春江水暖，关注追涨型备货的被动件及面板。过去一周上证指数上涨1.42%，电子上涨1.31%，子行业中半导体上涨2.24%。产业链在经历了3Q22“速冻急停”式的终端去库存、10月短暂的备货力度改善之后，行业进入弱复苏周期，库存去化节奏、周期上行相位相对领先的被动件及面板受益于底部价格拐点的“追涨型备货”需求，景气改善趋势更明显，结合台股月度营收数据可见，面板和被动件环节的同比增速均出现了明确拐点，临近年度业绩预告期，相关产业链具备更强的短期业绩确定性，继续推荐江海股份、洁美科技、顺络电子、康冠科技、视源股份等。
　　11月全球智能手机销量同比下降14.2%。根据Counterpoint数据，11月全球智能手机销量9985万部(YoY -14.2%)，其中：苹果销量2106万部(YoY -14.7%)、份额21.1%(YoY -0.1pct)；三星销量2041万部(YoY-11.6%)、份额20.4%(YoY +0.6pct)；小米、OPPO、vivo、传音销量分别同比下降7.4%、18.7%、23.7%、19.2%。根据MIC预估，22年全球智能手机出货量将同比下降6.8%至12.6亿部，23年出货量将同比回升5.2%至13.27亿部。23年智能手机产业链建议关注手机销量复苏预期，推荐闻泰科技、传音控股、顺络电子、卓胜微、艾为电子等。
　　11月国内面板厂稼动率环比提升5.1pct至75.7%。根据WitsView数据，12月下旬32/43/55/65英寸LCD面板价格为29/50/83/110美金，较12月上旬保持平稳。根据CINNO数据，11月国内液晶面板厂平均稼动率为75.7%，环比提升5.1pct；其中低世代线(G4.5-G6)平均稼动率66.2%(MoM-1.9pct)，高世代线(G8-G11)平均稼动率76.7%(MoM +5.8pct)。虽然面板价格在10、11月的小幅反弹后止涨趋稳，但面板厂稼动率的回升也反映了此前市场供需失衡、失序竞争的状态正逐步改善，我们建议关注三利谱、京东方A、TCL科技等面板产业链企业底部布局的投资机遇。
　　22年我国芯片设计行业销售额超五千亿元，其中566家企业收入超1亿元。在中国集成电路设计业2022年会上，中国半导体行业协会集成电路设计分会理事长魏少军预计2022年设计行业销售额为5346亿元，同比增长16.5%；其中预计566家企业收入超过1亿元，比2021年增加135家。针对国内芯片设计业面临的问题，其提出了正确看待外部环境、用好国内国际两个循环、确保供应链安全、强化技术创新、用好中国大市场五点建议。我们认为，我国作为全球最大的下游市场，有望培育出具备全球竞争力的本土半导体大厂，建议关注产品和客户方面领先的圣邦股份、晶晨股份、杰华特、峰岹科技、东微半导等。
　　中芯临港一期厂房顺利封顶，关注逆周期扩产下设备材料国产替代加速。12月29日，中芯国际临港12英寸晶圆代工生产线项目FAB9 P1顺利封顶，项目是中芯国际在上海的第一个按照Twin Fab方式建造的超大逻辑芯片代工生产厂房，月产能将达10万片。我们预计项目最快有望于2023年底投产。目前，中芯国际同时于北京、上海、深圳、天津四地新建月产能总计34万片12英寸生产线。美国制裁扩大背景下，关注中芯国际为代表的成熟制程逆周期扩产带来的半导体产业链国产化加速机遇，继续推荐北方华创、芯碁微装、中微公司、万业企业、鼎龙股份、沪硅产业等。
　　我国新能源汽车出口持续加速，国产汽车半导体拓宽增长空间。11月中国电动汽车出口额达32亿美元，同比增长165%，占汽车出口总额的一半以上，创历史新高；其中，比利时、英国等欧洲国家占近70%。上汽、比亚迪和长城等车企及蔚来、小鹏等造车新势力不断拓宽海外业务，纷纷出海欧洲。随整车出海，国产汽车半导体打开增长空间，推荐关注配套产业链的功率器件厂商时代电气、斯达半导、东微半导及将有较大产能释放的士兰微等。
　　重点投资组合
　　消费电子：东山精密、闻泰科技、环旭电子、福蓉科技、福立旺、康冠科技、精研科技、鹏鼎控股、歌尔股份、沪电股份、世华科技、博敏电子、永新光学、创维数字、易德龙、传音控股、视源股份、京东方A、海康威视、三利谱、光弘科技、蓝特光学、长信科技
　　半导体：圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、华虹半导体、纳思达、杰华特、东微半导、扬杰科技、宏微科技、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、纳芯微、赛微电子
　　设备及材料：芯碁微装、北方华创、鼎龙股份、路维光电、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业-U、中晶科技
　　被动件：江海股份、洁美科技、顺络电子、三环集团、风华高科、泰晶科技
　　风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年01月03日电子行业周报超配春江水暖关注追涨型备货的被动件及面板核心观点行业研究行业周报春江水暖关注追涨型备货的被动件及面板过去一周上证指数上涨电子142电子上涨131子行业中半导体上涨224产业链在经历了超配维持评级3Q22速冻急停式的终端去库存10月短暂的备货力度改善之后行证券分析师胡剑证券分析师胡慧业进入弱复苏周期库存去化节奏周期上行相位相对领先的被动件及021-60893306021-60871321面板受益于底部价格拐点的追涨型备货需求景气改善趋势更明显hujian1guosencomcnhuhui2guosencomcnS0980521080001S0980521080002结合台股月度营收数据可见面板和被动件环节的同比增速均出现了明证券分析师周靖翔证券分析师李梓澎确拐点临近年度业绩预告期相关产业链具备更强的短期业绩确定性021-603754020755-81981181继续推荐江海股份洁美科技顺络电子康冠科技视源股份等zhoujingxiangguosencomcnlizipengguosencomcnS0980522100001S098052209000111月全球智能手机销量同比下降142根据Counterpoint数据11月证券分析师叶子联系人詹浏洋全球智能手机销量9985万部YoY-142其中苹果销量2106万部0755-81982153010-88005307yezi3guosencomcnzhanliuyangguosencomcnYoY-147份额211YoY-01pct三星销量2041万部YoYS0980522100003-116份额204YoY06pct小米OPPOvivo传音销量分市场走势别同比下降74187237192根据MIC预估22年全球智能手机出货量将同比下降68至126亿部23年出货量将同比回升52至1327亿部23年智能手机产业链建议关注手机销量复苏预期推荐闻泰科技传音控股顺络电子卓胜微艾为电子等11月国内面板厂稼动率环比提升51pct至757根据WitsView数据12月下旬32435565英寸LCD面板价格为295083110美金较12月上旬保持平稳根据CINNO数据11月国内液晶面板厂平均稼动率为757环比提升51pct其中低世代线G45-G6平均稼动率662MoM-19pct高世代线G8-G11平均稼动率767MoM58pct虽然面资料来源Wind国信证券经济研究所整理板价格在1011月的小幅反弹后止涨趋稳但面板厂稼动率的回升也相关研究报告反映了此前市场供需失衡失序竞争的状态正逐步改善我们建议关注电子行业周报-聚焦科技自立自强数字经济及扩大内需三利谱京东方ATCL科技等面板产业链企业底部布局的投资机遇2022-12-19电子行业周报-华为发布多款AIoT创新产品晶圆代工厂稼动22年我国芯片设计行业销售额超五千亿元其中566家企业收入超1亿元率开始下滑2022-12-12LCD行业12月报-11月面板价格延续反弹预计12月维持平在中国集成电路设计业2022年会上中国半导体行业协会集成电路设稳2022-12-12计分会理事长魏少军预计2022年设计行业销售额为5346亿元同比增电子行业2023年度策略-在春寒料峭中枕戈待旦2022-12-06长165其中预计566家企业收入超过1亿元比2021年增加135家电子行业周报-WSTS下修2023年半导体增速至-41关注新针对国内芯片设计业面临的问题其提出了正确看待外部环境用好国能源电子2022-12-05内国际两个循环确保供应链安全强化技术创新用好中国大市场五点建议我们认为我国作为全球最大的下游市场有望培育出具备全球竞争力的本土半导体大厂建议关注产品和客户方面领先的圣邦股份晶晨股份杰华特峰岹科技东微半导等中芯临港一期厂房顺利封顶关注逆周期扩产下设备材料国产替代加速12月29日中芯国际临港12英寸晶圆代工生产线项目FAB9P1顺利封顶项目是中芯国际在上海的第一个按照TwinFab方式建造的超大逻辑芯片代工生产厂房月产能将达10万片我们预计项目最快有望于2023年底投产目前中芯国际同时于北京上海深圳天津四地新建月产能总计34万片12英寸生产线美国制裁扩大背景下关注中芯国际为代表的成熟制程逆周期扩产带来的半导体产业链国产化加速机遇继续推荐北方华创芯碁微装中微公司万业企业鼎龙股份沪硅产请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告业等我国新能源汽车出口持续加速国产汽车半导体拓宽增长空间11月中国电动汽车出口额达32亿美元同比增长165占汽车出口总额的一半以上创历史新高其中比利时英国等欧洲国家占近70上汽比亚迪和长城等车企及蔚来小鹏等造车新势力不断拓宽海外业务纷纷出海欧洲随整车出海国产汽车半导体打开增长空间推荐关注配套产业链的功率器件厂商时代电气斯达半导东微半导及将有较大产能释放的士兰微等重点投资组合消费电子东山精密闻泰科技环旭电子福蓉科技福立旺康冠科技精研科技鹏鼎控股歌尔股份沪电股份世华科技博敏电子永新光学创维数字易德龙传音控股视源股份京东方A海康威视三利谱光弘科技蓝特光学长信科技半导体圣邦股份晶晨股份峰岹科技华虹半导体纳思达杰华特东微半导扬杰科技宏微科技士兰微时代电气中芯国际力芯微斯达半导韦尔股份芯朋微北京君正澜起科技艾为电子思瑞浦卓胜微兆易创新通富微电纳芯微赛微电子设备及材料芯碁微装北方华创鼎龙股份路维光电富创精密广立微万业企业立昂微安集科技中微公司沪硅产业-U中晶科技被动件江海股份洁美科技顺络电子三环集团风华高科泰晶科技风险提示疫情反复影响下游需求产业发展不及预期行业竞争加剧重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元亿元2022E2023E2022E2023E002384东山精密买入2473423138170180146600745闻泰科技买入5258655231317228166601231环旭电子买入162335814918310989603327福蓉科技买入160984097116165139688678福立旺买入191933106177181109300661圣邦股份买入17260616277344623501002859洁美科技买入2823116061094459301688099晶晨股份买入7051292209272337259002484江海股份买入2237187083100270224688630芯碁微装买入8344101124174672480300709精研科技买入281952152201186140002138顺络电子买入2618211068086382306688279峰岹科技买入861080186240462358300054鼎龙股份买入2129202040061532349002938鹏鼎控股买入2744637210227131121002241歌尔股份买入1683576126151134112603297永新光学买入830192237318350261688261东微半导买入23700160414591572401300373扬杰科技买入5260270234288225182300782卓胜微买入11430610259291440393002371北方华创买入225301191384537587420688711宏微科技买入92801280701031333901资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告行情回顾过去一周上证指数深证成指沪深300分别上涨142153113电子行业整体上涨131二级子行业中半导体涨幅较大上涨224光学光电子涨幅较小上涨004过去一周恒生科技指数上涨011费城半导体指数台湾资讯科技指数分别下跌013150图1过去一周各行业涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理图2过去一周电子行业股价走势图3过去一周电子子版块涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理表1过去一周电子板块涨跌幅前十名公司涨幅前十跌幅前十公司代码公司名称涨跌幅公司代码公司名称涨跌幅688359SH三孚新科1981002579SZ中京电子-1734002866SZ传艺科技1864301280SZ珠城科技-1304301099SZ雅创电子1669002845SZ同兴达-1021838402BJ硅烷科技1648002388SZ新亚制程-976603773SH沃格光电1374002729SZ好利科技-908300566SZ激智科技1314003026SZ中晶科技-880300857SZ协创数据1148301123SZ奕东电子-878002137SZ实益达1136300812SZ易天股份-754688107SH安路科技-U1084300808SZ久量股份-714603931SH格林达1058300814SZ中富电路-710资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告表2过去一周电子板块沪深股通持仓变化净流入金额沪深股通持股市值百万人民币沪深股通持股占流通股比例排名公司代码公司名称百万人民币12231230变化12231230变化pct1002475SZ立讯精密153175241783718128129012603501SH韦尔股份-7873837120-36131130-013603290SH斯达半导815222573097254258044601138SH工业富联825140522116163166035000725SZ京东方A-13650524902-304947-016300285SZ国瓷材料-2745874386-44213212-017002371SZ北方华创-15143504348007976-038002049SZ紫光国微-15837563877324947-029300661SZ圣邦股份-4338535374593930010603986SH兆易创新-4324782638654443-0111300782SZ卓胜微-2243626056970700012688012SH中微公司-12327332538-716764-0313688008SH澜起科技116238624763750520214300408SZ三环集团-624592448-0467670015002241SZ歌尔股份-4221362097-185453-0116600563SH法拉电子-29190020497910199-0117002938SZ鹏鼎控股919912006071301300118002463SZ沪电股份-417411782231191190019600745SH闻泰科技-7218171742-414543-0220300433SZ蓝思科技-7916851605-478682-04资料来源Wind国信证券经济研究所整理表3过去一周电子板块港股通持仓变化净流入金额港股通持股市值百万港元港股通持股占流通股比例公司代码公司名称百万港元12231230变化12231230变化pct0148HK建滔集团0382380-051414000285HK比亚迪电子-15038023801007067-030303HKVTECHHOLDINGS02929020202000522HKASMPT-7197192-210908000698HK通达集团088080707000732HK信利国际1240241046161000981HK中芯国际-1142357123430-06178177-011347HK华虹半导体-12451965179-03149145-031385HK上海复旦-282363257791108107-011478HK丘钛科技-2472473009595001810HK小米集团-W-161346513494008129128-011888HK建滔积层板-29192070303002018HK瑞声科技-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圳市集成电路产业规划有望近期发布目标2025年产业营收突破2500亿元2022-12-30集邦咨询2022年全球监视器面板出货量年减882022-12-30CINNO2024年中国市场乘用车电子仪表盘平均尺寸将增至近1002022-12-29CINNO3纳米正式量产将在新竹和台中兴建2纳米芯片厂2022-12-29科创板日报韩国芯片产量连续第四个月萎缩创下金融危机以来最大降幅2022-12-29国际电子商情中国新能源汽车市占比到25未来器件市场需求广阔2022-12-28中国半导体论坛三星将于明年启动存储芯片降价2022-12-27CINNO2022年11月国内液晶面板产线稼动率上调51个百分点至7572022-12-27中国电子报意法半导体与Soitec达成碳化硅晶圆制造技术合作2022-12-27集邦咨询库存去化尚未结束IC设计明年Q1营收恐再探底2022-12-27集邦咨询受ClientSSD成长趋缓影响2025年NANDFlash需求位元年成长率均低于302022-12-27国际电子商情11月日本半导体设备销售额同比增长1912022-12-27IDC2022年智能家居设备出货量将下降262023年预计将略有增长2022-12-26中国证券网中国上市公司协会发布中国高端制造业上市公司白皮书20222022-12-26IT之家中国信通院10月国内市场手机出货量24356万部同比下降2752022-12-26界面三星电子计划明年扩大晶圆代工与DRAM产能拟新设至少10台EUV资料来源iFind国际电子商情国信证券经济研究所整理表9过去一周重点公司公告公告日期证券代码公告标题2022-12-31002475SZ立讯精密关于非公开发行A股股票申请获得中国证监会核准批文的公告2022-12-31002138SZ顺络电子关于公司之控股公司深圳顺络汽车电子有限公司第三期核心员工持股计划方案暨关联交易的公告2022-12-31002138SZ顺络电子关于公司增加2022年度为控股公司提供担保额度的公告2022-12-31002138SZ顺络电子深圳顺络汽车电子有限公司拟进行股权激励所涉及的该公司股东全部权益价值资产评估报告2022-12-31002138SZ顺络电子关于公司拟出售房产暨关联交易的公告2022-12-31603380SH易德龙关于公司为全资子公司提供担保的补充公告2022-12-31002876SZ三利谱关于获得政府补助的公告2022-12-31688401SH路维光电关于购买资产公告2022-12-31688401SH路维光电关于对外投资设立产业基金的公告2022-12-31300373SZ扬杰科技关于第三期限制性股票激励计划第一个归属期归属结果暨股份上市的公告回购股份2022-12-31603936SH博敏电子对外投资决策制度2022年12月修订2022-12-31688409SH富创精密中信证券股份有限公司关于沈阳富创精密设备股份有限公司对外投资暨关联交易的核查意见2022-12-31688409SH富创精密关于对外投资暨关联交易的公告2022-12-31688126SH沪硅产业关于拟减持其他权益工具投资的公告2022-12-31688187SH时代电气关于获得政府补助的公告2022-12-31688711SH宏微科技关于持股5以上股东减持股份至5以下的权益变动提示性公告2022-12-31002384SZ东山精密关于提前归还部分暂时用于补充流动资金的闲置募集资金的公告2022-12-31002384SZ东山精密关于收购晶端显示精密电子苏州有限公司100股权的进展公告2022-12-31603380SH易德龙关于公司为全资子公司提供担保的公告2022-12-31603380SH易德龙关于参与认购私募股权产业投资基金份额暨关联交易的公告2022-12-31003026SZ中晶科技关于公司部分募集资金投资项目延期的公告2022-12-30300661SZ圣邦股份关于公司参与认购投资基金份额的进展公告2022-12-30300661SZ圣邦股份关于公司监事股份减持计划实施完毕的公告2022-12-30300782SZ卓胜微关于全资子公司参与认购投资基金份额的进展公告2022-12-30300223SZ北京君正关于产业投资基金完成注销暨对外投资进展的公告2022-12-30600460SH士兰微关于非公开发行A股股票申请获得中国证监会受理的公告思瑞浦2020年限制性股票激励计划首次授予部分第二个归属期及2021年限制性股票激励计划首次授予部分第2022-12-30688536SH一个归属期第一次归属结果暨股份上市公告2022-12-30000725SZ京东方A关于拟受让合肥京东方显示技术有限公司部分股权暨关联交易的议案独立董事事前认可意见京东方A中信建投证券股份有限公司关于京东方科技集团股份有限公司受让合肥京东方显示技术有限公司部分2022-12-30000725SZ股权暨关联交易的核查意见请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告公告日期证券代码公告标题京东方A华英证券有限责任公司关于京东方科技集团股份有限公司受让合肥京东方显示技术有限公司部分股权2022-12-30000725SZ暨关联交易的核查意见2022-12-30000725SZ京东方A关于受让合肥京东方显示技术有限公司部分股权暨关联交易的公告2022-12-30002384SZ东山精密2022年度业绩预告2022-12-29301099SZ雅创电子关于为子公司提供担保的进展公告2022-12-29300373SZ扬杰科技关于第三期限制性股票激励计划第一个归属期归属结果暨股份上市的公告定向发行股份2022-12-29603501SH韦尔股份关于调整回购股份价格上限并延长实施期限的公告芯朋微关于2020年限制性股票激励计划第二个归属期及2021年限制性股票激励计划第一个归属期归属结果暨2022-12-29688508SH股份上市的公告2022-12-29605358SH立昂微关于获得政府补助的公告2022-12-29688008SH澜起科技关于持股5以上股东减持股份达到1的提示性公告2022-12-29300709SZ精研科技关于监事减持计划时间过半的公告2022-12-29603327SH福蓉科技关于全资子公司投资建设项目进展公告2022-12-28003026SZ中晶科技关于部分股东股份减持计划完成的公告2022-12-28002484SZ江海股份南通江海电容器股份有限公司关于持股5以上股东股份减持计划完成的公告2022-12-27301099SZ雅创电子关于合计持股5以上股东及其一致行动人股份减持比例达到1的公告2022-12-27002415SZ海康威视关于公司所属子公司杭州萤石网络股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的公告精研科技国浩律师上海事务所关于江苏精研科技股份有限公司2021年股票期权与限制性股票激励计划中限2022-12-27300709SZ制性股票的预留授予价格及数量调整预留授予限制性股票第一个归属期归属条件成就作废部分已授予尚未归属的第二类限制性股票相关事项的法律意见书精研科技中泰证券关于江苏精研科技股份有限公司2021年股票期权与限制性股票激励计划中预留授予限制性2022-12-27300709SZ股票第一个归属期归属条件成就及授予价格数量调整事项之独立财务顾问报告2022-12-27300709SZ精研科技关于调整2021年股票期权与限制性股票激励计划中限制性股票的预留授予价格及数量的公告精研科技关于公司2021年股票期权与限制性股票激励计划中预留授予限制性股票第一个归属期归属条件成就2022-12-27300709SZ的公告2022-12-27300709SZ精研科技关于作废部分已授予尚未归属的第二类限制性股票的公告2022-12-27300709SZ精研科技关于公司2023年度预计日常关联交易的公告2022-12-27300709SZ精研科技中泰证券股份有限公司关于江苏精研科技股份有限公司2023年度预计日常关联交易事项的核查意见精研科技监事会关于公司2021年股票期权与限制性股票激励计划中预留授予限制性股票的第一个归属期符合2022-12-27300709SZ条件的激励对象名单的核查意见2022-12-27688008SH澜起科技2019年限制性股票激励计划预留授予部分第二个归属期归属结果暨股份上市公告2022-12-27002241SZ歌尔股份关于公司高级管理人员增持计划实施结果的公告资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032