研究报告全文：新能源月度销量跟踪12月收官符合预期23年聚焦结构分化2023-01-03行业近况主要新能源车企于近日公布12月及全年交付量往明年展望我们预计汽车需求欲扬先抑新能源可能经历1季度的阶段性淡季整体增速趋缓但无需过度悲观关注需求结构和市场格局演变评论12月零售总量预计达到70万辆渗透率保持32多家新势力交付量创新高12月新能源车企销量表现符合我们预期蔚小理均符合公司4Q22的交付指引蔚来为调整后蔚来理想和极氪创月度销量新高销量分别达158152123311337辆埃安和赛力斯交付分别达3000710143辆其中埃安保持高位赛力斯月交付再次突破万辆小鹏交付达11292辆G9如此前指引交付4020辆贡献增量哪吒和零跑12月交付分别为交付77958493辆全年来看埃安年销量突破27万辆哪吒零跑年销量分别突破1511万辆理想蔚来小鹏年交付量达到12-133万辆区间复盘2022年新能源车企表现1受纯电动补能不完善和电池成本上涨等带动增程及插电混动车型市场接受度快速提升比亚迪领跑大众市场理想赛力斯发力中高端2新能源在10-20万元基盘市场取得突破我们测算3Q2210-20万价位段新能源渗透率达24逐季度提升细分市场赋能埃安哪吒及零跑以及比亚迪增速超出行业3蔚来理想进一步夯实站稳中高端市场小鹏通过G9上量逐步回归月销万辆4比亚迪预定2022年全球新能源销量首位在刀片电池DM-ie30等平台技术解决消费者对于购置和使用成本安全性担忧后比亚迪通过全面发力的产品矩阵接连突破单月销量超1020万辆2022年12月单月销售达235197辆全年新能源乘用车销量达到186万辆2023年新能源行业展望1总量方面我们预计2023年批发量有望达900万辆其中PHEV增速快确定性强新能源增速趋缓我们建议将重点聚焦于寻找及确定性强的品种2细分市场端关注大众市场供给端多点开花3格局方面BEV竞争更为激烈市场格局可能进入剧烈变动期更需关注结构性变化和车企车型周期轮动下的分化混动市场格局相对优良中期来看比亚迪地位较为稳固此外我们看好中高端市场突破阶段性平台期我们预计理想蔚来交付量突破20万辆增速跑赢行业估值与建议维持蔚来与小鹏汽车理想汽车202223年盈利预测首次引入上述标的2024年盈利预测维持上述标的港美股目标价及跑赢行业评级风险后续销量不及预期市场竞争加剧消费需求弱于预期