观点综述：
　　各地线下消费复苏回暖，城市烟火气逐渐回归。北京餐饮的客流较之前出现明显回升，不少餐馆出现排队等位情况。餐饮企业已经为了迎接即将到来的元旦假期，在食材及人手上提前做足准备，预计元旦假期的客流将有望恢复到往年同期的7至8成。除了餐饮，旅游出行方面复苏明显。北京、广州等城市本地旅游市场复苏显著。12月25日，携程数据显示，近一周（12月19日－23日）北京景区门票的预订量相比上周增加177%；率先逛景区的游客主要以90后为主，占比接近50%；其次是80后比例达34%。北京滑雪需求也逐渐抬头。据携程数据，近一周北京滑雪相关酒店预订量环比上周增长99%，滑雪景区门票预订量环比增长近一成。多个旅游平台的数据显示，近一周，海南目的地出游订单明显增加，酒店订单和民宿也出现火爆情况。第一波受到放开冲击的一线城市，先正处于感染人数达峰，线下活动包括消费复苏的通道中。建议关注线下消费场景板块，包括餐饮酒店旅游、医美、服装等消费。重点板块：
　　化妆品&医美：国货美妆品牌将极大受益于消费升级和新生代消费群体的崛起，获得长足发展空间。持续看好优质国货美妆品牌的快速发展，尤其是聚焦功效护肤具有较高技术加持的中高端国货美妆品牌，有望在政策指引下获得加速成长，相关标的：珀莱雅、贝泰妮。医美建议关注格局清晰，技术、资质、渠道壁垒深厚的中游医美产品生产商龙头，如爱美客、华熙生物、巨子生物等有望受益。
　　酒店板块：疫情后行业供给端持续出清，龙头保持逆势拓店，看好市场集中度加速提升。防疫放开叠加双旦节假日，出行需求逐渐恢复，关注供需差带动经营反弹。重点关注门店规模领先、品牌矩阵完善、经营效率高的头部酒店集团，如锦江酒店、首旅酒店、华住集团，兼具集中度提升红利和复苏弹性。
　　市场回顾：本周纺织服装行业下跌3.75%，轻工制造下跌2.82%，美容护理下跌0.20%，在申万31个一级行业中分别排第14、7、1名。指数方面，上证指数下跌3.85%，深证成指下跌3.94%。
　　重点推荐：
　　珀莱雅、贝泰妮、波司登、李宁、安踏体育、台华新材、华利集团、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业
　　风险提示：经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险

研究报告全文：行业研DONGXINGSECURITIES究东兴时尚轻工关注线下消2022年12月26日看好维持费复苏回暖纺服轻工行业报告周观点东Q观点综述兴未来3-6个月行业大事各地线下消费复苏回暖城市烟火气逐渐回归北京餐饮的客证无券流较之前出现明显回升不少餐馆出现排队等位情况餐饮企行业基本资料占比股业已经为了迎接即将到来的元旦假期在食材及人手上提前做股票家数29558份足准备预计元旦假期的客流将有望恢复到往年同期的7至8重点公司家数--有成除了餐饮旅游出行方面复苏明显北京广州等城市本行业市值亿元204677524限地旅游市场复苏显著12月25日携程数据显示近一周12流通市值亿元141788322公月19日23日北京景区门票的预订量相比上周增加177司行业平均市盈率2352率先逛景区的游客主要以90后为主占比接近50其次是80证市场平均市盈率1267后比例达34北京滑雪需求也逐渐抬头据携程数据近一券行业指数走势图研周北京滑雪相关酒店预订量环比上周增长99滑雪景区门票预订量环比增长近一成多个旅游平台的数据显示近一周纺织服装轻工制造究美容护理上证综指海南目的地出游订单明显增加酒店订单和民宿也出现火爆情报40况第一波受到放开冲击的一线城市先正处于感染人数达峰30告线下活动包括消费复苏的通道中建议关注线下消费场景板块2010包括餐饮酒店旅游医美服装等消费重点板块0化妆品医美国货美妆品牌将极大受益于消费升级和新生代消-10-20费群体的崛起获得长足发展空间持续看好优质国货美妆品-30牌的快速发展尤其是聚焦功效护肤具有较高技术加持的中高端国货美妆品牌有望在政策指引下获得加速成长相关标的珀莱雅贝泰妮医美建议关注格局清晰技术资质渠道资料来源wind东兴证券研究所壁垒深厚的中游医美产品生产商龙头如爱美客华熙生物分析师刘田田巨子生物等有望受益010-66554038liuttdxzqnetcn酒店板块疫情后行业供给端持续出清龙头保持逆势拓店执业证书编号S1480521010001分析师常子杰看好市场集中度加速提升防疫放开叠加双旦节假日出行需010-66554040changzjdxzqnetcn求逐渐恢复关注供需差带动经营反弹重点关注门店规模领执业证书编号S1480521080005先品牌矩阵完善经营效率高的头部酒店集团如锦江酒店分析师魏宇萌首旅酒店华住集团兼具集中度提升红利和复苏弹性010-66555446weiymdxzqnetcn市场回顾本周纺织服装行业下跌375轻工制造下跌282执业证书编号S1480522090004分析师刘雪晴美容护理下跌020在申万31个一级行业中分别排第147010-66554026liuxqdxzqnetcn1名指数方面上证指数下跌385深证成指下跌394执业证书编号S1480522090005重点推荐研究助理沈逸伦珀莱雅贝泰妮波司登李宁安踏体育台华新材华利010-66554044shenyldxzqnetcn集团志邦家居金牌厨柜太阳纸业执业证书编号S1480121050014风险提示经济下行影响购买力疫情发展超预期政策风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P2东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖DONGXINGSECURITIES目录1核心观点关注线下消费复苏回暖32市场表现大盘继续普跌大消费跌幅相对较低73重点公告行业追踪104风险提示11相关报告汇总12插图目录图1纺织服装子行业涨跌幅8图2纺织服装子行业市盈率8图3纺织服装行业涨跌前五的公司8图4轻工制造子行业涨跌幅9图5轻工制造子行业市盈率9图6轻工制造行业涨跌前五的公司9图7美容护理子行业涨跌幅10图8美容护理子行业市盈率10图9美容护理行业涨跌前五的公司10敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P3DONGXINGSECURITIES东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖1核心观点关注线下消费复苏回暖各地线下消费复苏回暖城市烟火气逐渐回归北京餐饮的客流较之前出现明显回升不少餐馆出现排队等位情况餐饮企业已经为了迎接即将到来的元旦假期在食材及人手上提前做足准备预计元旦假期的客流将有望恢复到往年同期的7至8成除了餐饮旅游出行方面复苏明显北京广州等城市本地旅游市场复苏显著12月25日携程数据显示近一周12月19日23日北京景区门票的预订量相比上周增加177率先逛景区的游客主要以90后为主占比接近50其次是80后比例达34北京滑雪需求也逐渐抬头据携程数据近一周北京滑雪相关酒店预订量环比上周增长99滑雪景区门票预订量环比增长近一成多个旅游平台的数据显示近一周海南目的地出游订单明显增加酒店订单和民宿也出现火爆情况第一波受到放开冲击的一线城市先正处于感染人数达峰线下活动包括消费复苏的通道中建议关注线下消费场景板块包括餐饮酒店旅游医美服装等消费1化妆品医美11月美妆消费整体仍旧疲软疫情管控放开短期影响销售表现但中长期复苏通道已开启2022年11月社会消费品零售总额同比-591-11月社零总额同比-0111月化妆品零售额同比-461-11月化妆品零售额同比-3111月美妆品类表现好于社零整体水平在可选消费品类中表现也相对较为优异品类增速环比10月上升09pct在双十一大促的拉动行业销售表现有所改善但同比增速仍为负美妆消费已呈现连续四个月负增长美妆消费整体仍旧疲软短期看疫情防控政策逐步放开需求端受到疫情传播加快确诊人数增加的影响市场消费信心和消费能力仍有待恢复供给端物流受阻滞后行业恢复时间较短品牌方准备尚不充分共同影响了销售表现行业回暖仍需一定时间中长期看随着确诊人员的康复以及各省市群体感染达峰的完成可选消费有望逐步复苏而美妆作为复苏节奏较快的品类有望率先实现同比正增长品牌分化持续加重国货美妆龙头品牌市场竞争力不断增强分品牌来看11月薇诺娜淘系销售额同比56珀莱雅旗下的珀莱雅和彩棠淘系销售额分别同比91和60华熙生物旗下的夸迪润百颜米蓓儿和BM肌活套系销售额分别同比57-24-17和-11上海家化旗下的玉泽和佰草集淘系销售额分别同比-67和-58鲁商发展旗下的瑷尔博士和颐莲淘系销售额分别同比19和-32丸美股份旗下的丸美和恋火淘系销售额分别同比-15和195各大品牌在抖音平台的销售额在去年同期低基数下大多实现超双位数增长国际美妆头部品牌淘系销售额除OLAY娇兰和修丽可实现超20增长外其余品牌均呈现个位数增长或小幅下滑其中资生堂科颜氏和雅诗兰黛GMV分别同比-31-242和-151下滑相对较严重从11月销售数据对比来看国货美妆龙头国际美妆头部品牌国货美妆其他品牌在行业增速放缓的背景下品牌分化持续加重国货美妆龙头的市场地位持续增强我们认为疫情加速了行业洗牌进程在行业竞争日益激烈品牌分化加剧的背景下研发重要性显著提高研发体系搭建完善底层技术支持充分具有较强研发实力的美妆公司的竞争力进一步凸显上海上美成功港股上市港股国货美妆第一股正式诞生12月22日上海上美化妆品股份有限公司正式在香港交易所上市开盘报价252港元股总市值达100亿港元上美股份成立于2002年旗下拥有韩束一叶子红色小象花迷Cosmetea一页asnami等多个化妆品品牌覆盖了电商日化专营店商超等多渠道2019年至2022年1-10月公司营业收入分别为287433823619和2082亿元2022年至今的收入仍呈现下滑态势整体受疫情影响较大公司上市募集资金约9亿港元主要用于品牌建设提升研发能力加强生产及供应链能力增加销售网络的深度和广度改善数字化及信息基础设施等根据弗若敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖DONGXINGSECURITIES斯特沙利文报告显示2021年上美股份是唯一拥有两个护肤品牌年零售额均超过15亿元的国货化妆品公司其中红色小象在国内国货母婴护理赛道中位居首位公司的成功上市提振了国货美妆的发展信心也为美妆行业注入了新的活力推动品牌市场格局的不断优化医美市场严监管常态化中长期将加速行业供给端出清有望推动市场长期良性扩容今年以来国家从水光针分类管理医美服务机构抽查渠道返佣不公平格式条款虚假宣传价格规范等方面对医美市场进行监管同时从深圳等地支持性政策可见对于合规经营的下游服务机构以及技术实力强取得正规资质的中游厂商仍采取鼓励支持态度我们认为医美市场整体或将保持严监管常态化趋势但政策核心思路是打击医美乱象保护消费者权益营造良好社会风气引导医美行业健康合规发展而非彻底抑制消费者的医美需求同时相关监管举措将主要影响非合规中小机构有利于非正规产品向正规产品转移行业供给端集中度有望加速提升长期来看监管规范化的过程也是对消费者进行合规产品教育的过程合规市场将激发群众的消费信心有望推动行业实现长期良性扩容头部医美厂商产品直销占比高销售对象也均为有资质的合规医美机构因此打击医美乱象对中游大型合规厂商的影响相对有限中长期还有望受益于行业集中度提升和规模良性扩容疫情放开后感染率逐渐达峰叠加双旦节假日医美消费有望进一步恢复看好中游产品生产商在市场复苏和产品放量趋势下保持亮眼业绩医美产品需经由下游线下服务机构触达消费者疫情期间受到一定影响随着防疫放松阳性康复者逐渐恢复活动叠加节假日消费者拥有更宽松的操作和恢复时间医美机构也会适时推出优惠项目积压的医美需求有望得到释放尤其轻医美具有疗程性有望呈现更大弹性从产业链视角看下游服务机构在疫情期间受损最严重在复苏通道中向上弹性更大中游产品生产商通常为全国性销售区域集中度较低受单个地区疫情反复影响较小业绩韧性更强此外中游轻医美厂商新产品放量可对冲疫情影响爱美客在熊猫针濡白天使等产品放量带动下22Q3实现营收扣非归母净利润614040亿元同增554252华熙生物22Q3微交联医美产品也实现快速增长中游产品生产商通过持续推新不断拓展增长边界的逻辑清晰中长期增长空间和确定性更强投资建议我们认为国货美妆品牌将极大受益于消费升级和新生代消费群体的崛起获得长足发展空间国货美妆品牌的分化仍在持续部分国货美妆龙头的增长逻辑持续得到验证我们持续看好优质国货美妆品牌的快速发展尤其是聚焦功效护肤具有较高技术加持的中高端国货美妆品牌有望在政策指引下获得加速成长相关标的珀莱雅贝泰妮医美建议关注格局清晰技术资质渠道壁垒深厚的中游医美产品生产商龙头如爱美客华熙生物巨子生物等有望受益2纺织服装服装家纺11月仍承压看好后续需求恢复11月份社会消费品零售总额38615亿元同比下降59其中限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额为1276亿元同降156降幅扩大虽然11月有电商大促但受疫情效应影响消费场景和消费信心双受挫服装销售表现十分疲软11月下旬以来疫情管控逐步优化以及扩内需战略规划出台预计后续可选消费有望持续修复品牌服装家纺的销售仍然以线下为主因此过去三年服装家纺公司的收入随着疫情的状态而波动各公司的变动趋势大致相同但增速上有所差异中长期看渠道变迁与品牌成长线上渗透率接近天花板但线上平台多元化趋势确定长期看品牌成长能力线上流量获取与私域运营能力强及线下赋能经销商的能力极为重要通过产品的提升和营销的配合提升品牌势能敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P5DONGXINGSECURITIES东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖投资建议短期建议关注存货周转天数较为健康进而恢复更快的公司2022年前三季度太平鸟报喜鸟比音勒芬库存周转天数均低于或持平于疫情前2019年同期水平长期建议关注有增长空间的品牌或公司当下服装家纺公司的增长主要来源于三个维度1处于赛道景气跟随行业规模扩容主要是运动服饰赛道代表公司为比音勒芬2品牌势能处于上升期的其品牌理念和设计符合年轻消费者偏好如报喜鸟嘉曼服饰旗下的哈吉斯3品牌矩阵打造较好有接力品牌的公司纺织制造短期看库存去化2022年11月我国纺织品服装出口额为2439亿美元同比下降146其中纺织品出口1127亿美元同比下降148自8月份以来连续4个月增长为负数且降幅持续扩大服装出口1312亿美元同比下降144降幅较上月虽有收窄16个百分点但是仍处于负增长区间进入到下半年后由于下游库存较高因此库存的去化成为纺织制造端最重要的影响因素我们预计去库存将在22Q4和23Q1持续预计23Q1后将进入补库长期看格局及赛道一是生产端的各种挑战使得全球鞋服供应链格局发生着变化加速了供应商的整合疫情之下品牌方对供应链的反应能力要求更高垂直一体化和有研发和成本优势的企业将受益于行业整合二是赛道来讲运动鞋服发展前景较好欧睿数据显示过去及未来几年运动行业仍保持着双位数的增长具备增长优势投资建议一是关注以优质产能和优秀管理绑定下游优质客户的制造企业包括华利集团申洲国际关注健盛集团伟星新材二是建议关注优质纺织原材料供应商推荐台华新材关注鲁泰A百隆东方3社服酒店板块疫情后行业供给端持续出清龙头保持逆势拓店看好市场集中度加速提升疫情期间单体酒店获客困难现金流紧张经营难以为继盈蝶数据显示2021年我国酒店行业客房数约1532万间同比-002延续疫情后的出清趋势连锁酒店凭借会员规模网络布局品牌影响等优势展现出更强的风险抵御能力根据中国饭店业协会数据2021年我国酒店门店连锁化率提升至22636pct同时头部酒店集团保持加速扩张趋势2022Q1-Q3锦江华住首旅分别新增门店9451007621家看好供给出清背景下龙头集中度加速提升防疫放开叠加双旦节假日出行需求逐渐恢复关注供需差带动经营反弹防疫政策放松线下消费复苏确定性进一步增强出行相关消费弹性最大看好酒店在供给出清需求恢复的带动下迎来经营反弹重点关注门店规模领先品牌矩阵完善经营效率高的头部酒店集团如锦江酒店首旅酒店华住集团兼具集中度提升红利和复苏弹性人服板块当前关注疫情后的复苏机会以及头部人服企业岗位结构升级带动收入和利润提升上半年疫情导致部分招聘岗位无法按时入职影响人服业务的交付随着防疫放开人服市场逐渐回暖企业经营信心重塑用人需求恢复人服业务逐渐走出交付端限制带动收入和业绩进一步反弹头部人服企业积极推动行业轮动和岗位升级如同道猎聘把握新能源高端制造领域等新兴行业招聘需求享受高景气行业人才扩容红利科锐国际持续推动岗位结构升级和项目周期调整技术研发类岗位占比过半高技术短周期的高附加值服务带动服务费率提升有望释放更多利润空间中长期看疫情强化企业降本增效动机催化人服市场渗透率提升中高端人才服务机构迎来结构性机会灵活用工行业有望保持高速增长一方面我国人口受教育程度持续提高同时经济结构转型与产业升级敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P6东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖DONGXINGSECURITIES对高素质高技能人才提出了更高要求人才市场正由人口红利向人才红利转变这将对聚焦中高端人才服务的机构带来更多机会另一方面灵活用工招聘流程外包业务流程外包已经成为许多企业用工模式中重要选择我国灵活用工渗透率仍显著低于欧美国家疫情将加速企业对于灵活用工模式的认知叠加我国财税工伤保险等相关政策的不断完善这些新型用工模式在我国未来有望保持高速增长此外企业数字化转型是我国企业发展趋势而经济增速降档也使企业更加注重降本增效给HRSaaS发展带来机遇重点推荐在灵活用工中高端人才服务领域深耕多年业务布局完善优势显著的头部企业科锐国际同道猎聘4家具静待疫情冲击后家具消费回暖关注板块优质公司投资机会疫情传播对经济产生了短期的冲击从11月地产销售数据以及周度30城成交面积数据来看地产及家具消费仍处于下滑态势政策对消费呵护的态度明显从地产三箭齐发到防疫新十条再到扩大内需战略规划纲要今年压制家具板块业绩与估值的两大因素防控政策及地产下行政策端均有激励预期有所向好展望明年我们看好疫情冲击后消费场景迅速恢复地产与家居销售端的实质性恢复值得期待家具龙头优势在大家居时代下强化看好优质公司份额长期持续提升过去数年间家具龙头公司凭借着渠道产品资金等优势持续在市场中提升份额展望未来随着行业逐步进入存量房时代获客成本提高多品类布局提高客单价是行业主要的发展方向多品类对公司供应链提出更高的要求布局领先的龙头公司竞争优势有望进一步凸显因此我们认为随着大家居战略的不断推进优质家具龙头公司份额提升将具有持续性长期业绩持续增长确定性强明年行业环境转好优质家具公司有望实现更大的业绩弹性长期具备配置价值我们持续推荐关注家具板块近期表现优于大盘估值已回到历史平均水平当前时点下我们建议关注在零售端具备优势的优质家具龙头公司随地产拐点到来叠加消费环境的转好业绩有望持续兑现本周成本数据环比纤维板期货-16不锈钢期货-67铝期货-06TDI现货价19聚合MDI现货价44波罗的海货柜运价指数00投资建议我们推荐经营质量高有望复刻龙头发展路径且当前估值较低的志邦家居金牌厨柜业绩确定性强的欧派家居顾家家居智能马桶品类保持景气有望推动公司持续增长的瑞尔特4造纸包装阔叶浆价松动浆价进一步下行可期近期纸浆巨头巴西Suzano下调12月阔叶浆外盘报价至820美元吨前值860美元吨同时国内阔叶浆现货价格亦逐渐回落我们认为当前浆价变化表明供需预期因素在逐渐兑现1供给方面海外两大阔叶木浆项目投产临近其中Arauco的阔叶浆项目有望近期投产UPM的阔叶浆项目有望在明年Q1投产2欧洲美国等地区经济增速预计承压海外木浆需求或将走弱预计后续浆价仍将继续回落纸企成本压力将得到缓解国内需求预计改善支撑利润修复随着疫情防控的优化消费和商业活动预计在短期的感染高峰期之后将迎来一定程度的复苏与之相关性较强的铜版纸白卡纸箱瓦纸特种纸如食品包装纸格拉辛纸等的需求将得到支撑有利于纸企挺价成本压制减弱需求改善支撑价格的情况下预计纸企吨毛利将有所恢复盈利能力有望改善敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P7DONGXINGSECURITIES东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖推荐关注特种纸板块关注生活用纸和文化纸旺季表现特种纸企通常木浆自给率较低成本相对于浆价弹性较大浆价回落下成本下降更为显著同时特种纸需求具备韧性竞争格局集中纸价有望保持坚挺综合来看特种纸企基本面改善更为明显生活用纸企业木浆自给率亦较低盈利改善的同时优选具备产品渠道品牌优势份额逐步提升的龙头纸企其中中顺洁柔近期公布股权激励计划有望绑定核心管理团队激发经营动力文化纸前期盈利能力处于历史极低水平后续有望得到修复5电子烟国内政策风险基本落地国标产品仍有待迭代发展2022年国内电子烟监管政策频出监管体系已经确立政策风险基本落地在口味限制和消费税带来涨价的影响下国标产品销售存在一定压力未来随着产品迭代创新制造端效率提升国标电子烟有望实现口味的改善价格的优化中长期仍然看好电子烟发挥替烟属性渗透率逐步提升海外一次性电子烟增长迅速关注监管政策变化在欧洲市场一次性电子烟发展迅速吸引了英美烟草帝国烟草等传统烟草巨头的积极布局未来有望保持快速增长在美国市场使用合成尼古丁的一次性电子烟被FDA纳入监管英美烟草等换弹式产品为主的公司有望受益同时需要关注海外市场对于电子烟口味的监管政策变化包括美国关于薄荷味电子烟的政策以及欧洲可能限制电子烟口味的潜在风险关注海外国内均具备较强竞争力的龙头制造企业国内市场方面在国标约束和消费税的压力之下拥有品牌力产品力技术实力制造能力的品牌商和制造商份额有望提升海外市场方面发力一次性电子烟绑定合规优质客户的制造商有望持续成长建议关注思摩尔国际公司具备电子烟自动化生产能力和强大的研发能力绑定英美烟草在美国市占率进一步扩大至407等优质客户一次性电子烟销售有望持续放量重点推荐珀莱雅贝泰妮波司登李宁安踏体育台华新材华利集团志邦家居金牌厨柜太阳纸业风险提示宏观经济下行影响购买力疫情发展超预期政策风险2市场表现大盘继续普跌大消费跌幅相对较低本周纺织服装行业下跌375轻工制造下跌282美容护理下跌020在申万31个一级行业中分别排第1471名指数方面上证指数下跌385深证成指下跌394本周纺织服装各子板块涨跌幅依次为钟表珠宝-212非运动服装-389家纺-403棉纺-465辅料-512其他纺织-536鞋帽及其他-545印染-664敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P8东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖DONGXINGSECURITIES图1纺织服装子行业涨跌幅图2纺织服装子行业市盈率周涨幅PETTM00600-20400-40200-6000-80资料来源Wind东兴证券研究所资料来源Wind东兴证券研究所本周纺织服装涨幅前五的公司为安奈儿2571明牌珠宝1989华利集团1000ST柏龙441曼卡龙278排名后五位的公司为洪兴股份-1101泰慕士-1137ST金洲-1275红豆股份-1383中潜股份-1540图3纺织服装行业涨跌前五的公司周涨跌3002502001501005000-50-100-150-200资料来源Wind东兴证券研究所本周轻工制造各子板块涨跌幅依次为金属包装035定制家居-147成品家居-226纸包装-255瓷砖地板-265卫浴制品-380特种纸-386塑料包装-399印刷-429大宗用纸-442娱乐用品-601敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P9DONGXINGSECURITIES东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖图4轻工制造子行业涨跌幅图5轻工制造子行业市盈率20周涨跌PETTM004000-203000-402000-601000-8000资料来源Wind东兴证券研究所资料来源Wind东兴证券研究所本周轻工制造涨幅前五的公司为陕西金叶1461安妮股份1380中锐股份923珠江钢琴577嘉美包装528排名后五位的为家联科技-978华旺科技-1022松炀资源-1262沐邦高科-1379环球印务-1441图6轻工制造行业涨跌前五的公司周涨跌2001501005000-50-100-150-200资料来源Wind东兴证券研究所本周美容护理各子板块涨跌幅依次为品牌化妆品004生活用纸-323化妆品制造及其他-464敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P10东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖DONGXINGSECURITIES图7美容护理子行业涨跌幅图8美容护理子行业市盈率PETTM周涨幅10002000500-20-4000-60-500资料来源Wind东兴证券研究所资料来源Wind东兴证券研究所本周美容护理涨幅前五的公司可靠股份991贝泰妮481爱美客385中顺洁柔324上海家化211排名后五位的为洁雅股份-868诺邦股份-894延江股份-955稳健医疗-972名臣健康-1070图9美容护理行业涨跌前五的公司周涨跌1501005000-50-100-150资料来源Wind东兴证券研究所3重点公告行业追踪裕同科技业绩预告公司发布2022年度业绩预告2022年归母净利1424亿元-1628亿元同比4060扣非归母1498亿元-1680亿元同比6585其中Q4归母净利405亿元-609亿元同比1674扣非归母421亿元-602亿元同比3086家联科技可转债发行公司发布预案拟向不特定对象发行可转债募集金额不超过75亿元募集资金用于年产10万吨甘蔗渣可降解环保材料制品项目项目总投资为10亿元公司可根据项目进度的实际情敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P11DONGXINGSECURITIES东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖况通过自筹资金先行投入并在募集资金到位后予以置换劲嘉股份增资公司拟以2元价格收购盒知科技40股权收购后盒知科技成为全资子公司公司拟对盒知科技增资3000万元盒知科技从成立至今专注为快消品品牌企业提供包装数字化赋能解决方案为客户定制包装软件的数字化服务方案2022年1-11月收入17万元净亏损355万元劲嘉股份回购12月19日公司以集中竞价方式回购股份266万股约占总股本的018最高成交价为749元股最低成交价为737元股成交金额为1978万元累计回购149亿元滔搏Q3运营于202223财政年度第三季度集团零售及批发业务的总销售金额按年同比取得10-20高段下跌截至2022年11月30日直营门店毛销售面积较上一季末减少13较去年同期减少57健盛集团增持公司股东董事高级管理人员姜风于12月22日通过上海证券交易所集中竞价交易系统合计增持公司股份5万股占公司总股本的001红旗连锁投资公司与成都锦墨科技有限公司怡亚通签署成都红旗甄选科技有限公司出资协议书共同成立成都红旗甄选科技有限公司注册资本拟定为500万元公司以闲置自有资金出资150万元占注册资本的30红旗甄选经营范围包括出版物零售互联网信息服务第二类增值电信业务食品经营销售预包装食品等珀莱雅减持公司董事兼总经理方玉友先生减持公司股份约486万股占目前公司总股本的17158本次减持计划时间已过半4风险提示风险提示宏观经济下行影响购买力疫情发展超预期政策风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P12东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖DONGXINGSECURITIES相关报告汇总报告类型标题日期行业东兴时尚轻工11月社零数据承压国家出台扩大内需纲要看好明年消费复苏2022-12-20行业东兴时尚轻工防疫政策优化地产政策加码看好消费和地产修复2022-12-05行业轻工制造行业2023年度策略需求的回暖盈利的修复2022-12-02行业商贸零售社会服务行业2023年度投资策略把握确定性关注复苏弹性2022-12-01行业纺织服装行业2023年投资策略复苏与分化并存运动户外景气持续2022-11-30行业东兴时尚轻工短期疫情形势严峻消费受阻建议优选赛道2022-11-28行业东兴时尚轻工10月社零数据偏弱精准防疫将有助于降低疫情扰动2022-11-21公司敏华控股01999利润表现优异内销企稳增长值得期待2022-11-17行业户外运动行业政策文件释放利好信号近期数据凸显增长韧性2022-11-08行业东兴时尚轻工防控措施有所放宽消费复苏有望加速2022-11-07行业东兴时尚轻工三季度消费普遍承压美妆板块显韧性2022-10-31公司科锐国际300662高基数及疫情反复下保持韧性灵工管理人数环比改善2022-10-31公司太阳纸业002078盈利能力环比承压静待改善长期扩张势头不变2022-10-31公司家联科技301193三季度业绩超预期降解材料产能储备充足长期增长无虞2022-10-29公司贝泰妮300957消费淡季下业绩韧性强新品类新品牌拓展静待花开2022-10-29行业电子烟行业消费税落地短期影响行业盈利长期有利集中度提升2022-10-28公司瑞尔特002790智能马桶业务快速发展利润端表现优异2022-10-28公司珀莱雅603605大单品策略持续发力Q3业绩表现超预期2022-10-28公司裕同科技002831消费电子与环保包装增速亮眼盈利能力延续回升趋势2022-10-27公司家联科技301193SZ塑料制品龙头战略布局降解材料2022-10-21行业东兴证券时尚轻工周观点市场情绪转好关注持续性修复的可选消费及保交楼下的家居消费2022-10-18行业东兴证券时尚轻工周专题三季度消费弱复苏业绩将有所分化2022-10-10公司裕同科技002831SZ具备多重竞争优势的包装龙头看好多元化扩张与盈利能力提升2022-10-10行业东兴证券医美行业专题二再生针剂打开轻医美新空间关注渠道策略及产品功效安全验证2022-10-10公司瑞尔特002790SZ冲水组件龙头智能马桶打开成长空间2022-09-29行业东兴证券纺服轻工行业周观点头部主播回归及即将到来的十一假期将对消费有所拉动2022-09-26行业东兴证券纺服轻工行业周观点前8月社零消费增速转正部分行业消费升级及品牌集中持续2022-09-19行业东兴证券纺服轻工行业周观点假期推动医美复苏保交楼有望提振家居需求2022-09-13行业东兴证券时尚轻工中报总结可选消费整体承压美护运动户外成长性仍在2022-09-06公司周大生002867SZ黄金品类韧性较强展销模式持续推进2022-09-05公司科锐国际300662SZ境外表现亮眼境内高景气灵活用工业务保持韧性2022-09-04公司罗莱生活002293SZ疫情影响基本结束公司线上线下渠道持续扩张2022-09-03资料来源东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P13DONGXINGSECURITIES东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖分析师简介刘田田对外经济贸易大学金融硕士2019年1月加入东兴证券研究所现任大消费组组长纺服轻工行业首席分析师2年买方经验覆盖大消费行业研究具备买方研究思维常子杰中央财经大学金融学硕士2019年7月加入东兴证券研究所轻工制造行业分析师主要负责造纸包装电子烟等研究方向魏宇萌中国人民大学经济学学士金融硕士2020年7月加入东兴证券研究所商贸零售行业分析师主要负责化妆品免税电商传统零售珠宝等研究方向刘雪晴中央财经大学经济学硕士2020年8月加入东兴证券研究所商贸零售与社会服务行业分析师主要负责旅游酒店餐饮教育人服本地生活医美等研究方向研究助理简介沈逸伦新加坡国立大学理学硕士2021年4月加入东兴证券研究所轻工制造行业研究助理主要负责家居和其他销售轻工研究方向分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P14东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖DONGXINGSECURITIES免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P15DONGXINGSECURITIES东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源