国内宏观：1）12月制造业和非制造业PMI双双回落，疫情造成短期冲击加大。12月制造业PMI下降1个百分点至47%，创年内新低。疫情快速蔓延给制造业生产、需求、就业、运输造成冲击。生产活动经营预期较上月回升，反映企业对未来并不悲观。12月非制造业PMI下降5.1个百分点至41.6%，连续6个月回落。接触性聚集性行业受疫情冲击较大，但航空运输业PMI明显回升，土木工程建筑业PMI连续11个月位于较高景气区间。短期经济遭受第一波疫情高峰后，2季度经济活动或明显恢复。2）年末资金利率季节性回升，存单利率有所回落。上周R001上升至161bp至2.42%，R007上升84bp至2.79%；央行公开市场操作净投放资金9750亿元；1年期AAA同业存单利率下降18bp至2.42%；10年期国债收益率上升1bp至2.84%。3）人民币汇率走强。上周五人民币汇率升破6.9元/美元，为9月以来低点。
　　中观和高频数据：1）新增重症病例快速上升。12月30日当周，全国单日新增重症病例数快速上冲，目前已突破350例，周内累计出现6例死亡病例。国家卫健委明确对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，入境人员检测和隔离将于2023年1月8日起取消。2）临近年底生产延续降势。12月23日当周，多数行业开工率回落，其中螺纹钢开工率较上周降低4.3个百分点。3）商品房市场成交边际回暖。30大中城市商品房日均成交面积（12.26-12.30）录得68.8万平方米，同比降幅收窄至-14.4%。4）货物流动修复较快。在多地疫情达峰之后，人员和货物流动均开始修复。12月23日当周，百度迁徙指数和百城拥堵指数同环比有所改善，公路货运环比+7.3%。
　　海外：1）美国劳动力市场失业人数有所上升。截止12月24日，美国当周初请失业金人数为22.5万人，高于前值和四周均值的21.6万和22.1万人。2）美国房地产市场仍低迷。11月美国季调后成屋签约销售月率为-4%，虽高于前值-4.6%，但表现仍不佳。3）美国12月芝加哥PMI公布，依然低于荣枯分水线。12月美国芝加哥PMI为44.9，高于前值和预期的37.2和40，或意味着美国整体PMI将有所回升。4）美国批发库存增速加快。11月美国批发库存月率初值达1%，高于前值和预期的0.5%和0.4%。5）越南12月进出口下滑。12月越南出口年率从前值的-8.4%下降至-14%，进口年率从前值的-7.3%下滑至-8.1%，表明全球需求正一定程度上继续下降。
　　大类资产：股市：本周国内股指与恒生指数均小幅上涨，主要发达国家股指表现均下跌。债市：国内长端收益率上行，美、德长债收益率上涨。汇市：美元指数下跌，发达国家货币兑美元均上涨，美元兑多数新兴市场货币上涨。商品：本周需求有所回暖，多数大宗商品价格上涨，其中WTI原油与布伦特原油分别上涨0.88%和2.37%。
　　风险提示：疫情影响超预期。
　　

研究报告全文：宏观周报短期经济继续承压人流物流开始恢复证券研究报告宏观经济周报2023年01月02日核心结论分析师国内宏观112月制造业和非制造业PMI双双回落疫情造成短期冲击加大12月制造业PMI下降1个百分点至47创年内新低疫情快速蔓延边泉水S0800522070002给制造业生产需求就业运输造成冲击生产活动经营预期较上月回升13911826169反映企业对未来并不悲观12月非制造业PMI下降51个百分点至416bianquanshuiresearchxbmailcomcn连续6个月回落接触性聚集性行业受疫情冲击较大但航空运输业PMI刘鎏S0800522080001明显回升土木工程建筑业PMI连续11个月位于较高景气区间短期经济13811378808遭受第一波疫情高峰后2季度经济活动或明显恢复2年末资金利率季节liuliuresearchxbmailcomcn性回升存单利率有所回落上周R001上升至161bp至242R007上宋进朝S0800521090001升84bp至279央行公开市场操作净投放资金9750亿元1年期AAA15701005636同业存单利率下降18bp至24210年期国债收益率上升1bp至284songjinchaoresearchxbmailcomcn3人民币汇率走强上周五人民币汇率升破69元美元为9月以来低点联系人中观和高频数据1新增重症病例快速上升12月30日当周全国单日新杨一凡增重症病例数快速上冲目前已突破350例周内累计出现6例死亡病例国13472533756yangyifanresearchxbmailcomcn家卫健委明确对新型冠状病毒感染实施乙类乙管入境人员检测和隔离将于2023年1月8日起取消2临近年底生产延续降势12月23日当周多相关研究数行业开工率回落其中螺纹钢开工率较上周降低个百分点商品房财政收入增速回升广义财政赤字扩张减弱4332023年财政政策展望2023-01-01市场成交边际回暖30大中城市商品房日均成交面积1226-1230录得短期仍在恶化未来并不悲观12月PMI数据点评2022-12-31688万平方米同比降幅收窄至-1444货物流动修复较快在多地疫工业企业盈利仍弱利润结构继续改善11情达峰之后人员和货物流动均开始修复12月23日当周百度迁徙指数和月工业企业利润数据点评2022-12-272023年美国劳动力市场花无百日红百城拥堵指数同环比有所改善公路货运环比732022-12-26疫情进入高峰期宏观经济周报海外1美国劳动力市场失业人数有所上升截止12月24日美国当周2022-12-25初请失业金人数为225万人高于前值和四周均值的216万和221万人2美国房地产市场仍低迷11月美国季调后成屋签约销售月率为-4虽高于前值-46但表现仍不佳3美国12月芝加哥PMI公布依然低于荣枯分水线12月美国芝加哥PMI为449高于前值和预期的372和40或意味着美国整体PMI将有所回升4美国批发库存增速加快11月美国批发库存月率初值达1高于前值和预期的05和045越南12月进出口下滑12月越南出口年率从前值的-84下降至-14进口年率从前值的-73下滑至-81表明全球需求正一定程度上继续下降大类资产股市本周国内股指与恒生指数均小幅上涨主要发达国家股指表现均下跌债市国内长端收益率上行美德长债收益率上涨汇市美元指数下跌发达国家货币兑美元均上涨美元兑多数新兴市场货币上涨商品本周需求有所回暖多数大宗商品价格上涨其中WTI原油与布伦特原油分别上涨088和237风险提示疫情影响超预期1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年01月02日索引内容目录一国内宏观4一制造业和非制造业PMI双双回落4二短端利率季节性上升6三人民币汇率继续升值6二中观及高频数据7一疫情跟踪新增重症病例大幅上升7二生产临近年底生产延续降势7三需求房地产市场边际回暖8四交通运输货物流动较快修复9三海外宏观10四大类资产价格表现11图表目录图表112月制造业PMI继续下滑4图表2生产新订单就业等分项指数跌幅加大4图表3制造业PMI生产和新订单大幅回落4图表4制造业PMI供应商交货时间变慢4图表5制造业PMI就业指数显著下降4图表6制造业出口指数回落4图表7制造业价格总体平稳5图表8制造业生产经营活动预期回升5图表9非制造业PMI大幅下降5图表10服务业PMI跌幅较大5图表11航空运输业PMI明显回升5图表12土木工程建筑业PMI仍处于较高景气区间5图表13隔夜利率大幅上升6图表147天利率大幅上升6图表15同业存单利率回落6图表1610年期国债利率总体平稳6图表17周五晚人民币汇率升至696图表18中美利差小幅走阔6图表19全国重点城市感染达峰进度截至12月30日7图表20全国新冠肺炎重症病例每日新增情况例72请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年01月02日图表21南方八省电厂煤炭日耗量微降7图表22高炉开工率小幅下降7图表23临近年底螺纹钢厂开工率大幅回落7图表24山东地炼厂开工率回落7图表25水泥发运率微跌8图表26涤纶长丝开工率延续降势8图表2730大中城市商品房周日均成交面积同环比改善8图表28100大中城市土地成交面积回升8图表29汽车销售同比1308图表30全国电影票房同比降幅扩大8图表31猪肉平均批发价降至26元千克左右9图表32果蔬价格延续升势元千克9图表33百度迁徙指数有所回升9图表34百城拥堵指数同环比有所改善9图表35整车货运流量指数环比739图表36主要快递企业分拨中心吞吐量环比299图表37美国当周初请失业金人数有所上升10图表3811月美国成屋签约销售指数仍较低10图表3912月美国芝加哥PMI上升10图表4012月越南进出口均大幅下滑10图表41本周国内主要股指均上涨11图表42本周港股主要指数均上涨11图表43本周发达国家股指均下跌11图表44本周新兴市场股指多数上涨11图表45本周申万行业板块多数上涨12图表46本周标普500行业多数板块下跌12图表47本周国内10年期国债利率上行13图表48本周R007与DR007大幅上升13图表49本周美德英长债收益率上涨13图表50本周土耳其长债收益率下跌13图表51本周美元指数下跌13图表52本周美元兑多数新兴市场货币上涨13图表53本周大宗商品价格多数上涨14图表54本周主要资产价格涨跌幅回顾153请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年01月02日一国内宏观一制造业和非制造业PMI双双回落图表112月制造业PMI继续下滑图表2生产新订单就业等分项指数跌幅加大制造业PMI制造业PMI分项53上升下降2022年11月2022年12月5052485146504449424840473846制造业PMI生产新订单原材料库存从业人员供应商配送201820192020202120222023时间资料来源CEIC西部证券研发中心资料来源CEIC西部证券研发中心图表3制造业PMI生产和新订单大幅回落图表4制造业PMI供应商交货时间变慢制造业PMI分项指数供应商配送时间56生产新订单5554525050454846404442354020182019202020212022202330201820192020202120222023资料来源CEIC西部证券研发中心资料来源CEIC西部证券研发中心图表5制造业PMI就业指数显著下降图表6制造业出口指数回落从业人员新出口订单525551505049454840474635454430201820192020202120222023201820192020202120222023资料来源CEIC西部证券研发中心资料来源CEIC西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年01月02日图表7制造业价格总体平稳图表8制造业生产经营活动预期回升原材料购进价格制造业PMI出厂价格指数左轴生产经营活动预期756570606560555550504545403540201820192020202120222023201820192020202120222023资料来源CEIC西部证券研发中心资料来源CEIC西部证券研发中心图表9非制造业PMI大幅下降图表10服务业PMI跌幅较大非制造业PMI服务业PMI建筑业PMI5865566054525550504846454440424035201820192020202120222023201820192020202120222023资料来源CEIC西部证券研发中心资料来源CEIC西部证券研发中心图表11航空运输业PMI明显回升图表12土木工程建筑业PMI仍处于较高景气区间部分服务业PMI土木工程建筑业PMI7090航空运输业住宿业餐饮业零售业8065706060555050404530402010350302019202020212022202320192020202120222023资料来源中采咨询西部证券研发中心资料来源中采咨询西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年01月02日二短端利率季节性上升图表13隔夜利率大幅上升图表147天利率大幅上升DR007R007OMO7天逆回购利率R001DR0014535433525322515211505102022-012022-032022-052022-072022-092022-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表15同业存单利率回落图表1610年期国债利率总体平稳10年期国债收益率1年期AAA同业存单利率1年期MLF利率29532293285282826275242726522262255182022-012022-032022-052022-072022-092022-112021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心三人民币汇率继续升值图表17周五晚人民币汇率升至69图表18中美利差小幅走阔中美国债收益率利差美元对人民币汇率bp元美元400742年10年30072200710068066-100-20064-300622021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012022-012022-032022-052022-072022-092022-11资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年01月02日二中观及高频数据一疫情跟踪新增重症病例大幅上升图表19全国重点城市感染达峰进度截至12月30日图表20全国新冠肺炎重症病例每日新增情况例达峰进度首轮达峰时间右轴全国重症病例新冠肺炎当日新增首轮结束时间右轴400100202323350902023124803002023114702502023146020050202212251504020221215302022125100205010202211250202211150北成武重郑天济南长青深佛广上苏无杭宁南泉京都汉庆州津南京沙岛圳山州海州锡州波通州-502022-10-182022-11-082022-11-292022-12-20资料来源脉策数据西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心二生产临近年底生产延续降势图表21南方八省电厂煤炭日耗量微降图表22高炉开工率小幅下降日耗量日耗量煤炭南方八省电厂万吨煤炭南方八省电厂万吨2022年2021年年年260202020192409590220852008018075160701406512060100552022-032022-052022-072022-092022-11501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表23临近年底螺纹钢厂开工率大幅回落图表24山东地炼厂开工率回落2022年2021年2022年2021年2020年2019年2020年2019年908080707060605050404030301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年01月02日图表25水泥发运率微跌图表26涤纶长丝开工率延续降势2022年2021年2022年2021年2020年2019年2020年2019年901008070906050804070302060100501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心三需求房地产市场边际回暖图表2730大中城市商品房周日均成交面积同环比改善图表28100大中城市土地成交面积回升30大中城市商品房成交面积周万平方米100大中城市成交土地占地面积当周值万平方米30大中城市商品房成交面积周同比右轴100大中城市成交土地溢价率当周值右轴8050500012070404500304000100602035008050103000400250060-10200030-20150040-3020100020-4050010-500-60000资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表29汽车销售同比130图表30全国电影票房同比降幅扩大当周日均销量乘用车厂家零售辆当日电影票房全国周万元当周日均销量乘用车厂家零售同比右轴当日电影票房全国周同比右轴180000602500020016000050140000402000015012000030100100000201500010508000001000060000-10040000-205000-5020000-300-400-100资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年01月02日图表31猪肉平均批发价降至26元千克左右图表32果蔬价格延续升势元千克平均批发价28种重点监测蔬菜平均批发价猪肉元千克平均批发价7种重点监测水果平均批发价猪肉元千克平均批发价鸡蛋40151335113092572053152022-04-142022-07-142022-10-142022-04-252022-07-252022-10-25资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心四交通运输货物流动较快修复图表33百度迁徙指数有所回升图表34百城拥堵指数同环比有所改善2022年2021年20222021120021910001880017600161540014200130123月1日5月1日7月1日9月1日11月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日资料来源百度迁徙西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表35整车货运流量指数环比73图表36主要快递企业分拨中心吞吐量环比29全国整车货运流量指数全国主要快递企业分拨中心吞吐量指数全国整车货运流量指数环比右轴全国主要快递企业分拨中心吞吐量指数环比右轴110250992002001061501021509498100100945089500090-50840086-100-5082-1507978-200-10074-25074-150资料来源G7物联西部证券研发中心资料来源G7物联西部证券研发中心9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年01月02日三海外宏观图表37美国当周初请失业金人数有所上升图表3811月美国成屋签约销售指数仍较低美国当周初次申请失业金人数千人美国成屋签约销售指数同比4WMA美国成屋签约销售指数环比1300701100503090010700-10500-30300-5010016-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0720-1221-0621-1222-0622-1215-11资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表3912月美国芝加哥PMI上升图表4012月越南进出口均大幅下滑美国芝加哥PMI越南出口同比越南进口同比80605070406030205010040-1030-2015-1216-0516-1017-0317-0818-0118-0618-1119-0419-0920-0220-0720-1221-0521-1022-0322-0816-0516-1017-0317-0818-0118-0618-1119-0419-0920-0220-0720-1221-0521-1022-0322-0815-12资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年01月02日四大类资产价格表现图表41本周国内主要股指均上涨图表42本周港股主要指数均上涨国内主要股指一周涨跌幅港股一周涨跌幅501245430961009340350830262506201814041511100702011050000上证指数沪深创业板指上证中证科创恒生指数恒生科技恒生中国企业指数3005050050资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表43本周发达国家股指均下跌图表44本周新兴市场股指多数上涨发达国家股指一周涨跌幅新兴市场股指一周涨跌幅00434-01207-01-0105-02-0200000-03-03-03-2-04-4-33-05-04伊韩泰巴俄南-05斯国西IBOVESPA国SET罗非坦综斯RTS富-05-06布合时尔综100225500证指DAX交CAC40日经标普所纳斯达克德国全道琼斯工业法国英国富时国30澳大利亚普通股资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年01月02日图表45本周申万行业板块多数上涨申万行业一周涨跌幅5464243832321201916214131213111010080806060710404000-1-07-08-10-2-3-28-4化钢有建建电机国汽家纺轻商农食休医公交房电计传通银非综工铁色筑筑气械防车用织工业林品闲药用通地子算媒信行银合金材装设设军电服制贸牧饮服生事运产机金属料饰备备工器装造易渔料务物业输融资料来源Wind西部证券研发中心图表46本周标普500行业多数板块下跌标普500行业一周涨跌幅1007060500-01-02-02-03-02-05-06-06-10-09-12-15非必医工信材房通公金能必需疗业息料地信共融源需消技产设事消费术备业费资料来源Wind西部证券研发中心12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年01月02日图表47本周国内10年期国债利率上行图表48本周R007与DR007大幅上升1年5年10年银行间质押式回购加权利率7天R00745存款类机构质押式回购加权利率7天DR0074545354335253225215151105050018-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0620-1221-0621-1222-06资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表49本周美德英长债收益率上涨图表50本周土耳其长债收益率下跌美国10Y英国10Y德国10Y右轴土耳其10Y巴西10Y泰国10Y右轴53035452525430203520315252510152020515001011505-050-1051018-1219-0720-0220-0921-0421-1122-0618-1219-1220-1221-1222-12资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表51本周美元指数下跌图表52本周美元兑多数新兴市场货币上涨发达国家兑美元一周涨跌幅美元兑新兴市场货币一周涨跌幅1513161414100812091008050404060402000200-05-02-01美美美美元元元元-10-08兑兑兑兑美欧英日加土印菲雷元元镑元元耳尼律亚指兑兑兑兑其卢宾尔数美美美美里比比元元元元拉索资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心13请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年01月02日图表53本周大宗商品价格多数上涨2022-12-302022-12-232022-12-162022-12-092022-12-02WTI原油088709460-1120485原油布伦特原油237617386-1107232COMEX黄金122022-058006317贵金属COMEX银050254-164201849COMEX铜004126-302073606铝030-061-247021140有色镍591-059-132937147锌211-431-235137386动力煤-995000346000997焦煤168-696682-1520069黑色沥青375266782-437-082铁矿石465-085185419522螺纹钢271-216404360222生猪037041-1626-915376棉花260-226287257007农产品豆粕326-1247-255331016豆油637-364-727-019080资料来源Wind西部证券研发中心14请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年01月02日图表54本周主要资产价格涨跌幅回顾主要资产一周涨跌幅截至2022年12月30日股市债券商品汇率6459474337343327262624211817141313121110090908070705050404030101000000-01-01-02-02-03-03-03-04-05-05-06-08-10-33-100资料来源Wind西部证券研发中心15请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年01月02日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D16请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明