【策略观点】
　　整体来看，供应端表现仍较为充足，临近月底规模企业基本维持正常节奏，不过二次育肥整体出栏进度偏缓，多数地区仍有部分二次育肥大猪未出；同时，近期猪价再次回到低点，养殖利润又转向亏损，散户因亏损出现抗价情绪，低价略有反弹。而需求端维持平淡，国内新冠疫情影响延续，全民正在努力应对新冠疫情，下游猪肉消费不佳，尽管元旦前备货或有短暂提升，不过腌腊活动等缩水明显、基本进入收尾阶段。总而言之，近期需求端或有阶段性改善、但整体驱动有限，而供应端仍稳定放量，主流价格预期企稳，回暖幅度有限。
　　期货方面：生猪2301合约临近交割，盘面贴水较小，预期将跟随现货价格波动，短期围绕15000关口震荡为主。周五2303合约跌幅跌破16000关口，周末现货价格企稳，但反弹驱动不足，因此短期在15000-16000区间震荡，关注15000关口支撑情况。
　　养殖企业，前期卖出套期保值者可随着出栏节奏择机平仓。
　　短线交易者可2303短线空单轻仓持有，谨慎者可获利了结。关注15000关口支撑。

研究报告全文：生猪期货周报2022年12月25国元期货研究咨询部日消费好转现货企稳但反弹动力不足投资咨询业务资格策略观点京证监许可201276号整体来看供应端表现仍较为充足临近月底规模企业基本维姜振飞持正常节奏不过二次育肥整体出栏进度偏缓多数地区仍有部分电话010-84555100二次育肥大猪未出同时近期猪价再次回到低点养殖利润又转邮箱向亏损散户因亏损出现抗价情绪低价略有反弹而需求端维持yjzxguoyuanqhcom平淡国内新冠疫情影响延续全民正在努力应对新冠疫情下游猪肉消费不佳尽管元旦前备货或有短暂提升不过腌腊活动等缩期货从业资格号水明显基本进入收尾阶段总而言之近期需求端或有阶段性改F3073825善但整体驱动有限而供应端仍稳定放量主流价格预期企稳回暖幅度有限投资咨询资格号Z0016238期货方面生猪2301合约临近交割盘面贴水较小预期将跟随现货价格波动短期围绕15000关口震荡为主周五2303合约跌幅跌破16000关口周末现货价格企稳但反弹驱动不足因此短期在15000-16000区间震荡关注15000关口支撑情况养殖企业前期卖出套期保值者可随着出栏节奏择机平仓短线交易者可2303短线空单轻仓持有谨慎者可获利了结关注15000关口支撑生猪期货周报目录第一部分现货市场回顾1第二部分基本面解读121生猪产能连续增加12月出栏量将大幅增加122肥猪需求走弱标肥价差缩窄323腌腊灌肠接近尾声屠宰开机率继续回暖有限424国家发改委提出采取收储等措施稳定市场情绪425仔猪补栏积极性有所下降短期不宜过度补栏5生猪期货周报第一部分现货市场回顾本周全国生猪出栏均价1669元公斤较上周下跌270元公斤跌幅为1392本周前半周猪价下跌趋势未减后半周随着国家稳价保供政策出台以及第一波感染人群逐渐恢复国内餐饮行业复苏的进度缓慢但批发市场白条猪接货表现较差北京以及上海地区市场剩货现象依然明显消费兑现不利南方腌腊也告一段落而养殖端虽然部分散户有挺价情绪但是集团化猪企出栏节奏相对稳定生猪供强需弱的压力依然存在因此近期虽然现货价格有企稳迹象但上涨幅度有限图表1生猪现货价格数据来源我的农产品网国元期货第二部分基本面解读21生猪产能连续增加12月出栏量将大幅增加据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计11月商品猪存栏量为314341万头环比增加239同比增加105111月商品猪存栏量继续增加且增幅有所扩大这主要是11月生猪价格持续下跌加上11月天气温度较高腌腊灌肠活动市场预期延后市场压栏挺价情绪较强这部分的商品猪积压了在11月份同样推升了商品猪存栏水平据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计11月商品猪出栏量为80558万头环比增加534同比增加250511月行情持续走弱刺激部分散户及二次育肥户恐慌性出栏同时多数规模场年后出栏计划普遍有所提前故商品猪出栏量环比仍有明显增多12月份为年底规模场惯性冲量月份不管是为了年度业绩还是为了完成年度计划亦或是为了规避年后行情下跌预期带来的更多风险12月份规模场出栏环比增量降较为明显加之前期未出净的半数有余的二次育肥及压栏猪源也将在冬至前后集中出栏将进一步增加月度出栏量故预计12月份商品猪出栏量将大幅增加第1页共8页生猪期货周报图表2全国生猪产能数据以及企业出栏数据能繁母猪存栏量农业部数据60000050004000500000300040000020001000300000000-1000200000-2000100000-3000-4000000-50002018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-09能繁母猪存栏万头环比增减同比增减能繁殖母猪存栏数我的农产品网60050040030020010002020-09-012021-10-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012020-01-01商品猪出栏数中国月90080070060050040030020010002020-09-012022-02-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012020-04-01第2页共8页生猪期货周报各大上市公司月度生猪销售数据7006005004003002001000牧原正邦温氏新希望天邦大北农唐人神傲农天康金新农华统罗牛山家佳康神农数据来源我的农产品网国元期货22肥猪需求走弱标肥价差缩窄截止到12月23日全国标肥价差为-04元公斤周度环比下跌012元公斤疫情放开后北方感染人数飙升自我防护意愿较为强烈餐饮并没有如期恢复反而较解封前更加冷清此外由于个行业感染人数的增加各企业复工复产的受到影响加上近期供给端恐慌性抛售屠宰场积压大猪待宰现象增多因此标肥价差并没有走扩反而是缩窄可以看出目前不仅标猪需求较差肥猪的需求更差随着第一波感染人群逐渐康复人们对疫情恐惧心理逐渐降低外出采购意愿也也逐步增加但餐饮正常恢复还要有段时间预期春节前夕可能进一步提振消费但因腊肉灌肠接近尾声预期标肥价差继续难以继续走扩图表3标肥价差标肥价差350630042502020-0215-0410-065-080-1生猪标肥价差中国日标猪市场价中国日肥猪市场价中国日数据来源我的农产品网国元期货第3页共8页生猪期货周报23腌腊灌肠接近尾声屠宰开机率继续回暖有限本周屠宰开工率2886较上周下跌19个百分点同比增加3个百分点从需求端来看人们外出心态有所缓和各地第一波抗阳成功后企业逐步迎来复工市场购销局面有所缓和猪肉消费陆续恢复北方白条外销订单小幅回暖但南方腌腊已经进入收尾阶段加上新冠疫情在南方蔓延较为严重企业上工率较低因此本周屠企开工率开始回调本周国内重点屠宰企业鲜销率9351较上周上涨002当前进入消费旺季鲜销高位运行终端消费的腌腊和灌肠活动居民多采购鲜品这也是鲜销高位的原因之一随着春节的临近以及家庭春节备货的需求需求或有所改善预期下周屠企开工率持平或小幅回暖图表4开工率以及出栏体重数据来源我的农产品网国元期货24国家发改委提出采取收储等措施稳定市场情绪由于近期生猪价格出现过快下跌主要是受猪肉消费较往年偏弱年底生猪供应增加等因素影响12月下旬国家发展改革委价格司组织召开视频会议听取业内专家和部分市场机构意见研究做好市场保供稳价工作专家认为当前国内生猪产能处于总体合理区间不第4页共8页生猪期货周报存在产能过剩情况市场消费偏弱是暂时的养殖户无需过度担忧专家建议养殖户合理安排生产经营节奏不恐慌性出栏保持生猪产能基本稳定猪肉加工企业适当增加商业库存扩大市场需求共同促进生猪市场平稳运行国家发展改革委高度重视生猪市场保供稳价工作将继续紧盯市场供需和价格动态必要时采取收储等储备调节措施促进生猪市场长期健康发展25仔猪补栏积极性有所下降短期不宜过度补栏本周7公斤断奶仔猪均价为420元头较上周下跌19元头环比下跌5同比上涨40本周断奶仔猪报价大多下跌20-50元头主流成交价为380-450元头近期猪价跌势明显业内对年后猪价预期有所下调养户采购积极性不高市场补栏情绪降温短期行情弱势下行预计仔猪价格重心仍偏弱震荡目前过度增加补栏并不是最优选择因为母猪产能已经调整到位若大幅补栏仔猪加上明年一季度是需求淡季以及今年春节前这波生猪产能释放可能不完全明年一季度生猪供应很可能过剩现货价格跌幅可能超预期图表5仔猪价格以及母猪价格淘汰母猪及二元母猪价格25600020500040001530001020005100000淘汰母猪样本养殖企业均价中国周二元母猪每头重50kg样本养殖企业均价中国周数据来源我的农产品网国元期货第5页共8页生猪期货周报免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料国元期货力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况重要声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第6页共8页生猪期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路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