策略摘要
　　动力煤品种：随着下游补库的基本结束，坑口库存开始不断累积，贸易商持续观望下，坑口报价不断下跌。港口贸易商心态普遍悲观，认为当前下游采购不积极，距离春节假期较劲，认为需求短期难以恢复，因此报价也是不断下调。但期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。
　　核心观点
　　市场分析
　　期货与现货价格：产地指数：截至12月29日榆林5800大卡指数1173元，周环比降23元；鄂尔多斯5500大卡指数972元，周环比降13元；大同5500大卡指数1074元，周环比降58元。港口指数：截至12月29日，CCI进口4700指数129美元，周环比降5美元，CCI进口3800指数报100美元，周环比降4美元。
　　港口方面：截至到12月30日，北方港口总库存为1431万吨，环比12月23日持平。当前北港库存较为稳定，铁路运输以长协煤为主，市场煤较少。由于下游消耗较差，港口贸易商心态普遍悲观。
　　电厂方面：截至12月29日，沿海8省电厂电煤库存2992万吨，环比12月23日增加6万吨；平均可用天数为1天，环比12月23日减少1天。电厂日耗210万吨，环比12月23日增加11万吨；供煤221万吨，环比12月23日增加40万吨。
　　海运费：截止到12月30日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于699.79，本周国内运价继续整体呈现下滑态势。
　　整体来看，主产地方面，部分煤矿由于疫情感染人数多和年度生产任务完成出现停产减产，整体供应缩减。目前煤矿市场需求疲软，拉煤车较少，部分煤矿库存累积。当前煤矿心态普遍悲观，认为当前下游需求较差，且临近春节，煤价短期难有支撑；港口方面，由于当前下游电厂需求以长协煤为主，下游化工企业仅按需成交，市场煤实际成交有限。当前煤价不断下跌，市场普遍认为煤价跌至限价区间价格或有支撑，但临近春节，贸易商多数愿意降价出货。不过由于煤价临近限价区间，且港口市场煤资源偏少，因此降幅较小；进口煤方面，由于近期国内煤价不断下跌，国内终端对进口煤市场开始观望。但由于处于元旦假期，外煤资源偏少。且印尼有可能再度出台政策限制煤价出口，因此印尼煤报价整体坚挺；需求方面，由于疫情导致的前期封锁使得经济难以正常运转，因此煤炭消耗并不乐观。当前由于感染人数较多，且临近春节假期，属于阶段性用煤淡季，所以近期煤炭日耗相对较低。供煤有所保障下，下游用煤企业库存较高，煤价短期难以反弹。但期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。
　　策略
　　单边：中性观望
　　期限：无
　　期权：无
　　风险
　　政策的突然调整，市场煤需求表现，运输瓶颈影响，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期。

研究报告全文：期货研究报告动力煤周报2023-01-02需求疲软持续煤价难有支撑研究院黑色建材组研究员策略摘要王英武动力煤品种随着下游补库的基本结束坑口库存开始不断累积贸易商持续观望下010-64405663坑口报价不断下跌港口贸易商心态普遍悲观认为当前下游采购不积极距离春节假wangyingwuhtfccom期较劲认为需求短期难以恢复因此报价也是不断下调但期货的流动性严重不足从业资格号F3054463因此期货我们建议继续观望投资咨询号Z0017855王海涛核心观点wanghaitaohtfccom市场分析从业资格号F3057899投资咨询号Z0016256期货与现货价格产地指数截至12月29日榆林5800大卡指数1173元周环比降邝志鹏23元鄂尔多斯5500大卡指数972元周环比降13元大同5500大卡指数1074元kuangzhipenghtfccom周环比降58元港口指数截至12月29日CCI进口4700指数129美元周环比降从业资格号F30563605美元CCI进口3800指数报100美元周环比降4美元投资咨询号Z0016171港口方面截至到12月30日北方港口总库存为1431万吨环比12月23日持平联系人当前北港库存较为稳定铁路运输以长协煤为主市场煤较少由于下游消耗较差港余彩云口贸易商心态普遍悲观yucaiyunhtfccom电厂方面截至12月29日沿海8省电厂电煤库存2992万吨环比12月23日增加从业资格号F030967676万吨平均可用天数为1天环比12月23日减少1天电厂日耗210万吨环比12刘国梁月23日增加11万吨供煤221万吨环比12月23日增加40万吨liuguolianghtfccom海运费截止到12月30日海运煤炭运价指数OCFI报于69979本周国内运价继从业资格号F03108558续整体呈现下滑态势投资咨询业务资格整体来看主产地方面部分煤矿由于疫情感染人数多和年度生产任务完成出现停产减证监许可20111289号产整体供应缩减目前煤矿市场需求疲软拉煤车较少部分煤矿库存累积当前煤矿心态普遍悲观认为当前下游需求较差且临近春节煤价短期难有支撑港口方面由于当前下游电厂需求以长协煤为主下游化工企业仅按需成交市场煤实际成交有限当前煤价不断下跌市场普遍认为煤价跌至限价区间价格或有支撑但临近春节贸易商多数愿意降价出货不过由于煤价临近限价区间且港口市场煤资源偏少因此降幅较小进口煤方面由于近期国内煤价不断下跌国内终端对进口煤市场开始观望但由于处于元旦假期外煤资源偏少且印尼有可能再度出台政策限制煤价出口因此印尼煤报价整体坚挺需求方面由于疫情导致的前期封锁使得经济难以正常运转因此煤炭消耗并不乐观当前由于感染人数较多且临近春节假期属于阶段性用煤淡季所以近期煤炭日耗相对较低供煤有所保障下下游用煤企业库存较高煤价短期难以请仔细阅读本报告最后一页的免责声明动力煤周报丨2023-01-02反弹但期货的流动性严重不足因此期货我们建议继续观望策略单边中性观望期限无期权无风险政策的突然调整市场煤需求表现运输瓶颈影响煤矿安全事故等欧美能源危机情况宏观大环境等进口煤超预期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27动力煤周报丨2023-01-02图1动力煤主力合约丨单位元吨图2坑口价格丨单位元吨大同坑口价Q5500榆林坑口价Q550020182019202020212022内蒙古东胜车板价Q5500205019001850165015001450125011001050850700650450300121416181101121141161181201221241202001202007202101202107202201202207数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3港口价格丨单位元吨图4主力基差丨单位元吨Q5000秦皇岛港平仓价山西产20182019202020212022秦皇岛港平仓价Q5000内蒙古产2900秦皇岛港平仓价Q5500山西产1600Q5500秦皇岛港平仓价内蒙古产1400240012001000190080060014004009002000400-200202001012020070120210101202107012022010120220701121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图51-5价差丨单位元吨图6动力煤国际现货价丨单位美元吨ZC1901-ZC1905ZC2001-ZC2005纽卡斯尔NEWC动力煤现货价ZC2101-ZC2105ZC2201-ZC2205理查德RB动力煤现货价ZC2301-ZC2305600500欧洲ARA港动力煤现货价5004004003003002002001000100-100-20002020010120200701202101012021070120220101202207011112131415161718191101111121131141151161数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37动力煤周报丨2023-01-02图7港口与产地价差丨单位元吨图8高低卡与内外价差丨单位元吨秦皇岛内蒙古价差秦皇岛陕西价差动力煤内外价差动力煤高低卡价差秦皇岛山西价差广州港秦皇岛价差13001200110010008009006007004005002003000200100400100600300800202001012020070120210101202107012022010120220701202001012020070120210101202107012022010120220701数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图955港煤炭库存丨单位万吨图10北方四港煤炭库存丨单位万吨201820192020202120222018201920202021202280001800750017007000160065001500140060001300550012005000110045001000400090035008001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源钢联华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图11广州港煤炭库存丨单位万吨图12北方四港调入量丨单位万吨201820192020202120222018201920202021202240018017035016015030014025013012020011015010090100801214161811011211411611812012212411591317212529333741454953数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47动力煤周报丨2023-01-02图13北方四港吞吐量丨单位万吨图14大秦线日度发运量周均丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120221801401701301601201501401101301001209011010080907015913172125293337414549531591317212529333741454953数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15煤炭汽运运价丨单位元吨图16运输指数丨单位万辆煤炭运价综合指数澳大利亚至中国运费广州港煤炭库存5日平均波罗的海干散货指数BDI-2150动力煤汽运价格包府路京唐港67005700165047003700115027001700650700150300202001012020070120210101202107012022010120220701202001012020070120210101202107012022010120220701数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图17原煤月度产量丨单位万吨图18煤炭月度进口量除炼焦煤丨单位万吨201820192020202120222018201920202021202244000400035003900030002500340002000290001500100024000500190000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind统计局华泰期货研究院数据来源Wind统计局华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57动力煤周报丨2023-01-02图19火电月度产量丨单位亿千瓦时图20水电月度产量丨单位亿千瓦时201820192020202120222018201920202021202265001700600015005500130050001100450090040007003500500010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind统计局华泰期货研究院数据来源Wind统计局华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67动力煤周报丨2023-01-02免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom