金融期权方面，50ETF期权上周日均成交量为162.98万张，较前周下降33.3%，其中认沽期权成交量要高于认购期权，认沽-认购成交比为0.92，相对前周有所下降，高于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.92，较前周上升，该指高于近历史均值。沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交87.11万张，日均持仓量131.36万张；沪深300股指期权日均成交4.80万手，日均持仓量14.26万手；嘉实300ETF期权日均成交11.12万张，日均持仓量16.32万张。中证100股指期权日均成交3.58万手，日均持仓6.36万手。期权活跃度整体下降。综合期权的成交及持仓信息来看，上周市场情绪谨慎。
　　波动率方面，截止上周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率16.41%，较一周前下降2%。50ETF期权隐含波动率18.99%，较一周前下降0.49%。中证1000股指期权隐含波动率16.27%，较一周前下降3.87%。隐含波动率接近历史波动率，期权定价合理。南华50ETF期权波动率指数是19.83，南华沪深300期权波动率指数是20.14，南华中证1000期权波动率指数是20.80，与前一周相比，南华期权波动率指数小幅上升，上周市场横盘震荡，期权市场参与者情绪谨慎。
　　商品期权方面，本周商品期权总体周均成交情况较上周周度上升20.25%，市场活跃度有所上升。其中按截止周五数据来看，期权成交量相较上周上升幅度前列的品种分别为菜粕、豆粕、PVC、花生和菜油期权；期权成交量相较上周下降幅度前列的品种分别为橡胶、锌、铜、原油和黄金期权。期权标的走势来看，商品价格整体上涨。从期权隐含波动率的角度来看，周五日盘各板块商品期权隐波走势分化，其中，能化期权隐波上升；金属、黑色期权隐波下降；农产品期权隐波互有涨跌。周度来看，农产品、能化、黑色期权隐波上升；金属期权隐波下降。

研究报告全文：南华期货研究NFR期权周报2023年1月2日震荡调整卖出勒式策略本周摘要金融期权方面50ETF期权上周日均成交量为16298万张较前周下降333其中认沽期权成交量要高于认购期权认沽-认购成交比为092相对前周有所下降高于历史均值水平上周认沽认购持仓比为092较前周上升该指高于近历史均值沪深300期权方面华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高日均成交8711万张日均持仓量13136万张沪深300股指期权日均成交480万手日均持仓量南华期货研究所1426万手嘉实300ETF期权日均成交1112万张日均持仓量1632周小舒zhouxiaoshunawaacom万张中证100股指期权日均成交358万手日均持仓636万手期Z0014889权活跃度整体下降综合期权的成交及持仓信息来看上周市场情绪谨慎波动率方面截止上周五收盘沪深300股指期权隐含波动率1641较一周前下降250ETF期权隐含波动率1899较一周前下降049中证1000股指期权隐含波动率1627较一周前下降387隐含波动率接近历史波动率期权定价合理南华50ETF期权波动率指数是1983南华沪深300期权波动率指数是2014南华中证1000期权波动率指数是2080与前一周相比南华期权波动率指数小幅上升上周市场横盘震荡期权市场参与者情绪谨慎商品期权方面本周商品期权总体周均成交情况较上周周度上升2025市场活跃度有所上升其中按截止周五数据来看期权成交量相较上周上升幅度前列的品种分别为菜粕豆粕PVC花生和菜油期权期权成交量相较上周下降幅度前列的品种分别为橡胶锌铜原油和黄金期权期权标的走势来看商品价格整体上涨从期权隐含波动率的角度来看周五日盘各板块商品期权隐波走势分化其中能化期权隐波上升金属黑色期权隐波下降农产品期权隐波互有涨跌周度来看农产品能化黑色期权隐波上升金属期权隐波下降请务必阅读正文之后的免责条款部分1期权周报一市场横盘震荡1策略说明标的行情判断震荡策略构建卖出IO2301-C-4400IO2301-P-3400资金占用44000元组2策略后续调整回撤达到5时平仓止损3策略表现回顾图11期权策略净值图184174164154144134124114104净值094202006152020102620210309202106182021101220220119202005062020052620200707202007282020081920200928202011252020122320210113202102092021032920210416202105112021052820210715202108042021082420210913202111012021111920211209202112292022021520220314202204012022042520220518202206082022062820220729202208182022090920221021202211102022113020221221资料来源南华研究4策略总体点评上周策略收益063二金融期权数据金融期权方面50ETF期权上周日均成交量为16298万张较前周下降333其中认沽期权成交量要高于认购期权认沽-认购成交比为092相对前周有所下降高于历史均值水平上周认沽认购持仓比为092较前周上升该指高于近历史均值沪深300期权方面华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高日均成交8711万张日均持仓量13136万张沪深300股指期权日均成交480万手日均持仓量1426万手嘉实300ETF期权日请务必阅读正文之后的免责条款部分2期权周报均成交1112万张日均持仓量1632万张中证100股指期权日均成交358万手日均持仓636万手期权活跃度整体下降综合期权的成交及持仓信息来看上周市场情绪谨慎波动率方面截止上周五收盘沪深300股指期权隐含波动率1641较一周前下降250ETF期权隐含波动率1899较一周前下降049中证1000股指期权隐含波动率1627较一周前下降387隐含波动率接近历史波动率期权定价合理南华50ETF期权波动率指数是1983南华沪深300期权波动率指数是2014南华中证1000期权波动率指数是2080与前一周相比南华期权波动率指数小幅上升上周市场横盘震荡期权市场参与者情绪谨慎图2150ETF期权成交持仓情况7000000成交量持仓量成交PCR右轴持仓PCR右轴146000000125000000400000013000000082000000061000000004202237202129202141202177202275202299202131020215212021729202251920227272021118202142620216152021820202191320211152022113202221120223292022422202261320228182022112202110142021122120221011202111292022112420221216资料来源wind南华研究图2250ETF期权隐含波动率与历史波动率50004500隐含波动率20日历史波动率4000350030002500200015001000500202162202177202231202246202275202288202299202110820225132021517202162120217232021810202182620219132022119202221120223172022422202253120226172022721202282420229282022118202110262022112420221212202111112021112920211215202112312022102120221228资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期权周报图23华泰柏瑞300ETF期权成交持仓情况5000000成交量持仓量成交PCR右轴持仓PCR右轴1614400000012300000010820000000610000000402002021282021382021642021892022332022622022852021329202111820214202021514202162820217192021830202192220211212022113202221020223242022418202251220226242022715202282620229192022117202111102021122220221017202211282022121920211020资料来源wind南华研究图24华泰柏瑞300ETF期权隐含波动率与历史波动率45004000隐含波动率20日历史波动率350030002500200015001000500202163202193202234202255202285202172920223232021517202162320217122021817202192420211182022120202221520224132022524202261320226302022719202282420229132022930202212120211125202210262021121420211231202211142022122020211020资料来源wind南华研究图25嘉实300ETF期权成交持仓情况800000成交量持仓量成交PCR右轴持仓PCR右轴18700000166000001450000012140000008300000062000000410000002002021282021382021642021892022332022622022852021420202112120226242022715202111820213292021514202162820217192021830202192220221132022210202232420224182022512202282620229192022117202111102021122220221017202211282022121920211020资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期权周报图26嘉实300ETF期权隐含波动率与历史波动率4500隐含波动率历史波动率4000350030002500200015001000500202177202162202231202246202275202288202299202211920225132022824202151720216212021723202181020218262021913202110820222112022317202242220225312022617202272120229282022118202212122021111120211129202112152021123120221021202211242022122820211026资料来源wind南华研究图27沪深300股指期权成交持仓情况400000成交量持仓量成交PCR持仓PCR1435000012300000125000008200000061500001000000450000020020213320223920209820221720224720225920226620227120207162021721202081220201192020124202112820213302021427202152720216242021817202191320222102022728202282420229212022102520201231202110192021111520211210202211212022121620201013资料来源wind南华研究图28沪深300股指期权隐含波动率与历史波动率4500隐含波动率历史波动率4000350030002500200015001000500202255202163202193202234202285202232320215172021623202171220217292021817202192420211182022120202221520224132022524202261320226302022719202282420229132022930202212120211125202112142021123120221026202211142022122020211020资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期权周报图29中证1000股指期权成交持仓情况250000持仓量成交量成交PCR持仓PCR1614200000121500001081000000650000040200202283202296202281520229192022121202272220227282022819202282520228312022913202292320229292022113202211920221272022102820221018202210242022111520221121202211252022121320221219202212232022122920221012资料来源wind南华研究图210中证1000股指期权隐含波动率与历史波动率3500隐含波动率历史波动率30002500200015001000202283202289202296202281520227222022728202281920228252022831202291320229192022923202292920221132022119202212120221272022101820221024202210282022111520221121202211252022121320221219202212232022122920221012资料来源wind南华研究图211南华50ETF期权波动率指数4550VIX50ETF右轴4540435303525320152510250152021562021682022282020122020912021225202133020217122021812202191420223112022415202252320226242020212202031620204172020525202062920207302021118202272720228292022930202211920211026202111262021122920201112202012152022121220201012资料来源南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6期权周报图212南华沪深300股指期权波动率指数50300VIX沪深300股指右轴6000405500500030450020400010350003000202157202199202033202042202058202069202132202141202168202179202231202259202269202299202012320207132020812202091120211222021810202212120223312022711202281020191223202010212020112020201222202110202021111920211221202210192022111820221220资料来源南华研究图213南华中证1000股指期权波动率指数331000VIX中证1000股指右轴75003170002927650025600023550021195000202283202289202296202272220228312022127202272820228152022819202282520229132022919202292320229292022113202211920221212022102820221018202210242022111520221121202211252022121320221219202212232022122920221012资料来源南华研究三商品期权数据本周商品期权总体周均成交情况较上周周度上升2025市场活跃度有所上升其中按截止周五数据来看期权成交量相较上周上升幅度前列的品种分别为菜粕豆粕PVC花生和菜油期权期权成交量相较上周下降幅度前列的品种分别为橡胶锌铜原油和黄金期权期权标的走势来看商品价格整体上涨从期权隐含波动率的角度来看周五日盘各板块商品期权隐波走势分化其中能化期权隐波上升金属黑色期权隐波下降农产品期权隐波互有涨跌周度来看农产品能化黑色期权隐波上升金属期权隐波下降请务必阅读正文之后的免责条款部分7期权周报图31豆粕期权成交持仓情况10000000000800000000060000000004000000000200000000000000豆粕成交量豆粕持仓量资料来源wind南华研究图32豆粕期权隐含波动率与历史波动率45004000350030002500200015001000500000豆粕隐含波动率豆粕历史波动率资料来源wind南华研究图33玉米期权成交持仓情况90000000008000000000700000000060000000005000000000400000000030000000002000000000100000000000000玉米成交量玉米持仓量资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分8期权周报图34玉米期权隐含波动率与历史波动率2500200015001000500000玉米隐含波动率玉米历史波动率资料来源wind南华研究图35铁矿石期权成交持仓情况60000000005000000000400000000030000000002000000000100000000000000铁矿石成交量铁矿石持仓量资料来源wind南华研究图36铁矿石期权隐含波动率与历史波动率80007000600050004000300020001000000铁矿石隐含波动率铁矿石历史波动率资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9期权周报图37PVC期权成交持仓情况14000000001200000000100000000080000000060000000040000000020000000000000PVC成交量PVC持仓量资料来源wind南华研究图38PVC期权隐含波动率与历史波动率12000100008000600040002000000PVC隐含波动率PVC历史波动率资料来源wind南华研究图39塑料期权成交持仓情况90000000080000000070000000060000000050000000040000000030000000020000000010000000000000塑料成交量塑料持仓量资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10期权周报图310塑料期权隐含波动率与历史波动率600050004000300020001000000塑料隐含波动率塑料历史波动率资料来源wind南华研究图311聚丙烯期权成交持仓情况60000000050000000040000000030000000020000000010000000000000聚丙烯成交量聚丙烯持仓量资料来源wind南华研究图312聚丙烯期权隐含波动率与历史波动率7000600050004000300020001000000聚丙烯隐含波动率聚丙烯历史波动率资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分11期权周报图313白糖期权成交持仓情况35000000003000000000250000000020000000001500000000100000000050000000000000白糖成交量白糖持仓量资料来源wind南华研究图314白糖期权隐含波动率与历史波动率18001600140012001000800600400200000白糖隐含波动率白糖历史波动率资料来源wind南华研究图315棉花期权成交持仓情况400000000035000000003000000000250000000020000000001500000000100000000050000000000000棉花成交量棉花持仓量资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12期权周报图316棉花期权隐含波动率与历史波动率600050004000300020001000000棉花隐含波动率棉花历史波动率资料来源wind南华研究图317PTA期权成交持仓情况8000000000700000000060000000005000000000400000000030000000002000000000100000000000000PTA成交量PTA持仓量资料来源wind南华研究图318PTA期权隐含波动率与历史波动率7000600050004000300020001000000PTA隐含波动率PTA历史波动率资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13期权周报图319甲醇期权成交持仓情况5000000000400000000030000000002000000000100000000000000甲醇成交量甲醇持仓量资料来源wind南华研究图320甲醇期权隐含波动率与历史波动率600050004000300020001000000甲醇隐含波动率甲醇历史波动率资料来源wind南华研究图321菜粕期权成交持仓情况14000000001200000000100000000080000000060000000040000000020000000000000菜粕成交量菜粕持仓量资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分14期权周报图322菜粕期权隐含波动率与历史波动率80007000600050004000300020001000000菜粕隐含波动率菜粕历史波动率资料来源wind南华研究图323铜期权成交持仓情况1200000000100000000080000000060000000040000000020000000000000铜成交量铜持仓量资料来源wind南华研究图324铜期权隐含波动率与历史波动率45004000350030002500200015001000500000铜隐含波动率铜历史波动率资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15期权周报图325铝期权成交持仓情况1200000000100000000080000000060000000040000000020000000000000铝成交量铝持仓量资料来源wind南华研究图326铝期权隐含波动率与历史波动率45004000350030002500200015001000500000铝隐含波动率铝历史波动率资料来源wind南华研究图327锌期权成交持仓情况100000000080000000060000000040000000020000000000000锌成交量锌持仓量资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16期权周报图328锌期权隐含波动率与历史波动率45004000350030002500200015001000500000锌隐含波动率锌历史波动率资料来源wind南华研究图329黄金期权成交持仓情况70000000060000000050000000040000000030000000020000000010000000000000黄金成交量黄金持仓量资料来源wind南华研究图330黄金期权隐含波动率与历史波动率4000350030002500200015001000500000黄金隐含波动率黄金历史波动率资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分17期权周报图331橡胶期权成交持仓情况100000000080000000060000000040000000020000000000000橡胶成交量橡胶持仓量资料来源wind南华研究图332橡胶期权隐含波动率与历史波动率50004000300020001000000橡胶隐含波动率橡胶历史波动率资料来源wind南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分18免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外本报告所载资料意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经南华期货公司允许批准本报告内容不得以任何范式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本意的引用刊发需注明出处南华期货公司并保留我公司的一切权利公司总部地址浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦邮编310002全国统一客服热线4008888910网址wwwnanhuanet股票简称南华期货股票代码603093南华期货营业网点