【策略观点】
　　新糖上市步伐逐渐加快，南方糖厂开机数量逐渐增多，甘蔗糖即将进入压榨高峰。最近国内宏观政策利好频出，叠加双节临近，市场备货情绪较旺，短期支撑糖价。但上方套保盘较多，预计郑糖继续上行空间有限，短期内糖价区间震荡为主。

研究报告全文：白糖期货周报国元期货研究咨询部2022年12月21日反弹至前期高点继续上行空间有限策略观点投资咨询业务资格新糖上市步伐逐渐加快南方糖厂开机数量逐渐增多甘蔗糖即京证监许可201276号将进入压榨高峰最近国内宏观政策利好频出叠加双节临近市场备货情绪较旺短期支撑糖价但上方套保盘较多预计郑糖继续上行空间有限短期内糖价区间震荡为主吴菁琛电话010-84555056邮箱wujingchenguoyuanqhcom期货从业资格号F3051432投资咨询资格号Z0013764韩广宇电话010-84555171邮箱hanguangyuguoyuanqhcom期货从业资格号F03099424白糖期货周报目录一行情回顾1二全球白糖供需格局分析12111月中旬巴西中南部糖产量高于上榨季同期122下月印度政府有望做出增加食糖出口配额的决定2三国内白糖供需格局分析33111月食糖进口增加对国内糖市形成一定压力332现货价格稳定基差走弱3四后市展望4白糖期货周报一行情回顾上周郑糖主力2303合约收涨140收盘5719元吨成交量1472364手较上周增加29012手目前在日线级别上已到达前期高点上周ICE原糖主力合约收涨245收盘2009美分磅成交量354122手较上周增加132107手图表1郑糖主力合约价格走势图元吨数据来源文华财经国元期货图表2ICE原糖主力合约价格走势图美分磅数据来源文华财经国元期货二全球白糖供需格局分析2111月中旬巴西中南部糖产量高于上榨季同期巴西中南部主产区202223榨季截至11月中旬糖产量首次超过上榨季水平累计产糖量31966万吨较去年同期的31874万吨增加92万吨同比增幅达029预计202223榨季最终糖产量达到3300万吨同比增加100万吨此外12月巴西主产区降雨对收割的影响也需要关注部分糖厂若提前收榨可能导致产量低于预期第1页共6页白糖期货周报图表3巴西食糖产量与出口量单位万吨巴西食糖产量与出口量4500400035003000250020001500100050002014201520162017201820192020202120222023糖产量巴西年万吨糖出口量巴西年万吨数据来源USDA国元期货22下月印度政府有望做出增加食糖出口配额的决定印度糖厂协会主席在近日召开的年度大会中表示希望政府提高食糖出口配额其还表示相信政府在对明年初的食糖产量进行适当性评估后将会增加在当前榨季的食糖出口配额额外的食糖出口配额将帮助行业有效利用本榨季过剩的食糖产量并从中获得收益此外据外媒12月16日报道印度政府将在下个月评估食糖的总体产量及需求情况后以决定是否批准第二批食糖在2023年5月31日之前出口据印度媒体报道202223榨季预计印度包括用于生产乙醇在内的食糖将超过4000万吨印度糖厂协会表示印度可能会将202223榨季的食糖出口配额增加200万吨至400万吨使总出口量保持在800万吨至1000万吨的水平近日印度增加了15万吨出口配额总出口配额发放达到615万吨已签订约450万吨出口合约其中250万吨为白糖和精制糖200万吨为原糖图表4印度食糖产量与出口量单位万吨印度食糖产量与出口量400035003000250020001500100050002014201520162017201820192020202120222023糖产量印度年万吨糖出口量印度年万吨数据来源USDA国元期货第2页共6页白糖期货周报三国内白糖供需格局分析3111月食糖进口增加对国内糖市形成一定压力陈糖库存陆续消耗新糖上市量不断增加销区港口一带新糖发运量不多海关数据显示中国11月进口糖73万吨环比增加404同比增加1592022年1-11月累计进口糖475万吨同比减少9911月进口量增加对白糖市场形成一定压力但原糖期货高位导致进口成本居高不下支撑糖价下方空间图表5我国食糖进口量单位万吨我国食糖进口量单位万吨100802018年602019年年4020202021年202022年01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind国元期货32现货价格稳定基差走弱国内现货端看广西市场陈糖报价5450-5500元吨新糖5600-5750元吨云南市场陈糖报价5510-5540元吨新糖5540-5630元吨内蒙古甜菜新糖报价5650-5750元吨上周白糖基差走弱且幅度扩大12月15日白糖基差-110元吨图表6白糖现货价单位元吨白糖现货价64006300620061006000590058005700560055005400现货价白砂糖柳州日元吨现货价白砂糖南宁日元吨现货价白砂糖昆明日元吨现货价白砂糖武汉日元吨现货价白砂糖鲅鱼圈日元吨现货价白砂糖西安日元吨现货价白砂糖日照日元吨数据来源Wind国元期货第3页共6页白糖期货周报图表7白糖基差单位元吨白糖基差6200200150600010058005005600-50-1005400-1505200-200-2505000-300白糖基差日元吨右轴现货价白砂糖昆明日元吨期货收盘价活跃合约白砂糖日元吨数据来源Wind国元期货四后市展望新糖上市步伐逐渐加快南方糖厂开机数量逐渐增多甘蔗糖即将进入压榨高峰最近国内宏观政策利好频出叠加双节临近市场备货情绪较旺短期支撑糖价但上方套保盘较多预计郑糖继续上行空间有限短期内糖价区间震荡为主第4页共6页白糖期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第5页共6页白糖期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第6页共6页