行情回顾：截至2022年12月30日，申万国防军工行业本周上涨4.55%，跑赢沪深300指数3.42个百分点，在申万31个行业中排名第1名；申万国防军工行业本月下跌4.63%，跑输沪深300指数5.12个百分点，在申万31个行业中排名第22名；申万国防军工行业年初至今下跌25.30%，跑输沪深300指数3.67个百分点，在申万31个行业中排名第26名。
　　截至2022年12月30日，本周申万国防军工行业各子板块均表现较好。地面兵装板块上涨5.17%，军工电子板块上涨5.00%，航空装备板块上涨4.80%，航天装备板块上涨4.76%，航海装备板块上涨1.93%。
　　国防军工行业周观点：2022年结束，军工行业指数在2022年表现较差，但是行业景气度却从来没有下降，国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议关注：中航西飞（000768）、中国船舶（600150）、中直股份（600038）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。
　　

研究报告全文：国防军工行业标配维持国防军工行业周报20221226-202311行始于安全业周2023年1月1日投资要点报分析师吕子炜行情回顾截至2022年12月30日申万国防军工行业本周上涨455跑SAC执业证书编号赢沪深300指数342个百分点在申万31个行业中排名第1名申万国防S0340522040001军工行业本月下跌463跑输沪深300指数512个百分点在申万31个电话0769-23320059邮箱lvziweidgzqcomcn行业中排名第22名申万国防军工行业年初至今下跌2530跑输沪深300指数367个百分点在申万31个行业中排名第26名截至2022年12月30日本周申万国防军工行业各子板块均表现较好地面兵装板块上涨517军工电子板块上涨500航空装备板块上涨480航天装备板块上涨476航海装备板块上涨193中证军工指数走势国防军工行业周观点2022年结束军工行业指数在2022年表现较差但是行业景气度却从来没有下降国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题面对大国间竞争带来的不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外的采行购订单都会大幅增加军机方面长期看好行业十四五期间装备更业新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产研替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率究将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防资料来源iFind东莞证券研究所信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升相关报告的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768中国船舶600150中直股份600038风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价证券研究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明国防军工行业周报20221226-202311目录一行情回顾3二板块估值情况6三行业新闻7四公司公告8五本周观点8六风险提示9插图目录图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2022年12月30日3图2申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2022年12月30日6图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2022年12月30日6图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2022年12月30日6图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2022年12月30日6图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2022年12月30日7图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2022年12月30日7表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2022年12月30日3表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2022年12月30日4表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2022年12月30日5表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2022年12月30日5表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2022年12月30日6表6建议关注标的理由9请务必阅读末页声明2国防军工行业周报20221226-202311一行情回顾国防军工板块涨跌幅情况截至2022年12月30日申万国防军工行业本周上涨455跑赢沪深300指数342个百分点在申万31个行业中排名第1名申万国防军工行业本月下跌463跑输沪深300指数512个百分点在申万31个行业中排名第22名申万国防军工行业年初至今下跌2530跑输沪深300指数367个百分点在申万31个行业中排名第26名图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2022年12月30日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2022年12月30日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅年初至今涨跌幅1801740SL国防军工455-463-25302801160SL公用事业423-464-16363801980SL美容护理3881033-6744801730SL电力设备381-400-25435801970SL环保238-507-22846801780SL银行230107-10477801010SL农林牧渔209143-11438801890SL机械设备198-547-20749801760SL传媒193233-260710801030SL基础化工165-436-190811801750SL计算机141-162-254712801080SL电子131-448-3654请务必阅读末页声明3国防军工行业周报20221226-20231113801960SL石油石化129-577-139314801790SL非银金融128-068-213415801770SL通信121-413-156016801130SL纺织服饰111153-146617801210SL社会服务104646-22318801150SL医药生物098-257-203419801140SL轻工制造081088-200420801230SL综合077227105721801880SL汽车073-643-201322801720SL建筑装饰061-702-109623801050SL有色金属059-592-203124801040SL钢铁045-460-237825801200SL商贸零售043359-70826801170SL交通运输003-049-34127801950SL煤炭-041-1088109528801110SL家用电器-068104-209529801120SL食品饮料-0791078-151230801710SL建筑材料-105-339-261331801180SL房地产-276-907-1117资料来源iFind东莞证券研究所截至2022年12月30日本周申万国防军工行业各子板块均表现较好地面兵装板块上涨517军工电子板块上涨500航空装备板块上涨480航天装备板块上涨476航海装备板块上涨1932022年12月表现看申万国防军工行业各子板块均表现较差地面兵装板块下跌286军工电子板块下跌344航空装备板块下跌464航天装备板块下跌627航海装备板块下跌833从2022年初至今表现来看航海装备板块跌幅最少为-1672其他板块表现如下航天装备板块下跌1975地面兵装板块下跌2297军工电子板块下跌2670航空装备板块下跌2717表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2022年12月30日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅年初至今涨跌幅1801743SL地面兵装517-286-22972801745SL军工电子500-344-26703801742SL航空装备480-464-27174801741SL航天装备476-627-19755801744SL航海装备193-833-1672资料来源iFind东莞证券研究所在本周涨幅前十的个股里北方导航菲利华和盟升电子三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达18131494和14232022年12月表现上看新兴请务必阅读末页声明4国防军工行业周报20221226-202311装备迈信林和北方导航三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达24441977和1694从2022年初至今表现上看盛路通信奥维通信和菲利华三家公司表现较好涨幅分别达58023715和2593表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2022年12月30日本周涨幅前十本月涨幅前十本年涨幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅600435SH北方导航1813002933SZ新兴装备2444002446SZ盛路通信5802300395SZ菲利华1494688685SH迈信林1977002231SZ奥维通信3715688311SH盟升电子1423600435SH北方导航1694300395SZ菲利华2593002933SZ新兴装备1287000561SZ烽火电子1421688070SH纵横股份2521300719SZ安达维尔1209300719SZ安达维尔823688239SH航宇科技1430301050SZ雷电微力1075688311SH盟升电子735300101SZ振芯科技1068002935SZ天奥电子1069300762SZ上海瀚讯638600435SH北方导航887300900SZ广联航空1063300123SZ亚光科技591688311SH盟升电子829300101SZ振芯科技982600765SH中航重机356000561SZ烽火电子822688239SH航宇科技969002190SZ成飞集成248688122SH西部超导-130资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅前十的个股里ST新研海兰信富吉瑞表现较弱跌幅分别达426294和241从2022年12月表现上看兴图新科智明达恒宇信通表现较弱跌幅分别达15851507和1434从2022年初至今表现上看科思科技富吉瑞宏达电子表现较弱跌幅分别达62775884和5562表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2022年12月30日本周跌幅前十本月跌幅前十本年跌幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300159SZST新研-426688081SH兴图新科-1585688788SH科思科技-6277300065SZ海兰信-294688636SH智明达-1507688272SH富吉瑞-5884688272SH富吉瑞-241300965SZ恒宇信通-1434300726SZ宏达电子-5562002013SZ中航机电-176002389SZ航天彩虹-1375688002SH睿创微纳-5260002214SZ大立科技-165300065SZ海兰信-1349002985SZ北摩高科-5125688002SH睿创微纳-161600685SH中船防务-1270300159SZST新研-5055000547SZ航天发展-095003009SZ中天火箭-1222688511SH天微电子-4811300527SZ中船应急-060300159SZST新研-1142688151SH华强科技-4695600372SH中航电子-056600150SH中国船舶-1120300922SZ天秦装备-4672300177SZ中海达-033600372SH中航电子-1038300474SZ景嘉微-4615资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5国防军工行业周报20221226-202311二板块估值情况国防军工板块估值情况表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2022年12月30日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801740SL国防军工5965683095665358-1267-37651133801741SL航天装备5389674788265077-2012-3894615801742SL航空装备58687448127645472-2122-5403724801743SL地面兵装4194498663913923-1588-3438691801744SL航海装备21889221295034414361-109-56525241801745SL军工电子4835521168413854-722-29332545资料来源iFind东莞证券研究所图2申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2022年12月图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2022年12月30日30日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2022年12月图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2022年12月30日30日请务必阅读末页声明6国防军工行业周报20221226-202311资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2022年12月图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2022年12月30日30日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所三行业新闻112月27日环球网报道战舰逐浪海天列阵今天上午中俄海上联合-2022军事演习闭幕式及分航仪式在东海某海域举行中国海军济南舰和俄海军瓦良格号导弹巡洋舰在各自驾驶室分别设立主会场中方执行导演王宇海军少将和俄方执行导演卡扎科夫海军少将分别致辞为期一周的联合演习圆满结束212月28日环球网报道据美国防务新闻网站报道近日立陶宛政府宣布与美国政府敲定一项价值495亿美元的协议采购8套海马斯火箭炮系统无独有偶爱沙尼亚近期也与美国政府签署一份价值2亿美元的协议采购6套海马斯火箭炮系统这是爱沙尼亚迄今为止规模最大的武器采购项目对此其邻国拉脱维亚表示该国政府也在寻求高性能火箭炮系统或将采购不超过10套海马斯火箭炮系统分析人士指出近期波罗的海三国纷纷加大装备采购力度或对地区安全形势造成负面影响请务必阅读末页声明7国防军工行业周报20221226-202311312月29日环球网报道韩国总统办公室28日公布韩版印太战略的最终版本韩媒称这是尹锡悦政府成立以来首次公布区域外交战略这份总共37页的文件强调与中国保持合作同时也强调与拥有共同价值观的国家合作412月29日环球网报道据美国外交政策杂志当地时间12月29日报道在美西方持续向乌克兰输送武器的情况下2022年美国向北约成员国出售的武器数量与2021年相比几乎翻倍512月29日环球网报道据塔斯社29日援引新南斯拉夫通讯社报道塞尔维亚总统府称塞总统武契奇已下令取消全国武装力量最高级别战备状态该命令是塞方在本月26日应对科索沃和梅托希亚北部紧张局势升级期间做出的四公司公告112月27日中航光电中航光电科技股份有限公司以下简称中航光电或公司A股限制性股票激励计划第二期以下简称激励计划或本激励计划第二个解锁期解锁条件已经满足经公司第六届董事会第三十次会议第六届监事会第二十三次会议审议通过公司1102名激励对象在第二个解锁期实际可解锁共计13812643股限制性股票212月28日抚顺特钢公司控股股东东北特钢因融资业务需要于2020年11月将持有的4000万股公司股份质押给中国银行股份有限公司抚顺分行以下简称中行抚顺分行为其借款业务提供担保2022年12月27日公司收到东北特钢通知其持有的上述4000万股公司股份在中国证券登记结算有限责任公司办理了股份解除质押及再质押手续312月29日钢研高纳近日公司收到杨杰先生蔡晓宝先生的关于减持公司股份计划实施完成的告知函截至本公告披露日该次减持计划已完成412月30日航发动力中国航发动力股份有限公司以下简称公司及下属子公司自2022年1月1日至本公告披露日累计收到与收益相关的政府补助资金共计人民币1287913万元未经审计占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的1084512月30日三角防务近日公司收到股东鹏辉投资及其一致行动人三森投资发来的关于股份减持计划实施完毕的告知函五本周观点国防军工板块本周观点2022年结束军工行业指数在2022年表现较差但是行业景气度却从来没有下降国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题面对大国间竞争带来的不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外请务必阅读末页声明8国防军工行业周报20221226-202311的采购订单都会大幅增加军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768中国船舶600150中直股份600038表6建议关注标的理由代码名称主题国产大飞机进入客机市场的通道已经打开后续随着国产飞机市占率不断提升国产000768中航西飞商用飞机产业链将持续受益600150中国船舶新一轮造船周期已启动公司订单饱满订单排期已至2026年600038中直股份关联交易额大幅增加预计公司在为未来大额订单交付做准备资料来源东莞证券研究所六风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价请务必阅读末页声明9国防军工行业周报20221226-202311东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明10