研究报告全文：南华玻璃纯碱产业链数据周报李嘉豪从业资格证号F03086613投资咨询证号Z0018077纯碱后来能否居上供应本周装置开工较为稳定中盐昆山短停当前产量基本开满本周纯碱表需高位碱厂待发订单上升明显重碱当前刚需支撑为主部分下游补库光伏备货轻碱部分下游利润亏损表需对高价存抵触伴随开工下滑后续轻碱走弱为主近期光伏点火两条产线合计日熔2000吨后续仍有较多点火计划排在年底合计超1万吨日熔但是保守起见合理日熔给到光伏了超5000日熔的量本周纯碱上中游合计继续去库上游库存基本持平变动不大中游交割库库存继续去库已至库存极低位下游库存天数略库存补库现货本周纯碱01基差收敛后维稳0509在01和库存基础上进行估值修复现货价格在低库存下部分调涨本周纯碱换月01维持0509向上修估值纯碱01近月合约围绕现货展开震荡区间收窄当前上游中游库存低位下游存在一定补库空间12月在当前冷修预期有限的情形下累库有限现货价格松动的可能性较小纯碱05主力合约围绕估值修复新的博弈开启对于05的定性供应维持高开工且存在一定投产的增量出口在国外衰退预期和能源危机缓解背景下重心下移轻碱需求预期跟随宏观存在好转预期重碱博弈在光伏的点火和浮法的冷修交易的重点依旧在重碱自身光伏后续点火计划密集而浮法依旧处于亏损后续冷修将缓慢兑现05总体维持平衡小幅微累但是假设中游拿货抑或是下游备货都将导致库存维持低位后续05交易的驱动则易在光伏点火和浮法玻璃端来回切换当前宏观修复纯碱05偏强但是高度上01仍有所限制纯碱09远月合约围绕装置投产终点相对确定对于09合约装置投产后纯碱将进入过剩因此如未来未能兑现需求上出现能消化供应的增量纯碱09将贴近边际的成本线因此策略上当前宏观修复阶段05和09走势偏强1-5月差或出现极端行情09价格或偏离成本待宏观情绪回落纯碱05预计进入宽幅震荡而09受投产影响月差空配因此策略上当前宏观修复阶段05和09走势偏强1-5月差或出现极端行情09价格或偏离成本待宏观情绪回落纯碱05预策略计进入宽幅震荡而09受投产影响月差空配风险暂无玻璃近端终点不便远端预期启动供应本周玻璃产线无变动本溪玉晶本周产出玻璃后续仍有冷修计划本周表需受到疫情影响略下滑伴随疫情政策的放松产销环比上略有好转但依旧偏弱深加工订单季节性出现明显下滑需求后续关注冬储是否会出现较多需求本周玻璃累库其中累库主要集中在华北东北西北去库在华中和华东当前累库地区难改产销颓势库存预计继续库存累积成本本周煤价反弹天然气维持石油焦价格小幅上移伴随现货价格的下跌玻璃企业大体上亏损现货玻璃期货01价格受现实压力走弱05和09交易预期的修复上行现货价格各地区均出现下调尤其沙河本周玻璃01偏弱震荡05震荡略偏强玻璃01合约围绕冷修产销现货价格订单走弱等影响库存的要素当前玻璃库存绝对高位供应下滑有限而订单已经出现了季节性的走弱同时在库存压力下现货价格出现重心下移外发价格传最低至1340除此之外沙河价格周内也纷纷下调后续观察政策转向后情绪是否能够带动一波冬储在产销未能明显放量库存无法的情形下玻璃预计继续承压玻璃05合约围绕需求存支撑的情况下日熔下滑带来的供需缺口玻璃主要下游是房地产而房地产的修复预期对于2023年的玻璃主要针对于存量需求而新开工推导的玻璃长期需求依旧走弱在保交楼政策的支撑下今年的需求存在后置叠加型开工的推导明年的05的玻璃需求仍存在一定的支撑因此假设玻璃在年尾年初能兑现较多的冷袖玻璃预计能形成短期的供需缺口同时如宏观预期能有所修正中下游或存在一定的补库空间策略上01合约参考库存压力根据现货价格01合约继续选择1450附近逢高做空1-5反套走至88反套可以选择继续持有策略策略上01合约参考库存压力根据现货价格01合约继续选择1450附近逢高做空1-5反套走至88反套可以选择继续持有风险需求大发冷修集中纯碱SODA期货现货价格数据010509主力华北重碱华北轻碱轻重价差基差1-5价差本周纯碱01基差收敛后维稳0509在20221125271024282003271028002720809028201和库存基础上进行估值修复现货价2022122270725802175270728502720130143127格在低库存下部分调涨变动-3152172-35005053-155纯碱主力合约价格华北重碱价格华北轻重碱价差20192020202120222019202020212022201920202021202240008004000600300030004002000200020010001000000-200112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121纯碱基差纯碱1-5价差纯碱仓单2019202020212022202020212022201920212022100060012千4005008200004-500-200-1000-400011213141516171819110111112191101103111301230112131415161718191101111121库存本周纯碱上中游合计继续去库上游库存基本持平变动不大中游交割库库存继续去库已至库存极低位下游库存天数略补库碱厂-008重碱03轻碱-038交割库-16原料库存082纯碱周度库存轻碱周度库存2019202020212022202020212022100200150501005000112131415161718191101111121112131415161718191101111121纯碱交割库库存重碱周度库存20212022202020212022100150801006040502000112131415161718191101111121112131415161718191101111121纯碱分区域库存库存分区域东北华北华东华南华中西北西南8060402002020417202081720201217202141720218172021121720224172022817华东纯碱库存华中纯碱库存华北纯碱库存2019202020212022201920202021202220192020202120225030604020403020102010001121314151617181911011111210112131415161718191101111121112131415161718191101111121西北纯碱库存西南纯碱库存20192020202120222019202020212022408060304020201000112131415161718191101111121112131415161718191101111121供应开工率9153产量6116本周装置开工较为稳定中盐昆山短停当前产量基本开满重碱3282轻碱2834重碱占比5366轻碱占比4634纯碱周度开工率氨碱法开工率联碱法开工率20192020202120222018201920202021202220182019202020212022100110100100909090808080707070606060505050112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121纯碱周度产量重碱周度产量轻碱周度产量20192020202120222019202020212022201920202021202265353560303055252550202045401515112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121供应装置变更纯碱10-12月装置变化20221125-120120221202-1208区域厂家产能起始日期结束日期备注华中金大地二厂13020229272022103正常检修华东安徽德邦6020229202022109正常检修华东江苏华昌702022101420221018故障五成负荷华东江苏实联1102022101120221029压缩机故障停车开车华中湖北双环1202022111120221117煤气化检修五成负荷华中昊华骏化60202111520221122正常检修西北甘肃金昌202022111220221124蒸汽问题停车华东中盐昆山802022112820221130热电维修停车080停车华南福建耀隆402022911待定正常检修但后续是否开车待定093093合计173093隆众统计--需求纯碱周度表需重碱周度表需轻碱周度表需20192020202120225020192021202220192021202290404060303030202001010112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121泡花碱开工率小苏打开工率201920202021202220202021202210010080806060本周纯碱表需高位碱厂待发订单4040上升明显重碱当前刚需支撑为主112131415161718191101111121112131415161718191101111121部分下游补库光伏备货轻碱部分三聚磷酸钠开工率味精开工率202020212022202020212022下游利润亏损对高价存抵触伴随3090开工下滑后续轻碱走弱为主8020701060050112131415161718191101111121112131415161718191101111121成本原盐价格液氨价格烟煤末价格201820192020202120222018201920202021202220182019202020212022550015006004500400100035002005002500015001121314151617181911011111210112131415161718191101111121112131415161718191101111121氯化铵价格201820192020202120222000联碱法利润氨碱法利润201920202021202220192020202120223000160015001200100020008005004001000001121314151617181911011111210-400112131415161718191101111121112131415161718191101111121光伏近期光伏点火两条产线合计日熔2000吨后续仍有较多点火计划排在年底合计超1万吨日熔但是保守起见合理日熔给到了超5000日熔的量光伏玻璃产线变动省份企业窑炉日熔量日期2022年新点火超白压延玻璃生产线浙江福莱特玻璃集团股份公司浙江一窑四线12002022年2月16日广西广西新福兴硅科技有限公司一窑五线12002022年2月18日浙江福莱特玻璃集团股份公司浙江一窑五线12002022年3月15日光伏玻璃产能利用率四川和邦生物武骏光能一窑五线10002022年3月27日安徽安徽燕龙基新能源科技有限公司一窑四线8002022年3月28日2019202020212022安徽中国建材桐城新能源材料有限公司一窑八线12002022年3月29日100湖南郴州旗滨光伏一窑五线12002022年4月8日湖北湖北亿钧耀能有限公司一窑五线12002022年4月8日95河南河南安彩高科股份有限公司一窑四线8002022年4月18日河南河南安彩新能科技有限公司一窑五线9002022年4月20日安徽信义光能控股有限公司一窑四线10002022年4月27日90湖北湖北亿钧耀能有限公司一窑五线12002022年4月29日安徽中国南玻集团股份有限公司一窑五线12002022年5月8日85河南许昌安彩新能科技有限公司一窑五线10002022年6月17日江苏信义光能苏州有限公司张家港一线10002022年6月30日80安徽安徽信义光伏玻璃有限公司芜湖二线10002022年6月30日112131415161718191101111121江西江西赣悦光伏玻璃有限公司赣悦二线6002022年6月30日广西广西新福兴硅科技有限公司福兴二线12002022年7月18日光伏玻璃日熔量安徽安徽福莱特光伏玻璃有限公司凤阳八线12002022年8月1日安徽安徽南玻新能源材料科技有限公司凤阳二线12002022年8月18日2019202020212022安徽安徽福莱特光伏玻璃有限公司一窑六线12002022年8月29日80000安徽中建材合肥新能源有限公司一窑四线6502022年9月19日江苏信义光能苏州有限公司一窑四线10002022年9月20日70000重庆和友重庆光能有限公司一窑五线10002022年10月17日60000湖北咸宁南玻玻璃有限公司一窑五线12002022年10月20日安徽安徽信义光伏玻璃有限公司一窑四线10002022年10月20日50000江苏连云港荣发新能源科技有限公司一窑一线1802022年11月19日40000安徽安徽福莱特光伏玻璃有限公司三期一窑六线12002022年11月20日28730300002022年复产超白压延玻璃生产线20000浙江福莱特玻璃有限公司一窑四线6002022年1月20日112131415161718191101111121安徽信义光能控股有限公司一窑四线9002022年4月22日安徽信义光能控股有限公司芜湖六线9002022年6月13日广东东莞南玻太阳能玻璃有限公司一窑五线8002022年8月22日32002022年冷修超白压延玻璃生产线广东东莞南玻太阳能玻璃有限公司一窑五线8002022年1月22日江西江西赣悦光伏玻璃有限公司一窑两线2502022年5月18日福建新福兴太阳能材料科技有限公司一窑四线5502022年10月26日1600玻璃GLASS期货现货价格数据010509主力沙河大板均价沙河小板板均价大小板价差基差1-5价差玻璃期货01价格受现实压力走弱05和2022112514291471150214291592151181163-4209交易预期的修复上行现货价格各地202212213931481153913931554149856161-88区均出现下调尤其沙河变动-361037-36-39-13-26-3-46玻璃期货价格玻璃1-5价差玻璃基差20192020202120222020202120222019202020212022600400040030040030002002001002000001000-100-200-200-400091101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121大小板价差沙河大板玻璃价格玻璃仓单202020212022201920202021202220202021202230035005000300020040002500300010020002000015001000-10010000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121库存本周玻璃累库其中累库主要集中在华北东北西北去库玻璃总库存隆众玻璃十三省库存卓创2019202020212022在华中和华东当前累库地区201920202021202210000难改产销颓势库存预计继续累12000积80009000600060004000隆众库存725741003000200000卓创库存6084033112131415161718191101111121112131415161718191101111121隆众华北玻璃总库存华中玻璃总库存华东玻璃总库存201920202021202220192020202120222019202020212022200030003000150020002000100010001000500000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121库存隆众西南玻璃总库存华南玻璃总库存西北玻璃总库存201920202021202220192020202120222020202120222000120080016009006001200600400800300200400000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121东北玻璃总库存沙河玻璃总库存沙河玻璃社会库存201920202021202220192020202120222021202280080016006006001200400400800200400200000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121卓创玻璃河北省库存玻璃山东省库存玻璃广东省库存201820192020202120222018201920202021202221002018201920202021202212001200180015009009001200600900600600300300300000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121库存卓创玻璃江苏省库存玻璃浙江省库存玻璃安徽省库存2018201920202021202220192020202120222019202020212022900600900600600300300300000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121玻璃福建省库存玻璃湖北省库存玻璃四川省库存20192020202120222018201920202021202220182019202020212022600150012001200900900300600600300300000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121玻璃山西省库存玻璃陕西省库存玻璃辽宁省库存20192020202120222018201920202021202220182019202020212022400400600500300400200200300200100100000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121供应玻璃在产日熔量玻璃冷修日熔量玻璃开工率2019202020212022201920202021202220192020202120221859390174878416381781527511472112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121浮法玻璃产线变动省份企业窑炉日熔量日期省份企业窑炉日熔量日期2022年浮法玻璃冷修生产线2022年浮法玻璃复产生产线重庆重庆市赛德化工有限公司赛德一线3002022110福建漳州旗滨玻璃有限公司漳州四线8002022111湖北三峡新型建材股份有湖北湖北明弘玻璃有限公司明弘一线7002022120湖北三峡三线7002022119东台中玻特种玻璃有限公限公司江苏东台二线6002022128湖北荆州亿钧玻璃有限公司亿钧三线9002022429司威海蓝星玻璃股份有限公山东威海二线4502022223重庆重庆市赛德化工有限公司赛德一线3002022429本周玻璃产线无变动本溪玉司台玻集团青岛浮法玻璃有广东英德市鸿泰玻璃有限山东青岛台玻一线500202246广东鸿泰二线900202258限公司公司信义玻璃海南有限公广东河源旗滨玻璃有限公司河源一线800202238海南海南一线6002022527晶本周产出玻璃后续仍有冷修信义玻璃海南有限公司山东金晶科技股份有限公海南中航二线6002022320山东博山三线6002022529司东台中玻特种玻璃有限公司江苏东台一线6002022623湖北湖北明弘玻璃有限公司明弘一线7002022618司信义节能玻璃芜湖有限公计划安徽芜湖四线6002022623湖南湖南雁翔湘实业有限公司雁翔湘一线10002022618司东北本溪玉晶玻璃有限公司本溪二线800202276广东河源旗滨玻璃有限公司河源一线8002022729湖北三峡新型建材股份有华中三峡二线6002022712广东信义玻璃江门有限公司江门信义三线9502022729限公司台玻集团华南玻璃有限公华南台玻二线9002022713山东台玻青岛玻璃有限公司台玻一线5002022827司东北中建材佳星玻璃黑龙江有限公司佳星一线60020227238750华中江西宏宇能源发展有限公司宏宇二线70020227252022年浮法玻璃新点火生产线华南信义玻璃江门有限公司江门信义二线9002022728甘肃甘肃凯盛大明光能科技有限公司大明一线600202221华南漳州旗滨玻璃有限公司漳州六线800202281华南信义玻璃海南有限公司信义四线6002022630西南凯里市凯荣玻璃有限公司凯荣一线5002022822河北河北视窗玻璃有限公司电子二线15020221026华中湖北明弘玻璃有限公司明弘二线10002022822辽宁本溪玉晶玻璃有限公司本溪二线13002022111在产日熔161010变动1090广东四会市林树红装饰材料有限公司林树红一线17020228282650青海青海耀华特种玻璃有限公司耀华一线6002022831广东佛山市三水西城玻璃制品有限公司单线35020221025广东广州市富明玻璃有限公司富明一线650202292广东广东玉峰玻璃集团股份有限公司玉峰一线70020221030开工率7947变动-033广东广东英德鸿泰有限公司鸿泰一线600202296广东信义环保特种玻璃江门有限公司江门一线60020221031山东山东滕州金晶浮法玻璃滕州二线600202297贵州毕节明钧玻璃股份有限公司明钧一线6002022113天津信义玻璃天津有限公司信义二线6002022915贵州毕节明钧玻璃股份有限公司明钧一线6002022113河北南和县长红玻璃有限公司长红二线6002022918河北石家庄玉晶玻璃有限公司玉晶一线60020221119天津台玻天津玻璃有限公司台玻一线6002022923浙江宁波新欣康力玻璃有限公司康力二线60020221122辽宁本溪玉晶玻璃有限公司玉晶一线80020221015安徽安徽冠盛蓝玻实业有限公司冠盛一线60020221125河南中国洛阳浮法玻璃集团有限责任公司龙昊二线6002022101722920湖南湖南省巨强微晶板材料科技发展有限公司巨强二线50020221024成本本周煤价反弹天然气维持石油焦价格小幅上移伴随现货价格的下跌玻璃企业大体上亏损天然气价格石油焦价格动力煤价格2019202020212022201920202021202220192020202120223000504000402000300030100020002010010001121314151617181911011111211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