【观点及建议】
　　目前铁矿价格宏观层面的支撑依然较为突出：一是监管对于地产方面的支持和刺激性论调依然较为明显，二是疫情防控政策优化之后可能带来的需求端的刺激短期难以证伪，且联防联控机制最新的“乙类乙管”方案对当前的交易情绪再次带来提振。从产业层面表现来看，虽然上周最新钢联数据显示，五大钢种的产量和表需均出现环比下滑，各环节也再度出现累库迹象，但整体而言，铁矿下游需求端在目前淡季的表现尚可，后期元旦和春节假期即将来临，补库预期较强，且未有明显利空的趋势出现。因此，我们依然认为短期铁矿价格仍有较强支撑，价格或呈高位反复态势。

研究报告全文：期货研究商品2022年12月29日研究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列观点与策略铁矿石高位反复2螺纹钢现货跟涨乏力高位反复4热轧卷板现货跟涨乏力高位反复4硅铁多空博弈加剧宽幅震荡6产锰硅宏微表现分化宽幅震荡6业焦炭宽幅震荡8服焦煤宽幅震荡8务动力煤供需双弱偏弱运行延续9研玻璃挤压虚盘近尾声市场中期震荡偏强11究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2022年12月29日品研究铁矿石高位反复马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰基本面跟踪君安铁矿石基本面数据期货昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅研835560072期货究I2305昨日成交手昨日持仓手持仓变动手5690968593856907所昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨卡粉6591509200-50PB61582508300-50进口矿金布巴6179407990-50现货价格超特56567706810-40唐山6679807850130国产矿邯邢66100301003000莱芜659160916000昨日元吨前日元吨变动元吨基差I2305对超特374413-39基差I2305对金布巴413461-49I2301-I2305353005价差I2305-I2309255265-10卡粉-PB90090000PB-金布巴31031000PB-超特14801490-10来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻1国务院联防联控机制印发对新型冠状病毒感染实施乙类乙管总体方案2023年1月8日起对新型冠状病毒感染实施乙类乙管将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染依据传染病防治法对新冠病毒感染者不再实行隔离措施不再判定密切接触者不再划定高低风险区对新冠病毒感染者实施分级分类收治并适时调整医疗保障政策检测策略调整为愿检尽检调整疫情信息发布频次和内容依据国境卫生检疫法不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施趋势强度铁矿石趋势强度0请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议目前铁矿价格宏观层面的支撑依然较为突出一是监管对于地产方面的支持和刺激性论调依然较为明显二是疫情防控政策优化之后可能带来的需求端的刺激短期难以证伪且联防联控机制最新的乙类乙管方案对当前的交易情绪再次带来提振从产业层面表现来看虽然上周最新钢联数据显示五大钢种的产量和表需均出现环比下滑各环节也再度出现累库迹象但整体而言铁矿下游需求端在目前淡季的表现尚可后期元旦和春节假期即将来临补库预期较强且未有明显利空的趋势出现因此我们依然认为短期铁矿价格仍有较强支撑价格或呈高位反复态势请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2022年12月29日品研究螺纹钢现货跟涨乏力高位反复热轧卷板现货跟涨乏力高位反复产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研基本面跟踪究螺纹钢热轧卷板基本面数据所昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅RB2305405011027HC230540772005期货昨日成交手昨日持仓手持仓变动手RB230512645401918199-13926HC2305280650791847-7171昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨上海406040600杭州4120410020螺纹钢北京3940393010广州438043800现货价格上海41104130-20杭州418041800热轧卷板天津403040300广州41004120-20唐山钢坯376037600昨日元吨前日元吨变动元吨基差RB230510-616基差HC23053338-5RB2301-RB2305-7-2114价差HC2301-HC23052531-6HC2301-RB23015978-19HC2305-RB230527261现货卷螺差-72-52-20资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻111月份全国规模以上工业企业实现利润总额771796亿元同比下降36规模以上工业企业中国有控股企业实现利润总额240497亿元同比增长05股份制企业实现利润总额564120亿元下降28外商及港澳台商投资企业实现利润总额183785亿元下降78私营企业实现利润总额226369亿元下降79请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究趋势强度螺纹钢趋势强度0热轧卷板趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议近期随着时间进入消费淡季螺卷需求萎缩较为明显年内库存拐点基本确立进入年内累库时间段但由于前期低供应导致的库存快速消化并结合当前的供应水平来看后期累库超季节性压力尚不明显供需仍保持着相对健康平稳的状态近期市场价格的上涨主要来自于地产政策的全面宽松以及疫情防控政策的持续优化使得市场预期不断向好但经历了连续的大幅上涨后乐观预期阶段性有所兑现同时进入淡季的现货缺乏持续配合上涨的动力或维持高位震荡格局请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2022年12月29日品研究硅铁多空博弈加剧宽幅震荡锰硅宏微表现分化宽幅震荡国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期张钰联系人从业资格号F03087591zhangyu024224gtjascom货基本面跟踪研究硅铁锰硅基本面数据所期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁3018414-301027725100期货硅铁3058026-405090885819锰硅3017510-651335243锰硅3057458-6101511127806项目价格较前一交易日单位硅铁FeSi75-B汇总价格内蒙8050-元吨硅锰FeMn65Si17内蒙7260100元吨现货锰矿Mn44块415-元吨度兰炭小料神木1750-元吨硅铁现货-期货-36430元吨期现价差锰硅现货-期货-25016元吨硅铁2301-230538810元吨价差近远月价差锰硅2301-230552-元吨锰硅2301-硅铁2301-90422元吨跨品种价差锰硅2305-硅铁2305-56846元吨期现价差近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻本周中国到货来自南非锰矿307万吨较上周环比上升536较去年同期下降3891来自澳大利亚锰矿2053万吨较上周环比上升7789较去年同期上升5893来自加蓬锰矿1788万吨较上周环比上升3595较去年同期上升9066趋势强度硅铁趋势强度0锰硅趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议硅铁和锰硅日内宽幅震荡一方面受到新冠防疫政策进一步调整影响市场对后续经济发展的信心走强双硅在内的黑色商品受到共振驱动另一方面当前硅铁处于供需双减锰硅处于供增需减的产业格局双硅库存均位于相对高位产业缺口驱动不足近期疫情蔓延在影响终端需求的同时更是约束了下游的开工能力和增产意愿双硅需求相对受抑因此宏微分化明显双硅短期整体以宽幅震荡的思路对待对产业现实或有持续观望请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2022年12月29日品研究焦炭宽幅震荡焦煤宽幅震荡产业服金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom务研昨日内盘究焦煤合约JM2305开盘19170000元吨最高19320000元吨最低18450000元吨收18850000元吨较上一交易日结算价波动-200000元吨成交610570000手持仓728380000手所焦炭合约J2305开盘27565000元吨最高27600000元吨最低26510000元吨收于26870000元吨较上一交易日结算价波动-435000元吨成交337010000手持仓292210000手基本面1北方港口焦煤报价京唐港澳洲主焦煤库提价2540元吨青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2545元吨连云港澳洲主焦煤库提价2525元吨日照港澳洲主焦煤港口库提价2310元吨天津港澳洲主焦煤港口库提价2300元吨212月28日汾渭CCI冶金煤指数05合约折算仓单成本S13G75主焦山西煤介休2250-S13G75主焦蒙5沙河驿2116-S13G75主焦蒙3沙河驿1965-3持仓情况12月28日从大商所前20位会员持仓情况来看焦煤JM2305合约多头减仓232手空头增仓808手焦炭J2305合约多头增仓413手空头增仓810手趋势强度焦炭趋势强度0焦煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议焦煤焦炭日内延续宽幅震荡态势刚需兜底为主情绪较为反复首先近期国内供应有所趋紧一方面因为临近年底上游煤矿在完成年产任务之后生产节奏有所放缓陆续出现停产检修的现象另外一方面考虑到疫情所带来的扰动生产和运输效率出现下滑但海外进口增量仍能够对国内炼焦煤市场起到一定的补充的作用至于需求端目前仍以冬储补库和刚需采购为主考虑到下游或者终端需求并没有形成趋势性的反转或者说政策端的传导落实到产业层面仍然需要一定时间在此之前钢厂通过需求来改善自身利润的力度就比较有限所以仍然需要警惕经济性减产行为的发生请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2022年12月29日品研究动力煤供需双弱偏弱运行延续金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom产业昨日内盘服动力煤ZC301昨日暂无成交30日开盘9886000元吨最高9888000元吨最低9886000元务吨收于9888000元吨较上一交易日结算价波动896元吨成交6手持仓60000手研基本面究1南方港口外贸动力煤报价广州港5500大卡澳煤库提含税价1273元吨广州港5000大卡澳煤所库提含税价1153元吨广州港3800大卡印尼煤库提含税价856元吨广州港4200大卡印尼煤库提含税价881元吨广州港4800大卡印尼煤库提含税价1105元吨防城港3800大卡印尼煤库提含税价859元吨防城港4700大卡印尼煤库提含税价1103元吨2国内动力煤产地报价鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价669元吨鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价684元吨鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价990元吨鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价1190元吨3持仓情况12月28日从郑商所前20位会员持仓情况来看动力煤ZC301合约多头减仓0手空头减仓0手趋势强度动力煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议目前市场交易情绪仍为空头主导主要逻辑来自以下几个方面1产地方面长期来看相关部门再次强调要进一步确保晋陕蒙新等煤炭产区的增产潜力并且提高煤炭铁路运输能力因此在保供稳增的大背景下煤价仍将平稳运行为主而短期来看由于临近年底考虑到安全生产检查以及疫情的影响煤矿出现停产等现象市场煤供应有所收紧但相比供应的减量供需之间的矛盾在需求低迷的背景下并不突出2需求方面虽然目前随着疫情管控的优化以及用煤旺季的延续电力和非电企业需求有所支撑但一方面电厂仍以长协拉运为主另一方面非电企业受季节性影响开工率仍维持低位整体煤炭日耗有限价格或缺少上行驱动此外终端库存虽然相较去年出现走低但仍位于高位转向市场煤采购动力较弱综合来看动力煤现货价格短期或仍将维持企稳运行状态首先从供应端来看短期虽然部分煤矿因为完成全年年产任务以及疫情影响开始停产检修造成产地原煤出现回落态势但从主产区就今冬明春保供推行工作以及目前需求情况来看供应减量带来的供需之间的矛盾并不突出同时在印发的扩大内需战略规划纲要中同样强调未来将进一步建设晋陕蒙等地作为煤炭供应保障基地需求端方面目前不论是电力还是非电企业用煤日耗表现一般需求端难带动价格上行因此在供强需弱的大背景下动力煤现货价格或仍以偏弱运行为主请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究商2022年12月29日品研究玻璃挤压虚盘近尾声市场中期震荡偏强张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动务期货FG3051656267115897121636研昨日价差前日价差究价差05合约基差-136-10901-05合约价差-132-103所昨日价格前日价格沙河市场价15711558重要现货价格湖北市场价15201520浙江市场价17201720资料来源隆众资讯国泰君安期货现货消息今日国内浮法玻璃市场整体成交一般价格稳定为主局部涨跌互现华北玻璃市场稳中有涨出货尚可华东浮法玻璃市场行情偏稳运行成交情况仍显一般华中湖北厂家报价上调1元重量箱新价跟进情况仍需观察市场状况分析第一01合约持仓偏高市场挤压虚盘空头随着交割临近01合约一度升水现货挤压虚盘行情近尾声华北贸易商阶段性冬季补库部分区域成交较好但厂家高库存又限制了市场想想空间尤其01合约后期将会面临仓单压力市场或将市反反复复震荡市第二01合约交割之后市场交易核心变为地产乐观预期主导的需求好转这一乐观预期在春节前难以证伪2023年一季度仍偏强需要注意的是地产成交下近30的情况下玻璃仅减产8库存创历史新高等因素将会导致乐观预期大概率会被证伪趋势强度玻璃趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议中期震荡市05上方压力16501800下方支撑1500请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1