【观点及建议】
　　偏弱震荡，可考虑熊市看跌价差策略。
　　上证50股指期权
　　【成交持仓情况】
　　标的行情：
　　今日上证50收盘于2638.31点，涨跌为5.85点，成交量为23.17亿手。
　　期权方面：
　　今日期权全部合约总成交量为1.46万手，总持仓量为2.39万手，其中，期权主力合约成交量为1.33万手，持仓量为7.38万手。
　　【最大持仓位分析】
　　从行权价看，期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2800，看跌期权最大持仓价位为2600。这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值。
　　【PCR分析】
　　从PCRatio来看，期权主力合约成交量PCR为104.16%，持仓量PCR为87.89%。期权全部合约成交量PCR为105.27%，持仓量PCR为79.30%。
　　【波动率分析】
　　今日期权主力合约平值隐含波动率为18.19%，相比于前一交易日变动了0.00%，同期限历史波动率为13.24%，相比于前一交易日变动了-0.05%。从隐含波动率和历史波动率的差值来看，预期隐含波动率的走势将下跌。
　　【偏度分析】
　　偏度值为-4.87%，相比于前一交易日变动了-1.05%。从偏度数值变化来看，市场表现为看跌情绪上升。
　　

研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2022年12月28日生品研股票股指期权偏弱震荡可考虑熊市看跌价究差策略张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom国观点及建议泰君偏弱震荡可考虑熊市看跌价差策略安期正文货研表1期权市场数据统计究所资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究1上证50股指期权成交持仓情况标的行情今日上证50收盘于263831点涨跌为585点成交量为2317亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为146万手总持仓量为239万手其中期权主力合约成交量为133万手持仓量为738万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2800看跌期权最大持仓价位为2600这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为10416持仓量PCR为8789期权全部合约成交量PCR为10527持仓量PCR为7930波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1819相比于前一交易日变动了000同期限历史波动率为1324相比于前一交易日变动了-005从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-487相比于前一交易日变动了-105从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究表2上证50股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表3上证50股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图1上证50股指期权主力合约波动率走势图265024264022263020262026101826001625901425802570122022121920221221202212232022122520221227000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究图2上证50股指期权主力合约持仓量图3上证50股指期权全合约PCR295026501228502640127502630265008262025502610062475260024250423752590022325258020001000010002000257002022121920221224call持仓量Put持仓量000016成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图5上证50股指期权主力合约偏度走势图30024200231002221000202212192022122620-10019-20018-30017-40016-50015232523752425247525502650275028502950-600主力合约偏度主力合约今日IV主力合约昨日IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图6上证50股指期权波动率锥图7上证50股指期权波动率期限结构40222135213020202301202302252020191519101818517017IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究2中证1000股指期权成交持仓情况标的行情今日中证1000股指收盘于626847点涨跌为-5716点成交量为10526亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为340万手总持仓量为635万手其中期权主力合约成交量为305万手持仓量为380万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为6600看跌期权最大持仓价位为6400这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7684持仓量PCR为7183期权全部合约成交量PCR为7289持仓量PCR为6711波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1663相比于前一交易日变动了-009同期限历史波动率为1476相比于前一交易日变动了011从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将持平偏度分析偏度值为-912相比于前一交易日变动了-470从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究表4中证1000股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表5中证1000股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图8中证1000股指期权主力合约波动率走势图7500357300307100690025670020650063001561001059005570055000202272120228212022921202210212022112120221221000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究图9中证1000股指期权主力合约持仓量图10中证1000股指期权全合约PCR7500167500730014730071001271006900690067001670065000865006300066100630004590061005700025900550005700550040002000020004000成交量持仓量call持仓量Put持仓量000852PCRPCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11中证1000股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图12中证1000股指期权主力合约偏度走势图271000255002300021-50019-100017-150015-200055006000650070002022721202292120221121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图13中证1000股指期权波动率锥图14中证1000股指期权波动率期限结构45214035203020230219252023012018151710165015IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7金融衍生品研究3沪深300股指期权成交持仓情况标的行情今日沪深300股指收盘于387126点涨跌为-1659点成交量为8442亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为445万手总持仓量为1422万手其中期权主力合约成交量为411万手持仓量为828万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4000看跌期权最大持仓价位为3950这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为8235持仓量PCR为8664期权全部合约成交量PCR为8144持仓量PCR为9072波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1684相比于前一交易日变动了016同期限历史波动率为1204相比于前一交易日变动了-023从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-100相比于前一交易日变动了189从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分8金融衍生品研究表6沪深300股指期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量6810269748863400122407496607400004056345016227217873415711294939663500282234264210212230003283550422141231250220930229229636005619928103325190919792463650861903961193380210919512024370013218159922434932648177115743750206174512202404172322931717119380032417022399316423093931166585438504921662397324795424611016836023900748170043043594400231071662394395010341664188239627760235517042624000139616885513096311999016991584050178216387487148781259172496410022316962913343052510177264150268616736383367242818644242003181852736614222641906264250366183342331864235194816430041240004366资料来源Wind国泰君安期货研究表7沪深300股指期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230116840161204-023-100189400039502023021760-0241500-083-27729440003650资料来源Wind国泰君安期货研究图15沪深300股指期权主力合约波动率走势图500030004800460025004400420040002000380036001500340032003000100020226120227120228120229120221012022111202212100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9金融衍生品研究图16沪深300股指期权主力合约持仓量图17沪深300股指期权全合约PCR500012435048001142004600440014050420009390040000837503800360007360034000634503200300005330031508000300020007000call持仓量Put持仓量000300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图18沪深300股指期权主力合约虚值隐含波动率图19沪深300股指期权主力合约偏度走势图曲线401000355003000025-50020-100015-150010-200031503400365039004150440020226120228120221012022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图20沪深300股指期权波动率锥图21沪深300股指期权波动率期限结构352023021930192520230118201815171017516016IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10金融衍生品研究4上证50ETF期权成交持仓情况标的行情今日上证50ETF收盘于2649点涨跌为0007点成交量为712亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为16696万手总持仓量为24132万手其中期权主力合约成交量为7229万手持仓量为8936万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为275看跌期权最大持仓价位为265这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为9943持仓量PCR为9727期权全部合约成交量PCR为9571持仓量PCR为8537波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1922相比于前一交易日变动了-007同期限历史波动率为1319相比于前一交易日变动了-292从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-312相比于前一交易日变动了-309从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分11金融衍生品研究表8上证50ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量5071352775034352317000142590130250874971031765029262366000242468649659233768942734026482400037241460142525983016823790246824160004123391177423113697932433021632450005922529903302679401592282020112465000692212209986407196441620920167925001052157359425136026881814215201572514001142077572588786922942919940125125500172007311093505364482747202001152564002199170269428377795046319650088526003021968630136584793201539819390079526130034419491163910972762541078241922005826500487188910431586565131761080719170051926620056219411063311718748806824519020035427007618644637744036135911103119060031627110083418744157449477163314141927002082750111318771306416272117645345191100179276101191839203329473746021607191400109280152188328436389资料来源Wind国泰君安期货研究表9上证50ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023011922-0071319-292-312-3092752652023031907-0082336-014-478-03530572366资料来源Wind国泰君安期货研究图22上证50ETF期权主力合约波动率走势图3230003282500262000241500222100020226120227120228120229120221012022111202212151005020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12金融衍生品研究图23上证50ETF期权主力合约持仓量图24上证50ETF期权全合约PCR285311228275291272652708262552506252304245242102231710000050000050000100000call持仓量Put持仓量510050成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图25上证50ETF期权主力合约虚值隐含波动率曲图26上证50ETF期权主力合约偏度走势图线3000272000252310002100019-100017-2000152122268242465255261327-300020226120228120221012022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图27上证50ETF期权波动率锥图28上证50ETF期权波动率期限结构403520203020230319252023011920181518101751716016907550251510HVATM-IVIV01IV02IV03IV04今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13金融衍生品研究5华泰柏瑞300ETF期权成交持仓情况标的行情今日华泰柏瑞300ETF收盘于3934点涨跌为-0013点成交量为649亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为8401万手总持仓量为16197万手其中期权主力合约成交量为4090万手持仓量为6516万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4看跌期权最大持仓价位为39这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为13075持仓量PCR为10574期权全部合约成交量PCR为10015持仓量PCR为9862波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1785相比于前一交易日变动了010同期限历史波动率为1147相比于前一交易日变动了-200从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-675相比于前一交易日变动了-012从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分14金融衍生品研究表10华泰柏瑞300ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量523129228405493340000824381889133162970231225904506350002223393865253542491285226003547360005222029643363063818203220620260637001132038239614901114396105201890017333800247189738904470084977749638180401015390053518257468273484864536639317680051240101317416555560681574252995417530021941017361770102471763848494106571776000844202596177726838451300074617181800034303505000254221813892213319540001444045040001790164846772127000084505500075540资料来源Wind国泰君安期货研究表11华泰柏瑞300ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230117850101147-200-675-01243920230318550072016-008-389-0104735资料来源Wind国泰君安期货研究图29华泰柏瑞300ETF期权主力合约波动率走势图53000484625004442420003836150034323100020226120227120228120229120221012022111202212151030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15金融衍生品研究图30华泰柏瑞300ETF期权主力合约持仓量图31华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR45548154446434413424241114438390936383437073236305353410000050000050000100000成交量持仓量call持仓量Put持仓量510300PCRPCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图32华泰柏瑞300ETF期权主力合约虚值隐含波图33华泰柏瑞300ETF期权主力合约偏度走势图动率曲线1000265002400022-50020-100018-150016-2000142022612022812022101202212132333435363738394414243主力合约偏度主力合约今日IV主力合约昨日IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图34华泰柏瑞300ETF期权波动率锥图35华泰柏瑞300ETF期权波动率期限结构40203519301820230317251620230120151514131012511010IV01IV02IV03IV0490755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16金融衍生品研究6南方中证500ETF期权成交持仓情况标的行情今日南方中证500ETF收盘于588点涨跌为-002点成交量为228亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为3373万手总持仓量为6305万手其中期权主力合约成交量为1446万手持仓量为2143万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为6看跌期权最大持仓价位为6这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为10435持仓量PCR为9027期权全部合约成交量PCR为11822持仓量PCR为8069波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1748相比于前一交易日变动了-018同期限历史波动率为1123相比于前一交易日变动了-065从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-320相比于前一交易日变动了054从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分17金融衍生品研究表12南方中证500ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量214640841014549000082825762126240817223909049500012618341377077139020000656525000312265116554912164100019530416550011819731423125148114782203217700203575005180231990260993679031685172400676016251727227992972033681110611815001686250360317562204682915295154219370003765059721738314241564782402194000136750844200045382498250024730000671092000919828672692919000067251355242622212资料来源Wind国泰君安期货研究表13南方中证500ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023011748-0181123-065-320054662023031734-0021605000-492-0946256资料来源Wind国泰君安期货研究图36南方中证500ETF期权主力合约波动率走势图6335623061625592058571556105555453020229192022103202210172022103120221114202211282022121220221226510500近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分18金融衍生品研究图37南方中证500ETF期权主力合约持仓量图38南方中证500ETF期权全合约PCR631572562147136167512656116255910965808575750755560652555055492022919202292320229272022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