策略观点
　　在消息面与基本面博弈中，上周镍价偏强震荡。上周初在利多出尽情况下，镍价继续高位回落。其后受Norilsk考虑明年减产10%影响，叠加精炼镍现货库存低位，周三开始镍价止跌回升，至周五沪镍主力2302合约收盘217520元/吨，较上周上涨0.89%。不锈钢社库四连增，价格不再坚挺，在需求疲软下不锈钢2302合约收盘价较上周下跌5.4%。
　　本周，国内镍现货进口持续亏损，叠加海外减产，供应端担忧有所加剧，同时需求端的压力进一步显现，供需双弱之下镍价或维持震荡。不锈钢方面，镍铁供应宽松，电解镍与镍铁价差扩大，现货成交在疫情影响下十分疲软，年末消费淡季之下钢厂去库压力也有所增大，需求端疲软或继续拖累不锈钢走势。
　　总体看，沪镍2301合约高位震荡，运行区间210000-220000元/吨。不锈钢偏弱震荡，运行区间16000-17000元/吨。
　　

研究报告全文：黑色期货周报国元期货研究咨询部2022年12月26日镍价高位承压不锈钢成交疲软策略观点在消息面与基本面博弈中上周镍价偏强震荡上周初在利多出投资咨询业务资格尽情况下镍价继续高位回落其后受Norilsk考虑明年减产10影京证监许可201276号响叠加精炼镍现货库存低位周三开始镍价止跌回升至周五沪镍主力2302合约收盘217520元吨较上周上涨089不锈钢社库四范芮连增价格不再坚挺在需求疲软下不锈钢2302合约收盘价较上周下电话010-84555195跌54本周国内镍现货进口持续亏损叠加海外减产供应端担忧有邮箱所加剧同时需求端的压力进一步显现供需双弱之下镍价或维持震fanruiguoyuanqhcom荡不锈钢方面镍铁供应宽松电解镍与镍铁价差扩大现货成交在疫情影响下十分疲软年末消费淡季之下钢厂去库压力也有所增期货从业资格号大需求端疲软或继续拖累不锈钢走势F3055660总体看沪镍2301合约高位震荡运行区间210000-220000元吨不锈钢偏弱震荡运行区间16000-17000元吨投资咨询资格号Z0014442杨慧丹电话010-84555063邮箱yanghuidanguoyuanqhcom期货从业资格号F03090153黑色期货周报一镍基本面分析吨菲律宾镍矿进口数量60000005000000400000030000002000000100000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年数据来源钢联数据国元期货纯镍供应依旧偏紧受减产预期影响矿端挺价意愿较强根据我的钢铁网调研统计截至12月21日月内菲律宾镍矿共发货约131万湿吨较11月同期减少504月内中国主要港口到货约132万湿吨较11月同期减少509目前菲律宾主要港口有15条船等待装货约738万湿吨月内其他国家和地区镍矿共发货51万湿吨较11月同期减少294月内中国主要港口到货约53万湿吨较11月同期增加171镍矿到港量仍处于下降趋势中受到印尼镍铁回流影响电解镍及镍铁价差扩大根据我的钢铁网调研统计12月15日至12月21日印尼镍铁发往中国发货899万吨周环比增加019到中国主要港口1633万吨周环比增加9695印尼主要港口共计5条镍铁船等待装货较上期环比减少50上周中国印尼镍铁到港量环比大幅增加印尼镍铁回流依旧延续年内高位水平电解镍与镍铁价差从848元镍扩大至908元镍下游需求方面12月不锈钢行业继续维持减产镍原料需求羸弱印尼低价镍铁冲击市场不锈钢钢厂利润亏损对镍铁的持续压价新能源市场电池行业减产兑现硫酸镍前期产能释放叠加需求持续羸弱供需结构愈发宽松硫酸镍行业持续走弱精炼镍方面受进口窗口关闭叠加镍外盘强势进口亏损问题持续国内精炼镍库存水平仍处于低位目前市场下游对高位镍价难以接受市场成交依旧维持冷淡总体看镍价短期运行区间210000-220000元吨高位震荡27黑色期货周报二不锈钢基本面分析万吨中国不锈钢粗钢产量3503002502001501005002019年2020年2021年2022年数据来源钢联数据国元期货镍铁到港量大幅回升成本支撑有减弱趋势当前国内不锈钢厂生产亏损情况较深后续减产可能性较大根据我的钢铁网调研统计12月国内钢厂减产幅度将进一步扩大预计40家不锈钢厂较11月减产15-20万吨下游需求淡季来临库存大幅上升消化不佳受国内疫情以及经济形势影响不锈钢行业下游消费较为冷淡在目前主流不锈钢消费行业当中仅工程机械制造行业不锈钢消费量有所增加而且增长较为缓慢房地产行业多有政策利好但市场整体信心偏弱临近年末不锈钢需求疲软社会库存累库截至12月22日根据钢联数据统计全国主流市场不锈钢社会库存总量746万吨周环比上升690年同比上升2196其中无锡市场不锈钢库存增幅1034至4030万吨佛山市场不锈钢库存周环比上升1125至1600万吨总体看不锈钢主力合约短期内区间16000-17000元吨偏弱震荡三现货数据纵览镍矿港口库存万湿吨1800160014001200100080060040020002019年2020年2021年2022年37黑色期货周报镍板豆现货库存吨350003000025000200001500010000500002019年2020年2021年2022年电解镍-镍生铁价差元镍200015001000500电解镍-镍生铁价差0-5002019年2020年2021年2022年佛山不锈钢库存吨450000400000350000300000250000200000150000100000500002019年2020年2021年2022年47黑色期货周报无锡不锈钢库存吨7000006000005000004000003000002000001000002019年2020年2021年2022年数据来源钢联数据国元期货四后市关注点112月15日美国财政部宣布对俄罗斯个人和实体实施新一轮制裁其中包括金属大亨波塔宁VladimirPotanin罗斯银行Rosbank以及俄罗斯外贸银行的17家子公司等在这份制裁名单中有着俄罗斯镍王之称的诺里尔斯克镍业公司MMCNorilskNickelPJSC的最大股东兼首席执行官波塔宁的名字无疑最为受到瞩目最新制裁未涵盖诺里尔斯克镍业公司2MMCNorilskNickelPJSC正在考虑将明年的镍产量削减约10因为一些欧洲买家避开俄罗斯供应并且金属可能出现过剩虽然美国已经制裁了Nornickel的大股东VladimirPotanin但该公司本身并未受到任何处罚尽管如此俄乌冲突扰乱了物流保险和航运对这家矿业公司造成了影响Nornickel上个月表示明年全球镍市场可能出现约11万吨的潜在过剩57黑色期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策67黑色期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层19019层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-8981668177