事件：近日，台积电大客户苹果、AMD、英伟达下调订单，导致部分订单面临延后拉货与毁约。通过与客户进行条件协商，台积电愿意接受大客户换约或长约承诺，而长约承诺使得wafer bank位居高位。
　　点评：
　　半导体下游终端需求萎缩，长约承诺导致wafer bank位居高位。因下游需求疲软，射频龙头Qorvo削减订单支付1.1亿美元违约金；台积电三大客户包括苹果、AMD、英伟达下调订单，台积电愿意接受部分客户换约或长约承诺，而长约承诺使得wafer bank堆放已达新高。Wafer bank堆放需要FOUP，当前FOUP紧张影响到稼动率。据台积电预计，半导体库存于2022第3季达到高峰，预计2023年下半年产能利用率全面回升。
　　在半导体行业景气下行期，国产替代进程持续推进。据WSTS数据，预计今年全球半导体市场达到5800亿美元，增速放缓至4.4%，而2021年增速为26.2%；随着终端市场需求持续减弱，2023年半导体市场规模预计将同比减少4.1%至5565亿美元。据半导体行业协会数据，2022年国内IC设计销售预计为5345.7亿元，同比增长16.5%，2021年为20.1%，预计中国IC设计在全球占比进一步提升。
　　半导体行业景气下行期主要建议关注以下三大行业先行性指标：
　　①封测厂和晶圆厂产能利用率。随着芯片厂商订单减少，封测厂和晶圆厂感受产品价格传导压力，当前产能利用率已出现松动。
　　②半导体行业周期底部建议关注MPW价格趋势。MPW制造成本仅为单独进行原型制造成本的5%-10%，这促进集成电路设计成果转化和新产品的开发。在半导体行业底部阶段，MPW代工价格降低趋势明显，推动更多芯片设计厂商进行研发和新产品导入。
　　③在行业周期底部，晶圆厂基于客户销售预期而提前投片订单量internalPO(internal Purchase order)有所提升。
　　投资建议：我们认为半导体行业接近底部，静待行业花开，从国产替代维度建议重点关注模拟IC、MCU和功率半导体行业，受益标的：圣邦股份、中颖电子、兆易创新、士兰微和立昂微。另外我们持续看好半导体上游材料与设备，推荐沪硅产业、江丰电子，受益标的：拓荆科技、芯源微、格林达。
　　风险提示：（1）行业景气度下行；（2）扩产进度不达预期；（3）中美贸易摩擦加剧。

研究报告全文：行业研究电子元器件行业晶圆厂waferbank2022年12月30日看好维持东居于高位FOUP供应紧张静待行电子元器件行业报告兴业花开证半导体行业动态跟踪点评券股事件近日台积电大客户苹果AMD英伟达下调订单导致部分订单面临未来3-6个月行业大事份无有延后拉货与毁约通过与客户进行条件协商台积电愿意接受大客户换约或长约承诺而长约承诺使得waferbank位居高位行业基本资料占比限公股票家数356748司点评行业市值亿元6172455718证半导体下游终端需求萎缩长约承诺导致waferbank位居高位因下游需求疲流通市值亿元4575934695券软射频龙头削减订单支付亿美元违约金台积电三大客户包括苹行业平均市盈率3395Qorvo11研果AMD英伟达下调订单台积电愿意接受部分客户换约或长约承诺而长行业指数走势图究约承诺使得waferbank堆放已达新高Waferbank堆放需要FOUP当前报FOUP紧张影响到稼动率据台积电预计半导体库存于2022第3季达到高1000电子元器件沪深300告峰预计2023年下半年产能利用率全面回升在半导体行业景气下行期国产替代进程持续推进据WSTS数据预计今年00全球半导体市场达到5800亿美元增速放缓至44而2021年增速为262随着终端市场需求持续减弱2023年半导体市场规模预计将同比减少41至-10005565亿美元据半导体行业协会数据2022年国内IC设计销售预计为5345712302284306308311031亿元同比增长1652021年为201预计中国IC设计在全球占比进一资料来源iFinD东兴证券研究所步提升分析师刘航021-25102909liuhang-yjsdxzqnetcn半导体行业景气下行期主要建议关注以下三大行业先行性指标执业证书编号S1480522060001封测厂和晶圆厂产能利用率随着芯片厂商订单减少封测厂和晶圆厂感受产品价格传导压力当前产能利用率已出现松动半导体行业周期底部建议关注MPW价格趋势MPW制造成本仅为单独进行原型制造成本的5-10这促进集成电路设计成果转化和新产品的开发在半导体行业底部阶段MPW代工价格降低趋势明显推动更多芯片设计厂商进行研发和新产品导入在行业周期底部晶圆厂基于客户销售预期而提前投片订单量internalPOinternalPurchaseorder有所提升投资建议我们认为半导体行业接近底部静待行业花开从国产替代维度建议重点关注模拟ICMCU和功率半导体行业受益标的圣邦股份中颖电子兆易创新士兰微和立昂微另外我们持续看好半导体上游材料与设备推荐沪硅产业江丰电子受益标的拓荆科技芯源微格林达风险提示1行业景气度下行2扩产进度不达预期3中美贸易摩擦加剧敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P2电子元器件行业晶圆厂waferbank居于高位FOUP供应紧张静待行业花开1晶圆厂waferbank居于高位FOUP供应紧张静待行业花开事件近日台积电大客户苹果AMD英伟达下调订单导致部分订单面临延后拉货与毁约通过与客户进行条件协商台积电愿意接受大客户换约或长约承诺而长约承诺使得waferbank堆放位居高位点评半导体下游终端需求萎缩长约承诺导致waferbank位居高位因下游需求疲软射频龙头Qorvo因削减订单支付11亿美元违约金台积电三大客户包括苹果AMD英伟达下调订单通过与客户进行条件协商台积电愿意接受大客户换约或长约承诺而长约承诺使得waferbank堆放已达新高Waferbank堆放需要FOUPFrontOpeningUnifiedPod当前FOUP紧张影响到稼动率据台积电预计半导体库存于2022第3季达到高峰第4季库存开始修正预计2023年下半年产能利用率全面回升图1FOUP用来保护运送并储存晶圆可以容纳25片12寸晶圆资料来源semiconductoronline东兴证券研究所在半导体行业景气下行期间国产替代仍稳步推进据WSTS数据继2021年取得262的强劲增长后预计今年全球半导体市场增速放缓至44达到5800亿美元随着通胀上升和终端市场需求持续减弱2023年半导体市场规模预计将同比减少41至5565亿美元据半导体行业协会数据2022年国内IC设计销售预计为53457亿元同比增长1652021年为201预计中国IC设计在全球占比进一步提升图2全球半导体市场预计2022年增速放缓图3预计2022年国内IC设计销售额增长165中国IC设计销售规模亿元YOY60003550003025400020300015200010100050020122013201420152016201720182019202020212022资料来源WSTS东兴证券研究所资料来源ICCAD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告电子元器件行业晶圆厂waferbank居于高位FOUP供应紧张静待行业花开P3半导体行业景气下行期主要建议关注以下三大行业先行性指标1封测厂和晶圆厂产能利用率随着芯片厂商订单减少封测厂和晶圆厂感受产品价格传导压力当前产能利用率已出现松动2半导体行业周期底部建议关注MPW价格趋势MPWMultiProjectWafer多项目晶圆是将多个使用相同工艺的集成电路设计放在同一晶圆片上流片制造成本仅为单独进行原型制造成本的5-10促进集成电路设计成果转化对及新产品的开发研制都有相当大的促进作用在半导体行业底部阶段MPW代工价格降低趋势明显推动芯片设计厂商进行研发和新产品导入3在行业周期底部晶圆厂基于客户销售预期而提前投片订单量internalPOinternalPurchaseorder有所提升投资建议我们认为半导体行业接近底部静待行业花开从国产替代维度建议重点关注模拟ICMCU和功率半导体行业受益标的圣邦股份中颖电子兆易创新士兰微和立昂微另外我们持续看好半导体上游材料与设备推荐沪硅产业江丰电子受益标的拓荆科技芯源微格林达2风险提示风险提示1行业景气度下行2扩产进度不达预期3中美贸易摩擦加剧敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4电子元器件行业晶圆厂waferbank居于高位FOUP供应紧张静待行业花开相关报告汇总报告类型标题日期行业深度报告电子元器件行业复盘电子行业十年牛股曲棍球战略带来哪些启示2022-12-20行业深度报告东兴电子半导体行业专题长坡厚雪国产替代成主旋律2022-12-09行业深度报告电子行业2023年投资策略否极泰来国产替代与产品升级将贯穿全年2022-11-25行业普通报告电子元器件行业液晶面板价格有望触底把握业绩确定性强的标的2022-08-28行业普通报告电子元器件行业全球电子纸和SiC龙头股价大涨重视产业链投资机会2022-08-21行业普通报告电子元器件行业海外半导体公司2022年中报给出了哪些指引下2022-08-14行业普通报告电子元器件行业IGBT和Chiplet引领半导体板块反弹建议坚守细分龙头2022-08-08行业普通报告电子元器件行业海外半导体公司2022年中报给出了哪些指引上2022-07-31行业普通报告电子元器件行业电子板块Q2基金持仓占比降至383持股集中度居历史较高水2022-07-24平行业普通报告东兴证券电子周观点建议关注SiC板块2022-07-17资料来源东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告电子元器件行业晶圆厂waferbank居于高位FOUP供应紧张静待行业花开P5分析师简介刘航复旦大学工学硕士2022年6月加入东兴证券研究所现任电子行业首席分析师曾就职于Foundry厂研究所和券商资管分别担任工艺集成工程师研究员和投资经理证书编号S1480522060001分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P6电子元器件行业晶圆厂waferbank居于高位FOUP供应紧张静待行业花开免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源