从全球大豆供需格局来看，2023年全球大豆维持供需两强的预期。2022年美国大豆丰产缓解全球大豆供应紧张格局，随着美豆种植结束，市场视线开始转向美豆出口销售以及南美大豆种植情况。2022-2023年是连续第三年的拉尼娜现象，2022年第四度末南美天气炒作逐渐升温，不过迄今市场对巴西大豆产量预估仍较为乐观，各机构仍维持1.5亿吨产量的预期，而对阿根廷大豆产量预期仍不乐观。随着全球大豆主要采购方中国加大需求，全球大豆销售端预期强劲。
　　从国内豆粕供需格局来看，2023年将转向供应端宽松预期，国内主要油厂利润存在持续回暖预期，需求端仍需继续关注生猪养殖情况。随着2022年四季度进口大豆大量到港，国内进口大豆、豆粕库存拐点相继显现，累库周期下，豆粕出现趋势性上行概率较低。
　　对于2023上半年国内蛋白粕单边行情，我们持偏弱看待。南美天气炒作可能于一季度支撑蛋白粕高位运行，但国内供应端的压力将持续限制粕类上方空间。

研究报告全文：蛋白粕期货年报国元期货研究咨询部2022年12月30日供应趋松蛋白粕熊市周期将启摘要姜振飞刘金鹭电话010-84555100从全球大豆供需格局来看2023年全球大豆维持供需两强的预期2022年邮箱美国大豆丰产缓解全球大豆供应紧张格局随着美豆种植结束市场视线开始转yjzxguoyuanqhcom向美豆出口销售以及南美大豆种植情况2022-2023年是连续第三年的拉尼娜现期货从业资格号象2022年第四度末南美天气炒作逐渐升温不过迄今市场对巴西大豆产量预F3073825F03086822估仍较为乐观各机构仍维持15亿吨产量的预期而对阿根廷大豆产量预期仍不乐观随着全球大豆主要采购方中国加大需求全球大豆销售端预期强劲投资咨询资格号Z0016238从国内豆粕供需格局来看2023年将转向供应端宽松预期国内主要油厂利润存在持续回暖预期需求端仍需继续关注生猪养殖情况随着2022年四季度进口大豆大量到港国内进口大豆豆粕库存拐点相继显现累库周期下豆粕出现趋势性上行概率较低对于2023上半年国内蛋白粕单边行情我们持偏弱看待南美天气炒作可能于一季度支撑蛋白粕高位运行但国内供应端的压力将持续限制粕类上方空间蛋白粕期货年报目录一行情回顾3二全球大豆基本面分析421全球大豆基本面概览美豆增产与南美减产相抵期末库存修高显示宽松预期422美豆基本面分析6221美豆供应情况种植期故事寥寥新作单产及产量存在上调空间6222美豆需求情况内外需求均表现旺盛主要采购方中国后市需求存在增长预期723巴西大豆基本面分析新作种植面积激增但仍需警惕天气问题824阿根廷基本面分析减产预期较强出口端受汇率调整及惜售情绪双重影响10三国内大豆及豆粕基本面分析1231中国进口大豆供需情况12311中国大豆供需平衡表12312国内大豆进口情况全年进口量偏低1232国内豆粕供需情况13321中国豆粕供需平衡表较2021年大幅收窄13322国内豆粕供应情况大豆到港量油厂压榨量双双偏低供应紧张13323国内豆粕需求情况生猪养殖利润回暖豆粕需求量大14324国内豆粕库存情况初现拐点但仍为近8年历史性低位1633替代品菜粕供需情况豆菜粕差跃至历史性高位关注菜粕替代可能性16331加拿大菜籽产量有所恢复17332年末大量到港国内菜籽菜粕库存明显增长17四2023年行情展望1841基本面风险提示18411饲料替代中长期降低豆粕需求18412拉尼娜天气炒作贯穿南美大豆生长期2042行情展望21421单边行情展望及投资策略21422套利机会提示22224蛋白粕期货年报一行情回顾图表12022年豆粕指数走势数据来源Wind国元期货2022年连粕在经历春节跳空高开后整体在3600-4500的历史高位运行交易重点从拉尼娜造成的南美减产俄乌冲突到美豆新作周期的天气炒作问题再到新一轮南美大豆种植周期开始期间国内库存始终低于近年平均水平始终支撑盘面下方整体来看2022年连粕运行经历了五个阶段第一阶段年初-3月下旬此阶段多重利多共振下连粕盘面直线抬升至4300的历史性高位平台附近春节国内期市停盘期间南美受严重的拉尼娜现象影响大豆产量预期悲观天气升水注入美豆盘面美盘连涨七天国内节后开盘首日跳空高开此后主力合约价格重心稳步抬升在此期间俄乌冲突逐步升温全球谷物供应存在担忧叠加国内处于降库周期内外供应忧虑助推连粕居高不下第二阶段4月上旬-6月中旬美豆市场题材相对短缺除供应端紧张外利多驱动不足俄乌局势缓和谷物供应忧虑缓解巴西大豆收割进度过半阿根廷大豆质量好转南美减产恐慌逐步被消化美豆3月新作种植面积预估超市场预期市场对美豆新作产量预期较为宽松国内豆粕供需来看油厂榨利表现不佳一季度进口大豆到港量有限油厂存在停机现象压榨量偏低下游提货积极性不高需求端偏弱看待进口大豆豆粕库存再度下滑低库支撑盘面第三阶段6月下旬-8月上旬二季度国内进口大豆到港量增长油厂提货量及成交量受下游需求不佳影响偏低国内进口大豆及豆粕库存迅速增加内盘受基本面拖累走势不及美豆下半月随着美联储加息及外围油脂暴跌豆粕呈现崩跌式回落由4100运行区间跌至3800支撑位附近324蛋白粕期货年报第四阶段8月中旬-10月初8月受美豆天气炒作推动反复试探3800阻力位但随着USDA8月报告对美豆单产预估超市场预期美豆回落拖累豆粕走低下旬随着ProFarmer巡查结果陆续公布市场情绪由减产忧虑升温到落地天气炒作窗口随着新豆收割期临近而继续收窄美豆继续冲高动能有限不过国内进口大豆到港量持续下滑油厂限电等持续限制豆粕供应而水产养殖旺季叠加生猪利润好转双节降至提振豆粕下游备货积极性豆粕库存锐减至5年低位于现货端支撑豆粕价格9月美豆行情波动较为剧烈PF报告之后各机构提高对美豆产量及单产的信心美豆价格一路承压内盘豆粕受紧库存期现价格表现坚挺然而中旬USDA报告超预期调低美豆新作单产至505蒲英亩水平CBOT大豆直线拉涨连粕主力中秋后跳空高开至4000之上市场对美豆种植问题忧虑始终盘旋于盘面中下旬随着南美大豆新作种植面积的预估发布市场交易视线开始转向南美大豆丰产预期美豆承压高位震荡为主内盘来看油脂大幅下挫刺激油粕套利进场叠加蛋白粕供应偏紧豆粕价格仍较为强势主力于4000关口附近震荡第五阶段10月中旬-12月中旬美豆新季大豆基本定产USDA9月10月报告连续调低美豆单产及产量超出市场预期随着巴西大豆进入种植期市场对巴西大豆丰产的预期开始进入交易限制美豆盘面继续上行空间三季度国内大豆进口较少油厂压榨偏低但下游需求旺盛豆粕库存持续消耗至近7年历史性低位市场缺货问题较为严重11月初受俄乌问题带来的全球谷物供应危机影响美豆走出一波上扬行情豆粕与美豆走势分化一方面受到美豆成本端支撑另一方面受疫情和美豆河运问题影响进口大豆到港被推迟15-20天晚于此前预期国内豆粕库存持续下滑反弹拐点被延后而元旦和春节将近下游养殖利润支撑下豆粕需求仍较为强劲现货价格居高不下豆粕主力盘面表现坚挺二全球大豆基本面分析21全球大豆基本面概览美豆增产与南美减产相抵期末库存修高显示宽松预期美国巴西阿根廷是全球主要三大大豆主产国截至11月末美豆新作基本定产南美大豆陆续进入种植期其中巴西大豆种植进度已超90阿根廷大豆种植受到干旱天气影响有所推迟根据11月USDA报告数据显示美豆新作单产及产量有所修高巴西大豆种植面积连续增长市场对其产量仍维持乐观估计大部分机构仍给出15亿吨产量的预期不过需要关注的是2022年年末-2023年初南美将继续遭遇连续三年的拉尼娜现象拉尼娜带来的干旱将影响南美大豆的主要种植周期从12月数据来看天气升水早于去年同期注入CBOT大豆盘面预计阿根廷预计将继续成为炒作的重点而巴西大豆产量后市也存在下修的空间据11月USDA报告显示202223年度中全球大豆产量从10月39099亿吨小幅下调至39053亿吨虽然美豆产量是增加的但因增幅不及阿根廷大豆产量的减幅因此全球大豆产量减少同样虽然美国大豆调增了预估出口数据但同时也调增了国内的压榨数据所以最终期末库存维持在599万吨南美方面阿根廷大豆产量较10月预估调减至049亿吨巴西大豆产量仍维持在152亿吨和市场预期差异不算太大巴西大豆期末库存小幅调减至3124万吨阿根廷大豆期末库存减至2400万吨从全球大豆的角度来看11月USDA报告数据显示大豆期末库存增加至10217亿吨库消比月环比增长至186424蛋白粕期货年报图表2全球大豆供需平衡表数据来源USDA国元期货图表3全球大豆产量国别占比数据来源USDA国元期货图表4全球大豆产量单位百万吨图表5全球大豆期末库存情况单位百万吨数据来源USDA国元期货524蛋白粕期货年报22美豆基本面分析221美豆供应情况种植期故事寥寥新作单产及产量存在上调空间相较202122年度美豆生长周期的跌宕起伏202223年度美豆新作种植期整体表现较为平稳产地充分的降水以及ProFarmer调研结果显示的各州生长状态良好使得本周期美豆生长过程中天气炒作的空间有限但USDA在9月重要报告期发布的数据对美豆单产及产量的预估相当悲观USDA9月报告预计美豆新作产量为4378亿蒲式耳低于8月报告的4531亿蒲也低于ProFarmer预计的4535亿蒲同时大豆单产预测为505蒲英亩较8月的519蒲英亩下降14蒲式耳英亩也低于ProFarmer预估的517蒲英亩不过随着后期美豆收获期完成USDA开始逐渐修高对美豆新作的单产及产量预期11月USDA美豆供需平衡表数据中性为主202223年度美国大豆由于单产从10月的498蒲英亩上调至11月502蒲英亩导致产量上调033亿蒲种植面积维持在875百万英亩11月美豆结转库存小幅上调至22亿蒲库消比升至499虽然本次报告上调期末库存对美豆行情利空但因上调后的库存仍处于历史较低水平因此也削弱了利空的影响力整体来看美豆202223年度供应以偏松看待后市调整方向存在继续调高单产及产量的预期图表6美豆供需平衡表单位百万吨数据来源USDA国元期货图表7美豆播种面积及单产单位百万英亩蒲式耳图表8美豆种植优良率百万英亩数据来源USDA国元期货624蛋白粕期货年报图表9美国大豆产量单位百万吨图表10美国大豆期末库存情况单位百万吨数据来源USDA国元期货222美豆需求情况内外需求均表现旺盛主要采购方中国后市需求存在增长预期美国全国油籽加工商协会NOPA11月15日发布的月度压榨报告显示2022年10月份该协会会员企业的大豆压榨量季节性增长符合市场预期豆油库存出现8个月来的首次增长NOPA会员占到美国大豆压榨量的95左右10月份压榨了184464亿蒲大豆比9月份的158109亿蒲高出167比去年10月份的183993亿蒲提高03报告出台前分析师们预计9月份大豆压榨量达到184464亿蒲预测区间从175亿到19134亿蒲不等中值为185亿蒲随着大豆收获上市大豆压榨利润位于历史高位提振大豆加工量增长美国农业部在11月供需报告里将202223年度美国大豆压榨量调高1000万蒲达到2245亿蒲这也是连续第二个月上调比202122年度的2204亿蒲提高19相较旺盛的内需美豆本年度出口表现也十分亮眼USDA11月报告对旧作202223年度美国大豆出口10月的预估的5872万吨持平美豆累计出口装船量来看11月之后随着密西西比河河运问题的缓解美国大豆累计出口装船量继续保持较高水平据USDA周度出口报告显示截至12月1日当周美国大豆出口装船22476万吨较前四周均值增加12按历年表现来看进入11月份之后美国大豆出口装船往往会继续回升后回落今年11月之后出口装船保持相对较高水平自11月10日上次美国农业部公布月度作物供需报告以来美国大豆出口装船继续保持高位其中周均装船量为227万吨远高于10月份周均装船的205万吨也高于前四年同期均值的189万吨与此同时从美国大豆的出口销售来看截止到12月1日当周美国202223市场年度大豆出口销售净增17162万吨远高于上周的69万吨也高于去年同期的157万吨较上周增加147较四周均值增加82市场预估为净增60万吨至净增145万吨11月USDA供需报告发布以来美国大豆出口净销售保持净增态势其中周均出口销售量为103万吨低于10月份周均的123万但高于过去四年同期周均的98万吨至此美国大豆202223年度未完结的出口销售量为177008万吨加上已装船的量美国大724蛋白粕期货年报豆的出口销售总量为388739万吨与11月份USDA对出口量预估相比已经完成进度的662而美国大豆出口销售总量完成进度的五年均值为6498截止到12月1日的美国大豆销售总量的进度整体偏快按照11月份USDA对大豆出口5872万吨的预估目前美国大豆出口装船离预估还差3755万吨左右而大豆出口销售还差1985万吨从12月1日算起到202324年度结束8月31日还有39周的时间大豆出口装船周均需完成96万吨此前四年同期剩余时间的周均出口装船量是80万吨与此同时美国大豆出口销售方面大豆出口销售周均需完成51万吨此前四年同期剩余的时间里美国大豆周均净销售量为49万吨从这一角度来看虽然还有较长的销售周期美国大豆净销售变化空间较大需要继续观察装船和销售进度但美豆出口预估或将上调图表11美国大豆出口单位百万吨图表12美国大豆国内消费单位百万吨数据来源USDA国元期货图表13美国月度压榨量单位千蒲式耳图表14美国出口检验量单位吨数据来源USDA国元期货23巴西大豆基本面分析新作种植面积激增但仍需警惕天气问题巴西仍为全球第一大豆生产国据USDA报告数据整理显示2022年在巴西大豆在全球大豆产824蛋白粕期货年报量占比达39且种植面积仍有继续增长预期在美豆收割季结束后全球大豆供应将开始进入南美大豆驱动周期咨询机构DATAGRO预计202223年度南美大豆播种面积将达创纪录的6685万公顷比上年度6387万公顷高5播种面积连续第六年增长预计南美大豆产量21816亿吨比上年度18176亿吨增加20其中预计巴西大豆播种面积从4180万公顷增至4379万公顷大豆产量15332亿吨比上年度13882亿吨增加11此外基于播种面积达到4320万公顷比上年提高4以及单产达到趋势线水平AgRural预计巴西202223年度大豆产量为1505亿吨不过需要关注的是据美国国家大气海洋管理局NOAA气象报告显示今年是全球遭遇拉尼娜现象的第三个年度可能影响巴西的谷物收获2022年初巴西南部地区的三个州南马托格罗索州圣保罗州和米纳斯吉拉斯州的大豆生产受到不利影响气象学家说今年的拉尼娜强度介于弱和中等之间对巴西南部的作物影响最大报告显示拉尼娜现象将在2023年2月至4月之间转为中性天气模式因此尽管当前各机构给出巴西的产量预估仍在15亿吨以上但不排除后期干旱加剧对巴西南部州造成减产冲击图表15巴西大豆供需平衡表数据来源USDA国元期货图表16巴西大豆播种面积及单产单位百万公顷吨图表17巴西大豆产量单位百万吨公顷数据来源USDA国元期货924蛋白粕期货年报图表18巴西大豆出口单位百万吨图表19巴西大豆期末库存情况单位百万吨数据来源USDA国元期货24阿根廷基本面分析减产预期较强出口端受汇率调整及惜售情绪双重影响USDA预计202223年度阿根廷大豆产量5100万吨环比下调150万吨因为干旱影响面积增幅但产量仍同比增加560万吨压榨量3975万吨环比下调75万吨同比增加92万吨出口量720万吨环比上调20万吨同比增加710万吨期末库存2400万吨环比下调20万吨同比增加10万吨阿根廷种植进度稍落后于往年且预计将成为拉尼娜炒作的重点阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示由于阿根廷正在经历严重的干旱且预计未来数日降雨非常有限阿根廷202223年度大豆作物的播种正面临严重推迟交易所表示截至11月25日为止大豆的播种仅完成194低于去年同期的199尽管今年的播种面积预计为1670万公顷4130万英亩略高于去年的1630万公顷4030万英亩但干旱导致土壤中几乎没有水分此前布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示如果未来两个季度的天气有所改善阿根廷202223年度大豆单产将与202122年度类似该交易所的数据显示202122年度阿根廷大豆单产为28公吨公顷这是201415年度以来的第三低点阿根廷大豆种植工作从10月底开始大部分田间工作在11月和12月进行交易所称如果气象预测准确中部地区的单产可能与202122年度相似东部偏远地区的单产可能低于平均水平另外从需求端看今年阿根廷压榨行业持续低迷阿根廷官方数据显示2022年10月阿根廷大豆压榨量291万吨比9月份287万吨增长13但比上年同期333万吨降低126而且在2022年苏季度阿根廷经济部长针对大豆及其衍生品的阿根廷比索兑美元汇率为230将于周一开始实施目前官方汇率约为165比索该调整将至少带来30亿美元这项政策旨在鼓励出口因为许多阿根廷人担心在高通胀率下本币会进一步贬值一些农民宁愿将大豆储存起来也不愿以不利的价格出售此外阿根廷央行正寻求增加外汇储备这在很大程度上是为了满足偿还债务的需要1024蛋白粕期货年报图表20阿根廷大豆供需平衡表数据来源USDA国元期货图表21阿根廷大豆播种面积及单产单位百万公顷图表22阿根廷大豆产量单位百万吨吨公顷数据来源USDA国元期货图表23阿根廷大豆出口单位百万吨图表24阿根廷大豆期末库存情况单位百万吨数据来源USDA国元期货1124蛋白粕期货年报三国内大豆及豆粕基本面分析31中国进口大豆供需情况311中国大豆供需平衡表据USDA供需报告显示202223年度中国大豆供需均较上一年度明显增长主要受到本年度中国豆粕需求端提振影响一方面在于生猪养殖利润回暖下游采购较为积极另一方面中国进口大豆存在补库需求市场对于中国后市采购预期乐观11月最新报告显示中国2223年度大豆进口量9800万吨环比10月份持平期末库存3150万吨较10月报告增加104万吨但受到中国国内消费预期大涨的影响202223年度期末库存同比有所下降图表25中国大豆供需平衡表数据来源USDA国元期货图表26中国大豆产量及增幅单位百万吨图表27中国大豆期末库存及库销比单位百万吨数据来源USDA国元期货312国内大豆进口情况全年进口量偏低据海关数据显示中国10月大豆进口4136万吨环比减少3579万吨减幅464比上年同期的5109万吨减少191-10月我国累计进口大豆73177万吨同比减少74此外据Mysteel农产品团队对2023年1月及2月的进口大豆数量初步统计其中1月进口大豆到港量预计750万吨2月进口大豆到港量预计530万吨2022年12月份国内主要市场油厂进口大豆到港量预计140船共计约910万吨本月船重按65万吨计1224蛋白粕期货年报图表28中国大豆进口合计单位吨图表29中国主要大豆进口来源单位吨数据来源海关总署国元期货32国内豆粕供需情况321中国豆粕供需平衡表较2021年大幅收窄本年度国内豆粕供需转势供应端来看2022年全年国内进口大豆量低于近年同期水平油厂压榨情况表现一般致使22年豆粕产量仅为6853万吨低于2021年7146万吨水平期末库存同样低于2021年的953万吨水平仅为649万吨预计随着23年累库周期的到来豆粕供需平衡表将趋松图表302022年国内豆粕市场供需平衡表数据来源我的农产品网国元期货322国内豆粕供应情况大豆到港量油厂压榨量双双偏低供应紧张从供应形势来看2022年全年大豆到港量相较往年偏低在6月南美市的到港高峰期国内进口大豆库存补充也相对有限三季度豆粕供应一度出现缺货问题四季度国内进口大豆受到美国河运问题以及国内疫情影响被推迟了进度导致国内进口大豆豆粕库存一度跌至近8年历史性低位油厂压榨表现也较为低迷据Mysteel农产品团队对国内主要油厂跟踪统计2022年11月全国油厂大豆压榨为73962万吨较上月增加2488万吨增幅338较去年同期减少11738万吨减幅1372022年自然年度始于2022年1月1日全国大豆压榨量为782578万吨1324蛋白粕期货年报较去年同期减幅526库存来看四季度新作美豆收割结束上市大豆逐步到港国内11月上半月延迟到港的大豆在下旬集中到港大豆库存开始累库据Mysteel农产品团队统计数据显示截止11月底国内油厂大豆库存为34214万吨较上月底增加4834万吨较去年同期减少4791万吨图表31进口大豆压榨量单位万吨图表32国内主要油厂产能利用率数据来源我的农产品网国元期货323国内豆粕需求情况生猪养殖利润回暖豆粕需求量大2022年豆粕下游需求情况较上一年度明显回暖主要受到生猪养殖利润提振据中国饲料工业协会数据显示据样本企业数据测算2022年10月全国工业饲料产量2672万吨环比下降57同比增长02主要配合饲料浓缩饲料产品出厂价格环比小幅增长添加剂预混合饲料产品出厂价格以降为主饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为343环比增长36个百分点配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比152环比下降02个百分点四季度虽说是生猪及家禽的养殖需求旺季饲料养殖企业对饲料豆粕需求较为旺盛加之生猪及家禽养殖利润良好对饲料豆粕的需求数量有可能增加不过不少饲料养殖企业已经提前分批购买了远期的合同现货需求数量增加有限特别是随着近日基差的回落饲料企业看空后市情绪升温普遍处观望态度以随买随用为主成交数量出现大幅的下滑就算是后期的冬至元旦等春节需求旺季的到来饲料企业及养殖场在大豆到港高峰后采购豆粕现货的数量亦有限贸易商降低风险亦减少备货需求生猪养殖情况来看从供应方面来看大多企业月度出栏计划环比小增且二次育肥猪源临近预期出栏时间段整体供应基本稳定而猪价下行阶段二次育肥养户压栏情绪松动当前市场猪源相对充足从需求方面来看由于今年气温整体偏高下游腌腊窗口延迟开启且多地新冠疫情出现反复人员及物流限制多有影响当前经济环境相对低迷整体消费情绪难有起色需求仍待观望1424蛋白粕期货年报图表33全国工业饲料生产情况数据来源中国饲料工业协会国元期货图表34国内饲料产量单位吨数据来源Wind国元期货图表35国内主要油厂豆粕成交量单位吨数据来源我的农产品网国元期货1524蛋白粕期货年报图表36生猪存栏情况单位万头图表37生猪存养殖利润率数据来源Wind国元期货324国内豆粕库存情况初现拐点但仍为近8年历史性低位据国家粮油信息中心数据统计截至11月21日国内大豆到港量增加油厂压榨量维持低位大豆库存大幅回升全国主要油厂进口大豆商业库存342万吨比前一周增加45万吨比上月同期增加12万吨比上年同期减少90万吨美国大豆收获完成美国密西西比河水位预期上升大豆到港速度有望加快考虑油厂开机情况逐渐好转预计大豆库存持续上升上周大豆压榨量维持低位豆粕产出仍然较少库存继续下降国内主要油厂豆粕库存17万吨比上周同期减少2万吨比上月同期减少9万吨比上年同期减少38万吨比过去三年同期均值减少31万吨为历史最低水平图表38国内主要油厂大豆及豆粕库存情况单位万吨数据来源我的农产品网国元期货33替代品菜粕供需情况豆菜粕差跃至历史性高位关注菜粕替代可能性从替代品消费层面来看菜粕棉粕在价格具有相对优势时能够产生一定的替代菜粕是一种重要的饲料蛋白原料在水产饲料使用中最为广泛菜粕的最主要需求用于水产饲料生产能够占总生产比重一半以上的水平在鱼类养殖的配合饲料中菜籽粕的添加量可达到30-40部分养殖户1624蛋白粕期货年报甚至直接将菜粕用来喂鱼其次在家禽猪以及反刍动物饲料中也有使用但是由于菜粕含有有毒有害物质在畜牧养殖中菜粕使用量有限一般幼雏不会使用菜粕鸭饲料中菜籽粕用量在10-15肉鸡用量在10以下蛋鸡以及种鸡在8左右未经脱毒处理的菜粕在猪饲料中在5以下22年豆菜粕差从历史性低位一跃而至历史性高位让市场开始关注菜粕对豆粕替代的性价比目前市场情况来看替代效率仍相对有限主要因素在于菜粕的毒性致使水产养殖饲料需求之外菜粕难以覆盖对豆粕的使用331加拿大菜籽产量有所恢复20212022年度加拿大遭遇严重干旱菜籽大幅减产期末库存降至历史性低位202223年度加拿大菜籽种植周期相对平稳据加拿大农业暨农业食品部AAFC发布的供需报告显示20222023年度加拿大油菜籽产量预计为19099万吨较上年增加388目前加拿大油菜籽已经收获完毕处于集中上市期但菜籽需求并不乐观据加拿大谷物委员会最新发布的数据截至11月20日当周加拿大油菜籽出口量较前周减少84至27万吨之前一周为2949万吨自8月1日至11月20日加拿大油菜籽出口量为23766万吨较上一年度同期的21423万吨增加109截至11月20日加拿大油菜籽商业库存为12333万吨加拿大油籽加工商协会COPA发布的油籽压榨数据显示2022年10月加拿大油菜籽压榨量为885331吨环比增1152菜籽油产量为3669150吨环比增1062菜籽粕产量为5259990吨环比增1189图表39加拿大菜籽耕作及国内菜粕消费周期数据来源新闻整理国元期货图表40加拿大菜籽供需平衡表数据来源USDA国元期货332年末大量到港国内菜籽菜粕库存明显增长据商务部对外贸易司22日数据显示11月上半月油菜籽进口实际装船2859万吨同比上升3470611月进口预报装船3130万吨同比上升1065712月进口预报装船098万吨同比下降941311月上半月实际到港1284万吨同比上升127400011月下半月预报到港3668万吨同比上升5633611月实际到港4952万吨同比上升7796412月预报到港1802万吨同比下降2170国内菜籽补充有限油厂以消耗旧库为主12月随着进口菜籽大量到港菜系品种供应获得补充1724蛋白粕期货年报图表41国内油厂菜籽菜粕库存单位万吨数据来源我的农产品网国元期货四2023年行情展望41基本面风险提示411饲料替代中长期降低豆粕需求饲料粮替代的消息并非首次提出当前市场上已经启动小麦替代饲用玉米现象且因小麦蛋白含量较高进而替代少量豆粕需求因此饲料粮替代的议案可谓豆粕及玉米市场需求端的灰犀牛今年上半年农村农业部发布饲料中玉米豆粕减量替代工作方案以及猪鸡饲料玉米豆粕减量替代技术方案尽管短期受寻找稳定的替代品供货来源等限制日粮配方调整尚需时日但难变该方案对豆粕需求端的长期影响近日新华社北京10月31日中共中央办公厅国务院办公厅印发了粮食节约行动方案让饲料粮替代再度引起市场重视原文如下推广猪鸡饲料中玉米豆粕减量替代技术充分挖掘利用杂粮杂粕粮食加工副产物等替代资源改进制油工艺提高杂粕质量完善国家饲料原料营养价值数据库引导饲料企业建立多元化饲料配方结构推广饲料精准配方技术和精准配制工艺加快推广低蛋白日粮技术提高蛋白饲料利用效率降低豆粕添加比例增加优质饲草供应降低牛羊养殖中精饲料用量该方案一出让饲料粮减量替代重回市场视线结合此前的替代方案让需求端本就偏弱的豆粕雪上加霜替代方案的提出一方面出自豆粕价格偏高以及国内豆粕原料大豆主要来自于从美国进口受中美关系及运输影响较大另一方面利用其它粕类的价格优势及营养成分配比可以合理发挥我国国产蛋白粕的产量优势如下是此前替代方案的整理在猪饲料方面华北华中地区的豆粕将完全由其它蛋白粕及其它饲料粮用料替代而其它地区的用量亦继续下滑鸡饲料中豆粕减幅相对有限方案若全面落地豆粕需求端将受打压1824蛋白粕期货年报图表42饲料中玉米豆粕减量替代工作方案摘要1924蛋白粕期货年报资料来源农村农业部国元期货412拉尼娜天气炒作贯穿南美大豆生长期国元农产品小组统计近年拉尼娜发生与南美大豆减产情况发现在1995-2022年间拉尼娜发生的年份巴西大豆发生4次减产1995199820102021而阿根廷大豆发生5次减产19952010201120172021整体可以看出拉尼娜对于巴西大豆影响相对有限而主要对种植期较晚的阿根廷影响更明显巴西大豆种植基本收尾阿根廷大豆种植进度稍落后于往年同期巴西南部天气转干旱市场恐慌情绪已助推CBOT大豆走高2122年度巴西扩大的种植面积或抵消部分干旱影响产量受冲击相对有限而对于种植面积再降的阿根廷而言拉尼娜造成期减产的概率较高因而阿根廷也将成为本次拉尼娜现象的炒作重点直到收割季结束图表43拉尼娜现象对全球大豆主产区影响拉尼娜对全球大豆主产区影响巴西中西部巴西南部阿根廷美国9-11月播种生长正常播种生长干旱播种干旱收割温暖12-2月结荚收获低温结荚收获低温生长低温收获完毕尚未播种3-5月收获末期收获末期结荚收获播种生长正常6-8月收获完毕尚未播种收获完毕尚未播种收获完毕尚未播种开花结荚温暖干燥2024