研究报告全文：南华玻璃纯碱产业链数据周报李嘉豪从业资格证号F03086613投资咨询证号Z0018077纯碱现货偏紧预期修正本周开工率90附近陕西兴化五成负荷运行后续装置暂无大修计划开工率预计维持稳定重质化率55附近当前轻供应重大体平衡本周纯碱表需基本维持待发订单量继续上升纯碱表需预计可维持浮法近日产销表现较好冷修有限光伏前期点火近表需期达产后续仍有点火计划轻碱后续伴随春节临近存在放假计划近期湖北亿均姚能点火两条产线共计2400吨前期点火产线基本达产光伏日熔进一步上升伴随下游年底开工下滑采购光伏趋缓库存短期累积库存本周纯碱库存大致持平重碱累库轻碱去库交割库小幅累库下游原料库存小幅累计总体符合需求给到的表现现货本周纯碱期货价格继续走强现货基差持续收敛部分现货送到价重心上调现货偏紧价格坚挺上周纯碱走势偏强周五回落纯碱当前较难解决的就是01现货偏紧的问题从碱厂的角度库存低位待发订单天数偏高因此挺价或者涨价的意愿较强纯碱的现货价格重心上移这一点从01的价格上有所体现再看05从刚需角度推演的05平衡表表现健康平衡偏松但是如浮法玻璃在05尚有支撑冷修的预期减弱叠加光伏的投产重碱的需求重心上移同时轻碱的需求一定程度也依赖总的宏观氛围如果预期好转下游存在一定的备货空间再者中游库存较干如存在入场契机储货的空间充分因此上游在05合约如无系统性风险出现总体的库存预计维持能够维持在低位在中下游库存偏低的情形下上游议价权较强现货价格难跌09合约则关注远兴投产05后09前累库格局市场一致性预期较强因此09的上涨大多为跟涨01和05操作上01合约近交割较难交易05可以选择逢低建立多单策略01合约近交割较难交易05可以选择逢低建立多单09在月差走弱至300附近适时空配风险疫情爆发影响需求玻璃来也匆匆去也匆匆供应本周新增台玻长江沙河安全两条产线冷修共计950吨日熔后续冷修计划暂时较为有限本周情绪带动下产销出现明显的反弹但了解多为中游拿货下游进货较少后续预计乏力下游当前开工维稳后续伴需求随春节临近开工预计下滑库存本周玻璃去库明显其中华北华中华东华南均处于去库西北处于累库沙河厂库库存去库贸易商库存累库成本本周煤价反弹天然气调涨石油焦价格维持现货价格略上移玻璃企业大体上亏损现货玻璃期货明显走强周尾回落现货方面华东华南先涨华中华北小板先行周末华北大板涨价上周玻璃价格反弹明显但周五跌势基本消化涨幅本轮反弹的主要逻辑在于对明年竣工端的改善预期同时在情绪带动下产销出现了明显爆发对比于8月份的行情相似点都是现货企稳部分调涨叠加产销的好转但是8月的行情一直重复的问题就是需求是否真实的好转伴随需求被证伪价格也随之回落当前产销的好转一是对于明年房地产政策的加持下的预期好转二是疫情放开后宏观上情绪修复而实际的订单伴随春节临近季节性走弱因此本轮的产销定义为情绪带到为主但对于明年的竣工端的商品预期市场仍存在较大的分歧支撑在于保交楼政策下的存量需求后置但是新开工推导的需求长期走弱的势头难以扭转因此对于明年总的需求并非笃定结论只是日熔下滑后去库趋势短期可以维持同时库存高位的问题并未解决只是从上游转移到了中游此外现货价格华东调涨湖北部分上调沙河周末大板跟随但依旧存在低价玻璃01合约当前的价格升水总体来看01合约的一直是持仓的问题短期的产销好转都无法改变高库存的现状而情绪带动让部分空头离场当前价格距离终点依旧存在下方空间05合约存在供需错配后续01回落后存在低位买多机会01合约的一直是持仓的问题产销好转无法改变高库存现状情绪带动下的空单离场策略逢高做空05合约存在供需错配机策略会待01充分交易后逢低建多风险无纯碱SODA期货现货价格数据010509主力华北重碱华北轻碱轻重价差基差1-5价差本周纯碱期货价格继续走强现货基2022129277726402285264028502720130210137差持续收敛部分现货送到价重心上调2022121628772754238727542850272013096123现货偏紧价格坚挺变动100114102114000-114-14纯碱主力合约价格华北重碱价格华北轻重碱价差20192020202120222019202020212022201920202021202240008004000600300030004002000200020010001000000-200112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121纯碱基差纯碱1-5价差纯碱仓单2019202020212022202020212022201920212022100060012千4005008200004-500-200-1000-400011213141516171819110111112191101103111301230112131415161718191101111121库存本周纯碱库存大致持平重碱累库轻碱去库交割库小幅累库下游原料库存小幅累计总体符合需求给到的表现碱厂005重碱07轻碱-065交割库028原料库存058纯碱周度库存轻碱周度库存2019202020212022202020212022100200150501005000112131415161718191101111121112131415161718191101111121纯碱交割库库存重碱周度库存20212022202020212022100150801006040502000112131415161718191101111121112131415161718191101111121纯碱分区域库存库存分区域东北华北华东华南华中西北西南806040200202051202091202111202151202191202211202251202291华东纯碱库存华中纯碱库存华北纯碱库存2019202020212022201920202021202220192020202120225030604020403020102010001121314151617181911011111210112131415161718191101111121112131415161718191101111121西北纯碱库存西南纯碱库存20192020202120222019202020212022408060304020201000112131415161718191101111121112131415161718191101111121供应开工率9087产量6072本周开工率90附近陕西兴化五成负荷运行后续装置暂无大修计划重碱3335轻碱2737开工率预计维持稳定重质化率55附近当前轻重大体平衡重碱占比5492轻碱占比4508纯碱周度开工率氨碱法开工率联碱法开工率20192020202120222018201920202021202220182019202020212022100110100100909090808080707070606060505050112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121纯碱周度产量重碱周度产量轻碱周度产量2019202020212022201920202021202220192020202120226540356035305530255025204520401515112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121供应装置变更纯碱11-12月装置变化20221209-121520221216-1222区域厂家产能起始日期结束日期备注华中湖北双环1202022111120221117煤气化检修五成负荷华中昊华骏化60202111520221122正常检修开车西北甘肃金昌202022111220221124蒸汽问题停车华东中盐昆山802022112820221130热电维修停车华北永利碱业8020221242022128电力问题停车华南福建耀隆402022911待定正常检修但后续是否开车待定093093停车西北陕西兴化302022126待定五成负荷035035合计128128隆众统计--需求纯碱周度表需重碱周度表需轻碱周度表需20192020202120225020192021202220192021202290404060303030202001010112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121泡花碱开工率小苏打开工率201920202021202220202021202210010080806060本周纯碱表需基本维持待发订单量继续上升纯碱表需预计可维持4040112131415161718191101111121112131415161718191101111121浮法近日产销表现较好冷修有限三聚磷酸钠开工率味精开工率光伏前期点火近期达产后续仍有点2020202120222020202120223090火计划轻碱后续伴随春节临近存80在放假计划20701060050112131415161718191101111121112131415161718191101111121成本原盐价格液氨价格烟煤末价格201820192020202120222018201920202021202220182019202020212022550015006004500400100035002005002500015001121314151617181911011111210112131415161718191101111121112131415161718191101111121氯化铵价格201820192020202120222000联碱法利润氨碱法利润201920202021202220192020202120223000160015001200100020008005004001000001121314151617181911011111210-400112131415161718191101111121112131415161718191101111121光伏近期湖北亿均姚能点火两条产线共计2400吨前期点火产线基本达产光伏日熔进一步上升伴随下游年底开工下滑采购趋缓库存短期累积光伏玻璃产线变动省份企业窑炉日熔量日期2022年新点火超白压延玻璃生产线浙江福莱特玻璃集团股份公司浙江一窑四线12002022年2月16日广西广西新福兴硅科技有限公司一窑五线12002022年2月18日浙江福莱特玻璃集团股份公司浙江一窑五线12002022年3月15日光伏玻璃产能利用率四川和邦生物武骏光能一窑五线10002022年3月27日安徽安徽燕龙基新能源科技有限公司一窑四线8002022年3月28日2019202020212022安徽中国建材桐城新能源材料有限公司一窑八线12002022年3月29日100湖南郴州旗滨光伏一窑五线12002022年4月8日湖北湖北亿钧耀能有限公司一窑五线12002022年4月8日95河南河南安彩高科股份有限公司一窑四线8002022年4月18日河南河南安彩新能科技有限公司一窑五线9002022年4月20日安徽信义光能控股有限公司一窑四线10002022年4月27日90湖北湖北亿钧耀能有限公司一窑五线12002022年4月29日安徽中国南玻集团股份有限公司一窑五线12002022年5月8日河南许昌安彩新能科技有限公司一窑五线10002022年6月17日85江苏信义光能苏州有限公司张家港一线10002022年6月30日安徽安徽信义光伏玻璃有限公司芜湖二线10002022年6月30日80江西江西赣悦光伏玻璃有限公司赣悦二线6002022年6月30日1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