基本面变化不大，静待节后见真章
　　本周基本面环比上没有出现特别大的变化，整体华东社库的累库真正开始兑现，且由于疫情影响装卸的问题累库的数据远不及真正的到库量，出口则持续的超预期，美国寒潮再度点燃了印度市场的情绪，本周出口再度明显放量，持续性仍然值得关注。从盘面来看，近端的基本面数据其实并不太重要，春节前的萎靡市场是有一定预期的，真正的下跌或者进一步反弹仍然要等到春节后验证新年下游和竣工真正的含金量。根据我们的平衡表来看，明年PVC要出现一个比较好的去库格局，对需求的要求是非常高的，甚至有一些苛刻，且盘面之前已经交易了一轮所谓竣工复苏的预期，当下价格去追多性价比并不高，因此我们总体对明年05的价格仍然是持续谨慎看空的观点。
　　05空单继续持有，由于我们认为短期地产预期无法证伪，下跌空间暂时有限，区间内可以尝试高抛低吸。

研究报告全文：聚氯乙烯产业链数据周报戴一帆从业资格证号F3046357投资咨询证号Z0015428周度观点估值观察兰炭近端司机比较紧缺周转有困难兰炭价格变化不大报1520-1580元吨整体定性更多是短期影响煤炭下行背景下预计偏弱运行中电石兰炭反弹后利润压缩且开工率已经反弹到一个比较高的水平预计进一步提升空间有限近期物流矛盾突出部分地区司机难寻中出厂价格承压为主地产11月地产数据仍然十分糟糕现实端仍然看不出丝毫改善数据出炉之后盘面有所降温但是远端预期仍然难以证伪现实方面近端中步入淡季叠加疫情的冲击需求端平淡本周总结本周供应端PVC继续回归电石法回归17乙烯法提升6总开工提升26达到76已经基本恢复到往年的正常区间后期预期恢复供应空速度逐步放缓本周华东库存累库开始兑现华南基本走平本周华东有较多车皮抵达但是由于仓库疫情问题导致卸货存在较大问题最终累库不及库存空预期累库预期继续向后推移上游库存小幅去化15万吨预售大幅增加6万吨近端疫情冲击全国下游普遍躺平订单开工等数据普遍比较一般部分下游工厂已经开始停车当然这也是预期内的盘面也不会怎么需求中交易近期糟糕的需求周度表需继续提升这其中有较大物流问题导致的显性转隐性的问题现货本周PVC成交仍然低迷基差维持下游逢低采购不追涨的思路仍在坚持中进出口上周由于美国寒潮导致印度市场情绪再度被点燃上周出口再度放量出口待发达到了20万吨以上的水平多基本面变化不大静待节后见真章本周基本面环比上没有出现特别大的变化整体华东社库的累库真正开始兑现且由于疫情影响装卸的问题累库的数据远不及真正的到库量观点出口则持续的超预期美国寒潮再度点燃了印度市场的情绪本周出口再度明显放量持续性仍然值得关注从盘面来看近端的基本面数据其实并不太重要春节前的萎靡市场是有一定预期的真正的下跌或者进一步反弹仍然要等到春节后验证新年下游和竣工真正的含金量根据我们的平衡表来看明年PVC要出现一个比较好的去库格局对需求的要求是非常高的甚至有一些苛刻且盘面之前已经交易了一轮所谓竣工复苏的预期当下价格去追多性价比并不高因此我们总体对明年05的价格仍然是持续谨慎看空的观点策略05空单继续持有由于我们认为短期地产预期无法证伪下跌空间暂时有限区间内可以尝试高抛低吸风险01近端环比主要2个重要变化第一是出口的预期再度大幅抬升了如果能持续的话估计能削减15万吨以上的月度平衡表国内过剩量第二则是装置利润回归了我们上修了2个点的明年平衡表开工率总体去库难度仍然比较大平衡表2时间沿海库存沿海变动工厂库存总库存供需差装置变化产能开工率PVC国产进口量出口量表观消费量消费同比年度累计消费量累计同比20236305615-43340009615-9332767790017967300120018000209610100034620235316049195450010549-80527677700180953001200180004108300003120234305853067550011353-9332767790017967300120018000110265000-069202333157871135650012287135万华化学402767810019035300120018000-52147000-45520232284651140075001215139002727822217200700150012500-78329000-413202313132518555000825112002727820419000700200016500-11416500-114202212312396-11346557051042信发二期402727785818200500170016958-316199181-407202211302509-77545007009-486华谊钦州40268774371642541784516484-440182223-416202210313284-182421274967192647806918140292966167481487165740-4132022930346601133116777-423海晶202647808417589304109717219982148992-58820228313455-08637457200-3772627794117717288130017082-605131773-76120227313541130403675775302627856119100265176917066-791114690-783202263034114033636704713102627839518126298223414880-194297625-78220225313008-19527295737-2542627873019477220266017291-23282744-53720224303203-066278859913882627884919106276278016214-139765453-61520223313269-35423345603-1035262789121988328022091898950649240-3252022228362313563014663730392627872617584164114813561-47430251-783202213122671006133135981001德州实华202627843318815263138716690-101916690-1019202112311261-27713362597-555宜化6大沽102607838918575304192217512-310207635-129202111301538-10416143152-3322591831617710348114817242-978190123-111202110311642-1321842348411812591753016571307111714580-2162172882-016202193017744055292303-1512591754516068484102315680-14831583012432021831136913910852454216259184551860548268918182-65114262147620217311230-22010082238-069259185091872535962118532-41312443966420216301450-2788572307-202浙江嘉化302591907019316243129518466-45710590787702现货成交PVC华东贸易商成交量PVC华南贸易商成交量200001500015000100001000050005000002022117202211920221212022123202212520221272022129202211112022111320221115202211172022111920221121202211232022112520221127202211292022121120221213202212152022121720221219202212212022122320221222022124202212620221282022111420221116202211182022112020221122202211242022112620221128202211302022121020221212202212142022121620221218202212202022122220221224202212262022122820221230氯碱物产特产控股仁信双元中哲申海昌鑫久塑特产明日塑道物产象屿广塑化轻象屿奥瑞萱道普利源一石玄德华东双元金丰泰玄德中船仁信诚裕丰中基蓝航中菁PVC全国贸易成交量PVC成交放量指标300004250003595002000038500150002510000275005000150165000505500202211720221192022121202212320221252022127202212920228162022916202210162022111620221216202211112022111320221115202211172022111920221121202211232022112520221127202211292022121120221213202212152022121920221221202212232022121703华南加总华东加总放量指标日成交PVC主连市场心态PVC市场心态指标1001500013000501100009000-507000-1005000看涨信号看跌信号看涨-看跌比例PVC主连04沿海库存表需PVC周度表需出口调整后PVC社库华东华南6060505040403030202010100202020212022202320192020202120222023PVC华东库存PVC华南库存3518301614251220101586104520005201720182019202020212022201720182019202020212022内地库存预售PVC上游预售量PVC上游厂库80807070606050504040303020201010002019202020212022202320192020202120222023PVC电石法厂库PVC乙烯法厂库70146012501040830620410200062019202020212022202320192020202120222023盘面持仓成交PVC期货持仓量单边计算PVC期货成交量160000025000001400000200000012000001000000150000080000060000010000004000005000002000000020172018201920202021202220172018201920202021202207月差基差5年区间16005年区间18005年均值14005年均值150012002201基差2201-2205120010009002301基差8002301-23056006003004000200-300717318309291029112812280-2009110110311130123040014005年区间5年区间3005年均值11005年均值2205-22092008002205基差2305-23095002305基差10020001113131331430-100-1001111211231130229330429-400-2006005年区间5年区间5005005年均值5年均值4002109-22013002109基差3002209基差2209-2301200100100-100313314305306297298280-1005153163073082908-300现货价格价格总体走势华东电石法69001600067001400065001200063001000061008000590060005700400055002022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-24华东电石法华南电石法华北电石法华东乙烯法华南乙烯法华北乙烯法2020202120222023华南电石法华北电石法16000160001400014000120001200010000100008000800060006000400040000920192020202120222019202020212022乙电价差251400华东乙电价差2012001514001000101200800510000600800-5400600-10400200-152000-200202011202031202051202071202091202111202131202151202171202191202211202231202251202271202291202311202011120211112022111乙电价差左电石法-乙烯法开工率差右领先45天20192020202120222023电石法华南-华东电石法华北-华东8003002006001004000-100200-200-3000-400-200-5000102019202020212022202320192020202120222023非标价差非标价格走势SG3-SG5价差杭州710010006900800670060065006300400610020059005700055002022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-17系列1系列2系列3系列420192020202120222023SG8-SG5价差杭州SG7德州-SG5杭州1000700800500600300400100200-1000-3000112019202020212022202320192020202120222023电石法利润情况山东氯碱综合利润外采电石山东电石法PVC单环节利润含氯500030004000200030001000200001000-10000-2000-1000-30002019202020212022202320192020202120222023内蒙氯碱综合利润内蒙一体化利润含电石厂75001000065008000550060004500350040002500200015000500-500-200001220202021202220232020202120222023液氯价格内蒙液氯价格山东液氯价格30004000350025003000200025001500200015001000100050050000201720182019202020212022201720182019202020212022华东液氯价格40003500300025002000150010005000013201720182019202020212022烧碱价格32离子膜烧碱西北山东32碱价格20002000150015001000100050050000201920202021202220232020202120222023华北-西北32离子膜山东-西北片碱600120040010002008000600-200400-400200-600001420202021202220232020202120222023烧碱液碱制片碱利润西北液碱制片碱利润山东1500200010001500100050050000-500-500-1000-1000202020212022202020212022烧碱开工率烧碱厂库隆众70样本100100000090800000806000007040000060200000500202020212022202020212022015烧碱月产烧碱全国产量烧碱华东产量3501803301701603101502901402701302501203月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023烧碱西北产量烧碱华北产量85358030757025652060155550103月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01620202021202220232020202120222023烧碱出口烧碱出口烧碱总出口量片液4000004000003500003500003000003000002500002000002500001500002000001000001500005000010000005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018-03-012018-06-012018-09-012018-12-012019-03-012019-06-012019-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-06-012022-09-01片碱出口液碱出口2020202120222023片碱出口量液碱出口量1000003500003000008000025000060000200000400001500001000002000050000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01720202021202220232020202120222023烧碱出口烧碱出口至东南亚烧碱出口至大洋洲1400001400001200001200001000001000008000080000600006000040000400002000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023烧碱出口至南美洲烧碱出口至欧洲60000100000500008000040000600003000040000200001000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01820202021202220232020202120222023电石利润制电石成本电石利润6000350055003000500025004500200040001500350010003000500250002000-500201720182019202020212022201720182019202020212022兰炭开工率隆众榆林兰炭利润70200060150010005050040030-50020-100001920202021202220232019202020212022