一、石油化工行业投资观点
　　近期观点：关注成品油相关投资机会，看好油气价格高位下油气油服企业配置机会。本周SW石油石化领先大盘。本周SW石油石化涨幅为1.29%，领先沪深300指数0.16pct。截至2022年12月29日,WTI原油期货价78.40美元/桶,周环比上升1.2%;布伦特原油期货价82.26美元/桶,周环比上升1.6%。
　　疫情防控优化带来炼化板块景气恢复。2022年11月11日，国务院下发《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，改进了一系列防控措施，经济有望迎来快速恢复，纺服等下游板块景气提升将传递至炼化企业。综合往年纺服行业库存及开工率指标，我们预计2023年三月起将出现大炼化企业景气窗口，根据经济恢复程度及库存天数指标变动有望迎来高景气区间。
　　大炼化板块在油价下行前提下因存货跌价导致短期资产负债表受损，但无实际现金支出；按照当前油价运行区间，成品油业务已经进入盈利区间，考虑企业存货策略将有板块β修复，但化纤业务受制于下游存货积压、开工率低于往年、出口需求不振，需进一步观察疫情防控措施优化及欧美经济预期转向乐观下需求的实际变化。
　　从主要跟踪指标江浙织机涤纶长丝开工率来看，十月末十一月初61%水平属于同期历史低位，11月24日下游FDY/POY/DTY涤纶长丝库存分别为34.8/34.7/42.5天，高于四季度均值16-20天。正常一季度为下游累库时间，且受到春节假期影响是淡季，而过高库存预计影响到下游一季度采购节奏。正常旺季下游景气度上升传递，兼有库存消耗和需求量上升影响，预计二季度大炼化可以出现拐点，涤纶长丝开工率可以回到90%以上高位，如果下游库存天数降低到10天水准则出现高景气。如果疫情后经济反馈极好，下游为旺季备货，大炼化拐点有望出现在三月前。
　　我们认为在中长期维度油价将继续维持高位，未来3-5年能源资源有望处在长景气周期。2015-2021年全球原油上游投资不足，2021年油价回暖并未大幅提振上游资本开支，叠加俄乌冲突扰乱供给，导致当下原油供应紧张。从需求端看，在碳达峰和新旧能源结构转型尚未完全实现的背景下，未来3-5年原油需求还存在上升空间。从供给端看，2022年油价进一步上涨，多家国际石油巨头资本开支计划较2020年和2021年有所增加，但仍低于2019年疫情前水平，叠加环保政策、ESG等对企业经营环境带来的限制，我们认为原油未来产能增速有限。从现有产能看，用于打新井弥补老井产量衰减和应对油田开采成本上涨的资本开支减少，产能衰减+开采成本上涨问题将进一步导致原油供应偏紧。油价维持高位下，建议关注油气龙头企业中国石油、中国石化、中国海油；油气公司资本开支趋势预期向上，推动油服行业景气向上，建议关注油服企业中海油服、杰瑞股份、迪威尔等。油价高位下利好气头公司盈利，看好卫星化学。
　　国内炼化乙烯项目审批收紧，看好成本上涨向下游传导的民营大炼化企业。2021年10月，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，方案指出将严格项目准入，严控新增炼油和传统煤化工生产能力，并控制国内原油一次加工能力在2025年于10亿吨以内，主要产品产能利用率提升至80%以上，同时对产能规模与布局进行优化，加大落后产能淘汰力度。针对淘汰低能效产能而提供的产能增量空间，民营炼化龙头的规模优势、技术优势、全产业链优势等使其更有能力和概率去进行扩产布局。建议关注恒力石化、荣盛石化、桐昆股份。
　　二、本周重点公司更新
　　1.东方盛虹：12月30日公告全资子公司“2万吨/年超高分子量聚乙烯项目”投产，该项目是公司围绕“1+N”战略，聚焦新能源新材料、持续布局高端聚烯烃产业链的体现，将有助于提高公司的竞争力。
　　 2.广汇能源：12月29日，广汇能源控股股东广汇集团部分股权解除质押。截至公告发布，广汇集团持股占广汇能源总股本35.50%，本次解除质押股份占其持股10.51%，占公司总股本3.73%。剩余质押股份占公司总股本8.44%。
　　3.恒逸石化：12月29日，公司发布公告称进行中的回购计划已经回购公司总股本1.14%，支付金额达2.83亿元。本回购计划于2022年10月27日由董事会通过议案，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于转换上市公司发行的可转债。本次回购资金总额不低于人民币10亿元，不超过人民币20亿元;回购价格为不超过人民币11.50元/股;回购期限为自公司董事会审议通过本回购方案之日起12个月内。
　　三、本周重点行业更新
　　1、石油化工产品更新
　　原油，截至2022年12月29日,WTI原油期货价78.40美元/桶,周环比上升1.2%;布伦特原油期货价82.26美元/桶,周环比上升1.6%。供给端，俄方正在考虑在2023年初大幅削减石油产量，减产幅度将高达5%-7%，并会停止向一切支持对俄石油设置价格上限的国家出售。此外，德国坚持承诺在2023年停止从俄罗斯进口所有管道石油，波兰也承诺在今年12月前停止进口俄罗斯管道石油。俄罗斯石油巨头Rosneft曾持有PCKSchwedt炼油厂的股份，直到今年早些时候德国政府取得了

研究报告全文：TableSummary俄预计减产5-7对抗欧盟油价上限东方盛虹2万吨年超高分子量聚乙烯投产行业周报行业研究方正证券研究所证券研究报告石油化工行业20221230推荐分析师TABLEANALYSISINFO任宇超一石油化工行业投资观点登记编号S1220522100002近期观点关注成品油相关投资机会看好油气价格高位下油气油服企业配置机会本周SW石油石化领先大盘本周SW石重要数据油石化涨幅为129领先沪深300指数016pct截至2022TableIndustryInfo上市公司总家数445年12月29日WTI原油期货价7840美元桶周环比上升总股本亿股49565112布伦特原油期货价8226美元桶周环比上升16销售收入亿元5804073疫情防控优化带来炼化板块景气恢复2022年11月11日利润总额亿元491439国务院下发关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准平均股价元1991做好防控工作的通知改进了一系列防控措施经济有望迎来快速恢复纺服等下游板块景气提升将传递至炼化企业综行业相对指数表现合往年纺服行业库存及开工率指标我们预计2023年三月起TABLEQUOTEINFO将出现大炼化企业景气窗口根据经济恢复程度及库存天数指2标变动有望迎来高景气区间-4大炼化板块在油价下行前提下因存货跌价导致短期资产负债表-10受损但无实际现金支出按照当前油价运行区间成品油业-16务已经进入盈利区间考虑企业存货策略将有板块修复但-22化纤业务受制于下游存货积压开工率低于往年出口需求不-28振需进一步观察疫情防控措施优化及欧美经济预期转向乐观下需求的实际变化化工沪深300从主要跟踪指标江浙织机涤纶长丝开工率来看十月末十一月初61水平属于同期历史低位11月24日下游FDYPOYDTY数据来源wind方正证券研究所涤纶长丝库存分别为348347425天高于四季度均值16-20天正常一季度为下游累库时间且受到春节假期影响相关研究是淡季而过高库存预计影响到下游一季度采购节奏正常旺雪天盐业并购整合再下一城产业链延TABLEREPORTINFO季下游景气度上升传递兼有库存消耗和需求量上升影响预伸深化新能源布局20221214华恒生物投资建设生物法PDO永和科技计二季度大炼化可以出现拐点涤纶长丝开工率可以回到90拟28亿元收购江西石磊氟化工以上高位如果下游库存天数降低到10天水准则出现高景20221210气如果疫情后经济反馈极好下游为旺季备货大炼化拐点安道麦收购AgriNova进军生物植保领有望出现在三月前域龙佰集团股权调整拟176亿收购朝阳东锆20221210我们认为在中长期维度油价将继续维持高位未来3-5年能源恒逸石化煤制氢及合成氨装置投产欧盟资源有望处在长景气周期2015-2021年全球原油上游投资不对俄油价上限定为60美元桶20221210足2021年油价回暖并未大幅提振上游资本开支叠加俄乌冲突扰乱供给导致当下原油供应紧张从需求端看在碳达峰和新旧能源结构转型尚未完全实现的背景下未来3-5年原油需求还存在上升空间从供给端看2022年油价进一步上涨多家国际石油巨头资本开支计划较2020年和2021年有所增加但仍低于2019年疫情前水平叠加环保政策ESG等对企业经营环境带来的限制我们认为原油未来产能增速有限从现有产能看用于打新井弥补老井产量衰减和应对油田开采成本上涨的资本开支减少产能衰减开采成本上涨问题将进一步导致原油供应偏紧油价维持高位下建议关注油气1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报龙头企业中国石油中国石化中国海油油气公司资本开支趋势预期向上推动油服行业景气向上建议关注油服企业中海油服杰瑞股份迪威尔等油价高位下利好气头公司盈利看好卫星化学国内炼化乙烯项目审批收紧看好成本上涨向下游传导的民营大炼化企业2021年10月国务院印发2030年前碳达峰行动方案方案指出将严格项目准入严控新增炼油和传统煤化工生产能力并控制国内原油一次加工能力在2025年于10亿吨以内主要产品产能利用率提升至80以上同时对产能规模与布局进行优化加大落后产能淘汰力度针对淘汰低能效产能而提供的产能增量空间民营炼化龙头的规模优势技术优势全产业链优势等使其更有能力和概率去进行扩产布局建议关注恒力石化荣盛石化桐昆股份二本周重点公司更新1东方盛虹12月30日公告全资子公司2万吨年超高分子量聚乙烯项目投产该项目是公司围绕1N战略聚焦新能源新材料持续布局高端聚烯烃产业链的体现将有助于提高公司的竞争力2广汇能源12月29日广汇能源控股股东广汇集团部分股权解除质押截至公告发布广汇集团持股占广汇能源总股本3550本次解除质押股份占其持股1051占公司总股本373剩余质押股份占公司总股本8443恒逸石化12月29日公司发布公告称进行中的回购计划已经回购公司总股本114支付金额达283亿元本回购计划于2022年10月27日由董事会通过议案同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于转换上市公司发行的可转债本次回购资金总额不低于人民币10亿元不超过人民币20亿元回购价格为不超过人民币1150元股回购期限为自公司董事会审议通过本回购方案之日起12个月内三本周重点行业更新1石油化工产品更新原油截至2022年12月29日WTI原油期货价7840美元桶周环比上升12布伦特原油期货价8226美元桶周环比上升16供给端俄方正在考虑在2023年初大幅削减石油产量减产幅度将高达5-7并会停止向一切支持对俄石油设置价格上限的国家出售此外德国坚持承诺在2023年停止从俄罗斯进口所有管道石油波兰也承诺在今年12月前停止进口俄罗斯管道石油俄罗斯石油巨头Rosneft曾持有PCKSchwedt炼油厂的股份直到今年早些时候德国政府取得了这家炼油厂的控制权需求端圣诞期间美国能源供应受冬季风暴冲击部分工厂停工此外美国新冠病例激增引发交易商对需求的担忧库存端美国能源信息署EIA12月29日的报告显示截至12月23日美国原油库存增加7180万桶至419亿桶市场预估为减少152万桶美国汽油库存低于预期减少31050万桶预期增加52万桶精炼油库存增加2820万桶预期减少205万桶短期看当前原油市2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报场需求面将成为主导因素宏观经济压力仍然较大但地缘政治局势对原油价格仍形成支撑同时美国疫情情况主要央行的进一步举措欧美对欧洲的制裁措施等不确定因素较多预计下周国际原油价格将震荡下跌PX根据金联创截至12月29日PX价格为8000元吨周环比上涨74供给端截止至本周四国内PX市场开工在6990周内暂无装置有变动消息传出市场整体供应相对稳定产量因此前装置检修带来的损失小幅下滑行业整体开工率继续走弱需求端下游聚酯产销冷清叠加随着管控政策的放开个别地区感染率出现明显上升员工到岗或者物流运输都受到一定影响叠加临近元旦放假节点聚酯端整体开工继续走弱PTA市场虽因新装置顺利出料产量有一定提升但也有装置短停或者是停车现象需求端延续弱势短期看成本端支撑有走弱预期供需端整体变动有限装置投产进度仍待跟踪无明显利好支撑且适逢假期预计下周PX市场小幅下探运行PTA根据金联创截至12月29日PTA价格为5530元吨周环比上涨09供给端截止至12月29日PTA市场开工在6129周内华东一套新投125万吨装置实现顺利投产山东一套125万吨装置进入停车状态华东一套120万吨PTA装置12月27日短停计划12月29日恢复华东2套共计660万吨PTA装置前期降负运行现阶段已恢复由于新产能实现投放本周PTA供应小幅增加需求端周内由于个别地区感染率出现明显上升员工到岗或者物流运输都受到一定影响叠加临近元旦放假节点聚酯端整体产销表现一般聚酯端产品价格多跟随成本端变动为主短期看成本端及供需端波动幅度均显有限且有业者放假离市预计下周PTA市场变动有限整体持稳运行为主涤纶长丝截至12月29日本周POY150DFDY150DDTY150D的市场主谈价格分别为7950元吨8450元吨9100元吨周环比不变供给端本周涤纶长丝企业平均开工率约为568612月27日华祥高纤产能淘汰涤纶长丝市场开工率略有提升需求端截至12月29日江浙地区化纤织造综合开机率为31近期全国各地疫情再起下游织造企业工人紧缺的问题凸显不得不进一步减产降负织机开工率继续下滑用户对涤纶长丝的需求也有所减少短期看原油市场存下行预期成本端对涤纶长丝市场的支撑预计走弱且在疫情大环境下需求面逐渐萎缩表现弱势市场上利空因素占据上风但前期涤纶长丝生产企业去库效果较好目前库存压力较小且随着装置减停涤纶长丝市场供应压力缩减对长丝市场存一定支撑预计下周涤纶长丝市场僵持运行为主后续仍需关注成本端变化涤纶短纤截至12月29日涤纶短纤周平均价格为7060元吨环比下降02供给端本周国内涤纶短纤产量预计在1324万吨左右较上周总量上涨043本周涤纶短纤行业开工在7800较上周下降028周内新凤鸣子公司江苏新拓新增一条棉型短纤生产线需求端本周下游整体需求受3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报疫情影响并无实质性好转市场心态偏谨慎总体订单缺乏仅维持刚需补库短期看目前成本市场表现一般下游需求持续低迷短纤现货价格区间整理场内缺乏实际利好因素预计下周涤纶短纤市场延续跌势下跌幅度在50-100元吨后期市场需关注原油价格走势原料PTA走势及下游需求情况的变化乙二醇截止到12月29日本周国内乙二醇价格3965元吨周环比下降04供给端本周乙二醇企业平均开工率约为5337其中乙烯制开工负荷约为6283合成气制开工负荷约为3959当前暂未听闻行业内本周装置有重启或检修需求端本周聚酯行业整体开工负荷变化不大终端织造行业负荷再度下调疫情管控放开后纺织厂缺工问题显现加上临近年底关口织造企业陆续开始放假在此背景下聚酯行业产销延续清淡格局目前聚酯开工率为6848终端织造开工负荷为4685短期看当前国际油价呈下行趋势成本面支撑力度减弱不过元旦佳节将至场内暂无消息释出乙二醇供需面表现较为平静供需逻辑主导下预计下周乙二醇市场主稳运行2天然气煤炭产品更新天然气根据英为财经截至本周四12月29日荷兰TTF即月交付的天然气期货价结算价为85600欧元兆瓦时周环比下跌689纽交所天然气期货价结算价为4559美元百万英热周环比下跌749供给端强劲的液化天然气流量是导致价格下跌的一个因素且未来几周英国和欧洲西北部的液化天然气轮船抵达数量非常多有望继续增加天然气供给库存方面欧洲市场库存稳步下降根据欧洲天然气基础设施协会GIE的数据显示截至12月26日欧盟天然气库存占储气库工作气量的比例达832而该地区最大的消费国德国的充足率为882需求端Refinitiv气象学家GeorgMuller表示1月上半月欧洲和英国的天气预计会比正常情况温和且在1月中旬之前大范围的天气模式不太可能向更冷的方向转变同时英国强劲的风力发电产量带动欧洲天然气需求下降上周由于气温高于预期市场天然气使用量较小天然气库存较为充足整体需求较弱欧洲天然气价格保持下降趋势甚至一度盘中跌至俄乌冲突爆发前水平短期看虽然库存不断消耗但足量的积累和LNG及时的补充都为库存供给提供保障温和的气温在一定程度上稳定了市场的恐慌情绪预计欧洲天然气价格下周将下跌动力煤本周国内动力煤价格弱势下滑截止至12月29日全国动力煤均价为1052元吨周环比下跌103根据卓创资讯百川盈孚供给端临近双节为保煤矿安全主产地煤矿开工情况有所转弱供应或持续受限需求方面多数电厂存煤较足区域内需求减少销售情况一般整体价格继续下行状态库存端大秦线运量持续保持近期高位水平环渤海港口煤炭库存小幅提升截止到12月29日秦港动力4敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报煤库存575万吨较上周上涨11万吨较上月同期下跌7万吨较去年同期上涨84万吨需求端电力用煤电厂日耗整体较去年同期偏低终端采购积极性较弱传统用煤旺季并未出现日耗提振非电力用煤外部施工条件不佳工程已全部停工后续水泥需求也难有起色进口端年底将至印尼国内市场义务的执行将更加严格后期国际市场煤炭供应端将有所收紧短期看主产地煤炭供应预期收缩市场需求呈现旺季不旺的运行态势下游冬季购煤需求或减弱多数仍按需采购港口市场将维持交投冷淡格局煤价将继续承压风险提示疫情反复风险竞争加剧价格下跌风险5敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报目录1石油化工行业投资观点811看好油气价格高位下油气油服企业配置机会812原油天然气及煤炭行业观点92油气开采及贸易石油炼化行业跟踪1021炼化主业仍存成长空间积极向下延伸新材料领域1022大炼化与化纤板块普遍上涨东方盛虹江苏斯尔邦石化有限公司2万吨年超高分子量聚乙烯项目投产1323原油价格环比上升16163油服行业跟踪2131高油价驱动油气公司资本开支向上油服景气度有望提升2132本周油服行业普遍上涨中国石化深地一号喜获新领域油气带22332022年11月世界石油天然气钻机数环比上升下降224附录本周石油化工行情跟踪2441本周板块表现SW石油石化领先大盘246敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报图表目录图表1大炼化与化纤板块普遍上涨13图表2关于江苏斯尔邦石化有限公司2万吨年超高分子量聚乙烯项目投产的公告14图表3原油价格环比上升1616图表4本周WTI和布伦特价差环比增加20图表5本周PX-石脑油价差环比增加20图表6本周PTA价差环比收窄20图表7本周PET价差环比收窄20图表8本周FDY价差环比收窄20图表9本周涤纶短纤价差环比收窄20图表10本周油服行业普遍上涨22图表11中国石化深地一号喜获新领域油气带助力保障我国能源安全22图表12美国油气钻机数环比变动20-0623图表13全球油气钻机数环比变动05-2423图表1411月我国油气开采固定资产投资完成额同比增长12723图表15本周SW石油石化领先沪深30024图表16年初以来SW石油石化领先沪深30024图表17本周SW石油石化板块涨跌幅位于全行业133124图表18本周SW石油石化细分板块多数上涨25图表19本周石油化工细分板块估值与历史分位25图表20本周岳阳兴长茂化实华海油工程涨幅领先26图表21本周CCPI环比下降26图表2211月PMI产成品库存环比上升26图表2311月PMI原材料库存环比下降26图表24重点关注公司PB与ROE27图表25油气开采III的估值与中位数27图表26油田服务的估值与中位数27图表27油气及炼化工程的估值与中位数28图表28炼油化工的估值与中位数28图表29油品石化贸易的估值与中位数28图表30其他石化的估值与中位数287敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报1石油化工行业投资观点11看好油气价格高位下油气油服企业配置机会看好油气价格高位下油气油服企业配置机会本周SW石油石化领先大盘本周SW石油石化涨幅为129领先沪深300指数016pct截至2022年12月29日WTI原油期货价7840美元桶周环比上升12布伦特原油期货价8226美元桶周环比上升16疫情防控优化带来炼化板块景气恢复2022年11月11日国务院下发关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知改进了一系列防控措施经济有望迎来快速恢复纺服等下游板块景气提升将传递至炼化企业综合往年纺服行业库存及开工率指标我们预计2023年三月起将出现大炼化企业景气窗口根据经济恢复程度及库存天数指标变动有望迎来高景气区间大炼化板块在油价下行前提下因存货跌价导致短期资产负债表受损但无实际现金支出按照当前油价运行区间成品油业务已经进入盈利区间考虑企业存货策略将有板块修复但化纤业务受制于下游存货积压开工率低于往年出口需求不振需进一步观察疫情防控措施优化及欧美经济预期转向乐观下需求的实际变化从主要跟踪指标江浙织机涤纶长丝开工率来看十月末十一月初61水平属于同期历史低位11月24日下游FDYPOYDTY涤纶长丝库存分别为348347425天高于四季度均值16-20天正常一季度为下游累库时间且受到春节假期影响是淡季而过高库存预计影响到下游一季度采购节奏正常旺季下游景气度上升传递兼有库存消耗和需求量上升影响预计二季度大炼化可以出现拐点涤纶长丝开工率可以回到90以上高位如果下游库存天数降低到10天水准则出现高景气如果疫情后经济反馈极好下游为旺季备货大炼化拐点应当出现在三月前我们认为在中长期维度油价将继续维持高位未来3-5年能源资源有望处在长景气周期2015-2021年全球原油上游投资不足2021年油价回暖并未大幅提振上游资本开支叠加俄乌冲突扰乱供给导致当下原油供应紧张从需求端看在碳达峰和新旧能源结构转型尚未完全实现的背景下未来3-5年原油需求还存在上升空间从供给端看2022年油价进一步上涨多家国际石油巨头资本开支计划较2020年和2021年有所增加但仍低于2019年疫情前水平叠加环保政策ESG等对企业经营环境带来的限制我们认为原油未来产能增速有限从现有产能看用于打新井弥补老井产量衰减和应对油田开采成本上涨的资本开支减少产能衰减开采成本上涨问题将进一步导致原油供应偏紧油价维持高位下建议关注油气龙头企业中国石油中国石化中国海油油气公司资本开支趋势预期向上推动油服行业景气向上建议关注油服企业中海油服杰瑞股份迪威尔等油价高位下利好气头公司盈利看好卫星化学8敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报国内炼化乙烯项目审批收紧看好成本上涨向下游传导的民营大炼化企业2021年10月国务院印发2030年前碳达峰行动方案方案指出将严格项目准入严控新增炼油和传统煤化工生产能力并控制国内原油一次加工能力在2025年于10亿吨以内主要产品产能利用率提升至80以上同时对产能规模与布局进行优化加大落后产能淘汰力度针对淘汰低能效产能而提供的产能增量空间民营炼化龙头的规模优势技术优势全产业链优势等使其更有能力和概率去进行扩产布局建议关注恒力石化荣盛石化桐昆股份12原油天然气及煤炭行业观点原油截至2022年12月29日WTI原油期货价7840美元桶周环比上升12布伦特原油期货价8226美元桶周环比上升16供给端俄方正在考虑在2023年初大幅削减石油产量减产幅度将高达5-7并会停止向一切支持对俄石油设置价格上限的国家出售此外德国坚持承诺在2023年停止从俄罗斯进口所有管道石油波兰也承诺在今年12月前停止进口俄罗斯管道石油俄罗斯石油巨头Rosneft曾持有PCKSchwedt炼油厂的股份直到今年早些时候德国政府取得了这家炼油厂的控制权需求端圣诞期间美国能源供应受冬季风暴冲击部分工厂停工此外美国新冠病例激增引发交易商对需求的担忧库存端美国能源信息署EIA12月29日的报告显示截至12月23日美国原油库存增加7180万桶至419亿桶市场预估为减少152万桶美国汽油库存低于预期减少31050万桶预期增加52万桶精炼油库存增加2820万桶预期减少205万桶短期看当前原油市场需求面将成为主导因素宏观经济压力仍然较大但地缘政治局势对原油价格仍形成支撑同时美国疫情情况主要央行的进一步举措欧美对欧洲的制裁措施等不确定因素较多预计下周国际原油价格将震荡下跌天然气根据英为财经截至本周四12月29日荷兰TTF即月交付的天然气期货价结算价为85600欧元兆瓦时周环比下跌689纽交所天然气期货价结算价为4559美元百万英热单位周环比下跌749供给端强劲的液化天然气流量是导致价格下跌的一个因素且未来几周英国和欧洲西北部的液化天然气轮船抵达数量非常多有望继续增加天然气供给库存方面欧洲市场库存稳步下降根据欧洲天然气基础设施协会GIE的数据显示截至12月26日欧盟天然气库存占储气库工作气量的比例达832而该地区最大的消费国德国的充足率为882需求端Refinitiv气象学家GeorgMuller表示1月上半月欧洲和英国的天气预计会比正常情况温和且在1月中旬之前大范围的天气模式不太可能向更冷的方向转变同时英国强劲的风力发电产量带动欧洲天然气需求下降上周由于气温高于预期市场天然气使用量较小天然气库存较为充足整体需求较弱欧洲天然气价格保持下降趋势甚至一度盘中跌至俄乌冲突爆发前水平短期看虽然库存不断消耗但足量的积累和LNG及时的补充都为库存供给提供保障9敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报温和的气温在一定程度上稳定了市场的恐慌情绪预计欧洲天然气价格下周将下跌动力煤本周国内动力煤价格弱势下滑截止至12月29日全国动力煤均价为1052元吨周环比下跌103根据卓创资讯百川盈孚供给端临近双节为保煤矿安全主产地煤矿开工情况有所转弱供应或持续受限需求方面多数电厂存煤较足区域内需求减少销售情况一般整体价格继续下行状态库存端大秦线运量持续保持近期高位水平环渤海港口煤炭库存小幅提升截止到12月29日秦港动力煤库存575万吨较上周上涨11万吨较上月同期下跌7万吨较去年同期上涨84万吨需求端电力用煤电厂日耗整体较去年同期偏低终端采购积极性较弱传统用煤旺季并未出现日耗提振非电力用煤外部施工条件不佳工程已全部停工后续水泥需求也难有起色进口端年底将至印尼国内市场义务的执行将更加严格后期国际市场煤炭供应端将有所收紧短期看主产地煤炭供应预期收缩市场需求呈现旺季不旺的运行态势下游冬季购煤需求或减弱多数仍按需采购港口市场将维持交投冷淡格局煤价将继续承压2油气开采及贸易石油炼化行业跟踪21炼化主业仍存成长空间积极向下延伸新材料领域碳中和背景下民营炼化龙头更具有成长确定性2021年10月国务院印发2030年前碳达峰行动方案方案指出将严格项目准入严控新增炼油和传统煤化工生产能力并控制国内原油一次加工能力在2025年于10亿吨以内主要产品产能利用率提升至80以上同时对产能规模与布局进行优化加大落后产能淘汰力度目前国内规划及在建炼能较多项目投产后我国炼能产能接近产能天花板未来新增产能有限现有龙头企业有望保持规模优势盈利中枢或将提高根据炼油行业节能降碳升级实施指南截止2020年底我国炼油行业能效低于基准水平的产能约占20未来将以上优汰劣上大压小等方式加速低能效产能退出针对淘汰低能效产能而提供的产能增量空间民营炼化龙头的规模优势技术优势全产业链优势等使其更有能力和概率去进行扩产布局我们认为民营炼化龙头存量炼能规模可观且相对于行业中其他企业更具有扩张规模的能力与优势未来行业集中度或将持续提升炼化龙头企业全产业链布局抵御价格波动风险未来炼化产能有望进一步提高目前国内民营炼化龙头企业荣盛石化恒力石化等公司深耕化工品领域目前炼化产能配套乙烯PXPTA等下游产品产能具有稳定的盈利能力能够较好的抵抗原材料下游产品的价格波动2022年1月国务院印发十四五节能减排综合工作方案方案指出原料用能不纳入能源消费总量控制行业中受抑制两高项目盲目发展政策影响而收紧的项目审批有望迎来放松龙头炼化公司主业有望迎来进一步的成长10敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报原有项目优势保障炼化龙头快速布局新材料领域荣盛石化恒力石化恒逸石化等公司在高附加值的新材料产业均有所布局如应用于光伏领域的EVA应用于锂电领域的DMC和锂电隔膜应用于可降解领域的PBAT等产品在主业充足的现金流积累的人才以及优秀的管理方式基础上民营炼化企业切入在新材料领域的速度将快于行业平均水平预计新材料将持续提升企业综合竞争力为企业带来业绩新活力高油价下国内炼油整体亏损油价中枢下行推动炼化景气恢复2022年上半年布伦特原油均价达10494美元桶油价高点时炼油零利润造成炼油企业整体亏损由于国际原油贸易格局重新分配俄乌冲突的影响被充分消化以后油价中枢回到合理区间炼化一体化行业风险得到充分释放预期未来油价将在80-95美元桶区间运行长期超过100美元桶概率较小炼化企业成本端压力将得到充分疏导恒力石化行业领军全产业链一体化协同发展企业公司为原油-芳烃烯烃-PTA乙二醇-聚酯新材料全产业链一体化企业建设有2000万吨年炼化一体化150万吨年乙烯等项目根据公司公告公司拥有年产450万吨PX1160万吨PTA180万吨纤维级乙二醇40万吨醋酸96万吨纯苯85万吨聚丙烯40万吨高密度聚乙烯等产品产能具有一定协同效应加速布局新材料领域产品不断向高端化发展公司在新材料领域布局聚酯新材料PBATPBS等可降解塑料根据公司半年度报告公司具有年产能266万吨功能性薄膜24万吨工程塑料33万吨可降解塑料产能2022年1月27日公司发布公告拟投资建设年产260万吨高性能聚酯工程和160万吨年高性能树脂及新材料项目产品包括260万吨年聚酯切片膜级母粒光伏材料膜级超亮光工业丝以及26万吨年聚碳酸酯20万吨年电子级DMC含ECEMCDEC等产品产能将上游原料中间品大宗品转化高附加值化工新材料产品从深度广度角度扩张公司产业布局公司产品不断向高端化发展在建项目较多成长属性不断凸显2022年公司45万吨年可降解材料项目惠州500万吨PTA项目和苏州高端功能性聚酯薄膜项目将会陆续投产根据公司公告公司大连长兴岛聚酯一期项目计划于2023年投产预计可实现年产值420亿元公司江苏苏轩达恒科三期150万吨年绿色多功能纺织新材料项目160万吨年高性能树脂及新材料项目年产260万吨高性能聚酯工程也将在未来1-2年陆续投产根据公司公告预计分别带给公司13006864842亿元年均净利润为公司带来较高成长性荣盛石化炼化一体化保障公司业绩浙石化二期投放后规模优势再次提升公司为炼化行业龙头企业2017年出资收购浙石化51股权向上游原材料进行布局目前浙石化4000万吨年炼化一体化项目一期二期目前已全面投产根据公司公告环评数据除4000万吨年炼化产能外公司拥有PX产能960万吨年PTA产能1650万吨年乙烯产能280万吨年聚酯长丝瓶片及薄膜产能合计450万吨年在行业中规模领先且浙石化一体化大型化工11敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报艺能降低公司成本具有一定优势向下布局高附加值新材料有效提升公司抗周期能力在双碳背景下随着光伏新能源领域的快速发展公司积极布局高附加值新材料公司浙石化一期项目于2019年5月投产项目产品包括可用于锂电池电解液的DMC二期项目于2022年1月投产项目中化工品比例提升其中包含30万吨年EVALDPE装置可年产30万吨光伏料在国内EVA对外依存度较高背景下将有助于提高国内EVA生产技术和自给率充分收益于光伏料供给不足现况布局酚酮-双酚A-PC产业链产品存在较大潜力目前公司在浙石化项目中还布局了酚酮产品目前拥有65万吨年的酚酮装置以及下游26万吨年聚碳酸酯PC产能实现酚酮产业链一体化布局且未来随着PC下游需求不断提升公司有望得到较大收益民营企业中唯一成品油出口商高油价环境下疏导能力优于行业国内成品油价格管制使得民营炼化企业在高油价时期业绩承压公司作为唯一一家获得出口配额的国内民营炼化企业能够在原油价格过高时期出口成品油进行疏导获得国外高昂的裂解价差利润东方盛虹公司是炼化-化纤-新能源材料企业拥有PTA-聚酯-化纤产业链根据2020年年报公司拥有230万吨年差别化化学纤维产能产品差别化率达90以高端DTY长丝产品为主开启炼化一体化新篇章未来盈利逐将增厚根据环评报告盛虹炼化1600万吨年炼化一体化项目中设计原油加工能力1600万吨年芳烃联合装置规模280万吨年以PX计乙烯裂解装置规模110万吨年预计2022年2月底投产项目投产后公司产业链实现向上延伸成为行业中第三家民营炼化一体化企业且国望高科生产差别化化学纤维所需的主要原料PTA和MEG可分别由港虹石化和盛虹炼化提供实现协同发展全球最大光伏级EVA生产企业顺利注入EVA丙烯腈等精细化工品为公司打开成长空间公司于2021年12月31日完成斯尔邦变更登记手续变更完成后拥有斯尔邦100股权根据公司公告斯尔邦目前具有年产216万吨光伏EVA树脂17万吨MMA78万吨丙烯腈产能为EVA丙烯腈产业双龙头企业其中光伏级EVA在全球市占率为30国内市占率为70双碳政策推动我国光伏产业风电产业快速发展拉动国内光伏用EVA料碳纤维需求提升目前光伏用EVA料生产技术被国内少数几家企业掌握进口依赖度大公司EVA产品有望受益于光伏未来的确定性增长丙烯腈是碳纤维的原材料公司78万吨年丙烯腈产能将充分受益广汇能源高景气高成长能源龙头顺势而上广汇能源立足新疆本土及中亚丰富的石油天然气和煤炭资源确立了以能源产业为经营中心的产业发展格局做强资源获取与资源转换形成了以LNG煤炭煤化工石油为核心产品能源物流为支撑的天然气液化煤化工石油天然气勘探开发三大业务板块发展成为国内经营规模最大的陆基LNG供应商成为国内唯一一家同时具有煤油气三种资源的民营企业依托于红淖铁路投运公司所属新疆优质露天煤矿在未来几年可运至东部主要交通枢纽及煤炭消费区将成为我国煤炭保供的重要力量此外公司煤化工和LNG业12敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报务拥有区位优势原料优势充分利用新疆煤炭天然气资源以大小长协锁定国外LNG资源盈利能力强未来成长空间广阔其规划中CCUS和氢能业务与现有业务充分结合拓展长期成长空间进一步完善公司综合能源战略布局22大炼化与化纤板块普遍上涨东方盛虹江苏斯尔邦石化有限公司2万吨年超高分子量聚乙烯项目投产本周大炼化与化纤板块普遍上涨中国石油中国石化恒力石化荣盛石化东方盛虹恒逸石化桐昆股份上海石化新凤鸣海利得先锋新材周变动分别为-0205-2626183139034219-03图表1大炼化与化纤板块普遍上涨资料来源Wind方正证券研究所备注PB为LF方法计算PE为TTM方法计算截止至2022年12月30日13敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报图表2关于江苏斯尔邦石化有限公司2万吨年超高分子量聚乙烯项目投产的公告分类来源发布时间事件12月30日公司发布关于江苏斯尔邦石化有限公司2万东方盛虹关于吨年超高分子量聚乙烯项目投产的公告公告中表明江苏东江苏斯尔邦石化方盛虹股份有限公司以下简称公司的二级全资子公司江有限公司2万苏斯尔邦石化有限公司在连云港石化产业基地投资建设221230吨年超高分子量2万吨年超高分子量聚乙烯项目以下简称UHMWPE项聚乙烯项目投产目该项目投产是公司围绕1N战略聚焦新能源新的公告材料持续布局高端聚烯烃产业链的体现将有助于提高公司的竞争力广汇能源广汇12月29日公司发布广汇能源股份有限公司关于控股股东能源股份有限公解除部分股份质押的公告公告中表明截止本公告发布之司关于控股股东221229日广汇集团持有公司股份2330830350股占公司总股解除部分股份质本的3550本次解除质押股份占其持股1051占公司总股押的公告本373剩余质押股份占公司总股本84412月29日公司发布沈阳化工股份有限公司董事会及董事履职评价管理办法为落实国企改革三年行动方案完善沈沈阳化工沈阳阳化工股份有限公司以下简称公司法人治理结构促进化工股份有限公董事会规范有效运作及董事依法规范履行职责维护公司安司董事会及董事221229全稳健运行根据中华人民共和国公司法中央企业董公履职评价管理办事会及董事评价办法公司章程等有关法律和文件规定司法公制定沈阳化工股份有限公司董事会及董事履职评价管理办告法以下简称本办法12月30日公司发布恒力石化股份有限公司独立董事关于第九届董事会第六次会议相关事项的独立意见公告中表明恒力石化恒力经审阅王治卿先生的个人履历等资料认为其具备履行总经理石化股份有限公职责相适应的任职条件能够胜任所在岗位的要求未发现有司独立董事关于221230公司法等法律法规中规定的不得担任公司高级管理人员的第九届董事会第情形不存在被中国证券监督管理委员会认定为市场禁入者且六次会议相关事尚在禁入期的情形未曾受到中国证券监督管理委员会和上海项的独立意见证券交易所的处罚和惩戒符合公司法公司章程规定的高级管理人员任职资格和任职条件岳阳兴长岳阳12月29日公司发布岳阳兴长石化股份有限公司董事监兴长石化股份有事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规定公告限公司董事监中表明规定的制定是为了加强公司董事监事和高级管理人员事和高级管理人221229所持本公司股份及其变动的管理避免发生违规行为约束对员所持本公司股象为董监高账户及股份管理董监高股票买卖禁止行为董监份及其变动管理高所持公司股份及其变动的信息申报披露与监管股份的交规定易管理14敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报12月29日公司发布恒逸石化股份有限公司关于回购公司股份第三期比例达到1的进展公告表示进行中的回购计划达到公司总股本114支付总金额283恒逸石化股份有恒逸石化恒逸限公司以下简称公司或恒逸石化于2022年10月27石化股份有限公日召开的第十一届董事会第二十四次会议审议通过了关于以司关于回购公司221229集中竞价交易方式回购公司股份方案第三期的议案同意股份第三期比公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于转例达到1的进换上市公司发行的可转换为股票的公司债券本次回购资金总展公告额不低于人民币10亿元不超过人民币20亿元回购价格为不超过人民币1150元股回购期限为自公司董事会审议通过回购方案之日起12个月内12月29日中国石化宣布深地一号再次取得突破部署在顺北油气田2号带的重点探井顺北21斜井试获日产油气中国石化新闻当量1242吨井深8836米是深地一号第20口超深层千网中国石化221230吨井该井是顺北油气田第一口在大型分支断裂带中取得重大深地一号喜油气勘探突破的探井证实了该地区主干断裂带之外的分支断行获新领域油气带业裂带也富集油气展示出良好勘探前景助力保障我国能源安新全闻日前国务院国资委举办中央企业北斗发展三年行动计划视频中国石化新闻推进会中国石化作为5家北斗应用中央企业之一作典型经验网中国石化加221227交流与会专家对中国石化给予高度评价认为中国石化主快推进北斗系统动服务国家战略发挥体量大产业链长场景丰富等优势规模化应用在石油石化领域北斗应用方面发挥了引领带动作用资料来源公司公告中国石化新闻网方正证券研究所15敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报23原油价格环比上升16图表3原油价格环比上升16指标万环比环比价格分位价格同比指标分析元吨上周上月2018-供给端俄方正在考虑在2023年初大幅削减石油产量减产幅度将高达5-7并会停止向一切支持对俄石油设置价格上限的国家出售此外德国坚持承诺在2023年停止从俄罗斯进口所有管道石油波兰也承诺在今年12月前停止进口俄罗斯管道石油俄罗斯石油巨头Rosneft曾持有PCKSchwedt炼油厂的股份直到今年早些时候德国政府取得了这家炼油厂的控制权需求端圣诞期间美国能源供应受冬季风暴冲击部分工厂停工此外美国新冠病例激增引发交易商对需求的担忧库存端美国能源信息署EIA12月原油822616-093875629日的报告显示截至12月23日美国原油库存增加7180万桶至419亿桶市场预估为减少152万桶美国汽油库存低于预期减少31050万桶预期增加52万桶精炼油库存增加2820万桶预期减少205万桶短期看当前原油市场需求面将成为主导因素宏观经济压力仍然较大但地缘政治局势对原油价格仍形成支撑同时美国疫情情况主要央行的进一步举措欧美对欧洲的制裁措施等不确定因素较多预计下周国际原油价格将震荡下跌供给端截止至本周四国内PX市场开工在6990周内暂无装置有变动消息传出市场整体供应相对稳定产量因此前装置检修带来的损失小幅下PX08074-36306680滑行业整体开工率继续走弱需求端下游聚酯产销冷清叠加随着管控政策的放开个别地区感染率出现明显上升员工到岗或者物流运输都受16敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报到一定影响叠加临近元旦放假节点聚酯端整体开工继续走弱PTA市场虽因新装置顺利出料产量有一定提升但也有装置短停或者是停车现象需求端延续弱势短期看成本端支撑有走弱预期供需端整体变动有限装置投产进度仍待跟踪无明显利好支撑且适逢假期预计下周PX市场小幅下探运行供给端截止至12月29日PTA市场开工在6129周内华东一套新投125万吨装置实现顺利投产山东一套125万吨装置进入停车状态华东一套120万吨PTA装置12月27日短停计划12月29日恢复华东2套共计660万吨PTA装置前期降负运行现阶段已恢复由于新产能实现投放本周PTA供应小幅增加PTA0550907132166需求端周内由于个别地区感染率出现明显上升员工到岗或者物流运输都受到一定影响叠加临近元旦放假节点聚酯端整体产销表现一般聚酯端产品价格多跟随成本端变动为主短期看成本端及供需端波动幅度均显有限且有业者放假离市预计下周PTA市场变动有限整体持稳运行为主供给端本周涤纶长丝企业平均开工率约为568612月27日华祥高纤产能淘汰涤纶长丝市场开工率略有提升POY150D0800000108642需求端截至12月29日江浙地区化纤织造综合开机率为31近期全国各地疫情再起下游织造企业工人紧缺的问题凸显不得不进一步减产降负织机开工率继续下滑用户对涤纶长丝的需求FDY150D0850000162674也有所减少短期看原油市场存下行预期成本端对涤纶长丝市场的支撑预计走弱且在疫情大环境下需求面逐渐萎缩表现弱势市场上利空因素占据上风但前期涤纶长丝生产企业去库效果较好目DTY150D091000052487前库存压力较小且随着装置减停涤纶长丝市场供应压力缩减对长丝市场存一定支撑预计下周涤纶长丝市场僵持运行为主后续仍需关注成本端变化17敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报供给端本周国内涤纶短纤产量预计在1324万吨左右较上周总量上涨043本周涤纶短纤行业开工在7800较上周下降028周内新凤鸣子公司江苏新拓新增一条棉型短纤生产线需求端本周下游整体需求受疫情影响并无实质性好转市场心态偏谨慎总涤纶短纤071-021909465体订单缺乏仅维持刚需补库短期看目前成本市场表现一般下游需求持续低迷短纤现货价格区间整理场内缺乏实际利好因素预计下周涤纶短纤市场延续跌势下跌幅度在50-100元吨后期市场需关注原油价格走势原料PTA走势及下游需求情况的变化供给端本周乙二醇企业平均开工率约为5337其中乙烯制开工负荷约为6283合成气制开工负荷约为3959当前暂未听闻行业内本周装置有重启或检修需求端本周聚酯行业整体开工负荷变化不大终端织造行业负荷再度下调疫情管控放开后纺织厂缺工问题显现加上临近年底关口织造企业陆续乙二醇040-0423-177223开始放假在此背景下聚酯行业产销延续清淡格局目前聚酯开工率为6848终端织造开工负荷为4685短期看当前国际油价呈下行趋势成本面支撑力度减弱不过元旦佳节将至场内暂无消息释出乙二醇供需面表现较为平静供需逻辑主导下预计下周乙二醇市场主稳运行供给端按照惯例春节前一月涤纶长丝市场逐渐进入供需两淡的局面而年末涤纶长丝企业多促销清库成交重心也多为一年内的波谷春节前夕且因买方缺席涤纶长丝市场也多维持在较低涤纶长丝价位-下游织机3017-242pct-243pct59短期看12月以来在聚酯工厂持续减167pct开工率产下游局部出货好转以及政策利好需求预期改善等影响下涤纶长丝逆势上涨突如其来的涨价恰逢临近年底节前备货再度成为业者最关心问题18敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报资料来源Wind金联创隆众化工百川盈孚方正证券研究所注原油价格单位为美元桶注原油价格单位为美元桶19敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage石油化工-行业周报图表4本周WTI和布伦特价差环比增加图表5本周PX-石脑油价差环比增加资料来源Wind百川盈孚方正证券研究所资料来源Wind百川盈孚方正证券研究所图表6本周PTA价差环比收窄图表7本周PET价差环比收窄资料来源Wind百川盈孚方正证券研究所资料来源Wind百川盈孚方正证券研究所图表8本周FDY价差环比收窄图表9本周涤纶短纤价差环比收窄资料来源Wind百川盈孚方正证券研究所资料来源Wind百川盈孚方正证券研究所20敬请关注文后特别声明与免责条款