★下游开复工强度跟踪情况汇总（截至2022/12/23当周）：
　　2022年，稳增长是贯穿全年的需求主线，黑色、有色和部分化工品下游涉及了房地产、基建、制造业等诸多领域，其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪。截至12月23日当周，乐观预期提振终端需求，季节性淡季限制需求复苏力度。
　　地产前端：建材表观消费量和混凝土需求均明显下降。螺纹表需下降到266吨左右，较去年同期下降10.84%。混凝土产量环比回落，同比降幅在32.61%左右。平均来看，四季度建材需求趋势改善程度有限，近期受季节性和疫情影响，需求回落幅度较大，预计仍有一定的下降的空间。商品房成交较去年同期降幅扩大到44.72%，三线城市同比再度转负，一二线同比降幅继续扩大。部分城市完成第五批集中供地，近期土地成交环比有所回升，同比仍有较大降幅。
　　地产后端：玻璃和铝型材需求恢复进程出现分化。原片厂家加速去库，源于明年地产需求边际转好的预期，近期玻璃期价有所反弹，也在一定程度上提振了中下游补库积极性。铝型材规模企业开工率环比下滑，铝棒库存小幅下降，铝棒加工费回升。一方面是因为气温走低基建、地产等室外施工项目部分停工，另一方面是疫情的影响。总体来看短期建筑铝型材开工率存在一定下行压力。
　　基建：镀锌管和焊管成交量本周也明显回落，且低于去年水平，近期天气和疫情因素对终端施工影响加剧，关注明年春季需求的验证情况。与电线电缆相关的铝杆开工率持稳。多数企业按需生产，开工率变动不大，新增订单不多。电缆开工率存小幅走弱的可能性。
　　制造业：钢材方面，本周卷板需求较上周也降幅较大。微观调研显示，近期海外钢价有所反弹，对国内放开后需求恢复相对乐观。但国内终端需求仍有走弱，11月下旬乘用车销量边际回落明显。橡胶方面，轮胎企业开工率大幅下滑。
　　★风险提示：
　　政策端变化或大宗商品价格异动对下游需求产生明显扰动。
　　

研究报告全文：热点报告商品期货TableTitle自下而上看需求稳增长及复工力度跟踪四十一TableRank报告日期2022年12月28日顾萌资深分析师黑色产业从业资格号TableAnalyserF3018879投资咨询号Z0013479下游开复工强度跟踪情况汇总截至TableSummary20221223当周Tel8621-63325888-15962022年稳增长是贯穿全年的需求主线黑色有色和部分化工品Emailmengguorientfuturescom下游涉及了房地产基建制造业等诸多领域其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪截至12月23日当周曹洋首席分析师有色金属乐观预期提振终端需求季节性淡季限制需求复苏力度从业资格号F3012297地产前端建材表观消费量和混凝土需求均明显下降螺纹表需下投资咨询号Z0013048降到266吨左右较去年同期下降1084混凝土产量环比回落Tel8621-63325888-3904同比降幅在3261左右平均来看四季度建材需求趋势改善程度Emailyangcaoorientfuturescom有限近期受季节性和疫情影响需求回落幅度较大预计仍有一商定的下降的空间商品房成交较去年同期降幅扩大到4472三线品孙伟东资深分析师有色金属期城市同比再度转负一二线同比降幅继续扩大部分城市完成第五批集中供地近期土地成交环比有所回升同比仍有较大降幅从业资格号F3035243货投资咨询号Z0014605地产后端玻璃和铝型材需求恢复进程出现分化原片厂家加速去Tel8621-63325888库源于明年地产需求边际转好的预期近期玻璃期价有所反弹Emailweidongsunorientfuturescom也在一定程度上提振了中下游补库积极性铝型材规模企业开工率环比下滑铝棒库存小幅下降铝棒加工费回升一方面是因为气杨枭资深分析师能源化工温走低基建地产等室外施工项目部分停工另一方面是疫情的影响总体来看短期建筑铝型材开工率存在一定下行压力从业资格号F3034536投资咨询号Z0014525基建镀锌管和焊管成交量本周也明显回落且低于去年水平近Tel8621-63325888-1591期天气和疫情因素对终端施工影响加剧关注明年春季需求的验证Emailxiaoyangorientfuturescom情况与电线电缆相关的铝杆开工率持稳多数企业按需生产开工率变动不大新增订单不多电缆开工率存小幅走弱的可能性曹璐高级分析师能源化工制造业钢材方面本周卷板需求较上周也降幅较大微观调研显从业资格号F3013434示近期海外钢价有所反弹对国内放开后需求恢复相对乐观但投资咨询号Z0013049国内终端需求仍有走弱11月下旬乘用车销量边际回落明显橡胶Tel8621-63325888-3521方面轮胎企业开工率大幅下滑Emaillucaoorientfuturescom风险提示政策端变化或大宗商品价格异动对下游需求产生明显扰动重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明商品期货-热点报告2022-12-281下游开复工力度跟踪主要情况汇总截至20221223当周2022年稳增长是贯穿全年的需求主线自2021年12月中央政治局会议和中央经济工作会议明确了稳增长要求后商品市场逐渐开始交易需求修复的预期在两会政府工作报告中也明确了2022年GDP增长55的目标超出了此前市场的一致预期那么从政策预期到落地再到需求的回升实际节奏和力度如何也会影响市场下一步的交易逻辑和预期从商品市场看黑色有色和部分化工品下游涉及了房地产基建制造业等诸多领域其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪我们也试图通过工业品消费和需求的角度自下而上反映需求启动的速度和力度六月以来多数下游终端都进入节后开工复工的阶段工业品终端消费恢复有限与六月末冲量数据相比12月23日当周乐观预期提振终端需求季节性淡季限制需求复苏力度具体来看地产前端本周建材表观消费量和混凝土需求均明显下降12月23日当周螺纹表需下降到266吨左右较去年同期下降1084混凝土产量环比回落同比降幅在3261左右平均来看四季度建材需求趋势改善程度有限近期受季节性和疫情影响需求回落幅度较大预计仍有一定的下降的空间本周商品房成交较去年同期降幅扩大到4472三线城市同比再度转负一二线同比降幅继续扩大部分城市完成第五批集中供地近期土地成交环比有所回升同比仍有较大降幅地产后端玻璃和铝型材需求恢复进程出现分化玻璃方面原片厂家加速去库主要源于下游补库近期浮法玻璃社会库存有所回升在政策持续发力的背景下基于明年地产需求边际转好的预期近期玻璃期价有所反弹也在一定程度上提振了中下游补库积极性铝型材规模企业开工率环比下滑铝棒库存小幅下降铝棒加工费回升型材企业开工率普遍走低一方面是因为气温走低基建地产等室外施工项目部分停工另一方面是疫情的影响总体来看短期建筑铝型材开工率存在一定下行压力基建10月中旬开始地方政府专项债结存限额开始陆续发行今年新增发行专项债规模较大对四季度基建投资仍有支撑六大重点企业新签基建类合同金额自2021年4季度开始回升镀锌管和焊管成交量本周也明显回落且低于去年水平近期天气和疫情因素对终端施工影响加剧关注明年春季需求的验证情况与电线电缆相关的铝杆开工率持稳多数企业按需生产开工率变动不大新增订单不多后续电缆开工率存在小幅走弱的可能性制造业钢材方面本周卷板需求较上周也降幅较大微观调研显示近期海外钢价有所反弹对国内放开后需求恢复相对乐观但国内终端需求仍有走弱11月下旬乘用车销量边际回落明显橡胶方面轮胎企业开工率环比大幅下滑部分企业工人请假造成行业用工不足拖累整体样本开工率明显走低受疫情影响当前终端需求更显薄弱厂家研成品胎高库存压力需要缓解也对轮胎企业开工率构成打压究2期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-282下游需求跟踪主要指标及情况详情21地产前端建筑钢材需求再度下滑季节性压力仍存本周建筑钢材需求再度明显下滑混凝土需求则继续回落季节性压力依然存在12月23日当周Mysteel螺纹钢周度表观消费量下降到266万吨较去年同期下降1084随着上周末各地降温需求季节性下行的趋势更为明显同时随着疫情管控的放开不少城市疫情病例数快速上升也对终端需求形成了压制预计建材需求后续仍会逐渐走弱12月23日当周平均建材成交量1162万吨较去年同期下降约2457同样受到季节性和疫情的影响本周混凝土产能利用率则继续较上周明显回落12月23日当周全国混凝土产量较去年阳历同期的降幅在3261左右分区域看本周大多数区域混凝土产能利用率环比下降房建需求的季节性回落明显东北地区除了季节性外近期也更为明显受到疫情的影响从同比角度看除了西北西南外其他区域混凝土产能利用率依然明显低于去年同期华南华东地区与去年同期的同比差距较大总结来看受季节性和疫情的影响建材需求整体走弱预计后续还有进一步下滑的压力从平均水平来看四季度建材需求的波动平台较前期并没有明显的改善同时从混凝土情况看房建需求依然相对疲弱图表1Mysteel螺纹钢周度表观消费量图表2主流贸易商建筑钢材成交量600螺纹钢表观消费量万吨30建筑钢材成交量5DMA万吨202220215002820202019264002430022200201001816014-100202220211220202019-200101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Mysteel东证衍生品研究院资料来源Mysteel东证衍生品研究院3期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-28图表3百年建筑全国混凝土产量情况图表4华东混凝土产量情况700百年建筑全国混凝土产量万立方米300华东混凝土产量万立方米60025050020040015030010020020222022202120211005020202020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源百年建筑资料来源百年建筑图表5分区域混凝土产能利用率变化混凝土产能利用率地区20221223周环比阳历同比全国1292-069-626东北062-544-597华北957-053-559华东1717-081-1127华南1342-033-783华中722-104-530西北1128-192348西南1342026573资料来源百年建筑东证衍生品研究院本周商品房成交面积同比降幅再度扩大三线城市同比也再度转负一二线城市同比降幅扩大土地方面第三四批集中供地基本完成部分城市也完成第五批集中供地近期土地成交有所回升但仍明显不及去年水平土地市场方面1-11月300城住宅类含商住成交用地规划建筑面积同比下降3624推出地块规划建筑面积同比下降372211月推出地块面积还处于较高水平但成交依然比较清淡从300城土地周度数据来看多数城市已经完成第三四批集中供地部分城市开始第五批集中供地但土地成交热度依然比较一般近期成交面积虽上升但依然明显不及去年同期受疫情影响本周30大中城市商品房成交面积的同比降幅再度明显扩大12月19日-12月25日当周30大中城市商品房成交面积同比下降4472其中一二线同比下降47914期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-28三线城市同比下降2858截至12月25日30个大中城市年累计商品房成交面积同比下降2904其中一二线城市同比下滑2710三线城市同比下降3533图表6中指院300城住宅类成交地块规划建筑面积图表7中指院300城住宅类推出地块规划建筑面积300城成交用地规划建筑面积住宅45006000300城推出用地规划建筑面积住宅商住商住万平方米4WMA2022万平方米4WMA按公告时间40002022202150002021350020202020300040002500300020001500200010001000500周周00147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952资料来源中指院东证衍生品研究院资料来源中指院东证衍生品研究院图表8中指院300城月度成交地块规划建筑面积图表9中指院300城月度推出地块规划建筑面积25000300城成交地块规划建筑面积住宅25000300城推出地块规划建筑面积住宅商住万平方米商住万平方米按公告时间2000020000202220212022202120202019202020191500015000100001000050005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中指院东证衍生品研究院资料来源中指院东证衍生品研究院5期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-28图表1030大中城市商品房成交面积一二线城市图表1130大中城市商品房成交面积三线城市3030大中城市商品房成交面积三线城市8030大中城市商品房成交面积一二线城市7DMA万平方米7DMA万平方米70256020501540301020520222021202220211020202020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院22地产后周期地产政策放松细分行业边际分化玻璃方面上周原片厂家继续去库主要源于下游补库近期浮法玻璃社会库存有所回升在政策持续发力的背景下基于明年地产需求边际转好的预期近期玻璃期价有所反弹也在一定程度上提振了中下游补库积极性原片厂家去库幅度相较前期大了一些每年年初至春节假期后都是厂家季节性累库的时间通常状态下厂家年底前要保持低库存过冬过年然而今年临近年末厂家库存依然明显高于往年同期预计节后厂家库存将进一步升至历史偏高水平浮法玻璃厂家高库存化解需要时间年前仍将维持高库存低需求态势图表12全国主要区域5mm浮法玻璃出厂价图表13全国浮法玻璃厂家库存元吨万重量箱3500201910000202030009000202180002500202270002000600050001500玻璃5mm市场价华北地区4000玻璃5mm市场价华中地区1000玻璃5mm市场价华南地区3000玻璃5mm市场价东北地区玻璃5mm市场价华东地区2000500100000090512050105020503050405050506050705080510051105210221072112220322052208221021032104210521062108210921102111220122022204220622072209221122122101资料来源隆众资讯资料来源卓创资讯6期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-28铝上周国内铝型材规模企业开工率环比下滑2个百分点至623上周铝棒库存小幅下降06万吨至755万吨铝棒加工费回升17元至359元吨上周型材企业开工率普遍走低主要原因是一方面随着气温走低基建地产等室外施工项目部分停工企业订单明显减少大型企业开工率也难以为继另外一方面随着疫情管控的放开由于企业并未提前准备应对措施生产受到了较大影响从季节性上来看进入12月国内地产消费将逐步走弱不少建筑型材企业表示随着冬季淡季临近后续订单或有所下滑不少中小型企业已经安排放假大型企业总体稳定半数以上企业能够按照往年同期安排生产备货以及假期工业型材目前表现出一定韧性不过需要注意的是此着行业竞争加剧企业表示加工费面临下行压力目前跌破某些企业的成本线另外年底临近不少企业有资金回笼的需求不得不得压低开工率短期建筑铝型材开工率存在一定下行压力图表14国内铝棒库存走势图表15国内铝棒加工费走势万吨国内铝棒6063库存元吨国内铝棒606390mm加工费35075030065025055020045015035010050250001502012220322062209190919122003200620092103210621092112221216021608170217081802180819021908200220082102210822022208资料来源我的有色网资料来源我的有色网图表16国内铝建筑型材企业开工率走势图表17国内铝型材原料库存比情况20202021202215070202220212020125602019201810050754050302520010-250-50123456789101112月123456789101112月资料来源SMM资料来源SMM7期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-2823基建专项债结存限额基本发放完毕需求仍具备韧性宏观及中观层面截至12月23日当周各省新增地方政府专项债发行量累计407万亿元10月中旬开始发行专项债结存限额12月23日当周新增专项债65亿元2022年基建需求增速依然维持韧性图表18近三年新增地方专项债规模月度图表19近三年新增地方专项债规模周度16新增地方政府专项债当月万亿元07新增地方政府专项债万亿元14062022202120202022202120201205100408030602040102000014710131619222528313437404346491月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月周资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院微观层面从工业品需求视角带钢热卷以及锌的下游焊管和镀锌管有较大比例用于建筑脚手架体现相关基建的施工需求铜材和铝材多用于电线电缆领域能够比较直接反映电网投资需求另外锌及其下游镀锌板卷有较大比例用于交通运输等传统基建和部分新基建本周钢管成交量明显下降且低于去年同期水平本周管材成交明显回落季节性和疫情因素导致部分下游终端提前放假也使得成交量快速回落从今年整体看管材成交处于较高水平基建需求整体有增量三四季度整体看重点基建项目开工情况较好钢材方面市政工程蓄水池等项目对需求有所拉动基建需求的持续性依然相对较好从区域上看华北华东和华南基建订单均有一定的亮点但西部地区受制于财政压力需求比较一般总体来看基建需求仍有支撑8期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-28图表20镀锌管日度成交量图表21焊管日度成交量20镀锌管成交量5DMA万吨08焊管成交量5DMA万吨18071606140512100408030620222022022021042021010200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Mysteel东证衍生品研究院资料来源Mysteel东证衍生品研究院铝上周国内铝线缆龙头企业开工率环比持平于58左右多数企业按需生产开工率变动不大部分行业表示新增订单不多企业以散单生产为主而大单多以节后提单为主前期生产压力不大南网订单目前相对稳定部分企业表示由于员工感染影响了部分订单但总体影响相对有限大部分企业表示新增订单不多行业预计勉强维持当前情况多数企业维持刚需采购备货积极性一般随着气温的下滑北方电网施工会逐渐走弱综合来讲后续电缆开工率存在小幅走弱的可能性图表22国内铝杆企业开工率走势图表23国内电网投资及高压电缆产量走势电网基本建设投资完成额同比202020212022180220千伏及以上电缆长度同比5016014040120100803060402020010-20-40-600123456789101112月1703190922031509160316091709180318091903200320092103210922091503资料来源SMM资料来源Wind9期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-28锌方面终端下游约33直接对应基建相关领域其中又以各类镀锌钢材在新老基建中的应用最为广泛据Mysteel上周样本钢厂镀锌板产量环比回落15万吨至896万吨成品库存小幅去化08万吨至1396万吨据SMM上周样本镀锌结构件企业开工率环比回落59个百分点至560当前需求端的主要变量仍在于天气及疫情因素近期随着气温降低北方地区终端项目施工条件不利华东华南地区终端项目开工率也环比回落疫情方面近期全国感染人数上升员工到岗率不足使得部分企业被迫停产检修或提前放假据调研了解今年镀锌厂春节放假时间普遍偏早而河北部分企业由于感染高峰期已过员工到岗率回升周内部分企业积极赶工以追赶工期地区开工率有小幅回升整体而言近期受多地疫情高发以及天气转冷影响终端消费环比回落压力渐增后续随着镀锌厂陆续放假高频数据仍有进一步回落空间图表24钢厂镀锌板卷周度产量图表25镀锌板卷库存20222021202020192022202120202019万吨万吨100240220802006018040160140201200100147101316192225283134374043464952周147101316192225283134374043464952周资料来源Mysteel东证衍生品研究院资料来源Mysteel东证衍生品研究院注含钢厂库存及社会库存24制造业热卷需求仍有韧性终端边际走弱商品层面钢材中的板材铜等有色金属橡胶的下游涉及了汽车家电机械重卡等制造业行业钢材视角来看卷板需求环比也有较为明显回落12月23日当周热卷和冷轧表需与前一周均下降库存小幅累积近期出口贸易商反馈海外钢价有明显反弹买盘力量增加整体推断在中国防疫政策放开的情况下海外对于中国需求的修复也相对乐观带动买盘力量但国内终端需求仍受疫情扩散影响11月下旬以来乘用车销售边际回落明显受到疫情扩散的影响家电和机械类需求依然表现比较一般10期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-28图表26Mysteel热卷表观消费量图表27Mysteel冷轧表观消费量95370热卷表观消费量万吨冷轧表观消费量万吨9035085330807531070290652022202120222021602702020552020250501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Mysteel东证衍生品研究院资料来源Mysteel东证衍生品研究院橡胶方面上周国内轮胎企业开工率环比大幅下滑主要是部分企业工人请假造成用工不足拖累整体样本开工率明显走低此外受疫情影响当前终端需求更显薄弱厂家成品胎高库存压力需要缓解也对轮胎企业开工率构成打压物流运输未有明显改观居民出行意愿下降导致终端需求不足渠道及终端客户补货谨慎目前市场各层级经销商仍以资金回笼为主市场整体交投清淡图表28国内全钢胎开工率图表29国内半钢胎开工率9080807070606050504040202220213020223020202019202120202018202010102019201800147101316192225283134374043464952周周147101316192225283134374043464952资料来源卓创资讯东证衍生品研究院资料来源卓创资讯东证衍生品研究院11期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-283风险提示政策端变化或大宗商品价格异动对下游需求产生明显扰动12期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-28期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行行业研究13期货研究报告商品期货-热点报告2022-12-28免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何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