板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（1226-1230）：近一周上证综指上涨1.42%，深证成指上涨1.54%，创业板指上涨2.65%。SW酒店板块上涨4.80%，其中金陵饭店、华天酒店涨幅分别为23.94%、21.44%，领涨。
　　行业周度数据追踪：需求环比小幅下跌，供需差扩大。12月18日-12月24日，国内酒店客房总供给2119.2万间夜（同比+2%），总需求883.9万间夜（同比-17%），供需差为1235.3万间夜（同比+22%）。环比来看，需求环比20.8%，供需差环比+23.2%。
　　12月18日-12月24日，中高端酒店入住率38%（同比-18.4pct），ADR为356.0元（同比-6.6%），RevPAR为133.6元（同比-23.7%）；中低端酒店入住率50.7%（同比-14.3pct），ADR为186.3元（同比+1.5%），RevPAR为94.4元（同比13.0%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-24.00%/-21.92%。
　　12月PMI环比下跌5.1pct，商旅需求仍待修复。12月份中国非制造业商务活动指数为41.6%，环比下降5.1pct，低于景气线，主要系各地短期内疫情感染人数快速上升，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。随着疫情政策优化，社会面人员流动性将得到改善，且即将到来的春节假期有望提振相关消费需求，投资、消费和金融等政府相关扶持政策效果将陆续显现，预计23Q1商旅需求有望触底回升。
　　投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。
　　风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。

研究报告全文：酒店餐饮行业投资策略周报20230103新一轮疫情影响RevPAR环比下降证券研究报告投资评级看好维持酒店行业周度数据跟踪最近12月市场表现核心观点板块涨跌幅跟踪近一周板块行情1226-1230近一周上证综指上涨142酒店餐饮沪深300深证成指上涨154创业板指上涨265SW酒店板块上涨480其中25金陵饭店华天酒店涨幅分别为23942144领涨144行业周度数据追踪需求环比小幅下跌供需差扩大12月18日-12月-724日国内酒店客房总供给21192万间夜同比2总需求8839万间夜-18同比-17供需差为12353万间夜同比22环比来看需求环比--29208供需差环比23212月18日-12月24日中高端酒店入住率38同比-184pctADR为3560分析师刘洋SAC证书编号S0160521120001元同比-66RevPAR为1336元同比-237中低端酒店入住率507liuyang01ctseccom同比-143pctADR为1863元同比15RevPAR为944元同比-130中高端中低端酒店RevPAR分别环比-2400-2192分析师李跃博SAC证书编号S0160521120003liybctseccom12月PMI环比下跌51pct商旅需求仍待修复12月份中国非制造业商务活动指数为416环比下降51pct低于景气线主要系各地短期内疫情感染人数快速上升交通运输住宿餐饮景区服务等行业活动持续偏弱相关报告1需求小幅回暖RevPAR环比回升随着疫情政策优化社会面人员流动性将得到改善且即将到来的春节假期有342022-12-19望提振相关消费需求投资消费和金融等政府相关扶持政策效果将陆续显现预计23Q1商旅需求有望触底回升投资建议酒店行业头部公司拓店能力强品牌溢价高长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况建议关注国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店600754SH华住集团1179HK首旅酒店600258SH以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店301073SZ风险提示疫情反复风险拓店速度不及预期行业竞争加剧表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元12302021A2022E2023E2021A2022E2023E600754锦江酒店62437583501001516360663389003580买入600258首旅酒店277482480006-02007046661-124003543增持301073君亭酒店908770100560311096129226136431增持601007金陵饭店48051232007015038794482133242增持HK1179华住集团967342967-015-020056-19782-148365299增持数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告内容目录1板块涨跌幅跟踪42行业周度数据追踪421出行意愿受阻需求环比下跌21422入住率承压整体RevPAR环比下降22723度假需求持续释放三亚数据表现亮眼8312月PMI环比下跌51pct商旅需求仍待修复104行业跟踪1141行业新闻1142公司公告125投资建议126风险提示12图表目录图1近一周酒店板块走势1226-12304图2中国整体酒店客房供需差万间夜周5图3中高端酒店客房供需情况万间夜周5图4中高端酒店客房供需同比变动5图5中低端酒店客房供需情况万间夜周6图6中低端酒店客房供需同比变动6图7各类型酒店收入6图8中国酒店行业整体RevPAR元7图9中国酒店行业整体OCC7图10中国酒店行业整体ADR元8图11北京中高端酒店经营数据8图12北京中低端酒店经营数据9图13三亚中高端酒店经营数据9图14三亚中低端酒店经营数据9图15成都中高端酒店经营数据10图16成都中低端酒店经营数据10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告图17非制造业PMI商务活动指数11表1近一周酒店板块个股涨跌幅1226-12304谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告1板块涨跌幅跟踪近一周板块行情1226-1230近一周上证综指上涨142深证成指上涨154创业板指上涨265SW酒店板块上涨480其中金陵饭店华天酒店涨幅分别为23942144领涨图1近一周酒店板块走势1226-123065432102022122620221227202212282022122920221230酒店申万上证综指深证成指创业板指数据来源Wind财通证券研究所表1近一周酒店板块个股涨跌幅1226-1230公司收盘价元股市值亿元周涨跌幅金陵饭店123248052394君亭酒店70109087174华天酒店65766942144锦江酒店583555512222首旅酒店248027748-271华住集团301396965-117数据来源Wind财通证券研究所2行业周度数据追踪21出行意愿受阻需求环比下跌2112月18日-12月24日国内酒店客房总供给21192万间夜同比2总需求8839万间夜同比-17供需差为12353万间夜同比22环比来看需求环比-208供需差环比232谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图2中国整体酒店客房供需差万间夜周200015001000500020222021数据来源STR财通证券研究所图3中高端酒店客房供需情况万间夜周1000600800500400600300400200200100002022492022572022642022722022910202221220222262022312202232620224232022521202261820227162022730202281320228272022924202210820221152022123202212172022102220221119供给需求供需差右轴数据来源STR财通证券研究所图4中高端酒店客房供需同比变动6150510043502010-50供给同比需求同比右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告图5中低端酒店客房供需情况万间夜周100060080050040060030040020020010000供给需求供需差右轴数据来源STR财通证券研究所图6中低端酒店客房供需同比变动21502100115000-1-50-1-2-100供给同比需求同比右轴数据来源STR财通证券研究所图7各类型酒店收入30250252002015010015501005-500-100中高端亿元周中低端亿元周中高端同比右轴中低端同比右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告22入住率承压整体RevPAR环比下降2212月18日-12月24日中高端酒店入住率38同比-184pctADR为3560元同比-66RevPAR为1336元同比-237中低端酒店入住率507同比-143pctADR为1863元同比15RevPAR为944元同比-130中高端中低端酒店RevPAR分别环比-2400-2192图8中国酒店行业整体RevPAR元300250200150100500130313314305306297298289271027112612262019202020212022数据来源STR财通证券研究所图9中国酒店行业整体OCC80706050403020100130313314305306297298289271027112612262019202020212022数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告图10中国酒店行业整体ADR元400350300250200130313314305306297298289271027112612262019202020212022数据来源STR财通证券研究所23度假需求持续释放三亚数据表现亮眼从具体城市情况来看12月18日-12月24日各城市受疫情节奏影响出现分化北京成都入住率受新一轮疫情影响下跌三亚数据亮眼北京中高端酒店RevPAR为1422元环比-1751中低端酒店RevPAR为1239元环比-1832成都中高端酒店RevPAR为1200元环比-2797中低端酒店RevPAR为941元环比-2893三亚中高端酒店RevPAR为4379元环比3569中低端酒店RevPAR为2086元环比3053图11北京中高端酒店经营数据700806007050060504004030030200201001000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告图12北京中低端酒店经营数据400100350803002506020015040100205000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图13三亚中高端酒店经营数据1400100120080100080060600404002020000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图14三亚中低端酒店经营数据7001006008050040060300402002010000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告图15成都中高端酒店经营数据5001004008030060200401002000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图16成都中低端酒店经营数据350100300802502006015040100205000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所312月PMI环比下跌51pct商旅需求仍待修复12月份中国非制造业商务活动指数为416环比下降51pct低于景气线主要系各地短期内疫情感染人数快速上升交通运输住宿餐饮景区服务等行业活动持续偏弱随着疫情政策优化社会面人员流动性将得到改善且即将到来的春节假期有望提振相关消费需求投资消费和金融等政府相关扶持政策效果将陆续显现预计23Q1商旅需求有望触底回升谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告图17非制造业PMI商务活动指数60555045403530252020-072019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112019-01数据来源wind财通证券研究所4行业跟踪41行业新闻1春节假期的海外酒店预订热度进一步高涨携程数据显示2023年春节期间携程平台上的海外酒店预订量同比增长近6倍酒店预订均价同比增长超4成2据迈点研究院2022年新开业中高端酒店871家客房量123万间华东西南分别新增352134家华住锦江希尔顿新开门店数位列前三3香港进一步优化防疫措施取消检疫令并不再甄别确诊者的密切接触者取消疫苗通行证措施取消所有入境强制核酸检测取消所有社交距离措施包括限聚令等4全球旅游分析公司ForwardKeys11月发布数据显示全球Q4国际旅游需求恢复至2019年同期70的水平欧洲地区复苏加速超过全球平均水平达到2019年同期的76南欧地区Q4旅客数量相比2019年同期仅下降14北欧和西欧地区的复苏也跟上步伐降幅分别为20和265澳门自12月27日起取消重点人群和疑似症状风险人群的核酸检测要求6国家卫健委将新冠肺炎更名为新冠感染实施乙类乙管7日本11月外国人住宿人数增至上年同期12倍旅馆整体入住率创2020年以来最高据日本观光厅12月26日公布的11月住宿旅行统计显示在国内住宿宾馆旅馆的外国人为400万人次新冠防疫边境口岸对策大幅放宽后访日外国人数量顺利恢复日本人增加139至4170万人次日本人和外国人合计增长237达到疫情前2019年同月的920日本11月旅馆宾馆等的入住率为558创下2020年1月以来的最高纪录谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告42公司公告君亭酒店12月29日公司发布2022年度向特定对象发行A股股票新增股份变动报告及上市公告书发行完成后公司新增股份8824031股将于2023年1月6日在深圳证券交易所创业板上市上市首日不除权股票交易设涨跌幅限制君亭酒店12月29日公司发布关于董事监事和高级管理人员持股情况变动的报告发行前后公司的董事监事和高级管理人员持股数量不变持股比例因股本增加而被动稀释金陵饭店12月27日公司发布关于子公司涉及诉讼的进展公告花水湾项目案件为二审终审阶段根据判决结果金陵酒管公司成都金陵嘉辰将减少支付租金约242万元预计对公司2022年损益产生一定正面影响檀木林项目案件处于重审一审尚未恢复开庭阶段首旅酒店12月29日公司发布控股子公司京伦饭店向股东申请2000万元借款额度的关联交易公告京伦饭店因受新冠肺炎疫情持续影响经营资金周转出现困难向京伦饭店的第一大股东和第二大股东分别申请借款其中首旅酒店1200万元首旅集团800万元总计2000万元5投资建议短期来看酒店行业供给端尾部出清需求端逐渐修复长期连锁化和中高端化逻辑清晰行业头部公司拓店能力强品牌溢价高长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况建议关注国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店600754SH华住集团1179HK首旅酒店600258SH以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店301073SZ6风险提示疫情反复风险拓店速度不及预期行业竞争加剧谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13