行业观点
　　我国集成电路产业起步较晚，但处于快速发展阶段，2013-2020年市场规模CAGR近20%，芯片设计产业规模占比逐年攀升，发展质量稳步提高。CPU产业链巨头大多集中在海外，位居产业链各个核心环节，从当前国产CPU产业链进口替代的视角来看：在设计环节，华为鲲鹏，飞腾等龙头已跻身世界一流水平；封测环节，通富承接AMD 7nm CPU封测、14nm及以下结点的先进制程；设备、材料、EDA/IP、制造等环节仍与国外龙头差距较大，目前仍采用“外循环为主+内循环为辅”的模式。
　　从全球CPU竞争格局来看，集成电路产业头部效应较为明显，少数领军企业占据市场主导地位。其中Intel和AMD领跑全球CPU市场。2021年在x86领域，Intel市占率为76.65%，仍占据主导态势。在非x86领域，ARM以低能耗、高效率、发展时间长的优势占据移动终端市场主导地位，市占率达到43.2%，呈现双寡头垄断格局。
　　我国CPU行业发展未来可期。一方面，长期以来，我国对海外IT产品的依赖度较高，叠加美国长期以来对我国芯片产业打压严重，为保证信息安全，IT信创建设势在必行。另一方面，在“算力时代”，数字经济蓬勃发展下数据量呈现爆发式增长，数据价值凸显，从数据的产生到数据的传输、再到计算、处理，都离不开计算芯片，更离不开CPU处理器。“数据要素市场”、“东数西算”将为我国CPU产业的发展提供广阔市场空间。
　　投资建议
　　生态和性能对于CPU的应用至关重要，自主可控大背景下，建议关注这两方面具备优势的国产CPU厂商。
　　风险提示
　　研发进度不及预期；政策落地不及预期；市场竞争加剧风险。

研究报告全文：行业观点我国集成电路产业起步较晚但处于快速发展阶段2013-2020年市场规模CAGR近20芯片设计产业规模占比逐年攀升发展质量稳步提高CPU产业链巨头大多集中在海外位居产业链各个核心环节从当前国产CPU产业链进口替代的视角来看在设计环节华为鲲鹏飞腾等龙头已跻身世界一流水平封测环节通富承接AMD7nmCPU封测14nm及以下结点的先进制程设备材料EDAIP制造等环节仍与国外龙头差距较大目前仍采用外循环为主内循环为辅的模式从全球CPU竞争格局来看集成电路产业头部效应较为明显少数领军企业占据市场主导地位其中Intel和AMD领跑全球CPU市场2021年在x86领域Intel市占率为7665仍占据主导态势在非x86领域ARM以低能耗高效率发展时间长的优势占据移动终端市场主导地位市占率达到432呈现双寡头垄断格局我国CPU行业发展未来可期一方面长期以来我国对海外IT产品的依赖度较高叠加美国长期以来对我国芯片产业打压严重为保证信息安全IT信创建设势在必行另一方面在算力时代数字经济蓬勃发展下数据量呈现爆发式增长数据价值凸显从数据的产生到数据的传输再到计算处理都离不开计算芯片更离不开CPU处理器数据要素市场东数西算将为我国CPU产业的发展提供广阔市场空间投资建议生态和性能对于CPU的应用至关重要自主可控大背景下建议关注这两方面具备优势的国产CPU厂商风险提示研发进度不及预期政策落地不及预期市场竞争加剧风险敬请参阅最后一页特别声明1行业深度研究内容目录1CPU是计算机的大脑411CPU是计算机系统的运算和控制核心412我国集成电路产业处于快速发展阶段513CPU重点应用于服务器PC嵌入式等领域72知己知彼Intel和AMD领跑全球CPU市场83芯辰大海国产CPU市场发展未来可期1031形势所迫国产替代加速CPU行业发展1032市场所需算力时代国产CPU借力数字经济持续放量134风险提示18敬请参阅最后一页特别声明2行业深度研究图表目录图表1CPU内部组成部分和工作原理4图表2从指令集架构看CPU市场格局4图表3海外CPU产业链5图表4国内CPU产业链5图表52013年-2020年全球集成电路产业市场规模5图表62013-2020年中国集成电路产业市场规模6图表72010-2020年中国集成电路产业结构变化6图表82014-2020年全球x86服务器出货量6图表9全球x86服务器销售量占比在97以上6图表102016-2025E中国x86服务器出货量7图表112016-2020年中国x86服务器路数分布情况7图表12CPU在各类典型应用场景中的应用7图表13CPU发展历程8图表14英特尔处理器谱系图9图表15AMD产品路线图不断更新9图表16基于ARM架构的主要产品10图表17搭载M1芯片的MacBookAir10图表18近年来我国遭遇的信息安全威胁事件11图表19俄乌战争下俄罗斯遭受行业巨头的多方制裁11图表20美国芯片法案资金分配情况美元12图表21中国信创产业全景12图表22中国信创产业规模接近万亿13图表23网络安全硬件平台国产化历程13图表242020年全球主要国家数字经济规模亿美元14图表25近年来数字经济相关政策不断推出14图表26数据量呈现爆发式增长15图表27东数西算工程首批国家级8大枢纽和10大数据中心集群分布图15图表282017-2022年中国数据中心机柜数量16图表292017-2022年中国数据中心市场收入情况16图表30中国电信云网融合目标技术架构16图表31天翼云算力分发网络产品架构16图表32东数西算总体安全框架17敬请参阅最后一页特别声明3行业深度研究1CPU是计算机的大脑11CPU是计算机系统的运算和控制核心CPU即中央处理器是电子计算机的主要设备之一其功能主要是解释计算机指令以及处理计算机软件中的数据CPU主要包括两个部分即控制器运算器其中还包括高速实现缓冲处理器之间联系的数据控制的总线其功效主要为处理指令执行操作控制时间处理数据在计算机体系结构中CPU是对计算机的所有硬件资源如存储器输入输出单元进行控制调配执行通用运算的核心硬件单元CPU是计算机运算和控制的核心计算机系统中所有软件层的操作最终都将通过指令集映射为CPU的操作图表1CPU内部组成部分和工作原理来源电子发烧友国金证券研究所CPU内核的基础是指令集和微架构指令集确定了CPU的工作方式及与之相适配的硬件架构微架构按照指令集的复杂程度可以分为复杂指令集CISC和精简指令集RISC两大类复杂指令集包括x86等精简指令集包括ARMMIPSAlpha等图表2从指令集架构看CPU市场格局国外企业国内企业应用领域ARMARM苹果三星高通飞腾华为华芯通嵌入式服务器桌面MIPSMIPS北京君正服务器桌面PowerPCIBM浪潮服务器RISC-VMicrosemi晶心科技平头哥华米IoT手机Alpha-申威服务器桌面x86IntelAMD海光兆芯嵌入式服务器桌面来源众诚智库国金证券研究所CPU产业链巨头大多集中在海外位居产业链各个环节核心对全球CPU行业影响力较大在设计环节英特尔和AMD几乎垄断通用型CPU市场在设备材料EDAIP等环节国内龙头与国外龙头差距较大国产化率较低在制造环节目前只有台积电和三星有5nm制程生产能力但均需使用美国设备在封测环节目前中国台湾中国大陆美国三分天下从当前国产CPU产业链进口替代的视角来看在设计环节华为鲲鹏飞腾等龙头已跻身世界一流水平封测环节通富承接AMD7nmCPU封测14nm及以下结点的先进制程设备材料EDAIP制造等环节仍与国外龙头差距较大目前仍采用外循环为主内循环为辅的模式敬请参阅最后一页特别声明4行业深度研究图表3海外CPU产业链图表4国内CPU产业链来源众诚智库国金证券研究所来源众诚智库国金证券研究所12我国集成电路产业处于快速发展阶段全球集成电路产业重回增长态势2013年至2018年期间全球集成电路行业呈现快速增长趋势产业收入年均复合增长率为9332019年受国际贸易摩擦的影响全球集成电路产业总收入为3304亿美元较2018年度下降15992020年因贸易摩擦缓解加之数据中心设备需求增加5G商用带动各种服务扩大汽车智能化等因素2020年全球集成电路产业市场规模为3612亿美元较2019年增长932市场重回增长态势图表52013年-2020年全球集成电路产业市场规模来源WSTS国金证券研究所我国集成电路产业起步较晚但近年来在结构和规模方面得到较大提升2010年以来随着我国智能手机全球市场份额的持续提升催生了对半导体的强劲需求加之国家对半导体行业的大力支持以及人才技术资本的产业环境不断成熟全球半导体产业酝酿第三次产业转移并且向我国转移趋势逐渐显现我国集成电路产业持续高速发展市场规模复合增长率达到全球的近三倍2013年到2020年的复合年均增长率为1973持续保持高速增长态势2020年实现总销售额高达8848亿元较上年增长1701受益于人工智能大数据5G等技术的成熟和普及预计我国集成电路产业将在未来继续保持快速增长趋势从集成电路设计芯片制造封装测试的结构变化来看2020年我国集成电路设计产业销售收入37784亿元所占比重从2010年的269增加到427芯片制造销售收入25601亿元所占比重从2010年的287增加到289封装测试销售收入25095亿元同比增长68所占比重从2010年的444下降至284芯片设计产业规模占比逐年攀升我国集成电路产业发展质量正稳步提高敬请参阅最后一页特别声明5行业深度研究图表62013-2020年中国集成电路产业市场规模图表72010-2020年中国集成电路产业结构变化来源中国半导体行业协会前瞻产业研究院国金证券研究所来源艾瑞咨询国金证券研究所全球服务器市场增速放缓未来有望提速根据IDC数据受全球互联网行业资本投入收缩和新冠疫情影响2020年全球服务器出货量为12129万台销售额为9102亿美元分别增长326和437增速低于前期平均水平但随着更多的经济及社会活动由线下转移至线上对数据存储及运算能力提出了更高的要求未来服务器市场需求有望恢复快速增长态势服务器市场中x86服务器表现亮眼微软和英特尔凭借自身规模效应和技术优势使其产品Windows和IntelCPU占据了绝大部分市场份额打造了Wintel技术联盟Wintel技术联盟的基本特点是基于x86架构优化各类软件应用使得x86架构具备良好的产业生态优势在操作系统领域Windows和Linux均兼容x86架构在应用软件方面得益于对独立软件开发商的指令集开放与应用平台操作系统的一致性技术开发门槛显著降低使得x86架构下的软硬件环境成熟度相较于其他架构具有明显优势应用x86处理器的服务器销售量在全部服务器中的占比常年维持在97以上2020年x86服务器销售量达11802万台图表82014-2020年全球x86服务器出货量图表9全球x86服务器销售量占比在97以上来源IDC国金证券研究所来源IDC国金证券研究所我国x86服务器中双路服务器是主流由于x86处理器起步较早生态环境较其他处理器具有明显优势IDC数据表明我国x86服务器以双路服务器为主从2016年到2020年双路服务器占比均保持在80以上其次是单路和4路服务器合计占比在10至20之间8路以上的服务器占比较少敬请参阅最后一页特别声明6行业深度研究图表102016-2025E中国x86服务器出货量图表112016-2020年中国x86服务器路数分布情况来源IDC国金证券研究所来源IDC国金证券研究所13CPU重点应用于服务器PC嵌入式等领域CPU可以应用在服务器工作站个人计算机台式机笔记本电脑移动终端和嵌入式设备等不同设备上根据应用领域的不同其架构功能性能可靠性能效比等技术指标存在一定差异图表12CPU在各类典型应用场景中的应用类型主要性能指标典型应用场景技术特点1微结构复杂先进制造工艺先进核心数多单核及多核性能皆优异1单颗处理器核心数一般在8核-64核202指令集功能齐全核以上居多1行业关键应用电信金3片上集成缓存容量大2支持多路互连两路四路八路等融教育互联网等服务器4内存通道数多3可靠性稳定性要求高常年无故障运行2政府国计民生关键应用税5IO带宽高4高端内存支持ECC等可靠性要求务电力公安社保等6支持多处理器一致性互连5功耗比较高一般100W以上7可靠性高RAS功能丰富8TDP功耗较高1单颗处理器核心数一般在10核以下4核1微结构复杂先进制造工艺先进8核居多单核及多核性能优异2单路或双路形式1图形工作站2指令集功能齐全工作站3可靠性稳定性要求较高2计算工作站3片上集成缓存容量大4内存容量要求较高4IO能力要求较强5一般配有独立显卡5可靠性较高6功耗一般在100W以下1单颗处理器核心数一般在10核以下4核8核居多1微结构复杂先进制造工艺先进2主要是单路形式2性能与功耗较平衡个人1台式机3可靠性稳定性要求低3指令集功能较齐全计算机2笔记本电脑4低成本内存可靠性要求相对较低内存4IO接口功能齐全容量要求低5内存通道数为1-2个5功耗一般在100W以下敬请参阅最后一页特别声明7行业深度研究1单颗处理器核心数一般在10核以下4核8核居多1手机2主要是单路形式1微结构较复杂制造工艺先进移动2平板电脑3可靠性稳定性要求相对较低2性能功耗比优异终端3智能电视4内存成本低可靠性要求低内存容量要3指令功能较齐全4POS机求低5功耗要求严格关注低功耗设计1智能汽车1处理器一般采用SoC方案CPU内部集成丰2网络设备应用领域非常广泛针对不同嵌入式设备富的外围设备3物联网设备应用领域有不同规格2功耗要求苛刻功耗一般很低4工业控制系统来源海光信息招股说明书国金证券研究所2知己知彼Intel和AMD领跑全球CPU市场从全球CPU竞争格局来看集成电路产业头部效应较为明显少数领军企业占据市场主导地位全球CPU发展历程与Intel和AMD的发展史基本吻合大致可分为四个阶段性能提升阶段应用扩展阶段多元发展阶段和多核集成阶段目前全球集成电路市场主要由美国欧洲日本韩国的企业所占据图表13CPU发展历程来源履道咨询国金证券研究所Intel公司Intel公司成立于1968年是半导体行业和计算创新领域的全球领先厂商并且是首家推出x86架构中央处理器的公司长期占据X86市场霸主地位当前Intel处理器主要包含7大品类酷睿奔腾赛扬至强安腾凌动Quark敬请参阅最后一页特别声明8行业深度研究图表14英特尔处理器谱系图来源CSDN国金证券研究所AMD是除Intel以外最大的x86架构微处理器供应商公司于1969年成立创办初期的主要业务是为Intel公司重新设计产品并以第二供应商的方式向市场提供这些产品目前公司主要提供用于商业及消费市场的x86微处理器和嵌入式微处理器台式和笔记本电脑芯片组专业工作站和服务器台式和笔记本电脑的视频图形和多媒体产品包括国内媒体电脑专业游戏工作站和服务器等基于Zen架构持改进形成三大产品线公司已推出ZenZenZen2Zen3等架构形成民用处理器锐龙系列线程撕裂者系列服务器CPU霄龙系列三大产品线公司持续加强产品创新于2022年正式发布锐龙7000系列处理器拥有多达16个Zen4核心成为世界上首款5nm处理器并将于2024年推进至Zen5架构进入3nm制程并推出代号为Turin的第五代EPYC伺机处理器以及代号GraniteRidge的新款桌机处理器图表15AMD产品路线图不断更新来源搜狐网国金证券研究所x86领域Intel和AMD占领市场2021年在x86领域Intel市占率为7665仍占据主导态势在非x86领域ARM以低能耗高效率发展时间长的优势占据移动终端市场主导地位市占率达到432此外RISC-V发展时间短但相对灵活在物联网领域备受关注因其开源性受关注程度较高后续有望在新兴领域崭露头角MIPS主要应用在网关机顶盒等网络设备中市占率为9Power所代表的小型机是企业IT基础设施的核心但在相关市场的市占率仅在1左右Alpha指令集基本已退出国敬请参阅最后一页特别声明9行业深度研究际主流应用SPARC早先被Sun公司开源后被Oracle公司并购如今已逐渐退出市场在移动终端方面ARM占据绝对优势其通过授权的方式占据移动设备端90以上的市场并形成了市场上的标准架构服务器方面国外的非X86参与者有高通亚马逊等国内的华为鲲鹏处理器是ARM服务器的重要参与者在桌面PC市场ARM架构接受度不断提高2011年微软开始采用基于ARM架构的Windows系统ARM开始进入x86的传统优势领域如今苹果MacOS新版Windows等均采用了ARM架构图表16基于ARM架构的主要产品公司架构主要产品苹果ARMA12xA14M1等芯片广泛应用于苹果iPadMac等热门产品中三星ARMExynos系列芯片高通ARM经典高通骁龙系列芯片在手机市场应用广泛联发科ARM天玑系列芯片在手机上应用广泛来源各公司官网国金证券研究所苹果于2020年11月发布基于ARM指令集的M1芯片该芯片采用基于Arm-ISA的内部处理器和CPU微体系结构是苹果首款针对Mac设计的SoCM1芯片的发布标志着苹果继2005年放弃IBM的PowerPC指令集转向Intel的x86指令集后的又一大PC领域转换在10W的功耗限制下M1芯片可提供传统x86笔记本处理器2倍以上的CPU性能图表17搭载M1芯片的MacBookAir来源苹果发布会国金证券研究所3芯辰大海国产CPU市场发展未来可期31形势所迫国产替代加速CPU行业发展1安全风险长期以来我国对海外IT产品的依赖度较高以IntelMicrosoftAppleOracleIBMQualcommGoogleCisco为首的国外IT厂商在操作系统数据库芯片服务器办公软件智能终端等领域占据了中国市场的较大份额对我国各个行业渗透率较高此外近年来信息泄露事件层出不穷为保证信息安全IT信创建设势在必行敬请参阅最后一页特别声明10行业深度研究图表18近年来我国遭遇的信息安全威胁事件来源艾瑞咨询国金证券研究所2断供风险指令集断供风险并不是杞人忧天日本CPU曾因Intel断供而一蹶不振日本在的CPU技术水平曾仅次于美国但是却因只重视CPU产品本身而忽视了生态的主导权在日本相关公司将x86推广成世界通用标准后1986年在80386处理器即将上市之际Intel断供日本的32位CPU授权从此日本的CPU产业便逐渐丧失活力以基于ARM架构的飞腾和鲲鹏为例其均为指令集架构授权自主化程度相对较高ARM主要有三种授权等级其中指令集层级授权等级最高企业可以对ARM指令集进行改造以实现自行设计处理器此前海思飞腾已经获得ARMV8永久授权ARM此前确认ARMv9架构不受约束华为海思依然可获授权ARM架构目前在桌面和服务器端的生态远不如x86在前期的国产化替代中应用到核心系统的案例较少指令集架构的永久授权一定程度上满足了自主创新的需求但是依然存在版本更新后被断供的风险图表19俄乌战争下俄罗斯遭受行业巨头的多方制裁公司名称主要核心业务对俄制裁措施暂停在俄所有业务停止向俄罗斯和白俄罗斯提供包括芯片在内的产Intelx86芯片全球销售占比约80左右品停止向俄罗斯与白俄罗斯提供商品包含处理器显卡等重要3C零部AMDx86芯片全球销售占比约20左右件暂停其产品在俄销售暂停在俄罗斯销售新的产品和服务将根据政府的制裁措施停止在微软Windows全球市场份额约80俄罗斯的众多业务Oracle关系型数据库全球份额约40暂停俄罗斯的所有业务停止在俄罗斯开展与制裁相关的业务暂停在俄罗斯的所有服务和产SAP全球ERP领先厂商品的销售来源澎湃新闻中新网搜狐网国金证券研究所3竞争风险美国芯片与科学法案限制获补贴企业在中国进行先进制程芯片投资美国芯片法案主要涵盖两个重要部分第一向半导体行业提供527亿美元的资金支持鼓励企业在美国研发和制造芯片并为这些企业提供25的投资税抵免第二授权未来几年提供约2000亿美元的科学和技术研究资金涵盖人工智能机器人技术量子计算电池技术生物技术等诸多对未来竞争力至关重要的领域但是美国芯片法案禁止获得联邦资金的公司在中国大幅增产先进制程芯片期限为10年违反禁令或未能修正违规状况的公司可能需要全额退还联邦补助款敬请参阅最后一页特别声明11行业深度研究图表20美国芯片法案资金分配情况美元来源芯智讯国金证券研究所美国芯片与科学法案将提升各国对半导体行业的重视程度同时有望加速我国半导体行业自主可控进程一方面该法案提出5年内将拨款390亿美元支持半导体制造在研发方向上包括先进封装制造彰显了其对半导体行业的重视程度另一方面该法案也对获得补贴企业提出对中国投资先进制程晶圆制造的限制这也将进一步提升半导体制造自主可控的重要性加速晶圆制造中国产设备材料的导入验证进度4信创产业形势急迫市场空间广阔不同于以往的国产化替代信创更强调生态构建从IT基础设施到应用软件再到IT安全图表21中国信创产业全景来源艾瑞咨询国金证券研究所来源艾瑞咨询国金证券研究所2022年信创产业规模将达到92202亿元近五年复合增长率为357预计2025年突破2万亿信创产业可以划分为两部分核心市场由IT基础设施和基础软件构成非核心市场由平台软件应用软件和IT安全产品构成2022年核心市场规模为23928亿元占比26非核心市场规模为68274亿元占比74敬请参阅最后一页特别声明12行业深度研究图表22中国信创产业规模接近万亿来源艾瑞咨询国金证券研究所伴随数字经济建设加速和产业数字化的蓬勃发展电子元器件国产化成为各行业关注的焦点国产化产品未来将逐步成为主导同时信创产业有望形成更完善的行业标准化组织以及覆盖广泛的产业联盟生态帮助国产化产品走向成熟与完备作为自主可控的关键领域芯片的自主化程度也有望从当前的不到5提升至70以上图表23网络安全硬件平台国产化历程时间2020年前2020年-2025年2025-2030年处于行业应用初期产品应用行业由政务行业向传统行业加速渗透单个行已在泛政务行业以及与民生相关的主主要集中在泛政务行业其他传统业渗透率存在差异以金融能源为主行业侧要行业普遍应用成为行业的主导产行业并未广泛应用整体应用率约其他行业逐步采用整体应用率约为品整体应用率超过75为5以下40-50网络安全软件行业国产化率接近网络安全软件行业国产化率接近100网络安全软件行业国产化率接近100100网络安全硬件平台行业国产化率约为网络安全硬件平台行业国产化率约超网络安全硬件平台行业国产化率产品侧40-50过75小于5芯片20-45芯片70芯片5基础软件25-50基础软件80基础软件15来源艾瑞咨询国金证券研究所32市场所需算力时代国产CPU借力数字经济持续放量数字经济蓬勃发展数据成为核心战略资源科技革命与产业变革推动了生产力的大幅跃升关键生产要素也在不断发生变化从农业经济时代到工业经济时代再到当今的数字经济时代每个时代都有对应的核心战略资源具体来看1农业经济时代土地和劳动力是最重要的生产要素2工业经济时代石油是该时期最重要的生产要素3数字经济时代在技术创新政策演进企业需求和人才红利的推动下数据成为该时代的核心战略资源数据价值凸显各国数字经济投资提速目前各国均依托于自身优势发展数字经济我国的优势在于政府的大力支持以及完整的工业体系美国依托于先进技术欧盟对数字生态的探索较早其中德国依托先进的制造业成为全球制造业数字化标杆与此同时日本欧盟也制定了5G光纤等新基建计划并给予预算支持截至2020年在数字经济建设方面美国体量最高位居第一我国位处第二未来仍有较大提升空间敬请参阅最后一页特别声明13行业深度研究图表242020年全球主要国家数字经济规模亿美元来源信通院国金证券研究所政策面不断发力数字经济建设如火如荼十四五数字经济发展规划明确提出数字经济核心产业增加值要占到GDP比重的102021年5月多部委联合发文提出要在京津冀长三角粤港澳大湾区成渝以及贵州内蒙古甘肃宁夏等地布局建设全国一体化算力网络国家枢纽节点数据和算力的工程建设离不开服务器这一基础IT设施我们认为随着东数西算工程的启动国产服务器以及服务器芯片的需求有望大幅度提升图表25近年来数字经济相关政策不断推出政策发布时间发布部门内容关于推进上云用数大力培育数字经济新业态深入推进企业数字化转型打造数据共盈利以赋智行动培育新经济202004发改委数据流引领物资流人才流技术流资金流形成产业链上下游和跨行业发展实施方案融合的数字化生态体系关于加快构建全国一到2025年全国范围内数据中心形成布局合理绿色集约的基础设施一体体化数据中心协同创新202012发改委化格局东西部数据中心实现结构性平衡公共云服务体系初步形成大数体系的指导意见据协同应用效果凸显数据安全保障能力稳步提升全国一体化大数据中在京津冀长三角粤港澳大湾区成渝以及贵州内蒙古甘肃宁夏心协同创新体系算力枢202105发改委等地布局建设全国一体化算力网络国家枢纽节点发展数据中心集群引导纽实施方案数据中心集约化规模化绿色化发展加快构建全国一体化大数据中心体系推进国家工业互联网大数据中心建十四五大数据产202111工信部设强化算力统筹智能调度建设若干国家枢纽节点和大数据中心集群建业发展规划设高性能计算集群合理部署超级计算中心到2025年数字经济迈向全面扩展期数字经济核心产业增加值占GDP比十四五数字经济202201国务院重达到10加快构建算力算法数据应用资源协同的全国一体化大数发展规划据中心体系加快实施东数西算工程推进云网协同发展对于数据产权制度数据交易制度数据受益分配和安全治理制度进行了纲关于构建数据基础制领性的指导2021年我国数据要素市场规模达到815亿元其中数据的分析度更好发挥数据要素作202212国务院交易加工存储等环节的规模占比最高预计十四五期间将维持25用的意见以上的复合增速进入突破发展时期来源中国政府网国金证券研究所数字经济下数据量呈现爆发式增长机器所产生的数据量在2018年首次超越人类所创造的数据量2019年起每年近乎以翻倍的幅度增长到2025年全球数据量将达到敬请参阅最后一页特别声明14行业深度研究157ZB2020-2025年CAGR为89数据价值的提炼需运用各种具备高速运算的人工智能芯片来过滤处理分析训练及推理这将持续带动7nm以下高速运算HBM存储器3DNANDCPUAIGPUFPGA网络芯片晶圆代工的需求图表26数据量呈现爆发式增长来源应用材料国金证券研究所数字经济基建先行东数西算保证算力供应东数西算即国家引导市场在西部与东部超前部署算力与数据中心的新基建计划计划纳入八大枢纽和十大集群其中枢纽分为两类第一类是以需求为导向京津冀长三角成渝粤港澳四枢纽地处人口密集数据密集区算力需求巨大第二类是以资源为导向内蒙古宁夏甘肃和贵州枢纽所处领域大多地广人稀土地绿电资源丰富气温较东部低导致数据中心成本较低十大集群内将建设大量数据中心用于给予临近枢纽数据处理及存储支持图表27东数西算工程首批国家级8大枢纽和10大数据中心集群分布图来源人民网国金证券研究所数据中心市场巨大成倍撬动数字经济预计2022年我国数据中心的机柜数量将达到670万架数据中心市场收入也将突破1900亿元敬请参阅最后一页特别声明15行业深度研究图表282017-2022年中国数据中心机柜数量图表292017-2022年中国数据中心市场收入情况来源信通院国金证券研究所来源信通院国金证券研究所算力调度是东数西算工程的核心把分散的计算资源精准调度到目标区域需要实现跨数据中心跨云跨设备并且建立算力调度与资源协同平台以天翼云算力分发平台息壤为例其由算力调度引擎算力资源管理平台和算力资源共同构成通过核心部件资源管理平台能够感知到算力资源感知后能够对泛在或异构的算力进行统一纳管纳管后对算力进行统一注册建模度量然后映射成标准的算力再供调度引擎无差异使用中国电信则是以云网融合作为算力网络发展的目标强调以网是基础云为核心网随云动云网一体为原则实现网络算力和存储三大资源的融合让云和网发生化学反应实现技术底座运营管理和供给方式的三统一形成真正的数字化平台实现各种能力服务化架构上包括云网基础资源云网操作系统和数字化平台等三个层面提供三个维度的一体化能力一是一体化供给对网络资源和云资源统一定义封装和编排形成统一敏捷弹性的资源供给体系二是一体化运营实现云网全域资源感知一致质量保障一体化规划和运维管理三是一体化服务云网业务可以统一受理统一交付统一呈现图表30中国电信云网融合目标技术架构图表31天翼云算力分发网络产品架构来源中国联通东数西算专题研究报告2022国金证券研究所来源天翼云40创新成果发布会国金证券研究所作为国家重点工程保障安全是推动工程建设的首要任务这为自主产品带来更大需求机遇东数西算工程建设庞大的数据集群对安全提出了更高的要求带来了全新的安全风险和挑战东数西算作为落实数字经济国家战略的重要一步从数据的产生到数据的传输再到计算处理都离不开计算芯片更离不开CPU处理器东数西算将为我国CPU产业的发展提供广阔的发展空间敬请参阅最后一页特别声明16行业深度研究图表32东数西算总体安全框架来源中国联通东数西算专题研究报告2022国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明17行业深度研究4风险提示研发进度不及预期CPU行业是技术密集型行业技术壁垒相对较高研发进度不及预期可能导致CPU性能无法满足客户需求政策落地不及预期我国CPU行业受政策影响较大若后续政策落地进程不及预期可能会影响国产化替代进程市场竞争加剧的风险国产CPU厂商的产品性能与Intel等龙头企业相比仍然存在一定的差距若后者采用价格战等方式对竞争对手实行打压行业将面临竞争加剧的风险敬请参阅最后一页特别声明18行业深度研究行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明19行业深度研究特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-66216979电话0755-83831378传真021-61038200传真010-66216793传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204邮编100053邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号地址中国北京西城区长椿街3号4层地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明20