏韧性已显现，中期景气向上预期修复，结构性增长动能（电动化及出口等）延续；元旦假期造车新势力发布的12月交付量数据好于预期，理想汽车月销达2.12万辆，跃居国内高端新能源车新势力第一；2）短期需求全面向上拐点虽未显现，潜在汽车稳增长政策处于“真空期”，板块行情存在博弈但底部清晰；3）1-2月或随疫情感染达峰产生预期及行情向上拐点，3-5月销量同比增速大幅反弹，下半年需求景气随经济复苏进一步提升。
　　景气跟踪：年底旺季抢装及疫后消费复苏助推销量增速提升
　　2022年12.19-12.25，国内乘用车日均上牌9.35万辆，同比+18.84%，环比+9.17%。其中燃油车日均6.7万辆，同比+10.42%，环比+7.89%；新能源车日均2.6万辆，同比+48.09%，环比+12.63%；前期受疫情冲击较大的省市（重庆、北京等）本周乘用车上牌量延续大幅改善趋势。12月国内乘用车市场景气回升，预计2023年国内乘用车零售2169万辆，同比+4.1%，其中燃油及新能源乘用车零售量分别约1303、865万辆，同比分别-11%、+40%，新能源车渗透率可达38%（同比+10pct）。
　　车企跟踪：发布12月交付量，理想汽车跃居高端新能源车新势力第一
　　造车新势力陆续发布12月交付量，环比改善显著，同比表现有所分化：1）理想汽车表现超预期，单月交付2.12万辆，同比增长50.7%，新车型L9/L8（售价35万以上）交付量均超1万辆，位列国内新势力第一；2）蔚来汽车表现略低预期，单月交付1.58万辆，同比增长50.8%，交付量虽创新高，但仍低于Q4预定目标，疫情冲击及供应链等瓶颈尤在；3）极氪汽车表现稳中有进，极氪001车型单月交付1.13万辆，同比增长199%，全年交付7.19万辆，超额完成7万台交付目标，平均订单金额超33.6万元；4）赛力斯问界12月交付量达10143辆，环比+22.8%；5）埃安12月销售3万辆，同比增长107%；哪吒及零跑12月单月交付量分别为7,795和8,493辆。
　　投资建议：站上新一轮复苏行情起点，当前应逐步配置
　　我们看好2023年行情的核心逻辑包括：1）国内疫情管控优化及稳增长预期下，经济复苏预期下行业景气有望向上；2）电动智能化+出口+自主崛起贡献结构性增量，且动能延续；3）乘用车及零部件板块估值处于历史低位。当前汽车板块预期已向上修复，但短期需求仍偏弱，后续应紧盯景气拐点（预计2023年月度产销量同比增速呈N型），关注潜在政策催化。整车股价处于底部区间（中期买点），看预期修复及基本面拐点（行情先行及高弹性），推荐比亚迪、长安汽车、长城汽车等强势自主，关注理想汽车；零部件估值接近中低位，看边际变化逢低配置（成长属性首选），推荐继峰股份、华懋科技、三花智控、拓普集团、文灿股份、爱柯迪、伯特利等。
　　风险提示：行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期

研究报告全文：证券研究报告行业动态周报行情底部清晰边际改善趋汽车势显现行情研判行情底部清晰边际改善趋势显现本周SW汽车行业指数上涨07较万得全A跑输08个百分点我们维持评级强于大市认为当前汽车板块可加大配置主因在于行情底部清晰基本面已呈现程似骐短期及中期边际改善趋势1疫情防控优化下需求复苏韧性已显现中期景气向上预期修复结构性增长动能电动化及出口等延续元chengsiqizgscsccomcn旦假期造车新势力发布的12月交付量数据好于预期理想汽车月销达021-68821600212万辆跃居国内高端新能源车新势力第一2短期需求全面向上SAC执证编号s1440520070001拐点虽未显现潜在汽车稳增长政策处于真空期板块行情存在博SFC中央编号BQR089弈但底部清晰31-2月或随疫情感染达峰产生预期及行情向上拐点何俊艺3-5月销量同比增速大幅反弹下半年需求景气随经济复苏进一步提升hejunyicsccomcn景气跟踪年底旺季抢装及疫后消费复苏助推销量增速提升年国内乘用车日均上牌万辆同比环1512117211020221219-12259351884比917其中燃油车日均67万辆同比1042环比789新能SAC执证编号S1440521010002源车日均26万辆同比4809环比1263前期受疫情冲击较大陈怀山的省市重庆北京等本周乘用车上牌量延续大幅改善趋势12月国chenhuaishancsccomcn内乘用车市场景气回升预计2023年国内乘用车零售2169万辆同比021-6882160041其中燃油及新能源乘用车零售量分别约1303865万辆同比SAC执证编号S1440521110006分别-1140新能源车渗透率可达38同比10pct车企跟踪发布12月交付量理想汽车跃居高端新能源车新势力第一陶亦然造车新势力陆续发布12月交付量环比改善显著同比表现有所分化taoyirancsccomcn1理想汽车表现超预期单月交付212万辆同比增长507新车010-85156397型L9L8售价35万以上交付量均超1万辆位列国内新势力第一SAC执证编号s14405180600022蔚来汽车表现略低预期单月交付158万辆同比增长508交付量虽创新高但仍低于Q4预定目标疫情冲击及供应链等瓶颈尤在发布日期2023年01月02日3极氪汽车表现稳中有进极氪001车型单月交付113万辆同比增长199全年交付719万辆超额完成7万台交付目标平均订单金市场表现额超万元赛力斯问界月交付量达辆环比3364121014322865埃安12月销售3万辆同比增长107哪吒及零跑12月单月交付-4量分别为7795和8493辆-14-24投资建议站上新一轮复苏行情起点当前应逐步配置-34我们看好2023年行情的核心逻辑包括1国内疫情管控优化及稳增长预期下经济复苏预期下行业景气有望向上2电动智能化出口自202234202214202224202244202254202264202274202284202294202210420221142022124汽车沪深主崛起贡献结构性增量且动能延续3乘用车及零部件板块估值处300于历史低位当前汽车板块预期已向上修复但短期需求仍偏弱后续应紧盯景气拐点预计2023年月度产销量同比增速呈N型关注潜相关研究报告在政策催化整车股价处于底部区间中期买点看预期修复及基本面拐点行情先行及高弹性推荐比亚迪长安汽车长城汽车等强势自主关注理想汽车零部件估值接近中低位看边际变化逢低配置成长属性首选推荐继峰股份华懋科技三花智控拓普集团文灿股份爱柯迪伯特利等风险提示行业景气不及预期行业竞争格局恶化客户拓展及新项目量产进度不及预期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明汽车行业动态研究报告一景气跟踪11周度跟踪国内乘用车延续复苏趋势12月第四周国内乘用车销量增速大幅提升主因或在于疫情防控优化下的压制需求释放叠加年底消费旺季1交强险口径2022年1219-1225国内乘用车上牌总量654万辆日均935万辆同比1884环比917其中燃油车总量4721万辆日均674万辆同比1042环比789新能源车总量1822万辆日均26万辆同比4809环比1263图表12022年国内乘用车周度上牌量单位辆资料来源交强险中信建投2乘联会口径1219-1225国内乘用车日均零售904万辆同比13环比70日均批发668万辆同比-20环比3图表212月乘用车日均零售销量及同比增速单位辆图表312月乘用车日均批发销量及同比增速单位辆资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明1汽车行业动态研究报告12月度数据12月理想销量创记录破2万辆国内车企2022年12月产销数据陆续发布对此我们简评如下理想12月交付量达到21233辆创历史新高同比增长507其中新车型L9L8月交付量均超1万辆2022年理想汽车总计交付133246辆同比增长472蔚来12月交付新车15815辆创月度交付新高同比增长508其中第二代技术平台ET7ES7和ET5三款车型交付量持续提升至13127辆2022年蔚来共交付新车122486辆同比增长34小鹏12月总交付11292辆环比增长94其中G9首次突破4千辆达4020辆环比增长1602022年累计交付量为120757辆较2021年增长23埃安12月销售30007辆同比增长1072022年合计销量达271万辆同比增长126其他哪吒12月单月交付量为7795台2022年全年累计销量达152073台同比增长118零跑12月交付量达8493台2022年累计交付达111168台极氪交付11337台同比增长1987全年累计交付71941台超额完成全年7万台交付目标问界12月交付量达10143辆环比228图表4国内车企2022年12月交付量或销量辆比亚迪长安长城埃安上汽吉利蔚来小鹏理想零跑哪吒极氪问界12月销量---30007--158151129221233849377951133710143同比增速---107--51-29519-23199-11月销量2304271848018756028765492742145070141785811150348047150721101182602022年累计---271156--1224861207571332461111681520737194174530资料来源各车企公告中信建投11月终端需求走弱产销量同环比下滑但自主市占率提升电动化渗透及出口高增长趋势依旧强劲受广州重庆北京等多地疫情散发的影响叠加宏观消费需求疲软11月汽车销量同环比出现下滑中汽协口径2022年11月国内乘用车产销分别为2151万辆和2075万辆环比分别下降78和7同比分别下降39和56其中中国品牌乘用车11月销量1129万辆增长98商用车11月销量253万辆下降234新能源汽车11月销量786万辆增长72311月出口量329万辆增长648乘联会口径11月国内乘用车产量批发销量和零售销量分别为21002223和1866万辆环比分别下降9375和105同比分别下降7462和95图表52020年至今国内乘用车月批发销量单位辆图表62020年至今国内乘用车月零售销量单位辆资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明2汽车行业动态研究报告海外主要国家汽车销量连续四个月同比增长新能源渗透率反弹111月美国销量11795万同环比1023-0491-11月累计1293万同比-836德国11月销量2605万同环比313924881-11月累计23370万同比-240日本11月销量3768万同环比6984991-10月累计38589万同比-621211月德国电动汽车销量创纪录注册量达到了102561辆同比提升了50市场份额为394备注海外销量数据来源为各国汽车协会官网ACEA等不完全统计持续更新图表7海外主要国家和地区销量情况单位万辆主要国家和地区1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月2021年1109611960159971551016253134191328111320105051106110700美国2022年1035310909129501296211599118771186211953111871185311795YoY-669-879-1905-1643-2864-1149-106855964971510232021年16981943292322972306274223641933197017871983德国2022年18412005241318032072224620591992224820862605YoY846317-1745-2150-1016-1809-12893041414167431392021年38434321612534973191365337723194318027913521日本2022年32953544512529942612327634912898394835893768YoY-1426-1798-1633-1439-1816-1032-745-927241628586982021年90251328401416156718611233680215310631157英国2022年115159024351192124414091122689225313431429YoY27521497-1426-1583-2064-2427-903121462264223492021年1264132618261404140919931159879133811851220法国2022年102911541811108712681711107591414111250134YoY-1858-1301-081-2255-999-1417-719404546545981资料来源各国汽车协会官网ACEA中信建投请参阅最后一页的重要声明3汽车行业动态研究报告13车型跟踪比亚迪护卫舰07和长安欧尚X5PLUS上市今年Q3主机厂新车型发布及上市节奏明显提速我们认为新车型有望成为2023年景气向上核心支撑点7月4日华为小康发布问界系列第二款增程车型M7售价3198万元起搭载华为自研的电驱动系统智能座舱等关键技术车型定位为6座SUV纯电续航里程最长达230公里满电满油续航里程最长达1220公里增程器热效率达41双电机四驱版0-100kmh加速时间可达48s目前已经开启预售工作7小时订单破5万台72小时破6万台7月25日长安汽车正式发布深蓝SL03售价1689-2138万元SL03分为纯电版增程版氢燃料电池版纯电车型最高续航700km以上增程车型CLTC续航1200km纯电续航达200公里整车外观设计十分流畅辨识度高内饰设计简洁实用科技感十足整车风阻系数低至023Cd搭载智能域控制器长安智慧芯以及高通8155芯片有105KDMIPS算力未来最高可实现L4级智能驾驶7月29日比亚迪汽车正式发布海豹售价2098-2868万元海豹分为550700650km版本整车外观设计低趴感十足辨识度高科技感十足搭载高通骁龙690芯片156英寸悬浮旋转Pad丹拿音响12扬声器座椅通风加热四驱版本电机功率390kW扭矩670Nm百公里加速38s全系标配双叉臂五连杆悬架8月8日阿维塔科技正式发布全球首款情感智能电动轿跑SUV阿维塔11及联名限量版车型阿维塔011公布全系价格车型配置以及权益并开启首批十城体验中心及体验空间运营阿维塔11售价3499-4099万元凝聚长安汽车华为宁德时代各自领域优势赋能具备新架构强计算高压充电三大特征带来随性奢华的智能驾驶体验以强大产品力领跑智能电动车新赛道8月17日上汽名爵正式推出了旗下紧凑级轿车全新名爵MG7新车是名爵旗下的一款全新紧凑型四门轿跑车型也是搭载了MG黑标的首款产品该车在外观和内饰方面都采用了最新的设计语言并搭载20T9AT的动力系统同时将配备E-LSD电子限滑差速器8月22日长城汽车举办哈弗品牌新能源战略发布会会上发布了哈弗H6第三代DHT版本新车为哈弗品牌新能源转型车型共三个版本一款HEV已正式上市售价1498万元两款PHEV纯电续航里程55km110km开启预售预售价分别为1688万元1768万元该车在延续哈弗SUV的特点上聚焦用户里程焦虑安全焦虑两大痛点电池安全性能优秀8月25日比亚迪唐DM-p及唐DM-i252KM尊享型正式上市售价分别为2898万元-3298万元及2798万元以混动利刃出击唐DM-p百公里加速仅需43s百公里亏电油耗更是低至65L唐DM-i新车型NEDC工况下纯电续航达252km上市之后唐家族超强ip迅速掀起订购热潮5小时累计热销突破35000台8月26日长城汽车旗下品牌于成都车展密集发布哈弗品牌首发狗品类H-DOG为DHT-PHEV动力总成魏牌发布摩卡DHT-PHEV激光雷达版圆梦量产版坦克品牌发布坦克300HEV坦克500PHEV年内全球开启预售长城炮发布山海炮可选HEV沙龙机甲龙展示更多细节9月6日华为在新品发布会上推出AITO首款纯电SUVAITO问界M5EV标准版售价为2886万元起性能版售价为3198万元起问界M5EV将陆续在各华为门店及赛力斯用户中心进行真车展示9月24日起正式开启试驾纯电版外观整体类似增程版的外观设计风格车长为4785mm高度为1620mm车宽和轴请参阅最后一页的重要声明4汽车行业动态研究报告距不变不到6小时订单突破30000台9月21日小鹏发布纯电豪华SUV小鹏G9售价3099-4699万元官方宣称这款新车是全球充电最快的豪华SUV充电五分钟续航200km从10充到80最快只要15分钟小鹏G9配备了双1496英寸的全触控2K屏幕和高等级智能辅助驾驶系统百公里加速39s预售24小时订单破3万9月30日理想L8正式上市提供Max和Pro两个版本理想L8Pro全国统一零售价格3598万元理想L8Max全国统一零售价格3998万元理想同时发布了另一款中大型SUV理想L7该车型提供了Pro和Max两个版本理想L7Pro全国统一零售价格3398万元理想L7Max全国统一零售价格3798万元根据理想已规划的L系列车型理想L9是家庭智能旗舰六座SUV全尺寸价格50万元以内理想L8是家庭智能豪华六座SUV中大型价格40万元以内理想L7是家庭智能旗舰五座SUV中大型价格40万元以内理想L6是家庭智能豪华五座SUV中型价格30万元以内10月10日广汽丰田bZ4X上市纯电新车共推5款补贴后售价区间为1998万-2878万元享受国补125万元外观方面新车采用垂头鲨造型贯穿式尾灯组内饰方面新车采用机舱层叠式仪表盘123英寸悬浮式中控屏动力方面新车搭载纯电动机CLTC综合续航里程达400km500km560km和615km11月2日极氪发布全球首款原生纯电豪华MPV极氪009官方零售价为WE版116kWh499万元ME版140kWh588万元极氪009预计将于2023年1月正式开启交付12月1日小鹏G3i新车型上市新车补贴后售价为1889万元享受国补113万元外观方面新车与现款车型基本保持一致配置方面新车配备自适应巡航车道居中辅助智能语音控制远程操控等动力方面新车搭载纯电动机NEDC综合续航里程达460km12月9日比亚迪海洋系列全新中型SUV车型护卫舰07正式上市补贴后售价2028-2898万元共6款车型续驶里程可分为搭载DM-i的100km205km款型以及搭载DM-p的175km四驱款型新车外观圆润柔和全系标配156英寸自适应旋转悬浮Pad采用了全新升级的全场景智能语音功能12月9日长安欧尚X5PLUS正式上市新车共推出3款车型售价区间为959-1149万元新车定位为紧凑型SUV采用运动化造型设计动力部分搭载新一代蓝鲸NE15T发动机新车外观造型犀利定位运动风格采用悬浮式曲面三联屏设计科技氛围浓郁12月12日五菱Airev晴空上市新车共推4款补贴后售价区间为678万-828万元享受国补051万元外观方面新车采用贯穿式LED日行灯贯穿式LED尾灯内饰方面新车采用1025英寸双联屏动力方面新车搭载纯电动机CLTC综合续航里程达300km请参阅最后一页的重要声明5汽车行业动态研究报告图表8比亚迪护卫舰07外观图表9长安欧尚X5PLUS外观资料来源比亚迪官网中信建投资料来源长安汽车官网中信建投图表10极氪009外观图表11五菱Airev晴空外观资料来源极氪中信建投资料来源汽车之家中信建投请参阅最后一页的重要声明6汽车行业动态研究报告二行情跟踪21指数走势弱势震荡回落截至2022年12月30日SW汽车行业指数本周年初至今涨跌幅分别为07-202相较于万得全A-08-15本周乘用车商用车汽车零部件板块涨跌幅分别为00-1012年初至今涨跌幅为-165-179-223图表12SW汽车指数走势SW汽车万得全A75007000650060005500500045004000350030002021-102022-022020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12资料来源Wind中信建投图表13本周及今年以来汽车行业及细分板块涨跌幅本周涨跌年初至今涨跌5071215000-10-5-10-15-165-20-179-187-201-25-223汽车乘用车商用车汽车零部件万得全A资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明7汽车行业动态研究报告22行业估值乘用车及零部件重回低位截至2022年12月30日SW汽车行业PETTM为3096倍相较于上周3076倍企稳回升已经低于年初3147倍估值SW二级行业子板块中乘用车商用车及汽车零部件PETTM分别为3010132222917倍商用车乘用车估值小幅回落汽车零部件板块动态估值小幅回升乘用车板块估值接近全年最低点29622022年5月10日图表14汽车行业及细分板块PETTM数据汽车乘用车商用车汽车零部件1601401201008060402002020-092022-062020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-12资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明8汽车行业动态研究报告三行业信息31原材料价格震荡上行截至2022年12月30日Wind商品指数显示铝材价格约为18678元吨本周上涨87元吨涨跌幅047较年初-842此外钢材天然橡胶塑料及玻璃本周分别为41401272581551660元吨分别较上周上涨226089234732图表15铝材价格指数走势单位元吨图表16钢材价格指数走势单位元吨70002800065002300060001800055005000130004500800040003500300030002021-032021-092020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-052021-072021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表17天然橡胶价格指数走势单位元吨图表18塑料价格指数走势单位元吨19000110001700010000150009000130008000110007000900060007000500050004000300030002022-032022-092020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-052022-072022-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表19玻璃价格指数走势单位元吨350000300000250000200000150000100000500000002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明9汽车行业动态研究报告32行业新闻图表20本周行业资讯时间领域主体新闻内容1227行业IVISTAIVISTA中国智能汽车指数发布首批导航智能驾驶NP测评结果1227行业韩国由于芯片短缺2022年韩国车企本土销量或创9年来新低1227行业特斯拉特斯拉上海工厂已暂停生产1224行业北京北京市昌平区发放1000万元汽车消费券资料来源盖世汽车网第一电动网中信建投图表21本周车企动态时间领域主体新闻内容1229车企比亚迪壳牌入股比亚迪电动汽车投资公司1227车企蔚来蔚来下调四季度交付量预期为38500-39500辆1226车企长安汽车长安科技公司成立发布三大新能源动力1226车企几何最高涨6000元几何汽车明年1月1日起调价1224车企小米小米汽车申请新技术专利可大幅提升电池充电效率资料来源盖世汽车网第一电动网中信建投图表22本周智能网联新闻时间领域主体新闻内容1228智能网联未感科技激光雷达研发商未感科技宣布完成千万级A轮融资1228智能网联华为博泰车联网与华为达成专利交叉许可协议1226智能网联百度百度将在武汉大规模扩展全无人自动驾驶商业化运营资料来源盖世汽车网第一电动网中信建投请参阅最后一页的重要声明10汽车行业动态研究报告33上市公司跟踪图表23本周汽车行业上市公司重点公告日期公司公告内容比亚迪半导体终止分拆至深圳证券交易所创业板上市并撤回相关上市申请文件待条件成熟时公司将择机再1230比亚迪启动比亚迪半导体分拆上市工作1230越博动力终止募投项目并将剩余募集资金永久补充流动资金1230通达电气募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金1230华阳集团获证监会批准发行非公开发行不超过142854660股新股1230一汽解放2022年12月27日收到与收益相关的政府补助款630亿元人民币1228广汽集团全年预计实现汽车产销分别为2459万辆和2404万辆同比分别增长约1501211228赛力斯公司收到土地收储进度款181亿元累计收到925亿元相关收储工作已基本完成资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明11汽车行业动态研究报告四风险分析1行业景气不及预期2020年至今汽车消费需求受新冠疫情及宏观经济预期转弱等因素影响较大叠加产业链芯片等零部件环节供给偏紧冲击行业供需两端波动较大2022年汽车购置税减征等稳增长政策刺激下下半年行业呈现高景气2023年政策扶持退坡预期下未来行业景气或存在波动2行业竞争格局恶化汽车电动智能化趋势下国内零部件供应商竞相布局随着技术进步新产能投放等供给要素变化未来行业竞争或将加剧公司市场份额及盈利能力或将有所波动3客户拓展及新项目量产进度不及预期汽车电动智能化趋势下公司加速主机厂新客户拓展考虑到车企新车型项目研发节奏波动特定时间段内或存在项目定点周期波动此外公司新产能建设或受不可控因素影响而导致量产进度不及预期请参阅最后一页的重要声明12汽车行业动态研究报告程似骐汽车行业首席分析师上海交通大学车辆工程硕士2021年新财富第四水分析师介绍晶球奖第四新浪汽车新锐第二2020年新浪财经新锐分析师第一名金牛最佳汽车行业分析师第五名2017年新财富第二团队核心成员深度覆盖新能源整车智能化零部件把握智能化电动化浪潮何俊艺汽车行业联席首席分析师上海交通大学车辆工程硕士师从上海交通大学校长5年汽车行业证券研究经验2021年获汽车行业新财富最佳分析师第四水晶球第四新浪财经金麒麟新锐分析师第二Wind金牌分析师第五2020年获汽车新财富最佳分析师第四水晶球第四2019年获汽车新财富最佳分析师第四深度覆盖汽车整车零部件环节陈怀山上海交通大学机械工程硕士曾任职于长江证券研究所四年证券行业研究经验20172019年新财富第一团队成员2021年加入中信建投证券对新能源车零部件及整车等均有研究陶亦然6年证券行业研究经验历任银河证券中小盘汽车行业研究员2018年加入中信建投证券获得2018-2022年万得金牌分析师2019-2021年新浪财经新锐分析师20202022年金牛最佳行业分析师2021-2022年卖方分析师水晶球奖第四名年新财富最佳分析师第四名等荣誉2021-2022请参阅最后一页的重要声明13汽车行业动态研究报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明14