顺政策催化+供需结构改善,23年国内大储高增可期
　　要点:国内大储主要动力仍为政策驱动，后续政策有望密集出台、不断完善储能商业模式。上游原材料扩产有助于储能供需结构改善与成本下降，叠加光伏组件下降、光伏需求释放，23年国内大储有望实现高速增长。
　　海外储能高景气，表前“光伏+储能”、户用光储一体化或成趋势
　　要点∶海外储能受益于政策与经济性的双轮驱动，在电力可靠性需求下有望保持高增速;受益于新能源+储能的良好商业模式，表前“光伏+储能”、户用光储一体化或将成为未来趋势。
　　逆周期属性叠加电网消纳压力,电力设备投资建设有望加速
　　要点:电网投资具备逆周期属性，叠加大基地远距离输送需求+分布式能源消纳压力，23年电网投资有望再次加速。
　　投资建议
　　推荐∶科华数据、金盘科技、新风光、阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威，受益标的上能电气、派能科技、科士达、国电南瑞、平高电气、许继电气。
　　风险提示:政策力度不及预期;上游原材料降价不及预期;海外需求不及预期。
　　

研究报告全文：把握电气化趋势下新能源消纳的最优解姓名庞钧文分析师姓名石岩分析师姓名周淼顺分析师姓名牟俊宇分析师邮箱pangjunwengtjascom邮箱shiyan019020gtjascom邮箱zhoumiaoshungtjascom邮箱moujunyugtjascom电话021-38674703电话0755-23976068电话021-38038264电话0755-23976610证书编号S0880517120001证书编号S0880519080001证书编号S0880521040003证书编号S0880521080003姓名徐程超研究助理姓名周奥铮研究助理姓名马铭宏研究助理邮箱xuchengchao026174gtjascom邮箱zhouaozheng026728gtjascom邮箱maminghong027534gtjascom电话021-38032797电话010-83939782电话0755-23976630证书编号S0880122050010证书编号S0880122080013证书编号S08801221100760请参阅附注免责声明12请参阅附注免责声明311电力系统转型持续进行运行机制悄然改变能源与电力系统转型持续进行中清洁化与再电气化是突出特点在气候变化推进CO2减排的大背景下全球能源与电力系统转型势在必行国内大力进行新型电力系统建设新型电力系统具备双高特性1高比例可再生能源2高比例电力电子设备电力系统转型带来系统运行机制的改变1由于不确定的可再生能源占比提高系统运行特性更加复杂多变系统关键问题由供电充裕度向灵活性转变2可再生能源分布不均地区负荷不同电力电力平衡由总量平衡向时空均衡转变图我国灵活调节电源装机占比大幅落后欧美国家图在建在运特高压快速增长数据来源中电联国泰君安证券研究数据来源国家电网请参阅附注免责声明412用电成本上升大势所趋新能源平价上网不等于新能源平价利用用电成本后续或将持续上升随着技术的更新迭代产能的不断扩张新能源场站成本持续降低但考虑到接网配网投资大电网扩展及补强投资系统调节运行成本灵活性电源投资改造成本新能源利用成本或将持续上升图新能源利用成本或将持续上升数据来源鲁成相能源与电力宏观政策规划与关键技术国泰君安证券研究请参阅附注免责声明513储能与电网建设势在必行灵活性火电调峰机组抽水蓄能新型储能是解决电网消纳难题的三类主要工具火电灵活性改造无法双向调节调节时会产生碳排放火电建设体量大工期长约需3-6年投资额较大且对地理资源有一定要求需接近煤炭资源冷却水资源道路运输等抽水蓄能运行方式固定不宜频繁改变建设体量大工期长电站功率通常大于2GW建设工期约6-8年投资额较大可达5000-6000元kW且抽水蓄能电站地理资源依赖性强建设需进行前期规划综合考虑远期碳达峰碳中和目标与当下短期调峰的迫切需求新型储能尤其是电化学储能的建设更具前景图火电灵活性改造涉及电厂内部多个子系统的变化图抽水蓄能电站工作原理数据来源郭通等考虑多主体博弈的火电机组灵活性改造规划数据来源宋云丽等抽水蓄能电站建设的地理要素分析及GIS选址请参阅附注免责声明613储能与电网建设势在必行电网是实现电力资源空间均衡的必需途径主网架尤其是特高压通道可有效实现风光大基地多能互补能源基地的电力外送加强输电通道建设可有效提高跨省区输电能力和输送清洁能源电量占比配电网是联系能源生产和消费的关键枢纽分布式电源大规模高比例接入对配电网的安全可靠运行提出了更高的要求要求配电网提升弹性自适应能力和对分布式能源的就地消纳能力图十四五规划的大基地与存量外送通道的情况图源网荷储一体化助力新型电力系统建设数据来源国家电网数据来源智汇光伏请参阅附注免责声明7请参阅附注免责声明821国内大储的主要驱动力仍来自政策驱动图政策密集出台推动国内大储发展20205202092021220216201511201711关于建立健全清洁能源关于加快推进电化关于推进电力源网荷关于组织开展十四五关于推进电力市场完善电力辅助服务补偿消纳长效机制的指导意见学储能产业发展的建储一体化和多能互补发第一批国家能源研发创新建设的实施意见市场机制工作方案征求意见稿议展的指导意见平台认定工作的通知2015320171020201202062020122021520217中共中央国务院关关于促进我国储能技关于加强储能标准电力中长期交易基关于加快能源领域关于十四五时期十四五循环经济发于进一步深化电力体制术与产业发展的指导意化工作的实施方案本规则新型标准体系建设的深化价格机制改革行动展规划关于加快推动改革的若干意见见指导意见方案的通知新型储能发展的指导意见2022年2月2021820221020225十四五新型储能发展实202111关于进一步完善分时电价机制的能源碳达峰碳中和标准化提升关于进一步推动新型施方案关于完善能源绿色关于推进2021年度电力通知关于鼓励可再生能源发电行动计划建立健全碳达峰碳储能参与电力市场调度低碳转型体制机制和政策措施源网荷储一体化和多能互企业自建或购买调峰能力增加并网中和标准计量体系实施方案运用的通知的意见补发展工作的通知规模的通知2022112022年6月202232022年1月20219电力现货市场基本规则征求十四五可再生能源十四五现代能源体关于印发能源领域深化关于推动落实国家进一步意见稿电力现货市场监管发展规划系规划放管服改革优化营商环完善分时电价机制的通知办法征求意见稿境实施意见的通知2022年能源监管工作要点数据来源国家发改委能源局国泰君安证券研究请参阅附注免责声明922装机容量快速增加新增装机有望持续攀升国内大储发展迅猛装机容量快速增加根据CNESA截止2021年底全国累计储能装机规模达到461GW同比增长2949其中新型储能装机63GW同比增长564新型储能中90为电化学储能装机功率56GW同比增长7792021年中国新增储能装机105GW同比增长22812017-2021年中国新增储能装机年均复合增长率高达657图2017-2021年全国储能装机规模持续增加图2017-2021年新型储能占比逐步提升数据来源CNESA国泰君安证券研究数据来源CNESA国泰君安证券研究请参阅附注免责声明1022装机容量快速增加新增装机有望持续攀升展望未来新增储能装机规模预计保持快速攀升根据CESA对国网和南网新型电力系统建设目标情况的分析预测预计到2025年我国新型储能装机规模将突破50GW其中电化学储能累计装机将达到40GW2025年后预计可再生能源发电年装机增量将保持在100GW电化学储能的年装机增量将保持在12-15GW预计到2030年电化学储能装机规模将达到约110GW图国内电化学储能装机规模有望快速增加单位GW数据来源CESA国泰君安证券研究请参阅附注免责声明1123储能企业扩产规模快速增加行业有望持续高景气储能企业乘风加快产能布局电芯产能进入规模化增长阶段根据各公司公告电池厂商纷纷扩建电池生产基地其中宁德时代亿纬锂能瑞浦兰钧海辰储能欣旺达鹏辉能源和海基新能源等7家企业储能电池扩产规模较大预计22-24年新开工产线分别为342GWh2185GWh112GWh95GWh95GWh24GWh8GWh合计开工产线对应产能8945GWh表电池企业储能电芯2022-2024产线规划布局数据来源公司公告国泰君安证券研究请参阅附注免责声明1223储能企业扩产规模快速增加行业有望持续高景气储能业务呈现多元化布局态势系统集成成为企业新的业绩增长点储能行业的迅速发展吸引了其他类型企业切入储能赛道其中阳光电源科华数据智光电气远景能源上能电气盛弘股份金盘科技等电气机械制造企业的规划产能分别约15GW15GW12GWh6GWh5GW5GWh39GWh其他企业包括海博思创天合储能新能易事特锦浪科技新风光宝丰集团等也有后续的扩产计划表储能系统集成企业产能规划布局数据来源公司公告国泰君安证券研究请参阅附注免责声明1324共享储能是未来国内大储的主要商业模式以共享储能模式运行的独立储能电站成为国内大储主要发展方向独立储能电站以独立的主体身份直接参与电网或新能源发电侧的调度共享储能由第三方厂商负责投资运维并将储能电站的容量或功率出租给目标用户的一种商业运营模式2022年10月新增独立储能项目761GW备案在建运行功率规模占总新增储能项目规模72强配储能仅占25图2022年10月新增共享储能项目761GW图2022年10月新增共享储能项目占总新增储能项目72数据来源CNESA国泰君安证券研究数据来源CNESA国泰君安证券研究请参阅附注免责声明1424共享储能是未来国内大储的主要商业模式共享储能相较新能源配储EPC成本更高2022年10月共享储能EPC平均中标价格为219元Wh高于电源侧储能新能源配储EPC的平均中标价格146元Wh共享储能EPC价格更高的原因1共享储能除逆变器外还需配套建设升压站配电装置等2共享储能配置电网调度相关设备及并网实验费用较高3配储电站的成本受到发电侧成本挤压而被严格控制4共享储能电芯逆变器等关键环节的成本较高5部分共享储能还需考虑土地费用图共享储能EPC平均中标价格高于新能源配储数据来源北极星储能网国泰君安证券研究请参阅附注免责声明1525锂离子电池将是国内大储的主要载体锂离子电池储能将是国内大储的主要载体对于储能行业发展最成熟的模式发展最快这是下游盈利的压力及对储能电站安全性和成熟度的严苛要求所共同决定的国内的锂离子电池储能已有较大的规模根据CNESA数据2022年10月国内锂离子电池储能项目新增966GW备案在建运行功率规模占电化学储能的966锂离子电池已成为国内最主要的电化学储能技术图2022年10月新增锂离子电池储能项目966GW图2022年10月锂离子电池储能新增功率占总新增电化学储能项目966数据来源CNESA国泰君安证券研究数据来源CNESA国泰君安证券研究请参阅附注免责声明1625锂离子电池将是国内大储的主要载体锂电池储能未来将成为国内大储的主要载体根据彭博新能源财经BNEF预测2030年锂离子电池储能电站成本有望降低至170USDkWh同时2028-2030年锂离子电池循环次数有望达到15000次锂电池储能的降本增效将使得锂离子电池发展进入快车道图2030年锂离子储能电站成本有望下降至170USDkWh数据来源BNEF国泰君安证券研究请参阅附注免责声明1726电化学储能系统多种拓扑结构并存集中式储能应用最广交流侧多分支并联潜力巨大图电化学储能系统多种拓扑结构并存集中式交流侧多分支并联交流侧及直流侧多分直流侧多分支并联中压直挂式支并联省区交流变压器一级功率变换电池簇独立并联电池簇独立并联两级功率变换适合大容量储能电池簇直接并联模块化PCS交流侧模块化PCS交流侧DCDC直流侧并联并联并联集中式PCS代表智光电气南瑞继代表阳光电源宁德代表宁德时代上能保金盘科技新风光时代比亚迪等电气代表华为代表阳光电源特斯拉四方股份数据来源公司官网国泰君安证券研究请参阅附注免责声明1827政策日渐完善确保储能系统盈利空间储能系统收益模式可分为以下四种容量租赁电力现货市场套利电力辅助服务容量电价随着各个板块的针对性政策相继出台并完善储能系统的盈利模式日渐完善盈利空间逐渐得到保障请参阅附注免责声明19