餐饮：防控政策优化背景下，短期多地区感染人数有所提升，居民出行意愿有所承压，我们认为北京、郑州、广州等地已出现较为明显的线下客流修复迹象，随后续我国剩余地区感染达峰结束及工作生活常态化，我们认为居民出行修复有望带动餐饮线下消费，带动餐饮标的利润释放及估值逻辑切换。推荐九毛九(9922.HK)、海伦司(9869.HK)，建议关注费用柔性化较为理想，有望迎来困境反转的奈雪的茶(2150.HK)。
　　免税：海南旺季客流修复明显。综合考虑近期海南积极推进大众抗疫物资保障、消费券促进离岛免税销售额提升及国际旅行政策优化预期下，市内免税潜在空间市场的释放可能性，免税板块高景气度有望维持。推荐中国中免(601888.SH)、海南发展(002163.SZ)，建议关注海汽集团(603069.SH)、王府井(600859.SH)。
　　酒店：新一轮疫情感染影响，RevPAR环比下跌20%。截止12月24日周度数据，中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-24%/-22%；中高端OCC环比11.6pct，中低端环比-10.5pct，经营短期承压。酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，看好疫后业绩弹性复苏。建议关注：锦江酒店（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）、君亭酒店（301073.SZ）。
　　医美化妆品：美妆板块行业悲观时头部公司表现韧性，随疫情带来的负面影响逐步消除，预计行业上行期头部公司弹性大，伴随消费信心边际改善以及大促季节性23年有望持续展现向上势头，推荐关注国货美妆龙头企业华熙生物（688363.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）。医美板块防疫政策优化初期终端消费短暂受阻，后续伴随客流恢复，短期补偿性需求高，预计23年上半年具备爆发性成长动力，推荐轻医美龙头爱美客（300896.SH）。
　　人力资源：全面放开下，传统零售等业态用工复苏预期强化，灵活用工、业务外包等市场规模有望高增。后疫情时代，减税降费等政策退坡下，企业固定成本回升，为规避用工风险并实现降本增效，更多转向外包用工形式。年底各企业纷纷制定2023年工作计划，相应制定人才配套招聘计划，传统招聘业务有望回暖。建议关注科锐国际（300622.SZ）、北京城乡（600861.SH）。
　　游戏&广告&直播电商：电影行业复苏明显，继影院端率先复苏，跨年档也迎来影片供给增加，随着疫情对居民观影的影响减弱，电影行业修复具备较强持续性。直播电商板块保持高景气度，随着疫情对直播电商业务开展影响减弱，板块有望保持稳定增长。东方甄选海南周年直播专场，再次验证高效带货能力。随着疫情对出行影响进一步减弱及春运临近，高铁客运量在2022年下滑后，有望迎来回升，广告营销板块整体有望受益于消费复苏与出行修复。本周游戏行业迎来催化，十二月国家新闻出版署发放国产版号84款、进口版号44款，主要游戏公司均有游戏获批，供需双弱局面得以改善，游戏供给增加有望带动行业加快修复。建议关注新东方在线（1797.HK）、博纳影业（001330.SZ）、兆讯传媒（301102.SZ）、三七互娱（002555.SZ）。
　　零售：1）跨境电商：本周涨幅5.1%，市场预期边际回暖。预计主要系美劳动力市场降温确认，加息放缓预期进一步加强。美国上周初请失业金人数为22.5万人，前值21.6万人，符合市场下滑预期；续请失业金人数持续攀升，截至12.17周度增加4.1万人至171万人，创2月份以来新高。我们认为，海外衰退程度或小于预期，“消费降级+渠道补库”逻辑持续演绎。伴随渠道库存出清，预计Q4起新增订单有序回暖，持续看好供应商23年业绩修复，首推工具下游核心供应商巨星科技（002444.SZ）、创科实业（0669.HK）；关注受益消费降级的逆境反转标的华凯易佰（300592.SZ）、吉宏股份（002803.SZ）。2）线下零售：近期北上广深地铁客流触底回升，商圈客流在圣诞节期间明显改善，北京部分商圈客流已经恢复到疫情前八成左右，同时近期元旦、春节的双节促消费活动密集展开，多地开启新一轮消费券发放，在消费场景加速恢复、促消费政策频出的背景下，重点关注零售板块困境反转机会，建议关注天虹股份（002419.SZ）、小商品城（600415.SH）、重庆百货（600729.SH）、新华百货（600785.SH）、杭州解百（600814.SH）、合肥百货（000417.SZ）、武商集团（000501.SZ）。3）运动服饰产业链：服装方面，12月品牌终端销售环比改善，但春装的大面积到货造成渠道库存仍在累积，同时由于春节较早，冬装销售周期有限，冬装折扣力度预计12月、1月进一步加大，预计23Q1过后折扣、库存有望回归健康水平，同时Q1高基数期过后，流水预计也将迎来明显改善。建议关注品牌势能强、直营占比高，运营质量佳的李宁（2331.HK）。上游方面，耐克财报显示存货增速放缓，当前库存拐点信号已现，建议关注估值低位，订单有望改善的申洲国际（2313.HK）、华利集团（300979.SZ）。
　　培育钻石：河南地区感染数达峰回落，工厂严格管理生产稳定。淡季毛坯价格低点已过，目前正处美国珠宝消费旺季，下游需求保持韧性。终端贸易商、零售商备

研究报告全文：社会服务行业投资策略周报20230101第一波冲击进入明朗期修复表现出持续性证券研究报告投资评级看好维持核心观点餐饮防控政策优化背景下短期多地区感染人数有所提升居民出行意愿有最近12月市场表现所承压我们认为北京郑州广州等地已出现较为明显的线下客流修复迹象随后续我国剩余地区感染达峰结束及工作生活常态化我们认为居民出行修社会服务沪深300复有望带动餐饮线下消费带动餐饮标的利润释放及估值逻辑切换推荐九毛0九9922HK海伦司9869HK建议关注费用柔性化较为理想有望迎来困-6境反转的奈雪的茶2150HK-11免税海南旺季客流修复明显综合考虑近期海南积极推进大众抗疫物资保障消费券促进离岛免税销售额提升及国际旅行政策优化预期下市内免税潜-17在空间市场的释放可能性免税板块高景气度有望维持推荐中国中免-23601888SH海南发展002163SZ建议关注海汽集团603069SH王府井-29600859SH酒店新一轮疫情感染影响RevPAR环比下跌20截止12月24日周度数据中高端中低端酒店RevPAR分别环比-24-22中高端OCC环比-116pct中低端环比-105pct经营短期承压酒店行业头部公司拓店能力强分析师刘洋品牌溢价高长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性看好SAC证书编号S0160521120001liuyang01ctseccom疫后业绩弹性复苏建议关注锦江酒店600754SH首旅酒店600258SH君亭酒店301073SZ分析师于健医美化妆品美妆板块行业悲观时头部公司表现韧性随疫情带来的负面影响SAC证书编号S0160522060001逐步消除预计行业上行期头部公司弹性大伴随消费信心边际改善以及大促yujianctseccom季节性23年有望持续展现向上势头推荐关注国货美妆龙头企业华熙生物688363SH珀莱雅603605SH贝泰妮300957SZ医美板块防疫政分析师潘宁河策优化初期终端消费短暂受阻后续伴随客流恢复短期补偿性需求高预计证书编号SACS016052101000123年上半年具备爆发性成长动力推荐轻医美龙头爱美客300896SHpannhctseccom人力资源全面放开下传统零售等业态用工复苏预期强化灵活用工业务外包等市场规模有望高增后疫情时代减税降费等政策退坡下企业固定成分析师李跃博SAC证书编号S0160521120003本回升为规避用工风险并实现降本增效更多转向外包用工形式年底各企liybctseccom业纷纷制定2023年工作计划相应制定人才配套招聘计划传统招聘业务有望回暖建议关注科锐国际300622SZ北京城乡600861SH游戏广告直播电商电影行业复苏明显继影院端率先复苏跨年档也迎相关报告来影片供给增加随着疫情对居民观影的影响减弱电影行业修复具备较强持续性直播电商板块保持高景气度随着疫情对直播电商业务开展影响减弱1鲸探推出宝藏县域数藏计划助板块有望保持稳定增长东方甄选海南周年直播专场再次验证高效带货能力乡村振兴2022-12-28力随着疫情对出行影响进一步减弱及春运临近高铁客运量在2022年下滑后有望迎来回升广告营销板块整体有望受益于消费复苏与出行修复本周游戏行业迎来催化十二月国家新闻出版署发放国产版号84款进口版号44款主要游戏公司均有游戏获批供需双弱局面得以改善游戏供给增加有望带动行业加快修复建议关注新东方在线1797HK博纳影业001330SZ兆讯传媒301102SZ三七互娱002555SZ零售1跨境电商本周涨幅51市场预期边际回暖预计主要系美劳动力市场降温确认加息放缓预期进一步加强美国上周初请失业金人数为225万人前值216万人符合市场下滑预期续请失业金人数持续攀升截至1217周度增加41万人至171万人创2月份以来新高我们认为海外衰退程度或小于预期消费降级渠道补库逻辑持续演绎伴随渠道库存出清预计Q4起新增订单有序回暖持续看好供应商23年业绩修复首推工具下游核心供应商巨星科技002444SZ创科实业0669HK关注受益消费降级的逆境反转标的华凯易佰300592SZ吉宏股份002803SZ2线下零售近期北上广深地铁客流触底回升商圈客流在圣诞节期间明显改善北京部分商圈客流已经恢复到疫情前八成左右同时近期元旦春节的双节促消费活动密集展开多地开启新一轮消费券发放在消费场景加速恢复促消费政策频出的背景下重点关注零售板块困境反转机会建议关注天虹股份002419SZ小商品城600415SH重庆百货600729SH新华百货请阅读最后一页的重要声明社会服务行业投资策略周报20230101行业投资策略周报证券研究报告600785SH杭州解百600814SH合肥百货000417SZ武商集团000501SZ3运动服饰产业链服装方面12月品牌终端销售环比改善但春装的大面积到货造成渠道库存仍在累积同时由于春节较早冬装销售周期有限冬装折扣力度预计12月1月进一步加大预计23Q1过后折扣库存有望回归健康水平同时Q1高基数期过后流水预计也将迎来明显改善建议关注品牌势能强直营占比高运营质量佳的李宁2331HK上游方面耐克财报显示存货增速放缓当前库存拐点信号已现建议关注估值低位订单有望改善的申洲国际2313HK华利集团300979SZ培育钻石河南地区感染数达峰回落工厂严格管理生产稳定淡季毛坯价格低点已过目前正处美国珠宝消费旺季下游需求保持韧性终端贸易商零售商备货补库11月印度培育钻裸钻出口额同比23同时经过9-10月库存去化后培育钻毛坯进口环比恢复受益于需求端季节性向好9月底以来国内毛坯价格逐步企稳回升上游龙头基于产能技术优势业绩确定性强建议关注力量钻石301071SZ中兵红箭000519SZ国机精工002046SZ四方达300179SZ沃尔德688028SH黄金珠宝香港内地通关全面放开等政策落地同时北京等地第一轮感染者陆续康复线下客流环比恢复显著临近元旦春节旺季黄金珠宝线下零售额有望恢复2022年疫情影响下婚恋等需求急剧下滑头部品牌镶嵌销售承压放开后相应需求有望集中释放建议关注镶嵌产品销售回暖后盈利改善的迪阿股份301177SZ周大生002867SZ建议关注国内黄金珠宝渠道龙头周大福1929HK中国黄金600916SH老凤祥600612SH豫园股份600655SH建议关注港区珠宝零售占比较高的六福集团0590HK周生生0116HK景区受本轮疫情影响大部分旅游景区元旦客流预计延续承压状态冰雪主题旅游目的地客流受扰动程度有望相对较小各省市本轮疫情达峰时间存在一定差异且一线城市当前感染率仍处于较高水平致使旅游目的地客流供给端持续承压预计此次元旦假期客流情况因疫情因素仍处于较严重的承压状态其中冰雪主题旅游目的地例如长白山有望成为景区中元旦客流受疫情扰动程度较小的种类总体复苏与成长逻辑层面建议关注中青旅600138SH天目湖603136SH宋城演艺300144SZ长白山603099SH众信旅游002707SZ金马游乐300756SZ黄山旅游600054SH等具备疫后高成长性的标的风险提示疫情影响反复居民消费意愿降低行业竞争加剧表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元12302021A2022E2023E2021A2022E2023E601888中国中免44693621603494360700443860013086买入300896爱美客122535566354436409501210288495962增持688363华熙生物6508213528163200260952867645203买入300144宋城演艺38174146001201404811884104293042增持002291遥望科技118461300-090070100-221818571300增持301071力量钻石1726411915488448808587526601475买入600754锦江酒店62437583501001516360663389003580买入002444巨星科技22823189811315019027001265999增持603613国联股份441018844168230400639938452211增持数据来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1本周绝对估值变化62商社行业估值概览83附录本周商社各子版块覆盖标的估值变化趋势1131餐饮行业重要标的估值情况1132免税行业重要标的估值情况1233酒店行业重要标的估值情况1334医美化妆品行业重要标的估值情况1435人资外服行业重要标的估值情况1536游戏广告直播电商行业重要标的估值情况1637培育钻石行业重要标的估值情况1738景区行业重要标的估值情况1839珠宝行业重要标的估值情况19310数字藏品重要标的估值情况20311餐饮产业链行业重要标的估值情况21312零售行业重要标的估值情况22313电子烟及轻工行业重要标的估值情况23314纺服行业重要标的估值情况244风险提示25图表目录图1万得A股PETTM6图2消费者服务中信预测PE7图3商贸零售中信预测PE8图4各公司估值情况20229图5各公司估值情况202310图6餐饮行业估值情况202311图7餐饮估值202211图8餐饮估值202311图9海伦司估值变化趋势11谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图10海底捞估值变化趋势11图11免税行业估值情况202312图12免税估值202212图13免税估值202312图14中国中免估值变化趋势12图15王府井估值变化趋势12图16酒店行业估值情况202313图17酒店估值202213图18酒店估值202313图19锦江酒店估值变化趋势13图20华住集团估值变化趋势13图21医美行业估值情况202314图22医美估值202214图23医美估值202314图24珀莱雅估值变化趋势14图25爱美客估值变化趋势14图26人资外服行业估值情况202315图27人资外服估值202215图28人资外服估值202315图29外服控股估值变化趋势15图30科锐国际估值变化趋势15图31游戏广告直播电商行业估值情况202316图32游戏广告直播电商估值202216图33游戏广告直播电商估值202316图34遥望科技估值变化趋势16图35分众传媒估值变化趋势16图36培育钻石行业估值情况202317图37培育钻石估值202217图38培育钻石估值202317图39中兵红箭估值变化趋势17图40四方达估值变化趋势17图41景区行业估值情况202318图42景区估值202218谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图43景区估值202318图44宋城演艺估值变化趋势18图45天目湖估值变化趋势18图46珠宝行业估值情况202319图47珠宝估值202219图48珠宝估值202319图49中国黄金估值变化趋势19图50老凤祥估值变化趋势19图51数字藏品行业估值情况202320图52数字藏品估值202220图53数字藏品估值202320图54视觉中国估值变化趋势20图55博瑞传播估值变化趋势20图56餐饮产业链行业估值情况202321图57餐饮产业链估值202221图58餐饮产业链估值202321图59嘉必优估值变化趋势21图60立高食品估值变化趋势21图61零售行业估值情况202322图62零售估值202222图63零售估值202322图64巨星科技估值变化趋势22图65国联股份估值变化趋势22图66电子烟及轻工行业估值情况202323图67电子烟及轻工估值202223图68电子烟及轻工估值202323图69劲嘉股份估值变化趋势23图70盛视科技估值变化趋势23图71纺服行业估值情况202324图72纺服估值202224图73纺服估值202324图74特步国际估值变化趋势24图75安踏体育估值变化趋势24谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告1本周绝对估值变化本周2022年12月26日-12月30日下同万得A股PETTM为1672倍低于1829倍的历史均值较上周的1650倍有微幅上升图1万得A股PETTM万得全A均值1sd-1sd3025201510502018-04-272019-05-102018-01-052018-02-022018-03-022018-03-302018-05-252018-06-222018-07-202018-08-172018-09-142018-10-192018-11-162018-12-142019-01-112019-02-152019-03-152019-04-122019-06-062019-07-052019-08-022019-08-302019-09-272019-10-252019-11-222019-12-202020-01-172020-02-212020-03-202020-04-172020-05-152020-06-122020-07-102020-08-072020-09-042020-09-302020-10-302020-11-272020-12-252021-01-222021-02-192021-03-192021-04-162021-05-142021-06-112021-07-092021-08-062021-09-032021-09-302021-10-292021-11-262021-12-242022-01-212022-02-252022-03-252022-04-222022-05-202022-06-172022-07-152022-08-122022-09-092022-10-142022-11-112022-12-09数据来源Wind财通证券研究所注指数预测PE基于Wind一致预期下同注本文所有图表估值区间为2018年1月2日2022年12月30日下同行业投资策略周报证券研究报告图2消费者服务中信预测PE14000消费者服务中信均值1sd-1sd1200010000800060004000200002020-05-152021-04-302018-01-052018-02-092018-03-162018-04-202018-05-252018-06-292018-08-032018-09-072018-10-192018-11-232018-12-282019-02-012019-03-152019-04-192019-05-242019-06-282019-08-022019-09-062019-10-112019-11-152019-12-202020-01-232020-03-062020-04-102020-06-192020-07-242020-08-282020-09-302020-11-062020-12-112021-01-152021-02-192021-03-262021-06-042021-07-092021-08-132021-09-172021-10-222021-11-262021-12-312022-02-112022-03-182022-04-222022-05-272022-07-012022-08-052022-09-092022-10-212022-11-252022-12-30数据来源Wind财通证券研究所行业投资策略周报证券研究报告图3商贸零售中信预测PE商贸零售中信均值1sd-1sd60005000400030002000100002019-06-062019-09-272020-01-172022-12-092018-01-052018-02-022018-03-022018-03-302018-04-272018-05-252018-06-222018-07-202018-08-172018-09-142018-10-192018-11-162018-12-142019-01-112019-02-152019-03-152019-04-122019-05-102019-07-052019-08-022019-08-302019-10-252019-11-222019-12-202020-02-212020-03-202020-04-172020-05-152020-06-122020-07-102020-08-072020-09-042020-09-302020-10-302020-11-272020-12-252021-01-222021-02-192021-03-192021-04-162021-05-142021-06-112021-07-092021-08-062021-09-032021-09-302021-10-292021-11-262021-12-242022-01-212022-02-252022-03-252022-04-222022-05-202022-06-172022-07-152022-08-122022-09-092022-10-142022-11-11数据来源Wind财通证券研究所2商社行业估值概览行业投资策略周报证券研究报告图4各公司估值情况2022珀莱雅26华熙生物家家悦明月镜片21博瑞传播爱美客千味央厨视觉中国安井食品劲嘉股份立高食品外服控股味知香16日辰股份曼卡龙芒果超媒安踏体育劲仔食品泡泡玛特PEG2022李宁王府井紫燕食品南侨食品贝泰妮同庆楼科锐国际科拓生物上海家化绝味食品11华利集团迪阿股份蔚蓝生物中国中免伟星股份嘉必优丽江股份周大生中兵红箭广州酒家四方达三七互娱爱普股份博纳影业嘉益股份中国黄金石头科技密尔克卫老凤祥豫园股份特步国际思摩尔国际九号公司-WD金禾实业安克创新分众传媒岭南控股佳禾食品金陵饭店极米科技海伦司北京城乡波司登浙文互联国机精工兆讯传媒莱茵生物06康冠科技国联股份华扬联众潮宏基乐歌股份力量钻石盛视科技巨星科技黄河旋风大叶股份三人行中手游010102030405060708090PE2022数据来源Wind财通证券研究所注指数预测PE基于Wind一致预期下同注本文所有图表估值区间为2018年1月2日2022年12月30日下同行业投资策略周报证券研究报告图5各公司估值情况202326劲嘉股份珀莱雅张家界华熙生物21天目湖曲江文旅上海家化家家悦博纳影业君亭酒店16王府井视觉中国蔚蓝生物安井食品千味央厨爱美客三七互娱外服控股海底捞芒果超媒味知香博瑞传播曼卡龙绝味食品日辰股份立高食品迪阿股份科锐国际PEG2023长白山分众传媒安踏体育紫燕食品宋城演艺11安克创新同庆楼李宁科拓生物中国中免盛视科技广州酒家岭南控股黄山旅游贝泰妮泡泡玛特华住集团-S老凤祥波司登爱普股份四方达嘉必优劲仔食品思摩尔国际锦江酒店嘉益股份金禾实业峨眉山A特步国际丽江股份首旅酒店石头科技佳禾食品周大生华利集团浙文互联金陵饭店06豫园股份华扬联众海融科技密尔克卫九毛九极米科技巨星科技九号公司-WD北京城乡国机精工中青旅康冠科技莱茵生物海伦司潮宏基力量钻石国联股份三特索道奈雪的茶三人行大叶股份乐歌股份中手游0101020304050607080PE2023数据来源Wind财通证券研究所行业投资策略周报证券研究报告3附录本周商社各子版块覆盖标的估值变化趋势31餐饮行业重要标的估值情况图6餐饮行业估值情况20232502023估值最大值最小值历史中位数200150100500海底捞九毛九海伦司广州酒家同庆楼数据来源Wind财通证券研究所图7餐饮估值2022图8餐饮估值2023餐饮估值2022餐饮估值20231110同庆楼09广州酒家10同庆楼广州酒家08海底捞海底捞09070608九毛九0507九毛九海伦司PEG2023PEG2022040603奈雪的茶0205海伦司01040005010015020012172227323742PE2022PE2023数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图9海伦司估值变化趋势图10海底捞估值变化趋势海伦司均值1sd-1sd海底捞均值1sd-1sd3000250250020020001501500100100050050002018-12019-12020-12021-12022-12018-12019-12020-12021-12022-1数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告32免税行业重要标的估值情况图11免税行业估值情况20233002023估值最大值最小值历史中位数250200150100500中国中免海汽集团海南发展王府井数据来源Wind财通证券研究所图12免税估值2022图13免税估值2023免税估值2022免税估值20233025海南发展海汽集团252020海南发展1515王府井中国中免PEG2023PEG20221010王府井中国中免050500000100200300400500600700800050100150200PE2022PE2023数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图14中国中免估值变化趋势图15王府井估值变化趋势中国中免均值1sd-1sd王府井均值1sd-1sd1001601408012060100804060402020002018-12019-12020-12021-12022-12018-12019-12020-12021-12022-1数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告33酒店行业重要标的估值情况图16酒店行业估值情况20232002023估值最大值最小值历史中位数180160140120100806040200华住集团-S锦江酒店首旅酒店君亭酒店金陵饭店数据来源Wind财通证券研究所图17酒店估值2022图18酒店估值2023酒店估值2022酒店估值2023182216君亭酒店君亭酒店14171212锦江酒店10PEG2023PEG20220807锦江酒店华住集团-S金陵饭店06首旅酒店金陵饭店0204050100150200250300350172737475767PE2023PE2022数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图19锦江酒店估值变化趋势图20华住集团估值变化趋势锦江酒店均值1sd-1sd华住集团-S均值1sd-1sd60200180501604014012030100802060104020002018-12019-12020-12021-12022-12018-12019-12020-12021-12022-1数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13行业投资策略周报证券研究报告34医美化妆品行业重要标的估值情况图21医美行业估值情况20232502023估值最大值最小值历史中位数200150100500爱美客贝泰妮华熙生物珀莱雅上海家化朗姿股份数据来源Wind财通证券研究所图22医美估值2022图23医美估值2023医美美妆估值2022医美美妆估值20232840珀莱雅2635朗姿股份243022华熙生物2520珀莱雅20华熙生物18上海家化PEG2023PEG20221516朗姿股份14爱美客10爱美客12贝泰妮05贝泰妮10上海家化00405060708090202530354045505560PE2022PE2023数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图24珀莱雅估值变化趋势图25爱美客估值变化趋势珀莱雅均值1sd-1sd爱美客均值1sd-1sd90200807015060501004030205010002018-12019-12020-12021-12022-12018-12019-12020-12021-12022-1数据来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