策略摘要
　　本周PE市场价格震荡调整，价格重心或有下移。油价震荡调整，对市场指引作用有限。临近年底，进口量预计到港减量；国产量方面，变化不大，但周内整体供给预计减少，上游及中游环节继续降库。短期存量检修变动不大，供应变化不大。目前1月检修计划不多，国产量进一步回升背景下，1月聚烯烃预期进入季节性累库阶段。上方进口窗口仍有一定压力。需求方面，临近春节且部分成品库存高位，一些下游工厂计划元旦后逐步放假，场内实际消耗能力下降。建议关注元旦节后下游备货需求及期货市场变动情况。
　　核心观点
　　市场分析
　　基差方面，本周五LL华北基差+0，PP华东基差-65，基差走弱。
　　生产利润及国内开工方面。LL原油制生产利润持续走弱，PP原油制生产利润持续亏损，PDH制PP持续盈利。本周油制烯烃部分复工，PDH制PP方面巨正源亦逐步恢复，利润恢复背景下关注开工回升情况。本周卓创PE开工率92.8%（+1.9%），PP开工率89.1%（-3.1%），PE供应持续两周明显回升。
　　非标方面，关注PP的纤维排产占比，现开工占比已升至20%，市场炒作口罩等防护需求对纤维的需求拉动，目前纤维下游订单仅小幅回升，未见大幅增长，后续持续跟踪关注实际需求提升力度。和2020年对比差距仍较大，同时我们认为难以复制2020年纤维料开工率45%的情形，短期炒作空间有限。
　　进出口方面。PE进口窗口持续打，PP进口窗口已小幅打开。
　　下游需求方面。PE下游，农膜开工率本周46%（-2%）有所下降；包装膜开工率53%（-1%），开工率略有下降。PP下游，塑编开工率39%（+0%）；BOPP开工率55%（-3%），下游消费旺季已过去，需求正进入冰点，同时春节备货意愿不强，刚需成交让市场确实重新上涨的动力。
　　库存方面，本周五石化库存51万吨，与上周相比-5万吨，处于偏低位置。
　　策略
　　单边：预计下周国内价格震荡调整，整体价格运行范围收窄，谨慎者保持观望。
　　风险
　　原油价格波动，经济恢复预期及宏观氛围变动

研究报告全文：期货研究报告聚烯烃周报2023-01-02下游需求冷清市场弱势震荡策略摘要研究院能源化工组研究员本周PE市场价格震荡调整价格重心或有下移油价震荡调整对市场指引作用有潘翔限临近年底进口量预计到港减量国产量方面变化不大但周内整体供给预计0755-82767160减少上游及中游环节继续降库短期存量检修变动不大供应变化不大目前1月panxianghtfccom检修计划不多国产量进一步回升背景下1月聚烯烃预期进入季节性累库阶段上从业资格号F3023104方进口窗口仍有一定压力需求方面临近春节且部分成品库存高位一些下游工厂投资咨询号Z0013188计划元旦后逐步放假场内实际消耗能力下降建议关注元旦节后下游备货需求及期梁宗泰货市场变动情况020-83901031核心观点liangzongtaihtfccom从业资格号F3056198市场分析投资咨询号Z0015616基差方面本周五LL华北基差0PP华东基差-65基差走弱陈莉生产利润及国内开工方面LL原油制生产利润持续走弱PP原油制生产利润持续亏损020-83901030PDH制PP持续盈利本周油制烯烃部分复工PDH制PP方面巨正源亦逐步恢复利clhtfccom润恢复背景下关注开工回升情况本周卓创PE开工率92819PP开工率891从业资格号F0233775投资咨询号Z0000421-31PE供应持续两周明显回升康远宁非标方面关注PP的纤维排产占比现开工占比已升至20市场炒作口罩等防护需求0755-23991175对纤维的需求拉动目前纤维下游订单仅小幅回升未见大幅增长后续持续跟踪关注kangyuanninghtfccom实际需求提升力度和2020年对比差距仍较大同时我们认为难以复制2020年纤维料从业资格号F3049404开工率45的情形短期炒作空间有限投资咨询号Z0015842进出口方面PE进口窗口持续打PP进口窗口已小幅打开联系人裴紫叶下游需求方面PE下游农膜开工率本周46-2有所下降包装膜开工率53-158010224861开工率略有下降PP下游塑编开工率390BOPP开工率55-3peiziyehtfccom下游消费旺季已过去需求正进入冰点同时春节备货意愿不强刚需成交让市场确实从业资格号F03100446重新上涨的动力投资咨询业务资格库存方面本周五石化库存51万吨与上周相比-5万吨处于偏低位置证监许可20111289号策略单边预计下周国内价格震荡调整整体价格运行范围收窄谨慎者保持观望风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明聚烯烃周报丨20230102原油价格波动经济恢复预期及宏观氛围变动请仔细阅读本报告最后一页的免责声明聚烯烃周报丨20230102目录策略摘要1核心观点1聚烯烃基差结构5聚烯烃生产利润及开工率6聚烯烃非标价差及开工占比7聚烯烃进出口利润9聚烯烃下游开工及下游利润10聚烯烃库存11图表图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨5图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨5图3LL生产利润原油制单位元吨6图4PE开工率单位6图5PP生产利润原油制单位元吨6图6PP生产利润PDH制单位元吨6图7PP开工率单位6图8HD注塑-LL华东单位元吨7图9LD-LL价差华东单位元吨7图10LL开工占比单位7图11HD开工占比单位7图12LD开工占比单位7图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨7图14拉丝开工占比单位8图15均聚注塑开工占比单位8图16共聚注塑开工占比单位8图17纤维开工占比单位8图18LL进口利润单位元吨9图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨9图20PP进口利润单位元吨9图21PP出口利润单位美元吨9图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨9图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨9图24PE下游农膜开工率单位10图25PE下游包装膜开工率单位10图26PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨10图27PP下游BOPP开工率单位10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312聚烯烃周报丨20230102图28PP下游BOPP毛利单位元吨10图29PP下游塑编开工率单位10图30石化库存单位万吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412聚烯烃周报丨20230102聚烯烃基差结构图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨LL华北-主力合约基差L1-L5L5-L9L9-L1LL主力合约450105003501000025095001509000508500-508000-150-2507500-3507000数据来源卓创资讯华泰期货研究院图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨PP华东-主力合约基差PP1-PP5PP5-PP9PP9-PP1PP主力合约450105003501000025095001509000508500-508000-150-2507500-3507000数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512聚烯烃周报丨20230102聚烯烃生产利润及开工率图3LL生产利润原油制单位元吨图4PE开工率单位40002022年2021年2020年1052022年2021年2020年3000100200095100090085-1000-200080-3000751月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图5PP生产利润原油制单位元吨图6PP生产利润PDH制单位元吨60002022年2021年2020年50002022年2021年2020年5000400040003000300020002000100001000-10000-2000-3000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图7PP开工率单位1002022年2021年2020年9590858075701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612聚烯烃周报丨20230102聚烯烃非标价差及开工占比图8HD注塑-LL华东单位元吨图9LD-LL价差华东单位元吨8002022年2021年2020年50002022年2021年2020年600400040020030000-2002000-4001000-600-80001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图10LL开工占比单位图11HD开工占比单位522022年2021年2020年502022年2021年2020年4745424037353227301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图12LD开工占比单位图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨152022年2021年2020年12002022年2021年2020年141000138001260011400109200807-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712聚烯烃周报丨20230102图14拉丝开工占比单位图15均聚注塑开工占比单位2022年2021年2020年2022年2021年2020年451940173515301325112091571月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图16共聚注塑开工占比单位图17纤维开工占比单位2022年2021年2020年2022年2021年2020年3050452540352030251520101510551月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812聚烯烃周报丨20230102聚烯烃进出口利润图18LL进口利润单位元吨图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨10002022年2021年2020年8002022年2021年2020年5006004000200-5000-1000-200-1500-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图20PP进口利润单位元吨图21PP出口利润单位美元吨15002022年2021年2020年2022年2021年2020年100010050000-500-100-1000-200-1500-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨25002022年2021年2020年2002022年2021年2020年2000150150010010005050000-50-500-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明912聚烯烃周报丨20230102聚烯烃下游开工及下游利润图24PE下游农膜开工率单位图25PE下游包装膜开工率单位802022年2021年2020年702022年2021年2020年70606050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图26PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨图27PP下游BOPP开工率单位15002022年2021年2020年702022年2021年2020年601000505004030020-50010-100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图28PP下游BOPP毛利单位元吨图29PP下游塑编开工率单位38002022年2021年2020年802022年2021年2020年3300702800602300501800401300308002030010-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1012聚烯烃周报丨20230102聚烯烃库存图30石化库存单位万吨2022年2021年2020年1601401201008060401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1112聚烯烃周报丨20230102免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证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