1.投资要点
　　 1）本周市场行情回顾
　　本周港股主要指数均有上涨，恒生综指（+1.21%），恒生科技（+0.11%），恒生大型股（+1.18%），恒生中型股（+1.10%），恒生小型股（+2.11%），恒生中国企业指数（+0.93%）。
　　本周港股主要板块普遍上涨，其中涨幅前三为恒生医疗保健业（+3.64%)、恒生公共事业（+2.01%)、恒生综合业（+1.99%)，跌幅前三为恒生电讯业（-0.94%)、恒生必须性消费（-0.11%)、恒生非必须性消费（+0.07%)。
　　2）行业数据
　　本周港股通累计成交总金额为902.12亿元，其中买入成交金额为487.18亿元，卖出成交金额为414.94亿元，本周净流入72.24亿元。截至12月30日，港股通年累计净流入金额为3,358.95亿元。
　　恒生一级行业中，本周港股通净买入Top 5为恒生资讯科技业、医疗保健业、地产建筑业、非必需性消费、能源业，净买入金额分别为295.13、175.67、132.05、96.14、55.94亿元，净卖出Top 3为恒生金融业、电讯业、工业，净买入金额分别为-12.16、3.96、5.98亿元。
　　截至12月30日，港股通持股市值5Top为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、地产建筑业,最新持股市值分别为5485.84、4930.20、2722.22、2100.17、1504.12亿元。
　　 3）投资建议
　　本周港股主要指数与主要板块均有所上升。12月26日，国务院联防联控机制综合组印发《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》，将新型冠状病毒感染由“乙类甲管”调整为“乙类乙管”，同时出入境政策将全面放开，利好出境旅行及海外贸易。30日金融稳定法草案公开征求意见，将防范化解重大风险一些措施上升为法律层面长效机制，随着立法的完善，将进一步保障我国金融体系的稳健运行。
　　后市建议重点围绕5个逻辑主线布局：（1）入境政策放开，境内+境外旅游即将复苏，受益标的为中国中免（1880.HK）、携程集团（9961.HK）、同城旅行（0780.HK）；（2）鼓励职业教育、成人教育的新政策出台，受益标的包括中教控股（0839.HK）和中国东方教育（0667.HK）；（3）圣诞、元旦双节来临，线下门店消费回升，国产运动品牌有望迎来催化，受益标的为安踏体育（2020.HK ）、李宁（ 2331.HK）、特步国际（ 1368.HK）和361°（1361.HK）；（4）节日气氛带动，各地堂食客流回暖，餐饮行业信心继续提振，受益标的为海底捞（6862.HK）、九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK）和呷哺呷哺（0520.HK）。（5）元宇宙赛道前景广阔头部企业先发优势明显，受益标的为腾讯控股(0800.HK)、网易-S（ 9999.HK）；（ 6）平台政策激励本地生活步入疫后复苏阶段，受益标的为美团-W（3690.HK）；
　　 4）风险提示
　　疫情局部反弹
　　中美政策博弈
　　细分板块政策调整

研究报告全文：138491仅供机构投资者使用证券研究报告元春始风华万象启新朝海外周报系列2022年第53周朱芸执业证书编号S1120522040001华西海外团队2023年1月2日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示1投资要点图1行业指数走势图200华西海外40指数恒生指数沪深300指数1本周市场行情回顾150本周港股主要指数均有上涨恒生综指100121恒生科技011恒生大型股50118恒生中型股110恒生小型股0211恒生中国企业指数093-50本周港股主要板块普遍上涨其中涨幅前三为恒生医疗保健业364恒生公共事业201数据来源wind华西证券研究所恒生综合业199跌幅前三为恒生电讯业-表1市场表现094恒生必须性消费-011恒生非必须性消费007指数收盘涨跌涨跌幅度沪深300指数387163-22495-549华西海外40指数1980242992773恒生指数1978141-840834-29832行业数据数据来源wind华西证券研究所数据采用2022515至今本周港股通累计成交总金额为90212亿元其中买入成交金额为48718亿元卖出成交金额为41494亿元本周净流入7224亿元截至12月30日港股通年累计净流入金额为335895亿元恒生一级行业中本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业医疗保健业地产建筑业非必需性消费能源业净买入金额分别为29513175671320596145594亿元净卖出Top3为恒生金融业电讯业工业净买入金额分别为-1216396598亿元截至12月30日港股通持股市值5Top为恒生资讯科技业金融业非必需性消费医疗保健业地产建筑业最新持股市值分别为548584493020272222210017150412亿元3投资建议本周港股主要指数与主要板块均有所上升12月26日国务院联防联控机制综合组印发关于对新型冠状病毒感染实施乙类乙管的总体方案将新型冠状病毒感染由乙类甲管调整为乙类乙管同时出入境政策将全面放开利好出境旅行及海外贸易30日金融稳定法草案公开征求意见将防范化解重大风险一些措施上升为法律层面长效机制随着立法的完善将进一步保障我国金融体系的稳健运行后市建议重点围绕5个逻辑主线布局1入境政策放开境内境外旅游即将复苏受益标的为中国中免1880HK携程集团9961HK同城旅行0780HK2鼓励职业教育成人教育的新政策出台受益标的包括中教控股0839HK和中国东方教育0667HK3圣诞元旦双节来临线下门店消费回升国产运动品牌有望迎来催化受益标的为安踏体育2020HK李宁2331HK特步国际1368HK和3611361HK4节日气氛带动各地堂食客流回暖餐饮行业信心继续提振受益标的为海底捞6862HK九毛九9922HK海伦司9869HK和呷哺呷哺0520HK5元宇宙赛道前景广阔头部企业先发优势明显受益标的为腾讯控股0800HK网易-S9999HK6平台政策激励本地生活步入疫后复苏阶段受益标的为美团-W3690HK4风险提示疫情局部反弹中美政策博弈细分板块政策调整目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示2市场行情及行业数据回顾行情回顾本周港股主要指数均有上涨恒生综指121恒生科技011恒生大型股118恒生中型股110恒生小型股211恒生中国企业指数093本周港股主要板块普遍上涨其中涨幅前三为恒生医疗保健业364恒生公共事业201恒生综合业199跌幅前三为恒生电讯业-094恒生必须性消费-011恒生非必须性消费007图2恒生主要股指周涨跌幅图3恒生一级行业周涨跌幅周涨跌幅周涨跌幅400250300200200150100100000050-100000-200数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所估值方面港股主要指数整体处于估值中枢之下截至12月30日从PETTM估值及其最近一年分位数来看恒生综指PE10121X8008恒生科技PE48401X8699恒生大型股PE9739X6382恒生中型股PE10550X9715恒生小型股PE15736X100港股主要板块估值出现分化恒生工业2358恒生必需性消费9756恒生地产建筑业9634恒生资讯科技业8415恒生电讯业5244恒生非必需性消费000恒生医疗保健业6250图4恒生主要股指PE估值及分位数图5恒生一级行业PE估值及分位数PETTM分位数PETTM分位数60120001601200014050100001000012040800080001003060008060006020400040004010200020002000000000数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所港股通本周港股通累计成交总金额为90212亿元其中买入成交金额为48718亿元卖出成交金额为41494亿元本周净流入7224亿元截至12月30日港股通年累计净流入金额为335895亿元图6港股通当日成交总金额亿元图7港股通当日买入成交净额亿元港股通当日成交金额人民币港股通当日买入成交净额人民币9002508002007006001505001004003005020001000-50-100-150-200数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所恒生一级行业中本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业医疗保健业地产建筑业非必需性消费能源业净买入金额分别为29513175671320596145594亿元净卖出Top3为恒生金融业电讯业工业净买入金额分别为-1216-396598亿元截至12月30日港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业金融业非必需性消费医疗保健业地产建筑业最新持股市值分别为548584493020272222210017150412亿元图8恒生一级行业港股通持股市值亿元图9恒生一级行业港股通周净买入额亿元持股市值亿元净买入亿元6000350300500025040002003000150200010010005000-50数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所活跃个股方面最近7天活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股3385亿元药明生物1058亿元美团-W681亿元建设银行353亿元中国移动316亿元旭辉控股集团201亿元中国平安181亿元中国联通131亿元先声药业112亿元海底捞107亿元最近1个月活跃个股南下净买入Top10为美团-W2516亿元腾讯控股1916亿元盈富基金879亿元香港交易所793亿元中国联通707亿元碧桂园服务69亿元快手-W657亿元药明生物646亿元友邦保险552亿元华虹半导体466亿元图10活跃个股本周南下净买入Top10图11活跃个股本月南下净买入Top10净买入额亿元净买入额亿元3040352530202515201510105500数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示103本周市场重要动态及点评重要动态新冠调整为乙类乙管出入境政策全面放开12月26日国务院联防联控机制综合组当日印发关于对新型冠状病毒感染实施乙类乙管的总体方案方案指出综合评估病毒变异疫情形势和我国防控基础等因素我国已具备将新型冠状病毒感染由乙类甲管调整为乙类乙管的基本条件根据方案2023年1月8日起对新型冠状病毒感染实施乙类乙管依据传染病防治法对新冠病毒感染者不再实行隔离措施不再判定密切接触者不再划定高低风险区对新冠病毒感染者实施分级分类收治并适时调整医疗保障政策检测策略调整为愿检尽检调整疫情信息发布频次和内容依据国境卫生检疫法不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施来源新华社点评方案发布后国家各个机构开始快速响应有序启动机制国家移民管理局海关总署等先后发布公告宣布2023年1月8日起全面放开出入境限制政策放开或将进一步加速国内新冠感染人数的达峰但同时国内生产生活恢复的节奏速率亦有望快于预期3本周市场重要动态及点评重要动态金融稳定法草案公开征求意见12月27日金融稳定法草案27日提请十三届全国人大常委会第三十八次会议审议这是该草案首次提请全国人大常委会会议审议12月30日中华人民共和国金融稳定法草案下称草案公开征求意见截止日期为2023年1月28日来源金融界中国基金报点评近年来防范化解重大风险攻坚战取得重要阶段性成果金融风险整体收敛一些行之有效的实践做法有必要上升为法律层面的长效机制此次金融稳定法草案坚持问题导向和系统观念着力完善金融风险事前防范事中化解和事后处置全流程全链条制度安排明确相关职责和措施坚持市场化法治化方向压实相关方的风险处置责任既防范系统性风险又防范道德风险坚持权责一致立足国情依法合理界定职责分工健全协调配合的工作机制目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示134AH行业板块更新整体来看当前AH溢价位于历史较高水平截至12月30日恒生AH股溢价指数为138392010年以来中枢值为12076当前溢价水平位于中枢值以上一倍标准差已接近2015年A股牛市的溢价水平从绝对值水平来看汽车公用事业非银金融AH溢价现值较高银行AH溢价现值较低为避免成分股过少对结果造成扰动我们选取有至少5家AH两地上市公司的行业展开研究发现从绝对值水平来看按成分股市值加权汽车15331公用事业13923非银金融13697溢价现值较高而银行3788相对较低从相对变化来看汽车上升045个百分点公用事业上升018个百分点电力设备上升012个百分点AH溢价自去年年底以来溢价有所上升其他板块均有所下降从2017年以来分位数从小到大看有色金属7500分位AH溢价所处分位数较高表2各行业AH溢价现值变动2017年以来分位数图122010年至今恒生AH股溢价指数走势图AH溢价现值AH溢价相较去年年底155恒生AH股溢价指数avgavg1sdavg-1sd行业2017年以来分位数变动个百分点145汽车15331045625135公用事业139230182031非银金融13697-0124063125建筑装饰12906-0041250115机械设备12746-0215469105交通运输9117-018359495医药生物9015-0132344电力设备8050012375085有色金属4218-0267500银行3788-0224063数据来源wind华西证券研究所数据来源wind华西证券研究所目录contents01投资要点02市场行情及行业数据回顾03本周市场重要动态及点评04AH行业板块更新05非AH行业龙头指数指明港股优质板块及个股06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会07华西海外40指数标的公司一览申万21行业分类标准08风险提示1551服装家纺1板块本周表现本周服装家纺板块表现较弱周累计涨幅为014跑输恒生指数和沪深300指数消息面上周内防疫优化政策持续推进驱动板块在周三小幅抬升而圣诞节期间电商平台的满减活动刺激居民的品牌服饰消费节后周四至周五纺服板块有所回调图13服装家纺板块本周指数涨跌幅表现服装家纺板块恒生指数沪深300指数221102022-12-252022-12-262022-12-272022-12-282022-12-292022-12-30-1-1数据来源wind华西证券研究所2个股本周表现个股方面本周服装家纺板块表现有所分化其中维珍妮股价上涨708领涨板块其他个股特步国际股价上涨470市场看好消费场景放开后体育服饰消费进一步攀升都市丽人本周股价上涨050周四公司发布公告称订立有关东莞施工区建设新厂房及附属设施的承包合同周五再次发布公告称变更非执行董事李宁本周股价上涨015周五公司发布公告称因期权行使合计发行29178万股安踏体育本周股价下降049消息面上乐华娱乐预计2023年1月19日上市安踏执行董事兼董事会副主席丁世家为其基石投资者之一表3本周服装家纺板块个股涨跌幅Wind一致预测净利润市值PE代码简称港股通百万港元上市日期本周涨跌幅亿港元2022E2023E2022E2023E2199HK维珍妮是444448492631809167032015-10-087081368HK特步国际是22913122146146372187615652008-06-034702298HK都市丽人是4523613750712566032014-06-260502331HK李宁是178448523448652971340927332004-06-280152020HK安踏体育是2776049146811129633303524572007-07-10-049数据来源wind华西证券研究所3受益公司新修订的体育法下月正式实施国民体育运动持续发展推动体育消费回暖进程加快近日发布的扩大内需战略规划纲要2022-2035年提出促进群众体育消费深入实施全民健身战略防疫优化政策逐步落实居民消费场景逐渐恢复线下品牌服饰门店的消费客流不断提升加上政策利好不断催化居民的运动消费受益公司包括四大本土运动品牌李宁2331HK安踏体育2020HK特步国际1368HK361度1361HK4行业新闻12月30日海关数据显示2022年1-11月我国纺织品服装累计出口额为29763亿美元同比增长45其中纺织品包括纺织纱线织物及制品累计出口额为13693亿美元同比增长47服装包括服装及衣着附件累计出口额为1607亿美元同比增长43来源发改委52家用电器1板块本周表现本周家用电器板块表现较弱周累计跌幅为029跑输恒生指数和沪深300指数大盘消息面上伴随着对新冠感染实施乙类乙管的政策发布市场情绪转向积极家电消费景气度略有提升周三股价表现较好但国内疫情存在区域性传播居民出行意愿较低消费场景受限家电板块小幅跌落图14家用电器板块本周指数涨跌幅表现家用电器恒生指数沪深300指数2001501000500002022-12-252022-12-262022-12-272022-12-282022-12-292022-12-30-050数据来源wind华西证券研究所2个股本周表现个股方面本周家用电器普涨其中创维集团本周股价上涨601上周五公司发布公告称拟溢价约2025要约回购最多1亿股股份TCL电子JS环球生活本周股价分别上涨229092绿色智能家电下乡和以旧换新的政策向好促进家电家居消费带动板块个股上涨周五JS环球生活子公司发布公告称聘任郭浪担任公司总经理海尔智家本周股价无变动周五公司发布三条公告一则公布公司为子公司提供担保的进展公告另两则为12月回购A股35万股回购18436万股H股海信家电股价下跌149表4个股本周表现Wind一致预测净利润市值PE代码简称港股通百万港元上市日期本周涨跌幅亿港元2022E2023E2022E2023E0751HK创维集团是86602669593292773242632000-04-076011070HKTCL电子是78241065601370607345711999-11-262291691HKJS环球生活是306483281473764629348142019-12-180926690HK海尔智家是24909017270121981596145512682020-12-230000921HK海信家电是172731432941695348196921996-07-23-149数据来源wind华西证券研究所3受益公司12月14日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年居住消费健康发展不断推进政策助力智能家电消费家电板块有望获得进一步的增长年末双节临近刺激家电采购需求市场回暖迹象显著受益公司包括JS环球生活1691HK海尔智家6690HK海信家电0921HK4行业新闻12月27日IDC发布报告预计2023年中国PC显示器出货量同比下降162024年将触底反弹随着面板价格的下降整机成本缩减高分辨率高刷新率显示器价格持续下调显示器的使用场景更加丰富高分高刷显示器份额持续提升IDC表示市场竞争加剧导致整体显示器主流价格段下移但消费显示器千元以上市场受到影响有限来源财联社