海外市场一周主要观点:本周全球多数市场出现回调，周内多数市场延续波动较多态势。本周美股大盘延续回调走势，2022年最后一周未能出现“圣诞行情”，美股市场整体依然在持续反应“衰退交易”。目前标普500席勒市盈率为28.09，仍明显高于历史平均数和中位数。考虑到美股估值压力未消化充分，市场对美国经济衰退预期进一步加速反应，预计未来一段时间美股大盘将延续下半场震荡。未来一段时间美股成长股、价值股和原材料周期股还将延续下半场回调。本周欧洲多数市场出现明显的回调走势。考虑到欧洲经济进一步疲软以及流动性偏紧的影响，预计在开启新一轮右侧行情之前，西欧、南欧、北欧、东欧等欧洲多数重要市场指数还将进一步延续后半场的震荡进程。此外，加拿大S&P/TSX综合指数、澳洲标普200、日经225等发达市场还将出现进一步回调。考虑到经济仍存在一定下行压力，以东南亚、拉美、中东等为代表的多数新兴市场还将出现进一步波动。本周港股大盘出现小幅反弹。由于现阶段全球多数市场处于熊市后半场震荡中，港股大盘回暖的进程还将一定程度受全球整体市场环境的不定期影响，在开启新一轮右侧行情之前港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势；未来一段时间港股市场还将经历较为复杂的波动反复时期，反转阶段还需进一步等待。从指数的权重占比来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波动率。港股市场中必需消费、非必需消费、医疗保健、资讯科技、工业等行业经历了之前的大幅回调之后，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面韧性较好，港股中以中国银行、农业银行、建设银行、工商银行为代表的国有大型银行波动率偏低。考虑到美联储的货币周期和全球经济周期，未来一段时间CRB商品指数还将出现进一步回调。由于全球主要央行的降息预期周期和全球经济复苏周期尚未到来，伦敦金、LME铜、LME铅等金属的价格在之前经历明显的阶段性反弹后，未来一段还将出现回调。
　　美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了0.14%、0.3%和0.17%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数出现反弹，涨幅分别为0.96%、0.93%和2.23%。本周恒生科技指数上涨了0.11%。
　　海外重要经济数据：2022年11月，日本工业生产指数同比增速为-1.3%，低于前值3.02%。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告海外策略周报TableDate2022年12月31日美股未现圣诞行情全球多数市场延续波动TableTitle1TableTitle2分析师--海外策略周报证券分析师王一棠TableAuthor邮箱wangyt3hx168comcnTableSummary海外市场一周主要观点本周全球多数市场出现回调周内多SACNOS1120521080003数市场延续波动较多态势本周美股大盘延续回调走势2022年最后一周未能出现圣诞行情美股市场整体依然在持续反应衰退交易目前标普500席勒市盈率为2809仍明显高于历史平均数和中位数考虑到美股估值压力未消化充分全球主要市场表现市场对美国经济衰退预期进一步加速反应预计未来一段时间TableMarket1幅度指数收盘涨跌美股大盘将延续下半场震荡未来一段时间美股成长股价值股和原材料周期股还将延续下半场回调本周欧洲多数市场出上证指数3089264339142现明显的回调走势考虑到欧洲经济进一步疲软以及流动性偏印度SENSEX30608407482753138紧的影响预计在开启新一轮右侧行情之前西欧南欧北恒生指数197814118835096欧东欧等欧洲多数重要市场指数还将进一步延续后半场的震马尼拉综指6566392536039荡进程此外加拿大SPTSX综合指数澳洲标普200日经1097350225等发达市场还将出现进一步回调考虑到经济仍存在一定下巴西IBOVESPA指数03700003行压力以东南亚拉美中东等为代表的多数新兴市场还将德国DAX1392359-1734-012标普500383950-532-014出现进一步波动本周港股大盘出现小幅反弹由于现阶段全球多数市场处于熊市后半场震荡中港股大盘回暖的进程还将欧洲STOXX50欧元376291-615-016一定程度受全球整体市场环境的不定期影响在开启新一轮右道琼斯工业指数3314725-5668-017富时新加坡海峡指数325132-638-020侧行情之前港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对英国富时100745174-2127-028复杂的走势未来一段时间港股市场还将经历较为复杂的波动反复时期反转阶段还需进一步等待从指数的权重占比来纳斯达克指数1046648-3138-030胡志明指数101560-307-030看预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍法国CAC40647376-3114-048将低于恒生科技指数的波动率港股市场中必需消费非必需日经2252609450-14075-054消费医疗保健资讯科技工业等行业经历了之前的大幅回加拿大SPTSX综合1938492-12173-062调之后仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的207747韩国综合指数223640-7729-334走势从波动率来看鉴于估值偏低且基本面韧性较好港股-中以中国银行农业银行建设银行工商银行为代表的国有墨西哥MXX4846386211423-418大型银行波动率偏低考虑到美联储的货币周期和全球经济周期未来一段时间CRB商品指数还将出现进一步回调由于全球主要央行的降息预期周期和全球经济复苏周期尚未到来伦敦金LME铜LME铅等金属的价格在之前经历明显的阶段性反弹后未来一段还将出现回调美股市场一周表现本周美股三大指数均出现下跌标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数分别下跌了01403和017港股市场一周表现本周恒生指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数出现反弹涨幅分别为096093和223本周恒生科技指数上涨了011海外重要经济数据2022年11月日本工业生产指数同比增速为-13低于前值302请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1证券研究报告海外策略周报风险提示美联储货币政策超预期经济增长不及预期全球地缘政治风险的加剧海外疫情控制不及预期全球黑天鹅事件请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告海外策略周报正文目录1本周全球市场表现42美股市场近一周表现521美股大盘本周表现522美国中概股本周表现63港股市场近一周表现631本周港股大盘以及不同行业表现732港股市场本周表现较好的个股74本周重要海外经济数据95风险提示11图表目录图1美股三大指数走势5图2本周标普500不同行业涨跌幅5图3纳斯达克金龙指数走势6图4港股三大指数走势7图5恒生科技指数走势7图6恒生各行业本周涨跌幅7图7美国当周初次申请失业金人数季调人10图8美国持续领取失业金人数季调人10图9美国里奇蒙德联储制造业指数季调10图10韩国消费者信心指数10图11日本失业率季调11图12日本工业生产指数同比11表1发达市场本周主要表现4表2新兴市场本周主要表现4表3标普500指数一周表现排名前十个股5表4美国中概股一周表现排名前十个股6表5恒生指数一周表现排名前十个股8表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股8表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告海外策略周报1本周全球市场表现本周发达国家市场普遍出现下跌行情其中德国DAX跌幅较小下跌了012加拿大SPTSX综合跌幅较大跌幅为062表1发达市场本周主要表现周涨跌幅年初至今涨跌幅证券代码证券简称收盘价PETTMPBLFGDAXIGI德国DAX1392359-012-12351325156SPXGI标普500383950-014-19442008375DJIGI道琼斯工业指数3314725-017-8782074577NZ50GI新西兰标普501147324-019-11972268175FTSEGI英国富时100745174-0280911412157IXICGI纳斯达克指数1046648-030-33102796390FCHIGI法国CAC40647376-048-9501387169AS51GI澳洲标普200705780-051-5201457213N225GI日经2252609450-054-9371879159GSPTSEGI加拿大SPTSX综合1938492-062-8661356188资料来源Wind华西证券研究所本周新兴市场大多涨跌不一其中墨西哥MXX本周跌幅较多跌幅为418表2新兴市场本周主要表现年初至今周涨跌幅证券代码证券简称收盘价涨跌幅PETTMPBLF000001SH上证指数308926142-15131234127SENSEXGI印度SENSEX3060840741384442349347399300SZ沪深300387163113-21631132134HSIHI恒生指数1978141096-1546971098PSIGI马尼拉综指656639039-7811551163IBOVESPAGI巴西IBOVESPA指数10973500003469594152STIGI富时新加坡海峡指数325132-0204091158113VNINDEXGI胡志明指数101560-030-32221053161KS11GI韩国综合指数223640-334-24891151088MXXGI墨西哥MXX4846386-418-9031418202资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告海外策略周报2美股市场近一周表现21美股大盘本周表现本周美股三大指数均出现下跌标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数分别下跌了01403和017从标普500细分行业来看本周标普500大部分行业出现下跌行情其中标普500材料本周下跌较大下跌了118图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所本周标普500指数表现前十个股中可选消费行业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为富乐客硅谷银行威富周涨幅分别为675613和591表3标普500指数一周表现排名前十个股年初至今总市值收盘价周涨跌幅证券代码证券简称所属行业涨跌幅亿美PETTM美元元FLN富乐客可选消费3779675-9013527828SIVBO硅谷银行金融23014613-660713602847VFCN威富可选消费2761591-6038107282529ILMNOILLUMINA医疗保健2022573-468531806-766NKTRO内克塔治疗医疗保健226512-8327425-094HASO孩之宝可选消费6101481-379384262032MHKN莫霍克工业可选消费10222435-438964943590TTWOOTAKE-TWO互动软件信息技术10413431-414117475-16567HBIN哈尼斯品牌服装可选消费636426-59622219632STXO希捷科技信息技术5261416-514210862943资料来源Wind华西证券研究所本周美股大盘延续回调走势2022年最后一周未能出现圣诞行情美股市场整体依然在持续反应衰退交易目前标普500席勒市盈率为2809仍明显高于历史平均数和中位数考虑到美股估值压力未消化充分市场对美国经济衰退预期进一步加速反应预计未来一段时间美股大盘将延续下半场震荡未来一段时间美股请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告海外策略周报成长股价值股和原材料周期股还将延续下半场回调本周欧洲多数市场出现明显的回调走势22美国中概股本周表现本周纳斯达克金龙指数下跌了022中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响建议持续跟踪中概股相关政策的发展图3纳斯达克金龙指数走势资料来源Wind华西证券研究所本周美国中概股表现排名前十的个股中可选消费业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为MERCURITYFINTECH平潭海洋实业和易电行周涨幅分别为75116667和587表4美国中概股一周表现排名前十个股周涨跌年初至今总市值收盘价证券代码证券简称所属行业幅涨跌幅亿美PETTM美元元MFHOMERCURITYFINTECH信息技术111747511-6475015-196PMEO平潭海洋实业工业046667-30400343855EZGOO易电行可选消费066675870-5526009-183EHO亿航智能工业8583180-4249488-1071GTHO泛生子医疗保健1122192-8164101-097SJO思享无限信息技术1972086-6532078454IMABO天境生物医疗保健4182011-9118347-101MTCO海川证券金融07751742-8826002-032FEDUN四季教育可选消费721371579-4773015-226RENNN人人网可选消费1615116453040-038资料来源Wind华西证券研究所3港股市场近一周表现请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告海外策略周报31本周港股大盘以及不同行业表现本周恒生指数恒生中国企业指数恒生香港中资企业指数均出现反弹涨幅分别为096093和223本周恒生科技指数上涨了011图4港股三大指数走势图5恒生科技指数走势资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所恒生各行业本周大多上涨从港股不同行业的表现来看涨幅较大的行业是恒生公用事业本周上涨了433恒生电讯业本周下跌幅度较大下跌了094图6恒生各行业本周涨跌幅资料来源Wind华西证券研究所32港股市场本周表现较好的个股本周恒生指数涨幅前十的个股主要集中在金融业其中周涨幅排名前三的个股分别为药明生物中国人寿和信义光能周涨幅分别为1073669和575请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告海外策略周报表5恒生指数一周表现排名前十个股年初至周涨跌收盘价总市值证券代码证券简称所属恒生行业今涨跌PETTM幅港元亿港元幅2269HK药明生物医疗保健业10735985-353325268252952628HK中国人寿金融业669134099037874710210968HK信义光能工业575864-33657686120462018HK瑞声科技工业5441784-42082149324420939HK建设银行金融业471489-21212225543530267HK中信股份综合企业45782415872397043151398HK工商银行金融业442402-13814327533670700HK腾讯控股资讯科技业43133400-2431319849016351928HK金沙中国有限公司非必需性消费36025904262209614-18721177HK中国生物制药医疗保健业339457-141985979914资料来源Wind华西证券研究所本周恒生中国企业指数涨幅前十的个股中金融业占比较大其中周涨幅排名前三的个股分别为翰森制药中国人寿和招商银行周涨幅分别为676669和48表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股周涨跌幅收盘价年初至今总市值亿证券代码证券简称所属恒生行业PETTM元涨跌幅港元3692HK翰森制药医疗保健业6761484-21078788827632628HK中国人寿金融业669134099037874710213968HK招商银行金融业4804365-252611008467680939HK建设银行金融业471489-21212225543530267HK中信股份综合企业45782415872397043151398HK工商银行金融业442402-13814327533670700HK腾讯控股资讯科技业43133400-2431319849016351658HK邮储银行金融业363485-7014480625051177HK中国生物制药医疗保健业339457-1419859799142688HK新奥能源公用事业32010960-23341239451494资料来源Wind华西证券研究所本周恒生香港中资企业指数涨幅前十的个股中主要集中在公用事业其中周涨幅排名前三的个股分别为华润电力中国建筑国际和中国重汽周涨幅分别为2183708和543表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股周涨跌收盘价年初至今涨跌幅总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM幅元亿港元0836HK华润电力公用事业21831596-378276775234633311HK中国建筑国际地产建筑业708877-470441805883808HK中国重汽工业5431088-3443004012960966HK中国太平金融业508972-44434934684请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告海外策略周报0267HK中信股份综合企业45782415872397043150257HK光大环境公用事业449349-4007214393740392HK北京控股公用事业3732500-212315053650165HK中国光大控股金融业357581-33299791-5260270HK粤海投资公用事业230799-12705223710700152HK深圳国际工业21376644018291574资料来源Wind华西证券研究所本周恒生科技指数中涨幅较大的前十个股主要集中在资讯科技业其中周涨幅排名前三的个股分别为微盟集团金山软件和万国数据-SW周涨幅分别为1483653和622表8恒生科技指数一周表现排名前十个股周涨跌幅收盘价年初至今涨跌幅总市值证券代码证券简称所属恒生行业PETTM港元亿港元2013HK微盟集团非必需性消费1483666-155916979-17413888HK金山软件资讯科技业6532610-234335556-5009698HK万国数据-SW资讯科技业6222050-547531251-16962018HK瑞声科技工业5441784-42082149324420700HK腾讯控股资讯科技业43133400-2431319849016350285HK比亚迪电子资讯科技业3932510-11565655537190268HK金蝶国际资讯科技业2701674-302558156-121116060HK众安在线金融业2632150-206631601-127061024HK快手-W资讯科技业2457105-139305841-15081347HK华虹半导体资讯科技业2062725-3663356061069资料来源Wind华西证券研究所本周港股大盘出现小幅反弹由于现阶段全球多数市场处于熊市后半场震荡中港股大盘回暖的进程还将一定程度受全球整体市场环境的不定期影响在开启新一轮右侧行情之前港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势未来一段时间港股市场还将经历较为复杂的波动反复时期反转阶段还需进一步等待从指数的权重占比来看预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波动率港股市场中必需消费非必需消费医疗保健资讯科技工业等行业经历了之前的大幅回调之后仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势从波动率来看鉴于估值偏低且基本面韧性较好港股中以中国银行农业银行建设银行工商银行为代表的国有大型银行波动率偏低4本周重要海外经济数据2022年12月24日美国当周初次申请失业金人数为225万人高于前值216万人2022年12月17日美国持续领取失业金人数为171万人高于前值1669万人请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告海外策略周报图7美国当周初次申请失业金人数季调人图8美国持续领取失业金人数季调人资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所2022年12月美国里奇蒙德联储制造业指数为1高于前值-92022年12月韩国消费者信心指数为899高于前值865图9美国里奇蒙德联储制造业指数季调图10韩国消费者信心指数资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所2022年11月日本失业率为25低于前值262022年11月日本工业生产指数同比增速为-13低于前值302请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告海外策略周报图11日本失业率季调图12日本工业生产指数同比资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所5风险提示美联储货币政策超预期经济增长不及预期全球地缘政治风险的加剧海外疫情控制不及预期全球黑天鹅事件请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告海外策略周报分析师简介TableAuthorInfo王一棠海外策略研究高级分析师伦敦大学学院UCL硕士曾任川财证券研究所海外高级分析师以及海外团队负责人2021年8月加入华西证券研究所分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告海外策略周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13