研究报告全文：期货研究报告商品研究需求回暖全面反弹养殖产业周报2022年12月26日-2023年01月01日招商农业-王真军招商农业-马幼元wangzhenjuncmschinacomcnmayouyuancmschinacomcn联系电话0755-83519212联系电话0755-88377240执业资格号Z0010289执业资格号Z00183562023年01月01日01板块价格表现目录02板块投资机会contents03板块品种分析生猪大豆豆粕油脂玉米鸡蛋板块价格表现品种涨跌幅情况品种过去一周过去一个月过去一年棕榈指数960-373-913豆油指数706-390-235菜粕指数5717551277豆二指数5521272046菜油指数503-064-793豆粕指数228-1262481鸡蛋指数214-210494玉米指数194-243390生猪指数154-21191708豆一指数073-629-1091数据来源WIND招商期货板块投资机会板块观点及逻辑本周农产品板块随着需求回暖全面反弹具体分品种和策略来看生猪端集团厂年度出栏计划多已完成月底出栏控量散户惜售出栏积极性不高市场供应偏紧屠企采购难度加大月底猪价多上涨受元旦及多地疫情形势好转提振批发市场白条走货加快屠企宰量有所提升当前阶段供需双弱03合约预计区间震荡为主关注养殖户出栏情绪及年底需求大豆端本周国际大豆市场交易阿根廷大豆减产预期目前南美巴西播种完成阿根廷播种时间窗口期越来越短但进度仍远未追赶上来整体来看短期CBOT大豆注入南美天气风险升水偏强关注天气影响的持续性豆粕端阶段性来看国内豆粕供应紧张格局已有明显缓解库存重建至中等略偏低当下主要交易驱动是跟随成本端因国际市场天气市开启CBOT美豆天气风险升水持续关注南美天气油脂端本周强势整体氛围转强因市场聚焦需求恢复预期整体来看棕榈油步入季节性减产阶段性供应收缩而需求端随着国内疫情防控放开潜在改善预期以及豆系交易天气市利多阶段性震荡偏多后期关注产区产量下降幅度以及国内餐饮需求恢复度玉米端东北地区售粮积极年前仍有压力华北到货量减少现货连续回落后挺价惜售情绪增强养殖端猪鸡价格明显走弱生猪肉鸡养殖均陷入亏损养殖效益转差使得企业减少备货目前饲料企业备货基本完成淀粉深加工企业也面临大幅亏损产成品库存累积企业建库意愿不强需求端的弱势可能是目前市场主要的担忧点而后期供应可能继续释放短期期价预计弱势震荡鸡蛋端下半周蛋价跌破生产成本后养殖户惜售情绪明显局部试探性补货增加餐饮等消费陆续恢复部分区域走货稍有好转贸易环节拿货情绪略好转但库存压力仍较大目前弱需求压制市场价格关注各地疫情发展及走货情况预计近期鸡蛋价格仍将弱势调整近端变化强化维远端预期紧张中远端变化预期强化维后期市场关品种近端紧张中性宽松当下交易的驱动持减弱性宽松持减弱注点生猪宽松强化中性中性弱需求需求鸡蛋宽松强化中性维持弱需求需求大豆紧张减弱宽松减弱阿根廷天气干旱南美产量阿根廷天气干旱及高基豆粕紧张减弱宽松减弱南美产量差回归玉米宽松强化中性减弱购销节奏售粮进度产区产量及棕榈油宽松维持宽松维持供需双弱需求豆油紧张减弱宽松维持跟随棕榈产区产量菜油紧张减弱宽松维持跟随棕榈产区产量数据来源招商期货01生猪周观点猪价先涨后跌需求有所回暖1价格方面本周猪价先涨后跌周初各地猪价大幅反弹北方多数区域反弹至18元公斤但猪价大幅上涨后市场走货乏力屠企消化库存为主提价采购意愿不强部分屠企降价采购导致猪价再度跌回周初的价位2供给方面存栏方面官方数据显示截止11月末能繁母猪存栏量4388万头环比02同比21据涌益咨询11月能繁母猪存栏1155万头环比减少005同比增加451出栏量方面11月商品猪出栏量208万头环比增加19同比减少001月底集团或有缩量供应压力下降体重方面本周市场交易体重继续小幅下跌全国出栏体重为1273公斤周均重下降098公斤同比上涨412公斤集团减重出栏增加带动出栏体重下降3需求方面农业部数据显示2022年11月生猪定点屠宰企业屠宰量2269万头环比82同比-143据涌益数据本周宰量1210445头较上周10随着居民康复人员增加需求消费有回暖迹象且屠宰企业员工陆续返岗本周屠宰量回升较为明显本周标肥价差继续缩小腌腊灌肠接近尾声肥猪消费逐渐下降叠加散户积极出栏大肥猪导致标肥猪价差继续缩小4总结和策略集团厂年度出栏计划多已完成月底出栏控量北方规模场多提价出栏散户惜售出栏积极性不高市场供应偏紧屠企采购难度加大月底猪价多上涨南方规模场成交价下跌市场供应充足屠企采购难度不大受元旦及多地疫情形势好转提振批发市场白条走货加快屠企宰量有所提升当前阶段供需双弱03合约预计区间震荡为主关注养殖户出栏情绪及年底需求5风险提示疫情影响需求疫病风险周期下行期猪周期能繁母猪10个月前活猪平均价预估猪价220067-2010620106-2014420144-2018520185-202245000404647个月46个月49个月47个月蓝耳病仔猪腹泻蓝耳病环保非洲猪瘟4500413536400030313500252630002021250016152000111500102018-062019-042020-022020-122021-102022-082023-0662007年1月2011年1月2015年1月2019年1月数据来源WIND招商期货行情回顾猪价先跌后涨需求有所回暖核心逻辑呈现4年左右一次的价格周期目前处于生猪供应处于下降通道猪价处于上升周期季节性供需节奏及市场心态驱动价格变化本期观点集团厂年度出栏计划多已完成月底出栏控量北方规模场多提价出栏散户惜售出栏积极性不高市场供应偏紧屠企采购难度加大月底猪价多上涨南方规模场成交价下跌市场供应充足屠企采购难度不大受元旦及多地疫情形势好转提振批发市场白条走货加快屠企宰量有所提升当前阶段供需双弱03合约预计区间震荡为主关注养殖户出栏情绪及年底需求数据来源文华财经招商期货供应出栏增加生猪存栏万头能繁母猪存栏万头500002022202120202019500020222021202020194500045004000040003500035003000030002500025002000020001500015001000010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月生猪定点屠宰企业屠宰量万头全国商品猪月度出栏量头3500202220212020201926000003000240000020003000220000010002500200000000018000002000-10001600000-2000150014000001200000-300010001000000-4000500800000-50002017年6月2018年6月2019年6月2020年6月2021年6月2022年6月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全国环比数据来源统计局涌益咨询招商期货供应能繁环比减少淘汰增加淘汰母猪屠宰厂宰杀量头全国能繁母猪存栏头25000013000001500河南山东辽宁四川广西1250000100012000002000001150000500110000000015000010500001000000-500950000-1000100000900000-1500850000800000-2000500002021年2月2021年8月2022年2月2022年8月0全国能繁母猪存栏环比同比20217120211012022112022412022712022101全国50Kg以下小猪存栏量及环比全国50-80Kg以下小猪存栏量及环比全国80Kg大猪存栏量及环比全国50Kg以下小猪存栏量及环比环比全国50-80Kg以下小猪存栏量及环比环比全国80Kg大猪存栏量及环比环比250000010001800000400300000080080016000006002500000200400200000060014000002004001200000000200000015000000002001000000-2001500000-2000008000001000000-4001000000-200600000-400-600500000-400400000-800-600500000-600200000-10000-8000-8000-1200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月79135791357935957913579137979135791357111111111111111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20202020202120212021202120212022202220222022202220202022202220202020202020212021202120212021202220222022202220202020202120212021202120212022202220222022202020212022202120202021202220202022数据来源涌益咨询招商期货供应肥猪出栏增加出栏均重继续下降生猪出栏体重走势图公斤生猪出栏占比2019年2020年猪每头重90kg以下出栏数占比中国周1402021年2022年4猪每头重150kg以上出栏数占比中国周13531303125212021151110105110001月3日3月3日5月3日7月3日9月3日11月3日2022-08-122022-09-122022-10-122022-11-122022-12-12数据来源涌益咨询招商期货需求屠宰持续回升全国屠宰企业平均开工率生猪日度屠宰量头802022202120202019350000202220217030000060250000502000004015000030100000201050000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-11-313-24-15-15-316-307-308-299-2810-2811-2712-27重点屠宰企业库容率重点屠宰企业鲜销率100352022年度2021年度2022年度2021年度2020年度2019年度95309085258020757015651060第1周第13周第25周第37周第49周第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周数据来源涌益咨询钢联数据招商期货价格标肥价差缩小生猪标肥价差元千克二元母猪周度平均价元公斤22个省市仔猪周度平均价元公斤90152022年度2021年度202220212020201916020222021202020198014017012005601008005001-0402-1804-0105-1706-2307-2809-0110-1211-1612-216040-05403020-1020第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周18152229364350-15第周第周第周第周第周第周第周第周22个省市生猪平均价元公斤22个省市猪肉平均价元公斤22个省市猪粮比价元公斤4523202220212020201960202220212020201920222021202020194021193550301740152513203011152091071055003第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周数据来源WIND钢联数据招商期货利润养殖利润略有好转屠宰利润缩窄自繁自养养殖利润元头育肥猪配合饲料平均价元公斤350020222021202020194302022202120202019410300039025003702000350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