投资逻辑
　　一、疫情指数:数据表明，全国疫情“发烧”搜索指数持续走弱。截至12月30日，北京搜索指数强度下降至12月12日峰值的12%，上海搜索指数下降至12月22日峰值的26.7%。同时各疫情相关物资搜索指数强度明显回落，或意味着防疫相关物资的紧缺程度得到缓解。全国范围来看,最新“发烧”周度搜索指数环比上升的城市主要集中在广东、福建等沿海地区以及部分西北地区。
　　二、出行:多城本异地出行回暖，出入境航班低位回升。从截至12.19数看:本地出行方面，18个样本城市中北京、广州、深圳、成都、武汉等14城地铁客流恢复度表现为回升趋势。异地出行方面，全国整体客运航班量为2019年同期51%、较12.22低点(37%）回升14pct，一线城市北京、上海、深圳均处于回升阶段，分别恢复至19年同期的47%/45%/59%，较22日、24日、24日回升17/11/16pct;热门旅游目的三亚、云南分别于21日、22日开始上拐，分别回升至2019年同期的91%、57%。出入境方面，国际客运航班量为2019年同期7.1%，仍处于低位，但已在上升区间。
　　三、餐饮:过峰城市餐饮流水加速修复，全国边际小幅回暖。截至12.25全国歇业率为2.3%（环比上周末-9.7pct),全国营业额较去年同期恢复度约29%、环比上周回落2pct，其中一/二/三线及以下城市分别恢复至去年同期32%/28%/27%，仍低于上周末水平，但周末边际回暖。发热指数过峰+圣诞节催化，北京、石家庄、保定、邢台等北方城市本周餐饮流水在恢复斜率上均呈现进一步变陡趋势。一线城市上海、广州、深圳发热指数已过峰，歇业率处于回落状态，其中广州餐饮流水边际略有好转。
　　风险提示
　　疫情修复持续时间或存在不确定性;线下客流恢复受阻、门店/渠道拓展不及预期;宏观经济增长放缓的幅度和时间超预期的风险;数据统计结果与实际情况偏差风险。
　　

研究报告全文：2023年1月1日买入首次评级消费行业研究行业专题研究报告证券研究报告国金证券研究所分析师廖馨瑶执业S1130522060005分析师许孟婕执业S1130522080003联系人叶思嘉liaoxinyaogjzqcomcnxumengjiegjzqcomcnyesijiagjzqcomcn联系人俞敏浩yuminhaogjzqcomcn全国发热指数走弱过峰城市餐饮修复加快-0123456789A-BC45DEFGAHIJK-LM45FGAHIJNOPKQRSTUVW45DEXYZ-TUVWJabEcdefghij-kl0123mE45noLpJqrstuvwxyzMBqY-YpOj-qrvBCxqEYp-QKOPKYp-qrBCLMYp-QJPKKK-AAAYpPNJAAL-YpQJKPK-QPOK--wLpHqr-YOOKnoLmOP-QEKnoLmYZ-vFqrQKKPK-Lm-mY1H-BCBqrmwLqrLMx1H-YZ-vx67RwF-0123eJE4R5J678967stqr45HIOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOqY-YpOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOHqr-YOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOON67ABOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOPCVWTU45YZOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOCstqr1245HIDEFGOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOCHSIrmE12JC89KLMOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOCqrEKQOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOCEK-NlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOCNBCOPEYpKQNlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOCPLMEYpK-NlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOCOPEYpKQNlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOCEYpK-NlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOCOPEYpKQNlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOCEK-NlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOCBCOPEKQNlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOCRSTUVNlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOONCRSTLpNlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOONCBCWXNlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOONCNWXNlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOONCPWXNlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOONCWXNlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOONCLM1OYZOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOPCLMWXNlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOPCx1OYZOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOPCxWXNlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOPC1OYZOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOPCWXNlOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOP-0123456789A-BC45DEFGAHIJK-LM45FGAHIJNOPKQRSTUVW45DEXYZ-TUVWJabEcdefghij-kl0123mE45noLpJqrstuvwxyzMBCVWTU45YZCstqr1245HIDEFG-01234-5678019-01234-5678019CHSIrmE12JC89KLM-AB8019CDEFGHIJKL2MKNO8PQRSTJKUVWXL2MKj-qrvBCxqEYp-vBCQK-LMYZyqFGCqrEKQ上海北京广州深圳成都南京武汉西安苏州郑州重庆长沙合肥石家庄昆明厦门南宁东莞2022-12-292834414699305447343558NANANANANANANA2022-12-282631384096275142323256775854629050262022-12-2726293538912448373329537355505811446262022-12-2627263339862345333526506952465414542272022-12-25282431437922412938234667NANANANANANA2022-12-2429232946762338284121446650394721240302022-12-2331222850722536274519416853364422942332022-12-2237192758673032285318377460334225148372022-12-2143182868633629326118358170304027155402022-12-2049163075634226386719338881273929863432022-12-1956153382654925457521329893254032772462022-12-186314368770552553822332108106234233878482022-12-176614389274592658872533116114224634684522022-12-166915419779622864902834125122225035690552022-12-1574174510090653271933136133131225536392572022-12-1476194810298663775943438136135236036490582022-12-13782149104105654178953639136133246435986582022-12-12792250104110644579943739133129256834484572022-12-11792350105113634780933737130125266934783562022-12-10782350104113604680903935122118256834481542022-12-09772349102113584380873732114114246534178542022-12-08772248101112573979873525110110216333876522022-12-0777214698109573477873319109109185933474502022-12-0677194196106582975893113110112135533173482022-12-05761836941025622738727811111395132871462022-12-047616319298NA156887NA311211554932469452022-12-0378152891945514619113111511934732969442022-12-02801524908954125396NA012112024733169NA2022-12-01811421918452104398NA012612214733271442022-11-30811319928251104098NA012812314732972452022-11-29821420938049123998NA01291221483257345-AB8019CDTYZJ28abcdYefj--QKOPKYpqrBCLMYp-QJPKKK-AAAYpPNCEK-NlCNBCOPEYpKQNl-01234-5678019-01234-5678019CPLMEYpK-NlCOPEYpKQNl-01234-5678019-01234-5678019Jj-abcdefAAL-YpQJKPK-9gsthHijkdilm7LCEYpK-NlCOPEYpKQNl-01234-5678019-01234-5678019CDghijklmnjopqrst2fj--vnQPOK--Lpopij-HqrBCqrsOPQJOK-LMtyuvKCEK-NlCBCOPEKQNl-01234-5678019-01234-5678019mOwOx3y-wmzYZ-E67YpOOKnoLmOP-QEKnoLmJKYZ-vFqrQJKKPK-Lm-YCRSTUVNlCRSTLpNl-01234-5678019-01234-5678019CDabcdYeuv1H-BCBqrmO-BCRSTYZKE-QJKPKNKNK-mwL-qrj-Hm-ECBCWXNlCNWXNl-01234-5678019CDwxyabcdYeuv-01234-5678019CDwxyabcdYeuvCPWXNlCWXNl-01234-5678019CDwxyabcdYeuv-01234-5678019CDwxyabcdYeuvNqrLMx1H-xx1OYZ-LMOYZ-OxLMRYZ-QJKPKK-vxYp-OYpCLM1OYZCLMWXNl-01234-5678019-01234-5678019CDwxyabcdYeuvCx1OYZCxWXNl-01234-5678019-01234-5678019CDwxyabcdYeuvC1OYZCWXNl-01234-5678019-01234-5678019CDwxyabcdYeuv67RwF-l-0123eJE4R5J67-012673e--9lP8967HJLWX-J89-01231456789ABCDEFGHIJKLMN1456789ABCDEFGIJ9HIJLOP1456789QRABSTEFGUIJ9IJLVN1456789WXABCDEFGIJKYZ01019zy09v89fm019z01984y8srejjjjjj8mfyj8DuT019z8f019T80199fj8Vt8019fjje-8018283456j701989jsfATBC8DeEFGTHI9j1JKLMLMNfO91JKePRQR8STIUVfO91JKWjWXYZ7dfaHI4-IbfcdEeBfg019hciZjk87EGTlmn4of9pqr1sturv8wxyryzf019EBfpV8wLtufjIjjh80198erf8019s9aS8aTOO1JqfaGjejf019a4YYg7GT019cdfY7Ks8VYf9Uev8A019zcdQRCa4Bfrcdj6L8EFGTcd91JKmfO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