行业动态信息
　　肝功生化集采拟中选结果公示
　　2022年12月30日，江西省医保局公示肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购拟中选结果，此次肝功生化集采涉及26个品种，全国共23个省份参与，最终131家企业、2320个注册证拟中选，采购周期为2年，可视情况延长1年。
　　多家内资外资企业中选，降幅符合预期
　　1）此次肝功生化试剂集采共131家企业的产品拟中选，中选率66%（按照中选企业/申报企业计算）。其中测试组共45家企业拟中选，容量组共126家企业拟中选。深圳迈瑞、中元汇吉、美康生物、安图生物、九强生物、迈克生物等国内企业的申报项目基本全部拟中选。外资企业中西门子入选15个项目，罗氏入选6个项目，贝克曼入选12个项目，雅培13个项目参与报量，但均未中选。
　　2）按照算术平均价格计算，容量组各项目平均降幅为52.7%，其中A组平均降幅47.3%，B组平均降幅56.0%；测试组各项目平均降幅为51.4%，其中A组平均降幅46.2%，B组平均降幅57.7%。B组平均降幅均高于A组，降幅最高的企业报价大多来自B组。
　　相关公司分析
　　1）迈瑞医疗：深圳迈瑞申报项目全部通过复活机制入围，湖南迈瑞拟中选排名基本进入前60%，双品牌报价策略较为成功，市场份额有望大幅提升。
　　2）美康生物：公司25个申报项目全部中标，容量+测试组共50个产品注册证入围，注册证中选数量排名第一。
　　3）九强生物：容量组拟中选排名基本进入前60%，测试组大部分排名前5。
　　4）安图生物：公司肝功生化产品布局齐全，大部分项目均通过复活机制入围。
　　5）迈克生物：公司申报项目全部入选，容量组拟中选排名全部进入前60%，测试组大部分排名前5。
　　6）新产业：申报项目全部入选，整体降幅较高，拟中选排名大部分进入前5，有望加速公司产品入院。
　　7）外资企业报价贴近最高限价的0.6倍，拟中选项目大部分通过复活机制入围。
　　投资建议：短期中标企业的出厂价预计有所调整，中长期行业份额有望向国产龙头集中
　　从本次集采结果来看，迈瑞医疗、美康生物、九强生物、安图生物、迈克生物等报量份额靠前的国产企业产品基本全部入围，降价幅度符合预期，贴近最高限价的0.6倍。短期来看，预计部分中标企业的出厂价会有所调整，但基本在可接受范围之内，建议关注后续的二次分量情况及政策落地情况。中长期来看，龙头公司有望发挥品牌、成本、渠道优势，生化行业市场集中度有望向龙头集中。建议关注：迈瑞医疗、安图生物、新产业、迈克生物等。
　　风险分析
　　1）出厂价调整幅度可能超出预期：此次肝功生化试剂集采大部分中标企业在最高限价的基础上降幅超过40%，可能导致公司出厂价下调，从而影响行业内公司生化产品的毛利率及净利率。
　　2）市场份额提升可能不及预期：此次肝功生化集采落地后，可能存在部分企业降价幅度较大但市场份额并未显著提升的情况，导致其生化产品收入下降，从而影响盈利能力。
　　3）政策存在变化风险：此次肝功生化集采涉及仪器封闭、监管困难等情况，政策落地可能会存在一定难度，后续政策可能存在变化风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态生化集采拟中选结果公示医疗器械降价幅度符合预期行业动态信息维持评级强于大市贺菊颖肝功生化集采拟中选结果公示hejuyingcsccomcn010-864511622022年12月30日江西省医保局公示肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购拟中选结果此次肝功生化集采涉及26个品SAC执证编号S1440517050001种全国共23个省份参与最终131家企业2320个注册证拟SFC中央编号ASZ591中选采购周期为2年可视情况延长1年王在存wangzaicuncsccomcn多家内资外资企业中选降幅符合预期010-864513821此次肝功生化试剂集采共131家企业的产品拟中选中选率SAC执证编号S144052107000366按照中选企业申报企业计算其中测试组共45家企业拟发布日期2023年01月03日中选容量组共126家企业拟中选深圳迈瑞中元汇吉美康生物安图生物九强生物迈克生物等国内企业的申报项目基市场表现本全部拟中选外资企业中西门子入选15个项目罗氏入选6个12项目贝克曼入选12个项目雅培13个项目参与报量但均未2中选-82按照算术平均价格计算容量组各项目平均降幅为527其-18-28中A组平均降幅473B组平均降幅560测试组各项目平均降幅为514其中A组平均降幅462B组平均降幅577202234202214202224202244202254202264202274202284202294202210420221142022124B组平均降幅均高于A组降幅最高的企业报价大多来自B组医疗器械上证指数相关公司分析相关研究报告1迈瑞医疗深圳迈瑞申报项目全部通过复活机制入围湖南迈瑞拟中选排名基本进入前60双品牌报价策略较为成功市场份额有望大幅提升2美康生物公司25个申报项目全部中标容量测试组共50个产品注册证入围注册证中选数量排名第一3九强生物容量组拟中选排名基本进入前60测试组大部分排名前54安图生物公司肝功生化产品布局齐全大部分项目均通过复活机制入围5迈克生物公司申报项目全部入选容量组拟中选排名全部进入前60测试组大部分排名前56新产业申报项目全部入选整体降幅较高拟中选排名大部分进入前5有望加速公司产品入院7外资企业报价贴近最高限价的06倍拟中选项目大部分通过复活机制入围本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明医疗器械行业动态报告图1肝功生化试剂集中带量采购拟中选价格相对最高限价降幅情况品种序号被检测物质容量组容量A组拟中选平均价格容量B组拟中选平均价格测试组测试A组拟中选平均价格测试B组拟中选平均价格最高限价平均中选价格降幅平均中选价格降幅平均中选价格降幅最高限价平均中选价格降幅平均中选价格降幅平均中选价格降幅1总蛋白02565012245226013694663011685446015090061159490075250150055962932白蛋白02377011675089012674672011265262012600053057910066047640047762143血氨56445267265265293544799239105764200001073746321073746324前白蛋白47307224725250255234605208635590333001270561851578052611143865655铜蓝蛋白164202947004233947004233469156总胆红素07320034395302038324765033125476029280137852940163244260126556797直接胆红素08405038705396043444831036935606033620153454360183845330141657878总胆汁酸70292311295571364154819282625979149030750549640808845730713052169甘胆酸20087391183546110800846238361158384443822966483222507493523341474810谷丙转氨酶049750246150530265146700239951780180500872516801003444400807552911谷草转氨酶050050245950870269346190237552540192500895535101080439100819574612-谷氨酰转移酶089580436451280482646130419553170344601649521601933439101498565213碱性磷酸酶064030310251560340646810300453090302001376544501658451001252585414胆碱酯酶237851151951571225048501105653520764103824499604294438003559534215单胺氧化酶8034036313548041754480333686580710400062354005058644362065003750165核苷酸酶766723578653333959448363410155521108305675487905920465905525501517-L-岩藻糖苷酶1004204354056645301747203734362811683209106459008754479909458438118腺苷脱氨酶694403267652943587748333062855891800009252486009381478809122493219亮氨酰氨基肽酶420902120849612185748072093250270779404408434504217458904544417020谷胱甘肽还原酶45188817962660252215015098148771670811500051396553160580473245657603021谷氨酸脱氢酶510772408752842624548622149757912050010297497710985464109609531322乳酸脱氢酶085480418351070455146760404152720316801484531601787436001349574123总胆固醇072170348551710378347580337253280200400993504501113444700936532724甘油三酯132580644251410699847210624352920313701563501801669468001513517725高密度脂蛋白386901762754442018647831632757801172405536527806479447405005573126低密度脂蛋白5802224842571930792469322145618316117072435506086044662066035903平均降幅526947325599514446185421数据来源江西省医保局中信建投证券注1平均中选价格为该品种各企业报价的算术平均值2各品种降幅为平均中选价格最高限价3平均降幅为26个品种降幅的算术平均值迈瑞医疗深圳迈瑞申报项目全部通过复活机制入围湖南迈瑞拟中选排名基本进入前60双品牌报价策略较为成功市场份额有望大幅提升迈瑞医疗此次集采共申报19个项目均在容量组且全部中选其中深圳迈瑞平均降价幅度为404均通过最高限价06倍的复活机制中选根据集采规则可获得初次协议采购量占采购需求量的40湖南迈瑞平均降幅430降价幅度符合预期除谷丙转氨酶通过复活机制中选外其余18个项目均通过降价幅度前60中选根据集采规则降价幅度前60且中选排名在第6名及之后的企业可获得初次协议采购量占采购需求量的70能够参与二次分量根据公司公告2021年迈瑞医疗在全国生化试剂的市场份额约为10通过此次集采公司预计未来三年总体份额有望大幅提升其中22省联盟集采涉及的试剂项目收入有望实现翻倍的增长美康生物公司25个申报项目全部中标容量测试组共50个产品注册证入围注册证中选数量排名第一美康生物此次集采申报的25个项目均中选且每个产品均在容量组和测试组两个组入选容量组平均降幅为458拟中选排名均在前60测试组平均降幅为430仅4个项目通过最高限价06倍的复活机制拟中选其余测试组项目大部分排名前5根据集采规则中选排名前5的企业可获得初次协议采购量占采购需求量的75-100公司有望在二次分量中取得较多的份额九强生物容量组拟中选排名基本进入前60测试组大部分排名前5九强生物本次集采申报25个项目共46个注册证中选其中容量组25个注册证入围平均降幅为455除血氨项目通过复活机制中选外容量组其余项目拟中选排名均为前60测试组共21个注册证入围平均降图2容量组国内主要企业报价情况请参阅最后一页的重要声明医疗器械行业动态报告品种序号被检测物质最高有效申报价深圳迈瑞湖南迈瑞美康生物九强生物安图生物元mlAB分组企业报价降幅拟中选排名AB分组企业报价降幅拟中选排名AB分组企业报价降幅拟中选排名AB分组企业报价降幅拟中选排名AB分组企业报价降幅拟中选排名1总蛋白02565A组015134101不高于限价06倍复活A组0150141486A组0140045426A组0140945076A组015304035不高于限价06倍复活2白蛋白02377A组014024102不高于限价06倍复活A组0139141486A组0130045316A组0130545106A组014204026不高于限价06倍复活3血氨56445A组3160044026A组336004047不高于限价06倍复活A组337504021不高于限价06倍复活4前白蛋白47307A组282904020不高于限价06倍复活B组2625544506A组2690043146A组2601745006A组282904020不高于限价06倍复活5铜蓝蛋白164202A组98500400126总胆红素07320A组043774020不高于限价06倍复活B组0406344496A组0400045366A组0402445036A组043704030不高于限价06倍复活7直接胆红素08405A组050264020不高于限价06倍复活A组047494350A组0460045276A组0462145026A组050204027不高于限价06倍复活8总胆汁酸70292A组420354020不高于限价06倍复活A组3971543506A组4000043096A组3865945006A组420004025不高于限价06倍复活9甘胆酸200873A组11440043056A组11047845006A组1201004021不高于限价06倍复活10谷丙转氨酶04975A组029354101不高于限价06倍复活A组029104151不高于限价06倍复活A组0270045736A组0273445056A组029704030不高于限价06倍复活11谷草转氨酶05005A组029534100不高于限价06倍复活A组0292841506A组0270046056A组0275145036A组029904026不高于限价06倍复活12-谷氨酰转移酶08958A组053574020不高于限价06倍复活A组0506143506A组0490045306A组0492545026A组053604017不高于限价06倍复活13碱性磷酸酶06403A组038104050不高于限价06倍复活A组0368242506A组0350045346A组0352045036A组038204034不高于限价06倍复活14胆碱酯酶23785A组141524050不高于限价06倍复活A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一页的重要声明2医疗器械行业动态报告贺菊颖中信建投证券医药行业首席分析师复旦大学管理学硕士10年以上医药卖分析师介绍方研究从业经验善于前瞻性把握细分赛道机会公司研究深入细致负责整体投资方向判断2020年度新浪财经金麒麟分析师医药行业第七名新财富最佳分析师医药行业入围万德最佳分析师医药行业第四名等荣誉2019年Wind金牌分析师医药行业第1名2018年Wind金牌分析师医药行业第3名2018第一财经最佳分析师医药行业第1名2013年新财富医药行业第3名水晶球医药行业第5名王在存北京大学生物医学工程博士2017年加入中信建投研究发展部负责医疗器械和医疗服务板块研究勤奋全面深度跟踪医疗器械产业趋势和研究成果请参阅最后一页的重要声明3医疗器械行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明4