报告导读：
　　第一：疫情管控政策全面放开后，北京重庆等部分城市出行及消费率先出现修复，其他大型城市出行状况也随着元旦假期的来临陆续回暖。元旦假期期间，纺服零售季节性回升。
　　第二：当前影响纺织服装行业消费的最大阻力在于疫情之下物流效率的明显下降。在感染人数达到峰值之后，这一现象将得到较大缓解。然而生产端的停工停产增多，以消化存量库存为主。
　　第三：近期的上涨行情当中，最大的动力在于原料（PTA乙二醇）供应段停工的速度较快，其中乙二醇还存在美国寒潮带来的短暂干扰，另外05合约上仍然存在金三银四的旺季预期，本轮上涨过程伴随的是基差的走弱和月差的走弱，反映出弱现实和强预期的特点。
　　PTA：短期震荡偏强。然而弱需求下，成本推涨难度较大，上方空间有限。供应端，PX价格偏强，国内PTA开工持续低位目前仅剩62%。需求方面，聚酯开工下滑至66%，春节后将进一步下滑。终端织造逐步进入停工放假阶段，聚酯产销低迷。涤丝原料价格持续高企，终端织造工厂补库并不充分，对年后订单的原材料补库仍有需求。然而高价之下恐慌性的追高补库难，高价一定程度上抑制补库的空间。成本偏强及需求有修复预期是当前PTA市场交易的核心因素。然而弱需求之下，成本推涨的高度预计有限，以单边震荡市对待。
　　MEG：短期震荡偏强，上方高度有限。当前市场交易春节补库对原料端的推涨。另外近两周到港缩减导致港口库存出现去化，乙二醇强势反弹。美国寒潮对乙二醇进口量的影响交易过后，重新交易基本面状况。需求端，疫情影响之下，快速、物流周转速度下降，纺服消费弱势，终端织造陆续停工放假，导致聚酯弱需求。年底织造对年后订单进行补库即将进入尾声。然而供应端，随着EO转产乙二醇增多，乙二醇开工率回升至63%，国产供应量持续提升。本周到港量整体偏低，发货量也降至历史低位，在交易完预期之后仍有累库压力持续导致的下行趋势到来。需求偏弱影响下，乙二醇上方空间有限。
　　涤纶短纤：短期震荡市，一季度偏强。当前短纤工厂的库存虽然在累积，下游临近春节也面临刚需下滑的困境，但是目前产业链的结构已经在转化。纱线从之前的高库存压力历史最大转变为低库存、低利润、低开工结构，纱线环节的负反馈进入尾声，压力向上传导至短纤环节。正如我们在年报中讨论的，2023年短纤环节的负反馈才是核心。当前短纤工厂的库存在累积、利润在修复，但是开工还没有明显提升。且下游纱厂成品库存去化、原材料库存并未处于高位，为一季度的进一步上行留了空间。短纤工厂负反馈开启趋势下跌的时间点暂未到来。四季度震荡市，一季度偏强。

研究报告全文：期货研究商品2023年01月01日研究国泰君安期货研究周报-能源化工观点与策略PTAMEGPF周报弱现实强预期震荡走强2橡胶节前备货基本结束窄幅震荡18合成橡胶持续偏弱震荡25沥青继续推涨基本面支撑良好39国LLDPE短期偏弱中期震荡市48泰PP中期震荡市53君纸浆春节前需求提振有限宽幅震荡60安甲醇强预期弱现实追多仍需谨慎69期尿素基差持续收窄78货苯乙烯短期震荡一季度偏强87研玻璃高位有压力市场转为震荡市95究纯碱货源偏紧高位震荡95PVC短期偏强累库仍有可能出现115所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究二2023年1月1日二二年度PTAMEGPF周报弱现实强预期震荡走强贺晓勤投资咨询从业资格号Z0017709hexiaoqin024367gtjascom产业黄天圆投资咨询从业资格号Z0018016huangtianyuan022594gtjascom服务报告导读研第一疫情管控政策全面放开后北京重庆等部分城市出行及消费率先出现修复其他大型城市出行究状况也随着元旦假期的来临陆续回暖元旦假期期间纺服零售季节性回升所第二当前影响纺织服装行业消费的最大阻力在于疫情之下物流效率的明显下降在感染人数达到峰值之后这一现象将得到较大缓解然而生产端的停工停产增多以消化存量库存为主第三近期的上涨行情当中最大的动力在于原料PTA乙二醇供应段停工的速度较快其中乙二醇还存在美国寒潮带来的短暂干扰另外05合约上仍然存在金三银四的旺季预期本轮上涨过程伴随的是基差的走弱和月差的走弱反映出弱现实和强预期的特点PTA短期震荡偏强然而弱需求下成本推涨难度较大上方空间有限供应端PX价格偏强国内PTA开工持续低位目前仅剩62需求方面聚酯开工下滑至66春节后将进一步下滑终端织造逐步进入停工放假阶段聚酯产销低迷涤丝原料价格持续高企终端织造工厂补库并不充分对年后订单的原材料补库仍有需求然而高价之下恐慌性的追高补库难高价一定程度上抑制补库的空间成本偏强及需求有修复预期是当前PTA市场交易的核心因素然而弱需求之下成本推涨的高度预计有限以单边震荡市对待MEG短期震荡偏强上方高度有限当前市场交易春节补库对原料端的推涨另外近两周到港缩减导致港口库存出现去化乙二醇强势反弹美国寒潮对乙二醇进口量的影响交易过后重新交易基本面状况需求端疫情影响之下快速物流周转速度下降纺服消费弱势终端织造陆续停工放假导致聚酯弱需求年底织造对年后订单进行补库即将进入尾声然而供应端随着EO转产乙二醇增多乙二醇开工率回升至63国产供应量持续提升本周到港量整体偏低发货量也降至历史低位在交易完预期之后仍有累库压力持续导致的下行趋势到来需求偏弱影响下乙二醇上方空间有限涤纶短纤短期震荡市一季度偏强当前短纤工厂的库存虽然在累积下游临近春节也面临刚需下滑的困境但是目前产业链的结构已经在转化纱线从之前的高库存压力历史最大转变为低库存低利请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究润低开工结构纱线环节的负反馈进入尾声压力向上传导至短纤环节正如我们在年报中讨论的2023年短纤环节的负反馈才是核心当前短纤工厂的库存在累积利润在修复但是开工还没有明显提升且下游纱厂成品库存去化原材料库存并未处于高位为一季度的进一步上行留了空间短纤工厂负反馈开启趋势下跌的时间点暂未到来四季度震荡市一季度偏强目录1产业链估值311基差与月差312产品利润与价差52PTA821上游822库存823开工及检修924进出口103MEG1031库存1032开工1133进出口114涤纶短纤1241库存1242开工135其他相关品种1451涤纶长丝1452粘胶短纤1553再生短纤16正文1产业链估值11基差与月差请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图1PTA基差图2PTA月差资料来源同花顺国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究图3EG基差图4EG月差资料来源同花顺国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究图5PF基差图6PF月差资料来源同花顺国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究12产品利润与价差图7石脑油外盘利润图8PX利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图9石脑油制乙二醇利润图10PTA加工费资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究图11涤纶短纤利润图12POY利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图13DTY利润图14FDY利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图15切片利润图16瓶片利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究图17棉花与涤短价差图18再生棉型短纤利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图19原生与再生价差图20涤棉纱利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究图21纯涤纱利润图22纯棉纱利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究2PTA21上游图23PX利润图24中国PX开工率资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究22库存请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究图25PTA总库存图26PTA工厂成品库存资料来源忠朴国泰君安期货研究资料来源忠朴国泰君安期货研究图27聚酯工厂原料库存图28PTA仓单实物库存资料来源忠朴国泰君安期货研究资料来源忠朴国泰君安期货研究23开工及检修请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究图29PTA开工率图30PTA本周产量资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究24进出口图31PTA进口图32PTA出口资料来源隆众化工国泰君安期货研究资料来源隆众化工国泰君安期货研究3MEG31库存请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究图33乙二醇港口库存调查图34乙二醇港口库存指数资料来源隆众化工国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究32开工图35乙二醇开工率图36煤制乙二醇开工率资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究33进出口请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究图37MEG进口图38MEG出口资料来源隆众化工国泰君安期货研究资料来源国泰君安期货研究4涤纶短纤41库存图39涤纶短纤工厂库存图40涤纱厂原料库存资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源TTEB国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究图41纯涤纱成品库存图42涤棉纱工厂库存资料来源TTEB国泰君安期货研究资料来源TTEB国泰君安期货研究42开工图43聚酯负荷指数图44涤纶短纤负荷资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图45江浙织机开机率图46江浙加弹开工率资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究图47涤纱开机率图48江浙圆机开机率资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究5其他相关品种51涤纶长丝图49涤纶长丝负荷图50POY库存资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究图51FDY库存图52DTY库存资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF泰君安期货研究52粘胶短纤图53粘胶短纤工厂库存图54粘胶短纤物理库存资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图55人棉纱厂原料库存图56人棉坯布库存资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究图57粘胶短纤工厂负荷图58粘胶短纤利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究53再生短纤图59再生棉型短纤库存图60再生长丝库存资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图61浙江再生中空图62再生棉型短纤负荷资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究图63再生中空短纤负荷图64再生棉型短纤利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究二2023年01月01日二三年度橡胶节前备货基本结束窄幅震荡高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom国泰君报告导读安统计局中国月合成橡胶产量同比降至万吨据国家统计局最新公布的数据期111106723货显示2022年11月中国合成橡胶产量为723万吨同比下降1061-11月合成橡胶累计产研量为7352万吨同比下降58究2统计局中国11月外胎产量同比降7据国家统计局最新公布的数据显示2022年11月中所国橡胶轮胎外胎产量为74812万条同比降71-11月橡胶轮胎外胎产量较上年同期降4至78792亿条32022年前11个月泰国天胶混合胶合计出口量同比增89截至2022年11月泰国出口天然橡胶不含复合橡胶合计为3072万吨同比降08其中标胶合计出口1551万吨同比增09烟片胶出口424万吨同比降7乳胶出口1044万吨同比降41-11月出口到中国天然橡胶合计为993万吨同比降12其中标胶出口到中国合计为491万吨同比降24烟片胶出口到中国合计为73万吨同比降38乳胶出口到中国合计为415万吨同比则增141-11月泰国出口混合胶合计为1459万吨同比增37混合胶出口到中国合计为1447万吨同比增366综合来看截至2022年11月泰国天然橡胶混合胶合计出口4531万吨同比增89合计出口中国244万吨同比增12411月卡客车轮胎出口同环比均低于预期海关数据显示2022年11月中国轮胎出口量在4921万吨环比下滑944同比下滑16551-11月中国轮胎累计出口61228万吨累计同比上涨545其中卡客车轮胎出口量为2998万吨环比下滑1215同比下滑18871-11月卡客车轮胎累计出口量37004万吨累计出口上涨754512月轮胎替换及配套市场需求或仍延续低迷状态2022年6月份随着上海解封经济逐步复苏各种购车优惠政策的实施带动汽车销量增长汽车经销商库存预警指数为4950位于荣枯线以下其他月份汽车经销商库存预警指数均处于荣枯线之上整体表现不容乐观6月份之后公共卫生事件反复特别是11月份全国多地散发汽车销量表现低迷截至2022年11月中国汽车经销商库存预警指数为653同比上升99个百分点环比上升63个百分点经销商库存预警指数高位汽车销售缓慢利空轮胎配套市场需求正文请务必阅读正文之后的免责条款部分18期货研究6行情回顾表1橡胶行情数据周一开盘价本周最高价本周最低价周五收盘价本周涨跌幅成交量变化持仓量变化RU2301SHF12790130351271012950125764-5751RU2303SHF12670129501263012835130-128593RU2305SHF12565128751252012695103-503481274资料来源同花顺国泰君安期货研究7主力合约及价差图65主力合约价格图66月差资料来源同花顺国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究8进口图67中国混合橡胶进口量-越南图68中国天胶进口量-越南资料来源隆众化工国泰君安期货研究资料来源隆众化工国泰君安期货研究9库存请务必阅读正文之后的免责条款部分19期货研究图69天然橡胶期货库存图70天然橡胶库存小计资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究图71总库存图72保税库存和一般贸易库存青岛地区总库存吨青岛地区天然橡胶保税现货库存吨2016201720182019202020212022900000900000青岛地区天然橡胶一般贸易现货库存80000080000070000070000060000060000050000050000040000040000030000030000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