【观点及建议】
　　目前铁矿价格宏观层面的支撑依然较为突出：一是监管对于地产方面的支持和刺激性论调依然较为明显，二是疫情防控政策优化之后可能带来的需求端的刺激短期难以证伪，且联防联控机制最新的“乙类乙管”方案对当前的交易情绪再次带来提振。从产业层面表现来看，铁矿下游在淡季预期兑现之下表现依然低迷，最新数据显示，螺纹钢周产量和表需双双下滑，疫情和季节性因素对于建材需求的抑制较为明显，但整体而言，需求端表现并未出现超预期的恶化。因此，我们依然认为短期铁矿价格仍有来自宏观因素的较强支撑，价格或呈偏强震荡态势。

研究报告全文：期货研究商品2023年01月03日研究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列观点与策略铁矿石偏强震荡2螺纹钢预期支撑高位偏强运行4热轧卷板预期支撑高位偏强运行4硅铁宏观预期引导高位震荡6产锰硅炉料压力加剧偏强震荡6业焦炭宽幅震荡8服焦煤宽幅震荡8务动力煤外购价格下调弱势运行9研玻璃挤压虚盘近尾声市场中期震荡偏强11究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年1月3日品研究铁矿石偏强震荡马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰基本面跟踪君安铁矿石基本面数据期货昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅研8630235280期货究I2305昨日成交手昨日持仓手持仓变动手752441881643-3690所昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨卡粉659340930040PB6158430839040进口矿金布巴618110807040现货价格超特5656810681000唐山6681508050100国产矿邯邢661030010030270莱芜659160916000昨日元吨前日元吨变动元吨基差I2305对超特143323-180基差I2305对金布巴320457-137I2301-I2305201010价差I2305-I2309255260-05卡粉-PB91091000PB-金布巴32032000PB-超特1620158040来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究港口库存情况全国45个港口进口铁矿库存为1318563环比减少15101日均疏港量29188减1249分量方面澳矿618290减9968巴西矿474069减4479贸易矿791394减8150球团54422减382精粉10843减2373块矿194569减7644粗粉961142减4702单位万吨趋势强度铁矿石趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究观点及建议目前铁矿价格宏观层面的支撑依然较为突出一是监管对于地产方面的支持和刺激性论调依然较为明显二是疫情防控政策优化之后可能带来的需求端的刺激短期难以证伪且联防联控机制最新的乙类乙管方案对当前的交易情绪再次带来提振从产业层面表现来看铁矿下游在淡季预期兑现之下表现依然低迷最新数据显示螺纹钢周产量和表需双双下滑疫情和季节性因素对于建材需求的抑制较为明显但整体而言需求端表现并未出现超预期的恶化因此我们依然认为短期铁矿价格仍有来自宏观因素的较强支撑价格或呈偏强震荡态势请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年01月03日品研究螺纹钢预期支撑高位偏强运行热轧卷板预期支撑高位偏强运行产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研基本面跟踪究螺纹钢热轧卷板基本面数据所昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅RB2305410573181HC2305414371174期货昨日成交手昨日持仓手持仓变动手RB23051699077193184536781HC230546461281494519330昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨上海4100406040杭州4130412010螺纹钢北京3980394040广州4400438020现货价格上海4180411070杭州4200416040热轧卷板天津4040401030广州4140410040唐山钢坯3780376020昨日元吨前日元吨变动元吨基差RB2305-512-17基差HC2305372017RB2301-RB230535035价差HC2301-HC2305372215HC2301-RB23014064-24HC2305-RB23053842-4现货卷螺差-43-7229资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻12月份制造业采购经理指数PMI为470比上月下降10个百分点低于临界点制造业生产经营景气水平较上月有所回落趋势强度螺纹钢趋势强度1热轧卷板趋势强度1请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议近期随着时间进入消费淡季螺卷需求萎缩较为明显年内库存拐点基本确立进入年内累库时间段但由于前期低供应导致的库存快速消化并结合当前的供应水平来看后期累库超季节性压力尚不明显供需仍保持着相对健康平稳的状态近期市场价格的上涨主要来自于地产政策的全面宽松以及疫情防控政策的持续优化利好频出使得市场预期不断向好或维持高位偏强运行请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年1月3日品研究硅铁宏观预期引导高位震荡锰硅炉料压力加剧偏强震荡国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期张钰联系人从业资格号F03087591zhangyu024224gtjascom货基本面跟踪研究硅铁锰硅基本面数据所期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁3018614154829710480期货硅铁30583762906607480328锰硅301772210016452503锰硅3057684136146033179316项目价格较前一交易日单位硅铁FeSi75-B汇总价格内蒙8050-元吨硅锰FeMn65Si17内蒙7300200元吨现货锰矿Mn44块42303元吨度兰炭小料神木1750-元吨硅铁现货-期货-564-154元吨期现价差锰硅现货-期货-422-80元吨硅铁2301-2305238-136元吨价差近远月价差锰硅2301-230538-36元吨锰硅2301-硅铁2301-8924元吨跨品种价差锰硅2305-硅铁2305-692-128元吨期现价差近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻五大钢种硅铁周需求229246吨环比上周降158全国硅铁产量周供应1110万吨五大钢种硅锰周需求135518吨环比上周减071全国硅锰产量周供应202951吨环比上周增05趋势强度硅铁趋势强度0锰硅趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议硅铁和锰硅周内震荡偏强首先月底钢招推进给双硅需求带来短期支撑其次加蓬地区受泥石流影响对锰矿运输供应造成一定冲击推动锰矿价格的同时间接推升锰硅的成本估值另外随着新年临近市场从宏观面对后续经济发展趋势终端需求提振程度均抱有一定预期对双硅在内的黑色商品形成共振牵引最后从产业绝对表现来看短期终端弱需求的扭转仍需时间兑现双硅在供应相对高位的基础上实质缺口矛盾有限因此短期而言宏微表现或有分化双硅价格或延续宽幅震荡的走势但是在锰矿问题的间接影响下锰硅或受到边际更强的价格支撑请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年01月03日品研究焦炭宽幅震荡焦煤宽幅震荡产业服金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom务研昨日内盘究焦煤合约JM2305开盘18740000元吨最高18950000元吨最低18485000元吨收18645000元吨较上一交易日结算价波动70000元吨成交623350000手持仓735200000手所焦炭合约J2305开盘26800000元吨最高27390000元吨最低26670000元吨收于26700000元吨较上一交易日结算价波动280000元吨成交361650000手持仓287570000手基本面1北方港口焦煤报价京唐港澳洲主焦煤库提价2540元吨青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2545元吨连云港澳洲主焦煤库提价2525元吨日照港澳洲主焦煤港口库提价2310元吨天津港澳洲主焦煤港口库提价2300元吨212月30日汾渭CCI冶金煤指数05合约折算仓单成本S13G75主焦山西煤介休2230-S13G75主焦蒙5沙河驿2116-S13G75主焦蒙3沙河驿1965-3持仓情况12月30日从大商所前20位会员持仓情况来看焦煤JM2305合约多头增仓778手空头增仓315手焦炭J2305合约多头增仓487手空头减仓28手趋势强度焦炭趋势强度0焦煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议上周焦煤焦炭延续宽幅震荡态势随着冬储补库进入后半期叠加钢厂利润亏损的延续煤焦现货价格相继出现松动盘面在暂无更多利多消息驱动下震荡格局或将延续首先近期国内供应有所趋紧一方面因为临近年底上游煤矿在完成年产任务之后生产节奏有所放缓陆续出现停产检修的现象另外一方面考虑到疫情所带来的扰动生产和运输效率出现下滑但海外进口增量仍能够对国内炼焦煤市场起到一定的补充的作用至于需求端虽然铁水产量有所企稳但目前钢厂仍以冬储补库和刚需采购为主考虑到下游或者终端需求并没有形成趋势性的反转或者说政策端的传导落实到产业层面仍然需要一定时间在此之前钢厂通过需求来改善自身利润的力度相对有限所以仍然需要警惕经济性减产行为的发生请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2023年01月03日品研究动力煤外购价格下调弱势运行金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom国泰昨日内盘君动力煤ZC301开盘9210000元吨最高9210000元吨最低9210000元吨收于9210000安元吨较上一交易日结算价波动-1018元吨成交4手持仓00000手期基本面货研1南方港口外贸动力煤报价广州港5500大卡澳煤库提含税价1261元吨广州港5000大卡澳煤究库提含税价1131元吨广州港3800大卡印尼煤库提含税价844元吨广州港4200大卡印尼煤库提含税价869元吨广州港4800大卡印尼煤库提含税价1086元吨防城港3800大卡印尼煤库提含税价854所元吨防城港4700大卡印尼煤库提含税价1086元吨2国内动力煤产地报价鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价669元吨鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价684元吨鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价990元吨鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价1190元吨3持仓情况12月30日从郑商所前20位会员持仓情况来看动力煤ZC301合约多头减仓0手空头减仓0手趋势强度动力煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议多头方面1随着临近年末主产区达产任务陆续完成生产积极性较低市场煤供应维持偏紧状态部分煤矿小幅回调煤价倘若后续需求有所支撑煤价存在反弹预期2随着本周国务院公布2023年将调整部分商品进口关税煤焦进口关税将从0恢复至3的税率虽然影响有限但从成本角度出发或在一定程度上支撑价格空头方面1需求端虽然近期终端库存延续降库态势但季节性火电用煤日耗旺季已接近尾声主要下游发力有限此外非电行业同样面临春节假期前后的需求疲软价格或缺少上行驱动2供应方面长期来看相关部门再次强调要进一步确保晋陕蒙新等煤炭产区的增产潜力并且提高煤炭铁路运输能力因此在保供稳增的大背景下煤价仍将平稳运行为主综合来看动力煤现货价格短期仍将维持供需双弱但弱需求仍主导价格弱势运行状态供应方面短期虽然部分煤矿因为完成全年年产任务以及疫情影响开始停产检修造成产地原煤出现回落态势但从主产区就今冬明春保供推行工作以及目前需求情况来看供应减量带来的供需之间的矛盾并不突出同时在印发的扩大内需战略规划纲要中同样强调未来将进一步建设晋陕蒙等地作为煤炭供应保障基地需求端方面目前不论是电力还是非电企业用煤日耗表现一般需求端难带动价格上行因此短期动力煤现货价格请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究或仍以偏弱运行为主请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究商2023年01月03日品研究玻璃挤压虚盘近尾声市场中期震荡偏强张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动务期货FG3051660073915865-18943研昨日价差前日价差究价差05合约基差-140-12701-05合约价差-99-154所昨日价格前日价格沙河市场价15841579重要现货价格湖北市场价15201520浙江市场价17201720资料来源隆众资讯国泰君安期货现货消息今日国内浮法玻璃市场价格稳中有涨成交显一般华北玻璃市场稳中有涨出货尚可华东浮法玻璃市场价格延续偏稳行情多数厂走货仍显一般华中今日部分厂家试探性上调1-2元重量箱新价跟进情况仍需观察市场状况分析第一01合约持仓偏高市场挤压虚盘空头随着交割临近01合约一度升水现货挤压虚盘行情近尾声华北贸易商阶段性冬季补库部分区域成交较好但厂家高库存又限制了市场想想空间尤其01合约后期将会面临仓单压力市场或将市反反复复震荡市第二01合约交割之后市场交易核心变为地产乐观预期主导的需求好转这一乐观预期在春节前难以证伪2023年一季度仍偏强需要注意的是地产成交下近30的情况下玻璃仅减产8库存创历史新高等因素将会导致乐观预期大概率会被证伪趋势强度玻璃趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议中期震荡市05上方压力16501800下方支撑1500请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1