研究报告全文：期货研究商品2022年12月30日研究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工观点与策略PTA临近元旦假期注意仓位控制2MEG临近元旦假期注意仓位控制2橡胶震荡运行5沥青高位震荡7产LLDPE偏弱震荡9业PP短期偏弱中期震荡市10服纸浆震荡运行11务甲醇宽幅震荡趋势偏弱13研尿素基差持续收窄15究苯乙烯反套持有17纯碱货源偏紧高位震荡18所LPG1月CP下调出台20短纤逢高空22PVC宽幅震荡关注后续供应压力23燃料油震荡为主短期跟随原油25低硫燃料油弱势不改高低硫价差继续收窄25请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2022年12月30日品研究PTA临近元旦假期注意仓位控制MEG临近元旦假期注意仓位控制产业服务贺晓勤投资咨询从业资格号Z0017709hexiaoqin024367gtjascom研究基本面跟踪所PTAMEG基本面数据昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅54885492-4-007PTA2305合约昨成交万手量增万手昨持仓万手增仓万手1262139144212期货昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅41104167-57-137MEG2305合约昨成交万手量增万手昨持仓万手增仓万手3256630208变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2301-TA23058-18-26-16TA2305-TA23098-24-32-32EG2301-EG2305-2-134-132-127EG2305-EG2309-3-90-87-87价差TA2301-EG230163149414311444TA2305-EG230553137813251333TA2301-PF230124-1634-1658-1618TA2305-PF23052-1658-1660-1688TA2301-SC230138984946896TA2305-SC2305461010964942项目昨日价格前日价格涨跌美元兑人民币697936968100112石脑油美元吨644564450PX美元吨9463395533-9PTA元吨552855280现货价格MEG元吨40004008-8瓶片元吨70257040-15短纤元吨706070600POY元吨7175715025FDY元吨790079000DTY元吨8500845050PXN美元吨30183108-9PTA元吨5414502139现货加工费短纤元吨993699093MEG油制利润美金-1819-18443MEG煤制利润元-25675-25600-8资料来源ifind隆众国泰君安期货请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究市场概览本周聚酯装置检修依然较多长丝继续新增检修短纤局部调整瓶片检修装置有陆续恢复截至本周四初步核算聚酯负荷在66中国大陆装置变动本周台化120万吨短停亚东75降负至7成逸盛新材料720万吨装置恢复至9成英力士110万吨重启暂时推后至周四PTA负荷调整至62新装置山东威联PTA装置目前停车状态嘉通能源250万吨PTA装置目前一条线运行另一条线预计近期开车备注因逸盛新材料二期360万吨PTA装置于1月28日投料生产本网自2022年2月起PTA产能调整为6923万吨产能基数增加后PTA负荷同步调整吴江一套8万吨聚酯装置已于昨日起停车检修装置配套生产差别化切片为主截至12月29日中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在6287较上期上升373其中煤制乙二醇开工负荷在4900较上期上升7372022年12月份起中国大陆地区乙二醇总产能为25195万吨煤制乙二醇总产能为1045万吨新增陕西榆林化学剩余120万吨年的新产能由于员工阳性增多部分车间工人到岗不足再加上订单走弱近期部分涤纶工业丝大厂负荷有所下滑如古纤道尤夫三维晓星金汇特此外亚东今日重启截至本周四国内涤纶工业丝总体理论开工负荷下滑至54左右江浙涤丝今日产销整体清淡至下午3点半附近平均估算在2-3成江浙几家工厂产销在604506520201520650004050205102030905000012月28日张家港某主流库区MEG发货量在4000吨附近太仓两主流库区MEG发货量在5900吨附近石脑油价格僵持1月MOPJ尾盘在640641美元吨CFR商谈PX下午商谈较少成交气氛不足实货2月在950有卖盘报价无买盘3月实货在930955商谈均无成交换月方面23月月差收窄市场在-94商谈PX估价在946美元吨CFR下跌9美元趋势强度PTA趋势强度0MEG趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议PTA今天是元旦节前最后一个交易日投资者做好风险控制上方空间有限弱需求下成本推涨难度较大上方空间有限供应端由于海外PX供应商对明年市场仍然较为看好年底合约谈判期间态度较为强势PX价格偏强国内PTA厂家以降负荷推迟重启的方式获得博弈优势造成PTA产量开工持续低位需求方面聚酯开工下滑至66终端逐步进入停工放假聚酯产销低迷而原料价格持续高企终端织造工厂补库并不充分恐慌性的追高补库并不持久高价一定程度上抑制补库的空间成本端偏强是当前PTA市场交易的核心因素然而弱需求之下成本推涨的高度预计有限以单边震荡市对待MEG今天是元旦节前最后一个交易日投资者做好风险控制上方空间有限美国寒潮天气逐步结束炼厂开工修复到港大幅缩减导致港口库存出现去化乙二醇强势反弹美国寒潮对乙二醇进口量的影响交易过后重新交易基本面状况需求端疫情影响之下快速物流周转速度下降纺服消费弱势终端织造陆续停工放假导致聚酯弱需求年底织造对年后订单进行补库即将进入尾声然而供应端随着EO转产乙二醇增多乙二醇开工率回升至63国产供应量持续提升本周到港量整体偏低发请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究货量也降至历史低位关注海外寒潮对贸易流向的干扰需求偏弱影响下乙二醇上方空间有限请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究商2022年12月30日品研究橡胶震荡运行高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom国泰基本面跟踪君安表1基本面数据期昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅货RU230512685-08212640-059研日胶主力2190-073--究昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货RU2305232523367561913413258所前20名会员净空持期货仓单库存较前日变动较前日变动仓RU23051636201500398602129昨日价差前日价差现货-期货-460-440主力混合-期货价差-2105-2165主力RU01-RU05230165RU05-RU093545RU01-NR0131703150昨日价格前日价格RSS315701580STR2014101410产业链重SMR2013901400要价格数SIR2013001310据SVR3L14501450齐鲁丁苯1065010650齐鲁顺丁1020010200资料来源QinRex国泰君安期货研究趋势强度橡胶趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究国内产区本月底将全面停割海外旺产季供应仍保持宽松原料成本面对天胶支撑有限随着元旦和春节假期临近节前备货基本结束国内轮胎市场运行节奏将持续放缓销售压力维持高位现实面经济保持弱势局面对后市经济的恢复预期支撑着市场预计节后或将继续维持窄幅震荡请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究商2022年12月30日品研究沥青高位震荡黄柳楠投资咨询从业资格号Z0015892huangliunan021151gtjascom王涵西联系人从业资格号F3082452wanghanxi023726gtjascom国基本面跟踪泰君表2沥青基本面数据安项目单位昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌BU2302元吨37832133777-016期BU2306元吨38432063845005昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动期货货BU2302手2644115650614299683研BU2306手181346521034036299247昨日仓单仓单变化究沥青全市场手262700昨日价差前日价差价差变动所价差基差山东-02元吨-273-237-3602-06跨期元吨-60-655昨日价格价格变动厂库现货折合盘面价仓库现货折合盘面价山东批发价元吨3510038123912长三角批发价元吨37505039834084现货市场本周12月28日更新上周12月21日更新变动炼厂开工率33373548-211炼厂库存率32493357-108资料来源同花顺隆众资讯国泰君安期货研究趋势强度沥青趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多宏观及行业新闻随着通胀稳步回落市场对于明年经济陷入衰退的担忧有所缓和但欧美央行坚定的鹰派表态令宏观预期继续承压原油上方空间暂为有限从沥青自身基本面来看淡季之下需求趋势性收窄价格上涨动力不足不过供应快速收紧或能为价格提供部分支撑密切关注炼厂排产情况策略方面单边上考虑到短期紧缩压力放缓以及低库存格局的支撑原油有望延续震荡反弹走势BU或随成本维持偏强震荡月间套利上建议暂时观望炼厂库存压力偏低推动近端价格转强之美联储放鹰带动成本端远期不确定性增强前期反套策略可先行止盈盘面利润上淡季基本面预期反转加之稀释沥青供应收紧问题扰动赋予盘面利润一定上升空间但在近期盘面裂解已经经历了一轮修复的情况下短期恐不宜继续追多观点及建议昨夜BU延续日内走势偏强运行成本方面昨夜BU延续震荡走势俄罗斯针对欧盟限价的反制措施国内新冠感染病例激增市场重新评估需求前景等事件对油价形成了诸多扰动现货市场方面昨日山东主流价格持稳长三角市场价格再度上调50元吨低库存为价格跟涨提供了有力支撑本周全国炼厂开工继续收窄低厂库延续去库态势社会库存小幅增加需求方面北方地区随气温降低已经陆续停请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究工华东尚存部分赶工需求推动当地炼厂库存进一步下滑助涨区域价格与此同时近期国内成品油裂解整体走弱也在一定程度上增强了炼厂的调价意愿在淡季供应持续收窄的背景下赶工需求加之原油反弹部分提振下游冬储意愿令现货资源相对偏紧如原油延续区间震荡走势BU有望维持偏强震荡格局现货价格预计将延续回升态势且低库存下即令原油小幅回调沥青下方支撑也相对稳健请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2022年12月30日品研究LLDPE偏弱震荡张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产陈嘉昕联系人从业资格号F03087772chenjiaxin023887gtjascom业基本面跟踪服务LLDPE基本面数据研昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动期货究L23058025-153282361-10582所昨日价差前日价差持仓变动05合约基差55-6205-09合约价差3518昨日价格元吨前日价格元吨华北8080-83008080-8300重要现货价格华东8250-84308250-8430华南8400-87008400-8700资料来源卓创资讯国泰君安期货现货消息需求方面工厂新增订单较为有限个别工厂有停工降负情况整体下游需求延续疲软运行难以对原材料市场形成有力支撑市场状况分析疫情放开对经济活动产生负面影响逐步显现一方面快递物流行业感染人数急速增加物流周转速度大幅下降另一方面下游部分工厂缺少工人同时终端订单疲软计划提前放假这也将影响下游开工市场的供需矛盾仍然存在即供应端面临新增产能投放开工回升和进口盘冲击而需求扩张空间有限整体下游开工同比往年下降91同时2023年春节较早导致01多头面临现实接货压力节前中上游要尽可能腾出库存因此需要低价才能让下游补库趋势强度LLDPE趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议偏弱震荡05合约上方压力位8200下方支撑79507850请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2022年12月30日品研究PP短期偏弱中期震荡市张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪务PP基本面数据研昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动期货究PP23057675-10432948415004所昨日价差前日价差价差05合约基差-25-11005-09合约价差1012昨日价格元吨前日价格元吨华北7620-77507630-7750重要现货价格华东7650-78007650-7800华南7900-81007950-8100资料来源卓创资讯国泰君安期货现货消息本周国内聚丙烯行情弱势下行价格重心下移截止到本周四华东拉丝周均价7731元吨较上一周均价下跌123元吨跌幅为157与上一周相比由涨转跌市场状况分析首先近期市场对远期市场乐观预期转冷因中央经济会议再次强调房住不炒各地感染人数增加导致开工及需求下滑扩大价格低位后下游开始出现阶段性补库不过在01合约交割未终结前市场仍然有压力第二我们当下正处于地产压力疫情外部需求衰退导致的原油弱势的末期随着国内地产救市疫情防控20条的逐步落实在01合约交割末期市场或将开启2023年需求好转的预期需要注意2023年PP产能扩张21且大部分在上半年因此未来乐观预期或将因产能扩张受到压制趋势强度PP趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期偏弱市场逐步转为震荡市05合约上方压力8100-8200短期下方支撑7400-7500请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究商2022年12月30日品研究纸浆震荡运行高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom国泰基本面跟踪君安表1基本面数据期昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅货纸浆23056636-0546692087研昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动究期货纸浆230593747-72512126895-780昨日期货仓单库前20名会员净持较前日变动较前日变动所存仓纸浆23051643844582-5614-1157昨日价差前日价差03-05价差12213005-09价差258242价差银星-01合约714831金鱼-01合约-23631非标国际价格美元品类品牌国内价格元吨吨北木7750-7750940-940凯利普7600-7600940-940狮牌7600-7600940-940针叶月亮7400-7400930-930产业链重要价银星7350-7350920-920格数据俄针7150-7150930-930金鱼6400-6400780-780明星6400-6400845-845阔叶小鸟6350-6350820-820布阔6250-6250860-860化机昆河5400-5400660-660本色金星6300-6350780-780资料来源卓创资讯国泰君安期货研究趋势强度纸浆趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究观点及建议新一轮外盘报价部分回落上下游均持谨慎观望态度外盘成本压力趋于缓解而国内针叶浆部分品牌有50-100元左右上涨幅度受制于人民币汇率贬值国内成本仍维持在偏高位运行近期下游原纸市场不温不火延续采浆较为谨慎短期需求面暂无有利支撑预计日内浆市或淡稳整理请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究商2022年12月30日品研究甲醇宽幅震荡趋势偏弱袁然投资咨询从业资格号Z0017146yuanran024284gtjascom国泰基本面跟踪君安甲醇基本面数据期货研究所资料来源隆众资讯国泰君安期货研究现货消息本周国内甲醇市场内地与沿海涨跌互现疫情下市场情绪不佳内地主产区在排库需求下冲击1900元吨大关后有支撑表现下游刚需支持贸易商有补货需求成交但多表现信心不足表示市场在此位置或涨跌两难沿海市场在封航与引航缺失的背景下外轮卸货再度不及预期港口库存本周再次去库近端货源延续偏紧现货基差略有回升但因下月进口将再度减少累库困难以及内地逐步见底支撑期货盘面表现强势市场状况分析宏观交易需求恢复预期期货盘面止跌企稳反弹但甲醇自身供需变化不大目前内地及港口市场均呈现弱势格局中期趋势仍然偏空内地库存仍高于50万吨以上企业大幅下调价格主导出货西北报价已跌破2000关口但下游原料库存偏高目前运输车辆较少运费价格维持高位买盘多为补库需求拿货贸易商转单兑现明显甲醇装置运行相对稳定鲲鹏开始销售甲醇产品宁煤烯烃装置故障近期计划外销量增加供应端仍然较为充裕随着甲醇现货价格不断下调下游烯烃利润有所修复但乙烯价格受供应增长影响同步向下烯烃单体利润亏损持续前期停车MTO装置重启概率较低部分工厂仍在销售原料甲醇国产套利空间延续叠请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究加进口增量预期港口基差大幅回落短期受部分时间封航以及疫情影响整体卸货不及预期港口库存累积有限但月底进口船货到港量相对集中港口仍处于累库周期趋势强度甲醇趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议宽幅震荡趋势偏弱05上方压力2650-2750短期下方支撑24502350请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究商品2022年12月30日研究尿素基差持续收窄高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom产杨鈜汉联系人从业资格号F03108173yanghonghan025588gtjascom业基本面跟踪服务尿素基本面数据研昨日收盘价日涨跌幅昨日成交量较前日变动昨日成交额万元究尿素23052497109115759-68157911543期货所仓单数量较前日变动昨日持仓量较前日变动昨日结算价尿素230520840108408272501前日价差昨日价差涨跌幅01-05跨期117101-16价差05-09跨期125123-2山东基差187163-24河南基差227183-44尿素贸易商价格前日价格昨日价格涨跌幅山东地区267000266000-10山西地区258000253000-50尿素出厂价格前日价格昨日价格涨跌幅河南心连心271500268500-30山东瑞星2670002670000现货数据山西丰喜2550002550000江苏灵谷2830002830000重要指标前日指标昨日指标涨跌幅开工率6506816506810总产量吨1452601452600煤头尿素产量万吨11557117320175资料来源国泰君安期货研究趋势强度尿素趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期而言基差持续收敛逻辑下对盘面支撑力度较强请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究由于国储的提前11月及12月为尿素的国储备货高峰期因此在需求整体前置格局之下1月中旬或成为尿素现货上半年需求弱势的边际极限在边际极限明晰的情况之下基差在1月亦或迎来达到边际极限的反转因此整体而言现货受下游采购积极性不足所影响震荡偏弱盘面寻找基差确定性逻辑之下2450-2550元吨区间震荡基差持续收敛请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究商2022年12月30日品研究苯乙烯反套持有黄天圆投资咨询从业资格号Z0018016Huangtianyuan022594gtjascom产业基本面跟踪服务苯乙烯基本面数据研单位昨日收盘价日涨跌究EB2302元吨8105-298EB2303元吨8121-208所单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动期货EB2302手1516923787113427322420EB2303手17411330234699708单位昨日仓单仓单变化苯乙烯全市场手1400单位昨日价差价差近月基差元吨-25月差元吨-16重要现昨日价格价格变动货价格华东元吨808030注释价格单位为元吨成交持仓仓单为手昨日默认为上一交易日前日默认为上上交易日基差使用锦州平仓计算资料来源同花顺隆众资讯国泰君安期货趋势强度苯乙烯趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期反弹接近估值上沿但是中期偏强逻辑仍未结束具体可以参考2023年苯乙烯年报年初春节合约是官方标配的空头合约多头面临淡季累库接货投产的压力在本轮反弹过程中基差月差也持续偏弱参考2021年历史最旺的年份春节前合约的月差即使炒作至高位后也仍然面临回落的压力今年也不会例外建议反套持有请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究商2022年12月30日品研究纯碱货源偏紧高位震荡袁然投资咨询从业资格号Z0017146yuanran024284gtjascom国泰基本面跟踪君安纯碱基本面数据期货研究所资料来源卓创资讯国泰君安期货研究现货消息本周国内纯碱市场涨势延续市场交投气氛温和本周检修减量厂家有所增加纯碱厂家开工负荷进一步下调货源供应量减少近期光伏玻璃对重碱需求持续增加浮法玻璃对重碱需求减少节前下游用户集中备货但青海地区铁路发运不畅进一步加剧重碱货源供应紧张局面部分纯碱厂家1月份重碱新单报价上涨100元吨左右轻碱下游需求一般近期下游用户适度补货部分厂家轻碱新单报价上涨30-50元吨本周国内纯碱企业库存总量在322万吨含部分厂家港口及外库库存环比12月22日库存增加49同比下降819其中重碱库存183万吨市场状况分析第一当下纯碱仍是强现实和强预期的格局强现实表现为01合约虚盘仍较大而交割库货源仅有接近3万吨左右纯碱厂家库存低位青海地区铁路发运不畅进一步加剧重碱货源供应紧张强预期表现为政策对房地产释放积极信号浮法玻璃中下游拿货积极性好转冷修规模或不及预期2023年上半年光伏玻璃日熔将进一步增加或有效对冲纯碱产能增量05合约供需矛盾并不突出第二估值高位下上行驱动减弱高位震荡消化压力一方面12月中下旬玻璃节前备库或接近尾声季节性淡季仍有库存和资金压力对2800元吨以上的高价纯碱较为抵触另一方面疫情放开迎来感染高峰市场对经济环比修复和政策想象空间的过热预期或有修正当下纯碱处于阶段性筑顶阶段但不太容易直接反转中期或转入震荡市趋势强度请务必阅读正文之后的免责条款部分18期货研究纯碱趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议货源偏紧高位震荡05上方压力2650-2750短期下方支撑24002300请务必阅读正文之后的免责条款部分19期货研究商2022年12月30日品研究LPG1月CP下调出台王笑投资咨询从业资格号Z0013736wangxiao019787gtjascom李雪晨联系人从业资格号F3078163lixuechen022665gtjascom基本面跟踪研LPG基本面数据究昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅PG23024255-0914234-049所PG23034100-0774089-027期货昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动PG2302982278007774964846PG2303201116773256422140昨日价差前日价差价差广州国产气对02合约价差11061017广州进口气对02合约价差11761087本周上周产业链重PDH开工率713709要价格数MTBE开工率550540据烷基化开工率438438资料来源同花顺隆众资讯国泰君安期货研究趋势强度LPG趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多宏观及行业新闻112月29日珠三角地区国产气成交价为5350-5430元吨珠三角地区进口气成交价为5420-5500元吨2隆众资讯报道沙特阿美公司2023年1月CP出台丙烷590美元吨较上月下调60美元吨丁烷605美元吨较上月下调45美元吨折合到岸美金成本丙烷651美元吨丁烷666美元吨折合人民币到岸成本丙烷5012元吨左右丁烷5127元吨左右观点及建议昨日PG2302主力合约收跌160海外气温下滑巴拿马运河拥堵情况也有明显缓解市场买兴提升自上周五起外盘丙丁烷价格出现反弹但由于前期跌幅较大1月CP下调出台对盘面情绪造成压制国内供应端短期压力不大但考虑到炼厂利润良好后期开工可能有抬升预期且随着运河拥堵缓解后期进口到港也有所增长供应端压力可能增强需求方面民用燃烧需求因部分地区气温已达往年低位而有所提振化工需求因利润的修复稳中有增但增幅有限而商用燃烧需求则持续疲软整体需求反弹幅度有限虽然近期有仓单持续流请务必阅读正文之后的免责条款部分20