策略摘要
　　棉花观点
　　■市场分析
　　国际方面，本周受宏观因素的影响美棉延续跌势，但上周五因美元走弱以及销售数据较上上周有所向好的原因，美棉盘面出现反弹。国内方面，短期来看在全国感染人数持续维持高位的影响下，下游消费受到一定的冲击。下游纺织厂同样受到影响开工率受限开机率也有所下滑，后期尽管有拉动内需等一系列消费改善的政策预期，但落实情况仍有待观察。在强预期弱现实的情况下，下游需求不佳的实际情况仍然存在，基本面并未得到实质性改善，因此供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注。预计郑棉短期出现重心上移，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品周报2023-01-02现货上涨后企稳郑棉震荡上行研究院农产品组研究员策略摘要邓绍瑞010-64405663棉花观点dengshaoruihtfccom市场分析从业资格号F3047125投资咨询号Z0015474国际方面本周受宏观因素的影响美棉延续跌势但上周五因美元走弱以及销售数据较上上周有所向好的原因美棉盘面出现反弹国内方面短期来看在全国感染人数投资咨询业务资格持续维持高位的影响下下游消费受到一定的冲击下游纺织厂同样受到影响开工率证监许可20111289号受限开机率也有所下滑后期尽管有拉动内需等一系列消费改善的政策预期但落实情况仍有待观察在强预期弱现实的情况下下游需求不佳的实际情况仍然存在基本面并未得到实质性改善因此供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注预计郑棉短期出现重心上移但中长期仍将维持偏弱震荡态势策略单边中性风险无纸浆观点市场分析近期汇率徘徊在70附近虽然进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况12月第4周各港口纸浆库存量较上周下降96总体库存量维持窄幅整理态势本周下游浆厂排产稳定下游消费略显疲态外加临近春节厂家需求有限采买谨慎预计短期内纸浆市场持续博弈延续高位震荡的态势策略单边中性风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品周报丨20230102无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品周报丨20230102目录策略摘要1棉花市场分析4纸浆市场分析5图表图1中国棉花产量丨单位万吨6图2中国棉花单产丨单位千克公顷6图3中国棉花库存丨单位万吨6图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷6图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨6图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨6图7全球各国库消比丨单位7图8国内棉花基差丨单位元吨7图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨7图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨7图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨7图12国内棉花仓单量丨单位手7图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨8图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨8图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨8图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨8图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨8图18纸浆下游产量丨单位千吨8图19纸浆下游库存丨单位千吨9图20银星进口报价丨单位元吨9图21北木进口报价丨单位元吨9图22纸浆进口利润丨单位元吨9图23纸浆基差丨单位元吨9图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨9图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨10图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨10图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨10图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311软商品周报丨20230102棉花市场分析价格行情期货方面上周收盘棉花2305合约14180元吨环比上涨270元涨幅194现货方面新疆地区棉花现货价格14780元吨环比上涨155元现货基差CF05600环比下跌115全国棉花现货加权均价15046元吨环比上涨58元现货基差CF05866环比下跌212棉花供需据Mysteel农产品数据监测截至12月23日全国轧花企业开工率7183周环比下降704年同比上涨557202223年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计截止到2022年12月22日24点累计公检10747219包合计24249789917吨同比减少4284新疆棉累计公检量23863865262吨同比减少4295其中锯齿细绒棉检验数量10690617包皮辊细绒棉检验数量1488包长绒棉检验数量55114包据Mysteel调研显示截止至12月23日进口棉花主要港口库存小幅上涨周环比涨016总库存1809万吨其中山东地区青岛济南港口及周边仓库进口棉库存约1361万吨周环比增08同比库存低233江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约19万吨其他港口库存约258万吨据Mysteel农产品数据监测截至12月23日主流地区纺企开机负荷为463周环比减幅2604据悉多数企业工人感染人数激增工厂开机负荷大幅下降截至本周五新疆400型轧花厂预估平均利润626元吨较上周增加63元吨轧花厂利润一般据Mysteel农产品数据监测截至12月23日全国C32s环纺纺纱即期利润为15076元吨周环比增幅308棉花现货价格下跌纱厂纺纱即期利润有所增加后市展望国际方面本周受宏观因素的影响美棉延续跌势但上周五因美元走弱以及销售数据较上上周有所向好的原因美棉盘面出现反弹国内方面短期来看在全国感染人数持续维持高位的影响下下游消费受到一定的冲击下游纺织厂同样受到影响开工率受限开机率也有所下滑后期尽管有拉动内需等一系列消费改善的政策预期但落实情况仍有待观察在强预期弱现实的情况下下游需求不佳的实际情况仍然存在基本面并未得到实质性改善因此供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注预计郑棉短期出现重心上移但中长期仍将维持偏弱震荡态势请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411软商品周报丨20230102纸浆市场分析价格行情期货方面本周收盘纸浆2305合约6726元吨环比上涨256元涨幅396现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7215元吨环比下降65元现货基差SP2305490环比下调320元山东地区月亮马牌针叶浆现货价格7215元吨环比下跌50元现货基差SP2305490环比下跌305元纸浆供需本周国产阔叶浆行业开工负荷率较上周下降6个百分点与华南个别企业存检修计划有关国产化机浆行业开工负荷率变化不大多数企业排产稳定非木浆方面本周平稳运行整体开工负荷率变化不大下周个别企业存检修计划供应趋于小幅收窄本周铜版纸开工负荷率较上周持平本周双胶纸开工负荷率较上周提升035个百分点本周白卡纸开工负荷率较上周提升113个百分点本周生活用纸开工负荷率较上周下降288个百分点据卓创资讯数据监测统计12月第4周青岛港常熟港高栏港天津港及保定地区纸浆库存量较上周窄幅下降96总体库存量维持窄幅整理态势后市展望近期汇率徘徊在70附近虽然进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况12月第4周各港口纸浆库存量较上周下降96总体库存量维持窄幅整理态势本周下游浆厂排产稳定下游消费略显疲态外加临近春节厂家需求有限采买谨慎预计短期内纸浆市场持续博弈延续高位震荡的态势请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511软商品周报丨20230102图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611软商品周报丨20230102图7全球各国库消比丨单位图8国内棉花基差丨单位元吨全球美国印度巴西20182019202020212022巴基斯坦澳大利亚中国13000125002000115001000050000-5000-10000-1500-20000121416181101121141161181201221241201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120222000200015001500100010005000500-5000-1000-500-1500-1000-2000-2500-1500-3000-2000121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12国内棉花仓单量丨单位手2018201920202021202220182019202020212022200015004000010003500050030000025000-500-100020000-150015000-200010000-2500-3000500012141618110112114116118120122124101173349658197113129145161177193209225241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711软商品周报丨20230102图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202011202051202091202111202151202191202211202251202291数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明811软商品周报丨20230102图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存18008000160075001400700012006500100060005500800500060045004004000200350003000202011202051202091202111202151202191202211202251202291121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-1000121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022140011000120010000100080090006008000400200700006000-2005000-400-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品周报丨20230102图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品周报丨20230102免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom