【策略观点】
　　结合聚酯整个产业链来看，2023年PTA供应过剩的局面仍将延续。对于上游原料而言，PX因为新增产能的大规模扩张价格将对PTA的支撑作用将逐步减弱，甚至存在拖累的可能。但是由于原油与PTA的相关性持续走高，对其影响显而易见，所以成本端的焦点仍然在原油。从需求端来看，2023年全球经济持续偏弱的概率相对较大，对下游聚酯市场及终端市场的恢复仍然存在一定的打压，不过伴随着国内疫情的全面放开，年初过后在PTA低价下，聚酯市场或有一定的回暖，但是考虑到年末聚酯市场库存偏高，因此2023年一季度持续筑底的概率偏大，不排除有创新低的可能。而二季度伴随着国内需求的回升，或将出现一波反弹，但是幅度有限。下半年在全球经济仍然偏弱的预期下，若需求步伐难以跟进，价格存大幅回调的预期。
　　风险点
　　1、地缘政治持续升级，原油供给端收缩，价格出现暴涨；
　　2、新产能推迟投产、降负及意外停工等因素造成PTA供应减少。
　　

研究报告全文：PTA期货年报国元期货研究咨询部2022年12月29日行则将至道阻且长策略观点投资咨询业务资格结合聚酯整个产业链来看2023年PTA供应过剩的局面仍将京证监许可201276号延续对于上游原料而言PX因为新增产能的大规模扩张价格将对PTA的支撑作用将逐步减弱甚至存在拖累的可能但是由于原油与PTA的相关性持续走高对其影响显而易见所以成本端的焦点张霄仍然在原油从需求端来看2023年全球经济持续偏弱的概率相对电话010-84555193较大对下游聚酯市场及终端市场的恢复仍然存在一定的打压不过伴随着国内疫情的全面放开年初过后在PTA低价下聚酯市场邮箱或有一定的回暖但是考虑到年末聚酯市场库存偏高因此2023年zhangxiaoguoyuanqhcom一季度持续筑底的概率偏大不排除有创新低的可能而二季度伴期货从业资格号随着国内需求的回升或将出现一波反弹但是幅度有限下半年F3010320在全球经济仍然偏弱的预期下若需求步伐难以跟进价格存大幅回调的预期投资咨询资格号Z0012288风险点1地缘政治持续升级原油供给端收缩价格出现暴涨2新产能推迟投产降负及意外停工等因素造成PTA供应减少PTA期货年报目录一行情回顾1二2023年PTA产业链供需格局分析121宏观经济存在持续偏弱预期1222023年油价将加大波动关注成本对其扰动223PX对于PTA的支撑力度将持续弱化4242023年PTA供需宽松格局延续6252023年聚酯市场上半年将延续去库下半年市场需求待于验证8三后市展望13PTA期货年报一行情回顾回顾2022年PTA市场走出了先扬后抑的局面年初至6月上旬PTA市场呈现持续上涨的局面中间虽有回调但是幅度有限价格在6月10日达到年内至高点最高触及7728元吨较年初上涨了54春节过后俄乌局势不断升级在国际油价持续飙升的带动下PTA市场重心不断上移之后伴随着消息面的扭转原油市场大幅回落叠加前期的高溢价下游聚酯高价接货意愿不强市场情绪出现反转恐高情绪增加价格出现大幅降温步入端午节海外成品油市场需求较好调油需求旺盛变相减少了PX的产出而且今年以来亚洲PX开工率低于近年同期10个百分点进一步加速了PX的持续上涨在成本的推动下PTA价格也水涨船高达到年内高点6月中旬过后PTA市场打开下跌的局面伴随着前期PX价格的持续暴涨国内PX装置开工率骤增市场供应急剧增加供需错配下价格呈现大幅回调在成本端大幅跳水的环境下叠加6月中上旬美联储开始收紧货币政策多重因素叠加PTA大幅回落价格在7月中旬达到年内的相对低位之后在全球高通胀欧美等国持续加息政策下国内疫情反复对大宗商品形成压制而终端以及下游聚酯工厂由于需求恢复不及预期又受PX及PTA装置投产预期压制市场看空氛围明显价格不断下滑临近年末终端市场虽有备货但是整体有限导致价格虽有反弹但是幅度不佳表1PTA主力合约价格走势图元吨数据来源博易大师国元期货二2023年PTA产业链供需格局分析21宏观经济存在持续偏弱预期2022年以来全球变局加速演进受疫情反复不断地缘政治冲突加剧全球能源供应第1页共16页PTA期货年报短缺大宗商品价格多数飙升部分产业链的供应链受阻中断导致全球经济大幅下滑作为国际上通行的宏观经济先行监测和预警指标全球制造业PMI指数继续下降使得全球经济的疲软显露无疑2022年11月份全球制造业PMI为487较10月份下降07个百分点连续6个月环比下降并已连续2个月低于50在经历美联储和其他主要欧洲央行纷纷收紧货币政策后2023年全球经济形势充满巨大的挑战尤其是在全球通胀高烧难退的背景下以美国德国英国等为首的发达国家以及新兴市场国家通胀压力预计仍将持续其次全球经济政策陷入两难尤其是美国经济硬着陆的概率超过一半可能达23甚至更高如果美国经济硬着陆将拖累全球经济下滑加上俄乌冲突带来的影响其陷入滞胀的可能性更大市场也普遍认为2023年全球经济将延续低增长态势世界银行今年10月更新的全球经济展望就曾预测明年全球经济增长的放缓程度可能超过先前的预期世界银行将2023年全球经济增长预期从3下调到了19IMF预测2023年全球经济增长率为27全球至少13的国家将陷入经济衰退经合组织认为2023年全球经济增长将放缓至22222023年油价将加大波动关注成本对其扰动2022年原油走出了过山车的行情上半年在俄乌冲突的背景下欧美对俄罗斯的能源制裁进一步加剧原油市场的供需紧平衡自2022年2月24日起俄乌局势升温原油就开启了一波上涨潮之后欧美等国宣布禁止俄罗斯几家主要银行使用环球同业银行金融电讯协会国际结算系统加大了俄罗斯原油流入市场的难度持续飙升的国际油价踩刹车价格呈现大幅回调随着3月中旬美联储加息靴子落地后前期的利空影响逐渐被消化市场的焦点再次转移到俄罗斯受到制裁后全球供应短缺的问题二季度全球原油供需偏紧的局面被演绎的淋漓尽致尤其是北美夏季出行季的到来加速了全球原油以及成品油的需求而欧佩克按照协议坚持逐月小幅增产的节奏供应端短期无法进行大量的增产价格又走出了上涨的局面6月中上旬过后在国内外疫情影响持续大国博弈加剧的背景下全球经济呈现出复苏趋弱态势欧美等国在持续高烧不退的通胀压力下被迫开启并加快政策收缩步伐美元持续走强大宗商品承压下挫油价应声而下步入四季度初全球原油现货仍然偏紧市场难以摆脱低库存的局面油价开启了一波修复的模式之后全球经济陷入疲软状态而美国商业原油库存增长市场对于经济前景的担忧加剧国际油价又重新步入下滑通道步入11月中旬OPEC下调全球原油需求预测且俄罗斯到匈牙利的输油管道恢复运行多重利空因素叠加原油持续下滑截至11月下旬欧盟国家未能就俄罗斯海运石油价格上限达成协议一些成员国认为七国集团G7提出的每桶65-70美元过高另一些国家则认为过低不过此价高于前期预期供应风险忧虑减缓加速了价格的回落进入四季度末市场的焦点集中在12月初欧美对俄罗斯石油最终限价措施以及禁运施行情况和欧佩克及其减产同盟国12月4日的部长级会议而西方限价举措远高于俄罗斯的成本价叠加欧佩克维持前期的减产量油价市场反应不大截至年末市场担心美联储仍可能激进加息且欧美经济明年或陷入衰退国际油价大幅下挫价格不断创新低步入2023年全球经济前景不容乐观石油需求存在持续下调的预期11月国际能源第2页共16页PTA期货年报署IEA美国能源信息署EIA欧佩克OPEC等三大机构相继下调2023年全球石油需求增长预期也进一步说明市场对于明年的需求前景仍然存在担忧11月14日石油输出国组织欧佩克在月报中预测2023年全球石油需求将增加224万桶日这较此前预测下调了10万桶日EIA出于对美国等国家经济衰退的担忧将2023年全球石油需求增长预期下调32万桶天至116万桶天预计全球石油需求为10098万桶天IEA综合考虑中国经济增长放缓欧洲能源危机强势美元等因素的影响将2023年全球石油需求增长预期下调至160万桶天较之前预期减少10万桶天不过国际能源署上调今明两年全球石油需求增长预测该机构称对欧洲能源危机的反应好于预期而且随着国内疫情的全面放开对2023年原油需求或将存在大幅上涨但是幅度有待验证从供给端来看市场不确定因素仍然较多将成为2023年油价走势的决定性因素12月4日OPEC举行线上会议即从11月至2023年底将石油产量每天减少200万桶但也表示如果有必要可随时开会并立即采取额外措施来应对市场的发展2022年12月5日欧盟对俄罗斯石油限价令正式生效价格上限设定在每桶60美元大概率会引发俄罗斯潜在的减产而且俄方也一直强调针对西方对俄海运出口原油实施价格上限的做法哪怕俄罗斯不得不减产也不会向对俄实施限价的国家出口石油和石油产品不过今年以来俄罗斯一直在以折扣价出售其原油而限价价位上限实际上大大高于俄罗斯乌拉尔原油的价格根据定价公司的数据乌拉尔原油在波罗的海普利莫尔斯克港价格近期在48美元左右震荡此外美西方就乌克兰危机对俄制裁至今俄罗斯原油出口也出现了由西向东由欧洲向亚洲的变化特别是印度承接了相当一部分份额一定程度上对冲了限价影响而对俄油限价牵扯利益方过多协调难度较大近期欧美贸易争端又起如果限价举措迟迟无法见效而欧洲能源危机继续升级2023年欧洲在对俄油限价事上或将生出事端也将进一步对明年俄罗斯原油实际的产量有较大的影响根据美国能源信息署EIA的月度报告美国明年的原油产量有望达到1234万桶日超过2019年创下的12315万桶日的纪录完全逆转了11月份的预测大幅下调根据油服公司贝克休斯的数据美国的石油钻井平台数量今年已增加约30综合来看2023年全球经济前景暗淡市场需求存在下调的预期而供给端不确定性因素较多或将加大2023年原油市场的波动关注成本端对其扰动图表2布油连续合约价格走势图美元桶第3页共16页PTA期货年报数据来源博易大师国元期货23PX对于PTA的支撑力度将持续弱化上半年在成本持续上涨海外成品油市场需求较好的背景下全球调油需求旺盛变向减少了PX的产出PX价格一路走高裂解价差也出现明显的修复但是下半年伴随着需求的逐渐走弱价格出现大幅回调随着2019年民营炼化的集中投产PX行业格局发生历史性的改变2019年-2022年PX产能增速分别达到4664244和23691406截至2022年PX产能达到3603万吨按照年度7688的平均开工率来算产量预估在2770万吨而PTA按照年末6989万吨年产能7389的年平均开工率来预估需要的上游PX量将达到3382万吨而2022年前10个月PX的进口量达到了89187万吨而出口量达到686万吨净进口量达到885万吨若加上产量则总数将达到3655万吨远高于下游需求的3382万吨根据前几年最后两个月的进口数据来看每个月都保持在100万吨以上因此2022年全年PX将呈现累库格局对PTA的成本支撑力度将持续减弱从新增产能来看2022年PX新增产能的释放主要集中在四季度而2023年PX的新增产能主要集中在一季度因此2023年一季度PX市场的产量将集中爆发对PTA成本或将存在一定的拖累而二季度多数厂家存在检修的预期但是受新增产能的释放价格修复幅度或将有限而PX的实际投产情况受外围因素较多因此后期关注其投产节点对成本端的影响图表3PX裂解价差图美元吨700001500PX-石脑油裂解价差右轴现货价中间价石脑油CFR日本600001300现货价中间价对二甲苯PXCFR中国台湾500001100400009003000070050020000300100001000002020-06-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012020-01-01数据来源隆众资讯国元期货图表4PX产能及产能增速图万吨第4页共16页PTA期货年报产能对二甲苯PX产能增速40000050004664350000400030000030002500002542244023692000002000150000137713921406997100072210000034900000700050000-285000-10002010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年E数据来源隆众资讯国元期货图表5PX进口量吨14000002020年2021年2022年1200000100000080000060000040000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源海关总署国元期货图表6PX2022-2023年新增装置万吨新增产能万吨公司名称地址投产预计投产时间年福建联合15扩产福建泉州2022年1月中旬九江石化89江西九江2022年6月9日东营威联化学2期100山东东营2022年11月盛虹炼化400已开车200江苏连云港2022年12月2022年已投产404盛虹炼化400剩余200江苏连云港2023年1月广东石化260广东揭阳2023年1月惠州炼化2期150广东惠州2023年1月大榭石化利万160浙江宁波2023年2月2023年预计投产770第5页共16页PTA期货年报恒逸实业文莱有限公200文莱2023年至2024年司山东裕龙石化300山东烟台2024年2024年预计投产500数据来源隆众资讯国元期货242023年PTA供需宽松格局延续当前下游聚酯年产能达到7043万吨而PTA产能在6989万吨按照生产成本的配比来推倒不考虑新增产能投放的时间影响来看即0855吨的PTA和0355吨的乙二醇可以生产1吨的聚酯今年聚酯的平均开工率在8321左右预估年内聚酯的产量将达到5860万吨需要PTA的产量应在5010万吨今年由于下游需求乏力PTA装置开工率持续收缩尤其是四季度维持在年内低位拖累PTA全年平均开工率下滑若按照今年7466的平均开工率来预估2022年PTA的产量将达到5218万吨今年除去逸盛新材料2360万吨装置于1月投产其余1000万吨装置都将集中于12月释放若年末新装置都将投产按照50的开工率来预估全年的总产能将达到5260万吨2022年PTA的出口数据达到了疫情三年以来的峰值据统计前10个月PTA的出口量达到了29904万吨较去年同期的205万吨和前年同期608万吨增幅分别达到4587和39184今年前10个月PTA的进口量达到397万吨前10个月总净出口量达到29507万吨考虑到历年11-12月出口量将达到年内高位按照10月份年内低位20万吨的进口量来预期全年的净进口量预计在335万吨因此综合2022年国内的产量需求量以及进出口情况来看2022年PTA市场延续了持续去库的状态不过2022年PTA多数装置将于12月投产而12月正投产的加上2023年预期投产的产能将达到2020万吨而一半以上的产量将于2023年一季度全面释放届时市场供给量将呈现爆发式的上涨而下游聚酯2023年的新增产能将达到762万吨除非厂家持续性的联合限产来降低开工负荷否则2023年PTA大概率将维持供需宽松的格局而2022年在新增装置投产及需求端的影响下PTA加工费波动较大而2023年在巨大的投产压力下PTA加工费预计下滑的概率偏大因此对于套保企业而言卖出套期保值的频率较高将对盘面也形成一定的压制尤其是一季度图表7PTA装置开工率及库存图天第6页共16页PTA期货年报库存天数PTA国内PTA产业链负荷率PTA工厂10000100095009009000800850070080006007500500700040065003006000200550010050000002020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012020-01-01数据来源海关总署国元期货图表8PTA2020-2022年进出口情况万吨出口数量精对苯二甲酸PTA进口数量精对苯二甲酸PTA4500004000003500003000002500002000001500001000005000002020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102020-01数据来源海关总署国元期货图表9PTA社会库存图万吨PTA社会库存量万吨3603403203002802602402202002022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-17第7页共16页PTA期货年报数据来源隆众资讯国元期货图表10PTA加工费元吨1300PTA加工费1100900700500300100-100-3002022-03-012022-09-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-10-012022-11-012022-12-01数据来源隆众资讯国元期货图表11PTA2021-2024年新增装置万吨企业名称产能万吨省份投产时间福建百宏250福建2021年1月24日虹港石化2250江苏2021年3月10日逸盛新材料1360宁波2021年6月中旬试车2021年总计860万吨逸盛新材料2360宁波2022年1月28日威联化学250东营2022年12月桐昆嘉通石化500江苏如东2022年12月恒力石化6250惠州2022年12月2022年1360万吨海伦石化3320江阴2023年台化150浙江2023年一季度逸盛海南二期250洋浦2023年仪征化纤3300扬州2023年2023年1020桐昆广西500钦州2024年恒逸文莱250文莱2024年嘉通石化二期250南通2024年独山能源三期600嘉兴2024年2024年1600数据来源隆众资讯国元期货252023年聚酯市场上半年将延续去库下半年市场需求待于验证从需求端来看2022年下游聚酯价格呈现先扬后抑主要是前期在上游成本的带动下价格出现持续性的上涨之后全球经济在美联储的持续加息下市场疲弱难改成交量急剧收第8页共16页PTA期货年报缩各品种库存创至年内高位价格重心较上半年呈现大幅回调成交量也较去年有明显的下滑据中国轻纺城统计截至12月12日总成交量达到156585万米较去年同期的累积成交量182858万米下滑1437从利润方面来看今年聚酯下游各品种利润较2021年同期有明显的下滑尤其是涤纶长丝除去个别月份略有盈利外年内长期处于亏损状态而短纤的利润也被严重挤压出口方面来看2022年我国纺织品服装出口整体好于市场预期截至前11月我国出口纺织纱线织物及制品1369263亿美元较去年同期相比增长471-11月服装及衣着附件出口量达1607037亿美元同比增长43主要是海外需求好转且受俄乌冲突影响能源紧张影响海外供应使得国内出口出现正增长不过11月份出口量呈现小幅下滑边际需求转弱展望2023年伴随着海外衰退预期不断攀升尤其是欧盟等国存在偏弱的可能因此后期消费走弱或将显现对出口市场存在一定的利空2023年聚酯市场计划投产及2022年延期投产的聚酯新增产能将达到750万吨包括桐昆旗下多套装置远低于上游PTA的增速随着国内疫情的放开内需市场上半年或将出现阶段性回暖市场或将以去库为主外围市场在经济疲软的预期下出口或将存在走弱因此需要关注终端的出口情况综合来看我们认为在2022年全球经济持续偏弱的预期下2023年聚酯市场上半年或将以持续去库为主国内市场或有阶段性的回暖而出口市场需求关注后市市场的实际情况图表12聚酯各品种价格走势图元吨1100000CCFEI价格指数涤纶FDY150DCCFEI价格指数涤纶短纤1000000CCFEI价格指数涤纶DTYCCFEI价格指数涤纶POYCCFEI价格指数瓶级切片9000008000007000006000005000004000002020-04-022020-01-022020-02-022020-03-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-02数据来源wind国元期货图表13中国轻纺城成交量图万米第9页共16页PTA期货年报中国轻纺城成交量万米1800160014001200100080060040020002020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012020-01-01数据来源wind国元期货图表14涤纶短纤价格加工费图元吨1000000245000涤纶短纤加工费右CCFEI价格指数涤纶短纤9000001950008000001450007000009500060000045000500000400000-50002022-04-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-022020-01-02数据来源wind国元期货图表15涤纶FDY成本利润图元吨140001500涤纶FDY利润右涤纶FDY成本1300012000100011000500100009000080007000-50060005000-1000第10页共16页PTA期货年报数据来源wind国元期货图表16涤纶DTY价格成本利润图元吨160002500200014000涤纶DTY利润右CCFEI价格指数涤纶DTY涤纶DTY成本15001200010001000050008000-5006000-10004000-1500数据来源wind国元期货图表17涤纶POY价格成本利润图元吨100002500涤纶POY利润右CCFEI价格指数涤纶POY涤纶POY成本900020001500800010007000500600005000-5004000-1000数据来源wind国元期货第11页共16页PTA期货年报图表18聚酯开工率图涤纶长丝涤纶短纤聚酯切片聚酯聚合体开工率织造右100001000095009000900080008500700080006000750050007000400065003000600020005500100050000002020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012020-01-01数据来源wind国元期货图表19下游聚酯各品种库存图天数库存天数涤纶短纤库存天数涤纶长丝DTY4000库存天数涤纶长丝FDY库存天数涤纶长丝POY库存天数聚酯切片300020001000000-1000-2000数据来源wind国元期货第12页共16页PTA期货年报图表20纺织纱线织物及制品出口量图美元250000000出口金额纺织纱线织物及制品当月值200000000150000000100000000500000000002022-082020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112020-01数据来源wind国元期货图表21服装及衣着附件出口量图美元250000000出口金额服装及衣着附件当月值200000000150000000100000000500000000002021-032020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11数据来源wind国元期货三后市展望结合聚酯整个产业链来看2023年PTA供应过剩的局面仍将延续对于上游原料而言PX因为新增产能的大规模扩张价格将对PTA的支撑作用将逐步减弱甚至存在拖累的可能但是由于原油与PTA的相关性持续走高对其影响显而易见所以成本端的焦点仍然在原油从需求端来看2023年全球经济持续偏弱的概率相对较大对下游聚酯市场及终端市场的恢复仍然存在一定的打压不过伴随着国内疫情的全面放开年初过后在PTA低价下聚酯市场或有一定的回暖但是考虑到年末聚酯市场库存偏大因此2023年一季度持续筑底的概率偏大不排除有创新低的可能而二季度伴随着国内需求的回升或将出现一波反弹第13页共16页PTA期货年报但是幅度有限下半年在全球经济仍然偏弱的预期下若需求步伐难以跟进价格存大幅回调的预期风险点1地缘政治持续升级原油供给端收缩价格出现暴涨2新产能推迟投产降负及意外停工等因素造成PTA供应减少第14页共16页PTA期货年报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第15页共16页PTA期货年报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第16页共16页