研究报告全文：行业工程塑料高端化发展大炼化向新材料领域转型研石油石化行业研究周报究投资摘要评级增持维持每周一谈2022年12月25日塑料分为通用塑料工程塑料和特种工程塑料三种类型塑料是重要的有机合成高分子材料在一定的温度和压力下可塑制成一定的形状根据各种塑料曹旭特分析师不同的使用特性通常将塑料分为通用塑料工程塑料和特种工程塑料三种类SAC执业证书编号S1660519040001型行周志鹏研究助理通用塑料指产量大用途广泛影响面较宽的一些塑料品种一般包括聚丙业SAC执业证书编号S1660121040010烯PP聚乙烯PE聚苯乙烯PS聚氯乙烯PVC丙烯腈-丁二烯苯乙烯共聚物等研-ABS究工程塑料相对于通用塑料具有优良的机械性能良好的尺寸稳定性耐热性耐化学性耐磨性等根据华密新材招股说明书工程塑料使用温度在100周行业基本资料150能在较宽的温度范围内承受机械应力密度一般为钢铁的1615股票家数46报铝的1323比强度高有些品种比强度可达普通钢材的5倍以上是汽车交通运输等领域轻量化的首选材料主要包括尼龙PA聚甲醛POM行业平均市盈率797聚碳酸酯PC热塑性聚酯PBTPETPTT聚苯醚PPO等已在市场平均市盈率1121汽车电子电气通信交通航空航天机械等领域得到广泛应用特种工程塑料耐热性较工程塑料更为突出使用温度一般在150以上主要包括氟塑料聚苯硫醚PPS聚醚酰亚胺PEI耐高温尼龙聚醚申醚酮PEEK热塑性聚酰亚胺TPI聚芳酯即液景聚合物LCP等塑料可通过物理或化学方式进行改性以突破其单一树脂性能实现性能多样港化高性能化低成本化的特点由于塑料在耐热性及荷载方面存在不足需证要进行改性后应用通常是在基础材料中添加合适的改性剂经过填充共混券增强等方法提高塑料的各类性能通过改性工艺生产的塑料也称为改性塑料改性塑料产品功能特性丰富应用领域广泛改性塑料具有质量轻机械强度股大可塑性好耐腐蚀防水易加工等多方面显著优势并可以根据客户不份同的需求加入各种添加剂形成新型产品广泛应用于各种不同的场景改性塑料行业在整个产业链条中属于配套加工环节其产量取决于下游行业产品的有需求限国内改性塑料发展受到制约由于发展时间较短国内改性塑料企业的研发和公自主创新能力仍然存在不足高端产品大多依赖进口或国际巨头在中国生产司对我国改性塑料发展形成制约未来随着国家产业政策的大力支持居民消费水平的提高和消费升级的驱动改性塑料行业会趋向于通用塑料工程化高性证能化特种工程塑料低成本化原料工艺和产品绿色化逐步进入高端改性券材料市场研特种工程塑料处于塑料行业金字塔顶端特种工程塑料属于国家经济先导性产业是高端制造的关键保证战略发展地位不断提升但起步于20世纪90年究代中后期与国外领先企业相比差异巨大产业总体处于发展初期至今尚未报能形成较大规模塑料上游原料主要来自石化产品和化工原料烯烃芳香烃苯酚丙酮等塑告料的主要原料为炼化下游的重要产物其中包括PC尼龙66聚甲醛为代表的工程塑料PSABS为代表的高性能树脂PBATPBS为代表的可降解塑料EVAPOE锂电隔膜为代表的新能源新材料产品等十四五期间炼化项目推动降油增化根据关于十四五推动石化敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告石油石化行业研究周报化工行业高质量发展的指导意见大宗化工产品生产集中度进一步提高产能利用率达到80以上乙烯当量保障水平大幅提升化工新材料保障水平达到75以上炼化项目降油增化将有序推进增强高端聚合物专用化学品等产品供给大炼化公司未来向新材料应用领域转型推动高端材料国产替代目前国内的大炼化公司积极向新材料应用领域转型通过布局聚碳酸酯尼龙66等产品实现产业链的多元化发展提升了产品的附加值属性如万华化学等新增资本开支锚定在有进口替代空间的品种包括特种工程塑料高端聚烯烃高端润滑油等推动高端材料国产替代建议持续关注国内以民营大炼化为代表的龙头白马我国大炼化一体化产能具备成本优势未来炼化行业政策门槛大幅提升炼能扩张空间有限以民营大炼化为代表的龙头白马不断完善下游产业链布局的将带来可观的业绩增量具备较高成长性推荐关注万华化学荣盛石化恒力石化恒逸石化东方盛虹等市场回顾板块表现本周中信一级石油石化指数涨跌幅-536位居30个行业指数第23位本周沪深300指数-319中信一级石油石化指数相对沪深300指数-217石油石化子板块涨跌幅情况炼油-260工程服务-433油田服务-466石油开采-492其他石化-675油品销售及仓储-970个股涨跌幅本周石油石化板块个股涨跌幅前5名沈阳化工1591康普顿930中国石化-247中国石油-254海油工程-259个股涨跌幅后5名国际实业-2351东方盛虹-1129岳阳兴长-982茂化实华-973新凤鸣-858风险提示政策风险地缘政治加剧风险原油价格剧烈波动风险全球新冠疫情持续恶化风险敬请参阅最后一页免责声明215证券研究报告石油石化行业研究周报内容目录1每周一谈工程塑料高端化发展大炼化向新材料领域转型42本周行情回顾721板块表现722个股涨跌幅73重点石化原料产品价格走势831原油石脑油832C2933C3934C41035纯苯及下游1136甲苯及下游1237二甲苯及下游134风险提示13图表目录图12015-2021年中国初级形态塑料产量及增速情况万吨4图22015-2021年中国改性塑料产量及增速情况万吨5图3特种工程塑料处于塑料行业金字塔顶端5图4石油石化指数涨幅7图5石油石化子板块涨跌幅7图6本周石油石化板块领涨个股8图7本周石油石化板块领跌个股8图8原油价格美元桶8图9石脑油价格美元吨8图10乙烯价格美元吨9图11丙烷价格美元吨9图12国内丙烯价格元吨9图13丙烯酸价格元吨10图14丁烷价格美元吨10图15进口液化气价格元吨10图16丁二烯价格元吨11图17纯苯价格元吨11图18苯乙烯价格元吨11图19甲苯价格元吨12图20TDI价格元吨12图21二甲苯价格美元吨13图22PTA价格元吨13敬请参阅最后一页免责声明315证券研究报告石油石化行业研究周报1每周一谈工程塑料高端化发展大炼化向新材料领域转型塑料分为通用塑料工程塑料和特种工程塑料三种类型塑料是重要的有机合成高分子材料在一定的温度和压力下可塑制成一定的形状根据各种塑料不同的使用特性通常将塑料分为通用塑料工程塑料和特种工程塑料三种类型通用塑料指产量大用途广泛影响面较宽的一些塑料品种一般包括聚丙烯PP聚乙烯PE聚苯乙烯PS聚氯乙烯PVC丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物ABS等工程塑料相对于通用塑料具有优良的机械性能良好的尺寸稳定性耐热性耐化学性耐磨性等根据华密新材招股说明书工程塑料使用温度在100150能在较宽的温度范围内承受机械应力密度一般为钢铁的1615铝的1323比强度高有些品种比强度可达普通钢材的5倍以上是汽车交通运输等领域轻量化的首选材料主要包括尼龙PA聚甲醛POM聚碳酸酯PC热塑性聚酯PBTPETPTT聚苯醚PPO等已在汽车电子电气通信交通航空航天机械等领域得到广泛应用特种工程塑料耐热性较工程塑料更为突出使用温度一般在150以上主要包括氟塑料聚苯硫醚PPS聚醚酰亚胺PEI耐高温尼龙聚醚醚酮PEEK热塑性聚酰亚胺TPI聚芳酯即液景聚合物LCP等图12015-2021年中国初级形态塑料产量及增速情况万吨12000产量增速1410000121080008600064000420002002015201620172018201920202021资料来源国家统计局华经产业研究院申港证券研究所塑料可通过物理或化学方式进行改性以突破其单一树脂性能实现性能多样化高性能化低成本化的特点由于塑料在耐热性及荷载方面存在不足需要进行改性后应用通常是在基础材料中添加合适的改性剂经过填充共混增强等方法提高塑料的各类性能通过改性工艺生产的塑料也称为改性塑料改性塑料产品功能特性丰富应用领域广泛改性塑料具有质量轻机械强度大可塑性好耐腐蚀防水易加工等多方面显著优势并可以根据客户不同的需求加入各种添加剂形成新型产品广泛应用于各种不同的场景改性塑料行业在整个产业链条中属于配套加工环节其产量取决于下游行业产品的需求敬请参阅最后一页免责声明415证券研究报告石油石化行业研究周报图22015-2021年中国改性塑料产量及增速情况万吨2500产量增速252000201500151000105005002015201620172018201920202021资料来源华经产业研究院申港证券研究所国内改性塑料发展受到制约由于发展时间较短国内改性塑料企业的研发和自主创新能力仍然存在不足高端产品大多依赖进口或国际巨头在中国生产对我国改性塑料发展形成制约未来随着国家产业政策的大力支持居民消费水平的提高和消费升级的驱动改性塑料行业会趋向于通用塑料工程化高性能化特种工程塑料低成本化原料工艺和产品绿色化逐步进入高端改性材料市场特种工程塑料处于塑料行业金字塔顶端特种工程塑料属于国家经济先导性产业是高端制造的关键保证战略发展地位不断提升但起步于20世纪90年代中后期与国外领先企业相比差异巨大产业总体处于发展初期至今尚未能形成较大规模图3特种工程塑料处于塑料行业金字塔顶端资料来源华密新材招股说明书申港证券研究所塑料上游原料主要来自石化产品和化工原料烯烃芳香烃苯酚丙酮等塑料的主要原料为炼化下游的重要产物其中包括PC尼龙66聚甲醛为代表的工程塑料PSABS为代表的高性能树脂PBATPBS为代表的可降解塑料EVAPOE锂电隔膜为代表的新能源新材料产品等敬请参阅最后一页免责声明515证券研究报告石油石化行业研究周报十四五期间炼化项目推动降油增化根据关于十四五推动石化化工行业高质量发展的指导意见大宗化工产品生产集中度进一步提高产能利用率达到80以上乙烯当量保障水平大幅提升化工新材料保障水平达到75以上炼化项目降油增化将有序推进增强高端聚合物专用化学品等产品供给大炼化公司未来向新材料应用领域转型推动高端材料国产替代目前国内的大炼化公司积极向新材料应用领域转型通过布局聚碳酸酯尼龙66等产品实现产业链的多元化发展提升了产品的附加值属性如万华化学等新增资本开支锚定在有进口替代空间的品种包括特种工程塑料高端聚烯烃高端润滑油等推动高端材料国产替代建议持续关注国内以民营大炼化为代表的龙头白马我国大炼化一体化产能具备成本优势未来炼化行业政策门槛大幅提升炼能扩张空间有限以民营大炼化为代表的龙头白马不断完善下游产业链布局的将带来可观的业绩增量具备较高成长性推荐关注万华化学荣盛石化恒力石化恒逸石化东方盛虹等敬请参阅最后一页免责声明615证券研究报告石油石化行业研究周报2本周行情回顾21板块表现本周中信一级石油石化指数涨跌幅-536位居30个行业指数第23位本周沪深300指数-319中信一级石油石化指数相对沪深300指数-217石油石化子板块涨跌幅情况炼油-260工程服务-433油田服务-466石油开采-492其他石化-675油品销售及仓储-970图4石油石化指数涨幅10-1-2-3-4-5-6-7传媒银行家电通信建材综合医药汽车煤炭机械建筑钢铁电子计算机房地产食品饮料综合金融轻工制造农林牧渔交通运输商贸零售纺织服装有色金属国防军工石油石化基础化工消费者服务非银行金融电力及公用事业电力设备及新能源资料来源Wind申港证券研究所图5石油石化子板块涨跌幅0-2-4-6-8-10-12资料来源Wind申港证券研究所22个股涨跌幅本周石油石化板块个股涨跌幅前5名沈阳化工1591康普顿930中国石化-247中国石油-254海油工程-259个股涨跌幅后5名国际实业-2351东方盛虹-1129岳阳兴长-982茂化实华-973新凤鸣-858敬请参阅最后一页免责声明715证券研究报告石油石化行业研究周报图6本周石油石化板块领涨个股图7本周石油石化板块领跌个股20015-5-1010-155-200沈阳化工康普顿中国石化中国石油海油工程-25-5新凤鸣茂化实华岳阳兴长东方盛虹国际实业资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所3重点石化原料产品价格走势31原油石脑油图8原油价格美元桶150现货价原油英国布伦特Dtd现货价原油美国西德克萨斯中级轻质原油WTI14013012011010090807020222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022--------------------------0708070707070808080909090909101010101111111112121212--------------------------2226010815290512190209162330071421280411182502091623资料来源Wind申港证券研究所图9石脑油价格美元吨1200现货价中间价石脑油CFR日本110010009008007006005002022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022-------------------------07070707070808080809090909091010101011111111121212-------------------------15010822290512192602091623300714212804111825020916资料来源Wind申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明815证券研究报告石油石化行业研究周报32C2图10乙烯价格美元吨1200现货价中间价乙烯CFR东南亚110010009008007006005002022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022-------------------------07070707070808080809090909091010101011111111121212-------------------------15010822290512192602091623300714212804111825020916资料来源Wind申港证券研究所33C3图11丙烷价格美元吨80000现货价丙烷冷冻货FOB中东现货价丙烷冷冻货CFR华东75000700006500060000550005000045000400002022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022-------------------------09110707070707080808080909090910101010111111121212-------------------------02250108152229051219260916233007142128041118020916资料来源Wind申港证券研究所图12国内丙烯价格元吨8000市场价主流价丙烯山东地区78007600740072007000680066006400620060002022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022-------------------------10070707070708080808090909090910101011111111121212-------------------------07010815222905121926020916233014212804111825020916敬请参阅最后一页免责声明915证券研究报告石油石化行业研究周报资料来源Wind申港证券研究所图13丙烯酸价格元吨12000市场价主流价丙烯酸华东市场110001000090008000700060002022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022-------------------------07070707070808080809090909091010101011111111121212-------------------------01081522290512192602091623300714212804111825020916资料来源Wind申港证券研究所34C4图14丁烷价格美元吨1000现货价丁烷冷冻货CFR华东95090085080075070065060055050020222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022--------------------------0707070707080808080909090909101010101111111112121212--------------------------0108152229051219260209162330071421280411182502091623资料来源Wind申港证券研究所图15进口液化气价格元吨6000市场价液化气进口气浙江地区市场价液化气进口气江苏地区590058005700560055005400530052005100500020222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022--------------------------0707070707080808080909090909101010101111111112121212--------------------------0108152229051219260209162330071421280411182502091623敬请参阅最后一页免责声明1015证券研究报告石油石化行业研究周报资料来源Wind申港证券研究所图16丁二烯价格元吨12000市场价主流价丁二烯江苏市场110001000090008000700060002022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022-------------------------07070707070808080809090909091010101011111111121212-------------------------01081522290512192602091623300714212804111825020916资料来源Wind申港证券研究所35纯苯及下游图17纯苯价格元吨11000市场价中间价纯苯华东地区10500100009500900085008000750070006500600020222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022--------------------------0709110707070708080808090909091010101011111112121212--------------------------2923180108152205121926020916300714212804112502091623资料来源Wind申港证券研究所图18苯乙烯价格元吨敬请参阅最后一页免责声明1115证券研究报告石油石化行业研究周报12000市场价中间价苯乙烯华东地区11500110001050010000950090008500800020222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022--------------------------0709110707070708080808090909091010101011111112121212--------------------------2923180108152205121926020916300714212804112502091623资料来源Wind申港证券研究所36甲苯及下游图19甲苯价格元吨10000市场价中间价甲苯华东地区95009000850080007500700020222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022--------------------------0709110707070708080808090909091010101011111112121212--------------------------2923180108152205121926020916300714212804112502091623资料来源Wind申港证券研究所图20TDI价格元吨市场价主流价TDI华东地区290002700025000230002100019000170001500020222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022--------------------------0709110707070708080808090909091010101011111112121212--------------------------2923180108152205121926020916300714212804112502091623资料来源Wind申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明1215证券研究报告石油石化行业研究周报37二甲苯及下游图21二甲苯价格美元吨1400现货价中间价对二甲苯PXCFR中国台湾13001200110010009008002022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022-------------------------07070707070808080809090909091010101011111111121212-------------------------15010822290512192602091623300714212804111825020916资料来源Wind申港证券研究所图22PTA价格元吨7000市场价中间价精对苯二甲酸PTA华东地区680066006400620060005800560054005200500020222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022-------------------------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