主要观点
　　医美板块：随着疫后开放政策支持、经济复苏，医美接受程度普遍提升，国内外可选医美产品不断丰富，预计23年国内医美消费需求复苏。透明质酸作为医美领域主要细分领域，消费者粘性强，伴随全面放松的确定性政策，透明质酸产品消费有望迎来春天。再生类产品有望加速放量，关注新品上市带来的增长机会。从新氧平台的22年公布的订单量同比增速来看，再生塑性材料填充的热度上升最快，远高于其他新兴项目。国内三款获批再生医美产品投入市场，多款在研产品提供后续增长动力。重组胶原蛋白风起，赛道再添厂商布局。作为重组胶原蛋白龙头企业的巨子生物成功上市；台湾双美新品面世，进一步推动行业发展；华熙生物、丸美股份、江苏吴中等优质龙头纷纷入局；国际化妆品原料商赢创正式入局。随着重组胶原蛋白技术的进步，该赛道未来占比将持续提升。
　　化妆品板块：1）政策端：新规即将落地，行业迎来重大变革。监管延伸至上游供应链，新品需提供配方中每个原料的安全相关信息，年度报告提交制度化，功效宣称依据需上传、老标签整改、硬件升级、严查过度包装等，23年起17大新规陆续落地实施，非合规企业即将出清，行业格局进一步优化。2）品牌端：鲁商发展剥离地产业务，聚焦大健康。公司拟作价59亿元出售出售地产开发资产，交易完成后，鲁商发展将剥离房地产开发业务，交易完成有望带来公司业绩修复，化妆品业务持续高增。多家企业先后IPO，行业注入资金动力。环亚A股IPO再进一步，天赐材料上市申请材料审查通过，拟境外IPO又有新进展。美丽田园发行招股书，港股再添优质一员。3）渠道端：线下消费复苏，品牌发力线下门店。阿玛尼、花西子品牌等陆续布局线下门店，线上流量争夺激烈，疫后全面开放形势下线下消费复苏指日可待，品牌布局线下渠道寻求新的增长点。
　　本周行情回顾：
　　本周申万美容护理行业指数较上周上涨3.88%，板块整体跑赢上证指数2.46个百分点；板块整体跑赢沪深300指数2.75个百分点。上证指数上涨1.42%，沪深300上涨1.13%，深证成指上涨0.02%，创业板指上涨2.65%。在31个申万一级行业中，美容护理排名第3。本周美容护理各二级行业中，化妆品上涨4.34%，个护用品上涨1.55%。
　　投资建议
　　品牌格局优化、龙头韧性增强。医美赛道建议关注研发投入较高，拿证能力较强，盈利能力水平高，具有大单品驱动护城河壁垒较为深厚的上游公司爱美客；以及医美板块持续增长，产品陆续获批，布局合成生物蓝海的华东医药。化妆品赛道建议关注持具有独特医生背书营销优势，开启高端抗衰增长曲线，功能性护肤细分赛道龙头企业贝泰妮；基本面优异，品牌矩阵完善，营销能力强的珀莱雅；重组胶原蛋白龙头、两大支柱品牌共同发力的巨子生物；四轮驱动，研发加码布局胶原蛋白赛道的华熙生物；以及剥离地产业务，聚焦大健康的鲁商发展。
　　风险提示
　　下游需求不振风险；产能不达预期风险；行业竞争加剧风险；行业政策监管风险。
　　

研究报告全文：美容护理板块领跑线下消费场景复苏证券美容护理行业周报20221226-1230研究TableRatingTableSummary主要观点报增持维持医美板块随着疫后开放政策支持经济复苏医美接受程度普遍提告TableIndustry行业美容护理升国内外可选医美产品不断丰富预计23年国内医美消费需求复日期shzqdatemark2023年01月03日苏透明质酸作为医美领域主要细分领域消费者粘性强伴随全面放松的确定性政策透明质酸产品消费有望迎来春天再生类产品有TableAuthor分析师彭毅望加速放量关注新品上市带来的增长机会从新氧平台的22年公布Tel021-53686136的订单量同比增速来看再生塑性材料填充的热度上升最快远高于E-mailpengyishzqcom其他新兴项目国内三款获批再生医美产品投入市场多款在研产品SAC编号S0870521100001提供后续增长动力重组胶原蛋白风起赛道再添厂商布局作为重联系人王盼组胶原蛋白龙头企业的巨子生物成功上市台湾双美新品面世进一Tel021-53686243步推动行业发展华熙生物丸美股份江苏吴中等优质龙头纷纷入E-mailwangpanshzqcom局国际化妆品原料商赢创正式入局随着重组胶原蛋白技术的进SAC编号S0870121120007步该赛道未来占比将持续提升化妆品板块1政策端新规即将落地行业迎来重大变革监管延伸至上游供应链新品需提供配方中每个原料的安全相关信息年度最TableQuotePic近一年行业指数与沪深300比较报告提交制度化功效宣称依据需上传老标签整改硬件升级严美容护理沪深3000查过度包装等23年起17大新规陆续落地实施非合规企业即将出012203220522082210221222-4清行业格局进一步优化2品牌端鲁商发展剥离地产业务聚焦行-7大健康公司拟作价59亿元出售出售地产开发资产交易完成后鲁业-11商发展将剥离房地产开发业务交易完成有望带来公司业绩修复化周-14妆品业务持续高增多家企业先后IPO行业注入资金动力环亚A股-18IPO再进一步天赐材料上市申请材料审查通过拟境外IPO又有新进报-21展美丽田园发行招股书港股再添优质一员3渠道端线下消费-25复苏品牌发力线下门店阿玛尼花西子品牌等陆续布局线下门-29店线上流量争夺激烈疫后全面开放形势下线下消费复苏指日可待品牌布局线下渠道寻求新的增长点TableReportInfo相关报告分化加剧品牌向上本周行情回顾本周申万美容护理行业指数较上周上涨388板块整体跑赢上证指2022年05月28日数246个百分点板块整体跑赢沪深300指数275个百分点上证指数上涨142沪深300上涨113深证成指上涨002创业板指上涨265在31个申万一级行业中美容护理排名第3本周美容护理各二级行业中化妆品上涨434个护用品上涨155投资建议品牌格局优化龙头韧性增强医美赛道建议关注研发投入较高拿证能力较强盈利能力水平高具有大单品驱动护城河壁垒较为深厚的上游公司爱美客以及医美板块持续增长产品陆续获批布局合成生物蓝海的华东医药化妆品赛道建议关注持具有独特医生背书营销优势开启高端抗衰增长曲线功能性护肤细分赛道龙头企业贝泰妮基本面优异品牌矩阵完善营销能力强的珀莱雅重组胶原蛋白龙头两大支柱品牌共同发力的巨子生物四轮驱动研发加码布局胶原蛋白赛道的华熙生物以及剥离地产业务聚焦大健康的鲁商发展风险提示行业周报下游需求不振风险产能不达预期风险行业竞争加剧风险行业政策监管风险单击或点击此处输入文字行业周报目录1本周市场回顾411板块行情回顾412个股行情回顾42行业要闻及公告521行业新闻522公司公告73重点公司盈利预测估值94风险提示11图图1本周市场表现4图2申万美容护理子行业表现4图3部分申万一级行业表现美妆4图4指数成分股涨幅Top10美妆5图5指数成分股跌幅Top10美妆5表表1美妆行业重点公司预测及估值9请务必阅读尾页重要声明3行业周报1本周市场回顾11板块行情回顾本周申万美容护理行业指数较上周上涨388板块整体跑赢上证指数246个百分点板块整体跑赢沪深300指数275个百分点上证指数上涨142沪深300上涨113深证成指上涨002创业板指上涨265在31个申万一级行业中美容护理排名第3本周美容护理各二级行业中化妆品上涨434个护用品上涨155图1本周市场表现一周涨跌幅450388400350300265250200153142150113100050000美容护理申万创业板指深证成指上证指数沪深300资料来源Wind上海证券研究所图2申万美容护理子行业表现图3部分申万一级行业表现美妆一周涨跌幅基础化工申万传媒申万500434机械设备申万400农林牧渔申万银行申万300环保申万200155电力设备申万388美容护理申万100公用事业申万000国防军工申万化妆品申万个护用品申万001020304050资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所12个股行情回顾本周美容护理行业涨幅排名前五的个股为奥园美谷上涨2201名臣健康上涨1769科思股份上涨1283拉芳家化上涨881水羊股份上涨746排名后五的个股为诺邦股请务必阅读尾页重要声明4行业周报份下跌1996可靠股份下跌909延江股份下跌615倍加洁下跌446洁雅股份下跌390图4指数成分股涨幅Top10美妆一周涨跌幅252201201769151283881107466445554551142150资料来源Wind上海证券研究所图5指数成分股跌幅Top10美妆一周涨跌幅00-103-50-203-186-169-154-446-390-100-615-909-150-200-1996-250资料来源Wind上海证券研究所2行业要闻及公告21行业新闻1华东医药Lanluma获批落地海南博鳌乐城华东医药股份有限公司SZ000963全资子公司英国Sinclair旗下产品聚左旋乳酸胶原蛋白刺激剂LanlumaV型及X型获得海南省药品监督管理局批复同意其作为临床急需进口医疗器械供海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区以下简称先行区的华韩海南美容医院医学美容科的指定医生使用用于增加面部和身体凹陷区域的体积尤其适用于矫正皮肤凹陷Lanluma为公司全资子公司英国Sinclair旗下的产品是一种再请务必阅读尾页重要声明5行业周报生型医美填充剂具有可刺激胶原蛋白再生的能力来源华东医药投资者关系公众号2资本退潮国潮转向研发为王随着资本寒冬来临一度受到追捧的新式美妆集合店也逐渐降温美妆集合店品牌THECOLORIST调色师WOWCOLOR和黑洞都在2022年开始不同程度地关闭店铺国产美妆分批上市韩束的母公司上海上美化妆品股份有限公司正式在香港交易所上市成为港股国货美妆第一股欧莱雅资生堂或深或浅地布局了大健康赛道重点关注与皮肤科学相关的技术来源21世纪经济报道3深耕健康于美丽管理服务发行港股招股书美丽田园医疗健康2373HK于2022年12月30日-2023年1月6日招股拟全球发售405365万股其中香港发售约占10国际发售约占90发售价将为每股发售股份1932港元每手500股预期股份将于2023年1月16日星期一上午9时正中国香港时间在联交所开始买卖来源智通财经4中国力量在消费市场掌握主动权国产品牌起飞外资转向国产品牌起飞在化妆品行业尤为明显据欧睿数据我国彩妆市场国货品牌市场份额自2012年19提升至2021年的30我国功效性护肤国货品牌市场份额自2012年的7提升至2021年的42除了基础研发能力提升外新生代消费者对本土品牌的自信心及自豪感加强推动着国货化妆品品牌崛起来源21世纪经济报道5千亿原料企业IPO重研发原料企业预计迎来发展机遇12月26日广州天赐高新材料股份有限公司简称天赐材料发布公告称中国证监会对公司提交的关于公司拟发行全球存托凭证GlobalDepositaryReceiptsGDR并在瑞士证券交易所上市的申请材料进行了审查认为所有材料齐全决定对该行政许可申请予以受理拟境外IPO又有了新的进展天赐材料成立于2000年6月主营业务为日化材料及特种化学品锂离子电池材料两大业务板块公司生产的日化材料及特种化学品主要有表面活性剂硅油水溶性聚合物等多个系列产品应用于洗发水护肤品彩妆等品类来源化妆品观察请务必阅读尾页重要声明6行业周报6环亚A股IPO再进一步2022年12月23日中信证券发布了关于广州环亚化妆品科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导情况报告以下简称报告表示其受聘担任广州环亚化妆品科技股份有限公司简称环亚的上市辅导机构目前上市辅导工作已完成并向中国证券监督管理委员会广东监管局报送了报告环亚成立于2006年2月但其第一个品牌美肤宝诞生于1999年公司已拥有包括美肤宝法兰琳卡滋源肌肤未来等十余品牌涵盖护肤洗护发身体护理精油彩妆等多个产品领域来源青眼号外7中国企业在重组胶原蛋白领域迎来新突破近期东南大学赵远锦教授团队和南京大学孙凌云教授团队在国际化工领域极具影响力的三大期刊之一的ChemicalEngineeringJournal发表研究成果提出具有有序微结构的重组人源胶原蛋白简称RHC支架可促进角膜基质的再生是极具潜力的角膜修复和再生的新型生物材料这一研究成果有望为合成生物学应用于角膜组织工程开辟新的篇章聚源生物深耕重组胶原蛋白领域各大高校建立长期产学研合作关系在国际顶尖期刊发表多篇有影响力的科研论文来源化妆品观察8菲诗小铺国内公司注销菲诗小铺上海化妆品销售有限公司经营状态由存续变更为注销注销原因为公司合并或分立菲诗小铺在国内共有39家分支机构分布在十余个城市目前均已注销来源化妆品财经在线9后疫情时代品牌纷纷发力线下美妆门店近日花西子全球首家旗舰店在杭州西子湖畔正式营业阿玛尼美妆首家全球旗舰店无界红馆正式登陆深圳卓悦中心阿蒂仙之香杭州首家精品店于万象城盛大开幕随着疫后开放各美妆品牌纷纷布局线下与线上的折扣战相比线下的品质战更有利于品牌做长线生意树立品牌形象来源新浪时尚22公司公告请务必阅读尾页重要声明7行业周报珀莱雅公司公布董事减持股份进展公告称截至2022年12月27日方玉友先生通过集中竞价交易方式累计减持公司股份12475万股通过大宗交易方式累计减持公司股份38670万股合计减持公司股份51145万股占目前公司总股本的180本次减持股份计划实施数量过半方玉友先生尚持有公司股份457725万股占目前公司总股本的1614朗姿股份公司审议通过了关于调整2022年度对外担保额度的议案同意2022年度公司及其控股子公司的对外担保总额不超过257亿元其中对资产负债率未超过70的控股子公司担保额度为251亿元对资产负债率超过70的控股子公司担保额度为06亿元截止2022年12月29日公司及控股子公司对外担保总余额为55亿元占公司2021年年度经审计净资产的1860其中实际被担保方北京莱茵服装有限公司资产负债率超过70爱美客公司公布2022年第三次临时股东大会决议公告大会审议通过关于公司使用闲置自有资金进行委托理财的议案同意1387425万股占出席会议所有股东所持股份的9838鲁商发展公司披露重大资产重组草案拟向关联方山东城发集团转让公司及全资子公司鲁健产业鲁商健康持有的鲁商置业100股权新城镇100股权创新发展100股权菏泽置业100股权临沂地产100股权临沂置业51股权临沂金置业4410股权临沂发展32股权以及公司对上述标的公司及其下属公司的全部债权合计交易价格5907亿元交易标的分两批次交割四次付款交易完成后鲁商发展将剥离房地产开发业务聚焦以化妆品生物医药原料及衍生品等为主的大健康业务青松股份公司公布监事股份减持计划时间过半未减持的公告公司监事王勇先生因个人资金需求拟通过集中竞价交易的方式减持其持有的公司股份不超过206万股截至本公告披露日本次股份减持计划的减持期间已过半王勇先生未通过任何方式减持本公司股份本次减持计划的实施不会导致上市公司控制权发生变更不会对公司治理结构及持续性经营产生影响请务必阅读尾页重要声明8行业周报科思股份公司发布关于部分募投项目延期的公告公司于2022年12月28日召开第三届董事会第七次会议审议通过了关于部分募投项目延期的议案同意公司将安庆科思化学有限公司科思个人护理品研发项目达到预计可使用状态日期调整为2023年12月31日公司称本次对募集资金投资项目进行延期调整不会对公司的正常经营产生不利影响丽人丽妆公司公布关于全资子公司受让私募基金份额的进展公告其全资子公司上海丽人丽妆企业管理有限公司于2021年6月30日分别签订协议称丽人管理作为有限合伙人出资人民币3000万元参与投资上海景如投资中心有限合伙占合伙企业份额为24为扩大合伙企业规模及优化合伙人结构通过新引进有限合伙人等方式对合伙企业合计追加人民币7500万元若羽臣公司召开2022年第五次临时股东大会审议通过关于公司符合非公开发行A股股票条件的议案关于2022年度非公开发行A股股票摊薄即期回报的风险提示填补措施及相关主体承诺的议案关于公司未来三年2022-2024年股东回报规划的议案等议案3重点公司盈利预测估值表1美妆行业重点公司预测及估值总市值收盘价每股收益EPS摊薄市盈率PE公司亿元元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E鲁商发展1076510590360310480643695337521861644青松股份3601697-176-054031045-640-130122701547贝泰妮63218149242042803744899439532839883050科思股份883052151181972412925367265221631784珀莱雅47484167482872643334177268635250234017爱美客12253556635443658956133312110861259224248水羊股份588115120570691041392766215014351069朗姿股份12282277604201704506374851624961814412昊海生科1463797542001632433316284598840102942宝尊电商297530-102-098089182-2917-12541384676复锐医疗4168892007009011014181613251036835科技壹网壹创665927901371271571863579220117791502四环医药8864095004001000002271111151239923717嘉亨家化244524260960951521973410255515921234华熙生物65081135281632132803609528634048253756华东医药8208746801321501812213056311025912117丽人丽妆559813981020490800962383283517471449丸美股份1354533740620640770905165530243983748上海家化2162231850960841171394230377927312286请务必阅读尾页重要声明9行业周报资料来源Wind上海证券研究所备注Wind一致预测股价为2022年12月30日收盘价请务必阅读尾页重要声明10行业周报4风险提示下游需求不振风险产能不达预期风险行业竞争加剧风险行业政策监管风险请务必阅读尾页重要声明11行业周报请务必阅读尾页重要声明12行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断请务必阅读尾页重要声明13