生猪养殖：政策稳价卓有成效，猪价止跌企稳
　　价格端：政策稳价卓有成效，本周生猪价格小幅反弹。据博亚和讯监测，本周生猪均价17.04元/kg，周环比上涨5.65%；仔猪价格37.71元/kg，周环比下跌3.97%；母猪价格35.00元，周环比下跌1.07%；猪肉批发价格26.19元/kg，周环比下降13.28%。
　　供给端：生猪屠宰量持续上升。本周生猪屠宰开工率为36.75%，较前一周环比上升2.42%，两周环比上升3.69%。
　　当前猪价和生猪板块怎么看？
　　去产能和猪价复苏逻辑短期皆不明朗，板块短期大概率区间震荡。受国家发改委收储调控措施影响，本周生猪价格止跌企稳，但随着短期出栏继续增多，猪价震荡回调。我们认为，受当前猪价影响，母猪产能短期大概率小幅回调，但后续产能走势受猪价影响，中期走势大概率偏震荡；猪价方面，短期大概率在当前水平震荡，2023年全年会有反弹后继续向下，复苏节奏与疫情恢复相关。因此，在当前猪股估值普遍偏低情况下，板块整体易涨难跌，短期走势或区间震荡，若出现价格继续较大下探、积压产能去化速度快或出栏体重下降迅速、消费复苏超预期强劲等催化，板块易有超额表现。
　　个股上，首要考虑养殖成本，结合出栏成长性，建议关注巨星农牧、温氏股份、华统股份、牧原股份、神农集团、京基智农。
　　白羽鸡：鸡价震荡、鸡苗回暖
　　本周毛鸡价格震荡向下浮动，盈利水平持续下跌。本周主产区毛鸡均价7.90元/kg，周环比上升8.67%，毛鸡价格持续震荡；本周毛鸡养殖利润-4.74元/kg，周环比上升21.65%。本周肉鸡苗价格为1.42元/羽，周环比上升23.48%，父母代种鸡养殖利润周环比上升17.42%。
　　投资层面：长期看，由于下半年以来引种整体低位，叠加海外禽流感严重引发的引种持续受限预期，带动父母代鸡苗价格快速上升。但短期看，商品代毛鸡与鸡苗价格跌价，或对上游父母代苗价有一定压制，因此我们认为短期板块或有调整，但中长期应密切关注后续白羽鸡祖代更新量情况与父母代鸡苗价格，考虑在当前祖代鸡苗换羽受限情况下，对应后续的鸡价弹性。
　　种植板块：美豆和国内豆粕高位振荡，节后麦价或有下跌风险。美豆和国内豆粕高位振荡，节后麦价或有下跌风险。美豆和国内豆粕高位振荡，预计2022/2023年度以大豆为主的油籽产量同比大幅增加，在需求增速相对较小的情况下，最终会形成库存累积和价格重心下移。小麦方面，市场的有效备货时间已经非常有限，节前小麦市场变数已经不大；而节后面粉销售相对转淡，各级储备轮换小麦出库将会增加，市场不确定性因素增多，节后小麦市场或存在一定的价格下跌风险。玉米方面，疫情的“突然放开”打破了玉米市场原有的节奏，悲观情绪持续蔓延，但“过渡期”是暂时的，玉米的节后消费值得期待。
　　投资建议：
　　养殖板块：生猪养殖：建议关注低成本+高成长的【巨星农牧】，具有成本优势的养猪龙头【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】，价格优势+高成长的【华统股份】、【京基智农】。
　　种植板块：隆平高科（参股公司杭州瑞丰已获多个玉米转基因生物安全证书）；大北农（同时拥有玉米和大豆转基因生物安全证书）；荃银高科（转基因抗虫玉米项目与先正达进行合作）。
　　风险提示：养殖行业疫病风险；新冠疫情蔓延风险；自然灾害风险。
　　

研究报告全文：TableSummary当前猪价和生猪板块怎么看行业周报行业研究方正证券研究所证券研究报告农林牧渔行业202312推荐分析师TABLEANALYSISINFO娄倩生猪养殖政策稳价卓有成效猪价止跌企稳登记编号S1220522060003价格端政策稳价卓有成效本周生猪价格小幅反弹据博亚和讯监测本周生猪均价1704元kg周环比上涨565仔重要数据猪价格3771元kg周环比下跌397母猪价格3500元周TableIndustryInfo上市公司总家数109环比下跌107猪肉批发价格2619元kg周环比下降1328总股本亿股108968供给端生猪屠宰量持续上升本周生猪屠宰开工率为3675销售收入亿元903431较前一周环比上升242两周环比上升369利润总额亿元4961行业平均PE3791当前猪价和生猪板块怎么看平均股价元1299去产能和猪价复苏逻辑短期皆不明朗板块短期大概率区间震荡受国家发改委收储调控措施影响本周生猪价格止跌企稳行业相对指数表现但随着短期出栏继续增多猪价震荡回调我们认为受当前猪TABLEQUOTEINFO价影响母猪产能短期大概率小幅回调但后续产能走势受猪价影响中期走势大概率偏震荡猪价方面短期大概率在当前水平震荡2023年全年会有反弹后继续向下复苏节奏与疫情恢复相关因此在当前猪股估值普遍偏低情况下板块整体易涨难跌短期走势或区间震荡若出现价格继续较大下探积压产能去化速度快或出栏体重下降迅速消费复苏超预期强劲等催化板块易有超额表现个股上首要考虑养殖成本结合出栏成长性建议关注巨星农牧温氏股份华统股份牧原股份神农集团京基智农数据来源wind方正证券研究所白羽鸡鸡价震荡鸡苗回暖相关研究本周毛鸡价格震荡向下浮动盈利水平持续下跌本周主产区十一月猪企加大出栏销售均价环比明显TABLEREPORTINFO毛鸡均价790元kg周环比上升867毛鸡价格持续震荡下降20221213本周毛鸡养殖利润-474元kg周环比上升2165本周肉鸡白鸡看引种与父母代鸡苗价格板块关注动保与种子政策催化20221211苗价格为142元羽周环比上升2348父母代种鸡养殖利农业2023年度策略把握周期拥抱成润周环比上升1742长20221210投资层面长期看由于下半年以来引种整体低位叠加海外国联水产定增助力产能扩张预制菜放禽流感严重引发的引种持续受限预期带动父母代鸡苗价格快量可期20221205速上升但短期看商品代毛鸡与鸡苗价格跌价或对上游父母代苗价有一定压制因此我们认为短期板块或有调整但中长期应密切关注后续白羽鸡祖代更新量情况与父母代鸡苗价格考虑在当前祖代鸡苗换羽受限情况下对应后续的鸡价弹性种植板块美豆和国内豆粕高位振荡节后麦价或有下跌风险美豆和国内豆粕高位振荡节后麦价或有下跌风险美豆和国内豆粕高位振荡预计20222023年度以大豆为主的油籽产量同比大幅增加在需求增速相对较小的情况下最终会形成库存累积和价格重心下移小麦方面市场的有效备货时间已经非常有限节前小麦市场变数已经不大而节后面粉销售相对1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage农林牧渔-行业周报转淡各级储备轮换小麦出库将会增加市场不确定性因素增多节后小麦市场或存在一定的价格下跌风险玉米方面疫情的突然放开打破了玉米市场原有的节奏悲观情绪持续蔓延但过渡期是暂时的玉米的节后消费值得期待投资建议养殖板块生猪养殖建议关注低成本高成长的巨星农牧具有成本优势的养猪龙头温氏股份牧原股份神农集团价格优势高成长的华统股份京基智农种植板块隆平高科参股公司杭州瑞丰已获多个玉米转基因生物安全证书大北农同时拥有玉米和大豆转基因生物安全证书荃银高科转基因抗虫玉米项目与先正达进行合作风险提示养殖行业疫病风险新冠疫情蔓延风险自然灾害风险2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage农林牧渔-行业周报目录1本周观点511生猪养殖政策稳价卓有成效猪价止跌企稳512白羽鸡鸡价震荡鸡苗回暖513种植板块美豆和国内豆粕高位振荡节后麦价或有下跌风险514投资建议62本周行情回顾721板块总体分析本周农林牧渔板块小幅上涨722子板块和个股分析渔业止涨调整其余子板块整体上涨73行业数据跟踪831生猪养殖政策稳价卓有成效猪价止跌企稳832白羽鸡鸡价震荡鸡苗回暖1033种植板块豆价重心将下移节后麦价或将下跌104本周行业事件1241养殖板块1242种植板块135风险提示143敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage农林牧渔-行业周报图表目录图表1大盘及农业板块近期走势7图表2农业子板块本周表现7图表3周涨跌幅个股前10名7图表4行业数据近期变化跟踪8图表5本周生猪价格环比5659图表6本周仔母猪价格环比-397-5849图表7近三年猪粮猪料比走势9图表8本周育肥猪配合饲料维持高位9图表911月末能繁母猪产能环比0219图表10生猪养殖利润周环比小幅改善9图表11鸡价利润环比867216510图表12苗价种鸡利润环比2348174210图表13肉鸡配合饲料价格周环比02510图表14白条鸡价格周环比-41910图表15本周玉米现货均价周环比-06611图表16本周玉米国际现货均价周环比26511图表17本周国内小麦均价周环比00911图表18本周国产大豆均价周环比-02811图表19本周大豆国际现货价周环比-10012图表20粳稻期货结算价周环比-0712图表21本周国内糖价均价周环比11112图表22本周国际糖价均价周环比-01012图表23本周菌菇类价格指数周环比-23212图表24本周叶菜类价格指数周环比1354124敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage农林牧渔-行业周报1本周观点11生猪养殖政策稳价卓有成效猪价止跌企稳价格端政策稳价卓有成效本周生猪价格小幅反弹据博亚和讯监测本周生猪均价1704元kg周环比上涨565两周环比下跌552仔猪价格3771元kg周环比下跌397两周环比下跌584母猪价格3500元周环比下跌107两周环比下跌112根据Wind数据本周猪肉批发价格2619元kg周环比下降1328两周环比下跌938成本利润端成本仍处高位养殖利润转负根据Wind数据成本端育肥猪配合料价格本周价格391元kg成本维持在高位水平利润端本周自繁出栏养殖模式亏损4430元头外购仔猪养殖模式出栏亏损17597元头供给端生猪屠宰量持续上升本周生猪屠宰开工率为3675较前一周环比上升242两周环比上升369当前生猪板块怎么看去产能和猪价复苏逻辑短期皆不明朗板块短期大概率区间震荡受国家发改委收储调控措施影响本周生猪价格止跌企稳但随着短期出栏继续增多猪价震荡回调我们认为受当前猪价影响母猪产能短期大概率小幅回调但后续产能走势受猪价影响中期走势大概率偏震荡猪价方面短期大概率在当前水平震荡2023年全年会有反弹后继续向下复苏节奏与疫情恢复相关因此在当前猪股估值普遍偏低情况下板块整体易涨难跌短期走势或区间震荡若出现价格继续较大下探积压产能去化速度快或出栏体重下降迅速消费复苏超预期强劲等催化板块易有超额表现个股上首要考虑养殖成本结合出栏成长性建议关注巨星农牧温氏股份华统股份牧原股份神农集团京基智农12白羽鸡鸡价震荡鸡苗回暖本周毛鸡价格震荡向下浮动盈利水平持续下跌根据wind数据本周主产区毛鸡均价790元kg周环比上升867毛鸡价格持续震荡本周毛鸡养殖利润-474元kg周环比上升2165本周肉鸡苗价格为142元羽周环比上升2348父母代种鸡养殖利润周环比上升1742鸡价层面随着猪价快跌和疫情扰动鸡价鸡苗短期都面临较大压力投资层面长期看由于下半年以来引种整体低位叠加海外禽流感严重引发的引种持续受限预期带动父母代鸡苗价格快速上升但短期看商品代毛鸡与鸡苗价格跌价或对上游父母代苗价有一定压制因此我们认为短期板块或有调整但中长期应密切关注后续白羽鸡祖代更新量情况与父母代鸡苗价格考虑在当前祖代鸡苗换羽受限情况下对应后续的鸡价弹性13种植板块美豆和国内豆粕高位振荡节后麦价或有下跌风险美豆和国内豆粕高位振荡节后麦价或有下跌风险美豆和国内豆粕5敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage农林牧渔-行业周报高位振荡预计20222023年度以大豆为主的油籽产量同比大幅增加在需求增速相对较小的情况下最终会形成库存累积和价格重心下移小麦方面市场的有效备货时间已经非常有限节前小麦市场变数已经不大而节后面粉销售相对转淡各级储备轮换小麦出库将会增加市场不确定性因素增多节后小麦市场或存在一定的价格下跌风险玉米方面疫情的突然放开打破了玉米市场原有的节奏悲观情绪持续蔓延但过渡期是暂时的玉米的节后消费值得期待14投资建议生猪养殖建议关注低成本高成长的巨星农牧具有成本优势的养猪龙头温氏股份牧原股份神农集团价格优势高成长的华统股份京基智农种植板块隆平高科参股公司杭州瑞丰已获多个玉米转基因生物安全证书大北农同时拥有玉米和大豆转基因生物安全证书荃银高科转基因抗虫玉米项目与先正达进行合作风险提示养殖行业疫病风险新冠疫情蔓延风险自然灾害风险6敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage农林牧渔-行业周报2本周行情回顾21板块总体分析本周农林牧渔板块小幅上涨最新交易周2022年12月26日-2022年12月30日农林牧渔行业209同期沪深300深证成指上证指数变动分别为113153142农林牧渔板块本周跑赢大盘图表1大盘及农业板块近期走势20221230最近一周1个月3个月6个月1年沪深300113048175-1368-2133深证成指153-083220-1458-2555上证指数142-197214-910-1464农林牧渔209143015-656-988资料来源wind方正证券研究所22子板块和个股分析渔业止涨调整其余子板块整体上涨本周农业子板块整体上涨渔业止涨回调细分子行业中饲料411种植业334动保004养殖业205及农产品加工03整体上涨渔业-222短期回调个股中本周涨幅靠前的有绿康生化1442大北农1153万向德农1141香梨股份1033和祖名股份910等跌幅靠前的是益客食品-1117福成股份-87图表2农业子板块本周表现图表3周涨跌幅个股前10名周涨幅top10周跌幅top10绿康生化1442益客食品-1117大北农1153福成股份-870万向德农1141中水渔业-749香梨股份1033海利生物-657祖名股份910国联水产-545敦煌种业903南宁糖业-484隆平高科749双塔食品-443百洋股份681申联生物-364新农开发586晓鸣股份-337巨星农牧577福建金森-332资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所7敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage农林牧渔-行业周报3行业数据跟踪图表4行业数据近期变化跟踪细分板块项目单位本周数据上周数据上上周数据周环比两周环比生猪价格元公斤170416131909565-552仔猪价格15kg元公斤377139274254-397-584猪肉批发价元公斤261930203189-1328-938生猪育肥猪配合料价格元公斤391391392000-013生猪养殖利润自繁自养元头-4430-6675241983363-生猪养殖利润外购仔猪元头-17597-2156290131839-白羽肉鸡价格元公斤790727908867-672毛鸡养殖利润元羽-474-605-1242165-9551禽类肉鸡苗价格元羽1421152232348-2020父母代种鸡养殖利润元羽-128-155-0471742-6503白条鸡价格元公斤160016701670-419-212国内玉米现货元吨294310296267299792-066-092国际玉米现货美元蒲式耳789769752265246玉米DCE玉米期货元吨279860276460286720123-120CBOT玉米期货美分蒲式耳679006576565200325205国内小麦现货元吨321706321406325000009-051国际小麦现货美元蒲式耳855843907142-293小麦CZCE小麦期货元吨331860350500350500-532-270CBOT小麦期货美分蒲式耳778007610076283223099国内大豆现货元吨548210549768546609-028015国际大豆现货美元吨619686259360513-100119大豆国产豆粕现货元吨476389473377502057064-259DCE豆粕期货元吨386980374640429440329-507CBOT豆粕期货美元短吨455874495443605141225CZCE粳稻期货元吨283800285800285800-070-035稻谷CBOT稻谷期货美元英担182318091731073261国内食糖现货元吨568500562240551610111152糖国际原糖现货美分磅192619281856-010187菌菇类价格指数121131240012085-232012蔬菜叶菜类价格指数1163010243864113541601资料来源wind方正证券研究所31生猪养殖政策稳价卓有成效猪价止跌企稳价格端政策稳价卓有成效本周生猪价格小幅反弹据博亚和讯监测本周生猪均价1704元kg周环比上涨565两周环比下跌552仔猪价格3771元kg周环比下跌397两周环比下跌584母猪价格3500元周环比下跌107两周环比下跌112根据Wind数据本周猪肉批发价格2619元kg周环比下降1328两周环比下跌938成本利润端成本仍处高位养殖利润转负根据Wind数据成本端育肥猪配合料价格本周价格391元kg成本维持在高位水平利润端本周自繁出栏养殖模式亏损4430元头外购仔猪养殖模式出栏亏损17597元头供给端生猪屠宰量持续上升本周生猪屠宰开工率为3675较前一周环比上升242两周环比上升369当前生猪板块怎么看去产能和猪价复苏逻辑短期皆不明朗板块短期大概率区间震荡受国家发改委收储调控措施影响本周生猪价格止跌企稳但随着短期出栏继续增多猪价震荡回调我们认为受当前猪价影响母猪产8敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage农林牧渔-行业周报能短期大概率小幅回调但后续产能走势受猪价影响中期走势大概率偏震荡猪价方面短期大概率在当前水平震荡2023年全年会有反弹后继续向下复苏节奏与疫情恢复相关因此在当前猪股估值普遍偏低情况下板块整体易涨难跌短期走势或区间震荡若出现价格继续较大下探积压产能去化速度快或出栏体重下降迅速消费复苏超预期强劲等催化板块易有超额表现个股上首要考虑养殖成本结合出栏成长性建议关注巨星农牧温氏股份华统股份牧原股份神农集团京基智农图表5本周生猪价格环比565图表6本周仔母猪价格环比-397-584资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所图表7近三年猪粮猪料比走势图表8本周育肥猪配合饲料维持高位资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所图表911月末能繁母猪产能环比021图表10生猪养殖利润周环比小幅改善资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所9敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage农林牧渔-行业周报32白羽鸡鸡价震荡鸡苗回暖本周毛鸡价格震荡向下浮动盈利水平持续下跌根据wind数据本周主产区毛鸡均价790元kg周环比上升867毛鸡价格持续震荡本周毛鸡养殖利润-474元kg周环比上升2165本周肉鸡苗价格为142元羽周环比上升2348父母代种鸡养殖利润周环比上升1742鸡价层面随着猪价快跌和疫情扰动鸡价鸡苗短期都面临较大压力投资层面长期看由于下半年以来引种整体低位叠加海外禽流感严重引发的引种持续受限预期带动父母代鸡苗价格快速上升但短期看商品代毛鸡与鸡苗价格跌价或对上游父母代苗价有一定压制因此我们认为短期板块或有调整但中长期应密切关注后续白羽鸡祖代更新量情况与父母代鸡苗价格考虑在当前祖代鸡苗换羽受限情况下对应后续的鸡价弹性图表11鸡价利润环比8672165图表12苗价种鸡利润环比23481742资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所图表13肉鸡配合饲料价格周环比025图表14白条鸡价格周环比-419资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所33种植板块豆价重心将下移节后麦价或将下跌大豆高位振荡重心下移节后玉米消费值得期待美豆和国内豆粕高位振荡2022年国内豆粕价格基本分两个阶段一季度单边上涨二三四季度豆粕价格区间振荡振荡区间重心先下移后上移国内油脂油料基差大幅波动完成牛熊转换创历史记录预计20222023年度以大豆为主的油籽产量同比大幅增加在需求增速相对较小的情况下最终会形成库存累积和价格重心下移小麦方面市场的有效备10敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage农林牧渔-行业周报货时间已经非常有限节前小麦市场变数已经不大而节后面粉销售相对转淡各级储备轮换小麦出库将会增加市场不确定性因素增多节后小麦市场或存在一定的价格下跌风险玉米方面疫情的突然放开打破了玉米市场原有的节奏悲观情绪持续蔓延但过渡期是暂时的玉米的节后消费值得期待玉米本周玉米现货均价为294310元吨周环比下降066玉米国际现货均价789美元蒲式耳周环比上升265小麦本周国内小麦均价321706元吨周环比上升009大豆本周国产大豆均价548210元吨周环比下降028大豆国际现货均价61968元吨周环比下降100水稻粳稻期货结算价283800元吨周环比下降070糖价本周国内糖价均价为568500元吨周环比上升111国际糖价均价为1926美分磅周环比下降010蔬菜本周中国寿光蔬菜价格指数中菌菇类价格指数12113周环比下降232叶菜类价格指数11630周环比上升1354图表15本周玉米现货均价周环比-066图表16本周玉米国际现货均价周环比265资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所图表17本周国内小麦均价周环比009图表18本周国产大豆均价周环比-028资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所11敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage农林牧渔-行业周报图表19本周大豆国际现货价周环比-100图表20粳稻期货结算价周环比-07资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所图表21本周国内糖价均价周环比111图表22本周国际糖价均价周环比-010资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所图表23本周菌菇类价格指数周环比-232图表24本周叶菜类价格指数周环比1354资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所4本周行业事件41养殖板块1新希望向参股公司出售资产新希望六和股份有限公司于2022年12月26日召开了第九届董事会第九次会议会议审议通过了关于向参股公司出售资产暨关联交易的议案公司全资子公司北京新希望六和生物科技产业集团有限公司拟与成都天府兴新鑫农牧科技有限公司签署股权转让协议拟将六和生物持有的川渝地区11个在建猪场项目公司出售给兴新鑫农牧整合利用合作方的优势产业资源区域资源为公司长期可持续发展提供保障交易金额合计9264748万元占公司最近一年经审计净资产的276其中包含股权转让价12敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage农林牧渔-行业周报款4291870万元债权转让价款4972878万元2四川省发改委猪肉价格退出过度上涨预警区间四川省发改委指出截至12月29日成都市绵阳市南充市宜宾市达州市等5市精瘦肉零售价格均价同比涨幅低于30根据四川省生猪猪肉市场价格调控预案有关规定退出价格过度上涨预警区间当前生猪价格持续下降建议养殖场户合理安排生产经营保持生猪产能总体稳定和正常出栏补栏节奏42种植板块1玉米不要过度悲观节后消费值得期待疫情的突然放开打破了玉米市场原有的节奏消费端彻底躺平悲观情绪持续蔓延元旦将至基层上量发生踩踏盘面价格已经给出反应大部分贸易商不愿意收货一是下游卖不动货二是想再等等低价产区农户卖粮积极性依旧较高但收购商仍在等待踩踏在产区表现的更明显一些当前处于供给宽松需求差劲的阶段节前需求难以转折要关注下游亏损12月份猪价持续下跌同时玉米的消费受到较大的连带影响下游企业节前备货的意愿不强从而市场表现出的近端需求非常差猪价被过度打压淀粉方面从本周开始淀粉进入全面亏损阶段但过渡期是暂时的元旦临近部分地区猪价已经开始反弹下游恢复不必过度悲观等疫情高峰期过去一切经济活动都会逐步恢复未来的消费值得期待2美豆和国内豆粕高位振荡全球油脂供需双弱回顾2022年行情美豆和国内豆粕高位振荡油脂完成牛熊转换国内油脂油料基差大幅波动创历史记录蛋白粕方面2022年国内豆粕价格基本分两个阶段一季度单边上涨二三四季度豆粕价格区间振荡振荡区间重心先下移后上移一季度多重因素推动下豆粕价格上涨全球大豆和国内大豆供给紧张4月和5月豆粕走货不畅油厂开机率下降大豆采购偏慢6月至8月美豆生长良好丰产预期强库存有望改善同时国内大豆到港增加豆粕需求同比下降库存攀升9月至12月美豆库存紧张预期没有加剧巴西和阿根廷大豆播种面积增加而国内豆粕需求旺盛但大豆到港量低库存告急油脂方面三大油脂总体来看先涨后跌油脂期价完成了牛熊转换其中1月到5月三大油脂单边走高价格突破近十年高点6月份之前油脂油料供应偏紧南美大豆减产葵油出口受限等叠加通账大幅上升推动三大油脂期货持续上涨6月初到7月中旬油脂油料供应有所改善但市场对经济前景的担忧情绪升温三大油脂期货跟随整体商品市场出现快速大幅的回落7月中旬到11月底三大油脂整体呈现宽幅振荡走势3大豆价格重心将逐步下移20222023年度或是全球油籽的变局之年以大豆为主的油籽产量同比大幅增加在需求增速相对较小的情况下最终会形成库存累积和价格重心下移全球油籽产量或创历史新高过去三年全球油籽的总体产情并不好到了20222023年度连续第三年的拉尼娜现象已经接近尾声对南美作物生长的不利影响13敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage农林牧渔-行业周报减弱在本季南美大豆总体丰产预期下全球油籽总产量同比将出现大幅增加目前来看20222023年度南美大豆供应增加预期仍然较强巴西大豆总体情况良好阿根廷初期作物生长情况不佳但明年24月随着降雨回归单产还有机会弥补总产量仍能实现4000万吨以上叠加巴拉圭大豆恢复性增产南美大豆丰产预期仍能兑现此外新年度美豆压榨需求仍强劲需求方面20222023年度美豆的整体出口情况良好但后期南美大豆如果丰产预期兑现或面临较大压力从目前美国内生柴政策来看未来12年生柴产能投产对美豆油的消费需求还会持续所以20222023年度美豆的国内压榨还是会保持高位水平总体来说20222023年度随着全球大豆供应增加美豆价格重心将不断下移但全球大豆库存重建还有不确定性以及季节性矛盾差异行情必然会不断振荡4节前备货时间有限谨防节后麦市下跌风险进入12月以来受麦市供给充足需求回暖缓慢的影响主产区麦价持续震荡偏弱调整年关小麦市场悲观情绪浓重距离春节已不到一个月时间市场的有效备货时间已经非常有限加之部分面粉企业提前放假停产购销活跃度趋于下降节前小麦市场变数已经不大随着疫情防控进入新阶段小麦库存消化速度缓慢采购小麦积极性较弱终端销售旺季不旺明显随着流通市场小麦上市量增加各级储备轮换小麦交易有所降温成交率不同地区分化明显小麦的成交主要集中在非主产区流拍现象较多同时预计托市小麦拍卖重启或将对小麦价格上行带来利空影响从饲用需求看在今年小麦退出饲用年度间供大于需的预期下仅靠制粉需求对高价位原料的承托力有限节后小麦市场或存在阶段性的价格下跌风险此外小麦进口成本持续下降对国内市场产生一定利空影响5风险提示养殖行业疫病风险新冠疫情蔓延风险自然灾害风险14敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage农林牧渔-行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼上海浦东新区世纪大道1168号东方金融广场A栋1001室深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层15