【原油价格板块】截止2022年11月30日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为85.43、80.55、72.42、63.97美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-9.91%）、WTI原油（-6.91%）、俄罗斯ESPO（-15.79%）、俄罗斯Urals（-14.85%）。
　　【原油库存板块】根据2022年12月报最新预测，IEA、EIA和OPEC评估2022年全球原油库存变化分别为+10.00、+14.85、+24.65万桶/日，较2022年11月预测分别-7.11、+5.73、+1.06万桶/日，三大机构预测2022年库存变化平均为+16.50万桶/日，较2022年11月预测均值-0.10万桶/日；预测2023年全球原油库存变化分别为-80.00、+22.65、-17.31万桶/日，较2022年11月预测分别-3.70、+55.33、+10.82万桶/日，三大机构预测2023年库存变化平均为-24.89万桶/日，较2022年11月预测均值+20.82万桶/日。对于2022Q4，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别+80.00、+67.63、+10.60万桶/日，三大机构预测库存平均+52.74万桶/日。考虑2023年2月欧盟对俄罗斯的油品制裁落实、OPEC从2022年11月持续至2023年12月的减产、美国原油产量增速有限，三大机构均预测2023年全球原油供给增长有限。对于需求端，IEA和OPEC认为2023下半年全球原油需求仍保持强劲增长，EIA则认为2023年全球原油需求很可能受经济衰退影响而增长缓慢。因此，IEA和OPEC预期2023年全球原油为去库存趋势，EIA则认为2023年全球原油或将出现累库。
　　【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2022年12月报中对2022全球原油供给预测量分别为10000.00、9997.44、9980.65万桶/日，较2021年原油供给分别+470.00、+431.52、+449.91万桶/日，相较2022年11月预测量分别+5.19、+5.30、-0.30万桶/日；对2023年原油供给预测量分别为10080.00、10105.57、10159.69万桶/日，较2022年原油供给分别+80.00、+108.14、+179.04万桶/日，相较2022年11月预测量分别+17.77、+38.87、+6.13万桶/日。平均来看，三大机构上调了2023年全球原油供给预测，主要考虑西方制裁对俄罗斯产量影响小于此前预期、OPEC未达标国家增产影响。具体来看，2022年12月IEA、EIA和OPEC预测2022Q4全球原油供给或将分别为10160.00、10129.13、10121.60万桶/日，相较2022年11月预测量分别+37.55、+11.63、-8.73万桶/日。2022年11月，全球钻机总数为1890台，较2022年10月减少3台，其中增量主要来自于美国（+11台）、非洲（+7台）、中东（+4台），减量主要来自加拿大（-13台）、欧洲（-5台）、亚太（-4台）、拉美（-3台）。
　　【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构在2022年12月报中对2022全球原油需求预测量分别为9990.00、9982.58、9956.00万桶/日，较2021年原油需求分别+220.0、+228.3、+255.0万桶/日，相较2022年11月预测量分别+12.30、-0.43、-1.37万桶/日；对2023年原油需求预测量分别为10160.00、10082.92、10177.00万桶/日，较2022年原油需求分别+170.0、+100.3、+221.0万桶/日，相较2022年11月预测量分别+21.47、-16.46、-4.69万桶/日。IEA上调2023年全球原油需求预测，主要考虑欧美通胀压力有所缓解，以及调低俄罗斯原油需求下降预期，而EIA和OPEC则下调了2023年全球原油需求预测，主要考虑经济增速放缓、疫情不确定性以及地缘政治因素影响。具体来看，IEA、EIA和OPEC预测2022Q4全球原油需求或将分别为10080.00、10061.50和10111.00万桶/日，相较2022年11月预测量分别+13.03、-38.93、-13.99万桶/日。
　　相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
　　风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）新能源加大替代传统石油需求的风险。（4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险
　　

研究报告全文：证券研究报告原油月报IEA预期2TableT023年全球原油市场去库itleTableReportDate02022年12月30日行业研究数据点评本期内容提要TableSummaryTableStockAndRankTabl石油加工行业eReportType原油价格板块截止2022年11月30日布伦特原油WTI原油俄罗斯EPSO原油俄罗斯Urals原油价格分别为8543805572426397美元桶近一个月主要油品涨跌幅分别为TableA陈淑娴uthorCFA石化行业首席分析师布伦特原油-991WTI原油-691俄罗斯ESPO-执业编号S15005190800011579俄罗斯Urals-1485联系电话86-21-61678597原油库存板块根据2022年12月报最新预测IEAEIA和邮箱chenshuxiancindasccomOPEC评估2022年全球原油库存变化分别为100014852465万桶日较2022年11月预测分别-711573106万胡晓艺石化行业研究助理桶日三大机构预测2022年库存变化平均为1650万桶日较邮箱huxiaoyicindasccom2022年11月预测均值-010万桶日预测2023年全球原油库存变化分别为-80002265-1731万桶日较2022年11月预测分别-37055331082万桶日三大机构预测2023年库存变化平均为-2489万桶日较2022年11月预测均值2082万桶日对于2022Q4IEAEIA和OPEC预测全球原油库存或将分别800067631060万桶日三大机构预测库存平均5274万桶日考虑2023年2月欧盟对俄罗斯的油品制裁落实OPEC从2022年11月持续至2023年12月的减产美国原油产量增速有限三大机构均预测2023年全球原油供给增长有限对于需求端IEA和OPEC认为2023下半年全球原油需求仍保持强劲增长EIA则认为2023年全球原油需求很可能受经济衰退影响而增长缓慢因此IEA和OPEC预期2023年全球原油为去库存趋势EIA则认为2023年全球原油或将出现累库原油供给板块在年月报中对IEAEIAOPEC2022122022全球原油供给预测量分别为1000000999744998065万桶日较年原油供给分别万桶2021470004315244991日相较年月预测量分别万桶日202211519530-030对年原油供给预测量分别为2023100800010105571015969万桶日较年原油供给分别万桶202280001081417904日相较年月预测量分别万桶20221117773887613日平均来看三大机构上调了年全球原油供给预测主要考2023虑西方制裁对俄罗斯产量影响小于此前预期OPEC未达标国家增产影响具体来看2022年12月IEAEIA和OPEC预测2022Q4全球原油供给或将分别为101600010129131012160万桶日相较2022年11月预测量分别37551163-873万桶日2022年11月全球钻机总数为1890台较2022年10月减少3台其中增量主要来自于美国11台非洲7台中东4台减量主要来自加拿大-13台欧洲-5台亚太-4台信达证券股份有限公司拉美-3台CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼原油需求板块IEAEIAOPEC三大机构在2022年12月报中邮编100031对全球原油需求预测量分别为万2022999000998258995600桶日较2021年原油需求分别220022832550万桶日相较2022年11月预测量分别1230-043-137万桶日对2023年原油需求预测量分别为101600010082921017700万桶日较2022年原油需求分别170010032210万桶日相较2022年11月预测量分别2147-1646-469万桶日IEA上调2023年全球原油需求预测主要考虑欧美通胀压力有所缓解以及调低俄罗斯原油需求下降预期而EIA和OPEC则下调了2023年全球原油需求预测主要考虑经济增速放缓疫情不确定性以及地缘政治因素影响具体来看IEAEIA和OPEC预测2022Q4全球原油需求或将分别为10080001006150和1011100万桶日相较2022年11月预测量分别1303-3893-1399万桶日相关上市公司中国海油中国海洋石油600938SH0883HK中国石油中国石油股份601857SH0857HK中国石化中国石油化工股份600028SH0386HK中海油服601808SH等风险因素1地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰2宏观经济增速严重下滑导致需求端严重不振3新能源加大替代传统石油需求的风险4OPEC联盟修改石油供应计划的风险5美国解除对伊朗制裁伊朗原油快速回归市场的风险6美国对页岩油生产环保融资等政策调整的风险7全球2050净零排放政策调整的风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2目录202211原油价格回顾5全球原油库存6全球原油供给8全球原油供给总览8全球主要区域原油供给情况9全球原油需求18全球原油需求总览18全球主要区域原油需求情况19全球不同原油产品需求情况21风险因素23表目录表1不同原油品种价格变化5图目录图1布伦特WTI俄罗斯EPSO俄罗斯Urals原油价格变化走势图美元桶5图2美元指数与WTI原油价格点美元桶5图3铜价与WTI原油价格美元吨美元桶5图4美国原油总库存万桶6图5美国商业原油库存万桶6图6美国战略储备原油库存万桶6图7美国库欣地区原油库存万桶6图8欧洲商业原油库存万桶6图9OECD商业原油库存万桶6图10202212IEA对全球原油供需及库存变化预测万桶日万桶日7图11202212EIA对全球原油供需及库存变化预测万桶日万桶日7图12202212OPEC对全球原油供需及库存变化预测万桶日万桶日7图13202212三大机构对全球原油供需及库存变化预测均值万桶日万桶日7图14202212三大机构对全球原油年度供给预测量万桶日8图15202212三大机构对全球原油年度供给预测同比增量万桶日8图16202212三大机构对全球原油季度供给预测量万桶日8图17202212三大机构对全球原油季度供给预测同比增量万桶日8图18202212IEA对全球原油季度供给预测较202211调整万桶日8图19202212EIA对全球原油季度供给预测较202211调整万桶日8图20202212OPEC对全球原油季度供给预测较202211调整万桶日9图212010-202211全球各地区钻机数量台9图222010-202211全球原油钻机数量占比9图23202212IEA对2022年全球原油供给增量预测万桶日9图24202212IEA对2023年全球原油供给增量预测万桶日9图25202212EIA对2022年全球原油供给预测增量万桶日10图26202212EIA对2023年全球原油供给预测增量万桶日10图27202212OPEC对2022年全球原油供给预测增量万桶日10图28202212OPEC对2023年全球原油供给预测增量万桶日10图29OPEC-13国产量万桶日11图30OPEC-10国原油产量万桶日11图31伊朗利比亚委内瑞拉产量万桶日11图32202211OPEC-10实际产量与目标产量之差万桶日11图33202211非OPEC实际产量与目标产量之差万桶日11图34OPEC-10目标产量与实际产量万桶日12图35非OPEC目标产量与实际产量万桶日12图36OPEC-10减产执行率12图37安哥拉刚果赤道几内亚尼日利亚和阿尔及利亚减产执行率12图38伊拉克阿联酋沙特和科威特减产执行率12图39加蓬减产执行率12图40非OPEC国家总体减产执行率13请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3图41阿塞拜疆哈萨克斯坦阿曼和俄罗斯减产执行率13图42OPEC产能产量及剩余产能万桶日万桶日13图43202212IEA对OPEC剩余产能测算万桶日13图44OPEC-13产能产量及剩余产能万桶日万桶日13图45非OPEC国家产能产量及剩余产能万桶日万桶日13图46沙特产能产量及剩余产能万桶日万桶日14图47伊朗产能产量及剩余产能万桶日万桶日14图48俄罗斯原油产能产量万桶日万桶日14图49俄罗斯原油和成品油出口量万桶日14图50俄罗斯对西方东方和其他地区原油出口量万桶日15图51俄罗斯对世界不同地区石油出口量万桶日15图52美国原油产量万桶日15图53美国原油产量万桶日15图54美国7大页岩油产区原油产量及占比万桶日16图55美国7大页岩油产区原油产量万桶日16图56美国原油产量结构及预期万桶天16图57美国原油产量同比变化万桶天16图58美国原油钻机数和油价走势台美元桶16图59美国压裂车队数和油价走势部美元桶16图60美国七大页岩油产区总钻机数量和单井原油产量台桶日17图61美国Permian产区总钻机数量和单井原油产量台桶日17图62美国页岩油库存井和总完井率口17图63美国Permian地区页岩油库存井和完井率口17图64202212三大机构对全球原油年度需求预测量万桶日18图65202212三大机构对全球原油年度需求预测同比增量万桶日18图66202212三大机构对全球原油季度需求预测量万桶日18图67202212三大机构对全球原油季度需求预测同比增量万桶日18图68202212IEA对全球原油季度需求预测较202211调整万桶日18图69202212EIA对全球原油季度需求预测较202211调整万桶日18图70202212OPEC对全球原油季度需求预测较202211调整万桶日19图71IEAEIAOPEC对2019-2023年OECD国家原油需求及预测季度数据万桶日19图72IEAEIAOPEC对2019-2023年OECD国家原油需求及预测季度同比增量数据万桶日19图73IEAEIAOPEC对2019-2023年非OECD国家原油需求及预测季度数据万桶日20图74IEAEIAOPEC对2019-2023年非OECD国家原油需求及预测季度同比增量数据万桶日20图75IEAEIAOPEC对2019-2023年中国原油需求及预测季度数据万桶日20图76IEAEIAOPEC对2019-2023年中国原油需求及预测季度同比增量数据万桶日20图77202212IEA预测2022年全球原油分地区需求增量万桶日21图78202212IEA预测2023全球原油分地区需求增量万桶日21图79202212EIA预测2022年全球原油分地区需求增量万桶日21图80202212EIA预测2023年全球原油分地区需求增量万桶日21图81202212OPEC预测2022年全球原油分地区需求增量万桶日21图82202212OPEC预测2023年全球原油分地区需求增量万桶日21图83202212IEA预测2022年全球原油分产品需求增量万桶日22图84202212IEA预测2023全球原油分产品需求增量万桶日22图85202212IEA预测2022年中国原油分产品需求增量万桶日22图86202212IEA预测2023中国原油分产品需求增量万桶日22请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4202211原油价格回顾截止2022年11月30日布伦特原油WTI原油俄罗斯EPSO原油俄罗斯Urals原油价格分别为8543805572426397美元桶近一个月主要油品涨跌幅分别为布伦特原油-991WTI原油-691俄罗斯ESPO-1579俄罗斯Urals-1485年初至今不同油品涨跌幅分别为布伦特原油817WTI原油588俄罗斯ESPO-793俄罗斯Urals-1604表1不同原油品种价格变化原油品种日期对应价格20221031-202211302022831-2022113020211130-20221130202211-20221130布伦特原油202211308543-991-11462106817WTI原油202211308055-691-10052171588俄罗斯ESPO202211307242-1579-868-036-793俄罗斯Urals202211306397-1485-1802-690-1604资料来源万得信达证券研发中心图1布伦特WTI俄罗斯EPSO俄罗斯Urals原油价格变化走势图美元桶资料来源万得信达证券研发中心2022年11月美元指数平均值为10804点较10月均值下跌395点环比下降353LME铜现货结算价平均为803310美元吨较10月均值增加41357美元吨环比上涨543图2美元指数与WTI原油价格点美元桶图3铜价与WTI原油价格美元吨美元桶资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5全球原油库存截至2022年11月25日美国原油总库存为808200万桶较10月底减少28422万桶环比下降340美国原油商业库存为419084万桶较10月底减少17746万桶环比下降406战略储备原油库存为389116万桶较10月底减少10676万桶环比下降267库欣地区原油库存为24315万桶较10月底减少3849万桶环比减少13672022年10月欧洲商业原油库存为43270万桶较9月增加80万桶环比增加0192022年10月OECD商业原油库存为133500万桶较9月增加1300万桶环比增加098图4美国原油总库存万桶图5美国商业原油库存万桶资料来源万得信达证券研发中心注原油总库存指商业原油库资料来源万得信达证券研发中心注数据截至2022年12月存战略原油库存数据截至2022年12月16日16日图6美国战略储备原油库存万桶图7美国库欣地区原油库存万桶资料来源万得信达证券研发中心注数据截至2022年12月资料来源万得信达证券研发中心注数据截至2022年12月16日16日图8欧洲商业原油库存万桶图9OECD商业原油库存万桶资料来源OPEC信达证券研发中心注欧洲地区指EU-14英资料来源OPEC信达证券研发中心数据截至2022年10月国挪威数据截至2022年10月请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6根据2022年12月报最新预测IEAEIA和OPEC评估2022年全球原油库存变化分别为100014852465万桶日较2022年11月预测分别-711573106万桶日三大机构预测2022年库存变化平均为1650万桶日较2022年11月预测均值-010万桶日预测2023年全球原油库存变化分别为-80002265-1731万桶日较2022年11月预测分别-37055331082万桶日三大机构预测2023年库存变化平均为-2489万桶日较2022年11月预测均值2082万桶日对于2022Q4IEAEIA和OPEC预测全球原油库存或将分别800067631060万桶日三大机构预测库存平均5274万桶日考虑2023年2月欧盟对俄罗斯的油品制裁落实OPEC从2022年11月持续至2023年12月的减产美国原油产量增速有限三大机构均预测2023年全球原油供给增长有限对于需求端IEA和OPEC认为2023下半年全球原油需求仍保持强劲增长EIA则认为2023年全球原油需求很可能受经济衰退影响而增长缓慢因此IEA和OPEC预期2023年全球原油为去库存趋势EIA则认为2023年全球原油或将出现累库图10202212IEA对全球原油供需及库存变化预测万桶图11202212EIA对全球原油供需及库存变化预测万桶日万日万桶日桶日资料来源IEA信达证券研发中心资料来源EIA信达证券研发中心图12202212OPEC对全球原油供需及库存变化预测万桶日图13202212三大机构对全球原油供需及库存变化预测均值万桶日万桶日万桶日资料来源OPEC信达证券研发中心资料来源IEAEIAOPEC信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7全球原油供给全球原油供给总览IEAEIAOPEC在2022年12月报中对2022全球原油供给预测量分别为1000000999744998065万桶日较2021年原油供给分别470004315244991万桶日相较2022年11月预测量分别519530-030万桶日对2023年原油供给预测量分别为100800010105571015969万桶日较2022年原油供给分别80001081417904万桶日相较2022年11月预测量分别17773887613万桶日平均来看三大机构上调了2023年全球原油供给预测主要考虑西方制裁对俄罗斯产量影响小于此前预期OPEC未达标国家增产影响具体来看2022年12月IEAEIA和OPEC预测2022Q4全球原油供给或将分别为101600010129131012160万桶日相较2022年11月预测量分别37551163-873万桶日图14202212三大机构对全球原油年度供给预测量万桶图15202212三大机构对全球原油年度供给预测同比增量万日桶日资料来源EIAOPECIEA信达证券研发中心资料来源EIAOPECIEA信达证券研发中心图16202212三大机构对全球原油季度供给预测量万桶图17202212三大机构对全球原油季度供给预测同比增量万日桶日资料来源IEA信达证券研发中心资料来源EIA信达证券研发中心图18202212IEA对全球原油季度供给预测较202211调整图19202212EIA对全球原油季度供给预测较202211调整万桶日万桶日资料来源IEA信达证券研发中心资料来源EIA信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8图20202212OPEC对全球原油季度供给预测较202211调整万桶日资料来源OPEC信达证券研发中心钻机板块2022年11月全球钻机总数为1890台较2022年10月减少3台其中增量主要来自于美国11台非洲7台中东4台减量主要来自加拿大-13台欧洲-5台亚太-4台拉美-3台图212010-202211全球各地区钻机数量台图222010-202211全球原油钻机数量占比资料来源贝克休斯信达证券研发中心资料来源贝克休斯信达证券研发中心全球主要区域原油供给情况1三大机构分地区原油供给增量预测分区域看IEA在2022年12月报中预计2022年全球原油供给增量主要集中在OPEC美国为代表的美洲OECD地区和巴西圭亚那所在的美洲非OECD地区等IEA预计到2023年全球原油供给增量集中在欧美OECD南美洲等地区而受欧盟禁运俄罗斯石油价格上限和保险禁令影响前苏联地区原油供给出现大幅下降图23202212IEA对2022年全球原油供给增量预测万桶图24202212IEA对2023年全球原油供给增量预测万桶日日资料来源IEA信达证券研发中心资料来源IEA信达证券研发中心EIA在2022年12月报中预计2022年全球原油供给增量主要集中在OPEC和美国EIA预计2023年全球原油供给请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9增量集中在美国等美洲OECD国家以及以巴西圭亚那为代表的非OECD国家而受欧盟禁运俄罗斯石油价格上限和保险禁令影响前苏联地区原油供给出现大幅下降图25202212EIA对2022年全球原油供给预测增量万桶图26202212EIA对2023年全球原油供给预测增量万桶日日资料来源EIA信达证券研发中心资料来源EIA信达证券研发中心OPEC在2022年12月报中预计2022年全球原油供给增量主要集中在OPEC美洲OECD拉美地区等OPEC预计2023年全球原油供给增量仍主要集中以美国为代表的美洲OECD地区而受欧盟禁运俄罗斯石油价格上限和保险禁令影响俄罗斯原油供给出现大幅下降图27202212OPEC对2022年全球原油供给预测增量万桶图28202212OPEC对2023年全球原油供给预测增量万日桶日资料来源OPEC信达证券研发中心资料来源OPEC信达证券研发中心2OPEC产量方面2022年11月OPEC开始执行减产计划OPEC-10国总产量为24481万桶日环比减少683万桶日产量下降主要来自沙特阿联酋科威特和伊拉克四国原油产量分别为10474303726854465万桶日较2022年10月分别下降404149121117万桶日2022年11月OPEC-10实际产量较目标水平低94万桶日主要为安哥拉和尼日利亚实际产量距目标差异较大对于未参与减产的伊朗利比亚和委内瑞拉三个国家在2022年11月的原油产量分别为25591133656万桶日环比-02-33-26万桶日对于OPEC联盟中的非OPEC国家2022年11月原油产量为1537万桶日环比增加27万桶日产量增长主要来自哈萨克斯坦其原油产量增加23万桶日至168万桶日2022年11月除哈萨克斯坦和阿曼外非OPEC国家均未达到产量目标其实际产量较目标产量低107万桶日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10图29OPEC-13国产量万桶日资料来源万得信达证券研发中心注截至2022年11月图30OPEC-10国原油产量万桶日图31伊朗利比亚委内瑞拉产量万桶日资料来源万得信达证券研发中心注截至2022年11月资料来源万得信达证券研发中心注截至2022年11月图32202211OPEC-10实际产量与目标产量之差万桶日图33202211非OPEC实际产量与目标产量之差万桶日资料来源OPEC信达证券研发中心资料来源OPEC信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11图34OPEC-10目标产量与实际产量万桶日图35非OPEC目标产量与实际产量万桶日资料来源OPEC信达证券研发中心资料来源IEA信达证券研发中心产量目标完成情况2020年初受新冠疫情冲击国际油价暴跌为稳定原油市场2020年5月OPEC正式执行减产协议油价企稳回升随着疫情逐步缓解原油需求逐步复苏2021年3月起OPEC开始执行增产以使成员国原油生产恢复到疫情前水平增产计划在2022年8月结束根据原油市场情况2022年9月OPEC决议在8月产量目标基础上继续增产10万桶日2022年10月OPEC决议在9月产量目标基础上减产10万桶日2022年11月OPEC决议在8月产量目标基础上大规模减产200万桶日减产计划执行至2023年12月2022年11月OPEC减产计划开始执行产量目标下调OPEC-10国减产执行率为13910环比下降10158pct其中安哥拉刚果赤道几内亚尼日利亚4国减产执行率仍远超100实际产量远低于产量目标增产能力已达瓶颈科威特沙特阿联酋伊拉克阿尔及利亚5国的减产执行情况较好实际产量与目标产量基本一致加蓬几乎未遵守OPEC制定的产量计划图36OPEC-10减产执行率图37安哥拉刚果赤道几内亚尼日利亚和阿尔及利亚减产执行率资料来源OPEC信达证券研发中心注高于100表示超额完资料来源OPEC信达证券研发中心注高于100表示超额成减产目标或未达到增产目标低于100表示未完成减产目标或超额完成减产目标或未达到增产目标低于100表示未完成减产目标或完成增产目标数据截至2022年11月超额完成增产目标数据截至2022年11月图38伊拉克阿联酋沙特和科威特减产执行率图39加蓬减产执行率资料来源OPEC信达证券研发中心注高于100表示超额完资料来源OPEC信达证券研发中心注高于100表示超额成减产目标或未达到增产目标低于100表示未完成减产目标或超完成减产目标或未达到增产目标低于100表示未完成减产目标或额完成增产目标数据截至2022年11月超额完成增产目标数据截至2022年11月请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom122022年11月非OPEC国家合计减产执行率为18699环比下降31796pct主要原因是OPEC减产计划下各国产量目标的下调202101-202211期间除阿曼能较好遵循减产增产计划外其他国家在进入2022年后的减产执行率大幅提升也就是说明实际产量明显小于目标产量俄罗斯拥有少量剩余产能但由于俄乌冲突影响俄罗斯剩余产能较难进一步释放11月哈萨克斯坦卡沙干油田复产导致其实际产量超出目标产量但同时其剩余产能也几乎用尽阿塞拜疆及其他国家剩余产能不足增产能力受限非OPEC国家并非不愿意遵守计划而是没有能力进一步增产并且非OPEC国家总产能过去两年持续下降图40非OPEC国家总体减产执行率图41阿塞拜疆哈萨克斯坦阿曼和俄罗斯减产执行率资料来源OPECIEA信达证券研发中心注高于100表示资料来源OPECIEA信达证券研发中心注高于100表示超额完成减产目标或未达到增产目标低于100表示未完成减产目标超额完成减产目标或未达到增产目标低于100表示未完成减产目或超额完成增产目标数据截至2022年11月标或超额完成增产目标数据截至2022年11月根据IEA2022年12月报披露数据2022年11月OPEC合计剩余产能为521万桶日环比增加50万桶日其中OPEC-13国剩余产能为468万桶日主要集中在沙特阿联酋和伊朗三国剩余产能分别为17281126万桶日非OPEC国家剩余产能为53万桶日主要集中在俄罗斯其剩余产能为39万桶日图42OPEC产能产量及剩余产能万桶日万桶日图43202212IEA对OPEC剩余产能测算万桶日资料来源IEA信达证券研发中心资料来源IEA信达证券研发中心图44OPEC-13产能产量及剩余产能万桶日万桶图45非OPEC国家产能产量及剩余产能万桶日万桶日日资料来源IEA信达证券研发中心资料来源IEA信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13图46沙特产能产量及剩余产能万桶日万桶日图47伊朗产能产量及剩余产能万桶日万桶日资料来源IEA信达证券研发中心资料来源IEA信达证券研发中心3俄罗斯产量方面2022年11月俄罗斯原油产量为981万桶日环比增加9万桶日原油剩余产能为39万桶日环比减少9万桶日出口方面2022年11月俄罗斯石油原油和成品油出口总量为810万桶日环比增加20万桶日其中俄罗斯原油出口量为510万桶日环比持平成品油出口量为300万桶日环比增加20万桶日图48俄罗斯原油产能产量万桶日万桶日图49俄罗斯原油和成品油出口量万桶日资料来源IEA信达证券研发中心资料来源IEA信达证券研发中心贸易流向方面2022年11月俄罗斯对西方国家石油原油石油产品出口数量为270万桶日环比减少30万桶日对东方国家石油原油石油产品出口数量为350万桶日环比增加20万桶日对其他地区未知目的地的出口量为190万桶日环比增加30万桶日2022年11月俄罗斯对欧盟原油出口数量为110万桶日相较2022年10月减少40万桶日2022年11月俄罗斯对中国原油出口数量为190万桶日较2022年10月减少10万桶日2022年11月俄罗斯对印度原油出口数量为140万桶日较2022年10月增加20万桶日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14图50俄罗斯对西方东方和其他地区原油出口量万桶日图51俄罗斯对世界不同地区石油出口量万桶日资料来源IEA信达证券研发中心注东方国家包括中国印度和资料来源IEA信达证券研发中心OECD亚洲成员国西方国家包括欧盟英国美国土耳其4美国产量方面2022年11月美国原油产量平均1210万桶日较2022年10月增加15万桶日其中七大页岩油产区总产量为913万桶日环比增长10万桶日Permian地区页岩油产量为550万桶日环比增长5万桶日EIA在2022年12月报中预测2022年美国原油产量为1187万桶日较2021年增加63万桶日较2022年11月预测上调5万桶日2023年美国原油产量为1233万桶日较2022年增加46万桶日较2022年11月预测上调2万桶日钻采方面2022年11月美国活跃钻机数平均为621台较10月平均增加13台美国压裂车队数量平均为296部较10月增加1部2022年11月美国七大页岩油产区钻机总数为695台环比增加12台单井原油产量为943桶日环比下降4桶日其中Permain地区钻机总数为349台环比增加3台单井原油产量1066桶日环比下降12桶日库存井方面2022年11月美国库存井DUC数量为4443口环比增加22口总完井率为9781环比下降290pct其中Permian地区库存井数量为1043口环比减少8口地区完井率为10187环比下降311pct图52美国原油产量万桶日图53美国原油产量万桶日资料来源EIA信达证券研发中心注截至20221216资料来源EIA信达证券研发中心注截至20221216请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15图54美国7大页岩油产区原油产量及占比万桶日图55美国7大页岩油产区原油产量万桶日资料来源EIA信达证券研发中心注截至202211资料来源EIA信达证券研发中心注截至202211图56美国原油产量结构及预期万桶天图57美国原油产量同比变化万桶天资料来源EIA信达证券研发中心注2022-2023年产量预期为资料来源EIA信达证券研发中心注2022-2023年产量同比预EIA2022年12月报公布数据期为EIA2022年12月报公布数据图58美国原油钻机数和油价走势台美元桶图59美国压裂车队数和油价走势部美元桶资料来源贝克休斯万得信达证券研发中心注截至20221216资料来源万得信达证券研发中心注截至20221223请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16图60美国七大页岩油产区总钻机数量和单井原油产量台桶图61美国Permian产区总钻机数量和单井原油产量台桶日日资料来源EIA信达证券研发中心注截至202211资料来源EIA信达证券研发中心注截至202211图62美国页岩油库存井和总完井率口图63美国Permian地区页岩油库存井和完井率口资料来源EIA信达证券研发中心注截至202211资料来源EIA信达证券研发中心注截至202211请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom17全球原油需求全球原油需求总览IEAEIAOPEC三大机构在2022年12月报中对2022全球原油需求预测量分别为999000998258995600万桶日较2021年原油需求分别220022832550万桶日相较2022年11月预测量分别1230-043-137万桶日对2023年原油需求预测量分别为101600010082921017700万桶日较2022年原油需求分别170010032210万桶日相较2022年11月预测量分别2147-1646-469万桶日IEA上调2023年全球原油需求预测主要考虑欧美通胀压力有所缓解以及调低俄罗斯原油需求下降预期而EIA和OPEC则下调了2023年全球原油需求预测主要考虑经济增速放缓疫情不确定性以及地缘政治因素影响具体来看IEAEIA和OPEC预测2022Q4全球原油需求或将分别为10080001006150和1011100万桶日相较2022年11月预测量分别1303-3893-1399万桶日图64202212三大机构对全球原油年度需求预测量万桶图65202212三大机构对全球原油年度需求预测同比增量日万桶日资料来源EIAOPECIEA信达证券研发中心资料来源EIAOPECIEA信达证券研发中心图66202212三大机构对全球原油季度需求预测量万桶图67202212三大机构对全球原油季度需求预测同比增量万日桶日资料来源EIAOPECIEA信达证券研发中心资料来源EIAOPECIEA信达证券研发中心图68202212IEA对全球原油季度需求预测较202211调整图69202212EIA对全球原油季度需求预测较202211调整万桶日万桶日资料来源IEA信达证券研发中心资料来源EIA信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18图70202212OPEC对全球原油季度需求预测较202211调整万桶日资料来源OPEC信达证券研发中心全球主要区域原油需求情况受市场经济衰退预期影响IEAEIA和OPEC预计2023年OECD国家原油需求前低后高尚未恢复至2019年疫情前水平对于2023年原油需求展望IEAEIA和OPEC三机构均表明已将世界银行IMF等国际组织下调GDP增速考虑在内市场经济衰退预期也在2023年的OECD国家原油需求预测中反映出来2023年上半年OECD国家原油需求环比2022年下半年出现明显下降IEAEIA和OPEC2022年12月报预期2023年OECD国家需求分别同比375-247332万桶日至464504583446525万桶日较2022年原油需求增量122512161440万桶日分别下降85014631108万桶日与2019年疫情前水平仍有差距图71IEAEIAOPEC对2019-2023年OECD国家原油需图72IEAEIAOPEC对2019-2023年OECD国家原油需求及预测季度数据万桶日求及预测季度同比增量数据万桶日资料来源EIAIEAOPEC信达证券研发中心注2022和2023资料来源EIAIEAOPEC信达证券研发中心注2022和年预测数据均采用IEAEIA和OPEC202212月报公布数据2023年预测数据均采用IEAEIA和OPEC202212月报公布数据据IEAEIA和OPEC预计2023年非OECD国家需求预期仍保持增长态势或将超过2019年疫情前水平据IEAEIA和OPEC2022年12月报预期2023年非OECD国家原油需求分别130012511883万桶日至551505499555241万桶日较2022年原油需求增量105010671206万桶日分别增加250184676万桶日有望超过2019年疫情前需求水平请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19图73IEAEIAOPEC对2019-2023年非OECD国家原油图74IEAEIAOPEC对2019-2023年非OECD国家原油需求及预测季度数据万桶日需求及预测季度同比增量数据万桶日资料来源EIAIEAOPEC信达证券研发中心注2022和2023资料来源EIAIEAOPEC信达证券研发中心注2022和年预测数据均采用IEAEIA和OPEC202212月报公布数据2023年预测数据均采用IEAEIA和OPEC202212月报公布数据IEAEIA和OPEC预计2023年中国疫情防控政策优化调整或将领涨非OECD国家据IEAEIA和OPEC2022年12月报预期2023年中国原油需求分别825601512万桶日至158251576415302万桶日分别占非OECD国家总需求增量的635481272较2022年原油需求增量-424-107-147万桶日分别增加1249708659万桶日为2023年贡献大额原油需求增量图75IEAEIAOPEC对2019-2023年中国原油需求及预图76IEAEIAOPEC对2019-2023年中国原油需求及预测季度数据万桶日测季度同比增量数据万桶日资料来源EIAIEAOPEC信达证券研发中心注2022和2023资料来源EIAIEAOPEC信达证券研发中心注2022和年预测数据均采用IEAEIA和OPEC202212月报公布数据2023年预测数据均采用IEAEIA和OPEC202212月报公布数据具体分地区来看IEAEIA和OPEC预计美国欧洲成为2022年全球原油需求增量贡献主力根据IEAEIA和OPEC三大机构在2022年12月报中预测2022年随着海外疫情影响进一步减弱美国航空煤油需求明显复苏尽管天然气价格有所下降但考虑对2023-2024年天然气短缺担忧以及柴油价格更加便宜欧洲地区气转油进程加快柴油需求增加而中国受2022年疫情影响其原油需求出现下滑IEAEIA和OPEC预计以中国印度为代表的非OECD国家成为2023年全球原油需求增量贡献主力IEAEIA和OPEC三机构在2022年12月预计2023年OECD国家原油需求增长较为疲软欧美地区主要考虑在美联储加息和能源价格高企下引发的宏观经济走弱而2023年非OECD国家原油需求保持较大幅度的增长中国印度领涨2023年原油需求主要考虑中国疫情防控政策优化调整印度政府降低汽柴油消费税使得其国内燃料消费价格保持平稳其国内经济增长始终强劲请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom20