1、主产业链的新周期有望逐步开启，产业链龙头受益。
　　1）2023年新的政策周期（更加市场化）开始，需求有望超预期。中央经济工作会议已明确支持2023年新能源汽车的消费。
　　2）2023年供需松动周期有望兑现。2023年碳酸锂供需松动后将迎来上游全面松动，部分环节龙头机会明显，如电池、电解液。
　　3）欧美等海外市场渗透率低+边际趋势向上，服务于海外市场的产业链有望受益。
　　2、新成长有望加速，重视新技术及储能投资机会。
　　1）钠电池2023年从0到1落地，开启高速成长期。主要看好产业链中的硬碳和集成能力强的公司：其中硬碳负极是供应链的瓶颈；产业链集成能力强的公司方面，短期看创新者，中长期看龙头公司。
　　2）锂电新技术有望加速提升渗透率：如复合电池箔、大圆柱电池。由于复合铜箔性能优越、成本下降空间大，2023年有望成为复合铜箔产业化元年；大圆柱电池具备高通用性、高安全性和高一致性，率先实现量产并导入下游客户的企业有望充分受益。
　　3）储能处于从1到10的开始阶段，未来全球共振向上趋势明显。长期看好户储，低谷期布局核心公司；大储2023年发展加速。
　　3、重视新周期开启带来的新技术、新市场机会：
　　1）核心成长：技术或成本引领的一体化龙头，宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、天赐材料等。
　　2）新技术：a）钠电池：维科技术、圣泉集团、元力股份、美联新材、振华新材、鼎胜新材等；b）大圆柱：亿纬锂能等；c）复合电池箔：万顺新材、宝明科技等。
　　3）后周期：储能+回收等：派能科技、鹏辉能源、盛弘股份、天能股份、格林美等。
　　4.风险提示：下游需求不及预期、技术进步不及预期、供给端释放加速导致市场竞争加大。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告行业策略报告新周期开启新成长加速新能源汽车行业2023年年度投资策略太平洋证券研究院新能源团队刘强执业资格证书登记编号S11905220800012022年12月27日请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告报告摘要1主产业链的新周期有望逐步开启产业链龙头受益12023年新的政策周期更加市场化开始需求有望超预期中央经济工作会议已明确支持2023年新能源汽车的消费22023年供需松动周期有望兑现2023年碳酸锂供需松动后将迎来上游全面松动部分环节龙头机会明显如电池电解液3欧美等海外市场渗透率低边际趋势向上服务于海外市场的产业链有望受益2新成长有望加速重视新技术及储能投资机会1钠电池2023年从0到1落地开启高速成长期主要看好产业链中的硬碳和集成能力强的公司其中硬碳负极是供应链的瓶颈产业链集成能力强的公司方面短期看创新者中长期看龙头公司2锂电新技术有望加速提升渗透率如复合电池箔大圆柱电池由于复合铜箔性能优越成本下降空间大2023年有望成为复合铜箔产业化元年大圆柱电池具备高通用性高安全性和高一致性率先实现量产并导入下游客户的企业有望充分受益3储能处于从1到10的开始阶段未来全球共振向上趋势明显长期看好户储低谷期布局核心公司大储2023年发展加速3重视新周期开启带来的新技术新市场机会1核心成长技术或成本引领的一体化龙头宁德时代亿纬锂能比亚迪华友钴业璞泰来恩捷股份天赐材料等2新技术a钠电池维科技术圣泉集团元力股份美联新材振华新材鼎胜新材等b大圆柱亿纬锂能等c复合电池箔万顺新材宝明科技等3后周期储能回收等派能科技鹏辉能源盛弘股份天能股份格林美等4风险提示下游需求不及预期技术进步不及预期供给端释放加速导致市场竞争加大请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告目录Contents1主产业链的新周期有望逐步开启产业链龙头受益2新成长有望加速重视新技术及储能投资机会3重视新周期开启带来的新技术新市场机会4风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告11全球空间展望重视海外市场及产业链环节的结构性机会中期海外市场有望具备更高增速弹性长期重视核心成长新技术产业链主要市场共振带动下我们预计全球新能源乘用车销量将达到150020002700万辆维持35左右的高增速分国家看我们预计2023-2025年1市场驱动下我国销量将达到90012001500万辆CAGR预计在30左右2欧洲市场传统车企新能源车型矩阵快速扩容销量将达到320420570万辆CAGR达到35左右3美国政策支持力度延续渗透率提升销量将达到200330480万辆CAGR达到50以上其中美国等海外市场渗透率低边际趋势向上增速弹性更大服务于海外市场的产业链有望受益图1中长期内海外市场及产业链环节有望获得更大弹性单位万辆3000001200025000010000200000800015000060001000004000500002000000000201720182019202020212022E2023E2024E2025E中国万辆欧洲主要国家万辆美国万辆其他万辆同比增速右轴数据来源Marklines第一电动太平洋研究院测算请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告12新政策周期开始2023年我国新能源汽车需求有望超预期2023年我国新能源乘用车销量预计将达到900万辆新政策周期下市场驱动阶段已然开启1电动化路线升级持续CTP技术46大圆柱体系800V快充平台持续推出进一步对标传统燃油车2智能化路线崭露头角蔚小理问界极氪等新车型引领智能平台升级开启全新驾乘体验3头部车企引领行业向上趋势不改比亚迪特斯拉等龙头已凭借性价比产品力优势打开长期空间亦将推动行业长期趋势向上4疫情管控放开下销量有望超预期预计疫情管控放开后消费市场即将迎来全面复苏具备消费品属性的新能源汽车销量有望超预期中央经济工作会议在涉及促进2023年消费领域的指示中明确支持新能源汽车的消费表1我国新能源汽车政策进入新周期图22023年我国新能源汽车需求有望超预期单位万辆文件名称发布单位日期相关内容要支持新能源汽车消费160000200中央经济工作会议内容-20221216年购置税优惠延续1400002023对购置日期在2023年1月1120000150关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策日至2023年12月31日期间财政部2022926100000的公告内的新能源汽车免征车80000100辆购置税国务院常务会议决定实施新能源汽车免征车对新能源汽车将免征车60000国务院2022819购税等政策促进大宗消费等购税政策延至明年底4000050大力推广节能与新能源汽20000车强化整车集成技术创关于印发工业领域碳达峰实施方案的通知工信部0000202281新提升新能源汽车个人202020212022E2023E2024E2025E消费比例商务部等17部门关于搞活汽车流通扩大汽商务部等通知聚焦支持新能源汽车新能源乘用车合计同比增速右轴202277车消费若干措施的通知17部门购买使用数据来源中汽协乘联会太平洋研究院整理数据来源中国政府网太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告13欧洲新能源汽车市场景气度有望回升传统品牌转型将开启新空间我们预计2023年欧洲新能源乘用车销量有望提升至320万辆需求增速有望回升至35左右1政策延续碳排放考核趋严补贴力度维持支撑供需基本面2头部车企积极扩充新能源车型矩阵特斯拉保持强势大众戴姆勒Stellantis等车企均推出新电动平台开启新空间我国自主车企及电池产业链龙头加速出海推动欧洲供给弹性提升3疫情好转地缘政治影响减小2023年欧洲新能源汽车市场景气度有望回升图32023年欧洲新能源乘用车销量有望提升至320万辆表2欧洲本土及我国自主新能源车企在欧洲加速布局70070车企新能源汽车欧洲布局60060特斯拉德国柏林超级工厂计划每年生产至少50万辆汽车以及所需电池50050大众希望在2025年推出约80款全新电动车型40040戴姆勒将推出smartfortwo电动汽车奔驰c级E级和S级混合动力汽车等新车2030年年底之前将实现集团在欧洲售出的所有汽车均为纯电动车型30030StellantisJeep品牌将于2023年初发布首款纯电动SUVRam品牌将于2023年初发布纯电动车型年发布纯电动皮卡车型20020RamProMaster2024Ram1500比亚迪面向欧洲市场推出三款车型包括汉唐及元PLUS10010开始在德国荷兰丹麦瑞典四国提供服务EL7将于2023年1月开蔚来00启交付ET5将于2023年3月开启交付202020212022E2023E2024E2025E与欧洲头部经销商集团荷兰EmilFreyNV集团以及瑞典Bilia集团达成战小鹏欧洲新能源汽车总计同比增速右轴渗透率右轴略合作协议推动小鹏汽车作为优势车型导入当地数据来源Marklines太平洋研究院整理数据来源公司官网太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告14美国政策支持力度提升供给驱动加速演化我们预计2023年美国新能源乘用车销量有望提升至200万辆需求增速有望提升至100以上12022年渗透率仅为7左右未来提升空间大2政策支持力度加大2022年8月通胀削减法案通过7500美元的单车税收抵免较为可观且限制有所松动利好特斯拉福特丰田等车企放量3随本土车企电动化矩阵进一步完善欧日车企爆款车型引进供给驱动阶段有望加速演化图4美国2023年新能源汽车市场需求有望高增表3美国IRA政策利好美国车企放量IRA法案新车税收抵免政策60000120签署日期2022年8月16日50000100有效期2023年1月1日-2032年12月31日1全新电动汽车7500美元税收抵免内容40000802二手车4000美元1车辆的最终组装要求在北美30000602关键矿物需要有一定比例在与北美有自由贸易协定的国家提取或加工或者是在北美回收循环比例要求为2024年2000040前402024年502025年602026年702027年后80关键矿物包含锂镍钴锰石墨铝等自由贸1000020限制条件易协定国家包括澳大利亚智利加拿大等3电池组件价值需要有一定比例在北美制造或组装比例-0要求为2024年前502024-2025年602026年702027202020212022E2023E2024E2025E年802028年902029年后100组件包括正极负极铜箔电解液电芯电池模组等新能源汽车总计万辆渗透率右轴同比增速右轴4关键矿物及组件来源不是实体国家数据来源Marklines太平洋研究院整理资料来源InflationReductionActof2022太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告目录Contents1主产业链的新周期有望逐步开启产业链龙头受益2新成长有望加速重视新技术及储能投资机会3重视新周期开启带来的新技术新市场机会4风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告21动力电池需求预期及单位盈利有望提升需求方面2023年新的政策周期开始国内动力电池需求在下游新能源汽车放量的带动下需求预期有望提升盈利方面随着电池材料供需格局的全面松动产业链利润分配进入新周期电池单位盈利有望提升我们预计2023年碳酸锂价格将开始回落各材料环节供需松动周期有望兑现电池环节单位盈利有望提升图5预计2023年年中碳酸锂价格将开始回落图62023年电池环节单位盈利有望提升6056100529048804440703660322850244020163012208410002020-12020-72021-12021-72022-12022-72023-12023-72024-12024-720182019202020212022E2023E碳酸锂正极负极隔膜电解液电池数据来源GGII太平洋研究院测算数据来源百川盈孚太平洋研究院测算请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告22电池新技术带来新成长对于动力电池而言体系结构的创新是未来亮点如AB电池大圆柱电池等宁德时代特斯拉亿纬锂能璞泰来天赐材料等公司受益图7AB电池及4680电池作为体系结构创新的代表有望带来多元的新技术投资机会综合性能升级新集成体系受益标的锂-钠电池系统能适配更电池包结构锂钠电池集成混电池多应用场景催化合使用按比例混搭系统能量密度高电池技术通过BMS的精准算法AB电池低温安全快充性能好进行不同电池体系的均衡控制带动电池材料性能技术升级材料体系升级无极耳技术正极高电压高镍催化负极碳化硅基负极续航提升16电解液新型锂盐多种添加剂4680电池15分钟10充电至80电池结构件电池与车身结构合一资料来源太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告22电池新技术46体系大圆柱电池海内外龙头大规模布局46体系具备高通用性高安全性和高一致性特征率先实现成熟量产并导入下游客户的企业有望受益目前国内企业中宁德时代亿纬锂能及比克电池均对大圆柱电池进行深度布局其中亿纬锂能布局最为领先近期已完成中试线下线首个大圆柱20GWh的工厂即将在湖北荆门建成并陆续规划了包含四川成都辽宁沈阳和欧洲匈牙利的工厂到2025年大圆柱总产能规划会超过100GWh亿纬锂能坚定推进大圆柱路线进度超预期在下游需求提升下有望率先受益表4海内外龙头企业均积极布局大圆柱电池研发生产企业新近进展2022Q3在德州超级工厂开始生产4680电芯预计2023年开始全面放量2022Q3特斯拉4680电池产量较Q2翻了3倍且其美国德州工厂特斯拉已安装第二代生产设备希望未来把4680成本降至70美元kWh已向特斯拉发送第一批4680样品电池并于2022年5月在日本开始试生产预计2023年实现产业化2023年4月1日起进入大规模量产作松下业届时可供应特斯拉预计每年10GWh的容量在IPO招股说明书中披露将在韩国梧仓工厂扩建4680电池产能计划2022-2023年量产预计2023年下半年投产规划产能9GWhLGES2025年达到22GWhSDI在天安建设其4680试验线随后将在马来西亚进行批量生产2022年9月9日与宝马集团宣布达成一项长期协议从2025年开始宁德时代将为宝马集团新世代车型架构的纯电车型供应直径为宁德时代46毫米的新型圆柱电池预计将在位于中欧的两座电池工厂生产每座工厂年配套产能高达20GWh在荆门规划建设20GWh大圆柱电池产能并布局了4680和4695两款大圆柱电池预计2022年底产能建设完成2022年8月5日宣布首件亿纬锂能搭载自主研发46系列大圆柱电池的系统产品在研究院中试线成功下线预计2023年产能充分释放2024年将达到40GWh2022年12月15日公司宣布首个大圆柱20GWh的工厂在湖北荆门即将建成到2025年大圆柱总产能规划会超过100GWh比克电池全极耳技术大圆柱动力电池已经进入样品批量生产阶段开发进度以及送样结果符合预期预计2023年量产资料来源公司公告汽车电子设计北极星储能网太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告22电池新技术AB电池锂钠混搭可覆盖65左右的乘用车市场AB电池弥补钠电池在动力电池应用上能量密度的短板同时具备安全性和低温性能优势宁德时代在第一代钠离子发布会上创造性地提出了AB电池解决方案实现钠离子电池与锂离子电池的集成混合共用锂钠混搭电池包其将钠离子电池与锂离子电池同时集成到同一个电池系统里将两种电池按一定的比例和排列进行混搭串联并联集成通过BMS的精准算法进行不同电池体系的均衡控制在乘用车方面钠离子电池可以满足续航400公里以下的车型需求再加上宁德时代所创的AB电池技术锂钠混搭优势互补进一步提高了电池系统的能量密度有望可以扩展到500公里续航的车型范围会面向65左右的市场进一步提升钠电池天花板图8AB电池是由锂钠电池集成混搭图9BMS算法均衡控制电池体系资料来源公司公告汽车电子设计北极星储能网太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告22电池新技术钠离子电池从0到1的征程加速成本下降性能优化加快从空间看钠电池可能是下一轮光伏储能平价的关键打开十万亿的市场从产业链进程看我们预计2023年钠电池将处于从0-1落地的阶段将是增速最快的阶段展望2023年投资机会1硬碳负极目前是供应链的最大瓶颈元力股份圣泉集团等企业有优势拓展钠电池各大材料中负极的差异与锂电池较大其中元力股份具有原材料品质优势与行业头部需求锲合度大圣泉集团目前秸秆等原材料加工的想象空间大具备加速钠电放量的潜力2具有产业链集成能力的公司天花板有望打开短期看创新者中长期看龙头由于钠电与锂电制造和下游应用有很大相通性预计优质电池龙头成长2023年有望加速短期看弹性创新者引领行业加速如维科技术等中长期看龙头公司的天花板进一步打开如宁德时代鹏辉能源等图10全球钠离子电池需求有望快速增长图11目前国内钠电池规划产能在50GWh左右不完全统计140612056010045080340602403012020002023E2024E2025E2026E10动力电池需求GWh储能电池需求GWh02022E2023E2024E2025E两轮车电池需求GWh渗透率右轴国内钠电池产能合计GWh资料来源中国电动两轮车行业发展白皮书CNESAIRENA太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告22电池新技术钠离子电池从0到1的征程加速成本下降性能优化加快表5预计2023年钠电池将实现从0-1落地产品性能上游布局电池厂技术路线未来产能规划能量密度循环寿命次自产外购供应商正极-容百科技振华新材层状氧化物硬碳宁德时代2023计划量产160Whkg3000-电解液-多氟多天赐普鲁士白硬碳负极-贝特瑞佰思格杉杉股份层状氧化物-2000锂电聚阴离子硬碳正极-翔鹰恩耐吉瑞典ATRIS鹏辉能源客户送样小批量生产100Whkg聚阴离子-3500电解液-高氯企业层状氧化物硬碳负极-佰思格普鲁士白-1000酸钠盐层状氧化物硬碳已实现成品下线评测已具备1GWh产能130-正极负极多氟多聚阴离子普鲁士化合接近三元电池-另规划5GWh140Whkg电解液物同步研发层状氧化物硬碳2023年投产45GWh150Whkg-正极负极传艺科技4000-聚阴离子硬碳共规划10GWh160Whkg电解液正极-钠创维科技术层状氧化物硬碳2023年投产2GWh--负极电解液-钠创华阳股份与中科海钠合作华阳股份负极-软碳电解液-多氟多1GWh电芯产能已投产新兴层状氧化物软碳中科海钠与三峡能源合作145Whkg3000企业负极-华阳股份中科海钠1GWh电池产能已建成规划2023年3-正极电解液-多氟多5GWh2024年10GWh以上聚阴离子硫酸铁钠120-众钠能源2023年2GWh2000-10000正极电解液-丰山集团硬碳160Whkg2022年4月发布新一代钠离子电池立方新能源层状氧化物硬碳160Whkg4000-正极-振华新材预计2023年大规模量产资料来源公司公告公司官网太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远新技术系列钠离子电池23重视大储的未来向上趋势低谷期布局户储电池空间三次跃迁消费电池千亿级动力电池万亿级储能电池十万亿级图12未来储能电池市场空间有望达到十万亿级100000十万亿级储能电池市场800009000070000800006000070000500006000050000400004000030000300002000020000万亿级动力电池市场1000010000千亿级消费电池市场002016201720182019202020212022E2023E2024E2025E2030E2050E储能电池需求亿元左轴消费电池需求亿元右轴动力电池需求亿元右轴资料来源CNESA太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告23重视大储的未来向上趋势低谷期布局户储大储方面随着储能系统成本持续下降清洁能源发展刚需储能市场有望迎来长远可持续发展户储方面能源危机刺激欧洲储能装机需求激增户储成为增长主力同时美洲市场持续保持高速增长2023年有望超预期我们预计2023年全球发电侧电网侧工商业和户用储能新增装机规模将分别达到4820827GWh新增储能总装机规模达103GWh2023年至2030年复合增速有望超60表6全球储能装机空间测算全球新增装机容2019202020212022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E量GWh发电侧27558311972175478577001418023324362805655283882114856电网侧086232634994198831995891969015073234953485047718工商业016062194416779125423093797590692071365618699用户侧15925267513792699434379981315620464318994731464785总计5361132749651025116495303782499667777227121153179703246057YOY11082138948389106476091841664485555558848333692资料来源太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告目录Contents1主产业链的新周期有望逐步开启产业链龙头受益2新成长有望加速重视新技术及储能投资机会3重视新周期开启带来的新技术新市场机会4风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告31负极快充硅基等高端产品需求有望高增从行业整体看2023年负极整体供需格局预计将逐渐松动龙头公司受益一体化龙头有望凭借成本优势穿越周期竞争格局将进一步集中于龙头CR5有望提升至70以上璞泰来杉杉股份等公司受益从产品结构看快充硅基负极等高端产品仍有望供不应求随着下游整车及电池技术在的不断升级对于快充硅基等高端负极材料的需求持续提升其中硅基负极随着46系列大圆柱电池的大规模量产有望在2023年迎来需求高增预计2025年全球硅基负极需求量将达到20万吨而目前国内硅基负极产能仅在千吨级高端产品占负极总产能比例不到10未来市场空间广阔有望成为快速增长点率先突破技术壁垒实现起量的主材及辅材公司有望充分享受技术溢价获得超越行业的高增速杉杉股份璞泰来贝特瑞天奈科技等公司受益表7璞泰来杉杉股份等龙头企业石墨化自供率持续提升表8硅基负极产能预计将在2023-2024年大规模释放202020212022E2023E2024E公司产能规划璞泰来硅碳负极筹划中试线当中预计2023年会根据客户的需求筹建量产产能璞泰来62507333866792009200贝特瑞2023年底15万吨预计投产2024年2万吨共计4万吨2028年前达产杉杉股份共4万吨一期1万吨2023年底投产二期3万吨2025年年底投产杉杉股份35003500646764678233年产5万吨高性能锂离子电池负极材料建设项目项目配有硅基负极凯金能源材料生产线翔丰华硅碳负极处于中试阶段并已具备产业化条件中科电气67313804669072836783石大胜华2万吨2023年12月投产3万吨2024年4月投产2021年11月公告1万吨第一期在30个月内完成建设投产第二期预计贝特瑞8002839377554606082硅宝科技2023年年底逐步释放数据来源公司公告太平洋研究院整理数据来源公司公告太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告31负极硬碳是钠电池产业化痛点环节重视中长期趋势性机会无序度较大的无定形碳材料具有较高的储钠比容量较低的储钠电位和优异的循环稳定性有望成为钠电池主流的负极材料其中硬碳在高温下无序结构难以消除因此具有更大的层间距更多缺陷和纳米孔从而拥有更佳的结构稳定性和储钠性能是最有前景的钠离子电池负极材料钠电池各大材料中负极的差异与锂电池较大是钠电池产业链发展的瓶颈环节从弹性角度看新公司进入有望改变竞争格局元力股份圣泉集团等具有生物质炭技术基础的负极新公司有望受益从主产业链看锂电池产业链创新型公司有望拓展较好第二增长曲线受益标的包括贝特瑞鹏辉能源战略投资佰思格杉杉股份中科电气等公司表9生物质基硬碳具备成本低产业化难度低等优势有望率先得到应用表102023年硬碳产业化有望落地当前进展未来产主材公司技术路线前驱体价格元吨产业化难度原材料获取难度能规划贝特瑞硬碳杉杉股份硬碳已小批量供货我国是全球最大的合成树脂树脂基1400018000成本高生产国人造树脂来源稳定鹏辉佰思格硬碳传艺科技硬碳4万吨沥青基原料主要是焦煤石负极沥青基45005000工艺难度较大油这类大宗商品替代品多璞泰来硬碳加快研发来源稳定可乐丽硬碳已批量供货圣泉集团硬碳规划10万吨工艺难度较小已率先生物质基硬碳原料来源广泛生物质基5001500元力股份硬碳实验室送样得到应用且大多数是工农业生产废料华阳股份软碳无烟煤已投产2000吨数据来源百川盈孚太平洋研究院整理数据来源公司公告太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告行业策略报告32复合铜箔有望替代传统锂电铜箔重塑竞争格局锂电铜箔负极集流体是锂电池中的一种关键材料其中995的成分为纯铜作用是将电池活性物质产生的电流汇集起来以产生更大的输出电流为提升电池能量密度和安全性以及降低成本锂电铜箔正在向高密度轻薄化高抗拉强度高延伸率等方向发展复合铜箔是一种以高分子绝缘树脂材料作为夹心层上下两面沉积金属铜制成金属导电层-高分子材料支撑层-金属导电层三明治结构的新型锂电材料金属用量的节省部分用PETPPPI等材料进行替代因此重量更轻该材料对锂电池能量密度提升安全性提升成本降低具有重要的意义图13传统锂电铜箔995的成分为纯铜图14PET铜箔结构为三明治结构资料来源腾胜科技官网太平洋研究院整理资料来源重庆金美环评报告太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远