【策略观点】
　　大盘超跌反弹上行到3200点之后上行阻力增加进入震荡调整，回调到3000点关口上方。疫情防控措施优化调整之后，市场对于明年的经济展望普遍乐观，疫情对经济的影响将会消退。但短期来看经济景气尚低，且内外部对于A股的风险因素尚未完全消除，尚不支持行情全面反转。同时金融地产行业超跌反弹之后，仍有必要继续观察金融地产行业企稳回升趋势是否稳固。技术上，当前多数主要指数尚且处于低位区间，市场处于底部震荡整理的过程中。震荡思路操作，建议逢高做空。
　　

研究报告全文：股指期货周报国元期货研究咨询部2022年12月25日大盘成交转淡期指震荡下行投资咨询业务资格策略观点京证监许可201276号大盘超跌反弹上行到3200点之后上行阻力增加进入震荡调整许雯回调到3000点关口上方疫情防控措施优化调整之后市场对于明电话010-84555101年的经济展望普遍乐观疫情对经济的影响将会消退但短期来看邮箱经济景气尚低且内外部对于A股的风险因素尚未完全消除尚不xuwenguoyuanqhcom支持行情全面反转同时金融地产行业超跌反弹之后仍有必要继续观察金融地产行业企稳回升趋势是否稳固技术上当前多数主期货从业资格号要指数尚且处于低位区间市场处于底部震荡整理的过程中震荡F3023704思路操作建议逢高做空投资咨询资格号Z0012103股指期货周报目录一行情回顾1一期货市场1二股票市场1三行业要闻4二基本面分析5三综合分析6四技术分析及建议6股指期货周报一行情回顾一期货市场本周股指期货表现较弱全线收跌其中大盘风格表现相对抗跌小盘指数表现相对较弱消息面上各部门纷纷出台稳增长举措政策层面偏利好市场稳增长的预期较强防控措施调整后疫情闯关的第一波感染高峰即将过去不影响明年的复工复产权益市场对明年中国经济形势表示乐观但由于现实中的经济数据仍偏弱短线上股指后市承压表1股指期货行情合约收盘价日涨跌成交量持仓量周涨跌周增仓基差IF230138460-0236103791341-298-334-178IH230126250-0094080664984-252235-91IC230157918-01847758103465-4815171-285IM230161652-0663462449302-5294588-45数据来源Wind国元期货二股票市场本周股市缩量调整市场人气不旺交投清淡上证指数跌385深证成指跌394创业板指跌369股市反弹至前期震荡区间下沿之后上行阻力增加由于市场情绪较为敏感主要板块轮动较快本周低市盈率金融地产大盘风格相对抗跌高市盈率原材料小盘风格表现疲弱申万一级行业指数全部下跌其中电力设备电子建筑装饰煤炭基础化工汽车环保医药生物等行业下跌幅度较大本周市场资金继续流出为主年末主力资金交投意愿不强市场情绪趋于谨慎目前市场对明年经济形势的预期普遍较高但由于企业盈利等基本面数据偏弱强预期与弱现实之间的矛盾造成了市场激烈博弈后市行情应谨慎看待等待现实跟上预期不可盲目乐观耐心等待市场止跌企稳表2股票市场行情主要指数收盘价成交额亿周涨跌点周涨跌幅上证综指3045923334-1220-385深证成指10849635204-4454-394创业板2286211195-875-369沪深3003828213056-1260-319上证50261593444-724-269中证500576338191-3095-510中证10006160711628-3587-550数据来源Wind国元期货第1页共11页股指期货周报本周市场资金普遍流出其中中证500为资金持续性地大额流出上证50周内资金流出相对较少融资余额融券余额明显下降股指期货主力合约基差继续处于低位期货市场情绪稳定图2沪深300主力合约基差第2页共11页股指期货周报50沪深300主力合约现货期货价差4030201002022-07-132022-08-132022-09-132022-10-132022-11-132022-12-13102030数据来源Wind国元期货图3上证50主力合约基差20上证50主力合约现货期货价差1510502022-07-132022-08-132022-09-132022-10-132022-11-132022-12-1351015数据来源Wind国元期货图4中证500主力合约基差80中证500主力合约现货期货价差60402002022-07-132022-08-132022-09-132022-10-132022-11-132022-12-132040数据来源Wind国元期货第3页共11页股指期货周报图5融资余额融资余额17500170001650016000155001500014500140001350013000融资余额亿元数据来源Wind国元期货三行业要闻1中央农村工作会议12月23日至24日在北京举行国家领导人强调锚定建设农业强国目标切实抓好农业农村工作要实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动抓紧制定实施方案要稳慎推进农村宅基地制度改革试点深化农村集体经营性建设用地入市试点完善土地增值收益分配机制要破除妨碍城乡要素平等交换双向流动的制度壁垒促进发展要素各类服务更多下乡率先在县域内破除城乡二元结构要瞄准农村基本具备现代生活条件的目标组织实施好乡村建设行动特别是要加快防疫养老教育医疗等方面的公共服务设施建设2银保监会表示支持保险资金随着行业发展和专业能力提升持续加大资本市场投资力度完善分级分类差异化监管措施鼓励偿付能力充足资产负债管理能力较强的保险公司加大股票等二级市场权益类资产投资积极创造条件探索保险资金长期稳定投资股票模式充分发挥机构投资者作用加大优质上市公司股票投资3国家发改委国家能源局要求做好2023年电力中长期合同签订履约工作坚持电力中长期合同高比例签约市场化电力用户2023年年度中长期合同签约电量应高于上一年度用电量80并通过后续季度月度月内合同签订保障全年中长期合同签约电量高于上一年度用电量90高耗能企业交易价格不受燃煤基准价上浮20限制积极探索推进中长期交易向日延伸加快推动中长期交易连续运营2023年各地应做到按周或旬常态化开市4福建省发改委印发福建省氢能产业发展行动计划20222025年到2025年培育20家具有全国影响力的知名企业覆盖氢能制备存储运输加注等领域实现产值500亿元以上全省燃料电池汽车应用规模达到4000辆力争建成40座以上各种类型加氢站5人民日报中央网信办秘书局证监会办公厅印发非法证券活动网上信息内容治理工作方案要求通过各地各有关部门共同努力2023年3月底前现有网上涉股市黑嘴非法荐股的信息账号和网站平台得到基本处置2023年6月底前证券业务必须持牌经营的要求得到落实非法证券活动多发频发态势得到有效遏制6中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见全文公布从数据产权流通交易收益分配安全治理四个方面初步搭建我国数据基础制度体系第4页共11页股指期货周报提出20条政策举措包括建立保障权益合规使用的数据产权制度建立合规高效场内外结合的数据要素流通和交易制度建立体现效率促进公平的数据要素收益分配制度建立安全可控弹性包容的数据要素治理制度等7互联互通股票标的范围扩大获两地证监会原则同意其中市值50亿元人民币及以上且符合一定流动性标准等条件的上证A股指数或深证综合指数成份股将纳入沪股通和深股通标的沪港通下港股通标的范围将扩大至与深港通下港股通一致符合条件的在港主要上市外国公司股票将被纳入港股通标的两地交易所表示将积极推进各项准备工作预计相关准备时间约3个月二基本面分析2022年受疫情影响我国经济增速有所回落2022年下半年以来工业企业利润承压逐渐进入负增长年末防疫政策优化调整疫情闯关快速过峰之后经济供需两端均会有恢复性增长2023年疫情对经济的影响将逐渐淡化经济进入新的均衡过程中国经济景气上升恢复较快增长态势经济增速较2022年显著提升数据显示10月11月经济景气暂时走弱生产端尚能实现平稳增长相对地需求端表现较弱内需方面首先受到收入就业等方面的因素影响消费方面的压力较大11月社会消费品零售总额38615亿元同比下降59同时11月份全国城镇调查失业率上升至57前11个月房地产开发投资额商品房销售面积房企到位资金同比分别下降98233和257降幅有所扩大地产链收缩状况没有实质改善同时拖累供需两端短期来看内需走弱经济下行压力有所增加图6制造业PMI中国制造业采购经理指数PMI605550452021-072022-112017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-094035制造业PMI财新PMI制造业数据来源Wind国元期货外需方面上半年外贸领域维持了较高增速下半年进出口增速高位逐步回落跟欧美国家经济走弱外需受到影响有关2022年1-11月中国进出口总值383万亿同比增长86出口218万亿同比增长119进口165万亿同比增长46增速均较上月贸易顺差533万亿元同比增长427不论从绝对数量还是增速来说外贸表现相对强势汇率与价格因素对于外贸增长也有贡献2022年全球经济增速较上年放缓俄乌冲突导致全球政经局势复杂化在内外部压力下在去年的高基数下进出口能够实现平稳较快增长可见外贸景气不弱但值得注意的是进口相对偏弱显示出年内我国内需压力较大造成了贸易顺差第5页共11页股指期货周报大幅增长而明年全球经济增长放缓会对外需有较大负面影响图7外贸中国月度进出口数据4000000800000350000060000030000004000002500000200000200000000015000001000000-200000500000-400000000-600000出口总值当月值进口总值当月值进出口差额当月值数据来源Wind国元期货三综合分析2022年我国经济增速较2021年下滑2022年一季度我国经济实现平稳增长受疫情影响二季度经济增速回落三季度经济逐步恢复下行压力有所缓解由于内外部一些因素造成恢复的过程偏缓慢但恢复的势头尚在由于疫情对经济的影响将会消退市场对于明年的经济展望普遍保持乐观2023年经济增速大概率高于2022年对于权益市场来说当前基本面无疑是在好转的过程中当前主要指数处于低位区间市场下行空间也有限从外部环境来看美国通胀预期降温预示美联储本轮加息周期或接近拐点外部流动性预期开始转向对明年权益市场的展望普遍偏乐观宏观政策方面将延续稳增长的方向不变在经济增长速度偏低的阶段财政货币政策均保持积极扩张中央经济工作会议也指出明年要坚持稳字当头稳中求进财政政策要加力提效货币政策要精准有力货币政策基调持稳引导实体经济融资利率下行总量上保持流动性充裕财政政策加力提效在结构上更加优化由于货币政策受到汇率等因素的制约市场对于明年财政政策发力空间有更多期待欧美经济由盛转衰通胀压力开始回落在当前经济与就业形势下美联储难以提出更加激进的加息路径激进加息周期临近拐点美联储货币政策对全球金融市场估值体系影响较大非美货币大宗商品国际权益市场普遍进行估值调整流动性改善预期也提升了国际市场的风险偏好四技术分析及建议技术上大盘超跌反弹到3200点上方之后继续上行遇阻回调到3000点上方期间中字头央企金融地产板块行情活跃带动了市场人气防疫政策调整后市场普遍预期各地第一波高峰将在春节前逐步回落市场对明年的经济形势展望较为乐观普遍认为经济增速第6页共11页股指期货周报较今年或有较大幅度提高服务业运输业旅游业等企业经营压力明显改善政策层面稳增长意图明确多方面利好密集出台料对经济起到托底作用市场结构来看前期由于地产金融行业表现太弱拖累大盘权重指数上证50沪深300表现金融地产行业超跌反弹之后仍有必要继续观察金融地产行业企稳回升趋势是否稳固否则还将继续对A股构成拖累技术上当前指数多数处于低位区间3000点整数关口有一定支撑因此市场处于低位震荡整理的过程中震荡思路操作建议逢高做空第7页共11页股指期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第8页共11页股指期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008电话0592-5312922号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢电话0411-848078402201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔通辽营业部6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第9页共11页