一、本周甜味剂行业重点产品跟踪
　　三氯蔗糖：本周三氯蔗糖价格为28.0万元/吨，环比上周持平。供给端，厂家生产稳定，市场供应波动不大，总体看市场供给充足。需求端，受疫情感染人数上升影响，下游需求疲软，终端消费短期难以提振，需求端表现低迷。短期看，短期内三氯蔗糖价格弱势运行，有小幅下降可能，成交价集中在25-30万元/吨。
　　安赛蜜：本周安赛蜜价格为6.8万元/吨，环比上周持平。供给端，本周主力企业开工稳定，新建产线开始试生产，安赛蜜市场供应稳中有增。需求端，整体需求延续弱势，受物流压力影响，下游备货不足。成本端，据百川盈孚，能源价格有所下降，双乙烯酮、硫酸价格环比上周持平，综合看安赛蜜成本周环比下降0.19%。短期看，短期内安赛蜜价格弱势运行，有小幅下降可能，成交区间集中在6.5-6.8万元/吨。
　　赤藓糖醇：本周赤藓糖醇主流参考价1.4万元/吨，环比上周持平。供给端，企业限产保价，行业开工处于低位，部分企业停机。需求端，下游表现低迷，终端消耗较慢。成本端，据百川盈孚，本周淀粉均价3150元/吨，周环比下跌1.99%，葡萄糖价格3984元/吨，周环比下跌0.2%。短期看，市场维持低供给低需求局面，预计下周暂时以稳为主。
　　二、本周甜味剂行业重点新闻跟踪
　　晨光生物：12月22日，晨光生物发布使用部分闲置募集资金进行现金管理公告。公告称，公司使用暂时闲置募集资金1亿元购买了海通证券收益凭证，截至2022年12月22日，上述理财产品已到期收回，收回的本金及产生的收益合计1亿元已归还至公司募集资金专用账户。
　　三、重点公司推荐
　　金禾实业：看好公司成本优势下产业链持续延伸，未来成长性确定。三氯蔗糖产能全球第一，高景气周期叠加高需求增速增厚公司盈利。目前公司三氯蔗糖名义产能9500吨/年，国内市占率超过50%。看好三氯蔗糖高景气周期下，随新增产能完全放量及长单消化，公司三氯蔗糖业务量价齐升增加公司盈利。公司为精细化工产业链一体化龙头企业，带来较强的成本优势及延展能力。未来公司产业链持续延伸，有望对多个产品进一步掌握定价权。
　　四、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险。
　　
　　

研究报告全文：TableSummary11月三氯蔗糖出口同比环比均增长主流甜味剂价格环比上周持平行业周报行业研究方正证券研究所证券研究报告化学制品行业20221223推荐分析师TABLEANALYSISINFO任宇超一本周甜味剂行业重点产品跟踪登记编号S1220522100002三氯蔗糖本周三氯蔗糖价格为280万元吨环比上周持平供给端厂家生产稳定市场供应波动不大总体看市场供给重要数据充足需求端受疫情感染人数上升影响下游需求疲软终端消费短期难以提振需求端表现低迷短期看短期内三氯TableIndustryInfo上市公司总家数283蔗糖价格弱势运行有小幅下降可能成交价集中在25-30万总股本亿股183351元吨销售收入亿元1473043安赛蜜本周安赛蜜价格为68万元吨环比上周持平供给利润总额亿元198711端本周主力企业开工稳定新建产线开始试生产安赛蜜市行业平均PE3504场供应稳中有增需求端整体需求延续弱势受物流压力影平均股价元2204响下游备货不足成本端据百川盈孚能源价格有所下降双乙烯酮硫酸价格环比上周持平综合看安赛蜜成本周环比行业相对指数表现下降019短期看短期内安赛蜜价格弱势运行有小幅下TABLEQUOTEINFO1降可能成交区间集中在65-68万元吨-5赤藓糖醇本周赤藓糖醇主流参考价14万元吨环比上周持-11平供给端企业限产保价行业开工处于低位部分企业停-17机需求端下游表现低迷终端消耗较慢成本端据百川-23盈孚本周淀粉均价3150元吨周环比下跌199葡萄糖价-29格3984元吨周环比下跌02短期看市场维持低供给低202112202232022620229需求局面预计下周暂时以稳为主化学制品沪深300二本周甜味剂行业重点新闻跟踪晨光生物12月22日晨光生物发布使用部分闲置募集资金数据来源wind方正证券研究所进行现金管理公告公告称公司使用暂时闲置募集资金1亿元购买了海通证券收益凭证截至2022年12月22日上述理相关研究财产品已到期收回收回的本金及产生的收益合计1亿元已归金宏气体特气国产替代加速综合发展TABLEREPORTINFO还至公司募集资金专用账户未来可期20221219主流甜味剂价格环比上周持平甜味剂行三重点公司推荐业公司跌多涨少20221217金禾实业看好公司成本优势下产业链持续延伸未来成长性万华化学万华与隆基绿能达成战略合作确定三氯蔗糖产能全球第一高景气周期叠加高需求增速增48万吨双酚A项目成功投产20221208华特气体国内特种气体领军者厚公司盈利目前公司三氯蔗糖名义产能9500吨年国内市20221203占率超过50看好三氯蔗糖高景气周期下随新增产能完全放量及长单消化公司三氯蔗糖业务量价齐升增加公司盈利公司为精细化工产业链一体化龙头企业带来较强的成本优势及延展能力未来公司产业链持续延伸有望对多个产品进一步掌握定价权四风险提示疫情反复风险竞争加剧风险价格下跌风险1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报1低糖减糖趋势兴起甜味剂需求空间广阔低糖减糖趋势兴起甜味剂需求空间广阔我国肥胖人口持续增加在最新中国居民营养与慢性病状况报告中我国成年人中超重及肥胖占比首次超过50甜味剂在保证食品风味的同时降低人体热量摄入避免超重肥胖有利于人体健康随肥胖糖尿病等糖类引发健康问题日益严重居民控糖意识逐步提升此外政策指引国民减少糖分摄入在健康中国行动20192030年中指出2017年我国人均每日添加糖指人工添加进食品饮料中的蔗糖果糖葡萄糖等摄入量为30g天倡导在2022-2030年降低至25g天以下随居民控糖意识提升及政策引导低糖减糖趋势甜味剂未来需求空间广阔金禾实业看好公司成本优势下产业链持续延伸未来成长性确定三氯蔗糖产能全球第一高景气周期叠加高需求增速增厚公司盈利目前公司三氯蔗糖名义产能8000吨年国内市占率超过50需求端低糖趋势逐渐兴起元气森林等低糖无糖饮料销量大幅上涨拉动三氯蔗糖需求供给端经历行业小产能出清后三氯蔗糖2-3年内国内没有新增产能释放预期在供需两端双重利好下2021年三氯蔗糖迎来景气向上周期据百川盈孚三氯蔗糖价格自2021年8月低点20万元吨增长至2022年12月的30万元吨增幅高达50公司为全球三氯蔗糖龙头看好三氯蔗糖高景气周期下随新增产能完全放量及长单消化公司三氯蔗糖业务量价齐升增加公司盈利公司为精细化工中稀缺的产业链一体化龙头企业带来较强的成本优势及延展能力成本方面公司自备原料产业链循环利用规模优势下相比同行具备明显优势以三氯蔗糖为例公司新建4万吨年氯化亚砜产能已于2022年6月顺利投产新建3万吨年DMF产能已于2022年9月进入试生产公司目前具备8万吨年氯化亚砜和3万吨年DMF产能基本实现三氯蔗糖重要原料自给三氯蔗糖成本优势得到进一步强化延展性方面公司具备一体化产业链产业链持续延伸未来有望对多个产品具备进一步的定价权定远二期99亿投资规模彰显公司信心加强主业龙头地位并打开产业链延伸空间公司拟自筹资金99亿元规划用地2000亩建设定远二期生物化学合成研发生产一体化综合循环利用项目公司2017年原规划定远二期用地约1000亩预计投资额10-12亿元此次规划用地规模和预计投资规模分别为原项目的2倍和825-9倍高强度资本开支彰显公司对未来的发展信心根据公告公司将基于合成生物学和绿色合成技术发挥产业链议题优势延伸拓展高端制造等下游细分领域将构建集研发和生产一体的循环经济产业园进一步强化公司在原材料的成本优势和产业链一体的发展潜力并将继续构筑其在甜味剂和香精香料的龙头地位2本周甜味剂板块普遍下跌晨光生物发布使用部分闲置募集资金进行现金管理公告本周甜味剂板块普遍下跌其中国内金禾实业股价周变动-61PBLF为28处在2018年以来的243分位PETTM为1022敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报处在2018年以来的115分位图表1本周国内甜味剂板块普遍下跌金禾实业股价周变动-61收盘价周涨跌幅月涨跌幅PBPB分位数PEPE分位数市值国内公司元股LF2018-TTM2018-亿元晨光生物170-17752957421118990醋化股份219-5109226151121645三元生物368-52-281617830380874金禾实业326-61-4928243102115183百龙创园217-88-3329882610039莱茵生物95-114-85230634220271周涨跌幅月涨跌幅PBPB分位数PEPE分位数市值海外龙头收盘价MRQ2018-TTM2018-亿英国泰莱714803-2200609009129资料来源Wind方正证券研究所注PB采用LF方法计算PE采用TTM方法计算国内公司股价取自12月23日海外龙头取自12月22日12月22日晨光生物发布使用部分闲置募集资金进行现金管理公告公告称公司使用暂时闲置募集资金1亿元购买了海通证券收益凭证截至2022年12月22日上述理财产品已到期收回收回的本金及产生的收益合计10013万元已归还至公司募集资金专用账户图表2晨光生物发布使用部分闲置募集资金进行现金管理公告点分类来源发布时间事件评公司使用暂时闲置募集资金1亿元购买了海通证券收益公司晨光生物使用部分闲置凭证截至2022年12月22日上述理财产品已到期收221222-公告募集资金进行现金管理回收回的本金及产生的收益合计10013万元已归还至公司募集资金专用账户12月底玉米市场即将进入节前购销尾声当前市场正在行业粮油市场报春节前玉经历基层上量的冲击玉米下游需求正在经历前所未有221222-新闻米价格或难反弹的低迷基层上量的冲击叠加下游需求的低迷玉米市场在春节前难以翻身价格反弹的可能性不大资料来源Wind公司公告粮油市场报方正证券研究所21三氯蔗糖安赛蜜麦芽酚价格均环比上周持平三氯蔗糖本周三氯蔗糖价格为280万元吨环比上周持平供给端厂家生产稳定市场供应波动不大总体看市场供给充足需求端受疫情感染人数上升影响下游需求疲软终端消费短期难以提振需求端表现低迷短期看短期内三氯蔗糖价格弱势运行有小幅下降可能成交价集中在25-30万元吨安赛蜜本周安赛蜜价格为68万元吨环比上周持平供给端本周主力企业开工稳定新建产线开始试生产安赛蜜市场供应稳中有增需求端整体需求延续弱势受物流压力影响下游备货不足成本端能源价格有所下降双乙烯酮硫酸价格环比上周持平综合看安赛蜜成本周环比下降019短期看短期内安赛蜜价格弱势3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报运行有小幅下降可能成交区间集中在65-68万元吨赤藓糖醇本周赤藓糖醇主流参考价14万元吨环比上周持平供给端企业限产保价行业开工处于低位部分企业停机需求端下游表现低迷终端消耗较慢成本端据百川盈孚本周淀粉均价3150元吨周环比下跌199葡萄糖价格3984元吨周环比下跌02短期看市场维持低供给低需求局面预计下周暂时以稳为主图表3三氯蔗糖安赛蜜赤藓糖醇价格均环比上周持平最新价环比同比历史分位分类指标分析万元上周去年2018-吨供给端厂家生产稳定市场供应波动不大总体看市场供给充足三氯需求端受疫情感染人数上升影响下游需求疲软终28000-417739蔗糖端消费短期难以提振需求端表现低迷短期看短期内三氯蔗糖价格弱势运行有小幅下降可能成交价集中在25-30万元吨供给端本周主力企业开工稳定新建产线开始试生产安赛蜜市场供应稳中有增需求端整体需求延续弱势受物流压力影响下游备货不足安赛蜜6800-244729成本端能源价格有所下降双乙烯酮硫酸价格环比上周持平综合看安赛蜜成本周环比下降019短期看短期内安赛蜜价格弱势运行有小幅下降可能成交区间集中在65-68万元吨供给端企业限产保价行业开工处于低位部分企业或停机需求端下游表现低迷终端消耗较慢赤藓糖醇1400--成本端本周淀粉均价3150元吨周环比下跌199葡萄糖价格3984元吨周环比下跌02短期看短期内维持低供给低需求局面预计下周赤藓糖醇市场暂时以稳为主供给端本周供给小幅上升个别厂家装置负荷有所调整需求端中下游进入补货末期阶段需求端有所回落DMF062000-60764200成本端原材料甲醇价格表现偏弱合成氨价格有所下降综合看本周国内DMF成本周环比下降22短期看预计短期国内DMF市场盘整运行幅度在50-200元吨4敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报供给端11月硫磺产量合计约809万吨同比增加1138环比增加17本月产量环比上升有个别炼油厂增产需求端磷肥市场表现平静下游维持刚需采购新单硫磺02-20-375703接收量维持低位库存端截止本周四中国主港硫磺库存144万吨较上周四库存减少6万吨较去年同期减少13万吨短期看预计下周长江港口颗粒硫磺价格区间约为1430-1450元吨供给端随着疫情防控政策放松运输压力减缓市场供应充足需求端企业出货一般市场持观望态度同时玉米加工厂家开始春节备货玉米需求上升成本端本周玉米进口成本呈降低趋势已低于国内部玉米03-0478954分地区价格库存端本周供应得到有效补充各市场上量有所增加南方港口多为观望状态走货速度较慢短期看预计下周国内玉米价格继续回调均价在2700-2850元吨之间供给端厂家维持正常开工市场供应维稳需求端近期下游需求有所好转行情回暖氯化亚砜0200--短期看预计短期内氯化亚砜成交价格为1400-2000元吨资料来源Wind百川盈孚卓创资讯方正证券研究所注价格更新至12月22日图表4三氯蔗糖价格环比上周持平图表5安赛蜜价格环比上周持平6012三氯蔗糖价格万元吨安赛蜜价格万元吨501040830620410200资料来源百川盈孚方正证券研究所资料来源百川盈孚方正证券研究所5敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报图表6DMF华南价格环比上周持平图表7硫磺价格周环比下降20250005000DMF华南价格元吨硫磺价格元吨2000040001500030001000020005000100000资料来源百川盈孚方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所图表8镁价格环比上周持平图表9氯化亚砜价格环比上周持平800005000镁价格元吨氯化亚砜元吨70000400060000500003000400003000020002000010001000000资料来源百川盈孚方正证券研究所资料来源百川盈孚方正证券研究所图表10双乙烯酮价格环比上周持平图表11赤藓糖醇价格环比上周持平20000双乙烯酮价格元吨25000赤藓糖醇价格元吨20000150001500010000100005000500000资料来源百川盈孚方正证券研究所资料来源百川盈孚方正证券研究所6敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报图表12甜蜜素价格环比上周持平图表13阿斯巴甜价格环比上周持平甜蜜素价格万元吨20阿斯巴甜价格万元吨22211521019518170资料来源百川盈孚方正证券研究所资料来源百川盈孚方正证券研究所图表14纽甜价格环比上周持平图表15甜菊糖价格环比上周持平35纽甜价格万元吨甜菊糖价格万元吨3025252020151510105500资料来源百川盈孚方正证券研究所资料来源百川盈孚方正证券研究所图表16三氯蔗糖11月出口量130456吨同比增长1673环比增长981三氯蔗糖出口量吨左轴三氯蔗糖出口单价万元吨右轴三氯蔗糖散单月均价格万元吨右轴20006050150040100030205001000资料来源海关总署方正证券研究所7敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报图表17安赛蜜11月出口量138859吨同比下降510环比下降213安赛蜜出口量吨左轴安赛蜜出口单价万元吨右轴安赛蜜散单月均价格万元吨右轴20001015008610004500200资料来源海关总署方正证券研究所图表18金禾实业主要产品价格跟踪价格跟踪数据截止221222万元吨221222周环比同比2122Q322Q222Q121Q421Q321Q2三氯蔗糖28000-381361378434434241202甜味剂安赛蜜6800-244737684926862香精甲基麦芽酚11000-2141101101221479795香料乙基麦芽酚7700-3588393991559384氯化亚砜0200-358020304---三聚氰胺0827-144070911151411硝酸0300422030302030302液氨04-4757040504040404275双氧水0100-22201010101010198浓硫酸0000-413000101010101甲醛01-17-94010101020101原材料硫磺02-20-372010403020302醋酸0400-394040506070608DMF0600-608091317161511液氯-0100-1385-000101020101块煤0300-64030403040303氢氧化钠3201-02321010101010101镁2300-470263546442919甲醇03-12-89030303030303历史分位数2019-三氯蔗糖727785100926915甜味剂安赛蜜697785921006946香精甲基麦芽酚67676789100330香料乙基麦芽酚0854691004623氯化亚砜0050100---三聚氰胺464456671008978硝酸1007792628510069液氨936210069779285275双氧水08462354157798浓硫酸415410085779269甲醛234677851006938原材料硫磺686210085779269醋酸545462779285100DMF384677100928569液氯0054851006977块煤696992851007754氢氧化钠321008592771005423镁666985100927762甲醇627785921006962资料来源Wind方正证券研究所注产品及原材料价格更新截止至20221222目前2022Q3及2022数据由2022年现有数据平均得来8敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报图表19金禾实业股价复盘及重点财务指标概览市盈率PETTM左轴市盈率PETTM中位数2019-左轴收盘价元股右轴140552012年5000吨年安赛2015年500吨年三氯2017定远项目开启并120布局新产品扩充45蜜项目投产蔗糖项目投产剥离华尔泰重要产品产能1002016年3000吨年35安赛蜜项目投产精细化工80价格提升256015402050-51440归母净利润亿元左轴销售毛利率右轴ROE右轴123530102582061541025003010在建工程亿元左轴固定资产亿元左轴存货亿元右轴258206154102500资料来源Wind方正证券研究所9敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼上海浦东新区世纪大道1168号东方金融广场A栋1001室深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层10