主要观点：
　　NIODay 2022新趋势
　　蔚来强调三大初心即“战略、商业模式、核心能力”；在四个方面重新定义用户体验，“第一个是车，第二个是全生命周期的服务，第三个是数字化的体验，第四个是超越汽车的生活方式”，提高核心竞争力。围绕着四方面的用户体验，蔚来将之辐射至最终的应用层，如能源、智能、手机、用户社区等。NIODay 2022，蔚来发布第三代换电站、500kW超快充、SUV轿跑EC7与全新ES8，搭载液冷模块与枪、激光雷达、Orin芯片、SiC等新技术，由此我们也可以洞见智能驾驶、精准换电、高压超充、高电驱力、数字生态等汽车电子新趋势。
　　一、能源生态更全面：换电+超充双向布局，液冷技术配合提升效能
　　为实现蔚来生态体系内的高效率补能，蔚来采用换电与充电两条路径并行发展的模式，叠加家充桩、蔚来能源云、移动充电车等应用，最终目的是为了实现加电的便捷性。相比以往，新升级的换电站精准度更高，通过新增激光雷达传感与Orin X芯片，在换电站侧实现更高的智能化，为未来的数字生态搭建了更好的基础；可容纳的汽车服务能力也更强，通过将电池仓位由二代的13个增加至21个，并新增自研双向大功率液冷模块替换普通风冷，提高换电效率。
　　而超充作为同步推行的补能模式，是除了蔚来以外，国内企业车企常见积极布局的模式，相较小鹏S4超充站的480kW、特斯拉V3超充站的250kW、极氪超充站的360kW，蔚来超充站此次进一步拔高了功率层级，目的是为了实现更高效的快速充电，也是为了满足不断提升高压平台（400V到800V）的电动车架构需求，补能体验接近加油站。
　　而从数量级上来说，蔚来在换电与超充站的布局建设也在国内处于靠前位置，足以窥见其对双补能模式趋势的信心。截至目前，蔚来已布局13083根公共充电桩，建成1286个换电站，已建成5纵3横8大城市群高速换电网络；预计在2023年，蔚来将在中国累计建成1700+换电站，20000+充电桩，2025年建成9纵9横19大城市群高速换电网络。
　　1.高效率换电：第三代换电站正式发布，换电效率与服务能力均有所提升，对智能精准的应用也由车扩展至换电站端。1）换电效率提升，换电时间缩短20%，采用全新三工位协同换电模式，将电池流转路径降到最低。2）服务能力提升，电池仓位增至21个，单站日服务能力达408次，较第二代换电站提升30%。
　　2.高效能充电：超快充桩正式发布，具备500kW峰值充电功率，660A最大充电电流，向所有电动车主开放使用；从10%充至80%，400V车型最快仅需20分钟，800V车型最快仅需12分钟。
　　3.液冷技术加快应用：换电站采用全球首创、蔚来自研的HPC双向大功率液冷电源模块，最高效率98%，充放电功率62.5kW，大幅提升换电站内电池充放电效率实现电网双向互动，帮助电网削峰填谷。超充桩配备自研超轻液冷充电枪线，重量不到传统充电枪线一半，智能调节温控，降温能力提升380%。
　　换电与超充的基础目标是方便加电，换电通过液冷模块实现快速充放电，超充通过大电压搭配液冷模块与液冷枪实现快速充电，可以说，液冷技术与大功率充换电间具备极强的协同性。
　　二、智能驾驶能力进一步提升，超感超算成为标配
　　新发布的两款车型均诞生于第二代技术平台NT2，产品相对成熟。相较以往，蔚来此次的智能化更为强化两方面目标，一方面表现在车端的超感超算更标配化，另一方面智能化触角逐渐从车端延伸至桩端，实现整个生态系统的智能闭环。
　　车端感知硬件的数量如前两款车型一样高至33颗，算力也延续前几款高运算能力；今年发布的其他品牌新车型也多在传感器数量上增加至25-33个的区间，硬件搭载数量靠近上限；未来车端智能将进一步提升与软件的融合，满足消费者的使用偏好，以及配合整车架构去做技术端的升级。
　　在云端，蔚来通过蔚来能源云实现车站协同，于21年NIODay发布四大体系—— Power Prime、Athena、Power Go和Shield，配合车、换电站搭载的英伟达芯片能更好发挥作用，能源云提供智能选址、智能运维、智能推荐、电网互动四大功能。
　　1.辅助驾驶能力升级：1）配备蔚来超感系统，使用33个高性能感知硬件，包括1颗1550nm激光雷达、7颗800万像素摄像头、4颗300万像素环视摄像头、5颗毫米波雷达、12颗超声波雷达、2颗高精度定位单元、1颗车路协同感知、1颗增强主驾感知。2）超算平台标配4颗英伟达Drive Orin X芯片，拥有48个CPU内核，算力高达1016TOPS，ISP可每秒处理64亿像素。
　　2.搭载第二代数字座舱：EC7实现五屏联动交互，全系标配HUD增强平视显示系统，10.2英寸HDR仪表屏，1728*1888分辨率的12.8英寸AMOLED中控屏与6.6寸HDR多功能控制屏。
　　3.配备车载人工智能系统NOMI，全系标配23个扬声器，配置5G、V2X、蓝牙5.2、WiFi6、UWB等车载通讯能力。标配智能多光束大灯，集成多数量的微米级高亮度像素LED，与超远距激光雷达融合，实现像素级高精度分区照明。
　　三、智能应用更深入：从车端智能

研究报告全文：TableIndName电子行业RptType行业点评从蔚来创新日看汽车电子新趋势行业评级增持主要观点TableIndRank报告日期2022-12-29TableSummaryNIODay2022新趋势蔚来强调三大初心即战略商业模式核心能力在四个方面重行业指数TableChart与沪深300走势比较新定义用户体验第一个是车第二个是全生命周期的服务第三个是数字化的体验第四个是超越汽车的生活方式提高核心竞争电子行业沪深30010力围绕着四方面的用户体验蔚来将之辐射至最终的应用层如能0源智能手机用户社区等NIODay2022蔚来发布第三代换电-10站500kW超快充SUV轿跑EC7与全新ES8搭载液冷模块与枪-20激光雷达Orin芯片SiC等新技术由此我们也可以洞见智能驾驶精准换电高压超充高电驱力数字生态等汽车电子新趋势-30-40-50图表12022蔚来体系竞争力TableAuthor分析师胡杨执业证书号S0010521090001邮箱huyhazqcom分析师傅欣璐执业证书号S0010522100002邮箱fuxlhazqcom资料来源NIODay2022华安证券研究所一能源生态更全面换电超充双向布局液冷技术配合提升效能为实现蔚来生态体系内的高效率补能蔚来采用换电与充电两条路径并行发展的模式叠加家充桩蔚来能源云移动充电车等应用最终目的是为了实现加电的便捷性相比以往新升级的换电站精准度相关报告TableReport更高通过新增激光雷达传感与OrinX芯片在换电站侧实现更高的充电桩行业报告出海与快充逻辑加智能化为未来的数字生态搭建了更好的基础可容纳的汽车服务能速演进把握充电桩上游元器件机会力也更强通过将电池仓位由二代的13个增加至21个并新增自研-20221117双向大功率液冷模块替换普通风冷提高换电效率而超充作为同步推行的补能模式是除了蔚来以外国内企业车企常见积极布局的模式相较小鹏S4超充站的480kW特斯拉V3超充站的250kW极氪超充站的360kW蔚来超充站此次进一步拔高了功率层级目的是为了实现更高效的快速充电也是为了满足不断提升高压平台400V到800V的电动车架构需求补能体验接近加油站敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业点评而从数量级上来说蔚来在换电与超充站的布局建设也在国内处于靠前位置足以窥见其对双补能模式趋势的信心截至目前蔚来已布局13083根公共充电桩建成1286个换电站已建成5纵3横8大城市群高速换电网络预计在2023年蔚来将在中国累计建成1700换电站20000充电桩2025年建成9纵9横19大城市群高速换电网络1高效率换电第三代换电站正式发布换电效率与服务能力均有所提升对智能精准的应用也由车扩展至换电站端1换电效率提升换电时间缩短20采用全新三工位协同换电模式将电池流转路径降到最低2服务能力提升电池仓位增至21个单站日服务能力达408次较第二代换电站提升302高效能充电超快充桩正式发布具备500kW峰值充电功率660A最大充电电流向所有电动车主开放使用从10充至80400V车型最快仅需20分钟800V车型最快仅需12分钟3液冷技术加快应用换电站采用全球首创蔚来自研的HPC双向大功率液冷电源模块最高效率98充放电功率625kW大幅提升换电站内电池充放电效率实现电网双向互动帮助电网削峰填谷超充桩配备自研超轻液冷充电枪线重量不到传统充电枪线一半智能调节温控降温能力提升380换电与超充的基础目标是方便加电换电通过液冷模块实现快速充放电超充通过大电压搭配液冷模块与液冷枪实现快速充电可以说液冷技术与大功率充换电间具备极强的协同性二智能驾驶能力进一步提升超感超算成为标配新发布的两款车型均诞生于第二代技术平台NT2产品相对成熟相较以往蔚来此次的智能化更为强化两方面目标一方面表现在车端的超感超算更标配化另一方面智能化触角逐渐从车端延伸至桩端实现整个生态系统的智能闭环车端感知硬件的数量如前两款车型一样高至33颗算力也延续前几款高运算能力今年发布的其他品牌新车型也多在传感器数量上增加至25-33个的区间硬件搭载数量靠近上限未来车端智能将进一步提升与软件的融合满足消费者的使用偏好以及配合整车架构去做技术端的升级在云端蔚来通过蔚来能源云实现车站协同于21年NIODay发布四大体系PowerPrimeAthenaPowerGo和Shield配合车换电站搭载的英伟达芯片能更好发挥作用能源云提供智能选址智能运维智能推荐电网互动四大功能1辅助驾驶能力升级1配备蔚来超感系统使用33个高性能感知硬件包括1颗1550nm激光雷达7颗800万像素摄像头4颗300万像素环视摄像头5颗毫米波雷达12颗超声波雷达2颗高精度定位单元1颗车路协同感知1颗增强主驾感知2超算平台标配4颗英伟达DriveOrinX芯片拥有48个CPU内核算力高达1016TOPSISP可每秒处理64亿像素敬请参阅末页重要声明及评级说明25证券研究报告TableCompanyRptType行业点评2搭载第二代数字座舱EC7实现五屏联动交互全系标配HUD增强平视显示系统102英寸HDR仪表屏17281888分辨率的128英寸AMOLED中控屏与66寸HDR多功能控制屏3配备车载人工智能系统NOMI全系标配23个扬声器配置5GV2X蓝牙52WiFi6UWB等车载通讯能力标配智能多光束大灯集成多数量的微米级高亮度像素LED与超远距激光雷达融合实现像素级高精度分区照明三智能应用更深入从车端智能延伸至桩端智能软硬件技术结合1换电智能第三代换电站智能精准实现车站协同搭载2颗激光雷达2颗英伟达OrinX芯片总算力达508TOPS支持召唤换电自动泊入等智能换电功能2桩端智能支持智能云端互联即插即充和自动支付桩体摄像头与云端互联通过NIOApp可以提前知晓充电车位和充电桩使用情况四电驱能力持续稳固SiC材料支持高功率需求EC7配备前SiC永磁电机180kW后感应电机300kW标配高性能底盘系统百公里加速38秒百公里制动距离339米0230cd超低风阻系数490635940公里的长续航里程超低风阻是此次最大的看点蔚来EC7成为全球最低风阻SUV配备双模主动升降式尾翼减阻档可优化风阻降低4气动阻力此外相较22年市场发布的新车型多款纯电车型百公里加速时间已低于5秒续航里程多在500-700公里的区间蔚来的优势仍较为突出材料端来看21年蔚来ET7第二代电驱系统首次应用SiC材料永磁电机180kW全SiC模块尺寸显著低于Si模块可大幅降低开关损耗输出更高电流实现更高效率此外电磁优化也进一步提高了模块电流实现性能升级五小电机用量增加优化乘坐体验相较以往新车型中小电机用量进一步提升新款ES8升级高端座椅平台具备20多项坐姿调节功能提供主驾20向电动调节功能和副驾22向电动调节二排座椅14向电动调节整车6个座椅都可电动调节多项调节为乘坐者提供更为舒心的使用体验而就车身而言多调节功能对小电机的搭载数量大幅提升六数字生态化全面拉通从蔚来的战略矩阵可以看到蔚来除了发布新车型外全生态化的数字体验也是其始终布局的方向在智能座舱NIOAPP蔚来能源云蔚来服务云手机研发等方面实现全面拉通以生态为全局实现从硬能力到软能力的提升兑现车桩手机端的大数据价值投资建议从NIODay2022我们发现能源生态智能驾驶数字生态等趋势敬请参阅末页重要声明及评级说明35证券研究报告TableCompanyRptType行业点评被进一步强化稳固液冷模块与枪激光雷达Orin芯片SiC材料空气悬架智能系统等新技术出现或在新场景实现应用相关技术标的在未来也具备更强的投资属性风险提示需求不及预期技术发展不及预期敬请参阅末页重要声明及评级说明45证券研究报告TableCompanyRptType行业点评重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明55证券研究报告