本报告导读：
　　新能源车消费需求潜力仍足，更多车企推动车型供给进一步丰富，预计2023年中国新能源汽车销量有望实现900万辆，同比增长约30%，相关锂电产业链有望受益。
　　摘要：
　　投资建议：我们认为，新能源车消费需求潜力仍足，更多车企推动车型供给进一步丰富，看好2023年新能源车销量增长。推荐：1）进入加速期的一体化企业：比亚迪；2）盈利反转电池环节：宁德时代、亿纬锂能；3）钠离子电池的加速产业化应用，推荐标的：振华新材、鼎胜新材，受益标的：维科技术、元力股份等；4）供需紧张的隔膜环节：恩捷股份、星源材质等；5）行业技术进步迭代：厦钨新能、德新科技、贝特瑞等。
　　电动化趋势确立，消费驱动行业增长。2022年1-11月我国新能源汽车销量实现606.7万辆，同比均增长100.0%；累计渗透率达到25.0%，较2021年全年提升11.6 pct。二三线城市和以中等收入群体为主消费者群体拉动新能源崛起大浪潮。车型结构看，2022年1-11月纯电车型占据近8成市场仍是主流选择，A0级新能源车占比10.3%，A级车占比35.0%，较2021年全年分别提升3pct和5.5pct，各级别电动车销量逐步相对均衡化。
　　自主品牌强势崛起，技术与降本丰富车型。2022年1-11月CR5厂商占据市场零售销量57.4%份额，CR15占比达到82.1%，头部集中度明显；其中自主品牌占据我国新能源乘用车市场84.7%市场份额，以比亚迪为代表的自主品牌强势崛起，除大众外合资品牌电动化仍然略显迟缓。考虑到当下新能源车远行焦虑和补电焦虑仍然存在，混动车型因其可油可电的便利性优势有望成为更多消费者首台车的选择。
　　供给需求共振，新能源车销量将持续上涨。我们认为，尽管受2023年补贴退出及春节影响，明年初新能源车消费可能承受一定压力，但新能源车凭借更智能化的功能、更舒适的驾乘体验，在“双碳”及提振消费的政策推动下，有望长期成为我国绿色发展和稳增长的重要抓手。随着消费端新能源汽车本身性价比不断提升，8-25万元价格区间和A0、A00和B级车型的新能源渗透率仍有较大提升空间，同时在供给端更多品牌车企更丰富新能源车型的大力推出和推广下，预计2023年中国新能源汽车销量有望实现900万辆，同比增长约30%。
　　风险提示：补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo动力锂电TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20221228上次评级增持2023空间仍大TablesubIndustry细分行业评级行中国新能源汽车2023年展望业庞钧文分析师石岩分析师牟俊宇分析师更021-386747030755-239760680755-23976610pangjunwengtjascomshiyan019020gtjascommoujunyugtjascom新证书编号S0880517120001S0880519080001S0880521080003本报告导读新能源车消费需求潜力仍足更多车企推动车型供给进一步丰富预计2023年中国相关报告TableDocReport新能源汽车销量有望实现900万辆同比增长约30相关锂电产业链有望受益动力锂电国泰君安-电动车行业基本面数摘要据跟踪20221227TableSummary投资建议我们认为新能源车消费需求潜力仍足更多车企推动车动力锂电国泰君安-动力电池行业基本面型供给进一步丰富看好2023年新能源车销量增长推荐1进入数据跟踪加速期的一体化企业比亚迪2盈利反转电池环节宁德时代20221221亿纬锂能3钠离子电池的加速产业化应用推荐标的振华新材动力锂电把握产业创新的主旋律鼎胜新材受益标的维科技术元力股份等4供需紧张的隔膜20221221动力锂电国泰君安-电动车行业基本面数环节恩捷股份星源材质等5行业技术进步迭代厦钨新能据跟踪德新科技贝特瑞等20221218电动化趋势确立消费驱动行业增长2022年1-11月我国新能源汽动力锂电海内外销量创新高年底改善将延续证车销量实现6067万辆同比均增长1000累计渗透率达到25020221211券较2021年全年提升116pct二三线城市和以中等收入群体为主消费研者群体拉动新能源崛起大浪潮车型结构看2022年1-11月纯电车究型占据近8成市场仍是主流选择A0级新能源车占比103A级车占比350较2021年全年分别提升3pct和55pct各级别电动报车销量逐步相对均衡化告自主品牌强势崛起技术与降本丰富车型2022年1-11月CR5厂商占据市场零售销量574份额CR15占比达到821头部集中度明显其中自主品牌占据我国新能源乘用车市场847市场份额以比亚迪为代表的自主品牌强势崛起除大众外合资品牌电动化仍然略显迟缓考虑到当下新能源车远行焦虑和补电焦虑仍然存在混动车型因其可油可电的便利性优势有望成为更多消费者首台车的选择供给需求共振新能源车销量将持续上涨我们认为尽管受2023年补贴退出及春节影响明年初新能源车消费可能承受一定压力但新能源车凭借更智能化的功能更舒适的驾乘体验在双碳及提振消费的政策推动下有望长期成为我国绿色发展和稳增长的重要抓手随着消费端新能源汽车本身性价比不断提升8-25万元价格区间和A0A00和B级车型的新能源渗透率仍有较大提升空间同时在供给端更多品牌车企更丰富新能源车型的大力推出和推广下预计2023年中国新能源汽车销量有望实现900万辆同比增长约30风险提示补贴退坡影响销量经济复苏不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分行业更新目录1需求端电动化趋势确立消费驱动行业增长311新能源汽车销量屡创新高渗透率继续攀升312纯电动仍是主流混动比例有望提升413车型结构更均衡哑铃型向橄榄型转变414二三线城市销量继续攀升新能源汽车市场持续下沉515新能源车个人消费崛起消费群体偏年轻化52供给端自主品牌强势崛起技术与降本丰富车型621市场份额头部集中自主品牌强势崛起622解决里程焦虑插混技术受到追捧823磷酸铁锂电池成为主流铁锂与三元比例差距拉大93供给需求共振新能源车销量将持续上涨931电动化大势所趋细分领域渗透率空间仍大932更多车企加速入场车型供给进一步丰富114结论145风险提示15请务必阅读正文之后的免责条款部分2of16行业更新1需求端电动化趋势确立消费驱动行业增长11新能源汽车销量屡创新高渗透率继续攀升新能源汽车再创新高11月产销突破75万辆根据中汽协数据2022年11月我国新能源汽车产销量分别为768万786万辆环比增长08101同比增长6567232022年1-11月我国新能源汽车产销量分别为6253万6067万辆同比均增长10002022年在国内外经济政治形势较为动荡整体汽车市场表现低迷的环境下我国新能源车市场仍实现高速增长全年来看预计我国新能源车销量将超过680万辆同比增长90以上图12022年11月中国新能源汽车销量为786万辆图22022年1-11月累计销量6067万辆数据来源中汽协国泰君安证券研究数据来源中汽协国泰君安证券研究新能源车渗透率再度攀高22年将超过25根据中汽协数据11月单月新能源汽车渗透率338再创历史新高1-11月新能源汽车累计渗透率达到250较2021年全年提升116pct其中1-11月新能源乘用车累计渗透率达到273较2021年全年提升117pct2022年我国将提前实现新能源汽车产业发展规划2021-2035年中2025年新能源汽车渗透率20的规划目标图311月中国新能源车渗透率再攀新高至338图42022年1-11月中国新能源车渗透率达到250数据来源中汽协国泰君安证券研究数据来源中汽协国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of16行业更新12纯电动仍是主流混动比例有望提升纯电动占比接近8成混动比例有望提升11月新能源纯电动销量615万辆环比增长137同比增长674占新能源车销量比重7821-11月销量4734万辆同比增长893累计占比新能源车比重780PHEV销量171万辆环比上升41同比增长9261-11月销量1330万辆同比增长1546图52022年11月纯电新能源车占比782图62022年1-11月中国纯电新能源车占比78数据来源中汽协国泰君安证券研究数据来源中汽协国泰君安证券研究13车型结构更均衡哑铃型向橄榄型转变哑铃型向橄榄型转变各级别电动车销量相对均衡化根据乘联会数据2021年我国A00级纯电动车累计销售约8985万辆占比301B级纯电动车累计销量约为616万辆占比206得益于A00级爆款车型五菱宏光MINI以及以比亚迪汉EV蔚小理为代表的B级电动车热度升温新能源车行业呈现出哑铃型的销量结构2022年1-11月A0级新能源车占比103较2021年全年提升3pctA级车占比350提升55pct各级别电动车销量逐步相对均衡化图7我国新能源乘用车结构逐步均衡数据来源乘联会国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of16行业更新图822年纯电新能源乘用车结构更为均衡图922年插电新能源乘用车中A级车型比例增加数据来源乘联会国泰君安证券研究数据来源乘联会国泰君安证券研究14二三线城市销量继续攀升新能源汽车市场持续下沉二三线城市销量继续攀升新能源汽车市场持续下沉根据中国汽车流通协会数据近年来新能源乘用车在非特大城市销量占比逐步提升从2017年占比55提升到2021年712022年1-9月该比例进一步上升到78随着新能源汽车产品迭代与体验感提升新能源汽车的消费观念与习惯正逐步下沉至二三四线城市图10我国新能源汽车市场持续下沉至非一线城市数据来源中国汽车流通协会乘联会国泰君安证券研究15新能源车个人消费崛起消费群体偏年轻化新能源车市场个人消费崛起消费群体偏年轻化新能源车购买用途可以分为非运营和出租租赁两类其中非运营车型又可以细分为单位和个人根据中国汽车流通协会数据统计个人购买的非运营车辆占新能源乘用车销售比重从2017年62上升到2022年1-9月的79反映出我国新能源汽车个人消费崛起的大趋势目前看新能源车消费群体以中等收入群体为主已婚有孩子家庭意向购买比例超过6成由于新能源汽车发展时间尚短技术与理念与传统燃油汽车有所区别大专及以上学历消费者更容易接受请务必阅读正文之后的免责条款部分5of16行业更新图112022年1-9月非营业个人车辆占比达到79图122022年中国新能源汽车消费者含潜在画像数据来源中国汽车流通协会乘联会国泰君安证券研究数据来源艾媒咨询2供给端自主品牌强势崛起技术与降本丰富车型21市场份额头部集中自主品牌强势崛起市场份额头部集中度明显根据乘联会数据2022年1-11月CR5厂商占据市场零售销量574份额CR15占比达到821头部集中度明显其中11月CR5厂商占比628CR15占比850比例进一步提升11月共有14家车企批发销量突破万辆其中比亚迪汽车229942辆特斯拉中国100291辆上汽通用五菱76165辆吉利汽车34642辆长安汽车32018辆广汽埃安28765辆上汽乘用车25785辆哪吒汽车15072辆理想汽车15034辆蔚来汽车14178辆东风易捷特11740辆华晨宝马11615台奇瑞汽车11563辆表12022年中国新能源乘用车市场头部集中度持续提升11月1-11月企业名称同比份额企业名称同比份额辆万辆比亚迪2176241414364比亚迪15762209313特斯拉中国62493969104上汽通用五菱4037180上汽通用五菱34510-21858特斯拉中国39859079吉利汽车31988153553吉利汽车266312253广汽埃安2876597548广汽埃安244121048长安汽车26114305644奇瑞汽车209170242哪吒汽车1507250525长安汽车178169335理想汽车1503411525哪吒汽车143139328蔚来汽车1417830324长城汽车1151123上汽乘用车1369722323理想汽车11246622长城汽车12207-22320小鹏汽车10933222奇瑞汽车11513-20219蔚来汽车10731821上汽大众8476-4614零跑汽车103176820东风风神831278114一汽大众8950118赛力斯汽车8278335714上汽大众8150816合计508261850合计4133821数据来源乘联会国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of16行业更新比亚迪引领自主品牌强势崛起合资企业仍待发力2022年1-11月自主品牌占据新能源乘用车市场847市场份额PHEV市场更是达到909表现强势11月自主品牌的新能源车渗透率519豪华车中的新能源车渗透率406而主流合资品牌的新能源车渗透率仅有50自主品牌新能源转型更为积极合资企业方面除却南北大众占比主流合资纯电55市场份额其他合资品牌电动化步伐仍然略显迟缓图13我国新能源乘用车由自主企业占据绝对主导数据来源乘联会国泰君安证券研究图14我国BEV乘用车由自主企业占据绝对主导图15我国PHEV乘用车由自主企业占据绝对主导数据来源乘联会国泰君安证券研究数据来源乘联会国泰君安证券研究表2自主品牌强势崛起2022年11月2022年1-11月品牌技术类型当月同比累计同比车型占比零售辆零售辆BEV34112638503136663888074自主PHEV1554141385011233162142026NEV4965405940425997911100100BEV215061600206896883076主流合资PHEV3946-43906496800024NEV25452-0502718645550100BEV718679970450842610091豪华PHEV4248-11204693117209请务必阅读正文之后的免责条款部分7of16行业更新NEV7611586704977735550100合计5981075830502961610010数据来源乘联会国泰君安证券研究22解决里程焦虑插混技术受到追捧新能源车普及电车里程焦虑担忧及比亚迪等品牌优质混动车型供给的背景下2022年插电混动比例达到20以上混动车型由于同时配备发电机和发动机成本高昂市场普及率相对较低2021年开始随着越来越多传统车企开始逐步发力电动化转型在原有的发动机领先技术基础上更多的混动车型得到成本优化也促使更多消费者愿意支付比燃油车略高的价格拥有混动车型智能节能的驾乘体验且考虑到当下新能源车远行焦虑和补电焦虑仍然存在混动车型因其可油可电的便利性优势成为更多消费者首台车的选择目前看包括上汽比亚迪长城吉利奇瑞广汽东风理想AITO丰田等品牌都推出了自己的插混及增程式技术产品消费者接受度大幅提升图16车桩比例仍然一定程度上影响消费者购买新能源车万辆数据来源中国充电联盟公安部国泰君安证券研究表3国内多家车企推出混动技术发热机百公里馈电池容量纯电续航品牌结构特点变速器热效率电油耗LkWh里程km比亚迪以电为主发动机为混联单挡43043883-21551-720DM-i辅发动机可直驱长城柠檬首个双电机混联混动混联两挡384413-45100-204DHT架构吉利雷神混联全速域并联三挡433238183-41100-200智擎HiX前桥双电机布局双奇瑞星核混联电机均可做发电机三挡4151927105动力ET-i驱动电机长安蓝鲸并联采用将电机布置于发三档455307130请务必阅读正文之后的免责条款部分8of16行业更新混动iDD动机与变速箱之间的P2混动架构驱动只由电机负责问界混联单档4168540150内燃机只用于发电数据来源汽车商业评论车标大全网国泰君安证券研究23磷酸铁锂电池成为主流铁锂与三元比例差距拉大2022年铁锂装机份额进一步扩大碳酸锂为代表的锂电材料价格高涨及宁德时代比亚迪等企业对于电池包结构创新推动磷酸铁锂导入比亚迪汉特斯拉M3Y等畅销车型2022年11月我国动力电池装机量达到343GWh同比增长647环比增长125其中磷酸铁锂电池装机量231GWh同比增长995环比增长174装机量占比6742022年1-11月我国动力电池累计装机量达到2585GWh同比增长1015磷酸铁锂电池累计装机量1591GWh占比615同比增长1455呈现快速发展势头图172022年11月磷酸铁锂装机量占比674图182022年磷酸铁锂与三元装机量拉开差距GWh数据来源动力电池应用分会国泰君安证券研究数据来源动力电池应用分会国泰君安证券研究3供给需求共振新能源车销量将持续上涨31电动化大势所趋细分领域渗透率空间仍大电动化大势所趋国内需求空间仍大2022年1-11月中国新能源汽车累计渗透率达到250其中新能源乘用车累计渗透率达到273分别较2021年全年提升116117pct我们认为尽管受2023年补贴退出及春节影响明年初新能源车消费可能承受一定压力但新能源车凭借更智能化的功能更舒适的驾乘体验在双碳及提振消费的政策推动下有望长期成为我国绿色发展和稳增长的重要抓手新能源汽车产业发展规划20212035年中2035年新能源汽车渗透率50以上目标有望提前达成图19车桩比例仍然一定程度上影响消费者购买新能源车万辆请务必阅读正文之后的免责条款部分9of16行业更新数据来源中国充电联盟公安部国泰君安证券研究图20车桩比例仍然一定程度上影响消费者购买新能源车万辆数据来源中汽协新能源汽车产业发展规划20212035年国泰君安证券研究细分领域新能源汽车潜力空间仍大根据乘联会数据2021年5-10万10-15万15-20万新能源车在同价格段乘用车渗透率为1112和14A0级A级车型新能源渗透率分别为98皆低于2021年全年新能源乘用车156的整体渗透率根据中汽协数据2022年1-11月新能源乘用车在8-10万10-15万价格带渗透率分别为16和12在A级B级新能源渗透率分别为19和25A0级新能源渗透率为29低于乘用车全口径27的渗透率我们预计随着新能源车企规模扩大以及新能源汽车本身性价比不断提升8-25万元价格区间和A0A00和B级车型的新能源渗透率仍有较大提升空间表4我国新能源乘用车在8-15万价格带仍有提升空间20221-118万以下8-10万10-15万15-20万20-25万25-30万30-35万35-40万40-50万50万以上合计新能源车957299728160568358518481224555788乘用车253318746016410821221138130792191524721181渗透率3816123927314052242227请务必阅读正文之后的免责条款部分10of16行业更新2022118万以下8-10万10-15万15-20万20-25万25-30万30-35万35-40万40-50万50万以上合计新能源车1122771223754356934103744乘用车25217949645220443139395181962渗透率441514493710043100431738数据来源中汽协国泰君安证券研究图215万-20万价格带新能源车渗透率低于乘用车全口径数据来源乘联会国泰君安证券研究图22A0-B级乘用车市场新能源占比仍有提升空间数据来源中汽协乘联会国泰君安证券研究32更多车企加速入场车型供给进一步丰富车企加快电动化进程供给进一步丰富在欧洲碳排放标准美国政策刺激及中国新能源车产业崛起的背景下车企纷纷加快电动化进程比亚迪特斯拉蔚小理等电动车企拔得头筹国内上汽吉利长城等自主品牌转型积极大众奔驰宝马带动欧洲企业寻求突破通用福特等美国企业加速布局丰田现代等日韩企业逐步入场我们认为电动化趋势已然明确的情况下更多车企对于新能源车不遗余力的探索请务必阅读正文之后的免责条款部分11of16行业更新研发推广将1扩大新能源车消费者购车人群2丰富新能源车品牌矩阵3多元化新能源车型4全方位覆盖汽车价格带表5全球范围内车企电动化进程加快企业类型车型定位23年部分新车型规划及具体情况比亚迪海鸥A00级别微型纯电动代步车预计23年二季度上市比亚迪海狮中型纯电动SUV比亚迪明中大型轿跑SUV比亚迪夏中大型MPV预计23年下半年首发比亚迪护卫舰07中型SUV比亚迪仰望品牌首款车型R1百万级SUV硬派越野23年一季度首发蔚来EC7轿跑SUV预计23年5月交付售价488万元起蔚来ES5轿跑蔚来阿尔卑斯紧凑型轿车紧凑型轿车预计23年年底上市售价20万元以内理想L75座SUV理想纯电纯电车型小鹏第一款MPVH93MPV小鹏B级SUV对标ModelY预计售价20-30万元小鹏C级上汽集团纯电智己LS5B级SUV和轿车产品上汽集团纯电飞凡汽车两款新的纯电动轿跑上汽集团纯电五菱缤果A00级电动车23年一季度首发上汽集团纯电名爵MGCyberster纯电动双门跑车23年4月首发广汽集团纯电全新高端品牌HyperGT首款纯电动轿跑预计23年初上市定位30万级别长安汽车纯电深蓝C673中型SUV预计23年6月份上市长安汽车混动长安CS75PLUSiDD中型混动SUV预计23年上半年吉利汽车纯电极氪003紧凑型SUV预计售价15万元起吉利汽车纯电吉利熊猫mini四座纯电A00级微型车吉利汽车混动吉利FS12紧凑级轿车吉利汽车纯电极氪BX1E纯电小型SUV长城汽车混动魏牌汽车魏80中大型SUV预计23年上半年上市长城汽车混动哈弗P04混动中型SUV长城汽车混动5款全新PHEV车型针对家庭主力车2款A级新能源SUV产长城汽车纯电针对代步车品北汽集团纯电阿尔法T华为HI版中型纯电SUV预计于23年年底上市请务必阅读正文之后的免责条款部分12of16行业更新北汽集团纯电N51AB纯电动轿车北汽集团纯电N50AB紧凑型纯电动SUV东风岚图岚图追光中大型电动轿车预计23年上半年上市东风岚图岚图H53旗舰级轿车东风风行纯电风行雷霆纯电轿车东风风行旗舰型新能源MPV新能源MPV特斯拉纯电ModelQ紧凑型SUV预计23年二季度上市广汽丰田22年下半年开启交付售价丰田纯电TOYOTAbZ4X首款bZ纯电动SUV1998万元起丰田混动普锐斯990B混动轿跑预计23年1月海外正式上市丰田纯电一汽丰田bZ3纯电动中型轿车预计23年2月28日正式上市预计23年夏季上市将同时推出燃油丰田全新丰田C-HR小型SUV混动以及纯电车型本田混动2023款CRV新能源插电混合SUV预计设计造型与现有在售车型差异较大本田纯电本田eNS1纯电SUV22年正式上市大众纯电IDAERO纯电中型轿车2023年下半年上市交付大众ID3X紧凑型电动SUV大众ID7电动中型车Stellantis标致E-308轿跑SUV预计23年年中上市油改电车型Stellantis标致E-308SW轿跑SUVStellantis全新标致3008紧凑型SUV预计23年夏季上市有望推出插混Stellantis纯电JeepAvenger首款纯电小型SUV预计23年第一季度于欧洲开启交付Stellantis纯电欧宝Astra-e预计23年年春季上市戴姆勒纯电奔驰EQG纯电动中大型SUV戴姆勒新款奔驰eSprinter电动厢式货车预计23年下半年上市戴姆勒奔驰EQTMarcoPolo1露营车电动车预计23年下半年上市奔驰AMGS63E戴姆勒混动S级轿车33公里纯电续航里程Performance戴姆勒纯电Smart精灵3紧凑型SUV预计23年中旬上市售价将超21万元预计23年7月推出或将提供纯燃油宝马新款宝马5系轻混中型轿车插电混动和纯电三种动力形式可选宝马新款宝马X1中型SUV预计23年一季度上市宝马纯电宝马MINIE纯电小型轿车预计起步价20万左右宝马宝马i5行政级纯电动轿车上汽通用汽车别克Electra-通用纯电纯电概念SUV22年5月25日全球首发X6请务必阅读正文之后的免责条款部分13of16行业更新通用纯电凯迪拉克LYRIQ锐歌纯电SUV22年12月26日开启交付售价44万起通用纯电凯迪拉克Celestip首款中型电动轿车通用纯电别克ELECTRAE5大五座智能纯电SUV预计23年上半年上市通用纯电别克ElectraE4纯电动跨界SUV预计2023年下半年上市通用纯电雪佛兰FNR-XE纯电中型轿车2023年年底上市交付福特纯电PUMAEV纯电小型SUV预计23年中旬正式推出基于MEB平台开发预计主要在欧洲生福特纯电与大众共同推出电动SUV中型跨界SUV产销售基于纯电车型进行设计研发然后衍生现代KONA小型SUV出燃油混动和NLine等车型现代纯电IONIQ5N纯电高性能SUVIONIQ5的高性能版本车型现代起亚EV9中大型纯电SUV数据来源各公司官网Marklines汽车之家懂车帝车市观察牛车网无敌电动腾讯网国泰君安证券研究4结论我们认为依托于1消费端新能源汽车的产品力优势逐渐凸显以及用户消费习惯的养成2供给端更多品牌车企更丰富新能源车型的大力推出和推广2023年中国新能源汽车销量有望实现900万辆同比增长超30推荐1进入加速期的一体化企业比亚迪2盈利反转电池环节宁德时代亿纬锂能3钠离子电池的加速产业化应用推荐标的振华新材鼎胜新材受益标的维科技术元力股份等4供需紧张的隔膜环节恩捷股份星源材质等5行业技术进步迭代厦钨新能德新科技贝特瑞等表6投资建议一览收盘价EPSPE股票代码股票名称评级202212272021A2022E2023E2021A2022E2023E002594SZ比亚迪2624210654610691831548062455增持300750SZ宁德时代4039268811901821509633942218增持300014SZ亿纬锂能9134154155326528358932802增持688707SH振华新材463411226934000017231363增持603876SH鼎胜新材4339094252407162117221066增持002812SZ恩捷股份13998306527792462126561767增持300568SZ星源材质2217039061101322736342195增持688778SH厦钨新能803126536753300021881507增持603032SH德新科技8472044179359338247332360增持835185BJ贝特瑞428529727138785815811107增持600152SH维科技术1667-028002029-2587854875756300174SZ元力股份2128049062076339134302811数据来源公司公告国泰君安证券研究备注维科技术元力股份盈利预测来自于Wind一致预期请务必阅读正文之后的免责条款部分14of16行业更新5风险提示补贴退坡影响销量2023年国内新能源补贴正式退出部分消费者有可能于2022年底提前透支新能源需求若车企为对冲补贴下滑而进行产品涨价则可能会影响新能源汽车需求经济复苏不及预期短期看疫情仍然呈现一定的反复若经济复苏趋缓相关供应链受到疫情冲击则可能一定程度上影响新能源汽车产销请务必阅读正文之后的免责条款部分15of16行业更新本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间为比较标准报告发布日后的12个月股票投资评级内的公司股价或行业指数的涨跌幅中性相对沪深300指数涨幅介于-55相对同期的沪深300指数涨跌幅为基减持相对沪深300指数下跌5以上准2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6009号新世界北京市西城区金融大街甲9号金融场20层商务中心34层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分16of16